11.19 晨会纪要 宏观: （1）美联储12月降息预期降温，美元指数延续反弹，最终收涨0.272%，报99.53；美债收益率持稳，基准的10年期美债收益最终收报4.143%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.619%。现货黄金盘中跳水连续第三个交易日走低，一度较日高跌近100美元，最终收跌0.83%。 （2）欧盟委员会：将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3%，通胀正接近欧洲央行的目标。 纯镍: 现货市场： 11月18日SMM1#电解镍价格114,800-119,100元/吨，平均价格116,950元/吨，较上一交易日价格下跌1,750元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为3,900-4,200元/吨，平均升水为4,050元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）昨日夜盘跌幅为1.08%（下跌1260元）116,000元/吨的支撑位已被跌破，日盘价格再度走低，截至午盘收盘报114,850元/吨，跌幅1.66%。 美联储官员释放的“鹰派”信号降低了市场对12月降息的预期，推动美元指数走强。在宏观压力和市场高库存的背景下，预计短期内镍价仍将维持弱势。 硫酸镍: 11月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28140/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28230-28430元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，美联储“鹰派”信号压制市场降息预期，强美元指数以及高库存持续压制伦镍价格，镍盐生产即期成本进一步下探；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场现货流通相对偏少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑，但由于部分厂商本月有复产或爬产计划，叠加部分企业有纯镍减产倾向，市场存在一定原料宽松预期；从需求端来看，月度采购节点已过，月中下游采购情绪有所回落，价格接受度较上月略有下滑。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.6，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求无明显增量情况下，镍盐供应上行及成本走松将对价格形成一定压力。 镍生铁: 11月18日讯，SMM10-12%高镍生铁均价899.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下降3元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.85，环比下滑0.01。供应端来看，当前高镍生铁价格已跌破历史低位，且市场情绪仍然较差，上游持货商报价或将继续下行。需求端来看，下游买涨不买跌，近期市场成交量仍然较少，仅有少量低价成交存在。总体而言，市场成交活跃度仍不足，预计高镍生铁价格上方仍承压。 不锈钢: SMM11月18日讯，SS期货盘面呈现出弱势磨底的状态。受沪镍盘面下跌的带动，SS期货盘面进一步下探，日内整体运行于12400元/吨以下，低点再度逼近12300元/吨。在现货市场方面，由于SS期货盘面走势疲软，持续磨底，不锈钢现货市场的表现同样不佳。尽管此前主流不锈钢厂下调了盘价，使得现货价格已处于低位，但市场需求并未得到明显提振，成交依旧低迷。 SS期货主力合约偏弱震荡。上午10:30，SS2601报12355元/吨，较前一交易日下跌35元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在365-615元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8025元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12675元/吨，佛山均价12700元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24300元/吨，佛山地区24300元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23700元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 不锈钢在年末步入消费淡季，市场下游需求显著疲软，市场心态较为悲观。短期内，宏观政策性利好影响近期已逐渐消退，在沪镍、黑色系价格走低以及基本面疲软的情况下，SS期货盘面持续磨底，目前已处于年内较低水平，但市场的看跌心态仍未消除。从供给端来看，尽管多家不锈钢厂在年末传出减产计划，但11月实际减产兑现量有限，且减产主要集中在前期增产幅度较大的200系不锈钢，300系、400系不锈钢产量基本保持稳定，整体供给量降幅有限。从成本端而言，不锈钢厂成本倒挂现象持续，对高价原料的接受度不高。再加上市场悲观预期的影响，钢厂压低价格采购原料，高碳铬铁、高镍生铁、废不锈钢价格均呈偏弱态势运行，不锈钢成本重心下移，对价格的支撑力度减弱。当前不锈钢价格已处于低位，进一步下跌存在阻力。