展现中国资产和A股市场投资价值，深交所主办的2025全球投资者大会在5月19日深圳举行。 此次2025全球投资者大会为期两天，除了政府、监管机构出席之外，近400名金融监管机构及交易所、主权财富基金、养老金、资产管理公司、创投机构、评级机构、中介机构、指数供应商、高校科研机构、行业协会组织以及深市上市公司等代表现场参会。 大会首日，共有三大主旨演讲，五大主题演讲以及来自全球头部外资资管机构的五大圆桌讨论。大会现场观点交锋，看点纷呈。 来自监管的声音引发市场广泛关注，证监会副主席李明“喊话”全球投资者：A股估值仍处于相对地位，中国资本市场开放的步伐将始终坚定。证监会将按照制度型开放的部署要求，加强对外开放顶层制度设计，着力推进规则、规制、管理、标准相容相通，让制度在推进双向开放中更好发挥固根本、利长远的基础性作用。 深交所理事长沙雁则表示，如何应对不确定性，寻找新的增长动力成为全球投资者的共同关切，一个“稳稳的中国”将为全球投资者提供投资兴业的沃土，中国资产向上重估成为全球投资者的热议话题，这个“共识”正在不断扩大。 此外，在主题演讲、圆桌论坛与媒体采访过程中，多家外资机构首席经济学家、专家学者们传递出强烈的信号：即在一揽子金融支持经济发展政策之下，中美贸易谈判进展超预期，全球投资者的目标再次转向中国资产。 监管发声：A股仍处低位，中国资产向上重估有“四大共识” 在大会致辞上，李明表示，投资中国意味着更高的确定性。去年以来新“国九条”和“1+N”政策体系逐步落地，监管执法和投资者保护力度不断加强，中长期资金入市、公募基金改革等关键举措深入推进，市场生态正加快完善，随着资本市场投融资综合改革持续深化，中国资本市场的内在稳定性将进一步增强。 今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元，反映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成。 李明表示，可以看到，A股上市公司的科技成色和创新动能不断提升、上市公司更加注重回报投资者，接下来，将持续引导上市公司积极通过现金分红、回购增持、并购重组等方式提升投资价值，不断打造高质量、有活力的上市公司群体，为全球投资者提供更多优质的投资标的。 此外，中国资本市场开放的步伐将始终坚定。证监会将按照制度型开放的部署要求，加强对外开放顶层制度设计，从对外制度的相容相通、透明度、系统性以及多变合作商着力推进对外开放的步伐。 沙雁表示，中国资产向上重估成为全球投资者的热议话题，这个“共识”正在不断扩大。她也谈及了对当下市场的几点体会，一是具备韧性的上市公司群体为资本市场提供稳定基础，二是科技创新热潮为投资中国资本市场提供了广阔空间，三是全面深化改革开启高质量发展的新阶段，四是主动扩大开放打造有竞争力和吸引力的投资环境。 围绕着支持新质生产力发展、持续对外开放，沙雁表示，深交所将围绕以下三个重点工作展开： 一是以深化创业板改革为牵引，进一步完善多元包容的发行上市、再融资、并购重组等制度机制，发挥从“IP”到“IPO”再到上市后做优做强的全周期、接力式服务体系作用。 二是持续优化深港通机制，积极推动REITs纳入深港通标的，稳步拓展跨境ETF产品互联互通和指数产品交叉挂牌，为境外投资者了解中国市场、投资中国市场建立更丰富的渠道。 三是进一步丰富与境外投资者的沟通交流方式，“走进来”与“走出去”并重，今年计划开展10场以上“投资中国新机遇——深市上市公司境外投资者路演”活动，方便境外投资者与深市上市公司面对面深入交流。 外资机构看多、做多中国资产 在此次全球投资者大会首日议程上，共有三大主旨演讲，五项主题演讲以及来自全球头部外资资管机构的五大圆桌讨论。 在主旨主题演讲上，摩根士丹利首席中国经济学家邢自强，世界银行前副行长、牛津大学教授伊恩·戈尔丁，以及启明创投创始主管合伙人邝子平、哥伦比亚大学教授杰弗里·萨克斯等，围绕着科技与地缘变局下的中国经济、全球经济趋势和中国新质生产力发展、创投资本与新质生产力发展等主题分享了最新研判与观点分享。 