今日市场呈现明显的风格轮动——资金从连续大涨的科技方向向资源板块扩散。前期强势的电力、核电在连续上涨后遭获利了结，而煤炭、贵金属等前期调整充分的资源板块获得资金回补。 8月6日，A股早盘低开回升，创业板指一度涨超1%，随后又震荡回落，午盘沪指接近盘中，深成指、创业板回落，科创50下探回升，盘中一度跌2.5%。有色金属爆发，贵金属板块继续拉升，煤炭、石油化工走强，算力硬件、芯片半导体盘初下跌，随后半导体产业链再度拉升，半导体材料活跃，新能源汽车、光伏等陷入调整。 港股低开低走，恒指、恒科指盘初扩大跌幅，双双跌超1%，科网股普遍回调，腾讯、阿里、百度、哔哩哔哩跌幅居前，芯片股亦下跌， AI大模型股逆势拉升，MINIMAX大涨16% 。债市方面，国债期货震荡下跌。商品方面，国内商品期货普遍上涨，沪金、沪银等贵金属期货大涨。核心市场走势： A股 ：截至发稿，沪指涨0.01%，深成指跌0.52%，创业板指跌0.67%。 港股 ：截至发稿，恒指跌1.75%，恒科指跌1.87%。 债市 ：国债期货震荡下跌，截至发稿，30年期主力合约跌0.11%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。 商品 ：国内商品期货多数上涨，截至发稿，贵金属涨幅居前，贵金属涨幅居前表现最佳，国内商品期市午盘多数上涨，贵金属涨幅居前，黄金涨3.72%；农副产品多数上涨，红枣涨2.15%；黑色系多数上涨，铁矿石涨2.00%；基本金属多数上涨，锌涨1.49%；非金属建材全部上涨，PVC涨0.72%；油脂油料多数上涨，豆二涨0.58%；能源品跌幅居前，LPG跌1.82%；新能源材料多数下跌，碳酸锂跌1.23%；航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌0.63%。 12:01 连续反弹的大型科网股多数低迷，百度跌3.3%，阿里巴巴、小米跌近3%，京东、腾讯跌2%，美团、网易等跟跌；据报中国开始对香港保险收益征税20%，保险股大跌，受外围芯片股打底影响，存储半导体股集体走低。另外，金价大涨，黄金股领衔有色金属股走强，昨日大跌的光通讯反弹。 11:46 盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市超3700股飘绿，上午半天成交1.77万亿。沪深两市半日成交额1.75万亿，较上个交易日放量600余亿。板块方面，AI应用、新能源车、光伏、锂电池、核电、机器人、特高压概念股跌幅靠前；半导体、工业金属、稳定币、PCB、CPO、商业航天题材活跃。 具体来看，早盘最亮眼的主线是资源板块的集体爆发——煤炭、贵金属、小金属三大方向同步走强，成为科技股连续两日大涨后的接力方向。 煤炭方向，昊华能源涨停，大有能源涨停，兖矿能源涨超6%，淮北矿业、平煤股份、潞安环能涨超6%。二线煤企弹性明显强于龙头，中国神华仅涨1.12%。 催化方面，前期科技股超跌反弹后资金高低切换，煤炭板块经历7月中下旬回调后估值回归低位，叠加夏季用电高峰持续，电厂日耗高位运行。 贵金属方向，招金黄金涨近5%领涨，中金黄金涨近4%，盛达资源2连板涨停，金一文化2连板。 核心催化是隔夜美伊霍尔木兹海峡谈判取得实质进展后国际油价回落、美联储加息预期降温，COMEX黄金突破4200美元/盎司。国信证券认为，本轮金价调整已至底部区间，国际金价在4000美元/盎司附近支撑强劲，后市有望企稳反弹。 小金属方向延续强势，云南锗业2连板涨停，中钨高新涨超7%，厦门钨业、翔鹭钨业涨超5%，东方钽业涨近6%。 小金属行情的底层逻辑是AI算力产业对战略金属的需求爆发：据新华社报道，锡价半年内上涨40%，钽价飙升158%，铟价上涨60%。云南锗业上半年净利润预增148%-261%，主因高速光模块需求增加带动化合物半导体材料销量增长。 长江证券指出，小金属板块正由估值收缩转向基本面驱动，钽受益于AI芯片高功耗对聚合物钽电容需求提升，英伟达GB200已大规模采用。兴业证券认为，前期受益于涨价链的小金属标的7月跟随科技股回调后，部分有业绩支撑的标的已显现中长期配置机会。 电子化学品连涨三日，半导体材料热度不减：电子化学品板块早盘涨2.66%，连续第三个交易日走强，本周累计涨幅超15%。中巨芯-U涨超17%领跑，江化微涨停，有研新材涨停。 靶材概念涨近6%领涨概念板块，欧莱新材涨超11%。电子特气方向涨近4%，氦气概念涨近4%，蜀道装备涨超12%。 六氟化钨（WF6）供需趋紧逻辑持续演绎——该品种是半导体CVD制程唯一商用前驱体电子特气，受国内钨原料出口管制影响日本主力厂商减产，中期全球供给缺口显著。 产业层面催化密集： 三星电子和SK海力士据报正评估中微半导体的芯片制造设备，考虑用于旗下中国工厂，标志着国产半导体设备全球化迈出关键一步；长鑫存储拒绝苹果DRAM压价，以7%全球市场份额稳居第四，营收同比暴增716%，国产半导体正从"被动替代"走向"主动定价"。 中信建投认为，8月定价回归基本面，全球AI供应链和国产半导体设备是确定性较高的主线；关注光模块、高端PCB、高速铜连接及半导体设备。华泰证券指出，趋势性反弹关键窗口在8月下旬，配置应由"投入规模"转向"收入兑现"，重点关注云与平台、半导体设备、PCB/光模块等。东吴证券认为，市场进入筑底反弹阶段，优先关注由"量增"逻辑主导的国产算力、国产先进制程和半导体设备方向。 10:26 三大指数集体翻红，创业板指盘初一度跌超2.5%。贵金属、算力硬件、半导体芯片等方向涨幅居前。 09:46 早盘PCB概念震荡回升，景旺电子涨停宝鼎科技、方正科技、中京电子、威尔高、胜宏科技、金安国纪等跟涨。 煤炭板块表现活跃，昊华能源涨停，晋控煤业、潞安环能、兖矿能源、平煤股份跟涨。 消息面上，8月5日动力煤CCI指数全线上调，5500大卡报839元/吨涨5元/吨，5000大卡报750元/吨涨5元/吨，4500大卡报661元/吨涨6元/吨。 09:37 创业板指跌超2%，沪指跌0.24%，深成指跌1.28%，教育、MLCC、消费电子、半导体等板块跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3300只。 09:26 上证指数低开0.36%，创业板指跌1.78%。CPO、半导体设备、AI算力、太空光伏、AI应用、PCB、超硬材料、商业航天概念股走弱；黄金、工业金属、CRO、锂电池题材活跃。 09:21 恒指低开0.96%，恒生科技指数跌0.99%。华虹宏力跌超3%，智谱跌近3%，中芯国际、联想集团、蔚来、百度等跌超2%。

道琼斯指数再创历史新高 美东时间周三，美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数再创历史新高。截至收盘，道琼斯指数涨0.49%，报54349.12点；纳斯达克指数跌0.83%，报26363.44点；标普500指数跌0.17%，报7723.55点。 值得注意的是，7月的大规模去杠杆和科技股抛售刚刚结束，市场情绪便在8月初迅速反转。 高盛最新研报显示，投资者正在快速重建风险敞口，看涨期权需求飙升至历史高位，市场已开始进入由仓位回补驱动的“越涨越买”正反馈循环。 高盛流动性策略师Lee Coppersmith直言：“7月完成了仓位重置，而现在，投资者正用整个8月追赶行情。” 数据显示，标普500指数（SPX）看涨期权周二成交量突破400万张，创下历史最高单日纪录；与此同时，SPX认沽/认购期权偏斜度（skew）在过去两个交易日录得近十年来最大跌幅，反映投资者对上行风险敞口的需求急剧升温。 更值得关注的是，当日标普500指数上涨179个基点，而期权市场此前仅定价约±40个基点的波动，实际涨幅超过隐含波动区间四倍。高盛指出，上一次出现类似情况还要追溯到2016年12月。 在市场人士看来，随着市场押注美伊和平谈判可能促成协议，缓解通胀压力，并降低美联储加息预期，油价和美国国债收益率走低，推动股市上涨。 “这波上涨简直就是直线火箭式蹿升，我们连喘口气的时间都没有。”Slatestone Wealth首席市场策略师Kenny Polcari表示，现在确实出现了一些进展，但市场现在的态度是“在你真正拿出实质性进展之前，我们不会再买账了，毕竟过去四个月里，我们已经多少次被耍得团团转了”。 根据芝商所的FedWatch工具，目前市场预计美联储9月会议加息概率为54.9%，低于一周前的58.3%。 伊朗称霍尔木兹海峡现有两条航道将关闭 据新华社报道，伊朗副外长加里巴巴迪5日表示，伊朗和阿曼关于商业船舶通行霍尔木兹海峡的协议已接近最终敲定，届时伊朗一侧管控的北部航道和靠近阿曼一侧的南部航道均将关闭。 