随着全球资金重返中国股市，今年中国股市迎来了一个丰收年。目前，国际投行机构的共识预期是， 人工智能（AI）实力等顺风将进一步推动中国股市上涨 。 综合媒体报道，东方汇理（Amundi SA）、法巴银行资产管理公司（BNP Paribas Asset Management）、富达国际（Fidelity International）、英仕曼集团（Man Group）等全球知名资管公司均预计，2026 年中国股市将延续涨势。 华尔街最大投行摩根大通近期将中国股市评级上调至 “增持”；思博瑞投资管理（Allspring Global Investments）的基金经理谭颂超（Gary Tan）则表示，中国股市正逐渐成为海外投资者眼中 “不可或缺” 的资产类别。 眼下，外资投行机构越来越认识到，中国市场能够凭借科技突破创造独特价值。 MSCI中国指数今年上涨约30%，跑赢标普500指数的幅度，并创下2017年以来之最，市值增长规模达到2.4万亿美元。 由于大部分资金流入是由被动型基金驱动的，市场期望主动型基金经理的回归能够引领下一轮反弹。 “中国市场已经扭转局面，展现出更强的韧性，现在投资者愈发认可，中国是个值得投资的市场——既能帮他们分散投资风险，又存在不少创新机遇。” 富达国际驻新加坡的投资组合经理George Efstathopoulos对媒体表示，“我现在更倾向于在市场回调的时候加仓中国资产。” 摩根士丹利的数据显示，截至今年11月，外国多头基金在中国内地和香港市场买入了约100亿美元的股票，与2024年流出170亿美元形成了鲜明对比。资金流入完全由跟踪指数的被动型投资者推动。 美国银行全球研究部亚太股票策略主管Winnie Wu认为，企业盈利改善等因素将带来利好，并预计，“中国股市的下一轮反弹将由全球基金推动。” 外资投行对中国股市的看涨，主要在于市场对一批在芯片、生物医药和机器人领域迅速崛起的科技巨头的乐观预期 。人工智能热潮已推动寒武纪、阿里巴巴等企业股价大幅飙升。 外国投资者还指出，与全球其它股市相比，中国股市估值仍处于洼地 。目前，MSCI中国指数的预期市盈率仅为12倍，而MSCI亚洲指数的预期市盈率为15倍，标普500指数的预期市盈率为22倍。 野村证券的基准预测显示，MSCI中国指数较当前点位的上涨空间约为9%；摩根士丹利则预计，该指数涨幅在6%左右。 与此同时，中国国内公募基金持续加仓，以及保险公司配置（权益类资产）的需求上升，均对市场构成支撑作用。此外，中国庞大的居民储蓄也被视为股市上涨的重要驱动力。

今日（11月28日），A股市场继续缩量，截至收盘，沪深京三市成交额1.598万亿元，较昨日减少1254亿元，同时创8月4日以来近4个月新低。目前，市场成交额已连续11个交易日未能重返2万亿元关口。 注：A股市场成交额近期变动情况（截至11月28日收盘） 仅八个板块量能增长，北证活跃度年内低位 分行业来看，以本周（11月24日至28日）成交额较上周（11月17日至21日）数据统计，31个申万一级板块中，仅有通信、传媒、国防军工、电子、轻工制造、计算机、家用电器、社会服务8个板块本周成交额录得增长，占比近25%，其中，通信、传媒板块热度提升明显。而煤炭、钢铁、石油石化、非银金融热度大降，本周成交额降幅均在30%以上。 注：各行业板块本周成交额较上周变动情况（截至11月28日收盘） 若按证券板块统计，主板、双创、北证市场近期量能水平均有不同程度下降，其中，北交所活跃度降幅更为明显。具体数据来看，其今日成交额达120.68亿元，较昨日继续缩量近15亿元，同时创2月5日以来近10个月新低，并在年内行情中位居第6低数据。从今年整个行情上看，北交所市场成交额曾于8月19日、1月27日分别录得年内最高及最低纪录。 注：北交所年内成交额情况（截至11月28日收盘） 此外，从市值规模角度来看，权重股近期的成交额较小微盘股下降更为明显。以主要规模指数上证50、中证2000成分股统计，其两者今日成交额分别达850亿元、4229亿元，较年内均值水平（1067亿元、4348亿元）分别低20.4%、2.7%。其中，上证50指数成分股成交额今日时隔3个半月再度跌破900亿元，并创今年8月5日以来新低。 注：上证50、中证2000成分股年内成交额变动情况（截至11月28日收盘） 12月市场行情前瞻，历史高涨方向盘点 随着11月行情于今日收官，市场也关注即将到来的12月A股会如何演绎。从近20年（2005年至2024年）的历史数据上看，上证指数在12月期间共有55%的概率录得上涨，平均涨幅近3.36%。其中，在2006年、2014年、2012年12月期间，上证指数历史战绩较佳，涨幅均在10%以上，而在2011年、2013年、2016年12月，上证指数月度跌幅较大。 注：上证指数近20年12月期间涨跌幅 其余市场主要指数方面，同样以近20年数据统计，上证50、沪深300、红利指数、深证成指在12月期间平均涨幅较高，分别达4.9%、3.9%、3.4%、3.4%、3.3%，上涨比例各为60%、65%、55%、55%、60%。若仅从上涨比例上看，沪深300、上证50、深证成指该比例在60%及以上，而科创50、国证2000、中证2000在12月期间跌多涨少。 注：市场主要指数近20年12月期间平均涨跌幅 行业板块方面，在31个申万一级板块，共有17个板块在近20年12月期间的上涨比例过半（不包含50%）。其中，银行、食品饮料、家用电器、社会服务、通信板块平均涨幅较高，分别达5.1%、4.9%、4.3%、4.3%、3.8%。若仅统计月均涨幅，非银金融板块以5.9%的涨幅位居所有板块首位，而环保、电子、综合、医药生物、房地产等板块涨幅相对靠后。 注：各行业板块指数近20年12月期间平均涨跌幅

据证监会网站，近日，中国证监会举办学习贯彻党的二十届四中全会精神宣讲报告会，中央宣讲团成员，证监会党委书记、主席吴清作宣讲报告。 吴清围绕习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话精神和《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，从准确把握党的二十届四中全会的重大意义，深刻认识“十四五”时期我国经济社会发展取得的新的重大成就，深刻领会“十五五”时期经济社会发展的指导思想、重要原则、主要目标、战略任务和重大举措，以及坚持和加强党的全面领导，凝聚起推进中国式现代化的磅礴力量等方面，结合资本市场工作实际，作了深入宣讲和系统阐释。 吴清强调，习近平总书记在全会上的重要讲话高屋建瓴、定向领航，明确了推动未来5年乃至更长一段时期经济社会发展的一系列方向性、根本性重大问题，进一步深化了我们党对经济社会发展的规律性认识，为推动高质量发展、推进中国式现代化提供了科学指南和重要遵循。