此外，深交所相关部门负责人也向全球机构介绍了深市基金和指数发展情况、发挥并购重组主渠道作用积极支持培育新质生产力以及推进可持续信息披露体系的中国实践等实践。 大会首日，多家外资机构积极传递出强烈的信号：即在一揽子金融支持经济发展政策之下，中美贸易谈判进展超预期，全球投资者的目标再次转向中国资产。 “产业链上下游的集群规模优势、人才红利、以及广大市场需求和民营企业坚韧不拔的精神是中国在科技领域的优势，将推动中国在下一阶段的全球科技革命中发挥不可或缺的重要作用。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在主题演讲中指出，人才优势在AI行业非常明显，这源于中国多年的工程师红利。AI一直是4个主要环节共同支撑，即算力、算法、数据和场景。 “中美贸易谈判进展超预期，有助于国际投资者风险偏好提振，在摩根士丹利中国BEST会议上，80%以上投资者表示有可能近期增加中国股票的投资敞口。”摩根士丹利董事总经理、中国在岸股票业务主管沈黎表示，中国市场的估值吸引力仍然显著。海外投资者普遍比较看好科技或人工智能研发、新消费和高端制造相关赛道的企业增长潜力，也在这些方面开始进一步积极布局。 在媒体采访环节，美银中国区行政总裁暨大中华地区固定收益、货币及商品市场销售部主管王伟表示，通过对亚洲基金经理调查中发现，越来越多的投资者正在寻找在中国的投资机会，只有16%的投资者在寻找其他机会，低于上个月的26%，还有10%的投资者已全面投资中国。 王伟进一步指出，中国最近政策一致性和明确性、持续的技术进步等原因之下，海外投资者对中国的兴趣重新回归。一些投资者指出，在岸投资者和消费者的信心似乎也已恢复到 2021 年以来的最高水平。 未来资产环球投资（香港）首席投资官Joohee An(安珠姬)也认为，近期中国在人工智能与机器人领域的技术突破表明在科技自主创新取得显著进展。这种技术突围提振民营企业和消费者的信心，且政府对民企的持续支持，大量现金流充裕的民企有望扩大资本开支和人才招聘规模，从而形成正向循环。外资机构正逐步提升中国资产配置比例，预期企业盈利的下行风险有限，市场也将迎来价格重估。 在看好板块上，瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，人工智能发展与DeepSeek提振科技投资风险偏好是今年推动中国股票的估值上行的叙事变化之一，也有力地推动了境内投资者的信心及国际投资者对中国股市的关注。瑞银观察到，过去数年中，人工智能与大科技在A股中的市值占比不断提升。全方位的政策宽松正在助力中国股市展开估值重构。 房东明还指出，一直以来，瑞银是通过QFII和沪深港通北向资金参与A股的重要经纪商，市场份额一直处于领先地位。 在不断提升交易能力和服务质量的努力下，相较于2017年，公司通过沪深港通进行的北向日均交易量提升了12倍。 未来，瑞银将继续把握中国金融双向开放的机遇，一方面会持续服务好中短线交易型投资者，另一方面会把服务中长线投资型投资者作为重点的服务方向，同时也期待在衍生品和ETF领域进一步开展业务。

5月19日至20日，由深圳证券交易所主办的2025全球投资者大会在深圳举行，大会以“新质生产力：投资中国新机遇——开放创新的深圳市场”为主题，国内外交易所、资管机构代表近400人参会，大会多种形式展现中国资产和A股市场投资价值。 会上，证监会副主席李明表示，近年来，证监会坚决贯彻落实党中央、国务院关于推动金融高水平开放的重要部署，深入推进市场、产品、机构双向开放，持续提升跨境投融资的便利性、稳定性。目前，各类境外投资者持有A股流通市值稳定在3万亿元左右，是A股市场的重要参与力量。 围绕着中国经济和A股投资者价值、上市公司活力以及坚持资本市场开放等焦点问题以及未来资本市场相关政策定调，李明致辞中六大要点值得关注。 一是关于长钱长投。今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元，反映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成。 