据伊朗伊斯兰共和国通讯社5日报道，加里巴巴迪在接受采访时说，将在霍尔木兹海峡建立一种不同于过去60年的新通行模式。目前经阿曼领海的南部航道和位于伊朗领海内的北部航道均将关闭。根据新设定的航道，商业船舶进入霍尔木兹海峡以及驶离海峡的部分航程经过伊朗领海。但新航道同样为临时航道，预计可使用2至4个月。 加里巴巴迪否认有关伊美正在谈判的说法，但表示伊朗收到美方信息，并称美方表示准备恢复履行此前签署的谅解备忘录中的承诺。 巴西央行下调基准利率至14% 据央视新闻报道，当地时间8月5日，巴西央行货币政策委员会宣布将基准利率下调至14%。这是巴西央行连续第四次降息并下调至近一年以来的最低点。 中东冲突再起导致油价上涨为巴西通胀带来压力，市场预期降息周期将持续，并在2026年年底下调至13.75%。 A股风格，要切换了？ 7月以来，A股市场呈现显著的风格切换。AI、半导体等科技板块在经历上半年持续上涨后进入回调阶段，资金从成长赛道流出，转而涌入银行、白酒、煤炭等传统蓝筹股。 “前期，AI赛道长时间资金抱团上涨，板块交易拥挤度处于高位，且估值已透支远期业绩预期，获利盘有较强的了结诉求。当下正处于半年报披露窗口期，部分AI下游企业盈利不及预期，而传统蓝筹股的盈利确定性更强。此外，险资、社保、年金等长线资金配置需求上升。在无风险收益率较低的环境下，高股息资产的配置吸引力上升，叠加公募年末考核前锁定收益、调至均衡仓位等情况，加速了资金迁移。”南华期货金融期货衍生品分析师廖臣悦说。 这轮行情究竟是短期的防御性避险，还是一场具备持续性的中期风格切换，市场存在一定分歧。 在廖臣悦看来，这轮行情并不只是短期的资金避险行为，而是具备持续性的中期风格再平衡。“短期来看，成长板块估值消化造成板块轮动；中长期来看，成长与价值板块估值裂口处于历史高位，长线资金持续增配红利资产，AI产业进入盈利验证期，市场将会长期维持成长、价值均衡的配置，传统优质蓝筹股行情具备中期支撑。”她说。 不过，一德期货股指分析师陈畅认为，从经济基本面和盈利趋势来看，当前内需消费、地产等顺周期板块尚不具备中期风格切换的基础。若9月至10月内需政策刺激加大，顺周期板块则有望迎来阶段性的估值修复。 “从AI产业链发展来看，当前上游所有物料、器件的涨价幅度加在一起，远高于中下游的承受能力。在算力大规模投入后，模型和应用的商业化效率尚不能完全匹配和承接高企的成本，CSP厂商就必须寻找其他的变现方式，如Meta选择出租算力。若想解决物料价格上涨与Token降价的矛盾，要么扩产，要么用新技术来降本增效，如以‘玻璃基封装载板+玻璃桥+MicroLED光源’为代表的新技术。”陈畅表示，从7月中共中央政治局会议来看，现阶段的政策重点依然是以科技为代表的供给端。 记者采访了解到，从估值和股息率角度来看，当前“老登股”的性价比正在提升。 “现阶段，银行、煤炭等传统板块的整体性价比较高，但板块呈结构性分化。银行板块中多数国有大行估值处于近十年极低分位，估值下行空间已十分有限。此外，头部银行资产质量持续改善，盈利趋于平稳。国有大行常态化维持稳定分红，头部标的股息率普遍处于5%～6.5%，大幅高于十年期国债收益率及稳健型理财产品收益率，适合长线资金配置。煤炭板块属于周期红利资产，行业供给约束较强，且当下煤价受夏季用电旺季支撑，行业龙头央企的现金流也十分充沛，头部企业的股息率普遍高于4%。”廖臣悦表示，整体来看，银行板块偏向防守属性，估值风险极低、分红稳定；煤炭板块则带有周期属性，盈利跟随大宗商品价格起伏，收益弹性更高。 在陈畅看来，在AI板块交易拥挤度显著抬升、地缘局势反复等背景下，红利资产能够有效规避尾部风险。但当市场风险偏好修复时，其表现会相对承压。 （期货日报）

A股DRAM龙头企业长鑫科技IPO上市高开超470%，午盘涨超530%，以逾1200亿元成交额创A股个股单日成交纪录，市值突破3.6万亿元成A股"一哥"。据此前公告，网上摇号中签号码共有770.22万个，每个中签号码只能认购500股长鑫科技A股股票，以开盘价计算， 中一签盈利达20420元。 长鑫科技发行价8.66元/股，回拨机制启动后，网上最终发行数量为385110.35万股，网上发行最终中签率约为0.47141739%。 (图片来源：上海证券报) 长鑫科技市值超过美股英特尔7月24日收盘市值4656亿美元（约合人民币3.15万亿元），相当于两个贵州茅台（27日午盘市值1.61万亿元）。 除了长鑫科技--超级IPO落地之外，再叠加宁德时代创纪录回购，市场风险偏好全面回升，A股三大股指盘中显著拉升，创业板一度涨超2%。 7月27日，A股早盘震荡拉升，沪指低开回升，创业板指走势较强，一度涨超2%，科创50探底回升，盘中涨超1%之后回落至平盘下方，盘初一度跌超3%，脑机接口、创新药、动力电池概念股拉升。油气、能源设备陷入调整。 港股早盘小幅上涨，恒指、恒科指双双走高，恒科指涨超1%，科网股多数反弹，美团、京东、小米等走高，芯片股下跌，中芯国际、华虹宏力跌幅居前。债市方面，国债期货多数下跌。商品方面，国内商品期货分化，原油、燃油期货大跌超6%，受到国际油价下挫影响。核心市场走势： A股 ：截至发稿，沪指涨0.40%，深成指涨1.41%，创业板指涨1.55%。 港股 ：截至发稿，恒指涨0.81%，恒科指涨1.69%。 债市 ：国债期货多数下跌，截至发稿，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约持平。 商品 ：国内商品期货涨跌参半，截至发稿，贵金属涨幅居前整体领涨，SHFE白银涨2.97%；基本金属涨跌参半，SHFE锡涨1.86%；黑色系多数上涨，CZCE锰硅涨0.99%；新能源材料全部上涨，GFEX碳酸锂涨0.86%；能源品跌幅居前，SHFE燃油跌6.35%；化工品多数下跌，SHFE丁二烯橡胶跌5.93%；航运期货全部下跌，INE集运指数(欧线)跌3.02%；非金属建材涨跌参半，DCE PVC跌2.10%；油脂油料多数下跌，CZCE菜油跌1.64%；农副产品多数下跌，CZCE苹果跌0.64%。 12:01 大型科网股拉升支撑大市上涨，其中小米大涨超7%表现抢眼，美团涨超4%，腾讯、京东、阿里巴巴齐涨；航空股板块涨幅靠前，金价突破4110美元，黄金股带领有色金属股齐涨。另外，油价走低，三桶油走弱；光通信概念股、PCB概念股普跌。 11:51 盘面上，个股呈现普涨态势，沪深京三市超4900股飘红，上午半天成交1.36万亿。沪深两市半日成交额1.35万亿，较上个交易日放量1200余亿。板块方面，CRO、脑机接口、锂电池、玻璃纤维、PCB、机器人、稳定币、AI应用等题材纷纷走强，半导体、油气、电力、金融板块走弱。 脑机接口概念集体爆发，爱朋医疗、南京熊猫、创新医疗等涨停。 核心催化来自我国科研团队发布新型脑电信号采集装置，在全球首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使神经大模型训练迈出关键一步。 此外，美国初创公司Science Corp获欧盟批准销售一款可帮助患者恢复部分视力的视网膜芯片，标志脑机接口设备首次大规模推向患者市场。 兴业证券认为，全球脑机接口市场规模约20亿美元，未来有望突破千亿美元；中国市场规模有望从2025年的51亿元增长至2035年的949亿元，其中医疗领域达678.6亿元。 电池产业链拉升，圣阳股份、龙蟠科技、万里股份涨停。 催化来自宁德时代7月24日晚公告的200亿至400亿元回购注销方案，创下A股史上最大单笔回购纪录。公司上半年营收2769.17亿元同比增长54.8%，归母净利润432.84亿元同比增长41.98%，折合日赚约2.4亿元；同时拟每10股派现14.11元，分红总额约65亿元。 野村东方国际证券上调目标价至632元，维持"增持"评级。东吴证券指出，锂电8月排产预计环增超7%，2026年全球锂电需求增长超35%，强基本面有望支撑板块反弹。万联证券认为，锂电行业排产活跃、材料价格同比增长，行业周期处于上升区间。 CRO板块走强，昭衍新药涨停，睿智医药、圣诺生物、成都先导涨幅居前。 开源证券认为，持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及脑机接口、生物制造等国家战略性新兴产业。此外，国家统计局数据显示，上半年化工行业利润增长67.8%，原材料制造业利润同比增长71.7%，也对医药化工相关标的形成支撑。 下跌方面，油气股集体调整，中曼石油跌停。 