1.22 晨会纪要 宏观: （1）白宫就格陵兰岛的未来向欧洲发出威胁，再度引发“抛售美国”交易，美元指数跌至99以下。 （2）财政部：2026年财政总体支出力度“只增不减”；2025年新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加了2.9万亿元。 纯镍: 现货市场: 1月21日SMM1#电解镍价格139,800-150,000元/吨，平均价格144,900元/吨，较上一交易日价格下跌1,450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-9,500元/吨，平均升水为9,000元/吨，较上一交易日上涨750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2602）夜盘大幅回落跌至14万以下，早盘震荡上行，截至早盘收盘报140,850元/吨，跌幅1.16%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。 硫酸镍: 1月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33215/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32550-34200元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈中持续震荡，但镍盐生产即期成本仍处高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪依旧较强；从需求端来看，由于镍价较1月初有所回落，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度相对较弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月21日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1028.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比持平。高镍生铁市场情绪因子为2.19，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.71，环比下滑0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.67，环比下滑0.03。供应端来看，上游报价出现差距，市场观点不一。需求端来看，多数钢厂采购意向价仍在1020-1030元/镍点到厂，终端需求疲软情况下，钢厂年前需求量已十分有限。总体而言，市场实际成交难寻，高镍生铁价格持稳。 不锈钢: SMM1月21日讯，SS期货盘面呈现冲高上行格局。尽管夜盘及午前SS期货盘面整体呈偏弱震荡态势，但午后在资金面推动下，SS快速冲高，再度突破2025年以来高点，一度上探14895元/吨。现货市场方面，早间受SS期货盘面偏弱震荡影响，叠加下游采购意愿低迷，节前备货需求未见释放；贸易商因年末回款压力出货意愿升温，早间报价有所回落。不过午后受SS期货盘面大幅上涨提振，现货贸易商纷纷上调报价，市场实际成交依旧清淡。 SS期货主力合约冲高走强。上午10:30，SS2603报14365元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在5-205元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8450元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14300元/吨，佛山均价14200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26300元/吨，佛山地区26300元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25500元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 日前印尼能源与矿产资源部传出消息，RKAB审批配额虽由前期传闻的2.5亿吨调整至2.6亿吨，但2025年审批量仍明显收窄，镍矿供给紧缺的预期依旧浓厚。沪镍期货价格强势攀升，带动SS不锈钢期货盘面同步大幅冲高，主力合约一度触及涨停封板，创下2024年6月以来新高，市场资金推动的情绪十分浓厚。尽管当前仍处于不锈钢传统消费淡季，但期货盘面的强劲表现打破了此前市场的谨慎氛围，不锈钢现货价格顺势跟涨，贸易商报价节节攀升。由于不锈钢现货价格已涨至高位，下终端企业谨慎畏高情绪加剧，询盘与采买力度偏弱，市场观望情绪并未完全消散。不过，周内到货量有限，叠加贸易商前期信心不足拿货偏少，再加上上涨行情下的挺价惜售心态，市场货源整体偏紧，贸易商让利低价出货的操作较少。成本端同步走强进一步筑牢下方支撑：高镍生铁价格随镍矿消息面推动大幅上涨，高碳铬铁亦受海外铬矿关税政策等因素支撑价格走高，废不锈钢价格也同步跟涨成材。行情驱动仍主要由期货端的宏观预期与印尼政策博弈主导，现货基本面虽具备“低库存、成本强”两大利多支撑，但终端真实需求尚未出现实质性改善，当前市场已进入“情绪溢价”阶段。短期市场或维持高位震荡格局，但波动风险显著上升。 镍矿: LME镍价飙升引发产业链上下游博弈加剧，菲律宾矿山随即上调报价 本周菲律宾镍矿价格有所上涨。价格方面，菲律宾FOB报价：NI1.3%品位34~36美元/湿吨，NI1.4%品位41~43美元/湿吨，NI1.5%品位48~50美元/湿吨, 与上周涨2美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价44美元/湿吨，1.4%品位CIF均价51美元/湿吨。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。本周末, Homonhon和Surigao的运营正面临严重威胁。截至目前，热带风暴“Ada”位于苏里高市以东约370公里处。受此影响，东米沙鄢地区至少31个海港已发布“禁航令”并暂停航行。