SMM7月24日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铜跌1.21%，沪铝、沪锌跌幅均在0.5%以内。沪铅跌0.82%。沪锡跌1.59%。沪镍涨0.2%。 此外，铸造铝主连期货跌0.58%，氧化铝主连涨0.37%。碳酸锂主连跌0.74%。工业硅主连微跌。多晶硅主连期货跌1.67%。 黑色系多飘绿。铁矿跌0.8%，螺纹跌0.68%，热卷跌0.3%。不锈钢跌0.91%。双焦方面：焦煤主力合约平于1282元/吨，焦炭主力合约微涨0.05%。 外盘基本金属方面，截至11:40分，LME金属全线普跌。伦铜涨0.43%，伦铝、伦锡、伦镍跌幅均在0.5%以内。伦铅平于1887美元/吨。 贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金跌0.44%，COMEX白银跌0.88%。内盘贵金属方面：沪金跌2.65%；沪银主连跌4.82%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌4.94%，钯主连期货跌5.68%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.65%，报2807.5点。 截至7月24日11:40分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报190元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水140元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水80元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价105085元/吨较上一交易日跌1215元/吨，湿法铜均价为105000元/吨较上一交易日跌1210元/吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【上半年国家电网完成固定资产投资同比增长12.6%】 今天从国家电网了解到，上半年，国家电网完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。其中，15项特高压工程和37座抽水蓄能电站加快建设。同时，新能源并网工程投资力度持续加大，截至6月底，国家电网经营区新能源并网装机容量达到15.5亿千瓦。（央视） 【中国央行公开市场今日净回笼3615亿元人民币】 中国央行今日开展890亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%。今日有4505亿元逆回购到期。 》7月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7939元 美元方面： 截至11:40分，美元指数跌0.02，报101.42。由于伊朗战争升级的威胁推高了油价，美国国债收益率升至年内最高水平，市场预期美联储可能最快下周加息。受美联储政策预期影响较大的两年期国债收益率周四上涨约4个基点，升至约4.34%，达到2025年初以来的最高水平。十年期国债收益率触及年内新高，三十年期收益率升至5.19%，略低于2007年以来的最高水平。随着胡塞武装声称近几个月首次袭击了商船，布伦特原油价格正缓慢回升至每桶100美元。这一上涨持续施压于美国国债市场，并促使交易员更可能认为，沃什领导下的美联储今年将很快加息。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为17.6%，累计加息25个基点的概率为57%，累计加息50个基点的概率为25.4%。 此外，上周，美国首次申请失业金的人数大幅下降，表明美国就业市场仍保持平稳，美联储官员需继续专注于抑制通胀。