SMM4 月 9 日讯， 本周，无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 小幅去库 ，从 2026 年 4 月 2 日的 98.41 万吨 降 至 2026 年 4 月 9 日的 97.87 万吨，周环比 下降 0.55 % 。   本周不锈钢社会库存呈现小幅去库态势。周内进入 4 月，恰逢清明假期，但放假时间较短，市场并未出现明显备货需求，下游终端采购始终以刚需为主，未形成集中补库热潮。期货盘面方面，周内美伊冲突得以降温，双方传出将停火两周的消息，市场情绪得到缓解，期货盘面受此带动有所上探，进而提振现货市场信心，现货询盘成交有所回暖，直接推动库存出现小幅减少。但需注意，地缘冲突风险并未完全消除，短期扰动仍存，下游终端谨慎心态并未完全消散，始终缺乏主动备库意愿。供给端来看， 3 月末不锈钢厂集中向市场分货，导致前期到货量偏高，而本周市场到货量较上周已有所减少，一定程度缓解了库存累积压力；但 4 月不锈钢厂排产持续高位，供给端压力仍持续存在，为库存进一步去化带来较大挑战。叠加宏观层面地缘冲突的潜在不确定性，市场整体谨慎氛围未完全褪去，进一步制约了库存去化进度。整体来看，本周库存小幅去库，主要受美伊停火带动期货盘面回暖、现货成交改善及本周到货量减少等因素共同主导。当前钢厂高排产节奏未发生明显转变，社会库存在高供给背景下依旧面临较大去化压力，虽现货成交有所回暖，但下游谨慎心态难改，短期库存难以实现大幅去库。后续库存走势核心仍需紧盯地缘冲突后续演变、期货盘面运行方向及下游真实需求释放力度。

  SMM 4 月 2 日讯， 本周，无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 小幅累库 ，从 2026 年 3 月 19 日的 98.2 万吨 降 至 2026 年 4 月 2 日的 98.41 万吨，周环比 增加 0.21 % 。    周内不锈钢期货盘面整体偏弱运行，受期货走势拖累，下游终端谨慎观望情绪较为浓厚，市场询盘成交清淡。尽管处于传统消费旺季，下游刚需采买得以维持，但宏观环境扰动下，不锈钢价格缺乏明确运行方向，短期成交受期货盘面涨跌影响较大，下游终端普遍持谨慎态度，难有主动备库意愿，进一步制约了库存消化进度。供给端来看， 3 月末钢厂集中向市场分货，本周市场货源到货量较大，直接助推了库存的小幅累积；同时， 4 月不锈钢厂排产量整体偏高，供给端压力持续存在，为库存消化带来较大挑战。叠加宏观层面扰动不断，市场不确定性增强，进一步强化了下游的谨慎心态，备货积极性始终偏低。整体来看，本周库存小幅累库，主要受 3 月末钢厂集中分货、到货量增加及期货盘面偏弱、下游备库意愿不足等因素共同主导。当前钢厂高排产节奏未发生明显转变，社会库存在高供给背景下依旧面临较大消化压力。虽 “ 银四 ” 旺季为需求提供一定支撑，刚需采买维持市场基本平稳，但下游谨慎心态难改，短期库存难以实现大幅去化。后续库存走势核心仍需紧盯下游真实需求释放力度、期货盘面运行方向及宏观环境的后续变化。