中东局势缓和推动国际油价大幅回调，布伦特原油跌超5%一度跌破90美元，对国内油气板块形成直接压制。此前布伦特原油曾于上周触及100美元/桶，当月累计涨幅一度超27%。 CPO概念快速拉升，汇绿生态涨停，源杰科技、光迅科技、新易盛跟涨。 截至7月24日，A股38家光通信上市公司中24家披露半年报预告，18家预喜，占比超七成。 PCB概念同步走强，国际复材涨超12%，鹏鼎控股、华正新材跟涨。受AI算力需求爆发带动，高端印制电路板供不应求，价格已涨超3至4倍。 MLCC概念异动，风华高科直线涨停，斯迪克涨超10%，三环集团、国瓷材料跟涨。 催化为三星电机近日签署2亿美元AI服务器MLCC供应合同，2029年全球MLCC市场规模预计达1326亿元。 东吴证券认为，科技硬件将出现"分化"式修复，最具确定性的是"量增"逻辑主导的细分环节龙头，其次是高供应壁垒真实存在、中期难以缓解的细分方向。 11:15 港股小米集团高开高走，盘中持续上涨，截至目前，小米集团涨超7%，自7月初阶段低点以来，小米集团股价持续反弹，近一个月累计涨幅已超 30%。 消息面上，今日，小米澎程官方在社交平台宣布，小米汽车技术发布会将于7月30日19:00举办，将推出小米昆仑技术架构以及N90 Max、N70 Max两款增程SUV。 携程亦高开高走，盘中维持涨势，现涨超4%，盘中一度上涨7.7%，花旗称整改酒店的要求完全在市场预期之内，且监管部门未对携程的佣金率和变现模式做出直接限制或指导，这应能缓解部分投资者的担忧。 尽管部分投资者仍担心，在取消独家合作和“最低价”做法后携程的市场定位会受影响，但该行认为携程的核心竞争优势建立在其强大的供应链管理能力、高价值的流量以及卓越的客户服务能力之上。 11:11 N长鑫涨幅扩大至500%。 10:20 CPO概念快速拉升，汇绿生态涨停，源杰科技、光迅科技、仕佳光子、新易盛、罗博特科、长光华芯跟涨。 消息面上，截至7月24日，A股38家光通信上市公司中，已有24家公司披露上半年业绩预告，其中18家企业业绩预喜（包括预增、预计扭亏），占比超七成。 10:10 玻纤概念盘中震荡反弹，宏和科技涨停，国际复材涨超10%，中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份跟涨。 消息面，国盛证券认为，7628电子布价格在不到一年内翻倍上涨，考虑现阶段供需缺口依然明显，需求端并非简单的补库驱动，而是存量需求如消费电子、汽车电子以及新增AI场景的双重拉动，供给端纱线约束边际增强，预计后续普通布涨价仍有基础。 10:06 长鑫科技成交达905亿，刷新A股单日个股成交额历史记录。（此前A股单日成交额最高纪录为东方财富在2024年10月9日创下的900.38亿元） 09:58 MLCC概念盘中异动拉升，风华高科直线涨停，斯迪克涨超10%，昀冢科技、三环集团、国瓷材料、博迁新材、火炬电子跟涨。 09:50 PCB概念走强，国际复材涨超12%，鹏鼎控股、华正新材、金禄电子、南亚新材、平安电工跟涨。 消息面上，据报道，受AI算力需求爆发带动，高端印制电路板PCB供不应求，价格持续走高，产业上下游都感受到了影响。一家主板生产企业的负责人介绍，高速PCB涨价已经远远超过三到四倍了。 09:43 创业板指拉升涨逾1%，医药医疗、酒店旅游、锂电池等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近4200只。 09:41 科创50指数跌超3%，半导体产业链下挫，兆易创新触及跌停，华虹宏力、全志科技跌超10%，澜起科技、通富微电、佰维存储等跌幅居前。 09:36 电网设备概念震荡拉升，顺钠股份3连板，汉缆股份、三星电气、中国西电、新能泰山、安靠智电、保变电气跟涨。 消息面上，上半年，国家电网完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。其中，15项特高压工程和37座抽水蓄能电站加快建设。 09:34 早盘锂电池概念走强，宁德时代涨近5%，孚日股份3连板，领湃科技、天宏锂电、日科化学涨超10%，海科新源、德方纳米、永太科技等跟涨。 消息面，宁德时代拟以200亿至400亿元回购股份并用于注销，系A股史上最大规模单笔回购。 09:31 早盘旅游酒店板块活跃，华天酒店涨停，君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、金陵饭店、众信旅游跟涨。 油气概念集体调整，中曼石油、山东墨龙双双跌停，通源石油、科力股份跌超15%，潜能恒信、泰山石油、中国海油、海油工程、蓝焰控股低开。 09:26 上证指数低开0.14%，创业板指涨0.03%。油气、电力、半导体板块跌幅靠前，CPO、高速铜连接、光伏、网络安全、仿制药等概念股走弱；黄金、锂电池、PCB、服务器题材活跃。 09:25 长鑫科技上市首日高开471.6%，股价报49.5元，总市值超3.3万亿元，位居A股第一。 从发行规模来看，长鑫科技本次IPO创下科创板历史纪录。公司本次拟公开发行66.88亿股股份，超额配售选择权行使前，发行后总股本为668.81亿股，对应发行总市值5791.88亿元；若超额配售选择权全额行使，公司预计募集资金总额可达666.07亿元，将超越2020年中芯国际532.30亿元的募资规模，成为科创板史上最大IPO，并跻身A股历史IPO募资规模前三。 招股书披露的数据显示，2023年度、2024年度及2025年度，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-167.52亿元、-78.70亿元及53.16亿元。2026年一季度公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元，归母净利润247.62亿元，扣非后归母净利润263.41亿元，同比均扭亏为盈。 根据Omdia数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额为7.67%；基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额。 东北证券认为，美光科技、SK海力士对应2027年PE分别为7.51倍和7.94倍，但长鑫科技处于份额快速提升阶段（远期份额预计达30%左右），给予成长溢价，按10—15倍PE，剔除少数股东损益后，对应归母净利润口径市值约2.85万亿元至4.27万亿元。 华西证券认为，长鑫科技上市将彻底改写A股半导体板块估值逻辑，填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块“只有设计、无制造龙头”的估值失衡，中性预期上市后稳定市值2万亿元至3万亿元，乐观情境甚至能看到4万亿元。 国金证券认为，政策红利与需求扩容的共振，不仅推动全球DRAM市场规模持续攀升，也为长鑫科技等本土企业打开了广阔的成长空间。 09:21 恒生指数高开0.12%，恒生科技指数涨0.38%。携程集团、MINIMAX、智谱、阿里巴巴、比亚迪股份走强；中国海洋石油、中国石油股份跌逾3%。

国际金价突破4100美元，黄金股掀起涨停潮，资源股全线爆发。算力硬件、芯片半导体等科技股在昨日暴涨后遭遇集中获利回吐，午后持续下跌，存储芯片、PCB板块几乎回吐了昨日全部涨幅。 7月22日，A股全天震荡盘整，沪指横盘整理，一度逼近3900点，创业板午后持续下跌，盘中跌3.6%，科创50指数跌超2%，最多跌超3.5%，此前一度涨超1.5%，算力硬件、半导体产业链午后下跌，CPO、PCB、半导体硅片等方向陷入调整，服务器逆势活跃，AI服务器龙头紫光股份一度涨停，有色金属大涨，贵金属掀起涨停潮，午后煤炭、电力等大幅走强。医药股盘中大涨，CRO、创新药一度走强。 港股全天低开低走，恒指、恒科指双双下跌，恒科指跌超3%，科网股普遍下跌，腾讯跌超7%，AI大模型股同样回落，MINIMAX大跌超11%。债市方面，国债期货全线走高，30年期国债期货合约大涨。商品方面，国内商品期货多数走高，核心市场走势： A股 ：截至收盘，沪指涨0.07%，深成指跌1.42%，创业板指跌3.23%。 盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市约3900股飘绿，今日成交2.67万亿。沪深两市成交额2.65万亿，较上一个交易日缩量超3000亿。