今日（8月21日），市场交易热情不减，截至收盘，沪深京三市成交额2.46万亿元，为连续第7个交易日突破2万亿大关，上一次类似这样的巨量行情还要追溯至去年11月。彼时，在2024年11月5日至13日期间，A股成交额连续7日超2万亿，创当时的历史纪录。 注：市场年内每日成交额情况（截至8月21日收盘） 2万亿行情渐成常态，电子、计算机持续吸金 目前，“2万亿”行情渐成常态，部分赛道热度持续活跃。具体数据上看，以8月13日至21日期间7个交易日行情统计，电子、计算机板块量能较高，成交额分别达50.6万亿元、40.9万亿元，在整个市场中占比各为13.8%、11.1%。同时，机械设备、电力设备、医药生物等板块成交额也居前。其中，TMT板块的成交总额近121.6万亿元，占比近33.2%。 注：各行业板块8月13日至21日期间成交额总额（截至8月21日数据） 个股层面来看，同样以8月13日至21日期间统计，累计共有34股近7日的平均成交额在50亿元以上。其中，东方财富交投活跃度最高，日均成交额达263.53亿元，同时，北方稀土、寒武纪、工业富联、新易盛、中际旭创5股成交额也均超100亿元。在这些近期“高量成交”的个股中，指南针、欧龙电驱、华胜天成、恒宝股份、新易盛等股近期涨幅明显。 注：8月13日至21日期间日均成交额居前的个股（截至8月21日数据） 此外，不少人气股近期成交额也录得历史天量。截至今日收盘，不计算月内上市新股，共有140股在近7日的行情期间成交额一度创上市以来新高。其中，在8月19日、18日、20日创历史新高的个股比例较高，分别达26.4%、19.3%、17.1%。具体个股来看，其中有不少千亿市值权重，分别为海光信息、药明康德、福耀玻璃、中国船舶、北方稀土、影石创新。 历史巨量时刻盘点，这些板块曾掀涨势 作为主要量能指标，市场成交额的高低一直倍受投资者所关注。从历史行情上看，截至今日收盘，A股单日成交额累计共有32次站上2万亿大关，其中，2024年期间共有18次，2025年、2015年期间各有10次、5次。若统计成交额连续超2万亿的行情，其仅有8次。仅截至8月21日数据，目前最高纪录仍由2024年11月5日至13日期间的7个交易日录得。 注：A股历史上成交额超2万亿元的各段行情（截至8月21日收盘） 从上述行情彼时的市场表现来看，在A股成交额连超2万亿的8次行情中，创业板指、深证成指、上证指数分别平均上涨近4.7%、3.2%、2.2%。其中，在2015年9月30日至10月10日（4个交易日）期间，三大指数表现最佳，而在2015年5月26日至28日期间，其均显示为下跌。此外，在2015年6月5日至8日期间，三大指数则有所分化。 注：A股8次成交额连超2万亿行情三大指数表现情况（截至8月21日收盘） 从规模指数上看，同样以8次行情平均涨跌表现统计，中小盘股指数表现优于大盘股，中证2000、国证2000、中证1000、中证500指数均涨超3%，沪深300、上证50则分别上涨近2.3%、1.6%。行业板块指数方面，电子、通信、计算机板块表现相对较好，电力设备、国防军工、社会服务板块则涨幅居前，而银行、煤炭、公用事业等板块则表现稍逊。 注：A股8次成交额连超2万亿行情行业指数平均涨跌情况（截至8月21日收盘）

摩根大通分析师Katherine Lei日前在一份报告中表示， 中国银行股下半年有望进一步上涨，吸引那些追逐高股息的投资者，因为该行业受益于净息差企稳以及手续费收入增长 。 Lei预计， A股银行板块潜在涨幅可能高达15%，而港股银行板块则有望上涨8% 。她预计， 摩根大通覆盖的内地上市银行股今年的平均股息收益率约为4.3% 。 “我们仍看好中国的银行板块。” Lei表示，并指出，充足的流动性等因素将继续有利于资产配置到高股息股票中。 Lei的预测加深了人们对中国银行股日益增长的乐观情绪。在当前的经济环境下，中国的银行股正日益成为渴望收益的投资者的避风港。 今年以来，追踪在香港上市中资银行的一个关键指数已飙升约25%，部分原因是，随着债券收益率下降，保险公司等机构投资者正积极寻求更高回报。 与此同时，在贸易紧张局势缓解以及流动性充裕的推动下，上证综指目前已升至十年高点。