  SMM3 月 26 日讯， 本周，无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 小幅累库 ，从 2026 年 3 月 19 日的 97.93 万吨 降 至 2026 年 3 月 19 日的 98.2 万吨，周环比 增加 0.28 %    本周不锈钢社会库存小幅提升，无锡、佛山两大核心市场库存环比小幅上行，重回小幅累库态势。当前虽处于 “ 金三银四 ” 传统消费旺季，且周内不锈钢期货盘面走强、钢厂指导价同步上移，市场前期悲观心态逐步消散，下游刚需采买保持稳定，但整体成交维持平稳态势，下游终端依旧无囤积库存意愿。供给端来看， 3 月不锈钢厂排产量大幅提升，市场整体供给量偏高，叠加月初部分钢厂发运量不足，临近月末市场货源到货量有所增加，进一步助推库存小幅攀升。叠加地缘冲突持续扰动市场、印尼政策调整消息频繁释放，行业整体不确定性较强，下游终端谨慎心态难以转变，备货情绪始终偏淡。整体来看，本周库存小幅抬升，主要受供给高位、月末货源集中到货等因素主导。当前钢厂高排产节奏暂无明显转变，市场库存消化压力依旧偏大，虽刚需采购支撑市场平稳运行，但下游备货积极性不足。短期库存难迎大幅去化，后续库存走势核心仍需紧盯下游真实需求释放力度，以及地缘局势、原料端政策消息的后续演变。

在钨价年内累计涨幅超130%、市场畏高情绪逐渐升温的背景下，叠加下游散单成交稀少，钨价在3月中下旬迎来阶段性小幅回调。进入下旬，随着某大型钨企长单报价的公布及海外尤其是欧洲钨价表现强势的托举，使得钨价于3月24日出现小幅上涨。值得注意的是：从钨企长单报价上调的幅度来看，钨企3月下半月长单的涨幅较3月上半月的涨幅有所收窄！ 多家钨企长单报价继续上调3月下半月涨幅收窄 广东翔鹭钨业公布的2026年3月上半月与下半月长单报价显示，3月上半月55%以上黑钨精矿、白钨精矿含税单价分别为95.5万元/标吨、95.4万元/标吨，环比均上调22.5万元/标吨，仲钨酸铵含税单价141万元/吨，环比上调34万元/吨；3月下半月上述黑钨精矿、白钨精矿报价分别上调至100.5万元/标吨、100.4万元/标吨，环比均涨5万元/标吨，仲钨酸铵报价上调至148万元/吨，环比涨7万元/吨，单价均含13%增值税。 崇义章源钨业先后公布3月上半月与下半月长单采购报价，其中3月上半月55%黑钨精矿、白钨精矿报价分别为90万元/标吨、89.9万元/标吨，环比均上调17万元/标吨，国标零级仲钨酸铵报价133万元/吨，环比上调26万元/标吨；3月下半月上述黑钨精矿、白钨精矿报价分别上调至102万元/标吨、101.9万元/标吨，环比均涨12万元/标吨，仲钨酸铵报价上调至150万元/吨，环比涨17万元/吨。 黑钨精矿25日持稳运行 》点击查看SMM金属钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 黑钨精矿均价于3月12日触及1047500元/标吨历史新高，2026年以来累计涨幅高达130.98%，此后钨市逐步从单边上行转向持稳盘整阶段。3月25日，黑钨精矿（≥65%）价格为1020000~1021000 元/标吨，其均价报1020500元/标吨，较前一交易日持平。而1020500元/标吨这一均价与其1047500元/标吨的历史高点比，下调了27000元/标吨，跌幅为2.58%。不过，1020500元/标吨这一均价与其2025年12月31日的均价453500元/标吨相比，其均价上涨了567000元/标吨，涨幅依然高达125.03%。 供应方面，海关总署数据显示，1-2 月国内钨精矿进口量约 5195.7 吨，同比大增 153.7%，但受国内钨矿产量同比明显下滑、行业持续整治盗采行为、区域性环保督察趋严及指标管控等多重因素影响，进口增量难以有效弥补国内产量缺口，钨矿现货市场流通货源仍维持偏紧格局。