板块方面，算力硬件产业链再度调整，PCB、超硬材料、玻璃纤维方向领跌；AI应用、影视、网络游戏、锂电池、光刻机、机器人概念股跌幅靠前。贵金属、煤炭、电力、油气板块走强。 港股 ：截至收盘，恒生指数收跌0.95%，恒生科技指数跌3.04%。 盘面上，权重科网股集体下挫，网易、腾讯控股跌逾7%，快手跌逾5%。AI大模型股同样调整，MINIMAX跌逾11%。有色金属反弹，老铺黄金、紫金矿业涨逾6%。 债市 ：国债期货全线上涨，截至收盘，30年期主力合约涨0.62%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%。 分析指出，债市走强背后有两重逻辑：一是股市科技成长方向再度调整，避险资金流入债市；二是近期央行持续通过逆回购操作呵护流动性。7月22日央行开展2530亿元7天期逆回购操作，净投放165亿元，DR001、DR007加权平均利率均下行约3bp。 商品 ：国内商品期货多数上涨，截至收盘，能化品领涨，原油涨超5%，燃油、低硫燃料油涨近5%；贵金属集体走高，钯涨超4%，沪银涨近4%，铂涨超3%；农产品多数下跌，豆油、生猪跌超1%。 贵金属与有色金属全线爆发 隔夜金价强势突破4100美元关口是当日资源股行情的核心催化。 贵金属方向，山金国际、盛达资源双双涨停。赤峰黄金涨超7%，紫金矿业涨超6%。晓程科技盘中一度涨超11%。兴业银锡实现2连板。 消息面上，据新华社此前报道，卡塔尔、埃及、巴基斯坦等调解方已向美伊提出为期10天的停火提议，特朗普政府正在研究停火可能性。市场对霍尔木兹海峡通航风险缓和的预期升温，叠加美元走弱，COMEX黄金期货隔夜涨1.69%报4083.7美元/盎司，22日盘中进一步突破4120美元。 长江证券研报指出，2026年上半年贵金属板块受美伊冲突下的油价脉冲和联储鹰派加息预期双重压制，触发系统性回撤；当前地缘影响趋缓、油价与通胀回落，流动性约束缓解后，板块有望从估值收缩转向基本面驱动的上行通道。 工业金属方向，盛屯矿业涨超9%，金诚信、长裕集团涨停。西部矿业、江西铜业均涨超7%。 供给端扰动持续发酵——智利遭遇强烈冬季风暴，包括Codelco、安托法加斯塔在内的多家大型铜矿启动安全应急预案并调整作业，全球铜精矿供给收紧预期升温。 中信证券认为，铜铝供需紧平衡支撑价格中枢上移，全球铜矿产能释放滞后叠加AI数据中心、电网升级及能源转型带来的需求爆发，全球铜供需缺口将持续扩大。预计2026年贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势。 煤炭电力：迎峰度夏叠加供给端扰动 煤炭和电力板块午后强势崛起，成为对冲科技股下跌的重要力量。 电力方向，立新能源5连板领涨，华银电力4连板，华电辽能、华电能源走出3天2板。 催化上，7月21日全国用电负荷再创历史新高，达15.51亿千瓦。入夏以来，南方区域电网及广东、广西、海南等多个省级电网用电负荷累计20多次创历史新高。南方电网7月22日还宣布牵头成立电力行业AI联盟，联合300家单位攻关算电协同。 煤炭方向，大有能源涨停，新大洲A、郑州煤电、昊华能源跟涨。 消息面，6月全国规模以上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%，创近十年单月最大降幅。北方港口动力煤月均价升至855.52元/吨，同比上涨近40%。 算力硬件、芯片半导体午后齐跌：存储、PCB领跌 昨日暴涨逾10%的科创50指数今天下跌超2%，盘中一度跌3.5%。 半导体早盘延续昨日强势，科创50盘中一度涨幅超1.5%。午后，半导体板块涨幅快速收敛，科创50从红盘逐步翻绿。存储芯片、光通信方向加速下跌，资金从"全线追科技"迅速转为"集中兑现"。 存储芯片方向，德明利8个交易日内第6次跌停，江波龙跌近8%，佰维存储、北京君正跌超6%。 PCB方向，中国巨石跌停，铜冠铜箔跌超11%，南亚新材、国际复材等跌幅较大。CPO方向，中际旭创、新易盛午后由涨转跌。 光通信方向同样承压。长飞光纤跌近10%，亨通光电跌超8%，中天科技跌超6%。新易盛、中际旭创、天孚通信均跌超5%。 多重因素共振导致科技股承压： 一是公募基金二季报披露完成，科技赛道重仓曝光后触发集中获利了结；二是韩国KOSPI早盘涨6%后跳水，半导体权重股SK海力士转跌，亚太科技股情绪迅速恶化；三是昨日创业板指单日暴涨7%后，短线获利盘了结压力巨大。 华西证券认为，本轮回调实质上是对前期过快上涨的良性技术性修复。自2026年4月以来科技主线持续走强，部分赛道估值快速抬升，市场客观上存在估值回归与筹码交换的内在需求。 经过近期连续调整，前期累积的获利盘已得到一定程度的消化，短期非理性抛压获得释放。随着拥挤度的回落和交易结构的均衡，技术层面已经打开了反弹修复的空间。 广发证券策略首席分析师刘晨明指出，本轮A股市场回调主要由外部输入性因素导致，属于情绪面和资金面冲击，AI产业远未泡沫化，A股大幅下行空间有限。 医药股板块盘中异动 今日盘中，部分医药股大幅冲高。博瑞医药、药康生物涨超10%，美迪西、科伦药业、长春高新、舒泰神、恩华药业等纷纷走高。 据央视新闻报道，从国家药监局获悉，一款在全球同步研发、同步申报的新靶点创新药7月21日在我国率先获批上市，实现全球多中心研发的原创靶点创新药，在中国首报首发的历史性突破。 此外，医药行业运行稳中有进。 1—6月，规模以上医药工业增加值同比增长6.4%，其中，生物制品增速达到两位数，成为驱动行业发展提速的主要引擎。医药出口交货值超过2100亿元，同比增长9%，出口结构不断优化，化学制剂、生物制品等高附加值产品占比近20%，出口结构正从以原料药为主，向具有高附加值的制剂产品加速切换。 根据国家药监局数据，今年1—6月，我国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，达到2025年全年总额的八成，再创历史新高。统计显示，今年上半年，我国创新药对外授权交易，涉及肿瘤、代谢、免疫和神经等10个治疗领域，主要受让企业来自美国、英国、法国、意大利等20个国家和地区。 兴业证券认为，中国创新药全球竞争力持续加强，政策支持与商业化盈利兑现逻辑不变，BD出海仍是企业在海外销售能力尚未完善阶段拓展全球市场的重要方式，Co-Co模式增多体现企业竞争力与话语权的提升；在海外大药企专利悬崖压力、中国创新药研发优势及国内政策鼓励创新背景下，出海高景气有望延续，板块正由“估值驱动”转向“业绩+全球化兑现驱动”。

7月22日，A股早间震荡分化，三大指数涨跌互现，沪指震荡上涨，逼近3900点。创业板小幅下跌，科创50指数半日涨超1.54%，半导体产业链延续反弹，算力硬件上涨，服务器、光电路交换机等方向拉升，AI服务器龙头紫光股份涨停，医药股大涨，CRO、创新药走强，有色金属活跃，AI应用、煤炭等板块陷入调整。 港股低开低走，恒指、恒科指双双下跌，恒科指跌超2%，科网股普遍下跌，腾讯跌近6%AI大模型股纷纷回落，智谱、MINIMAX均跌超5%。债市方面，国债期货震荡上涨，商品方面，国内商品期货多数走高，核心市场走势： A股 ：截至发稿，沪指涨0.50%，深成指涨0.61%，创业板指跌0.13%。 港股 ：截至发稿，恒指跌0.83%，恒科指跌2.11%。 债市 ：国债期货全线上涨，截至发稿，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。 商品 ：国内商品期货多数上涨，截至发稿，贵金属涨幅居前，钯金涨5.44%；能源品全部上涨，原油涨4.16%；化工品多数上涨，乙二醇涨1.70%；黑色系多数上涨，焦煤涨1.56%；基本金属多数上涨，国际铜涨1.45%；非金属建材涨跌参半，玻璃涨1.44%；油脂油料跌幅居前，豆油跌1.12%；农副产品多数下跌，生猪跌0.79%；航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌0.52%；新能源材料多数下跌，碳酸锂跌0.50%。 12:08 盘面上，被爆Q2成公募减持市值最多个股，腾讯大跌近6%带领科技股走低，美团、小米、京东均跌超2%以上；AI应用概念股、餐饮股、汽车股、濠赌股普跌。存储半导体、光通信继续强势，黄金股、铜业股等有色金属股齐涨。 11:58 盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市超3400股飘绿，上午半天成交1.79万亿。沪深两市半日成交额1.78万亿，较上个交易日缩量2220亿。板块方面，贵金属、油气、半导体、CPO等板块领涨；游戏、影视、传媒、电池等板块领跌。 