SMM4月15日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨1.44%。沪铝跌0.46%，沪铅涨0.21%。沪锌微涨。沪锡涨4.42%。沪镍涨2.45%。此外，氧化铝主力期货跌0.61%，铸造铝主连跌0.17%。 》【SMM分析】印尼ESDM公布新镍矿HPM基准价——对镍价影响深度分析 隔夜黑色系多飘红，铁矿平于756.5元/吨，不锈钢涨1.82%，螺纹钢涨0.16%，热卷涨0.15%。双焦方面：焦煤涨1.13%，焦炭涨1.52%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属近全线上涨。伦铜涨1.31%。伦铝跌1.13%，伦铅涨0.34%。伦锌涨0.51%。伦锡涨4.13%。伦镍涨2.71%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨2.04%，COMEX白银涨5.23%。隔夜沪金涨1.74%；沪银涨5.36%。 截至4月15日7:12分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【中国人民银行：将开展5000亿买断式逆回购操作 期限为6个月】 中国人民银行：4月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天），到期日为2026年10月15日（遇节假日顺延）。(金十数据) 【上期所：调整黄金、白银等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 】 上期所公告，黄金AU2607合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；白银AG2704合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22%。 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数延续前6个交易日的跌势继续跌0.32%，报98.1。美国3月生产者价格指数（PPI）涨幅全面低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解，但上游价格压力的持续累积仍令市场保持警惕。数据公布后，美联储降息预期小幅向鸽派方向移动，市场目前对2026年降息幅度的定价约为10个基点。然而，市场对通胀的担忧并未就此消散。加拿大皇家银行Blake Gwinn表示：市场越来越倾向于从PCE传导的角度解读PPI数据，但软数据往往被视为滞后指标，通胀压力仍在持续酝酿。（华尔街见闻） 美国芝加哥联储主席古尔斯比周二表示，如果伊朗战争导致油价长期高企、从而拖慢通胀向美联储2%目标回落的进程，美联储可能需要等到2027年才会降息。古尔斯比在出席Semafor世界经济大会期间表示：“我原本认为2026年甚至可能会有多次降息；但如果这种情况持续下去，我们始终看不到通胀下降，而通胀维持在高位，现实地看，这就会把时间点推迟到2026年之后。我们的职责是把通胀拉回到2%。” 古尔斯比曾是美联储内部较为乐观的一员 ，认为由关税推动的通胀今年将回落，从而使美联储能够恢复降息。但如今，他的信心已减弱。他说：“在某些情况下，利率可能会上调；在另一些情况下，这一切被证明只是暂时的——中东的油价冲击得到解决，通胀重新下降，看起来我们正朝着2%的目标回归，那么降息也同样会被重新摆上议程。”(金十数据) 此外，据路透社报道，美国参议院银行委员会当地时间周二表示，将于4月21日就美联储主席提名人凯文·沃什举行听证会。这意味着在现任主席鲍威尔任期结束前，留给议员们完成其确认程序的时间不足一个月。 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为96.9%，累计加息25个基点的概率为1.5%。(金十数据) 美国财政部长贝森特表示，特朗普的关税水平可能会在7月初前恢复到最高法院废除多项征收令之前的水平。在最高法院裁定特朗普利用紧急权力加征早期关税属于违宪后，贝森特正寻求利用不同的授权（如301调查等）来重建其“关税墙”。贝森特提到，虽然很难说对伊战争的后果何时会“波及”美国经济，但目前经济状况依然强劲。他认为，美国今年的增长率仍能轻易超过3%甚至3.5%。