“十五五”时期具有承前启后的重要地位，是夯实基础、全面发力的关键时期。证监会系统要深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，全面理解和把握全会关于加快建设金融强国的新部署新要求，认真落实金融系统学习贯彻全会精神会议提出的工作要求，抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司质量更高、价值更优，监管执法更加有效、更具震慑力，开放迈向更深层次、更高水平，证监会系统全面从严治党更严、更实，为实现党中央确定的“十五五”目标任务积极贡献资本市场力量。 吴清要求，证监会系统要把学习宣传贯彻全会精神这项重大政治任务抓紧抓实，扎实开展多层次、全覆盖学习培训，大兴调查研究，认真做好规划编制，精心做好宣传解读，以钉钉子精神抓好各项任务落实，切实把全会精神的学习成效转化为推动资本市场防风险、强监管、促高质量发展的实绩实效。 证监会党委班子成员，驻证监会纪检监察组负责同志、正处级以上干部，会机关司局正处级以上干部现场参会。各派出机构、会管单位班子成员及处级（中层）干部视频参会。

在近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中，证监会主席吴清发表题为《提高资本市场制度包容性、适应性》的署名文章。 吴清：加力实施更具包容性的发行上市、并购重组制度 吴清指出，要坚持目标导向、问题导向，紧紧围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能，进一步全面深化资本市场改革，持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力。 一是更大力度支持科技创新。适应科技企业研发投入大、经营不确定性大、盈利周期长等特征，加力实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，扎实做好金融“五篇大文章”。 二是更好满足投资者多元化财富管理需求。坚持投资者为本，着力打造多层次、立体化的市场体系和产品服务矩阵，持续拓宽中长期资金入市渠道，不断增强投资者获得感。 三是更加精准高效加强监管和防控风险。及时跟进国际国内资本市场创新发展趋势变化，提升监管的科学性、有效性，强化科技赋能监管，增强风险监测预警处置能力，持续稳定和活跃资本市场。 吴清：完善资本市场基础制度体系 提高政策稳定性、连续性和可预期性 吴清指出，提高资本市场制度包容性、适应性，必须用好改革开放关键一招，必须坚持市场化、法治化、国际化改革方向，着力破除制约提高资本市场制度包容性、适应性的体制机制性障碍，进一步激发市场活力，强化市场功能。坚持有效市场和有为政府相结合，完善资本市场基础制度体系，提高政策的稳定性、连续性和可预期性。以开放促改革、促发展，稳步扩大资本市场高水平制度型开放。 吴清：紧紧围绕市场所需、群众所呼推进制度改革 吴清指出，提高资本市场制度包容性、适应性，必须始终践行资本市场工作政治性、人民性。紧紧围绕市场所需、群众所呼推进制度改革，更加有力有效保护投资者特别是中小投资者合法权益；必须更好统筹投资与融资协调发展，要注意量的总体平衡，更要注重质的持续提升，助力居民储蓄加快转化为社会投资，稳步优化融资结构，促进一二级市场协调发展。 吴清：健全科创企业识别筛选、价格形成等制度机制 吴清指出，要以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力。进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更加精准有效地支持优质企业发行上市。持续提升中介机构高标准专业化服务能力。积极发展私募股权和创投基金。健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化。完善期货品种布局和产业服务功能。 吴清：持续深化并购重组市场改革 提升再融资机制灵活性、便利度 吴清指出，上市公司是资本市场之基，要更大力度推动优化上市公司结构、提升投资价值。持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度，支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，助力培育更多世界一流企业。 吴清：督促和引导上市公司更加积极开展现金分红、回购注销等 吴清指出，研究完善上市公司激励约束机制，激发企业家精神和人才创新创造活力。督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展现金分红、回购注销等。巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，进一步健全进退有序、优胜劣汰的市场生态。 吴清：推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制 提高投资A股规模和比例 吴清指出，营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。要继续积极创造条件构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例。扎实推进公募基金改革，推动与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制落实落地，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通，加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本。