后续随着部分企业审批流程落地并陆续出货，现货紧张局面有望阶段性缓和，但整体供应宽松条件尚不具备。 后市展望 后市来看，短期需重点跟踪钨原料供应节奏与市场实际成交表现，若市场流通货源阶段性增加，而需求未见明显改善，钨价或面临一定回调压力；与此同时，欧洲市场物流扰动持续、行业库存处于低位运行带动海外钨价保持强势，将对国内钨价形成明显支撑，多空因素交织下预计短期钨价以窄幅偏稳运行为主。中长期维度，钨作为关键战略金属的属性持续凸显，全球新增钨矿产能释放有限、供给弹性不足，叠加军工、航空航天等高端制造领域需求稳步增长预期，钨市基本面支撑强劲，中长期向好趋势未发生改变。后续需持续关注重点钨矿企业竞价成交情况、下游行业需求跟进及海外市场价格传导节奏，以判断行情进一步演绎方向。 推荐阅读： 》废钨市场略有踩踏矿及上游冶炼品横盘整理【SMM钨日评】 》广东翔鹭钨业上调3月下半月长单报价黑钨精矿长单价升至100.5万元/标吨 》章源钨业上调3月下半月长单报价黑钨精矿采购价升至102万元/标吨

SMM 3 月 19 日讯，本周无锡、佛山两大不锈钢市场库存总 量进一步下降 ， 从 2026 年 3 月 12 日的 99.81 万吨 降 至 3 月 19 日的 97.93 万吨，周环比 减少 1.88 % 。   本周不锈钢社会库存延续降势，无锡、佛山两大核心市场库存环比持续回落。当前虽已步入 “金三银四”传统消费旺季，但本周地缘冲突持续扰动市场， SS 期货盘面走弱承压，市场信心明显不足，周内整体成交较上周偏弱；即便需求端回暖力度不及预期，下游终端仍维持刚需采买节奏。供给端来看，不锈钢厂面临排产高位、库存高企的双重压力，出货积极性居高不下；周内某主流大厂下调指导价，直接提振市场成交，成为推动库存小幅回落的核心动力。期现货市场氛围偏淡，地缘冲突叠加原料价格上探乏力，市场前期看涨心态彻底消退，下游仅维持刚需采购、无囤货意愿，进一步制约补库空间。整体来看，本周库存小幅去化主要依托钢厂积极出货、刚需成交支撑。当前社会库存仍处高位，叠加 3 月排产预期偏高，库存去化压力依旧凸显。尽管短期实现连续降库，但受制于市场信心偏弱、下游无囤货需求，库存难迎大幅去化，后续能否持续稳步降库，核心仍需紧盯地缘局势演变及下游真实需求释放节奏。

大家觉得社会上的旧汽车和旧家电不断增加，废钢资源应该非常丰富。但是，我们不难发现，实际情况恰恰相反。目前国内废钢市场其实处于 供不应求的紧平衡状态 。我们观察到了几个核心原因。市场废钢价格偏低，回收和加工企业赚不到钱，导致从业人员流失。房地产行业下滑，拆除旧楼和新建楼盘的情况大幅减少，直接切断了建筑废钢的重要来源。虽然制造业能够产出不少废钢，但这些大多是质量一般的轻薄料，满足不了钢厂对高质量重型废钢的渴望。既然国内废钢整体处于偏紧的状态，环保政策又在不断收紧，钢铁企业在日常操作中是如何应对这些现实难题的？未来中国废钢的进出口又会呈现怎样的局面？让我们为大家详细拆解这背后的商业逻辑。 政策环境：用产能置换与碳排放来算经济账 数据来源：SMM 我们仔细梳理了近两年的行业管理规定，注意到国家管理钢铁行业的思路非常清晰。管理部门继续以产能置换的形式来严格限制高炉的投产量。我们查阅了最新的 《征求意见稿》 ，新规把产能置换的比例大幅提高。钢厂想要新建高炉，必须淘汰掉更多的旧设备。同时，政策严禁企业把产能转移到重点环保区域。这种做法通过推高企业扩张成本，有效地压制了传统高炉产能的无序扩张。