美国劳工部周四表示，美国至7月18日当周初请失业金人数减少了2.2万人至18.7万人，预期为21.2万人。周四的报告是显示劳动力市场持续稳定的最新信号。6月份失业率意外降至4.2%，创下一年来新低，但这一下降更多是由于劳动力减少所致，而非就业增长。美国就业市场呈现出一种异常的平衡：劳动力供给有限、新增就业岗位缓慢，裁员也较为有限，这使得失业率一直维持在历史低位。这种状况促使越来越多的美联储政策制定者更加关注仍远高于2%目标的通胀问题，而非对强劲的就业市场表现出更多关切。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布德国8月Gfk消费者信心指数、英国6月季调后零售销售月率、法国7月制造业PMI初值、德国7月制造业PMI初值、欧元区7月制造业PMI初值、英国7月制造业PMI初值、英国7月服务业PMI初值、美国7月标普全球制造业PMI初值、美国7月标普全球服务业PMI初值、美国6月新屋销售总数年化等数据。还需关注：AMD Advancing AI大会于7月22-23日在旧金山举办；英特尔Q2财报于7月23日美股盘后公布。 原油方面: 截至11:40分，两市油价窄幅波动，美油涨0.01%，布油跌0.07%。 美伊地缘冲突持续发酵，胡塞武装本周宣布对沙特油轮发动袭击，正式将红海南端的曼德海峡变为新的冲突前线，令全球石油供应面临"双咽喉"困局。市场分析人士警告，若霍尔木兹海峡持续受阻、曼德海峡封锁成真，油价存在进一步冲向120美元乃至更高的风险。Rapidan Energy Group总裁、前白宫官员Bob McNally表示，"第二轮军事冲突的规模将超过第一轮，对航运和能源基础设施的风险极大。"（华尔街见闻） 澳新银行：维持2026年第三季度末布伦特原油92美元/桶的预测，反映波斯湾石油流量的不均衡复苏。如果地区供应中断加剧，而市场缓冲减弱，布伦特原油价格可能上涨至120美元/桶。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 关税落地叠加强美元 铜价周尾承压回落【SMM宏观周评】 ► 铜价回落且适逢周末下游采购略有增加 整体交投好转【SMM华南铜现货】 ► 末前备货及长单最后交货日 采购积极性不高【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：再生精铅上下游预期分化 现货贴水成交有限【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价高位震荡 现货升水持稳运行【SMM午评】 ► 天津锌：需求仍较差 市场成交较淡【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】7月24日镍价小幅回落，特朗普称“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动 ► 【SMM硫酸镍日评】7月24日 镍价带动成本支撑走强 硫酸镍价格回升 ► 【SMM简析】基本面与宏观面博弈加剧 预计下周铁矿石价格延续震荡格局 ► 油价上冲贵金属盘面承压 现货市场消费正常【SMM日评】

在地缘政治、气候与技术冲击交织叠加下，花旗认为大宗商品市场的"黑天鹅"正从十年一遇演变为近乎常态。 追风交易台消息，7月23日，花旗研究Eric G Lee团队发布报告， 梳理出2026年下半年及更长期内潜在极端风险情景，其价格冲击幅度之大，足以令传统供需分析框架失效。 花旗研究覆盖的尾部风险情景包括 ：美伊冲突由临时冲击演变为多年持续扰动、关键矿产囤积竞赛、黄金先跌15%至20%后翻倍、极端厄尔尼诺天气冲击农产品、AI泡沫破裂或持续繁荣引发双向波动等。 自2020年以来，大宗商品市场已历经新冠疫情、俄乌冲突、贸易战、中央银行购金潮与反复爆发的中东冲突，极端事件的发生密度空前。 报告指出，这些风险情景并非基本预测，而是"可能发生、一旦发生则影响极大"的尾部情景，旨在补充花旗现有的基准情景的预测框架。 