然而，鉴于当前需求疲软、不锈钢厂减产幅度有限以及成本支撑减弱，预计不锈钢价格仍将维持偏弱走势。 镍矿: 受近期台风影响 菲律宾全境镍矿开采与发运量均降至低位 本周菲律宾镍矿价格持平。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位42~44美元/湿吨，NI1.4%品位50~52美元/湿吨，NI1.5%品位57~59美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位均价43美元/湿吨，1.4%品位均价50美元/湿吨。供应端来看，本周天气情况有些复杂，总体来看只有Zambales（10-15mm）和Tubay（20mm+）两个区域天气比较好；Zamboanga和Tawi Tawi地区有40mm以上的累计降雨量；Surigao和RTN地区则有50mm的降雨量，但RTN北部的Ipilan则有70mm+的累计降雨量；东Davao和Dinagat周累计降雨量超80mm；降雨量最大的是Homonhon，一周累计降雨量超110mm，该地区暂时没有船只装货，但下周会有1船到港，暂时没有改港计划。港口库存方面，截至11月14日，中国港口镍矿库存979万吨，环比上周减少5万吨，折合金属量约7.69万镍吨。需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价逼近900元/镍点。冶炼厂成本倒挂加剧，价格下跌下，NPI近期成交偏弱。NPI冶炼厂对高价镍矿接受度有限。海运费方面，菲律宾至连云港航线均价持稳于11.5美元/吨。后市来看，国内冶炼厂已在9—10月已完成镍矿备货，预计11—12月在终端需求走弱背景下，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格预计将持稳运行。 印尼镍矿价格近期整体持稳，备货现象依然存在 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月上半期为15,075美元/干吨，较上一期跌了0.44%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.7-53.7美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，苏拉威西部分地区出现零星降雨，而哈马黑拉岛仍处于旱季。总体来看，采矿作业未受到显著影响。生产端来看，为弥补前几个月的进度延迟，矿山正加紧生产，镍矿石产量持续增长。然而，林业工作组的持续审查仍对当前发运造成轻微干扰。从RKAB方面，印尼能源与矿产资源部（ESDM）计划下调2026年镍产量目标，此举是继工业部因全球及国内供应过剩而决定限制新冶炼厂许可之后的进一步措施。ESDM矿产与煤炭总司长特里·维纳尔诺（Tri Winarno）表示，2026年的《工作计划与预算》（RKAB）将根据市场需求进行调整，预计将低于今年约3.19亿吨的水平。需求方面，部分印尼冶炼厂在年底前仍处于备货阶段，以应对未来 RKAB 审批存在的不确定性。冶炼厂的库存周期预计将在明年年底前小幅上升。总体而言，印尼镍矿供应未来存在减少风险，加上 NPI 冶炼厂的倒挂成本情况对市场形成进一步支撑，这两项因素预计将共同推动镍矿价格在后续持平运行。 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，产量整体保持稳定，甚至较为充裕。需求端而言，HPAL冶炼厂的镍矿采购量仍有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。随着新的RKAB配额不确定性以及配额减少的预测，湿法矿价格短期预计持平，下行空间有限。

SMM 11月18日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪铝、沪铅以及沪镍一同跌超1%，沪铝跌1.22%，沪铅跌1.12%。沪镍跌1.67%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.71%。铸造铝主连跌1.17%。 此外，碳酸锂主连涨0.93%，多晶硅主连跌1.67%，工业硅主连跌0.88%。欧线集运主连跌2.88报1678.1。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢跌0.12%，铁矿以1.41%的涨幅领涨，螺纹涨0.46%。双焦方面，焦煤跌3.86%，焦炭跌2.86%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属同样集体下行，伦铝以0.91%的跌幅领跌，伦铜跌0.86%。伦锡跌0.8%，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌1.54%，COMEX白银跌2.61%，一同录得四连跌。国内方面，沪金跌1.33%，沪银跌2.54%，一同录得三连跌。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场今日净投放37亿元】 央行今日开展4075亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4038亿元7天期逆回购到期。当日实现净投放37亿元。 【瑞银：预计明年中国股市将迎来又一个丰年 股价表现更多由盈利驱动】 瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪在2026年展望报告中指出，预计中国股市将迎来又一个丰年，因包括创新领域发展等许多有利的驱动因素将继续支撑市场。MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间。王宗豪称，创新领域的发展、对民企和资本市场的支持政策、财政持续扩张及在宽松的货币政策下流动性充足，以及国内外机构投资者的潜在资金流入将继续支持市场。不过，这些因素不太可能像今年那样大幅提升估值倍数，预计2026年股价表现更多将由盈利驱动。王宗豪预计，中国公司2026年每股收益将增长10%，由反内卷措施和折旧摊销费用下降所拉动。看好互联网、硬件科技和券商，同时移除高股息股，因其收益率降低，随着明年全球增长改善，加入看好部分“出海”股票。全球AI相关股票的回调可能会拖累中国科技股，但一些因素或能缓解这一影响，中国与全球AI股票的相关性低于韩国等其他新兴市场，科技行业的国产替代进程不太可能受到任何全球科技行业放缓的影响，中国科技股的估值仍低于全球同业。（财联社） ► 11月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0856元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.04%报99.5。最近美联储部分官员表态谨慎，市场对于12月继续降息押注下降。隔夜有两位美联储官员发表讲话，理事沃勒表示，在近期美国政府关门期间可获得的数据表明，就业市场已接近停滞状态，各州失业救济申领人数略有上升，裁员数量增加，且没有迹象显示工资压力正在积聚。这些情况足以支持美联储在下月会议上再次降息25个基点。副主席杰斐逊表示，随着美联储将政策放松至一个可能让通胀放缓进展停止的位置，它在进一步降息的问题上需要“缓慢进行”。 美国商务部周一公布的数据显示，美国8月营建支出月率增长0.2%，为2024年8月以来最大增幅，预期为下降0.1%，前值由下降0.1%修正为增长0.2%。本周前期暂停发布的部分经济数据将陆续出炉，市场仍在等待数据表现。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国10月全社会用电量年率-每月(18-20日不定时)、中国10月全社会用电量-每月(18-20日不定时)、美国8月耐用品订单月率修正值、美国8月工厂订单月率等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利主持一场炉边谈话；澳洲联储公布11月货币政策会议纪要；沙特王储穆罕默德访问白宫，与美国总统特朗普会晤。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.85%，布油跌0.79%，俄罗斯出口枢纽恢复装货缓解供应担忧。IG分析师Tony Sycamore在一份报告中写道：油价小幅下跌，因“报告显示，新罗西斯克港恢复装载的时间早于预期”。交易商现在重新关注西方制裁对俄罗斯石油流动的长期影响。 美国财政部周一表示，美国对俄罗斯国家石油公司(Rosneft，俄油)和卢克石油(Lukoil)的制裁已经减少了俄罗斯的石油收入，并有可能长期减少俄罗斯的石油销售量。澳新银行在一份报告中说：“俄罗斯原油的价格已经开始大幅低于全球指标油价。” 高盛（Goldman Sachs）周一表示，预计2026年油价将下跌，理由是巨大的供应浪潮使市场处于过剩状态。不过，高盛指出，如果俄罗斯产量进一步大幅下降，2026/2027年布伦特原油价格可能升至每桶70美元以上。（文华综合） SMM日评 ► 铝价三连跌 再生铝市场继续回调【ADC12价格日评】 ► 【镍生铁日评】市场活跃度持续不足 高镍生铁价格上方承压 ► 【SMM 镍中间品日评】11月17日 MHP及高冰镍价格下行 ► 【SMM硫酸镍日评】11月18日 月中成交相对冷清 镍盐价格略有下滑 ► 【SMM螺纹日评】情绪退潮下 螺纹价格震荡寻方向 ► 【SMM板材日评】成本支撑走弱 日内板材市场成交不佳 ► 【SMM铬日评】价格持续下行 市场承压运行 ► 银价偏弱震荡 现货市场升水维持【SMM日评】 ► 镨钕产品报价坚挺 稀土价格继续维稳【SMM稀土日评】

► 金属近全线下跌 沪铝铅镍跌超1% 贵金属集体下挫 沪金银三连跌 【SMM日评】 ► 铜价3连跌下游补货积极性上升 现货交投好转【SMM华南铜现货】 ► 市场长单交付为主 现货成交活跃度不高【SMM华北铜现货】 ► 11月18日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 11月18日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 铝价再跌成交好转 中原现货升贴水回升【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价接连下跌 下游企业采购分歧较大【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅持货商出货意愿不高 下游电池生产企业拿货意愿尚可【SMM铅午评】 ► SMM 2025/11/18 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面继续走跌 下游逢低点价【SMM午评】 ► 广东锌：锌价持续下行 市场成交略有好转【SMM午评】 ► 天津锌：盘面继续回落 升水小幅上行【SMM午评】 ► 宁波锌：市场几无报价 等待后续锌锭到货【SMM午评】 ► 沪锡价格日内呈现震荡下行趋势 短期支撑参考28.5万元附近【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月18日镍价大幅下跌，连续击破多个关键支撑位 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM镍11月18日讯： 宏观及市场消息： （1）美联储12月降息预期降温，美元指数延续反弹，最终收涨0.272%，报99.53；美债收益率持稳，基准的10年期美债收益最终收报4.143%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.619%。