这种政策导向自然为环保电炉留出了相对更有利的发展空间。 通过研究其他配套政策时，尤其是近期关注度较高的 反向开票和设备更新政策 ，两者切实帮助废品回收站解决了开发票的税务难题。这让整个回收网络变得更加正规，加快了旧废钢的流出。同时，老百姓换新家电和新汽车，也直接带动了制造业的新增钢材需求。我们发现，这些新增的钢材订单给传统大钢厂带来了生意，让他们有动力继续维持废钢的消耗量。 同时，全国碳市场已经把众多传统炼钢厂纳入了管理体系。按照目前的碳价来算，传统钢厂每炼一吨钢就会多出几十乃至上百元的碳排放成本。这笔成本理论上足够改变长短流程炼钢的盈亏局面。现实的商业难题在于，买钢材的下游终端客户目前 不愿意为了“绿色环保”这个标签多付一分钱 。这笔碳价仅仅停留在纸面的环保考核上，并没有真正加到日常的钢材卖价里。高昂的环保成本只能由钢厂自己硬扛。只要碳价一天不传导到现货交易端，电炉的低碳优势就很难变成真金白银。 数据来源：SMM 需求大盘：钢铁总产量在降，废钢需求却在涨 带着对政策的理解，SMM测算了废钢需求的真实走向。大家通常觉得，钢铁行业的总产量受到限制，炼钢用的废钢肯定也会跟着减少。SMM的数据模型给出了不一样的答案。 我们的测算数据显示，从2020年到2030年，全国炼出来的粗钢总量会从10.65亿吨一路缓慢下滑到9.47亿吨。整个产业的大盘子足足缩水了11%左右。但是在严格的环保考核压力下，每一炉钢水里掺进的废钢比例却在不断往上涨。全国综合入炉废钢比预计会从23.2%大幅提升到28.4%。我们在很多钢厂的车间里看到，工人们都在尽可能多地往高温炉子里加废钢。这就导致废钢的总需求量不仅没有跌，反而会从2.48亿吨逆势增长到2.89亿吨。这十年间的年均复合增长率能保持在1%左右。 在整个钢铁行业不断缩水的大背景下，废钢成了极少数还能保持绝对数量正增长的炼钢原料。这2.89亿吨的需求里面，炼钢厂占据了绝对的大头，比例高达96%到97%。剩下的3%到4%（大约1600万到2000万吨）被机械制造等铸造行业稳定消耗。 我们需要特别强调一点，在未来几年期间，国内废钢依然会处于一种紧平衡的状态。废钢并不会出现大家想象中的严重过剩。因为市场一直处于紧平衡，废钢的价格肯定会维持在偏高的位置。那么，这些多出来的几千万吨废钢，到底是被转炉吃掉了，还是被电炉吃掉了？ 数据来源：SMM 炼钢博弈：电炉为什么难以取代转炉？ 很多业内人士认为， 国家鼓励环保，专门吃废钢的电炉肯定能迅速打败传统的烧煤转炉 。我们结合钢厂的实际成本算了一笔账，发现事实并没有那么简单。 数据来源：SMM 在未来几年里， 传统的长流程转炉依然占据着巨大的消耗面积，是消耗废钢的绝对主力 。代表电炉消耗量的区块虽然在稳步增长，但始终未能实现反超。电炉为什么迟迟不能翻身？这正好呼应了前面提到的产能置换政策。因为国内依然允许以置换的形式新建高炉，炼铁水的产能依然非常庞大，铁水的成本实在太便宜了。在残酷的市场竞争中，钢厂首要考虑的是经济性。只要铁水比废钢便宜，钢厂就会在技术允许的极限内，继续用廉价铁水来炼钢。这种出于生存本能的经济选择，把绝大部分的废钢资源留在了传统转炉里。 数据来源：SMM 我们再来看看电炉厂的内部情况。在电炉里添加铁水，本来就是一种非常合理的冶炼方式。钢厂加不加铁水，主要看哪种方式更省钱。国内的电炉厂其实分为两种情况。那些拥有高炉和转炉的大型综合钢厂，通常会在自己的电炉里倒进大量的铁水来降低成本。