半导体产业链局部活跃，通富微电、大为股份、托伦斯2连板，雅克科技、瑞芯微涨停，裕太微、安凯微涨超15%，全志科技、富满微、芯朋微、纳芯微、中科蓝讯、杰华特、臻宝科技涨超10%。 消息面上，7月21日，根据全球半导体行业协会（SEMI）发布的报告，2026年全球半导体设备销售额预计将增长23.2%，达到1659亿美元，到2028年将创下历史新高，达到2295亿美元。 贵金属概念延续强势，兴业银锡、山金国际、赤峰黄金、盛达资源、招金黄金涨停，晓程科技涨逾10%。消息面上，现货黄金站上4120美元/盎司，日内涨1.05%。现货白银站上59美元/盎司，日内涨0.43%。 算力租赁概念反复活跃，利通电子、证通电子2连板，群兴玩具涨停，铜牛信息涨超10%，宏景科技、美利云、首都在线、扬电科技跟涨。 消息面上，7月21日，腾讯云高管日前出席世界人工智能大会分论坛时表示，为了将推理成本降低到极致，公司会大规模部署国产化算力；公司预计2026年第4季度部署NPO（近封装光学）超级节点，并呼吁国内外统一NPO行业标准。 服务器概念股大涨，中兴通讯、紫光股份均涨停。 创新药概念表现活跃，莱美药业涨近20%，迪哲医药、美迪西、新赣江、益诺思跟涨。 消息面上，据报道，一款在全球同步研发、同步申报的新靶点创新药当日在我国率先获批上市，实现全球多中心研发的原创靶点创新药，在中国首报首发的历史性突破。 09:43 早盘半导体设备板块延续昨日强势，托伦斯走出20cm2连板，臻宝科技、北方华创、金海通、华亚智能、屹唐股份等跟涨。 消息面上，7月21日，根据全球半导体行业协会（SEMI）发布的报告，2026年全球半导体设备销售额预计将增长23.2%，达到1659亿美元，到2028年将创下历史新高，达到2295亿美元。 09:26 上证指数低开0.64%，创业板指跌1.11%。服务器、PCB、AI算力、跨境电商、存储器、金融科技、商业航天、光伏概念股纷纷走弱；黄金、油气、海运板块逆势走强。 09:21 恒指低开0.61%，报24978.90点；恒生科技指数跌0.71%。智谱涨超6%，联想涨近4%，网易跌超3%，京东健康、蔚来、哔哩哔哩跌超2%。

A股在 两大央企国新和诚通宣布继续增持 、证监会召开座谈会等多重利好提振下集体高开，随后走势明显分化：沪指、沪深300在能源与消费权重股带动下维持强势，深成指和创业板冲高回落，算力硬件、芯片半导体等科技股再度回落。港股科网股大幅走高，阿里涨超5%，消息面上，7月19日，阿里巴巴发布旗舰大模型 Qwen3.8 Max预览版 ，参数规模高达2.4万亿，官方称其定位为"当今最强大的模型之一，可与领先的前沿AI模型媲美"。 7月20日，A股早盘全线高开，三大股指盘初一度集体上涨，沪指重返3800点，创业板涨超3%，随后纷纷回落，创业板一度转跌，临近午盘沪指涨超1%，创业板也涨超1%。资金从高位科技股向低位能源、消费、央企板块切换，"煤电酒油"成为早盘最强主线。算力硬件、芯片半导体等科技股盘初大反弹，随后全线下挫，电路板、覆铜板、HBM、半导体材料等方向大幅走低。 港股高开高走，恒指、恒科指早盘亦双双走高，恒指涨2%，恒科指涨3%，科网股集体反弹，阿里涨超5%，美团、腾讯、京东等悉数上涨。生物科技板块大涨。债市方面，国债期货普遍下跌。商品方面，国内商品期货多数上涨。核心市场走势： A股： 截至发稿，沪指涨1.18%，深成指涨0.21%，创业板指涨1.13%。 港股： 截至发稿，恒指涨1.81%，恒科指涨2.36%。 债市： 国债期货全线下跌，截至发稿，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。 商品： 国内商品期货盘涨跌参半，截至发稿，能源品涨幅居前，LPG涨8.08%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨6.40%；化工品多数上涨，沥青涨4.76%；非金属建材涨跌参半，PVC涨3.92%；贵金属涨跌参半，沪银涨2.47%；基本金属多数上涨，沪锡涨1.65%；油脂油料多数上涨，棕榈油涨1.16%；农副产品跌幅居前，鸡蛋跌2.76%；新能源材料全部下跌，碳酸锂跌1.69%；黑色系多数下跌，焦炭跌0.99%。 11:45 盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市约3100股飘红，上午半天成交1.68万亿。沪深两市半日成交额1.67万亿，较上个交易日放量近700亿。板块方面，油气、煤炭、电力、白酒、保险、银行、黄金、医药生物板块涨幅居前。半导体、算力硬件产业链持续回调，PCB、光刻机、存储器方向领跌。 具体来看，华银电力2连板、立新能源3连板，粤电力A、桂冠电力、涪陵电力等多股涨停；煤炭板块昊华能源、大有能源、郑州煤电涨停，中煤能源涨近10%；白酒板块古井贡酒涨停，贵州茅台涨超5%。 消息面上，7月10日全国用电负荷首破15.18亿千瓦创新高，仅4天后又攀升至15.51亿千瓦再破纪录。江苏电网最高负荷连续第十年站上"亿级台阶"，今年已连续73天超1亿千瓦。国家气候中心预测今夏全国最大负荷将达16亿千瓦。 除了居民制冷需求外，互联网数据服务用电增长41.4%、充换电服务业增长57.1%，AI算力正成为电力需求的刚性增量。中报层面，立新能源预增570%至794%，桂冠电力上半年发电量同比增47.67%，深南电A扭亏为盈，业绩与催化共振。 催化方面，秦港动力煤价格升至821元/吨，环比上涨29元/吨。6月全国原煤产量同比骤降9.7%，创近十年最大降幅；晋陕蒙样本煤矿产量同比降幅扩大至4.4%。南方电厂日耗升至612万吨/天，库存可用天数降至19.6天，补库需求开始释放。供给收缩叠加迎峰度夏需求旺季，煤价获得支撑。 在科技赛道连续重挫、市场风险偏好骤降的背景下，白酒作为消费防御资产重新获得资金青睐。5月茅台宣布上调部分产品零售价，叠加飞天茅台终端价格四连涨，行业边际改善信号逐渐增多。 与此同时，科技赛道延续调整，CPO概念东山精密跌超8%、光迅科技跌近10%，剑桥科技跌停；PCB板块宝鼎科技、贤丰控股、金安国纪跌停。 11:24 中国海油A股盘中触及涨停。 11:01 创业板指日内涨幅再次扩大至2%，此前一度翻绿。 10:50 智谱、MiniMax今日股价走低，目前分别跌9.85%和8.29%。 消息面上，月之暗面近期发布 Kimi K3，DeepSeek推出 DeepSeek V4 系列，阿里上线 Qwen3.8-Max-Preview，并预告 Qwen3.8 正式版即将发布。国产大模型保持较快迭代节奏，相关企业的产品进展及行业竞争格局受到市场关注。 10:31 创业板指下行翻绿，此前一度涨超3.5%。 09:52 早盘煤炭板块震荡反弹，大有能源、郑州煤电涨停，辽宁能源触及涨停，中煤能源、昊华能源、兖矿能源跟涨。 消息面上，数据显示，截至7月17日秦港动力煤价格升至821元/吨，环比上涨29元/吨。本周煤炭指数上涨2.79%。6月全国原煤产量同比骤降9.7%，创近十年最大降幅，晋陕蒙样本煤矿产量同比降幅也扩大至4.4%。南方电厂日耗升至612万吨/天，库存可用天数降至19.6天，补库需求开始释放。 白酒同样拉升，古井贡酒、金徽酒等涨幅居前。 09:48 早盘AI服务器概念震荡走强，浪潮信息、紫光股份、共进股份涨停，中科曙光、华勤技术、海达尔、神州数码等跟涨。 消息面上，首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）真机也在WAIC迎来全球首秀。此前中科曙光对外表示，曙光8000（登峰）已经接入国家超算互联网，这标志着AIDC由万卡级向十万卡级部署阶段过渡。 09:42 早盘CPO概念震荡反弹，新易盛涨超8%，联讯仪器涨超10%，仕佳光子、杰普特、中际旭创、德科立、天孚通信等多股涨超5%。 消息面，7月19日，新易盛发布公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为70.00亿元至80.00亿元，同比增长77.56%至102.93%。 09:40 恒生科技指数日内涨3%，华虹宏力涨超8%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%。 09:36 创业板指涨超3%，沪指涨超1%重返3800点上方。 油气、算力租赁、半导体芯片、CPO等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股超4200只。 09:32 早盘创新药概念持续调整，昭衍新药连续2日跌停，此外哈药股份、灵康药业、津药药业跌停，万邦医药、博瑞医药、常山药业、立方制药、片仔癀均跌超5%。 09:26 上证指数高开0.73%，创业板指涨2.2%。算力硬件产业链反弹，服务器、培育钻石、CPO方向领涨；光伏、半导体、稀土、油气板块涨幅居前。锂电池、创新药概念股走弱。 09:21 恒生指数高开1.11%，恒生科技指数涨2.2%。科网股集体反弹，华虹宏力、小鹏集团涨逾4%，京东健康、商汤、阿里巴巴涨逾3%。