尊敬的何立峰副总理，尊敬的尹力书记、殷勇市长，各位领导，各位来宾，女士们、先生们： 大家下午好！很高兴再次参加金融街论坛。刚刚胜利闭幕的党的二十届四中全会，对中国经济社会未来五年发展作出顶层设计和战略擘画。本次论坛以“创新、变革、重塑下的全球金融发展”为主题，对我们深入学习领会四中全会精神，深刻认识和把握内外部形势，更好地推动金融高质量发展和服务实体经济具有重要意义。 今年是“十四五”收官之年。回望过去五年，在党中央、国务院坚强领导下，我国资本市场经受住了多重风险挑战交织叠加、风高浪急的严峻考验，基础制度不断完善，市场功能有效发挥，市场韧性和抗风险能力明显增强，实现了量的合理增长和质的有效提升，有力支持了经济社会发展大局。放眼未来五年，我国资本市场发展的内外部环境仍将面临复杂深刻变化，既有新的挑战，也孕育着新的机遇。一方面，百年变局加速演进，世界形势变luan交织，国际经贸秩序重构，全球金融市场脆弱性加大。在风险再定价、资产再平衡过程中，稳健性和均衡性日益成为资产配置的优先选项，“把鸡蛋放在不同篮子里”成为越来越多国际投资者的共识。数据显示，今年前9个月国际资金流入新兴市场超过1500亿美元。在此过程中，A股、港股等中国资产的价值被持续重估、配置和再配置。另一方面，在新一轮科技革命和产业变革引领下，以人工智能、生物医药为代表的新产业、新业态蓬勃发展，在重塑生产方式、优化资源配置、提升全要素生产率方面发挥着关键作用。这些新产业、新业态投入高、风险大、回报周期长，往往需要更大规模的耐心资本投入和更灵活、更包容的融资环境，以利于更好支持创新资本形成和创新动能培育。总的看，在全球格局和科技创新趋势深刻变化的今天，无论是融资端，还是投资端，都对资本市场发展和功能发挥提出了新要求、新期待，只有不失时机深化改革，不断增强市场制度的包容性、适应性，提升市场吸引力和竞争力，才能更好地在不确定的环境中赢得主动、赢得未来。 党的二十届四中全会科学研判国际国内大局大势，紧扣“两步走”战略目标，明确了今后五年经济社会发展的目标任务，对建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、加快构建高水平社会主义市场经济体制等作出重要部署，为我们有效应对复杂严峻的外部环境新变化、深入推动经济社会高质量发展指明了方向，提供了根本遵循。上周五，何立峰副总理主持召开金融系统学习贯彻党的二十届四中全会精神会议，刚才在主旨演讲中带领我们再学习、再领会，强调要推动金融高质量发展，加快建设金融强国。我们将深入学习领会、认真贯彻落实四中全会精神，牢牢把握“六个坚持”，紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，更加聚焦服务新质生产力发展，更加聚焦统筹发展与安全，更加聚焦强本强基，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务经济社会发展和金融强国建设。 一是纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。今年6月，我们宣布了科创板“1+6”政策举措。经过各方努力，明天科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等已经实施，改革效应正加快显现。我们还将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。同时，我们将坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制，筑牢多层次资本市场的塔基和底座。 二是进一步固本培元，夯实市场稳定内在基础。高质量的上市公司是资本市场稳定运行的基石。我们将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，以稳健业绩筑牢价值根基，用真金白银回报股东支持。与此同时，着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态。 三是统筹两个市场、两种资源，稳步扩大高水平制度型对外开放。作为今年我们扩大开放的一项重要举措，《合格境外投资者制度优化工作方案》今天正式推出，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等，努力为各类境外投资者提供更加透明、便利、高效的制度环境。其中资格审批与开户“高效办成一件事”、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措今天就将落地。中国投资境外市场的两只ETF互挂产品也将于近日公告募集。我们还将优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场务实合作，努力推动形成在岸与离岸协同发展、开放与安全良性互动的发展新格局。 四是筑牢防风险、强监管的坚固防线，大力提升投资者权益保护质效。抓防风险，增强风险“四早”防范处置能力，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动；抓强监管，强化执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打、打准打疼，持续增强投资者信任和信心。今天，我们还将发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造更加公平的交易环境，提升行业机构的客户服务水平，推进证券期货纠纷多元化解机制建设等中小投资者重点关切，推出23项务实举措，不断扎牢织密投资者保护“安全网”。 各位来宾，各位朋友！支持北京国家金融管理中心建设，更好服务于建设金融强国，是证监会的重要责任，也是全面深化资本市场改革的重要契机。我们将继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，充分发挥资本市场枢纽功能，推动更多先行先试政策“首家”“首例”在京落地，鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展，不断提升首都资本市场能级，全力推动资本市场与首都经济发展良性互动。 最后，衷心祝愿本届论坛取得圆满成功！

一年一度的金融街论坛年会今日开幕，证监会主席吴清也带来了今年的主题演讲。今年主题演讲的时点较为特别，这是党的二十届四中全会后，监管层面的首次公开发声。就在10月24日，吴清已主持召开党委（扩大）会议，认真传达学习党的二十届四中全会精神，研究部署贯彻落实举措。 记者梳理发现，这次发言的信息增量体现在12个方面： 1. 将启动实施深化创业板改革， 设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。 2.将坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展。 3.健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制，筑牢多层次资本市场的塔基和底座。 4.将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。 5.督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，以稳健业绩筑牢价值根基，用真金白银回报股东支持。 6.