最高风险：美伊冲突演变为多年供应危机 花旗将美伊冲突升级列为影响最大的尾部情景，尽管发生概率被评估为"低"。 报告指出，自2025年6月美以联合打击伊朗核设施的"12天战争"，到2026年2月冲突重启、6月脆弱停火协议签署，再到2026年7月再度军事升级，油价与成品油价格已经历多轮剧烈波动。 若冲突进一步扩大，伊朗可能对海湾地区产油国能源基础设施发动打击，叠加霍尔木兹海峡长期关闭及曼德海峡中断，全球可能面临每日500至1000万桶的持续供应缺口。 花旗测算，在需求弹性约为-0.05的假设下，如此规模的供应损失将驱动油价上涨100%至200%，即全价原油达200美元/桶以上，美国零售汽油价格持续维持在6美元/加仑以上。 报告援引历史数据显示， 若剔除中国以外的全球石油库存跌破70天消费覆盖水平，对应的布伦特实际油价曾达150美元/桶以上。 （过去，若中国以外地区的原油库存跌至90天低点，布油曾达150美元/桶以上） 若以油气支出占GDP比重复刻1970年代第二次石油危机的8%峰值，所需油价水平将超过200美元/桶。 （如果中国以外的库存量降至20世纪70年代末的水平，石油产品价格较当前水平大致翻一番） 截至2026年7月，中国以外的全球石油总库存仍维持在约94天消费水平，但花旗预测，若每日700至800万桶的全球赤字持续，到2027年初该指标可能跌破70天。 俄乌升级：天然气市场所受冲击料超原油 花旗将俄罗斯能源出口受到更严格限制的可能性评为"中等概率"，并强调其 对天然气市场的冲击将大于原油。 在液化天然气方面，俄罗斯2025年出口约440亿立方米，占全球LNG供应量约7%，主要来自亚马尔LNG和萨哈林2号项目。 （亚马尔项目的大部分液化天然气出口至欧洲，2026年欧洲的份额将进一步上升） 其中萨哈林2号出口的70%以上流向日本和韩国；亚马尔项目2026年中约90%的出口流向欧洲。 （日本和韩国合计占据了萨哈林2号项目约70%的LNG出口份额） 若全球对俄LNG实施禁购，超过300亿立方米年供应量将需重新安置，但受航运和合同限制，全球LNG市场将面临显著供应缺口。 在管道天然气方面，由于管道物理约束导致输气方向难以灵活调整，禁止购买俄罗斯管道气的破坏力更甚。 俄罗斯每年向中国以外市场出口超过700亿立方米管道气，其中仅欧洲和土耳其合计进口量就达约370亿立方米。 关键矿产囤积：铜价或突破20000美元/吨 花旗将关键矿产囤积竞赛的发生概率评为"高"，影响力因商品和囤积程度而异。 若各国政府大规模累积战略矿产库存，铜价可能被推至每吨20000美元以上。 报告指出，全球主要经济体如美国、欧盟均已出现政策信号。 美国"Project Vault"提案拟斥资120亿美元囤积关键工业商品，欧盟宣布30亿欧元关键矿产安全资金。 花旗以铜市场为例进行测算：若全球精炼铜库存从目前约1.3个月消费量提升至3个月，需在两年内积累约400万吨铜。 根据历史废铜供应弹性，这将需要铜价升至约23000美元/吨。目前花旗基准情景下铜价约为13500美元/吨。 （各种全球库存增加情景下的理论铜价） 黄金：短期或再跌15%至20%，后续才会翻倍 花旗将黄金的尾部风险评为低概率、低直接冲击，但在情景分析框架下意义重大。 黄金价格从2025年1月的2500美元/盎司飙升至2026年2月的5500美元/盎司峰值后，目前已回落至4000美元/盎司附近。 报告认为，未来4至6周内下行超预期的风险最为集中，一旦价格跌破3800美元/盎司，ETF及杠杆头寸清算压力或大规模触发。 潜在触发因素包括：中东局势恶化推升实际利率和美元，以及股债市场调整引发流动性踩踏。 然而，报告对黄金中长期走势保持高度乐观。 中国逾1.3万亿美元的贸易顺差、央行持续增持、全球财政可持续性忧虑以及去美元化趋势，构成黄金长期需求的多重支撑。 花旗预计，在主要通胀下行和新一轮投资者买盘推动下，黄金有望在未来数年升至6000美元/盎司，较当前水平接近翻倍。 