亚太股市大反攻！ 7月14日早盘，日韩股市重挫。日经225指数一度跌超1%，韩国KOSPI指数跌超2%，盘中一度失守6500点。韩国交易所再次启动SIDECAR机制，暂停KOSDAQ市场的程序化卖盘。 14日午后，日经225指数、韩国KOSPI指数直线拉升。最终，日经225指数收涨0.74%，报67743.50点。韩国KOSPI指数收涨0.73%，报6856.83点。SK海力士上涨3.69%，三星电子上涨3.34%。 有三则利好消息值得关注。 据券商中国消息，7月16日，韩国财经部、金融委员会、韩国银行、金融监督院的高层协调机制将召开会议，就单股杠杆ETF对股市的冲击研究应对方案，这是该议题首次正式进入该机制进行讨论。 另外，韩国政府计划于今年下半年放宽资本交易相关外汇管理规定，作为推动韩元国际化、扩大韩元海外使用范围整体战略的一部分。韩国政府周二发布《2026年下半年经济政策方向》提出，将通过为以韩元结算的经常项目交易提供激励措施，以及扩大外国投资者投资韩元计价金融产品的渠道，提升市场对韩元的需求。在资金供给方面，政府将放宽对外国金融机构的借款限制，使其能够更方便地获得韩元流动性，用于证券结算。 韩国财政部周二还表示，随着主要芯片和造船企业开始在远期市场大量出售美元，韩国的汇市状况正在改善。 本周，摩根士丹利分析师Brian Nowak团队将五个超大规模云厂商（Meta、亚马逊、微软、谷歌、SpaceX）2027、2028年的资本开支预测整体上调9%、10%，分别达到约1.2万亿美元和1.4万亿美元。上述资本开支背后是近4倍的算力扩张，将从2025年约30GW增至2028年约120GW，而Meta、亚马逊等的潜在收入空间远未被市场定价。 A股方面，今日早盘，上证综指一度失守3900点；深证成指跌0.42%，创业板指跌0.29%。午后，A股三大指数转涨，截至收盘，上证综指涨1.36%，深证成指涨2.77%，创业板指涨3.43%。沪深两市成交额2.7万亿元，较上一个交易日缩量1138亿元。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4200只个股上涨。从板块来看，算力硬件概念走强，油气概念反复活跃，医药商业板块持续走高。 对于A股市场的调整，中信建投证券表示，市场尚不具备“牛熊”转换的基础。该机构认为，当前A股企业盈利仍处于上行周期，国内流动性依然宽松，美联储尚未加息，三季度市场风险偏好依然较高，上述条件无一指向“牛熊”转换。 值得注意的是，A股煤 炭 板块表现亮眼，大有能源、昊华能源涨停。 期货日报记者在采访中了解到，受市场情绪影响，主要能源品种价格获得显著提振，煤炭作为传统能源品种，也间接受到影响，相关上市公司股票开盘后显著上涨。另外，上市公司进入 2026年半年报集中披露期，煤企上半年盈利确定性强，市场看好业绩修复行情，也是煤炭股大涨的原因。 银河期货动力煤研究员张孟超告诉记者，政策端供应收紧也利多煤炭价格。当前陕西煤炭产能释放缓慢，还有部分产地受暴雨影响，整体煤炭供应仍处于偏低水平，优质煤源重现“车等煤”景象。冶金、化工等终端阶段性需求好转，外购及港口行情上涨，站台及煤厂拉运积极性提高。 值得注意的是，当前全国出现大范围高温天气，用电负荷接连突破历史纪录，电厂日耗稳步抬升。本周，5500大卡动力煤现货价格重回802元/吨，榆林矿区煤价四天累计上调30元/吨，市场交易氛围快速升温。当前环渤海港口库存已经从前期的2790万吨降至2670万吨，库存去化速度明显加快，下游补库力度加强。 “短期动力煤市场稳中偏强运行，后期重点关注高温天气的持续性和北方港口去库节奏，若库存进一步回落，煤炭价格仍有上行空间。”张孟超说。

6月30日，2026年A股上半年交易正式收官。回顾过去半年市场走势，两大特征较为突出：一方面，成交规模创下半年度历史新高；另一方面，板块表现显著分化，科技板块表现亮眼，消费板块持续承压。 从数据来看，2026年上半年全市场累计成交额突破317.5万亿元，刷新A股半年度成交历史纪录。单日成交额也不断刷新历史纪录：1月14日全市场成交3.99万亿元，创下历史单日成交峰值；6月22日再度交出3.76万亿元的成交额，跻身历史次高位。指数层面，科创50指数半年上涨64.25%，创业板指上涨35.58%，两大成长指数领跑全市场宽基。个股层面，全市场涨跌幅中位数超-14.0%，超六成个股上半年录得下跌，盈利门槛大幅抬高。 不同板块表现显著分化，半导体、CPO、PCB等板块表现较强，其中半导体材料标的中船特气年内大涨超770%，拿下上半年“股王”称号；PCB板块中的宏和科技、金安国纪半年涨幅均突破600%，跻身全市场涨幅前五。与此同时，大消费赛道整体疲软，白酒板块调整幅度居前，古井贡酒上半年下跌近40%，消费、地产链个股持续被资金减持。 谈及上半年A股赚钱效应，光大期货金融工程分析师王东瀛认为，整体来看，今年上半年A股赚钱效应较强。政策端持续加大对科技产业的扶持力度，产业端AI上游硬件企业业绩具备刚性支撑，双重逻辑共振之下，以AI为核心的科技赛道确定性极强。整个上半年，市场没有出现大规模、持续性板块风格轮动，主线清晰且稳定，是一个中长线投资者获得超额收益较为理想的市场环境。 永安期货股指高级分析师华翔补充道，考虑到估值和净利润增速的匹配度，当前的“强者恒强”行情具有一定的合理性。 展望下半年A股走势，王东瀛表示，受内外部因素多重影响，科技板块行情可能呈现“缩圈分化”态势。美联储货币政策路径相对偏“鹰”，海外资本市场流动性回落可能加大全球科技股的波动；国内方面，上游科技领域主要依赖财政投资，财政政策转向或收紧可能利空高估值的科技板块。整体而言，建议持有权益资产多头的投资者谨慎追高、做好仓位控制。

医药股大反攻，千亿巨头百济神州爆拉超10%，国家医保局最新公示信息称，557个药品和54个药品分别通过基本医保药品目录、商保创新药目录初步形式审查。除此之外，半导体板块午后拉升，半导体硅片、存储芯片方向活跃，推动科创50指数再创历史新高，此前 华尔街见闻文章 写道，苹果被曝正游说美国政府，寻求获准采购长鑫存储内存芯片。分析师郭明錤指出，真正驱动力并非降成本，而是2027年全球内存供应缺口将持续扩大。 6月29日，A股全天探底回升，沪指低开高走涨，午后进一步拉升，涨幅扩大至1%，上证50指数大涨超近3%。创业板剧烈震荡，早盘冲高之后回落翻绿，一度跌超2%，午后拉升翻红，收涨0.5%，科创50暴涨超4%，创历史新高，创新药、CRO等板块爆发，芯片半导体午后再度回暖，存储芯片大涨，算力硬件集体下挫。 港股高开高走，恒指、恒科指双双大涨，恒指涨超2%，恒科指全天维持强劲涨势，盘中一度暴涨超4%，权重科网股集体反弹，美团、阿里、京东悉数走高。生物科技板块指数狂飙超6%，芯片半导体表现活跃，兆易创新（暴涨超14%）、华虹宏力等涨幅居前。债市方面，国债期货全线上涨。商品方面，国内商品期货多数走高，核心市场走势： A股 ：截至收盘，沪指涨1.16%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.54%。 盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市超2800股飘绿，今日成交3.54万亿。沪深两市成交额3.52万亿，较上一个交易日缩量350亿。板块方面，半导体硅片、存储板块继续狂飙，玻纤、覆铜板、光通信板块调整。创新药板块崛起，农业、食品饮料、非银金融、煤炭板块走升。 港股 ：截至收盘，恒生指数涨1.57%，恒生科技指数涨3.23%，恒生生物科技指数涨超6%。 盘面上，权重科网股、医药生物、芯片半导体等板块走高，兆易创新、君实生物、凯莱英、恒瑞医药、中芯国际等飙升，阿里巴巴、美团、百度超跌反弹。 据 21世纪经济报道 ，市场人士分析称，今日行情的引爆点在于AI产业链及科技板块的利好消息集中释放。大模型与算力层面迎来重磅催化。