着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态。 7.正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等，努力为各类境外投资者提供更加透明、便利、高效的制度环境。其中资格审批与开户“高效办成一件事”、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措10月27日就将落地。中国投资境外市场的两只ETF互挂产品也将于近日公告募集。 8.将优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场务实合作，努力推动形成在岸与离岸协同发展、开放与安全良性互动的发展新格局。 9.抓防风险，增强风险“四早”防范处置能力，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动。 10.抓强监管，强化执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打、打准打疼，持续增强投资者信任和信心。 11.将发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造更加公平的交易环境，提升行业机构的客户服务水平，推进证券期货纠纷多元化解机制建设等中小投资者重点关切，推出23项务实举措。 12.继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，充分发挥资本市场枢纽功能，推动更多先行先试政策“首家”“首例”在京落地，鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展。 2025年是“十四五”规划的收官之年，这些也与证监会最近召开的党委（扩大）会议内容相契合。证监会称，要对标对表全会部署，大兴调查研究，科学谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措。同时，要全力以赴完成全年工作目标，做好“十四五”资本市场任务的圆满收官，为资本市场“十五五”时期高质量发展实现良好开局起步打下坚实基础。 吴清提到，证监会将深入学习领会、认真贯彻落实四中全会精神，牢牢把握“六个坚持”，紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，更加聚焦服务新质生产力发展，更加聚焦统筹发展与安全，更加聚焦强本强基，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务经济社会发展和金融强国建设。 综合与行业人士看点，这次吴清的发言内容体现两方面核心关切： 一是投融资端的改革变化；二是中长期资金入市的再定调。 其中，融资端通过多层次市场与制度创新，为新产业提供精准融资服务；投资端以开放与保护并举的举措，构建安全透明的投资环境；而中长期资金入市则通过机制引导与生态完善，为市场注入稳定增量。 进一步深化投融资端综合改革 今年发言的看点之一在于对融资端、投资端提出了新的期许。吴清在当天的主题演讲环节提到， “在全球格局和科技创新趋势深刻变化的今天，无论是融资端，还是投资端，都对资本市场发展和功能发挥提出了新要求、新期待，只有不失时机深化改革，不断增强市场制度的包容性、适应性，提升市场吸引力和竞争力，才能更好地在不确定的环境中赢得主动、赢得未来。” 板块改革的纵深推进成为融资端改革的核心抓手。科创板“1+6”政策落地见效，论坛召开次日科创板科创成长层即迎来首批新注册企业上市，此前试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等机制已率先实施，通过流程优化加速硬科技企业资本化进程。创业板改革同步启动实施，重点设置契合新兴领域、未来产业创新创业企业特征的上市标准，淡化传统盈利指标束缚，为新技术、新业态企业提供精准包容的融资支持。 此外，北交所与新三板则强化差异化定位，北交所坚守创新型中小企业主阵地，新三板通过完善挂牌、信披、交易制度及畅通三、四板对接机制，夯实多层次市场的塔基底座，覆盖企业从种子期到成熟期的全生命周期融资需求。 融资制度创新进一步拓宽企业资本补充渠道。证监会明确将择机推出再融资储架发行制度，允许符合条件的企业一次核准、分次发行，大幅简化融资流程；同时拓宽并购重组支持渠道，引导上市公司通过产业整合实现做优做强，助力产业链升级与现代化产业体系建设。上市公司治理优化同步推进，监管层督促企业加大分红、回购及增持力度，以稳健业绩筑牢价值根基，形成“融资-发展-回报”的良性循环。 值得一提的是，四中全会公报把“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”提到表述的靠前位置，“新质生产力”首次纳入全会的规划框架。经济发展更加重视“质的有效提升和量的合理增长”，把“坚持有效市场和有为政府相结合”写入原则。在本次吴清的发言中，“助力产业链升级与现代化产业体系建设”也被着重提及。 制度型开放的深化为投资端注入新动能。《合格境外投资者制度优化工作方案》于论坛当日正式推出，涵盖优化准入管理、提高运作效率、扩大投资范围等核心内容，其中资格审批与开户“高效办成一件事”、配置型外资准入绿色通道两项举措同步落地实施。互联互通机制持续升级，境外上市备案质效提升与内地香港市场合作深化并行推进，推动形成在岸与离岸协同发展的开放格局。此外，两只中国投资境外市场的ETF互挂产品即将启动募集，进一步畅通跨境资金流动渠道。 投资者保护与监管强化构建公平市场环境。证监会于论坛当日发布加强中小投资者保护的若干意见，围绕发行上市、退市等环节保护、公平交易环境营造、机构服务提升、纠纷多元化解等核心关切，推出23项务实举措，织密投资者保护“安全网”。监管执法保持“零容忍”态势，明确对财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为“依法严打、打准打疼”，同时增强风险“四早”防范处置能力，健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动。 中长期资金入市 吴清本次发言还从考核机制、产品供给、外资引导三方面发力，明确中长期资金入市路径，着力破解“长钱短投”难题。 一是境内核心中长期资金的考核体系正迎来系统性调整。 证监会明确推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，摆脱短期业绩排名束缚，强化对长期收益的考量。公募基金改革同步深化，通过制度优化引导行业聚焦长期投资，与社保基金、保险资金等形成长期投资合力，从根源上解决资金短期化运作问题。这一机制调整精准契合新产业“投入高、周期长”的特征，为创新资本形成提供稳定资金来源。 吴清也提到，在新一轮科技革命和产业变革引领下，以人工智能、生物医药为代表的新产业、新业态蓬勃发展，在重塑生产方式、优化资源配置、提升全要素生产率方面发挥着关键作用。这些新产业、新业态投入高、风险大、回报周期长，往往需要更大规模的耐心资本投入和更灵活、更包容的融资环境，以利于更好支持创新资本形成和创新动能培育。 二是国际资金流动趋势与中国资产价值重估形成了共振。 吴清提到，数据显示，今年前9个月国际资金流入新兴市场超1500亿美元。如此来看，在全球资产再平衡过程中，A股、港股等中国资产因稳健性特征持续获得重估。 目前来看，合格境外投资者制度优化、互联互通机制升级等开放举措，进一步降低境外长期资本入市门槛，叠加新产业发展带来的成长机遇，推动主权基金、养老金等国际长期资金加速配置中国资产。