二是关于A股上市公司。 2024年以来新上市的公司中，高新技术企业占比超过9成，A股上市公司的科技成色和创新动能不断提升。 三是关于回报投资者。2024年，A股上市公司共实施分红2.4万亿元、回购股份1476亿元，均创历史新高，越来越多的企业一年多次分红，沪深300指数股息率接近3.6%。 四是关于A股估值。沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。 五是关于资本市场开放。中国资本市场开放的步伐将始终坚定。证监会将按照制度型开放的部署要求，加强对外开放顶层制度设计，着力推进规则、规制、管理、标准相容相通，让制度在推进双向开放中更好发挥固根本、利长远的基础性作用。 六是将出台深化科创板、创业板改革政策措施。为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。将持续引导上市公司积极通过现金分红、回购增持、并购重组等方式提升投资价值，不断打造高质量、有活力的上市公司群体，为全球投资者提供更多优质的投资标的。此外，将优化合格境外投资者等机制安排，支持符合条件的外资机构申请新业务、设立新产品。 投资中国意味着更高的确定性 李明从中国经济基本面、资本市场介绍了投资中国的价值。 他表示，在世界经济增长放缓的背景下，中国坚持扩大内需与扩大开放并重，加快构建新发展格局，一直是全球GDP增长的主要贡献者，今年中国一季度GDP取得“开门红”，展现出强大的韧性。近年来，在推进全国统一大市场建设、扩大内需、保障民生、防范化解重点领域风险等方面的一系列政策措施效果显著。 回到资本市场本身，李明表示，去年以来新“国九条”和“1+N”政策体系逐步落地，监管执法和投资者保护力度不断加强，中长期资金入市、公募基金改革等关键举措深入推进，市场生态正加快完善，随着资本市场投融资综合改革持续深化，中国资本市场的内在稳定性将进一步增强。 “特别是中央政府高度重视加强战略性力量储备和稳市机制建设，中央汇金公司在前发挥类‘平准基金’作用、人民银行在后有力支撑、其他方面协同发力的稳市模式，极大增强了复杂环境下资本市场应对各类风险挑战的底气和能力。”李明表示，从全球来看，在稳定已经成为稀缺资源的当下，更加稳健的中国经济和更有韧性的A股市场，将为全球投资者提供不可替代的投资机遇。 今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元，反映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成。 A股估值水平仍处于相对低位 当前，A股市场超过5000家的上市公司，覆盖国民经济各领域，是中国产业门类齐全、加快转型升级的生动写照。 李明表示，面对多重压力，A股上市公司业绩总体保持韧性，四分之三的公司实现盈利，五成企业的利润保持增长，有两方面变化尤其值得关注。 一是A股上市公司的科技成色和创新动能不断提升。 2024年以来新上市的公司中，高新技术企业占比超过9成，先进制造、数字经济、绿色低碳等领域快速涌现出一批龙头企业，在全球竞争中崭露头角，被全球投资者广泛关注。上市公司创新动力强劲，2024年实体上市公司研发费用合计1.6万亿元，同比增长3.1%，超过800家上市公司研发强度超过10%。 “近期，我们还将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。”李明表示。 二是上市公司更加注重回报投资者。 2024年，A股上市公司共实施分红2.4万亿元、回购股份1476亿元，均创历史新高，越来越多的企业一年多次分红，沪深300指数股息率接近3.6%，回报投资者的稳定性、可预期性进一步增强。 李明强调，目前A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。近期证监会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，加大对上市公司资产重组的支持力度。 