他还补充称，剔除波动较大的能源和食品价格的核心通胀率持续下降是一个好迹象。贝森特表示：“我认为美联储在通胀问题上一直判断错误，核心通胀正在下降。如果他们想等到数据更清晰再采取行动，我表示理解，但那将意味着利率应该下调更多。”(金十数据) 美元兑离岸人民币方面： 随着美元指数持续走弱，人民币出现明显攀升，美元兑离岸人民币八连跌，截至4月14日收盘，美元兑离岸人民币跌0.11%，收报6.8108，盘中最低跌至6.8060。 宏观方面： 今日将公布法国3月CPI月率终值、欧元区2月工业产出月率、加拿大2月批发销售月率、美国4月纽约联储制造业指数、美国3月进口物价指数月率、美国4月NAHB房产市场指数、中国3月全社会用电量同比（待定）等数据。此外，还需关注：英国央行行长贝利在哥伦比亚大学参加小组讨论；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在Semafor 2026年世界经济会议前参加小组讨论；美联储理事巴尔为美联储理事会主办的工作论坛致开幕词；费城联储主席保尔森、里奇蒙联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯和美联储理事巴尔在美联储理事会的工作论坛上参加一场炉边谈话；欧洲央行行长拉加德发表讲话；美联储理事巴尔参加有关“消费合规监督与监管”的讨论；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。（金十数据） 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌7.08%，布油跌4.05%。美伊和谈重启预期驱动全面风险偏好反弹，油价下挫。华尔街见闻提及，特朗普表示，谈判可能在未来两天内于巴基斯坦举行。巴基斯坦和伊朗官员亦确认谈判可能重启，议题涵盖霍尔木兹海峡通行、伊朗核活动及国际制裁等。据报道援引知情人士透露，此次会谈的目标是在4月7日停火协议到期前取得进一步进展。此外新华社援引彭博社14日报道称，伊朗正考虑暂停霍尔木兹海峡的航运以免破坏谈判进程。（华尔街见闻） 据美国哥伦比亚广播公司（CBS）报道，白宫表示，有103艘空载油轮正前往美国港口装载美国原油。白宫声称，凭借创纪录的能源产量，美国正为全球油气危机“提供至关重要的世界生命线”。特朗普政府表示，在总计103艘空载船只中，有54艘是超大型油轮（VLCC），每艘能够运输约200万桶原油。根据美国能源信息署的数据，美国是全球最大的原油生产国，战争爆发前的日产量达1300万桶。美国每日出口约1100万桶石油，进口800万桶，这使美国成为了石油净出口国。 美国石油协会（API)公布数据显示，美国原油库存大幅增加，汽油库存也出现增加。美国至4月10日当周API原油库存 610.1万桶，预期-126.6万桶，前值371.9万桶。美国至4月10日当周API汽油库存 62.6万桶，预期-221.2万桶，前值-396.8万桶。CIBC高级能源交易员Rebecca Babin表示：“新闻头条继续主导价格走势，市场倾向于认为流动性将在4月底前恢复正常。航道流量的持续增加以及谈判的进展将是需要关注的关键信号。”此外，据日本朝日新闻消息，日本将把释放战略石油储备的时间延长一个月。(金十数据)

4月9日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——主论坛 上，赞比亚国家发展署总干事 Albert Halwampa围绕这一主题“为什么投资赞比亚的关键矿产资源？”进行了分享。 为什么在赞比亚投资 1.在非洲和世界范围内排名靠前 投资：在投资吸引力方面排名第三，从位居非洲第十二位（弗雷泽报告2024年）。 铜矿：非洲第二大铜生产国，世界第九大铜生产国(全球数据2023）。 经济：2025年将成为非洲增长最快的十大国家之一（国际货币基金组织2024年预测）。 商业：信贷便利度排名非洲第一、全球第四（世界银行2021 年数据）。 2.有利环境 3.战略位置——可进入广阔市场 南部非洲发展共同体3.72亿人口，GDP总计7550亿美元。 非洲大陆自由贸易区13亿人口，GDP总计3.4万亿美元。 东部和南部非洲共同市场6亿人口，GDP总计1万亿美元。 东部和南部非洲地区8亿人口，GDP总计1.4万亿美元。 4.