银行板块的强劲涨势是主要的推动力之一。银行股是上证综指的重要权重组成部分，对整体市场走势具有显著影响。 Lei补充称，受净息差改善和手续费收入温和回升的推动，银行的收入和利润增长将在下半年改善。“我们认为降息周期即将结束，下半年或2026年还会再降息一到两次。”她称。 Lei在报告中上调了多只银行股的评级， 包括将交通银行A股和H股从“中性”上调至“超配”，将平安银行从“低配”上调至“中性” 。 她还将招商银行列为A股银行股的首选 ，理由是其“可观的股息收益率和对资本市场更高的盈利敏感性”。 在摩根大通作出上述预测之际，外资对中国股市的乐观情绪日益高涨。据高盛集团Prime Brokerage数据显示，全球对冲基金正以6月底以来的最快速度买入中国股票。 瑞银分析师日前预计，流动性驱动的中国股市牛市反弹至少将持续到9月份，并表示：“大多数投资者目前认为股市下行风险有限。”

中国市场继续看到外资的大力买入。据高盛集团Prime Brokerage数据显示，全球对冲基金正以6月底以来的最快速度买入中国股票。 高盛分析师表示，此次股票买入主要由多头驱动，其次是做空回补，两者比例约为9:1。中国目前是8月以来Prime业务中净买入最多的市场。 高盛的Prime服务专门为对冲基金和其他机构交易者提供。目前，高盛该业务的客户中，对冲基金对中国市场的配置相对于MSCI世界指数超配了4.9%，中国股票占到总头寸的5.8%和净头寸的7.3%。 其中，单只股票和宏观策略产品均录得净买入，分别占到净买入总额的58%和42%。这也凸显出全球投资机构对中国市场的整体乐观看法。 看涨声 高盛此前在一份研报中表示，在6至7月较长的盘整后，MSCI中国指数和沪深300指数分别攀升至近4年高点和年内新高。而此轮上涨存在多重因素，包括关税不确定性缓和、第二季度经济数据超出预期、“反内卷”政策继续发力、香港IPO市场回温以及资金强劲流入等。 但高盛也指出，尽管海外投资者对中国股票的兴趣明显增加，但其配置水平仍处于保守区间，而这一配置缺口将持续支持中国市场的后续上涨。 与此同时，摩根士丹利也认为外资持仓目前仍低配中国，有望进一步支撑中国市场的上涨。安联则指出未来中国市场有望实现红利资产与科技成长的双轮驱动。 技术上看，外资主要买入的iShares中国大盘股ETF（FXI）目前市盈率为11.41倍，徘徊在5年均值10.76的附近。这与摩根士丹利资本国际指数的市盈率（22.05）及新兴市场指数的市盈率（14.83）相比仍较低，这组对比成为国际投资者买入的重要原因之一。

一、【早盘盘面回顾】 8月18日，市场早盘高开高走，沪指创近10年新高，北证50指数创历史新高。沪深两市半日成交额1.72万亿，较上个交易日放量4114亿。盘面上热点集中在AI硬件和大金融方向，个股涨多跌少，全市场近4500只个股上涨。从板块来看，券商、金融科技股维持强势，指南针2连板续创历史新高。液冷服务器等AI硬件股持续爆发，强瑞技术等多股涨停。影视股表现活跃，华策影视等涨停。截至收盘，沪指涨1.18%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.63%。 个股来看，今日早盘涨停数量为91家（不包括ST及未开板新股），封板率为85%，连板股数量为24家，飞龙股份、长城证券、金田股份、腾龙股份、爱丽家居、宏和科技4连板，中粮糖业、济民健康3连板，同洲电子、汉钟精机、川润股份、中电鑫龙、华宏科技、新天药业、佛燃能源、科创信息、指南针、上海电力、诺德股份、方正科技、东阳光、大智慧、大豪科技、再升科技、科森科技、申联生物、南亚新材、影石创新2连板。 板块上，券商、金融科技股维持强势，指南针2连板续创历史新高，长城证券4连板，同花顺、财富趋势、古鳌科技涨超10%。 银河证券研报认为，近期一系列市场表现释放出积极信号。市场量能迈上新台阶，在上证指数一度突破3700点之际，A股市场单日成交额已经连续三个交易日站上了2万亿元的水平。两融余额持续增长。市场成交活跃状态下，非银金融或仍具配置价值。 液冷服务器概念股再度爆发，高澜股份、强瑞技术、锐捷网络、金田股份、川润股份、银轮股份等个股涨停。 