智谱AI正式发布开源旗舰大模型GLM-5.2，该模型在多个评测基准上位列开源模型SOTA（最先进水平）。当前港股科技板块正面临“AI产业链利好消息密集 + 估值历史低位 + 南向资金回流”的三重共振。 债市 ：国债期货全线上涨，截至收盘，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。 商品 ：国内商品期货多数上涨，截至收盘，贵金属涨幅居前，钯金涨4.37%；黑色系全部上涨，焦煤涨4.19%；农副产品全部上涨，生猪涨4.07%；新能源材料全部上涨，碳酸锂涨3.34%；基本金属多数上涨，沪锌涨2.45%；化工品多数上涨，聚丙烯涨2.07%；油脂油料多数上涨，菜油涨1.47%；能源品多数上涨，LPG涨0.95%；非金属建材涨跌参半，玻璃涨0.93%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨0.46%。 生物医药板块爆发，创新药暴力反攻 A股和港股的生物医药板块全天强势，创新药赛道更是迎来暴力反攻。 A股方面，CRO概念股掀起涨停潮，万邦医药、百奥赛图、禾元生物、舒泰神纷纷20CM涨停， 创新药赛道个股纷纷大涨，三生国健、广生堂20CM涨停，荣昌生物、益方生物、艾力斯等涨幅居前。 与此同时，仿制药、减肥药等概念股同样掀起涨停潮。 港股医药生物板块同步走高，礼邦医药—B暴涨超100%，药捷安康涨超34%，映恩生物—B、荣昌生物等多股涨超15%。 据 券商中国 ，从基本面来看，医药板块迎来多重利好： 一、557个药品通过2026年基本医保药品目录初审的消息，对医药板块构成显著的事件性催化； 二、6月22日，多款创新药同日获批上市，涉及百利天恒伦康依隆妥单抗、科济药业舒瑞基奥仑赛、智翔金泰斯乐韦米单抗、礼来依仑司群等品种； 三、日前，和誉医药、海思科、英矽智能、德琪医药、帆礼生物等多家中国创新药企密集达成海外授权或战略研发合作，潜在交易总金额累计接近90亿美元； 四、医药板块前期经历较充分的风险释放，当前估值已回落至历史低位区间，安全边际与性价比优势突出。在存量资金博弈格局下，部分热钱从高估值主题标的流出，转向医药等低估值板块，形成明显的结构性轮动，短期或为板块带来估值修复动能。 具体来看，国家医保局6月29日对通过2026年目录初审的药品名单和主要信息进行公示，其中557个、54个药品分别通过基本医保药品目录、商保创新药目录初步形式审查。 据介绍，今年申报品种数量进一步增长，申报材料818份，涉及674个药品通用名，比2025年增加100份申报材料、41个药品通用名。形式审查通过率大幅提升，除预申报品种外，初步形式审查总体通过率92%。 此外，近日，国家组织药品联合采购办公室发布《第12批国家组织药品集中带量采购公告（第1号）》，首次将知识产权承诺要求前置，并进一步强化对生产质量和合规记录的审核。 本批集采共涉及65个品种，据行业测算，对应市场规模近600亿元。（详见知识产权审核前置 国采新规打开创新药增量空间） 21世纪经济报道亦称，据投资快报报道，反弹核心源于多重政策利好。医保局公示557个医保初审药品、54个创新药商保初审药品，大幅缓解市场降价担忧。同时新集采仅纳入仿制药，专利创新药豁免集采，行业利空彻底出尽。生物医药获评新兴支柱产业，药企上市、再融资政策全面放宽。 国金证券认为，随着国内创新药企临床管线全球竞争力持续提升、医保政策及商保对创新药加速倾斜，多家创新药企有望持续步入业绩收获期。在全球创新药资产景气度加强的背景下，当前的中国创新药板块面临基本面向上、估值向下的背离，具备极高弹性的底部投资价值，看好创新药板块投资机会。 中泰证券认为，，当前医药板块整体基本面持续向好，创新药无论在BD交易、数据读出等方面均呈现超预期态势，有望成为后续高位资金寻求低估值、政策强支撑、超跌防御成长赛道时重点关注的板块。 算力硬件集体调整，CPO、PCB领跌 今天A股算力硬件股集体陷入调整，CPO、PCB等方向跌幅居前。正业科技、贤丰控股、崇达技术、中金电子等跌超10%或跌停。 在光模块（CPO）概念股中，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）等纷纷下跌，天孚通信跌近8%，东山精密跌超4%。 消息面，此轮下跌的直接导火索，是美国光纤巨头康宁于6月24日在韩国首尔“AI数据中心光通信互连技术大会”上发布的Glass Bridge玻璃光互连平台。市场担忧该技术通过晶圆级预制玻璃光波导实现光纤与光子芯片被动对准，将显著简化传统CPO架构所依赖的光纤阵列单元（FAU）及精密主动耦合设备，令相关中游组件需求面临长期萎缩压力。 浙商证券认为，全产业链迭代落地，CPO光电共封装赛道成长逻辑明确、行业空间全面打开CPO（光电共封装）作为AI数据中心光互联颠覆性技术，彻底打破传统可插拔光模块功耗、密度、带宽三大物理瓶颈，是下一代超高速算力网络的核心演进方向。 光纤指数全线下跌，长盈通、特发信息、通鼎互联等跌幅居前。 玻纤概念股震荡下挫，宏和科技、山东玻纤两大牛股双双跌停，九鼎新材、长海股份、国际复材、中材科技跟跌。 消息面上，2026年6月初，市场常用规格电子布已完成年内第五轮提价，均价达到7.4元/米，较2025年三季度的低点涨幅高达100%。AI算力需求带来的结构性需求抬升是涨价的核心驱动力。 半导体午后拉升 今天早盘盘中，芯片半导体遭遇一波回调之后，午后再度集体拉升，工业气体、硅片方向领涨。 有研硅、广钢气体、神工股份、华海清科等多股20CM涨停；创元科技、昊华科技、多氟多等多股涨停，中巨芯—U、沪硅产业等多股涨超10%。 长鑫存储概念股亦大涨，华海清科、正帆科技、澜起科技等涨幅超10%。 消息面，据21世纪经济报道，全球近20家模拟及功率半导体企业即将于7月1日启动新一轮涨价。 分析指出，本轮涨价的核心动力，源于晶圆代工和原材料涨价带来的成本压力，与AI数据中心建设带来的功率芯片需求激增形成共振。市场份额将向具备IDM全链条能力或与上游深度绑定、且涉足高景气赛道的头部芯片企业集中。 存储芯片午后也转涨，临近尾盘进一步扩大涨幅，兆易创新接近涨停。 消费股迎来反弹，佳禾食品、百润股份、祥源文旅等涨停。 消息面，美银证券高级半导体分析师表示，内存行业正在经历一场由人工智能驱动的根本性结构变革，美光科技最新的季度业绩表明，制造专为人工智能优化的存储芯片所需的产能是传统计算产品的三到四倍。

AI硬件产业链迎来调整，光模块、电路板等方向集体下跌， 华尔街见闻文章 写道，美股科技巨头的下行压力蔓延至亚洲。韩国综合指数跌幅一度扩大至4%，交易所相继对KOSDAQ及KOSPI 200期货启动熔断机制，暂停程序化交易5分钟。 6月23日，A股午后扩大跌幅，三大股指进一步下跌，创业板大跌超4%，AI算力产业链集体调整，光模块、PCB、HBM等概念股大幅杀跌，稀土、有色金属等亦下挫。医药股反弹，创新药、CRO、仿制药等全线拉升，大金融持续活跃。 港股午后亦跌势加剧，恒指、恒科指盘中双双扩跌幅，恒科指跌超3%，权重科网股大幅下挫，阿里、腾讯、美团均跌超3%，AI大模型股集体调整，智谱、MINIMAX双双跌超10%，医药股反弹。债市方面，国债期货集体下跌。商品方面，国内商品期货大面积下跌。核心市场走势： A股 ：截至发稿，沪指跌1.59%，深成指跌3.32%，创业板指跌4.01%。 港股 ：截至发稿，恒指跌2.06%，恒科指跌3.52%。三大指数再度刷新近期调整新低。 债市 ：国债期货全线下跌，截至发稿，30年期主力合约跌0.33%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。 商品 ：国内商品期货大面积下跌，截至发稿，贵金属跌幅居前，沪银跌4.91%；黑色系全部下跌，焦炭跌4.53%；能源品全部下跌，LPG跌3.40%；基本金属全部下跌，沪锡跌3.26%；化工品多数下跌，沥青跌2.78%；航运期货全部下跌，集运指数（欧线）跌2.23%；非金属建材全部下跌，PVC跌2.08%；农副产品多数下跌，鸡蛋跌1.57%；新能源材料全部下跌，碳酸锂跌0.79%。 14:22 创业板指跌逾4%，上证指数跌1.6%，算力硬件、工业金属概念股大跌。 13:38 港股“大模型双雄”MINIMAX-W、智谱双双大跌，与前一交易日双双大涨的情形行成鲜明对比。 其中，智谱一度跌近18%，最低报1980港元/股，总市值跌破1万亿港元。而就在6月22日，智谱盘中一度涨超42%，创出2980港元/股的历史新高，总市值突破1万亿港元。 