区域物流枢纽 非洲潜在的关键资源矿产材料中心 赞比亚：CRM捐赠基金 赞比亚：占全球铜供应量的5%，拥有非洲最大的镍矿和占非洲锰产量的38%。 赞比亚的关键资源矿产材料 新矿藏将增加该国的CRM(关键资源矿产材料)储量：明贡巴铜矿、卢昂戈锰矿、马帕蒂兹亚锂矿。 关键原材料的政策支持 1.国家矿产资源开发政策：该项目于2022年启动，其目标之一是加速和最大限度地提高关键矿产勘探的效益。 2.2024年国家关键矿产战略：释放矿产潜力，促进关键矿产的增值。 3.2024年铜生产战略：300万吨。 精选机会 赞比亚的经济特区 促进价值链发展，包括采矿业。 坦赞铁路互联互通 ►铁路基础设施 从坦桑尼亚达累斯萨拉姆到赞比亚新卡皮里姆波希1,860公里。 赞比亚、坦桑尼亚和中国的伙伴关系。 ►项目 中国的投资包括修复铁轨、提供新的机车和货车，以及沿线建设工业园区，从而促进当地价值链的发展。 坦赞铁路走廊带来的好处 走廊带来的益处：促进铜及关键矿产出口；该走廊加强了赞比亚与坦桑尼亚及更广泛区域市场的联系，减少了赞比亚以往对南部路线的依赖；促进公民流动；创造就业岗位与技能发展。 矿业税 企业注册流程 一天即可完成公司注册！ 赞比亚发展署服务 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道

4月8日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——“铜”行非洲：2026 非洲铜资源开发与供应链机遇沙龙 上，SMM铜高级分析师慈恒洋围绕“全球铜供需在平衡下的非洲变量：资源与价格逻辑”这一主题进行了分享。 全球铜精矿增量高度依赖现有扩建项目 其结合2020-2030年铜精矿主要扩产及增量进行了介绍。 2025年占全球60%的铜矿企业 2026年产量指引增量有限 其结合全球20大矿企铜产量四季度排名以及全球20大矿企铜季度产量进行了分析。 2025年全球矿山：年内矿山扰动频发，供应承压 ►SMM分析 2025年矿山扰动事件频发，带来诸多意外干扰。智利El Teniente、刚果（金）卡莫阿-卡库拉、印尼Grasberg、国内内蒙古矿业、加拿大Snow Lake以及智利QB等铜矿的生产中断均产生了不同程度的影响。SMM在2026年的初始预估中，预计2025年全球硫化铜精矿产量将达到1,987万金属吨。随后，随着上市矿企发布2025年产量报告，上海有色网对最新产量数据进行了修订。 尽管2025年全球硫化铜矿产量预计同比增长0.6%至2,006万金属吨，但其中仍包含2.9%的风险量（58万金属吨），这仍是铜精矿供应面的不稳定因素。 全球铜精矿年度供需平衡：供需平衡面临结构性矛盾 其结合上海有色网独家： 2025-2030 全球铜精矿供需平衡结果、上海有色网独家：铜精矿年度基准价预测结果、铜精矿现货矿加工费、国内月度铜精矿进口进行了解析。 表观上，全球精炼铜未来三年仍将维持过剩，但资源争夺将导致区域性短缺 2026年：全球铜精矿原料紧张格局进一步加剧，各国冶炼厂生产运营面临更大挑战，中国凭借完善的产业链配套、非洲依托新增产能释放，两大区域成为全年供应端核心支撑。需求端，除储能、AI 算力基础设施、欧美再工业化进程等新兴领域需求外，美国与中国相继公开宣布将在关键金属领域增加资源储备的动作需格外关注。其中美国已与刚果金签订关键矿产合作协议，并宣布启动价值120亿美元的关键矿产储备。同时因为全球铜精矿加工费仍在下行区间，海外项目减产停产压力持续增加。故虽然2026 年全球电解铜市场仍将维持过剩格局，但围绕能源竞争产生的区域性供需错配将成为主旋律。 2027-2028年：铜冶炼新旧产能汰换进入新阶段，部分项目将因成本负荷高、原矿老化等因素退出市场。需求方面中国市场维持稳定增长，但边际增速趋缓。美国、东南亚、中东等市场因制造业转移将迎来更快的消费增长。其中东南亚及中东市场预计将因产值的增加迎来高速的基建与电力增速。预计这两年将是全球电解铜由轻度过剩向紧平衡转变的过渡期。 跨市价差套利空间收窄 外盘月度价差曲线、跨市场价差、内盘月度价差曲线、COMEX月度价差曲线 美国自非洲进口电解铜绝对量在进三年大幅提速 随着美国与刚果（金）签署矿物资源合作战略框架，部分美资企业充当跳板，2026年非洲和南美大量精铜将继续运往美国。 中东局势如何影响非洲铜市场供应，进而影响全球铜贸易流 霍尔木兹海峡封锁→ 硫酸供应中断（中东占全球供应量的约25%）→ 非洲湿法精炼厂停滞（其75–85%的硫酸从该地区进口）→ 精铜产量下降→ 全球供需收紧。 