接下来，将持续引导上市公司积极通过现金分红、回购增持、并购重组等方式提升投资价值，不断打造高质量、有活力的上市公司群体，为全球投资者提供更多优质的投资标的。 四个着力坚定中国资本市场开放步伐 近年来，中国证监会积极拓展跨境互联互通，全面取消行业机构外资股比限制，持续扩大外资机构可参与交易的期货和期权品种范围，一系列举措取得了积极成效。 李明表示，中国资本市场开放的步伐将始终坚定。我们将按照制度型开放的部署要求，加强对外开放顶层制度设计，从对外制度的相容相通、透明度、系统性以及多变合作商着力推进对外开放的步伐。 具体而言，一是将着力推进规则、规制、管理、标准相容相通，让制度在推进双向开放中更好发挥固根本、利长远的基础性作用。 二是将着力增强制度的透明度和可预期性，完善与国际投资者的沟通机制，进一步提高境外上市备案管理质效，优化合格境外投资者等机制安排，支持符合条件的外资机构申请新业务、设立新产品，不断健全跨境金融服务体系。 三是将着力增强对外开放的系统性，加强股票、债券、期货市场开放的相互协同，加大期货期权国际化品种供给，丰富资产配置和风险管理等工具。 四是将着力增强双边和多边跨境监管合作，积极参与国际标准规则制定，进一步加强内地与香港市场合作，巩固香港国际金融中心地位。 李明表示，外资是中国资本市场重要的参与者、建设者。希望全球投资者提出宝贵意见、分享有益经验，共同打造各类资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场生态。

2025年五一“黄金周”即将到来，本次假期自5月1日至5月5日，共5天。A股、沪深港通将自5月1日周四起休市（暂停交易），5月6日周二开市（恢复交易）。港股5月1日（周四）、5月5日（周一佛诞日）各休市1天。海外美股除周末外均照常开市。 五一国债逆回购的“羊毛”这样薅 五一长假之前，选择持币过节的投资者往往会选择国债逆回购等固定收益品种使账户资金在假期产生收益。节假日前，国债逆回购操作往往1天可当N天计息。且其安全性较高，门槛低、手续费低，适合大部分投资者。如投资者在4月29日操作2、3、4天期的逆回购，共计计息可达7天。 在操作中需要注意的关键在于购买国债逆回购的时机。由于国债逆回购是次日计息，所以最晚要在节前2天进行买入，不然则不能享受到假期之间的收益。

隔夜中国版平准基金横空出世，今早央行、金融监管总局、中央汇金公司相继发声，维护资本市场平稳运行的决心坚定，多家公募也在继续发声看好市场。 他们分析，从全球配置的角度出发，当下的A股具备配置价值。这既是由于国家层面对市场的呵护，也与中国企业自身的竞争力强化相关，虽然短期会面临波动，但是在悲观情绪宣泄后，市场会回到合理定价水平。 配置的角度来看，公募提出了“以我为主、以内为主”，看好内需支撑+政策预期的大金融地产链、新消费、央企重组等权重股方向。 当下A股具备配置价值 “从全球配置的角度出发，当下的A股具备配置价值。”作为多只QDII基金的基金经理，南方基金国际业务部总管恽雷看好当下A股，主要因为去年9.26以来，在国家层面上呵护整体资本市场，减少融资，增加投资者的回报，上市公司的治理也在变得更加透明。 基于产业链的角度，他也提到，中国依然有不少企业在产业链中具备了较强的竞争力，能够产生较强的自由现金流能力，因此是具备配置价值的。 ”关于短期行情的波动，我们认为确实会由于全球贸易的不确定性提升而使得资本市场的波动加剧，但是高波动一定不是资本市场的常态。”在他看来，在全球投资者悲观情绪宣泄之后，市场会回到合理的定价水平。 华宝基金则表示，本轮关税交锋落地，市场风险或较有限，结合业绩期，把握调整带来的机会，重视4月底高层会议动向。 “立足中长期，当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，以及市场在心理上做好的准备、尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化，均非2018年骤然遭遇贸易战时可比。”前海开源基金强调，对于A股，国内因素仍是决定A股走势的核心矛盾。 