随着算力密度的不断提升，数据中心及算力设备的散热问题日益突出。液冷技术作为解决高密散热的核心方案，市场需求呈现爆发式增长，引起市场关注。天风证券认为，NVL72单机柜液冷价值量约10万美元，随着GB200/300高密度功率机柜出货放量，AI数据中心液冷渗透率有望从B200~10%提升至GB300~90%，预计2025年或为液冷起量元年，相关投资机遇值得重视。 影视股表现活跃，百纳千成、华策影视、慈文传媒、欢瑞世纪涨停，华谊兄弟、幸福蓝海、金逸影视涨幅居前。 华西证券认为，影视行业或正处于新一轮修复起点。随着政策边际改善，展望后续，1)行业商业模式有望逐步改善，优质长剧项目有望加快推出，行业大剧供给有可能逐步恢复，从而加速去库存，推动新业务现金周转加速；2)短剧已经从边缘内容演变为主流增量方向，若头部微短剧能够增加曝光，未来有望形成更加成熟的产业链；3)影视行业正站在供给修复和信心回暖的交汇点上，有望带动整个内容行业进入“供给逐步恢复—观众需求释放—业绩改善—估值修复”的良性循环。 华为海思概念股同样活跃，强瑞技术、深圳华强、好上好等个股涨停，汇纳科技、力源信息、和而泰、共进股份涨幅居前。 消息面上，在2025华为算力场景发布会暨北京xPN伙伴大会上，华为昇腾计算领域副总裁刘伟表示，2025年下半年，昇腾将实施从低算力到高算力全面覆盖边端场景的策略，同时，部件产品重点投入Atlas 300I A2和310模组，以此提升产品解决方案的竞争力并完善生态丰富度。CANN全面开源开放，2025年底将完成A2版本开源，助力场景化创新。会上还发布了“xPN先锋行动”。 稀土永磁概念盘中震荡走高，华宏科技2连板，北方稀土涨停，盛和资源、龙磁科技、盛和资源、中国稀土涨幅靠前。 消息面上，财联社记者从北方稀土、盛和资源等多方获悉，2025年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标已下发至中国稀土集团和北方稀土，但未对外公布。业内预计，就目前态势来看，今后稀土开采、冶炼分离总量控制指标或不再对外公布。 综合来看，今日高开高走，沪指创近10年新高，北证50指数创历史新高，全市场近4500只个股上涨。其中大金融再度走强，指南针2连板，液冷服务器延续强势，板块中20余股涨超10%，此外影视、华为海思、稀土等方向同样涨幅居前，在增量资金的加持下市场或仍具冲高惯性，后续可重点留意此前相对低位方向的补涨机会。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、财政部决定开展国债做市支持操作 财政部18日发布《关于开展2025年8月份国债做市支持操作有关事宜的通知》。通知指出，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。 2、A股市值突破100万亿元大关 创历史新高 A股今日继续大涨，上证指数续创阶段新高。记者根据实时数据统计，截至10点34分，A股公司A股市值总和突破100万亿元（以A股最新价*A股总股本计算），创历史新高，这也是A股历史上首次突破100万亿元大关。具体到公司方面，截至发稿时间，农业银行位居A股市值榜首位，2.19万亿元，工商银行A股市值2.02万亿元位居次席。此外，贵州茅台、中国石油、中国银行、宁德时代等4股A股市值均超万亿元。

8月14日，A股市场成交额攀升至2.3万亿元，两融余额同步突破2万亿元，这是继8月13日后，A股连续第二个交易日实现成交额与两融余额双破“2万亿”。 至此，A股历史上共出现7个双“2万亿”交易日，其中早期5个集中在2015年5-6月杠杆牛市期间，而此次连续两日达标，不仅是近十年首现，更标志着市场生态已发生深刻变革。 回顾历史，成交额超2万亿元的28个交易日分布于2015年5-6月、2024年9-12月及2025年2月、8月三个阶段。对比可见，2015年的双“2万亿”由高杠杆资金主导，而2025年则升级为“基本面改善+流动性宽松”双轮驱动，杠杆使用更理性。 资金面上，居民储蓄与外资成为双“2万亿”重要支撑力量。