宏观新闻 1、外交部发言人郭嘉昆昨日主持例行记者会，有记者提问称，据报道，中美元首将在韩国举行会晤。郭嘉昆回应，中美双方就两国元首会晤保持着密切的沟通。如果有进一步的消息，中方将及时地发布。 2、2025金融街论坛年会27日在京开幕，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席开幕式并讲话。何立峰指出，金融系统要全力以赴支持完成“十五五”主要目标任务，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业贡献更大力量。 3、10月27日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示，只要双方不折不扣落实两国元首达成的重要共识，秉承平等、尊重、互惠精神，坚持通过对话化解矛盾，摒弃动辄施压的做法，就有可能推动两国关系稳下来、向前走。鲁比奥表示，美中关系是世界上最重要的双边关系，期待通过高层互动，向世界发出积极信号。 4、中国人民银行行长潘功胜在论坛年会上表示，目前，债市整体运行良好，中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作；将研究实施支持个人修复信用的政策措施；人民银行将进一步优化数字人民币管理体系；人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作。 5、中国证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上表示，将启动实施深化创业板改革。吴清还表示，为境外投资者提供更加高效的制度环境。 6、外交部发言人郭嘉昆主持昨日例行记者会。郭嘉昆回应中美经贸磋商表示，此次经贸磋商中，双方以两国元首重要共识为引领，围绕共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排，达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 7、财政部发布2025年9月中央政府收支及融资数据和二季度债务余额情况，9月份中央政府收入6913亿元，9月份中央政府支出15844亿元。第二季度中央政府债务余额379638亿元。 8、10月15日，英国外交部宣布新一轮涉俄制裁，其中被制裁的中国企业有11家。商务部新闻发言人表示，中方敦促英方从维护中英经贸合作大局出发，立即纠正错误做法，撤销对有关中国实体的制裁。中方将坚决维护中国企业的正当合法权益。 9、当地时间10月27日，墨西哥总统辛鲍姆表示，美国总统特朗普已同意再次延长两国就贸易、安全和移民问题达成协议的最后期限。 行业新闻 1、证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，方案指出，允许使用ETF期权开展风险管理。方案提出，给予外资公募基金与境内公募基金按产品账户维度计算短线交易持股比例的同等待遇。 2、证监会发布中小投资者保护“23条” 。其中提出，进一步加强程序化交易监管。其中还提出，依法从严打击内幕交易、操纵市场、违规减持上市公司股份、短线交易、非法证券期货投资咨询、通过自媒体平台等渠道编造传播虚假信息或者误导性信息等扰乱证券期货市场秩序的违法行为。 3、从国家发展改革委了解到，受国际油价下跌影响，国内汽、柴油价格将于10月27日24时下调，每吨分别下调265元和255元，全国平均来看，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别降0.21、0.22、0.22元。用92号汽油加满50升油箱将少花10.5元。 4、乘联分会秘书长崔东树10月27日发文表示，1-9月份，汽车行业收入78235亿元，同比增7.8%；成本68867亿元，增8.6%；利润3483亿元，同比增3.4%；汽车行业利润率4.5%，相对于下游工业企业利润率6%的平均水平，汽车行业仍偏低。 5、来自巴西的30万吨矿石船舶“双子座”轮在青岛港董家口港区矿石码头D31泊位开启第一抓斗作业，标志着青岛港第二座40万吨矿石码头正式投产。青岛港也成为全国首个拥有40万吨干散货数智码头、北方首个拥有双40万吨矿石码头配置的港口。 公司新闻 1、贵州茅台公告，董事长张德芹辞职，贵州省人民政府推荐陈华为公司董事长人选。 2、恒瑞医药公告，前三季度净利润同比增长25%，药品销售及海外授权首付款收到的现金增加。 3、胜宏科技公告，前三季度净利润同比增长324%。 4、亿纬锂能公告，初步确定的转让价格为72.2元/股。 5、西部矿业公告，玉龙铜业以86.09亿元竞得茶亭铜多金属矿勘查探矿权。 6、金山办公公告，第三季度净利润同比增长35.42%，WPS 365业务收入同比增长71.61%。 7、北方稀土公告，前三季度净利润同比增长280%，稀土产品销量增加。 8、高德红外公告，前三季度净利润同比增长1059%，完整装备系统总体外贸产品合同已完成验收交付。 9、宁波富邦公告，前三季度净利润同比增长299%，白银价格上涨公司电接触产品业务盈利能力提升。 10、北京君正公告，前三季度净利润同比下降19.75%，公司存储芯片销售收入实现持续增长。 11、ST广物公告，撤销股票其他风险警示，A股简称变更为“广汇物流”。 12、邮储银行公告，获准筹建中邮金融资产投资有限公司，注册资本为人民币100亿元。 13、长安汽车在互动平台表示，与京东联合开发新能源无人智能车型。 14、亨通光电公告，中标总金额18.68亿元海上风电等海洋能源项目。 15、优博讯公告，前三季度净利润同比增长384%，AIDC市场订单增长迅猛。 16、三美股份公告，第三季度净利润同比增长237%，本期氟制冷剂价格上升带动营收大幅增加。 