现货黄金盘中跳水连续第三个交易日走低，一度较日高跌近100美元，最终收跌0.83%。 （2）欧盟委员会：将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3%，通胀正接近欧洲央行的目标。 现货市场： 11月18日SMM1#电解镍价格114,800-119,100元/吨，平均价格116,950元/吨，较上一交易日价格下跌1,750元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为3,900-4,200元/吨，平均升水为4,050元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）昨日夜盘跌幅为1.08%（下跌1260元）116,000元/吨的支撑位已被跌破，日盘价格再度走低，截至午盘收盘报114,850元/吨，跌幅1.66%。 美联储官员释放的“鹰派”信号降低了市场对12月降息的预期，推动美元指数走强。在宏观压力和市场高库存的背景下，预计短期内镍价仍将维持弱势。

11.18 晨会纪要 宏观: （1）李强主持召开国务院常务会议：研究深入实施“两重”建设有关工作；部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施等。 （2）为保持银行体系流动性充裕，2025年11月17日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 纯镍: 现货市场： 11月17日SMM1#电解镍价格116,500-120,900元/吨，平均价格118,700元/吨，较上一交易日价格下跌900元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为3,800-4,000元/吨，平均升水为3,900元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）盘中最低下探至11.6万元/吨附近，抵达阶段性低位后有所回升，截至午盘收盘报116,950元/吨，跌幅0.75%。 美联储官员释放的“鹰派”信号降低了市场对12月降息的预期，推动美元指数走强。在宏观压力和市场高库存的背景下，预计短期内镍价仍将维持弱势，价格参考区间11.6-12.2万元/吨。 硫酸镍: 11月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28199/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28280-28480元/吨，均价较昨日略有下滑。 从成本端来看，美联储“鹰派”信号压制市场降息预期，美元指数走强持续压制伦镍价格，镍盐生产即期成本进一步下探；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场现货流通相对偏少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑，但由于部分厂商本月有复产或爬产计划，叠加部分企业有纯镍减产倾向，市场存在一定原料宽松预期；从需求端来看，月度采购节点已过，月中下游采购情绪有所回落，价格接受度较上月略有下滑。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求无明显增量情况下，镍盐供应上行将对价格形成一定压力，但由于原料成本支撑性较强，预计价格下探空间有限。 镍生铁: 11月17日讯，SMM10-12%高镍生铁均价902.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下降3元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.86，环比下滑0.01。供应端来看，当前高镍生铁价格已逼近历史低位，且存继续下探趋势，贸易商报价重心仍在逐渐下滑。需求端来看，市场库存继续累库又无明确指引，下游采购行为谨慎，市场整体维持淡静难寻成交。总体而言，淡季氛围下，高镍生铁价格预计仍承压运行。 不锈钢: SMM11月17日讯，SS期货盘面呈现出探底修复的态势。周五夜盘SS期货盘面继续受到美联储降息预期减弱影响，开盘价格进一步回落，跌破近5年低点达到12310元/吨。周一开盘逐步修复，截止收盘至12415元/吨。在现货市场方面，早间大型不锈钢厂304不锈钢盘价下调200元/吨，代理价格跟跌下探，价格已至相对低位，市场活跃度有所提升，询盘增加。下游需求持续弱势，市场预期悲观，以及原料价格同步回落下，当前钢厂降价积极出货为主。 SS期货主力合约走弱下调。