极端厄尔尼诺：可可价格或重返10000美元/吨 美国国家海洋和大气管理局（NOAA）7月更新的预报将极强厄尔尼诺事件的发生概率上调至81%，且有97%的可能性持续至2027年春季。花旗将此列为"中等概率、高冲击"的尾部情景。 （美国NOAA的厄尔尼诺概率预测） 报告指出，极端厄尔尼诺对不同农产品的影响存在显著差异。 可可、糖和罗布斯塔咖啡受影响最大；大豆次之；玉米和小麦影响相对较小。 若西非出现类似2023至2024年季的哈马丹风（Harmattan），可可供应将受到严重冲击， 可可价格有望重回10000美元/吨乃至更高，而此前可可价格曾在2024至2025年创下历史新高。 就糖而言 ，印度6月降水偏少，叠加泰国和巴西潜在的季风不足与洪涝双重风险， 全球糖价有望升至20美分/磅以上。 玉米 和 大豆价格 则因厄尔尼诺在美国产区通常利于增产而受到一定支撑，欧洲热浪和印度季风减弱仍是主要下行风险来源。 AI繁荣与崩溃：双向冲击分化大宗商品格局 花旗将AI情景对大宗商品的影响定性为"低至中等概率、高度分化冲击"。 AI基础设施扩张正成为电力、天然气、铀以及铜、铝等电网金属需求的重要拉动力， 报告预计美国数据中心电力消费到2030年将大约翻倍。 若AI泡沫破裂，数据中心建设将急剧收缩，铜、天然气和铀的实际需求及预期需求将同步受损，全球风险偏好下降将进一步引发商品需求萎缩。 但与此同时，美元走弱或为商品价格提供被动支撑，美联储大幅降息也将在一定程度上托底市场。 若AI生产力红利兑现，能源消耗加速、电网投资提前，铜和铝的结构性缺口叙事将进一步强化， 花旗认为这是铜价升至17000美元/吨牛市情景的路径之一。 黄金则被视为AI情景下最具非对称性的对冲工具， 无论繁荣还是崩溃，黄金均有其受益逻辑。 西伯利亚力量2号与LNG过剩：2030年代价格或跌破6美元/百万英热 花旗将俄中就西伯利亚力量2号（Power of Siberia 2）管道签署最终协议列为"中等概率、高冲击"情景。 该管道年输气量可达500亿立方米，若于2030年前后投入运营，将大幅削减中国的LNG进口需求， 令本已预计从2028年起进入宽松的全球LNG市场雪上加霜。 报告预测， 在此情景下，JKM亚洲LNG基准价格可能跌至5至6美元/百万英热单位 ，远低于当前2029至2030年期货价格的8美元以上，也远低于大多数新建LNG供应终端7至10美元的盈亏平衡区间。 花旗指出，中俄之间500亿立方米/年的潜在新增供应量，几乎与俄罗斯经现有管道向欧洲出口的约530亿立方米/年相当， 其对全球LNG过剩格局的影响将远超俄罗斯管道气是否重返欧洲的争议。 门罗主义极端化：美洲石油遭封锁或引发1973年重演 若美国将"门罗主义"推向极端，封锁拉丁美洲乃至整个美洲的石油出口，全球油价格局将发生剧烈扭曲。 门罗主义（Monroe Doctrine）是美国在1823年提出的一项核心外交政策，其核心主张是“美洲是美洲人的美洲”，旨在反对欧洲列强干涉美洲事务，同时宣布美国不干涉欧洲内部事务。 花旗将"美国封锁美洲全部石油出口"列为低概率、高冲击情景。 在此假设下，拉丁美洲（含墨西哥）约980万桶/日的原油产量，占全球总产量约10%，将被截断出口至全球市场，其冲击力度可与甚至超越1973年阿拉伯石油禁运。 （美国进口原油价格，2026年实际价值与名义价值，1974-2025年） 彼时，7个OPEC成员国减产约360万桶/日（占全球总产量约6%），导致油价从约3美元/桶飙升至1974年1月的约12美元/桶，涨幅约300%。 在此情景下，全球基准原油（如布伦特、迪拜）价格可能飙升至100美元/桶以上，而美洲内部原油基准（如WTI、WCS）则可能因无处输出而大幅折价超过30美元/桶，形成剧烈的跨地区价格分裂格局。