17、四川黄金公告，第三季度净利润同比增长184%，本期黄金市场价格上涨。 18、中国核建公告，子公司签署海阳核电5、6号机组核岛土建及安装施工工程合同。 环球市场 1、美股三大指数均续创新高，纳指涨1.86%，标普500指数涨1.23%，道指涨0.71%。苹果、谷歌均再创新高，苹果总市值逼近4万亿美元。纳斯达克中国金龙指数收涨1.59%。欧洲主要股指集体收涨，富时意大利MIB指数涨1%。 2、国际贵金属期货大幅收跌超3%。COMEX黄金期货跌3.4%，报3997美元/盎司；COMEX白银期货跌3.61%，报46.83美元/盎司。 3、国际油价微跌。WTI原油期货结算价收跌0.31%，报61.31美元/桶；布伦特原油期货结算价收跌0.49%，报65.62美元/桶。 4、据报道，亚马逊计划裁员多达3万个岗位，本轮裁员人数约占其企业员工总数的近10%。裁员行动将于当地时间周二启动。 投资机会参考 1、全球核聚变竞赛正持续升温，到2050年市场规模有望突破40万亿美元 据媒体报道，美国核聚变能源开发商HelionEnergy近日正式获得华盛顿州奇兰县（ChelanCounty）颁发的有条件使用许可（ConditionalUsePermit，CUP），为其位于华盛顿州马拉加的“Orion”的聚变发电机厂房获取后续许可及开展建设扫清了障碍。 全球核聚变竞赛正持续升温。根据国际原子能机构预测，到2050年，全球核聚变市场规模有望突破40万亿美元。长江证券研报指出，核聚变新路线受到关注，电源价值量进一步提升。托卡马克装置是主流选择，而投资体量巨大；惯性约束持续取得技术突破，但电能转化为激光能存在较大的能量损耗；基于成本和可行性考量，市场会逐步关注更低成本以及更高可行性的技术路线。场反位形属于小型模块化反应堆的新路径，具有投资成本低和建设周期短的优势，装置参数实现了快速迭代。混合堆是融合裂变和聚变优势的新方向，规避了聚变堆的技术难点，并且比裂变堆更清洁环保。对于以上两种技术路线，电源的重要性显著提升，建议关注电源、电容、开关等环节的投资机会。 2、卫星互联网产业的发展路径正持续清晰 近日，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，成功将高分十四号02星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。这次任务是长征系列运载火箭的第603次飞行。此外，近日星河动力在北京证监局获上市辅导备案登记，目前公司拟科创板或创业板上市。今年以来，包括星河动力、天兵科技、蓝箭航天、中科宇航在内等5家头部商业火箭企业密集开启上市进程。 近年来我国航天发射次数快速提高，2018-2024年我国运载火箭发射次数从39次快速提升至68次。民生证券军工团队认为，卫星互联网产业的发展路径正持续清晰，在制造端，技术革新为规模化生产奠定基础；在发射端，商业航天发射场的投用与可重复使用火箭技术的发展，将显著降低发射成本、提升运力。

今日（10月27日），上证指数再度拉升，截至收盘，其全天收涨1.18%，盘中一度涨至3999.07点，创2015年8月18日以来近十年新高，同时距离4000点关口仅差“临门一脚”。 注：上证指数近期连日上涨（截至10月27日收盘） 沪指再次逼近重要关口，融资余额占比仍处低位 自2015年8月18日失守4000点关口以来，沪指至今已历经1741个交易日，合计时长达10年2个多月。期间数年，沪指一度迎来多次反弹，但均未突破3800点一线，仅有本次彻底逼近4000点关口附近，以今日收盘点位计算，其距离突破4000点关口仅差0.08%。目前，沪指今年以来的涨幅已扩大至19.25%，相当于跑赢了45.6%市场个股同期涨幅。 注：上证指数2015年8月以来收盘点位（截至2025年10月27日收盘） 受近期持续上涨提振，上证指数目前估值水平也不断攀升，具体数据来看，其目前市盈率17.09倍，处于近十年100%分位点，近20年75.67%分位点；市净率1.54倍，处于近十年71.83%分位点，近20年45.79%分位点。此外，目前上证指数股息率2.21%，处于近十年48.15%分位点，近20年59.57%分位点。 注：上证指数目前市盈率及分位点情况（截至10月27日收盘） 从资金面来看，近期A股融资余额继续维持在历史高位水平。截至10月24日数据，目前沪深京三市融资余额规模达24398.18亿元，为历史次高峰值纪录，仅低于10月16日（24401.38亿元），同时较2015年时录得的峰值高点（22666.35亿元）高出1732亿元。若统计融资余额占流通市值比情况，其目前仍在2.5%附近，远低于2015年时的比例数据。 注：近十年A股市场融资余额及占流通市值比情况（截至10月24日数据） 多板块已突破前期高点，一成个股期间涨幅翻倍 相较于沪指近日持续拉锯的“4000点攻坚战”，不少市场指数目前已越过十年前的同期高点。以今日收盘点位较2015年8月18日的开盘点位统计，创业板指、上证50、中证红利、沪深300指数表现较优，其涨幅分别达20.9%、20.2%、16.2%、15.5%，而中证1000、中证500指数则表现不佳，跌幅各为29.2%、16.5%。此外，中证全指仍有近1%的跌幅。 注：市场主要指数今日（2015年10月27日）收盘点位较2015年8月18日的开盘点位统计 分行业板块来看，在31个申万一级板块中，累计共有12个板块指数今日收盘点位高于2015年8月18日时的开盘点位，整体占比近38.7%。其中，食品饮料、电子、有色金属、家用电器、通信板块涨幅居前。若以细分板块（申万三级）统计，半导体设备、锂、工程机械器件、通信网络设备及器件、白酒、锂电池、印制电路板板块在近十年的行情中表现较优。 注：31个申万一级板块今日（2015年10月27日）收盘点位较2015年8月18日的开盘点位统计 具体个股来看，以2015年8月18日至今行情（后复权）统计，不计算期间上市个股，累计共有287股区间涨幅翻倍，占整个市场标的近11.1%，其中，中际旭创、胜宏科技、天孚通信涨幅位列前三名，分别达58.87倍、37.24倍、23.77倍，另有北方华创、阳光电源、山西汾酒、生益科技、亿纬锂能、天赐材料、恒立液压、沪电股份8股区间涨幅也在10倍以上。