7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元，国际金融协会数据显示同期中国股市净流入超60亿美元；国内方面，7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款大增，A股新开户数达196万户，同比增长71%，显示居民储蓄加速向权益市场迁移。 分析认为，当前市场已迎来增量资金拐点，2025年下半年至2026年居民存款与理财到期高峰将释放巨量资金，叠加外资配置提升、长线资金入市等因素，为市场流动性提供多重支撑。 A股成交额与两融余额连续两日双破2万亿 最新数据显示，8月14日A股成交额攀升至2.3万亿，回溯A股历史，成交额突破2万亿元的交易日共出现28次，分布在三个关键时期：2015年5-6月、2024年9-12月以及2025年2月及8月。 与此同时，8月14日两融余额同样突破2万亿，为2.055万亿。成交与两融余额双破“2万亿”的情况更为罕见，历史上共有7个交易日A股成交及两融余额均突破2万亿，7个交易日中，早期多集中在2015年5-6月杠杆牛市期间，2025年8月13日与14日相继成为这一指标的第6、7个达成日，也分别是近十年的首个和第2个。当前两融余额与成交额再次交叉印证市场情绪活跃。 华创证券指出，这反映了市场从早期场内外高杠杆驱动的市场，逐步向政策协同、基本面驱动的成熟市场演进。 2015年，高杠杆资金的涌入催生了短期流动性狂欢，两融余额与成交额的同步飙升伴随着非理性投机。2024年下半年的行情呈现出截然不同的特征。从2014年9月30日成交额2.61万亿元，而两融余额仅1.44万亿元开始，这一轮反弹的动力源自经济企稳信号与政策引导下的信心修复。2024年9-12月出现的18个2万亿成交日，背后是投资者对稳增长政策持续发力的预期，市场逻辑已从单纯的资金推动转向政策与经济基本面的共振。 2025年的市场则完成了进一步升级。此轮行情既延续了2024年的政策驱动逻辑，核心驱动力已转向“基本面改善+流动性宽松”的双轮模式。特别是8月14日的双“2万亿”，两融余额突破2万亿元的同时，市场并未出现2015年的非理性波动，反映出市场定价机制成熟化的积极变化。 本轮行情下双“2万亿”突破的背后，是A股市场生态的深刻变革。与2015年相比，当前两融余额占市值比例更趋合理，杠杆资金运用更规范，市场波动率显著下降。数据显示，2025年8月的两融交易占比约8.5%，远低于2015年峰值时期的15%以上，市场平均维持担保比例在7月以来一直维持在270%以上，处于较为安全的水平，反映出杠杆使用的理性化。 支撑双“2万亿”到底有哪些重要力量？ 财联社记者曾在《赚钱效应激发入市热情，A股入金调查：六类资金担当主力》报道中分析指出，新增资金的不断入市推动成交保持放量，不断推动市场向好。这其中包括六类资金：国家队、公募与私募、险资、散户资金、杠杆资金、外资。而在这些资金中，国内居民储蓄的“搬家”潮是支撑A股市场资金面的重要支柱。 居民储蓄搬家，160万亿“活水”入市进行时 随着市场赚钱效应显现和利率环境变化，巨量居民储蓄正加速流向股市，成为推动成交额攀升的关键力量。 7月金融数据释放出居民资产配置的重要信号。当月住户存款减少1.11万亿元，同比多降0.78万亿元，而非银金融机构存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，形成鲜明对比。这种资金迁移直接源于权益市场的赚钱效应，居民风险偏好明显抬升，部分储蓄通过基金、股票等渠道流入资本市场。 据浙商证券估算，2020年以来居民积累的超额储蓄约4.25万亿元。而这部分资金在存款利率下行周期中，将加速向权益市场迁移。从国际经验看，日本、美国在利率降至低位后，均出现居民资产从固定收益向权益投资转移的趋势。中国股市每一轮大行情也几乎伴随无风险利率下行，2025年的存款搬家正是这一规律的延续。 A股新开户数据同样彰显投资者入市积极性，7月A股新开户数达196万户，同比增长71%，环比增长19%，其中个人投资者开户195.4万户。回溯2025年整体开户趋势，1月157万户、2月284万户、3月突破300万户，清晰展现出“市场走牛-资金入场”的正反馈机制。