扫码报名/查看供需 会议咨询 下面，一起来看看梧州金升铜业。 梧州金升铜业股份有限公司成立于 2017 年 10 月，注册资本 4.6 亿元，厂区占地 1205 亩，坐落于国家级 “城市矿产” 示范基地 —— 梧州循环经济产业园，紧邻粤港澳大湾区与东盟经济圈，依托平陆运河通江达海优势，区位条件得天独厚，是广西壮族自治区重点统筹推进工业项目、梧州市政府重点招商引资标杆企业。 公司成功盘活原广西有色再生金属 30 万吨再生铜冶炼优质资产，2018 年 6 月完成项目整合后，仅 3 个月即实现全面复产投产，当年完成工业产值 5 亿元，创造了行业复产提速标杆。 此后经营业绩持续攀升：2019年产值69.76亿元，2020年85.25亿元，2021年119亿元，2022年119.3亿元，2023年129.26亿元（税收4.39亿元），2024年179.09亿元（税收4.46亿元），2025年193.99亿元（税收4.1亿元），2026年1-6月完成产值126.1亿元，同比增加50%，上缴各类税收3.44亿元，发展势头强劲。 投产以来，企业经营规模持续稳步增长，凭借硬核经营实力与产业影响力，公司连续五年（2021-2025 年）强势入围广西企业百强、制造业百强、民营企业百强榜单，榜单名次持续稳步提升，2025年位列广西民营企业第9位、制造业民营企业第7位，并跻身中国制造业民营企业500强。同时先后斩获广西工业龙头企业、质量提升示范企业、地方促进就业先进集体等多项荣誉，行业口碑与社会认可度极高。 公司具备年产 36 万吨阳极铜、30 万吨高纯阴极铜的规模化冶炼产能，整体技术实力位居国内再生铜冶炼行业第一梯队。 企业自主研发顶吹转炉、NGL 炉、精炼摇炉三大核心冶炼工艺装备，具有生产效率高、能耗低、资源综合利用效果好、环保达标、安全可靠等特点，全部入选工信部铜冶炼行业主推工艺，获评国家有色行业关键共性技术；电解生产全线采用国际先进 ISA 电解工艺，融合智能化生产设备，实现生产过程自动化、精细化管控。 企业始终恪守诚信、求实、创新、发展企业核心宗旨，坚定不移践行循环经济、绿色低碳发展理念，主营再生金属冶炼、固废综合回收利用等核心业务，不断健全完善再生资源全域回收利用体系，大力推动再生铜资源替代原生矿产资源，持续优化生产工艺、严控生产能耗与污染物排放，主要产品单位能耗全面优于 GB 25323-2023 一级能效标准及国家能效标杆水平，环保指标稳定达标，公司清洁生产水平属于 I 级（国际清洁生产领先水平），是广西再生有色金属产业绿色转型的标杆企业。 作为广西再生铜产业链核心企业，公司充分发挥龙头带动作用，联动区内多家中小微企业协同发展，近三年累计采购区内企业产品与服务超 10 亿元，有效推动广西再生铜产业集群发展。 展望未来，公司将持续深耕再生有色产业赛道，聚力技术革新、绿色转型与延链补链强链，全力打造国家级大型再生资源冶炼加工核心基地，力争成为华南地区乃至全国极具影响力的再生铜产业标杆链主企业，为广西建设有色金属强省区贡献力量。 全球绿色转型与 "双碳" 目标深入推进，有色金属产业低碳、智能、高端升级步伐加快。华南地区作为产业核心集聚区，产业链完备、资源禀赋突出、政策支撑有力，发展动能强劲。 由上海有色网主办的 2026SMM（第三届）华南有色金属年会 定于9月9 日-11日在广西南宁举办。大会围绕价格行情、市场趋势、贸易环境、政策导向、低碳技术五大议题，打造行业高端交流合作平台。 越来越多产业链伙伴正在加入本届年会。 目前已确认支持单位： 广西铝业集团有限公司 吉利百矿集团有限公司 金川集团电线电缆有限公司 广西金川有色金属有限公司 梧州金升铜业股份有限公司 南南铝业股份有限公司 LW铝业加工技术中心 湖北省铝业协会 广东省铝加工专业委员会 文山州铝业协会 更多支持单位持续确认中…… 9月9日-11日，广西·南宁。 铜铝产业链伙伴相聚，进一步拓展资源链接与交流合作机会。 扫码报名/查看供需 会议咨询