由于预计海况将持续恶劣（浪高可达4米），直至周日或周一风暴向东北方向转向，从迪纳加特 (Dinagat) 和苏里高中心发出的高价值矿石运输预计将出现延迟。霍蒙洪岛的沿海社区及苏里高低洼地区已收到2米高风暴潮的中度风险预警，这可能会淹没港口设施及沿海矿石堆场。港口库存方面，截至本周五1月16日，中国港口镍矿库存785万吨，环比上周减少54万吨，折合金属量约6.18万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约993元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内 NPI 冶炼厂因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，导致菲律宾航线运费持续走低至 7.5 美元/吨，市场正处于政策溢价与下游消化库存的博弈之中。 印尼调降2026镍矿配额至2.6亿吨? 多重信号暗示矿价将迎来暴涨 印尼基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月上半期为17427美元/干吨，较上一期涨了12,28%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。 火法矿方面，从供应角度来看，本周受西季风增强影响，印尼镍矿区降水显著升级。哈马黑拉及奥比岛降雨最强（100-150mm），导致采矿与装船严重受阻；莫罗瓦利与科纳韦雨势走强（50-95mm），矿石含水率升高。恶劣海况叠加持续降雨，已导致多地发运节奏放缓.与此同时，由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。需求端来看，部分冶炼厂的MHP产量有所下降，对于镍矿的需求有所减少。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。近期市场高度关注 印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至 2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。

SMM 1月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪锌一同下跌，沪铅跌0.67%，沪锌跌0.2%。沪锡以高达5.79%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.71%，铸造铝主连涨0.42%。 此外，碳酸锂主连今日继续大涨，以7.26%的涨幅收于166740元/吨；工业硅主连涨0.52%，多晶硅主连跌1.59%。欧线集运主连跌0.04%报1129.7。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属集体飘红，伦锡以5.68%的涨幅领涨，伦镍涨1.75%，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨2.13%， 盘中最高冲至4891.1美元/盎司，逼近4900美元/盎司的整数关口，继续刷新其历史新高 ；COMEX白银跌0.18%；国内方面，沪金涨3.69%， 盘中最高冲至1101.92元/克，续刷历史新高， 沪银跌0.11%。 此外，铂主连涨2.49%，钯主连涨0.21%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部：将全链条推动先进材料上下游协同创新】 国新办举行新闻发布会介绍2025年工业和信息化发展成效。工业和信息化部运行监测协调局局长陶青表示，“十四五”以来，一批关键材料实现突破，高性能碳纤维复合材料全球首次应用于商业化运营的地铁列车车体等主承载结构，实现整车减重11%。下一步，工信部将立足满足重点应用领域的现实需求，以材料创新引领产业发展为目标，以先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料，人工智能+材料为发展方向，全链条推动先进材料上下游协同创新，强化政策统筹、资金扶持、人才供给和要素保障，打造促进新材料研发应用的良好生态，全面提升新材料产业创新能力和发展效能。 【工信部：我国5G用户规模超12亿户 近期已启动第二阶段6G技术试验】 国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2025年工业和信息化发展成效有关情况。发布会上介绍，我国已建成5G基站483.8万座，全国所有乡镇以及95%的行政村已通5G，我们建成了全球规模最大、技术领先的信息基础设施。5G用户规模超12亿户。目前，我国5G标准必要专利声明量全球占比达42%；6G研发已完成第一阶段技术试验，形成了超300项关键技术储备，近期已经启动了第二阶段6G技术试验。 【我国电动汽车充电基础设施（枪）总数突破2000万大关】 国家能源局发布2025年12月全国电动汽车充电设施数据。根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2025年12月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2009.2万个，同比增长49.7%，突破2000万大关。其中，公共充电设施（枪）471.7万个，同比增长31.9%，公共充电桩额定总功率达到2.20亿千瓦，平均功率约为46.53千瓦；私人充电设施（枪）1537.5万个，同比增长56.2%，私人充电设施报装用电容量达到1.34亿千伏安。 【央行公开市场今日净投放1227亿元】 央行公开市场开展3635亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，与此前持平。因今日有2408亿元逆回购到期，当日实现净投放1227亿元。 ► 1月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0014元 美元方面： 截至15：03分，美元指数以0.04%的涨幅报98.59，美国财长贝森特1月20日表示，有四位候选人（角逐美联储职位），预计最早下周就会宣布。美国商务部长卢特尼克表示，如果美联储下调利率100个基点，美国经济增速达到6%甚至更高。