那些独立建厂的电炉企业则完全不同，它们绝大多数都是百分之百使用纯废钢。未来考虑到越来越严格的环保因素和碳排放限制，电炉内部的原料结构必须大洗牌。特别是那些习惯混合炼钢的大企业，它们电炉里的铁水比例将面临被强行压缩的局面。这些电炉厂必须增加纯废钢的投料。SMM数据显示，未来电炉新增的原料需求中，废钢占据了绝大部分的份额。废钢的实际增量是铁水增量的十几倍。虽然电炉的整体产量在不断扩大，电炉对废钢的需求也在猛增。但是现实依然很残酷。只要铁水的成本优势还在，传统转炉的老大地位就很难被撼动。 大家可能会疑惑，既然铁水比例降了，为什么我们的模型显示电炉的铁水绝对用量还增加了240万吨？这是因为电炉的整体总产量在未来五年会大幅扩容。在这个变大的蛋糕里，废钢抢走了整整3280万吨的新增需求，增量是铁水的十几倍。电炉厂通过这种痛苦的内部洗牌，每炼一吨钢能额外产生0.115吨的减碳效益。这证明电炉正在真正回归环保炼钢的本来面目。 既然国内对废钢的需求这么大，国外的废钢能不能大批量进来？国内偏紧的废钢又会不会流向国外？ 贸易格局：关起门来消化，严防资源外流 针对进出口这个问题，中国未来的废钢贸易，基本就是关起门来自己消化。 数据来源：SMM 国家的态度非常明确：国外的高质量废钢，我们举双手欢迎进来；国内废钢绝对不许随便流出去。 我们看到相关部门在2024年和2025年连续放宽了进口标准。政策不仅删除了粉状物尺寸的限制，还明确允许国际通用的混合废钢进口。管理层在想方设法让海外的优质资源更容易进到国内。但是对于出口，国家一直卡着高达40%的关税大门。废钢本质上就是固体的清洁能源。每出口一吨废钢，就等于是把国内宝贵的减碳名额白白送给了国外的竞争对手。 政策虽然鼓励进口，但现实的生意却很难做。我们在港口了解到，进口废钢需要缴纳13%的增值税。加上国外废钢本身卖得就贵，国内外的价格存在倒挂。贸易商把废钢运进国内根本没有套利空间。所以，真正流进来的货很少。SMM数据测算结果非常直接。因为国内的供应和需求在2.8到3.0亿吨的区间内达成了内循环的动态平衡，哪怕到了2030年，全国的废钢净进口量也仅仅只有68万吨左右。中国绝对不会把宝贵的废钢资源倾销到国际市场。 数据来源：SMM 市场终局：拼耐力的长跑 我们站在现在看向未来，中国废钢市场注定是一场比拼企业耐力和成本控制的长跑。废钢以后绝对不只是一堆用来炼钢的破铜烂铁。它一定会 带上大宗商品和环保资产的双重光环 。我们观察到，铸造铝合金期货预计在2025年6月上市，废钢期货也有望跟进。每一吨废钢带来的减排量，未来在碳交易里能产生50到80元的额外收益。行业集中度正在不断提升。工信部白名单企业将重塑行业格局，占据超过60%的份额。像宝武、沙钢这些拥有千万吨级回收规模的头部国企，会慢慢占据整个市场40%以上的份额，成为行业的绝对主导者。因为各地环保压力和炼钢方式不一样，废钢资源也会自然而然地发生转移。废旧物资爆发的华东地区，会从净流入变成净流出。电炉产能集中的华南地区，会成为吸收废钢的巨大黑洞。 目前环保成本没法在现货买卖中变现，仅仅只是暂时的阵痛。随着欧洲碳关税（CBAM）的生效，以及国内碳足迹核算体系在下游汽车等行业的强制应用，这笔环保账迟早会实打实地算到钢材的卖价里。到那一天，废钢就不再是钢厂为了省钱才用的调味剂，而是决定企业能不能活下去的战略资源。对于市场里的玩家来说，只有深刻理解政策的经济账，提前绑定那些合规、优质的废钢，才能在未来的绿色钢铁竞争中生存下来。 数据来源：SMM