7月23日（周四），智利安托法加斯塔矿产公司周四表示，旗下核心资产Los Pelambres铜矿目前安全，此前智利环境监管机构就极端天气引发的排水事件启动调查。 监管机构周三称，受强降雨影响，矿区附近发生山体滑坡，安托法加斯塔将排水池内水体排入Pupio河道。 安托法加斯塔表示，从尾矿坝坝体下游两处水池有序泄水，属于矿区水体管理体系的常规操作。 部分水体汇入Pupio溪流，该溪流水位已因降雨大幅上涨。 企业称，尾矿坝巡检结果显示“坝体状态稳定，各项指标符合设计与安全标准，不会对人员及周边环境构成威胁”。 监管机构表示，将持续评估是否需要采取后续处置措施。 智利中北部至南部区域近日持续强降雨引发洪灾、山体滑坡等自然灾害。 该区域铜矿通常按照冬季应急预案开展生产，但本次风暴强度过大，部分矿山被迫进一步缩减作业规模。 位于智利中北部科金博大区的Los Pelambres铜矿，是安托法加斯塔矿产公司旗下规模最大的铜矿。 （文华综合）

7月23日（周四），南方铜业（Southern Copper）预计，随着其旗舰项目Tia Maria建设接近过半，到2029年公司铜产量将突破100万吨。这一前景巩固了该矿企对铜市场趋紧的信心，尽管其在秘鲁的产量有所下滑。 公司将2026年产量指引上调至91.7万吨，较原目标高出约1%，并表示明年产量应大致保持稳定，随后在2028年随着Tia Maria项目投产爬坡，产量将增至约97万吨。到2029年，年产量预计将达到106万吨。管理层还预测今年全球铜市场将出现小幅短缺，并指出交易所库存仅相当于全球约15天的需求量。 公司财务副总裁、财务主管兼首席财务官Raul Jacob在公司第二季度财报电话会议上表示：“对于2028年及以后，我们预计Tia Maria项目将填补产能，将我们的产量水平提升至约97万吨。到2029年，我们的铜产量应超过100万吨。” 这一展望凸显了Tia Maria项目对南方铜业长期增长的重要性。公司已承诺向Tia Maria项目投入11亿美元，迄今已投资6.93亿美元，并于近期发行了12.5亿美元的10年期高级无担保票据，为该项目融资。 **季度产量** 2026年第二季度铜产量环比下降3.5%，至230,662吨。尽管墨西哥业务产量环比增长3.2%，但秘鲁矿山产量下降12.0%，拖累了季度整体表现。 上半年铜产量同比下降3.8%，至461,206吨，主要受秘鲁业务因矿石品位下降导致产量减少所拖累。 在副产品中，第二季度矿产银产量同比下降3.8%，主要受多座矿山减产影响：Toquepala矿山减产12.4%、Cuajone矿山减产7.6%、Buenavist矿山减产6.8%。 第二季度季度矿产锌产量同比下滑14.5%，主要因Buenavista锌选矿厂产能产出下降。 第二季度钼产量同比减少11.0%，公司全部矿山钼产出均出现下滑。 年初至今数据：矿产银累计产量较2025年同期增长3.3%；锌、钼累计产量分别同比下降6.9%和6.7%。 2026年第二季度净销售额为42.89亿美元，较2025年第二季度增长40.6%，创季度新高。管理层将强劲的季度业绩归因于金属价格上涨，尽管由于Toquepala和Cuajone矿的矿石品位和回收率下降，秘鲁产量下降了12%。墨西哥业务产量的增长部分抵消了这一缺口。 尽管Tia Maria项目及秘鲁其他开发项目存在执行风险，Jacob表示公司预计不会出现建设延误。他确认该项目的取水许可证已续期，并称包括海水淡化设施在内的设备采购仍按计划进行。他补充称，目前在产的材料也应在下半年提振铜销量。 南方铜业估计Tia Maria项目的现金成本为每磅1.16美元。 　 **持续存在的挑战** 公司承认其Los Chancas项目仍面临挑战，非法采矿活动阻碍了项目进展，而秘鲁新政府治下的矿业政策仍存在不确定性。Jacob表示，管理层将等待新政府正式提出方案后，再就该国矿业税收制度的潜在变化发表评论。他补充称，墨西哥拟议的对新露天矿的限制预计不会影响南方铜业，因为其现有特许经营权仍然有效。 随着Tia Maria项目建设接近过半且融资已落实，南方铜业正将该项目的定位其下一阶段增长的基石。如果该矿按期投产，将在管理层预计全球铜供应持续紧张的背景下，将公司年产量提升至100万吨以上。 （文华综合 ）