据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.6%，维持利率不变的概率为78.5%，累计降息50个基点的概率为0.9%。此外，欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel表示，从没想过会看到美联储独立性面临风险。（财联社） 宏观方面： 今日将公布美国11月营建许可总数、美国12月成屋签约销售指数月率、美国10月营建支出月率、美国12月谘商会领先指标月率，英国12月CPI月率、英国12月零售物价指数月率、英国1月CBI工业订单差值等数据。此外，欧洲央行行长拉加德和贝莱德CEO芬克出席世界经济论坛的一场讨论会，美国总统特朗普在世界经济论坛年会就“我们如何在竞争加剧的世界中开展合作？”发表讲话，美国最高法院就特朗普试图罢免美联储理事库克一案听取辩论。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.93%，布油跌0.92%，美国总统特朗普表示，委内瑞拉石油将有助于降低美国油价。EIA预计2026年裂解价差温和回升，精炼油库存增长带来原油短期下行压力；低油价下活跃钻机数的下降正在导致美油增长放缓，欧美贸易战对油价呈负面压制。(金十数据APP) SMM日评 ► 华中部分企业复产 销售情绪表现一般【SMM再生铜日评】 ► 铝合金期货拉升收涨 现货稳中小升 【ADC12价格日评】 ► 今日原铝窄幅震荡 废铝市场观望休整【废铝日评】 ► 再生铅：采销双方博弈激烈 精铅散单成交欠佳【SMM铅日评】 ► 1月21日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】1月21日 市场成交相对冷清 镍盐价格略有下滑 ► 【镍生铁日评】市场实际成交价格难寻 高镍生铁价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】1月21日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货盘面大幅冲高上探逼近14900元/吨 不锈钢现货市场临近假期成交清淡 ► 【SMM铬日评】铬铁现货偏紧 铬矿依旧挺价 ► 【SMM板材日评】区域库存表现分化 卷价继续走弱 ► 【SMM螺纹日评】弱需求压制市场情绪 短期震荡格局难破 ► 终端采购意愿降低 稀土价格持续走弱【SMM稀土日评】 ► 上期所白银限仓降温白银热度 银价小幅回落现货市场维持升水交易【SMM日评】 ► 铂价涨幅明显 现货市场升贴水走跌【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260120

► 金属普涨 伦沪锡涨逾5% 碳酸锂涨超7% 沪金突破1100元/克【SMM日评】 ► 铜价走低带动成交量好转 持货商挺价意愿随之上升【SMM沪铜现货】 ► 铜价回落需求好转 市场活跃度有所恢复【SMM华北铜现货】 ► 1月21日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 1月21日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 电解铝成交情绪小幅走高 但仍维持较低水平【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价跌落万七关口 部分下游按需采购【SMM午评】 ► 再生铅：采销双方博弈激烈 精铅散单成交欠佳【SMM铅日评】 ► SMM 2026/1/21 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：部分下游逢低点价 现货升水走高【SMM午评】 ► 宁波锌：出货贸易商不多 升水明显上涨【SMM午评】 ► 天津锌：锌价回落 下游拿货情绪不高【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心走低 现货成交好转【SMM午评】 ► 沪锡主力于区间内偏强震荡 高价抑制下节前补库持续清淡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月21日镍价回落，2026年财政总体支出力度“只增不减” 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM镍1月21日讯： 宏观及市场消息： （1）白宫就格陵兰岛的未来向欧洲发出威胁，再度引发“抛售美国”交易，美元指数跌至99以下。 （2）财政部：2026年财政总体支出力度“只增不减”；2025年新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加了2.9万亿元。 现货市场： 1月21日SMM1#电解镍价格139,800-150,000元/吨，平均价格144,900元/吨，较上一交易日价格下跌1,450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-9,500元/吨，平均升水为9,000元/吨，较上一交易日上涨750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）夜盘大幅回落跌至14万以下，早盘震荡上行，截至早盘收盘报140,850元/吨，跌幅1.16%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