他们进一步分析，与2018年“内外交困”的宏观环境不同，当下国内正处于内需接力、科技突破的阶段，将成为应对外部压力的信心来源。其次，面对外部的不确定性，当前国内依然有较为充足的政策储备进行对冲。 财通基金强调，关税波折或不改中期配置趋势，保持耐心，密切关注后续全球关税谈判进展，同时关注国内政策的应对指向，积极等待机会或是优选方案。 注重攻守平衡 如何进行具体的资产配置？恽雷认为，中长期来看，投资者应该在行情调整的过程中注重攻守平衡，即需要有防守的部分，也需要有进攻的部分，在行情的调整过程中，往往是市场先生给予投资者买入好公司的机会。 “对于中国这些竞争能力足够强，同时能够创造大量自由现金流的公司，并且注重股东回报的公司，我们应该积极采取逆向投资的策略。”他表示。 华宝基金从配置角度出发提出“以我为主、以内为主”，即重视内需支撑+政策预期的大金融地产链、新消费、央企重组等三大权重股方向。 大金融地产链方面，券商受益股市向上与央国企合并，股份行受益地产改善+补涨，地产后周期需求在二手成交修复后传导，家居、家电、家装受益补贴政策； 新消费方面，健康消费（纺织服装/食品饮料）、IP消费（潮玩/传媒）、悦己消费（彩妆/首饰）、科技消费（消费电子等） 央企重组方面，重点关注军工、能源、电子信息、重装设备等。 前海开源基金也认为，一方面，内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。另一方面，面对可能持续和反复的全球贸易谈判，短期仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。 博时基金表示，A股方面，超预期关税冲击下，短期A股承压。恒生AH溢价处于历史低位+港股海外投资者占比高，港股短期性价比比A股差。配置上红利+长债组合相对占优。

今日早间，多家A股上市公司同步行动，密集宣布回购计划。国电南瑞、招商蛇口、蓝思科技、京东方A、紫金矿业、中国石化、贵州茅台等企业纷纷发布回购与增持计划公告。 国电南瑞公告，公司董事长山社武提议以5亿元-10亿元资金回购部分股份，回购股份将用于未来实施股权激励计划。回购价格上限为董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购期限为12个月，资金来源为公司自有资金。 招商局集团旗下7家上市公司招商蛇口、招商积余、招商港口、招商轮船、招商公路、中国外运、辽港股份，4月8日盘前集体发布公告，基于对公司未来发展前景的坚定信心及内在价值的高度认可，计划提速实施股份回购计划，切实维护上市公司全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，提升上市公司投资价值。 蓝思科技公告，拟使用公司自有资金或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司部分已发行的人民币普通股（A股）股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划。本次回购金额不低于人民币5亿元（含）且不超过人民币10亿元（含）。 京东方A公告，董事长陈炎顺提议回购公司部分股份，以自筹资金回购公司社会公众股份，用于注销并减少公司注册资本，增厚每股收益，提升公司长期价值。回购股份的价格上限不高于回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。回购资金总额不低于15亿元，可于年内分期实施。 中国外运公告，基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，公司将加快实施回购公司A股股份，以维护广大投资者的利益，增强投资者对公司的投资信心，稳定及提升公司价值。 紫金矿业公告，拟以不低于人民币6亿元（含）且不超过人民币10亿元（含）回购公司股份，价格不超过人民币17.00元/股（含）。 东方证券公告，公司拟以2.5亿元-5亿元资金回购公司A股股份，回购价格不超过12元/股。