值得注意的是，4月、5月开户数的短暂回调与市场震荡同步，6月以来的回升则印证了行情的持续性。A股赚钱效应是推动新开户增长的主要原因，新增投资者的不断入场为市场带来了持续的新鲜血液。 外资加速流入，A股吸引力彰显 从资金层面来看，外资正加速流入中国股票市场，体现了全球资本对中国市场的信心，成为支撑双“2万亿”现象的另一重要力量。 摩根士丹利8月8日报告显示，全球多头基金在连续两个月净买入中国股票后，7月单月注入资金达27亿美元（约合人民币194亿元），较6月的12亿美元实现翻倍增长。摩根士丹利还预测，外资重返中国股市的趋势将“更为强劲”。 国际金融协会（IIF）的《全球资金流向报告》进一步印证了这一趋势。7月新兴市场资产净流入达555亿美元，为2021年6月以来第二高月度规模。其中，中国债券市场单月净流入308亿美元，占新兴市场债券总流入的78.6%；中国股票市场净流入超60亿美元，在新兴市场股市总流入中占比36.8%。 “中国股市正处于‘结构性复苏‘的关键阶段。”摩根士丹利中国首席股票策略师王滢（LauraWang）团队还指出。经济基本面的相对优势、政策环境的稳定性以及资产估值的吸引力，共同构成了外资增持中国股票的核心逻辑。 增量资金拐点已至，未来流动性存在三重支撑 当前A股市场的资金活跃并非偶然，而是正处于新一轮增量资金入市的拐点。多重因素共同作用，为市场未来的流动性提供了坚实支撑，也让双“2万亿”这样的活跃交易状态具备了持续的基础。 资本市场正迎来新一轮资金供给的历史性拐点。国泰海通相关研究指出，2025年下半年至2026年，居民存款与理财将迎来集中到期高峰：3-5年的高利率定期存款到期潮、1-3年定期理财产品的兑付高峰，将释放巨量可配置资金。在低收益环境下，这部分资金有望持续流入股市，进一步释放股市流动性。 从资金结构看，未来增量资金将呈现“三维驱动”特征：其一，外资配置比例提升，随着MSCI、富时罗素等国际指数不断提高A股纳入因子，被动资金流入将形成长期支撑；其二，居民储蓄持续搬家，若4.25万亿超额储蓄中有10%进入股市，即可带来4250亿元增量；其三，保险、社保等长线资金加速入市，政策推动下的长期资金布局将优化市场生态。 当前市场已从政策预期驱动转向盈利验证阶段，2025年的双“2万亿”与2015年的本质区别，在于资金背后的基本面支撑。随着上市公司中报业绩改善、产业链复苏数据增多，业绩驱动将取代单纯的资金推动，成为行情延续的核心动力。

A股止步“八连阳”，暂时退守3700点以下，有投资者调侃“吃肉没跟上，挨打没落下”；有投资者表示：终于迎来牛回头，珍惜倒车接人机会。甚至有机构喊出年底有望冲击4000点的口号。 尽管市场调整，但各项数据指标着实“炸裂”：A股成交额连续两日破2万亿，8月13日、14日，两市成交额分别超2.15万亿、2.3万亿；与此同时，两融余额同样破2万亿元，市场交投火爆。此外，全球范围来看，年初至今，中国股票在全球范围内表现强劲，MSCI中国指数以26.9%的涨幅超过全球主要股指。 8月以来，市场涨多跌少，但似乎站稳了3600点关口。正如永赢基金所言，回顾历史，多数时候股市在3600点都容易反复拉扯，最终两次成就了2007年、2015年的大牛市，因此3600点是一道龙门，能不能跳过去，尤为值得市场关注。 牛市味道？公募热议超预期大涨 最近A股的持续走强超出了大多数人的预期，对于持续表现较好的原因，基金公司第一时间给出了解读。 首先，政策呵护是本轮牛市的基础。创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星认为，去年924以来，资本市场从重融资轻投资转向投融资并重，对减持、融资的监管要求比以前严格，有利于健康慢牛的行情。 其次，市场担忧风险阶段性解除。罗水星表示，最直接是出口经受了关税的冲击之后，韧性超预期。最近公布的7月出口数据继续超预期，中国供应链的优势短期之内很难被取代。 景顺长城基金指出，经贸关系缓和之外，全球资金提前交易流动性宽松，美债利率和美元小幅回落，港股直接受益。而且美联储降息也可能打开国内降息的空间，直接利好A股表现。 