1.21 晨会纪要 宏观: （1）国际货币基金组织（IMF）19日发布《世界经济展望报告》更新内容，将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年中国经济增长预期。 （2）国家发改委：要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 把促进物价回升作为货币政策的重要考量。 纯镍: 现货市场： 1月20日SMM1#电解镍价格140,900-151,800元/吨，平均价格146,350元/吨，较上一交易日价格上涨450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-8,500元/吨，平均升水为8,250元/吨，较上一交易日上涨400元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）夜盘冲高收涨2.07%，早盘盘中出现大幅跳水，截至早盘收盘报140,960元/吨，涨幅0.08%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。 硫酸镍: 1月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33261/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32600-34300元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈中持续震荡，但镍盐生产即期成本仍处高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪依旧较强；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度相对较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，当前镍盐价格运行主要循成本逻辑，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月20日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1028.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.21，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.72，环比上升0.05，高镍生铁下游情绪因子为1.70，环比持平。供应端来看，部分上游报价维持1050-1100元/镍点，但在主流钢厂意向价的压制下，市场开始出现分歧，存在贸易商低价出货。需求端来看，有钢厂招标1015元/镍点到厂价成交，同时多数下游钢厂采购谨慎，意向价维持1010-1030元/镍点到厂。总体而言，上下游分析持续存在，同时部分上游挺价意愿走弱，高镍生铁价格短期内或遇上行阻力。 不锈钢: SMM1月20日讯，SS期货盘面延续偏强震荡格局。早间开盘虽随沪镍下行同步回调，但夜盘涨势亮眼且日内跌幅有限，整体仍维持相对偏强态势，最终收于14345元/吨。现货市场方面，早间受SS期货盘面高位支撑，现货报价有所上调，但下游采购意愿偏弱，并未展现出节前备货需求；随后期货盘面走弱，贸易商受节前出货回款压力影响，报价再次小幅下调。304热轧方面，当前货源偏紧，叠加钢厂盘价支撑，价格走势略强于冷轧。 SS期货主力合约偏强震荡。上午10:30，SS2603报14336元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在85-285元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8450元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14350元/吨，佛山均价14250元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26300元/吨，佛山地区26300元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25500元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 日前印尼能源与矿产资源部传出消息，RKAB审批配额虽由前期传闻的2.5亿吨调整至2.6亿吨，但2025年审批量仍明显收窄，镍矿供给紧缺的预期依旧浓厚。沪镍期货价格强势攀升，带动SS不锈钢期货盘面同步大幅冲高，主力合约一度触及涨停封板，创下2024年6月以来新高，市场资金推动的情绪十分浓厚。尽管当前仍处于不锈钢传统消费淡季，但期货盘面的强劲表现打破了此前市场的谨慎氛围，不锈钢现货价格顺势跟涨，贸易商报价节节攀升。由于不锈钢现货价格已涨至高位，下终端企业谨慎畏高情绪加剧，询盘与采买力度偏弱，市场观望情绪并未完全消散。不过，周内到货量有限，叠加贸易商前期信心不足拿货偏少，再加上上涨行情下的挺价惜售心态，市场货源整体偏紧，贸易商让利低价出货的操作较少。成本端同步走强进一步筑牢下方支撑：高镍生铁价格随镍矿消息面推动大幅上涨，高碳铬铁亦受海外铬矿关税政策等因素支撑价格走高，废不锈钢价格也同步跟涨成材。行情驱动仍主要由期货端的宏观预期与印尼政策博弈主导，现货基本面虽具备“低库存、成本强”两大利多支撑，但终端真实需求尚未出现实质性改善，当前市场已进入“情绪溢价”阶段。短期市场或维持高位震荡格局，但波动风险显著上升。 镍矿: LME镍价飙升引发产业链上下游博弈加剧，菲律宾矿山随即上调报价。 本周菲律宾镍矿价格有所上涨。价格方面，菲律宾FOB报价：NI1.3%品位33~35美元/湿吨，NI1.4%品位40~42美元/湿吨，NI1.5%品位47~49美元/湿吨, 与上周涨1美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价42美元/湿吨，1.4%品位CIF均价49美元/湿吨。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。本周末, Homonhon和Surigao的运营正面临严重威胁。截至目前，热带风暴“Ada”位于苏里高市以东约370公里处。受此影响，东米沙鄢地区至少31个海港已发布“禁航令”并暂停航行。由于预计海况将持续恶劣（浪高可达4米），直至周日或周一风暴向东北方向转向，从迪纳加特 (Dinagat) 和苏里高中心发出的高价值矿石运输预计将出现延迟。霍蒙洪岛的沿海社区及苏里高低洼地区已收到2米高风暴潮的中度风险预警，这可能会淹没港口设施及沿海矿石堆场。港口库存方面，截至本周五1月16日，中国港口镍矿库存785万吨，环比上周减少54万吨，折合金属量约6.18万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约993元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内 NPI 冶炼厂因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，导致菲律宾航线运费持续走低至 7.5 美元/吨，市场正处于政策溢价与下游消化库存的博弈之中。 