今日下午，以“创新、变革、重塑下的全球金融发展”为主题的2025金融街论坛年会在京开幕。会上，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新等发表讲话。 潘功胜： 目前债市整体运行良好 人民银行将恢复公开市场国债买卖操作 中国人民银行行长潘功胜表示，去年，人民银行落实中央金融工作会议部署，在二级市场开始国债买卖操作。这是丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能、发挥国债收益率曲线定价基准作用、增进货币政策与财政政策相互协同的重要举措，也有利于我国债券市场改革发展和金融机构提升做市定价能力。实践中，人民银行根据基础货币投放需要，兼顾债券市场供求和收益率曲线形态变化等情况，灵活开展国债买卖双向操作，保障货币政策顺畅传导和金融市场平稳运行。今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，人民银行暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债买卖操作。 继续完善货币政策框架 强化货币政策执行和传导 潘功胜表示，一年多来，面对复杂严峻的国内外形势，人民银行按照中央决策部署，坚持支持性的货币政策立场，综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，保持流动性充裕。反映金融运行的主要宏观金融指标也体现了适度宽松的货币政策状态，为我国经济的回升向好和金融市场稳定运行创造了良好的货币金融环境。人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松。同时，继续完善货币政策框架，强化货币政策执行和传导。 将进一步优化数字人民币管理体系 潘功胜表示，人民银行将进一步优化数字人民币管理体系，研究优化数字人民币在货币层次之中的定位，支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构。人民银行已经在上海设立数字人民币国际运营中心，负责数字人民币跨境合作和使用；在北京设立数字人民币运营管理中心，负责数字人民币系统的建设、运行和维护，促进数字人民币发展，助力首都国家金融管理中心建设。 人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作 潘功胜表示，近年来，市场机构发行的虚拟货币特别是稳定币不断涌现，但整体还处在发展早期。国际金融组织和中央银行等金融管理部门对稳定币的发展普遍持审慎态度。10天前，在华盛顿召开的IMF/世界银行年会上，稳定币及其可能产生的金融风险成为各国财长、央行行长讨论最多的话题之一，比较普遍的观点主要集中在，稳定币作为一种金融活动，现阶段无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的基本要求，放大了全球金融监管的漏洞，如洗钱、违规跨境转移资金、恐怖融资等，市场炒作投机的氛围浓厚，增加了全球金融系统的脆弱性，并对一些欠发达经济体的货币主权产生冲击。2017年以来，人民银行会同相关部门先后发布了多项防范和处置境内虚拟货币交易炒作风险的政策文件，目前这些政策文件仍然有效。下一步，人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序，同时密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展。 研究实施支持个人修复信用的政策措施 潘功胜表示，研究实施支持个人修复信用的政策措施。人民银行运营的征信系统是一项重要的金融基础设施，对企业和个人的金融违约行为进行记录，并供金融机构在开展业务时进行查询和风险评估，20多年来，对我国社会信用体系建设、防范金融风险发挥了重要作用。根据《征信业管理条例》，在征信系统中，违约记录的存续期为5年。过去几年，受新冠疫情等不可抗力影响，一些个人发生了债务逾期，虽然事后全额偿还，但相关信用记录仍持续影响其经济生活。为帮助个人加快修复信用记录，同时发挥违约信用记录的约束效力，人民银行正在研究实施一次性的个人信用救济政策，对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系统中不予展示。这项措施将在履行相关的程序后，由人民银行会同金融机构进行必要的技术准备，计划在明年初执行。 要构建覆盖全面的宏观审慎管理体系 人民银行主要有四个重点工作方向 潘功胜表示，要构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，人民银行主要有以下几个重点工作方向。第一，更好覆盖宏观经济运行和金融风险的关联性。宏观经济的高质量发展，是金融市场稳定运行和微观单体金融机构健康经营的基础。需要密切监测评估宏观经济运行态势，在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范的动态平衡，坚持推动经济高质量发展，从源头上防范化解系统性金融风险。第二，更好覆盖金融市场的运行。需要根据金融市场的发展变化，不断拓宽宏观审慎管理的覆盖范围，增强金融体系的韧性。第三，更好覆盖系统重要性金融机构。需要全面评估认定系统重要性银行、保险等金融机构和金融基础设施，在常规监管基础上，实施与其系统重要性程度相匹配的附加监管措施。第四，更好覆盖国际经济和金融市场风险的跨境传播。人民银行需要把握好内部均衡和外部均衡的关系，动态评估、有效应对主要经济体货币政策、贸易政策、主权债务风险和地缘政治等对我国经济及金融市场运行的影响。 央行探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排 潘功胜表示，人民银行将综合平衡维护金融市场稳定运行和防范金融市场道德风险，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排。 强化系统性金融风险的监测和评估体系 目前已形成初步方案 潘功胜表示，强化系统性金融风险的监测和评估体系，目前已形成初步方案，将适时发布系统重要性保险公司名单。 李云泽： 进一步深化金融供给侧结构性改革 促进机构布局更加合理 金融监管总局局长李云泽在2025金融街论坛年会上表示，金融监管总局将坚持问题导向，进一步深化金融供给侧结构性改革，促进机构布局更加合理、发展质量和韧性持续增强、国际影响力明显提升，推动现代金融机构体系建设取得新进展。引导不同类型、不同规模机构找准定位、专注主业、错位竞争，实现特色化经营、差异化发展，共同构筑多元有序、健康持续的金融生态，力促行业高质量发展迈上新台阶。 围绕扩大内需战略，强化重大项目资金供给，助推消费扩容升级 李云泽表示，围绕扩大内需战略，强化重大项目资金供给，助推消费扩容升级。 推动构建金融服务新模式 李云泽表示，着力提升经济金融适配性，更好促进经济社会持续健康发展。金融监管总局将推动构建直接融资与间接融资协同、“投资于物”与“投资于人”并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式。 