本次回购的资金来源为公司自有资金，回购的股份将依法予以注销并相应减少注册资本。公司将根据市场情况实施本次回购计划，并根据进展情况及时履行相关决策程序和信息披露义务。 中国石化：控股股东拟20亿元—30亿元增持公司A股及H股股份】财联社4月8日电，中国石化公告，公司控股股东中国石油化工集团有限公司（简称“中国石化集团”）拟12个月内通过上海证券交易所交易系统及香港联合交易所有限公司系统增持公司A股及H股股份，拟增持金额累计不少于人民币20亿元，不超过人民币30亿元。 国泰君安公告，公司董事长朱健于2025年4月7日提议，公司通过集中竞价交易方式回购部分公司A股股份，回购股份将用于维护公司价值及股东权益。回购股份种类为人民币普通股（A股）股票，价格上限不高于董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，资金总额为10亿元-20亿元，资金来源为公司自有资金，回购期限为自董事会审议通过方案之日起3个月内。 上海能源公告，控股股东中煤能源拟3000万元-5000万元增持公司股份。增持资金为中煤能源自有资金及自筹资金。增持计划实施期限为自公告披露日起12个月内。 贵州茅台公告，公司截至2025年4月7日已累计回购131.59万股，占总股本比例为0.1048%，累计支付金额为亿元。此次回购价格区间为每股1417.01元至1584.06元。回购计划于2024年11月27日股东大会通过，预计回购金额为30亿元至60亿元，用于注销并减少注册资本。目前，公司将按照回购金额上限，尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序。同时，公司控股股东已着手起草增持方案，并将在后续严格按照相关规定和程序进行信息披露。 美的集团公告，拟以15亿元-30亿元回购股份，用于实施股权激励计划及/或员工持股计划，回购价格不超过100元/股。 温氏股份公告，截至2025年3月31日，公司已通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为34,257,600股，成交总金额为609,949,905.47元（不含交易费用）。公司计划在本公告日至2025年4月30日期间，继续实施回购金额不低于5000万元。 荣盛石化公告，今日收到控股股东浙江荣盛控股集团有限公司的增持计划函。荣盛控股基于对中国资本市场长期投资价值的认可及对荣盛石化未来发展的坚定信心，计划在未来六个月内通过自有或自筹资金增持公司股份，增持金额介于10亿至20亿元之间，以支持公司持续稳定健康发展，同时提振投资者信心和保护中小股东权益。 值得注意的是，昨日晚间，已有包括宁德时代、杰克股份等在内的多家A股上市公司宣布回购与增持计划。投入资金总额突破100亿元大关，实打实的真金白银投入或为A股注入长期动能。同时，市场“扎堆回购”无疑为资本市场注入了一剂强效“强心针”。

中央汇金公司有关负责人就2025年4月7日公告答记者问。中央汇金公司有关负责人表示，中央汇金公司将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手。下一步，中央汇金公司将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。中央汇金公司具有充分信心、足够能力，坚决维护资本市场平稳运行。 问:中央汇金公司在维护资本市场稳定中的定位和作用是什么? 答:中央汇金投资有限责任公司(以下简称中央汇金公司)是国有独资公司,目前是二十多家金融机构的控参股股东。中央汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量,是资本市场上的“国家队”,发挥着类“平准基金”作用。自2008年以来,中央汇金公司多次参与维护资本市场稳定工作,积极提升资本市场的内在稳定性。 问:中央汇金公司如何看待中国资本市场发展前景? 答:中央汇金公司坚定看好资本市场发展前景,根本在于看好中国经济的光明未来。