印尼调降2026镍矿配额至2.6亿吨? 多重信号暗示矿价将迎来暴涨。 印尼基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月上半期为17427美元/干吨，较上一期涨了12,28%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。 火法矿方面，从供应角度来看，本周受西季风增强影响，印尼镍矿区降水显著升级。哈马黑拉及奥比岛降雨最强（100-150mm），导致采矿与装船严重受阻；莫罗瓦利与科纳韦雨势走强（50-95mm），矿石含水率升高。恶劣海况叠加持续降雨，已导致多地发运节奏放缓.与此同时，由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。需求端来看，部分冶炼厂的MHP产量有所下降，对于镍矿的需求有所减少。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。近期市场高度关注 印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至 2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。

SMM 1月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锡以3.08%的涨幅领涨，沪铜涨0.58%，沪镍涨0.36%。沪铅以0.2%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动，氧化铝主连跌2.91%，铸造铝主连涨0.13%。 此外，碳酸锂主连临近收盘以8.99%的涨幅涨停封板，报160500元/吨。多晶硅涨0.91%，工业硅跌0.4%。欧线集运主连跌1.44%报1112.6。 外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属普跌，仅伦锡唯一飘红，涨幅达0.48%。伦镍跌1.3%，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金涨2.72%，盘中最高冲至4723.7美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史新高；COMEX白银涨5.84%，其盘中最高冲至94.745美元/盎司，同样刷新其上市以来的历史新高；国内方面，沪金涨1.99%，盘中最高涨至1061.16元/克，继续刷新其历史新高；沪银涨3.62%。 此外，铂主连涨0.43%，钯主连涨1.97%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【事关货币政策、扩大内需！国家发改委最新发声】 国务院新闻办公室今日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任王昌林等介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况，并答记者问。王昌林表示，当前我国经济运行存在供强需弱的问题，接下来要坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求，重点是要适应我们国家需求结构升级趋势。结合我们新一轮科技革命和产业变革的需要，今年，发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。王昌林表示，当前我国经济运行存在供强需弱的问题，接下来要坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求，重点是要适应我们国家需求结构升级趋势。结合我们新一轮科技革命和产业变革的需要，今年，发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。国家发展改革委资源节约和环境保护司司长王善成表示，2026年“两新政策”安排已发布，在消费品“以旧换新”方面，将优化资金分配，综合考虑消费潜力、政策执行情况等因素，合理确定各地的资金分配规模。同时将落实全国统一大市场建设要求，对汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品的更新，在全国范围内执行统一的补贴标准。此外，将均衡使用资金，合理把握工作节奏，按季度分批次下达中央资金，指导地方均衡有序支出补贴资金。 》点击查看详情 【事关设备更新贷款、消费贷、民间投资等，财政部连发5个重要文件】 财政部等四部门发布《关于优化实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》。其中提出，扩大支持范围。经营主体实施设备更新行动且银行向其发放贷款的，中央财政对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，按照相关固定资产贷款发放之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。将科技创新和技术改造再贷款政策支持的、银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围。政策实施至2026年12月31日，后续可视情延长实施期限。扩展支持领域。在支持工业、能源电力、交通运输、物流、文旅、老旧农机具等领域设备更新基础上，增加建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老等领域，加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新支持。财政部发布通知，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底。调整后，个人消费贷款财政贴息政策实施期为2025年9月1日至2026年12月31日。居民在上述期限内发生的符合条件的消费可按规定享受贴息。政策到期后，将根据实施效果视情研究延长政策期限等。将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点。