消息面上，6月17日，智谱宣布上线并开源GLM-5.2，并表示在全球百万用户参与盲测的前端开发评估系统Code Arena上，GLM-5.2取得全球可用模型第一的表现。 MINIMAX-W也于近期开源了MiniMax M3模型权重，同步发布了MSA（MiniMax Sparse Attention）技术论文。 东吴证券研报认为，当前大模型产业正处于基础设施高强度扩张、模型能力快速扩散、Agent初步产品化、企业逐渐实现ROI验证的关键发展阶段。从技术演进看，大模型已完成从Transformer奠基（2017-2019）、预训练规模化（2020-2021）、指令对齐与产品化（2022-2023）、多模态开源与企业化（2023-2024）的四轮跃迁，2025-2026年正式进入以推理模型与Agent能力为核心的第五阶段，竞争焦点从“回答问题”转向“完成任务”，评价标准升级为复杂目标规划、工具调用、动作执行与结果验证能力。 13:29 恒生中国企业指数较去年10月初高点回落20%，迈向技术性熊市。 港股存储芯片板块震荡走低，南方两倍做多海力士跌超20%，澜起科技跌超9%，兆易创新跌超5% 13:03 港股PCB产业链午后继续走低，胜宏科技跌超10%，建滔积层板、建滔集团跌超8%。 12:01 权重科技股跌势不止，京东跌4.6%，小米跌近4%，腾讯跌3.6%，阿里巴巴、美团跌3%，均刷新阶段新低。受韩股芯片股大跌影响，连续上涨的存储半导体股大幅回撤，黄金股、内房股同样持续下跌。另外，创新药概念股多数逆势活跃，内银股多数上涨。 11:49 盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市约3400股飘红，上午半天成交2.34万亿。沪深两市半日成交额2.32万亿，较上个交易日缩量1870亿。板块方面，能源金属、工业金属概念股携手领跌；半导体、算力产业链回调，PCB、CPO方向跌幅明显；光伏、商业航天、AI应用题材走弱。创新药概念股开启反弹，大金融延续强势。 具体来看，医药股逆势拉升，新华制药、特一药业、海南海药等十余股涨停。 消息面上，6月22日，商务部等部门联合印发的《利用外资固稳促优行动方案》正式对外发布。其中提到，支持外资参与医药等产业高质量发展。抓紧研究出台药品分段生产实施细则，便利境外药品上市许可持有人开展生物制品、化学药品跨境分段生产。抓紧研究报批进一步扩大生物技术、外商独资医院领域开放试点区域范围。支持保险公司将更多创新药械纳入商业保险保障范围，持续鼓励优质创新药械进入我国市场。搭建行业协作平台，便利外资企业生产的药品进入药品零售渠道。 兴业证券认为，创新药产业趋势不变，短期资金面调整蓄积向上弹性。近期多个创新药数据读出符合或略超市场预期，重要BD陆续公告，事件性催化不断，板块估值吸引力提升。 券商等金融股延续强势，长江证券、银之杰均2连板。 消息面上，中信建投认为，科创板第五套标准扩围至AI大模型领域，叠加衍生品开放与跨境业务创新，将为投行与FICC业务打开明确增量空间。同时，央行创设非银流动性支持工具，构建立体化风险缓释机制，直接融资占比首超贷款，券商长期ROE中枢获结构性支撑。 上交所官网数据显示，2026年5月上交所A股新开户数为276.53万户，环比增加11%，同比增长77.76%；2026年1—5月累计新开1729.67万户，同比增长57.94%。2026年5月基金新开户数为21.83万，2025年5月开户数为17.17万，同比增长27%。从今年情况看，前5个月基金新开户数合计达159.79万，2025年前5个月开户数为130.41万，同比增长超过22%。 2026年6月23日，《中华人民共和国金融法（草案）》（以下简称《金融法》）提请十四届全国人大常委会第二十三次会议首次审议。金融法是我国金融领域管总的基础性、综合性、统领性法律，定位于金融法律体系中的“1”，发挥指导、统领、规范作用。 据 券商中国 ，有分析认为，在《金融法》强监管、促高质量发展的主线下，叠加政策端持续鼓励引导养老金及保险资金加大股权投资力度，大金融板块（如券商、银行、保险）在A股市场中可能会受到资金的关注。 光纤指数持续活跃，光纤大牛股长飞光纤再次涨停，实现两连板，继续刷新历史新高；自去年6月以来，其股价已涨超15倍。 据上证报，受益于AI算力网络建设带来的巨量光纤光缆需求，作为光纤制造“母体”的光纤预制棒价格较2025年初快速上涨：通用G.652D光棒报价涨幅超过180%；用于数据中心高密度布线的G.657.A2类光棒，每等效芯公里报价则由22元至30元涨到160元，涨幅近550%。 下跌方面，有色板块集体调整，盛龙股份、中稀有色跌停。 10:50 贵金属板块大幅调整，盛龙股份跌停，湖南黄金、招金黄金、盛达资源等纷纷下挫。 消息面，受美联储紧缩预期升温影响，美银下调短期金价预期，认为年内金价难冲至6000美元/盎司。美伊冲突推高通胀，市场认为9月美联储加息概率超七成，大幅压缩黄金短期上涨空间。 10:49 创新药板块强势拉升。新赣江30cm涨停，亨迪药业20cm涨停，新华制药、特一药业、海南海药等直线拉涨停。 消息面上，6月22日，商务部等部门联合印发的《利用外资固稳促优行动方案》正式对外发布。其中提到，支持外资参与医药等产业高质量发展。抓紧研究出台药品分段生产实施细则，便利境外药品上市许可持有人开展生物制品、化学药品跨境分段生产。抓紧研究报批进一步扩大生物技术、外商独资医院领域开放试点区域范围。支持保险公司将更多创新药械纳入商业保险保障范围，持续鼓励优质创新药械进入我国市场。搭建行业协作平台，便利外资企业生产的药品进入药品零售渠道。 兴业证券认为，创新药产业趋势不变，短期资金面调整蓄积向上弹性。近期多个创新药数据读出符合或略超市场预期，重要BD陆续公告，事件性催化不断，板块估值吸引力提升。 10:31 芯片股盘中持续走高，功率半导体、MCU方向领涨，国民技术、上海贝岭涨停，台基股份、华岭股份涨超10%，新洁能、捷捷微电、宏微科技、士兰微等涨幅靠前。 消息面上，最新机构研报显示，AI数据中心正成为功率半导体新一轮增长的核心驱动力。数据显示，全球功率半导体市场规模有望从2025年289亿美元增至2030年433亿美元，其中AI数据中心相关规模将达到106亿美元，占比接近四分之一，碳化硅和氮化镓在数据中心的复合年增长率分别高达29.5%和46.3%。 09:56 港股医药板块多数上涨，山东新华制药股份涨超21%，海普瑞涨超11%，英矽智能涨超6%，恒瑞医药涨超5%。 09:52 港股存储概念回落，南方两倍做多三星电子跌超12%，南方两倍做多海力士跌超10%，澜起科技、兆易创新跌超7%。 09:48 创业板指跌超2%，半导体、算力硬件产业链调整，PCB、CPO方向领跌。 09:42 培育钻石概念延续强势，黄河旋风2连板，惠丰钻石、力量钻石、四方达跟涨。 消息面上，中泰证券指出，在中性预期下，2026年全球高端AI芯片用金刚石散热市场规模约87亿元，至2030年将快速增长至592亿元，年复合增长率超过50%。 09:38 早盘光纤概念再度活跃，长盈通涨超10%，特发信息触及涨停，续创历史新高，长飞光纤、亨通光电、中天科技等跟涨。 消息面上，受益于AI算力网络建设带来的巨量光纤光缆需求，作为光纤制造“母体”的光纤预制棒价格较2025年初快速上涨：通用G.652D光棒报价涨幅超过180%；用于数据中心高密度布线的G.657.A2类光棒，每等效芯公里报价则由22元至30元涨到160元，涨幅近550%。 09:34 大金融板块延续昨日强势，长江证券2连板，银之杰、联迪信息、汇金科技涨超10%，中信建投、广发证券、大智慧等涨幅靠前。 消息面上，上周召开的陆家嘴论坛释放多项政策信号：进一步丰富投资产品与工具、引导养老金及保险资金加大股权投资力度、支持上市公司并购及再融资、深化“两创板”改革等。 09:27 液冷服务器概念开盘活跃，英维克、大元泵业双双涨停，飞龙股份、强瑞技术、川环科技、淳中科技、佳力图、新朋股份高开。 消息面上，英伟达官方博客发布了一篇文章，详细介绍了自家最新AI服务器所使用的45℃全面液冷技术。英伟达表示，由于英伟达Rubin平台采用全面液冷，因此所有为该平台建设系统的云服务商和数据中心运营商都在推动相关转型。 09:26 上证指数低开0.23%，创业板指跌0.36%。人形机器人、PCB、华为鸿蒙、网络安全、炒股软件、AI应用、光伏、芯片概念股下挫，培育钻石、工业金属、液冷服务器概念股活跃。 09:21 恒生指数高开0.13%，恒生科技指数涨0.04%。宁德时代、MINIMAX涨逾3%，携程集团、蔚来、美团涨幅靠前。