坚定不移深化改革、扩大开放 李云泽表示，坚定不移深化改革、扩大开放。不断增强金融业发展动力和活力，深化金融供给侧结构性改革，促进机构布局更加合理，发展质量和韧性持续增强，国际影响力明显提升，推动现代金融体系建设取得新进展。 加大不良资产处置和资本补充力度 丰富处置资源和手段 李云泽表示，金融监管总局将牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，筑牢风险防控坚固屏障，巩固风险控制成果，稳妥有序推进中小金融机构兼并重组，减量提质，加大不良资产处置和资本补充力度，丰富处置资源和手段，保障金融体系稳健运行。 稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质 李云泽表示，金融监管总局将坚定履行防风险首位主责，积极识变、应变、求变，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。筑牢风险防护坚固屏障，巩固风险处置成果，稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质。加大不良资产处置和资本补充力度，丰富处置资源和手段，保障金融体系稳健运行。加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度，助力化解地方政府债务风险。持续提升金融监管效率，加快金融法律和监管规制立改废释，健全导向鲜明、精准有效、分级分类监管政策。强化科技赋能，优化资源配置，为“五大监管”提供有力支撑。 吴清： 证监会将启动实施深化创业板改革 中国证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上表示，将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。 《合格境外投资者制度优化工作方案》27日正式推出 吴清表示，《合格境外投资者制度优化工作方案》当天正式推出，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等，努力为各类境外投资者提供更加透明、便利、高效的制度环境。其中资格审批与开户“高效办成一件事”、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天就将落地。 A股、港股等中国资产配置价值更加显现 吴清表示，在风险再定价、资产再平衡过程中，稳健性和均衡性日益成为资产配置的优先选项。在此过程中，A股、港股等中国资产持续重估，配置价值更加显现。 择机推出再融资储架发行制度 吴清表示，进一步固本培元，夯实市场稳定内在基础。将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道。督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东支持。 持续推动北交所高质量发展 畅通三、四板对接机制 吴清表示，将坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制，夯实多层次资本市场的塔基和底座。 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见 吴清表示，今日将发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造更加公平的交易环境，提升行业机构的客户服务水平，推进证券期货纠纷多元化解机制建设等中小投资者重点关切，推出23项务实举措，不断扎牢织密投资者保护“安全网”。 优化互联互通机制 提升境外上市备案质效 吴清表示，优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场务实合作，努力推动形成在岸与离岸协同发展、开放与安全良性互动的发展新格局。 健全长效化稳市机制 防范市场大幅波动 吴清表示，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动。 对财务造假等各类违法违规行为打准打疼 持续增强投资者信任和信心 吴清表示，强化“零容忍”执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打、打准打疼，持续增强投资者信任和信心。 推动更多先行先试政策“首家”“首例”在京落地 吴清表示，继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，充分发挥资本市场枢纽功能，推动更多先行先试政策“首家”“首例”在京落地。 发挥中长期资金作用 完善“长钱长投”市场生态 吴清表示，着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态。 进一步深化投融资综合改革 吴清表示，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务经济社会发展和金融强国建设。 朱鹤新： 近期还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策 国家外汇管理局局长朱鹤新在2025金融街论坛年会上表示，聚焦贸易便利化，近期国家外汇局将新出台9条政策措施，更大力度推动贸易创新发展。主要是扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类，优化贸易新业态主体外汇资金结算，放宽服务贸易代垫业务管理等。近期还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策，并在自贸试验区实施集成式外汇管理改革创新，助力拓展自主开放新局面。 深化直接投资、跨境融资、证券投资等重点领域外汇管理改革 推动外汇领域高水平制度型开放 朱鹤新表示，国家外汇管理局将统筹发展和安全，着力构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。推动银行外汇展业改革和贸易投资便利化改革提质扩面，完善“越诚信越便利”的外汇政策体系。加强改革整体谋划，统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放，深化直接投资、跨境融资、证券投资等重点领域外汇管理改革，推动外汇领域高水平制度型开放。提高开放条件下外汇监管和风险防控能力，有效防范外部风险冲击，为促进开放合作、提升经贸韧性提供更多稳定性和确定性。