第三是产业层面，从AI革命正在不断深化、拓展到方方面面，海外算力需求预期不断上修，国产算力技术进步稳步推进，AI应用开始创造收入，从投入到产出形成了正循环；创新药方面，中国药企研发实力和性价比被海外大药企认可，创新药出海降维打击，海外需求暴增。机器人、核聚变、军工、金融科技等主题也层出不穷，市场交易活跃。 第四是投资者交投情绪提振，市场在流动性驱动下持续上涨。景顺长城基金介绍，7月以来A股市场明显走强，背后主要由流动性驱动，增量资金加速流入市场，一方面市场筹码结构改善，赚钱效应开始积累，个人投资者入市意愿增加，融资余额快速上升并突破2万亿元；另一方面此前机构仓位普遍偏低，近期出现普遍净流入。 摩根资产管理亚太首席策略师许长泰认为，当前A股市场的信心回暖可能处于前期阶段，相较于更早反映乐观预期的港股，境内投资者的风险偏好或仍有修复空间，并处于渐进式修复中。 谁在买入？华创证券徐康团队研报给出直接的总结，本轮市场回暖或是政策、资金共同作用的结果。 首先，政策端，具备明确且强有力的“政策底”：央行维持“适度宽松”货币政策，保障流动性合理充裕并引导融资成本下行；证监会则推出一系列“活跃资本市场、提振信心”的组合拳。 其次，在资金端体现为三大关键流向：“国家队”角色转向发挥“稳定器”和“压舱石”的稳定预期作用；政策引导保险、养老金等长期资金稳步提高权益配置，市场提供长期稳定的源头活水，以及南向资金成为重塑港股的核心力量，2024年以来持续大规模净流入。 融资余额超2万亿意味着什么？ A股融资余额时隔10年再次冲破2万亿大关，并连续两日超过2万亿，交投着实火热。广发基金投顾团队认为，融资余额，衡量的是大家对于“看好后市”的热情，对股市具有较为正面的提振效果：一方面是投资者对于A股的市场情绪明显改善，是对A股权益资产的利好；另一方面，投资者整体的风险偏好大大提升，不过融资杠杆是一个双刃剑，收益亏损会被同步放大。 更为重要的是，融资余额的增加意味着市场的增量资金增加了。 不过，也有投资者会担忧，参考2014-2015年的大牛市，当融资杠杆过高的时候，会增加拥挤度和泡沫化倾向，现在行进到哪一步了？ 广发基金投顾团队进一步指出，这10年来市场和宏观经济都发生了巨大的变化，2015年5月20日，万得全A的总市值为65.67万亿元；而截至8月11日，万得全A的总市值为110.6万亿元，已经接近翻倍；此外，当时广义货币M2总量为130.7万亿元；而截至2025年6月，M2总量为330.3万亿元，已经翻了2倍多。因此，在流动性整体更加充裕的背景下，大家对市场不用过于悲观。 基金公司乐观看后市，但需注意资金获利了结波动 沪指退守3600点，后市会如何演绎？ 罗水星认为，站在当前位置，对于后市，一方面，暂时还没有看到有大的风险冲击，新兴产业的技术进步和需求爆发趋势还在，叠加国内外宽松预期升温，市场暂时没有大的风险；另一方面，确实市场本身情绪处在高位，需要关注交易层面的波动。建议重点关注国内外算力、AI应用、创新药、新消费、机器人、核聚变、有色和反内卷受益的板块。 景顺长城基金也是先表达乐观态度，公司认为，资金面积极变化支撑对下半年市场维持相对积极的观点。 “短期来看，市场仍具备较强的动量效应，但连续上涨之后需要关注资金获利了结的波动。”景顺长城基金表示，中期维度，要重视A股市场资金面已出现积极变化，居民储蓄存款高增长叠加“资产荒”的环境下，对于高回报资产有较强的配置需求。随着市场赚钱效应的回升，市场有望进入场外资金流入与市场上涨的正向循环状态。 在配置方面，广发基金投顾团队认为，权益市场风险偏好显著增强，市场赚钱效应与增量资金流入形成正循环，建议后续中报业绩披露或将给予市场更多指引，结构上短期可考虑关注产业趋势催化下景气向上的科技成长领域，以及股息率具备性价比的红利品种；中长期来看，待PPI回升趋势进一步明确，可以重点关注经济基本面改善带来的顺周期和消费领域的机会。 此外，对于红利板块，金鹰基金认为，政策强化分红、利率处于较低水平或仍是未来较长时间的基准情形，重磅政策推动中长期资金持续入市的背景下，资金更天然偏好高息资产，在经济复苏的弹性空间尚未打开前，红利有望受益于稳定的基本面而阶段性占优，短期仍具有防御配置属性。