取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求。维持每名借款人在一家经办机构可享受累计消费贴息上限每年3000元的要求不变。 》点击查看详情 【1月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】 1月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。 【央行公开市场今日净回笼346亿元】 央行今日开展3240亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3586亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼346亿元。 ► 1月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0006元 美元方面： 截至15:06分，美元指数下跌0.09%报98.96，国际货币基金组织(IMF)周一再次小幅上调2026年全球增长预测，称企业和经济体正在适应美国的关税措施。据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.7%，维持利率不变的概率为78.4%，累计降息50个基点的概率为0.9%。美国财长贝森特表示，目前有四位出色的候选人角逐美联储职位，预计最早下周就会宣布。（财联社） 宏观方面： 今日将公布德国12月PPI月率、德国1月ZEW经济景气指数，英国11月三个月ILO失业率、英国12月失业率、英国12月失业金申请人数，欧元区11月季调后经常帐、欧元区1月ZEW经济景气指数等数据。此外，国新办将就落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况举行新闻发布会，国新办将就发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况举行新闻发布会。国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至15:06分，两市油价涨跌互现，美油跌0.1%，布油涨0.06%。此前发布的中国经济增长数据好于预期，对市场情绪形成提振。但同时，美国对格陵兰岛的相关动态也在持续扰动市场，需实时关注事件的最新进展。 SMM日评 ► 铝合金期货震荡走弱 下游刚需主导市场交投 【ADC12价格日评】 ► 铝锭四连跌华南现货韧性凸显 铝棒加工费上挺后回落成交遇阻【SMM华南铝现货日评】 ► 铝价今日接续回撤 废铝市场价格整体跟跌【废铝日评】 ► 再生铅：库存高企持货商维持贴水出货 下游后市畏跌接货意愿差【SMM铅日评】 ► 1月20日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】1月20日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【镍生铁日评】市场报价出现分歧 高镍生铁或遇上行阻力 ► 【SMM硫酸镍日评】1月20日 市场成交相对冷清 镍盐价格略有下滑 ► 【SMM铬日评】钢招小幅上涨 市场稳中偏强 ► 【SMM螺纹日评】南方迎“速冻”模式 建材价格易跌难涨 ► 【SMM板材日评】卷价延续偏弱震荡，供需双弱压制市场表现 ► 1月下半月长单价格大幅上调 钨市场维持跳涨行情 【SMM钨日评】 ► 银价盘整 现货市场升水小幅下调【SMM日评】 ► 稀土价格继续走弱 市场零星询单采购【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260119

►美 元两连跌 金属涨跌互现 碳酸锂涨停 纽金银沪金续刷新高！【SMM日评】 ► 持货商积极出货现货升水明显下降，整体交投氛围一般【SMM华南铜现货】 ► 下游刚需补库 现货升贴水承压【SMM华北铜现货】 ► 1月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 1月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 电解铝采购情绪走弱 成交价格弱势下行【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价偏弱震荡 现货市场交易活跃度较差【SMM午评】 ► 再生铅：库存高企持货商维持贴水出货 下游后市畏跌接货意愿差【SMM铅日评】 ► SMM 2026/1/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面震荡运行 现货成交一般【SMM午评】 ► 宁波锌：市场报价存在分歧 下游询价情绪低【SMM午评】 ► 天津锌：锌价继续回落 下游拿货情绪不高【SMM午评】 ► 广东锌：锌价维持震荡 现货升贴水较为坚挺【SMM午评】 ► 沪锡主力早间小幅高开后下行 价格高位波动下市场成交谨慎【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月20日镍价盘中大幅跳水，IMF上调2026年中国经济增长预期 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

进口： 2025年12月，中国精炼镍进口量为23,394吨，环比增加85%，同比增加24%。其中，其他未锻轧非合金镍进口量16,177吨，占精炼镍进口量级69%。 分国别来看，12月份主要进口国为俄罗斯、印度尼西亚和挪威，其中从俄罗斯进口量级明显提升，进口量12,376吨，环比增加1,334%；从印度尼西亚进口量同样大幅增加，12月份进口量为4,754吨，环比增加251%。   出口： 2025年12月，中国精炼镍出口量为13,296吨，环比增加22%，同比减少25%。其中，其他未锻轧非合金镍出口量11,928吨，占精炼镍出口量级90%。分地区来看，12月份国内主要出口地区为广东和浙江，其中广东占比46%，浙江占比43%，广西地区12月份没有出口量。 清关量： 2025年12月份，精炼镍清关量为10,098吨，环比上月增加419%。主要因12月份俄镍进口量增幅较大，同时12月精炼镍进口窗口打开，套利机会驱动下贸易商集中清关进口。