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2025年1月21日，沪镍主力合约收盘价127920元/吨，较前日下跌0.13%，LME主力合约收盘价16045美元/吨，较前日上涨0.28%。 宏观方面，市场在美国关税政策的不确定性中挣扎，美元指数先涨后跌，其盘中一度涨至108.78的日内高点，而后回吐全部涨幅并转跌，最终收跌0.1%，报107.97。 现货市场方面，日内镍价震荡走强，市场整体待假情绪逐渐浓厚，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳运行。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报1800元/吨，均价较前日上涨100元/吨。 综合而言，当前镍价估值偏高，但宏观层面仍面临较大不确定性，应密切关注美国新一届政府的政策变化对市场情绪的影响。预计今日镍价震荡运行为主，沪镍主力合约价格运行区间参考125000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15700-16200美元/吨。
上周全球纯镍库存上升，国内社库、伦交所库存维持快速上升表现，镍进口盘面利润仍处亏损区间，进口窗口维持关闭状态。由于印尼政府部门多次表态削减镍矿配额审批以支撑镍价，市场近期对于矿端供给紧张情绪再度升温，叠加雨季以及燃油费用上升问题影响，镍矿升水走高；国内镍铁冶炼厂亏损扩大，产量有所缩减，但印尼镍生铁冶炼厂原料库存较为充足，部分冶炼厂维持利润，高冰镍需求表现一般，转产高镍生铁具有盈利空间，并且新冶炼厂投产及现有冶炼厂扩产仍在持续，预计将增加镍铁供给，对镍价形成一定压力。 需求层面，不锈钢需求存在季节性波动，1月一般为需求淡季，市场出货压力较大。新能源需求预计增速放缓，硫酸镍利润倒挂情况仍存，对镍价拉动有限。 总体来看，短期镍价受印尼政策及市场情绪影响波动抬升运行；长期来看，供给缩减与需求增长预期将使得原生镍过剩情况缓解进而推动镍价重心上移，但过程或有反复。投资者需结合宏观经济情况、印尼矿端政策动态进行策略操作。综合来看，我们认为目前镍系产品下游需求不足以支撑价格向上突破，而当前成本支撑仍存，操作方面可适度采用区间策略、卖双跨策略。
文华财经据外电1月21日消息，伦敦金属交易所（LME）基本金属大多下跌，贸易流动受扰的风险再次浮现打压期铝收低。 伦敦时间1月21日17:00(北京时间1月22日01:00)，LME三个月期铝下跌1.69%或45.50美元，收报每吨2,646美元。 三个月期铜逆势上涨0.10%或9.50美元，收报每吨9,284.50美元。 LME期铜和期铝周一分别触及12月11日和11月15日以来最高。 荷兰国际集团（ING）大宗商品分析师Ewa Manthey称：“工业金属的下行风险增加，潜在的美国关税和美元走强可能会拖累需求。” Manthey补充称，加拿大是美国铝的主要供应国，如果对加拿大进口商品征收关税，这种金属受到的影响可能最大，将导致美国铝价上涨。 国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，2024年11月全球锌市为供应短缺5.29万吨，上个月为供应短缺6.54万吨。2024年1-11月全球锌市为供应短缺3.3万吨，上年同期为供应过剩31.2万吨。 报告还显示，2024年11月全球铅市为供应短缺1.54万吨，上个月为供应过剩0.89万吨。2024年1-11月全球铅市为供应短缺0.1万吨，上年同期为供应过剩6.1万吨。
据媒体报道，全球镍矿供应过剩之际，头号生产国印尼考虑削减镍产量，以支撑持续低迷的镍价。 过去两年，镍价已下跌约40%，目前徘徊在每吨1.6万美元左右，原因是全球电动汽车需求增长放缓，以及印尼的镍供应过剩。 镍是制作锂离子电池的重要原材料，系实现全球能源转型所必不可少的绿色金属之一。 印尼是全球最大的镍生产国，该国目前占全球供应量的一半以上，这一比例到2030年可能进一步提升至3/4。 镍价持续低迷已导致东南亚以外多个镍矿关闭，也挤压了印尼国内生产商的利润空间。 印尼能源与矿产资源部官员透露，印尼目前正研究调整采矿配额的可能性，以稳定价格。 该部门矿产与煤炭事务总司长Tri Winarno表示：“镍产量应与国内工业和出口市场的需求相一致，确保产量不会导致商品价格持续下跌，并使全球市场价格更稳定。” Winarno拒绝提供具体数字，但有媒体报道称，今年的配额可能定为1.5亿至2亿吨。据麦格理估计，印尼去年批准的配额约为2.7亿吨，全球镍市场供应过剩20万吨。 Benchmark Mineral Intelligence钴与镍产品主管Harry Fisher表示：“如果镍矿配额下降，我们可能会看到精炼镍产量增长放缓，从而可能缓解全球市场的供应过剩。” 然而，印尼需要谨慎应对大幅减产，因为这可能影响税收收入。Fisher指出，镍产业对印尼经济贡献巨大，因此该国需要在削减产量和保持经济利益之间找到平衡点。 麦格理分析师Jim Lennon表示，印尼将是决定2025年及以后全球镍市场平衡的关键变量。他认为，印尼大幅削减配额的可能性极低。 Lennon说：“世界其他地区没有足够的产能可以立即替代这部分供应。”他补充称，如果印尼将配额减少到1.5亿吨，将使全球镍供应量减少35%。 据麦格理估算，由于预计印尼将减产，以及电动汽车电池需求复苏，今年镍市场供应过剩将减少至6万吨。
据中国海关数据统计，2024年12月中国镍的硫酸盐进口量2.33万吨，环比增加28.88%，同比增加99.15%。 2024年1-12月中国镍的硫酸盐进口总量22.28万吨，同比增加76.98%。 其中，绝大多数来源于印尼，随着印尼镍产业链逐步完善，当地硫酸镍产量不断提升，而当地缺乏终端消费场景，主要流向中国。 数据来源：海关总署
海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年12月未锻压镍进口量为18,518.96吨，环比上升101.69%，同比增加126.41%。 俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口未锻压镍9,421.509吨，环比增加65.25%，同比增长230.39%。 印度尼西亚是第二大供应国，当月从印度尼西亚进口未锻压镍3,709.134吨，环比增长7362.15%，同比增加292.47%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2024年12月未锻压镍进口 分项数据一览表： 注： 1、未锻压镍包括按重量计镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍；其他未锻轧非合金镍；未锻轧的镍合金。 2、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。
伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存整体有所回升，本周库存继续增加，最新库存水平为170,214吨，再刷逾三年新高。 上期所公布的数据显示，1月17日当周，沪镍库存出现回升，周度库存增加5.22%至35,327吨，位于逾四年相对高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2025年1月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）
海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年12月镍矿砂及其精矿进口量为1,519,686.595吨，环比减少52.83%，同比下降20.94%。 菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿1,197,070.009吨，环比下降58.22%，同比下降11.33%。 新喀里多尼亚是第二大供应国，当月从新喀里多尼亚进口镍矿砂及其精矿232,551.35吨，环比上升289.86%，同比减少18.74%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2024年12月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表：
金属多飘绿 期铝收跌 贸易流动受扰风险再次浮现【1月21日LME收盘】点击排行
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