当前,我国高质量发展扎实推进,新质生产力蓬勃发展,经济持续回升向好的基础更加稳固,资本市场平稳健康发展具有坚强的基本面支撑。特别是2024年9月26日中央政治局会议出台一揽子增量政策以来,资本市场呈现出积极而深刻的变化。作为长期机构投资者,中央汇金公司将继续秉持长期投资、价值投资理念,积极支持资本市场健康发展。 问:中央汇金公司如何看待当前A股配置价值? 答:中央汇金公司充分认可当前A股配置价值。随着资本市场投资融资综合改革深入推进,A股上市企业质量稳步提升,代表新质生产力和科技创新的上市企业占比持续提升,A股核心资产的吸引力持续提升,总体估值处于相对历史低位。中央汇金公司将加大配置力度,充分发挥耐心资本、长期资本作用。 问:中央汇金公司参与维护资本市场稳定有哪些资金来源? 答:一是资产实力雄厚。作为国有金融资本受托管理机构,中央汇金公司经营稳健,资产负债表健康。 二是现金流充足稳定。中央汇金公司每年获得稳定的现金分红,可动用的自有资金规模较大。 三是融资渠道畅通高效。经多年发展,中央汇金公司已建立起覆盖短中长期限、成熟稳定的市场融资渠道,还可获得人民银行流动性支持。 问:中央汇金公司在维护当前资本市场稳定方面有什么打算? 答:中央汇金公司将继续发挥好资本市场“稳定器”作用,有效平抑市场异常波动,该出手时将果断出手。下一步,中央汇金公司将坚定增持各类市场风格的ETF,加大增持力度,均衡增持结构。中央汇金公司具有充分信心、足够能力,坚决维护资本市场平稳运行。

中央汇金公司发布公告称，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF) 未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。 推荐阅读： 》盘中紧急稳市场！中央汇金增持ETF，不排除继续出台稳市措施

今日是清明小长假的最后一天，明日国内股市就要开市了！ 美国滥施关税令全球股市大跌，特别是美股连续暴跌。大家非常关心A股明日开市会怎么走，期货日报记者就此采访了相关市场人士。 受美国总统特朗普“对等关税”政策冲击，美股连续暴跌，纳斯达克指数本周跌超10%，已较年内最高点下跌超过20%，正式进入熊市区域。 在市场普遍认为关税壁垒容易推高物价，导致美国国内滞胀压力增加，美联储降息进程可能推迟的情况下，4月4日，特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。在此之前，特朗普已多次表态，敦促美联储降息。 4月4日，美联储主席鲍威尔就经济前景发表了讲话。他表示，（美国总统特朗普挑起的）关税可能会持续影响到美国通胀，可能会在“未来几个季度”推高通胀。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策。 针对特朗普与美联储两种态度截然不同的发言，东证期货宏观策略高级分析师王培丞表示，“对等关税”实施后，美国经济将陷入更复杂的局面。一方面，进口成本的大幅上升将改变美国CPI缓步下降的趋势，通胀或再度走高。从抗通胀角度看，美联储有必要放缓降息节奏。另一方面，高利率对实体经济的挤出、对特朗普“制造业回流”政策意图的冲击仍将持续。从呵护实体经济角度看，美联储有必要快速降息。“‘对等关税’对通胀的影响更为直接，美联储想要平衡好这一矛盾的难度较大，降息频率或达不到前期市场预期。” 永安期货研究中心股指中级分析师华翔认为，虽然关税可能带来美国国内通胀失控，但如果出现滞胀，预期特朗普会更倾向于施压美联储降息，而非为了控制通胀而放缓降息速度，美联储的独立性可能会受到考验。 “如果今年外贸压力加大，在一定程度上需要更强的内需政策予以弥补。短期可能会加大经济的不确定性，影响外贸企业利润。进口方面，2024年中国自美国进口商品金额为1636.24亿美元，占中国进口总额的6.32%，相对较小。”华翔说。 尽管A股、港股本周五休市，暂未受到影响，但纳斯达克中国金龙指数下跌8.9%。分析人士普遍表示，受外盘拖累，节后港股和A股可能会有一定补跌，但对二季度股市走势仍相对乐观。 华翔称，A股短期会受到贸易摩擦影响。