上午10:30，SS2601报12390元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在380-580元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12700元/吨，佛山均价12750元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24300元/吨，佛山地区24300元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23700元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 不锈钢在年末步入消费淡季，市场下游需求显著疲软，市场心态较为悲观。短期内，宏观政策性利好影响近期已逐渐消退，在沪镍、黑色系价格走低以及基本面疲软的情况下，SS期货盘面持续磨底，目前已处于年内较低水平，但市场的看跌心态仍未消除。从供给端来看，尽管多家不锈钢厂在年末传出减产计划，但11月实际减产兑现量有限，且减产主要集中在前期增产幅度较大的200系不锈钢，300系、400系不锈钢产量基本保持稳定，整体供给量降幅有限。从成本端而言，不锈钢厂成本倒挂现象持续，对高价原料的接受度不高。再加上市场悲观预期的影响，钢厂压低价格采购原料，高碳铬铁、高镍生铁、废不锈钢价格均呈偏弱态势运行，不锈钢成本重心下移，对价格的支撑力度减弱。当前不锈钢价格已处于低位，进一步下跌存在阻力。然而，鉴于当前需求疲软、不锈钢厂减产幅度有限以及成本支撑减弱，预计不锈钢价格仍将维持偏弱走势。 镍矿: 受近期台风影响 菲律宾全境镍矿开采与发运量均降至低位 本周菲律宾镍矿价格持平。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位42~44美元/湿吨，NI1.4%品位50~52美元/湿吨，NI1.5%品位57~59美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位均价43美元/湿吨，1.4%品位均价50美元/湿吨。供应端来看，近期菲律宾全境受台风影响，各装运点均有影响。其中，南Surigao到Manicani一带的矿山的矿山装运于本周刚刚恢复。Zambales地区9日凌晨起受台风影响，影响期将持续到本周。整体来看，菲律宾全境矿山开采与发运量近期都明显减量。派船数据方面，10月份最终派船125船，但因台风因素，部分船只至今没有开装，也有10月份到港船只在11月改港装货，所以不排除后期再次调整到港船数。11月份目前确定派船32船。港口库存方面，截至11月14日，中国港口镍矿库存979万吨，环比上周减少5万吨，折合金属量约7.69万镍吨。+B42需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价逼近900元/镍点。冶炼厂成本倒挂加剧，价格下跌下，NPI近期成交偏弱。NPI冶炼厂对高价镍矿接受度有限。海运费方面，菲律宾至连云港航线均价持稳于11.5美元/吨。后市来看，国内冶炼厂已在9—10月已完成镍矿备货，预计11—12月在终端需求走弱背景下，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格预计将持稳运行。 印尼镍矿价格近期整体持稳，备货现象依然存在 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月上半期为15,075美元/干吨，较上一期跌了0.44%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.7-53.7美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，苏拉威西部分地区出现零星降雨，而哈马黑拉岛仍处于旱季。总体来看，采矿作业未受到显著影响。生产端来看，为弥补前几个月的进度延迟，矿山正加紧生产，镍矿石产量持续增长。然而，林业工作组的持续审查仍对当前发运造成轻微干扰。从RKAB方面，印尼能源与矿产资源部（ESDM）计划下调2026年镍产量目标，此举是继工业部因全球及国内供应过剩而决定限制新冶炼厂许可之后的进一步措施。ESDM矿产与煤炭总司长特里·维纳尔诺（Tri Winarno）表示，2026年的《工作计划与预算》（RKAB）将根据市场需求进行调整，预计将低于今年约3.19亿吨的水平。需求方面，部分印尼冶炼厂在年底前仍处于备货阶段，以应对未来 RKAB 审批存在的不确定性。冶炼厂的库存周期预计将在明年年底前小幅上升。总体而言，印尼镍矿供应未来存在减少风险，加上 NPI 冶炼厂的倒挂成本情况对市场形成进一步支撑，这两项因素预计将共同推动镍矿价格在后续持平运行。 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，产量整体保持稳定，甚至较为充裕。需求端而言，HPAL冶炼厂的镍矿采购量仍有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。随着新的RKAB配额不确定性以及配额减少的预测，湿法矿价格短期预计持平，下行空间有限。