7月23日（周四），自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）周四公布，第二季度铜产量下降，而第二季度利润超出预期，因铜价上涨抵消了其位于印尼的格拉斯伯格矿产量下降的影响。 当季铜的平均实现价格为每磅6.17美元，而上年同期为每磅4.54美元。 总部位于亚利桑那州菲尼克斯的自由港麦克莫兰公司，因9月8日约80万公吨湿料涌入现场，已暂停了印尼格拉斯伯格矿的运营。 今年早些时候，PT Freeport Indonesia表示，作为全球第二大铜矿和最大金矿的格拉斯伯格矿恢复工作耗时超出预期，但预计到2027年底将接近满负荷生产。 该矿区由印尼公司控股，由自由港公司运营，目前产能利用率为50%，预计今年晚些时候将达到65%。 自由港第二季度铜产量下降18.2%至7.86亿磅，黄金产量下降39.4%至19.2万盎司。 该矿业公司第二季度的铜销量（不包括采购量）为7.1亿可回收磅，而上年同期为10亿可回收磅；黄金销量为12.3万盎司，较上年同期下降76%。　 　　（文华综合 ）

7月23日（周四），分析师对铜市的态度转趋乐观，并在媒体调查中上调价格预测，但最新预测仍低于当前价格水平，关税、矿山供应及中东局势的不确定性令前景蒙阴。 今年迄今，铜价已上涨逾10%，1月曾在一轮买盘推动下创下每吨14,500美元以上的纪录新高。 27名分析师的预测中值显示，伦敦金属交易所（LME）现货铜合约2026年均价料为每吨13,169美元，较4月预估的12,428美元上调6%。 预计今年第四季度铜均价为每吨13,250美元，2027年为13,059美元，均低于当前约13,714美元的水平。 StoneX的分析师Natalie Scott-Gray表示：“与人工智能（AI）基础设施、电气化及电力投资相关的需求继续支撑铜消费，而在生产受扰以及主要生产商下调产量指引后，矿山供应增长仍令人担忧。” 随着伊朗战争威胁中东硫供应，加之市场预期美国将加征进口关税，铜流向美国，导致其他地区供应趋紧，铜价因此上涨。 不过，分析师认为整体供应前景有所改善，将2026年供需平衡预估从上次调查的短缺52,200吨调整为过剩112,000吨。 **风险溢价缓解，但铝供应依然偏紧** 铝价因中东供应受扰于6月初触及每吨约3,800美元的四年高位。临时停火协议达成后，铝价回落至每吨3,200美元以下。 荷兰国际集团（ING）的Ewa Manthey表示，“预计铝价将在当前水平企稳，而不是延续大幅回调。市场已迅速消化掉中东风险溢价，但供应不可能立即恢复。” 分析师们预计LME现货铝合约2026年均价为每吨3,307美元，略低于此前预估的3,312美元。第四季均价预估为3,300美元。这两项预测均高于当前3,183美元的价格水平。 分析师们上调了供应短缺预测，将全球铝供应缺口的共识预测从上次调查的91万吨扩大至100万吨。 **硫酸短缺与印尼政策成镍市焦点** 镍价已从5月触及的每吨20,000美元的近两年高位回落。分析师警告称，硫酸短缺和印尼的矿石配额可能导致市场持续波动。 分析师上调LME现货镍价预估，预计第四季均价为每吨17,250美元，高于上次调查预估的17,000美元，当前价格约为17,425美元。 6月下旬，印尼矿业部表示尚未决定2026年全年镍生产配额，市场预期配额可能上调。 分析师Jennifer Hill表示：“如果印尼批准大幅提高生产配额，将缓解市场对矿石供应的担忧，并可能进一步对镍价构成下行压力。” 分析师预计今年全球镍市场供应过剩110,056吨。 （文华综合）

7月23日（周四），泰克资源（Teck Resources）公布的第二季度利润超出华尔街预期，得益于铜价上涨和产量增加。 正在与英美资源集团推进合并的泰克资源表示，第二季度实现铜均价为6.05美元/磅，高于去年同期的4.32美元/磅。产量增长近24.6%至13.59万吨。 其在智利的Quebrada Blanca矿产量从去年同期的5.27万吨增至5.58万吨。 　　（文华综合 ）