在今年全国两会上，“稳住楼市股市”首次被写进政府工作报告的总要求中，而且消费被列为今年工作目标的第一位，相信政府对外部宏观不利环境的冲击已有预料，未来可以关注国内宏观政策对经济的支持。 “尽管A股市场整体面临一定压力，但其生态环境已发生根本性变化。”国联期货股指分析师项麒睿认为，现在市场已从融资市转向投资市。3月三大PMI指数均位于扩张区间，显示国内经济保持稳定复苏态势，A股市场的底部依然稳固。未来A股市场能否经受住潜在压力考验并呈现中枢上移的趋势，取决于市场整体盈利预期的改善情况，以及政策力度和持续性能否超出市场预期。 项麒睿建议，投资者仍需保持审慎态度。当前市场尚不具备中枢上移的坚实基础，需重点关注市场整体盈利水平恢复情况和政策持续性。短期全球风险偏好或大幅下降，避险情绪会驱使资金流入国债。短期适时降低股指头寸，可待市场消化加征关税的影响后，逢震荡区间下沿把握反弹机会。 王培丞特别提醒，在“黑天鹅”事件爆发时，各类资产相关性会出现趋同的情况。也就是说，股票、债券、外汇、商品等资产或从弱相关变为高度正相关。“这时候买债就不能简单看作对买股的对冲，至少短期内不能抱有侥幸心理，甚至黄金的安全性也需要进一步评估。”

今年年初至今，中国股票的表现亮眼，吸引了众多海外投资者的目光。不过值得注意的是，港股走势要远好于A股，同时中国股票这一波上涨趋势明显由科技股带动。 接下来，投资者是要继续投资港股还是要转移至A股市场？要继续投资科技板块还是转移至消费、地产等非科技板块？本周三，高盛首席中国股票策略师刘劲津在其报告中做出了分析。 选A股还是港股？ 刘劲津表示，近日在与众多投资者的讨论中，他们发现，投资者最常问的问题之一，就是“要接着投资港股，还是转向A股？” 过去3个月，香港股市的表现显然好于A股：年初至今，香港恒生指数的涨幅比上证指数高出近16个百分点，这一相对回报差距已经接近过去10年的顶峰。因此，投资者犹豫是否要将资金从港股转向A股，也是可以理解的。 3周前，高盛就曾指出，根据经验证据，港股市场相对于内地市场的极端表现，将导致随后几个月出现均值回归（或回报差距缩小）。高盛的A-H轮换模型包含了6个宏观、市场和技术因素，这些因素在历史上很好地解释了两个市场之间的战术相对回报，该模型也表明， 中国A股在未来3个月可能会适度优于港股。 高盛表示，关注绝对回报的投资者已经普遍接受从港股向A股的策略转变。考虑到AI热潮驱动的反弹已经推动港股估值更加正常化，而AH溢价目前已降至自2023年7月以来的最低水平，这都意味着A股估值更具吸引力。 然而，大多数资产配置者和自下而上的选股策略仍然偏爱港股，因为港股市场中有众多流动性强的超大规模公司和软件/AI应用公司。 因此，从投资组合构建的角度来看， 高盛建议继续围绕中后期AI受益者这条主线寻找港股标的并建立核心持股，以表达其对中国人工智能的基本面乐观；同时，高盛也推荐在A股市场中寻找精选消费和周期性行业的阿尔法机会 。 选科技股还是非科技股？ 与“港股还是A股”的问题类似，投资者非常关心的另一个问题是：“要继续投资科技股还是转向非科技公司”？ 今年年初至今，中国股票的上涨显然是由科技股带动。事实上，虽然MSCI中国指数年初至今上涨了18%，但如果将中国十大互联网和AI科技公司排除在基准之外，该指数的涨幅将缩减至仅有7%。 高盛指出，在中国股票的历史背景中，这样高集中度的上涨并不罕见，2015年和2018年，“十巨头”在指数中的权重高达40%。在美国市场上也有类似的情况：仅仅两个月前，美股“七姐妹”在标普500指数中所占的权重就高达33%。 高盛认为： “从自下而上的角度来看，AI技术股的总收益权重（占整个大盘的百分比）仍然很低，科技竞争中的赢家通吃的性质告诉我们， 市场领导者延续其卓越表现的潜力仍然存在 。” 在高盛看来，市场重心从科技股大规模转向非科技股的必要条件将包括： 广泛的经济复苏、全国房地产市场企稳，以及通货再膨胀路径正在形成的明确迹象 。 根据高盛的预测，所有这些条件更有可能在今年年底或明年年初实现。 因此，在此之前，高盛将继续倾向于关注消费经济和周期性领域的阿尔法机会，而不是一般部门的贝塔机会。