SMM 11月17日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪铝、沪铅以及沪锡一同跌超1%，沪铝跌1.14%，沪铅跌1.39%，沪锡跌1.32%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.7%，铸造铝主连跌1.11%。 此外，碳酸锂主连以9%的涨幅封死涨停板，最高冲至95200元/吨，刷新2024年7月以来的新高。多晶硅主连跌2.9%，工业硅主连涨0.11%。欧线集运主连拉涨6.73%报1726。 黑色系方面集体飘红，且涨幅多在1%以上。铁矿涨1.81%，螺纹涨1.64%，热卷涨1.57%，不锈钢小幅微涨0.04%。双焦方面，焦煤涨0.75%，焦炭涨1.76%。 外盘方面，截至15：06分，外盘基本金属除了伦锌和伦锡外均下跌，伦锌涨0.07%，伦锡涨0.16%。伦铅、伦镍一同跌0.48%。伦铝跌0.4%。其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金跌0.65%，COMEX白银跌0.29%。国内方面，沪金跌3.09%，沪银跌4.08%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告】 商务部定于2025年11月20日(星期四)下午3时举行新闻发布会，新闻发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。 【市场监管总局批准发布2项智能家电国家标准 明年5月起实施】 市场监管总局批准发布《智能家用电器的智能化技术要求和评价 第1部分：通用要求》《智能家用电器应用场景 第1部分：通用要求》等国家标准，将于2026年5月1日正式实施。这2项国家标准从“智能能力”和“场景效果”两个关键维度，清晰界定了智能家电，既给企业研发生产确立了规范，也能够让消费者明白选购、安心使用。《智能家用电器应用场景 第1部分：通用要求》国家标准，规定了环境管理、健康管理、能源资源管理等9类智能家电典型应用场景的实现方式和技术要求，为产品研发和生态互联提供了清晰框架。以环境管理场景为例，要求温度波动不超过±2℃、颗粒物洁净空气量实测值不低于标称值的90%，并规定了卧室与客厅区域的噪声上限，以及光线调节正确率不低于80%等，确保智能互联效果可测量、可评价。 【央行公开市场今日净投放1631亿元】 央行今日开展2830亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1199亿元7天期逆回购到期。当日实现净投放1631亿元。 ► 11月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0816元 美元方面： 截至15:06分，美元指数以0.08%的涨幅报99.37，美国联邦政府停摆危机在上周化解，经济数据将于本周开始更新，但分析师和经济学家并不确信这些数据足以可靠地评估经济健康状况。与此同时，由于政府停摆，一些关于通胀和劳动力市场的数据将会缺失，市场正在等待经济数据出炉以衡量美国经济表现和货币政策前景。 最近美联储内部分歧较大，且部分官员讲话偏鹰派，市场对于12月继续降息的预期有所降温。堪萨斯城联储总裁施密德表示，他对“过热”通胀的担忧远不止关税所带来的局部影响，暗示若美联储在12月会议上再次决定下调短期借贷成本，他可能再次投下反对票。达拉斯联邦储备银行总裁洛根再次暗示她将反对12月降息。不过鸽派的美联储理事米兰表示，近期经济数据进一步强化了美联储降息的理由。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布瑞士第三季度GDP季率、加拿大10月未季调CPI年率、加拿大10月核心CPI-普通年率、美国11月纽约联储制造业指数、加拿大10月央行核心CPI年率-未季调、美国11月纽约联储制造业未来6个月预期指数等数据。此外，还需关注欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话。 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同下跌，美油跌1.18%，布油跌1.04%。主因俄罗斯黑海重要出口枢纽港恢复石油装载。 Fujitomi Securities分析师Toshitaka Tazawa 表示，“总体而言，OPEC 增产带来的供过于求的看法依然存在，” 他表示，WTI可能会维持在60美元附近，在幅度5美元区间波动。 投资者还在关注西方制裁对俄罗斯供应和贸易流动的影响。美国在11月21日之后实施制裁，禁止与俄罗斯卢克石油和俄油进行交易 。美国总统特朗普 周日表示，共和党人正在制定立法，对任何与俄罗斯做生意的国家实施制裁，他说伊朗可能会被列入制裁名单。本月早些时候，OPEC+同意将12月产量目标提高13.7万桶/日，与10月和11月相同。OPEC+还同意明年第一季暂停增产。（文华综合） SMM日评 ► 铝价大幅下跌 再生铝市场谨慎跟跌100元【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】11月17日 月中成交相对冷清 镍盐价格略有下滑 ► 【SMM 镍中间品日评】11月17日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP钴价上行 ► 【镍生铁日评】淡季下供应过剩难见改善 高镍生铁价格继续下探 ► 电解锰价格高位运行 市场观望情绪加重【SMM电解锰日评】 ► 美联储偏鹰发言SS跌破近年低点 不锈钢厂盘价走低积极出货【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM板材日评】日内热卷期现价格环比上涨 ► 市场询单表现冷清 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 市场询单表现冷清 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251114