2025年国内整体仍处于过剩状态，但未来净进口量将下降且存在供应缺口 ►SMM分析 2026年3月除中国外全球库存仍在累积，但是中国地区消费成为当月亮点。可以看到除中国离岸市场外海外地区溢价均呈下行趋势。因跨市套利预期反转，日本、韩国、澳大利亚及非洲主产区有对中国进行再一长单补签的动作。后市贸易流或将回归正常。 2026年1-2月中国来源于非洲的进口量大幅下降，据SMM了解目前非洲地区港口及冶炼厂现货余量较多。3月刚果金部分冶炼厂招标或零单报盘价格落于-450到-420区间，较此前长单过高的溢价呈现出明显回落趋势。 中东地缘局势影响3月仍在发酵，非洲刚果金进口硫磺量75-80%出现阻塞。同时柴油供应短缺使得陆运成本大幅抬升，预计4月起非洲地区发货量将出现减少，若当前局势仍未改变预计4月下旬起刚果金地区冶炼厂将出现减产。 上海有色网铜价预测：宏观风险放大叠加美元再度上行，铜价短期上涨面临上方压力 结论：中东局势严重动乱，推升贵金属、原油等价格，但随着美元走强，贵金属和铜价均承压。春节后，国内电解铜社会库存已创历史新高，近60万吨的库存削弱了铜价的基本面支撑。在风险事件冲击下，铜价回调的可能性增大。 宏观面： 由于地缘政治冲突持续性的不确定性，原油等大宗商品价格上涨将使美国通胀难以回落，打破降息预期，并可能产生加息风险。美元预计保持强势，挤压铜价上涨空间。 基本面： 铜价低于10万元/吨吸引终端企业提前锁定远期订单量，持续支撑铜价。社会库存开始主动去库后，铜价有望获得去库方面的支撑。 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道

4月9日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——主论坛 上，SMM大数据总监叶建华围绕“2026年铜市场展望和价格分析”这一主题进行了论述。 铜价回顾：中东战事持续风险因素尚存 铜价承压跌至年内低位底部支撑显现 其提及了委内瑞拉事件和2月28日开始中东冲突升级等地缘政治事件对铜价的影响， 而铜价在经历了长达一个季度的高位后，3 月份迎来显著回调， 多重因素叠加 三市铜持仓量回落 其结合SHFE总持仓量、COMEX总持仓量、LME总持仓、2025年至今LC价差与美国电解铜进口量等内容进行了分析，全球三大交易所持仓量下降，但目前持仓量仍处于偏高位置。 铜库存：3月中国消费支撑强劲 成为全球库存去化先行者 SHFE与COMEX近月月差向BACK结构转变 LME-SHFE比价打开后部分库存将回流国内 其结合了跨市价差、SHFE月差曲线、COMEX月差曲线等走势进行了论述， 3 月初以来，国内铜库存出现了明显的下降，中国库存的快速去化给市场带来信心，这也表明中国铜消费韧性很强。 地缘冲突引发通胀隐忧 美联储降息预期持续回落 ►SMM分析 •中东局势持续动荡，美方持续对伊朗施压，霍尔木兹海峡通航风险与油价波动反复扰动市场，加剧全球通胀上行担忧。值得注意的是，美伊和谈带来地缘冲突边际缓和的信号将成为新的交交易催化，若后续氛围持续改善，铜价有望迎来情绪性修复。 • 美国3月非农就业人口新增17.8万人，大幅超出市场预期，失业率回落至4.3%，薪资增速仍具韧性；2月CPI同比上涨2.4%，通胀回落节奏偏缓、粘性凸显。受数据影响，市场降息预期下调，4月、6月几乎确定不降息；2026年全年流动性宽松空间受限。 • 据美国最新232关税政策（4月6日生效），电解铜继续免征关税，铜材半成品维持50%关税，含铜量15%以下产品豁免，电网设备2027年底前按15%过渡期税率执行。中长期关税结构差异将影响全球铜贸易流向与美国下游用铜成本，对铜价形成一定扰动。 全球主要铜精矿增量主要来自于扩建项目 其结合2025-2030年全球主要铜矿新扩建&新投产项目预计增量的统计情况进行了分享。 2025年占全球60%的铜矿企业 2026年产量指引增量有限 其结合统计的全球20大矿企铜产量四季度排名、全球20大矿企铜季度产量等内容进行了阐述： 未来全球铜矿增量主要来自现有项目，但增速可能会越来越低。 越来越多的国家希望稀缺或关键资源在本地加工，导致资源区域性割裂，为资源定价带来向上波动。 2026年全球粗炼产能：中国粗炼引擎驱动全球铜精矿需求 • 中国仍是世界范围内驱动全球粗炼产能增长的最大引擎之一，SMM预计2026年中国粗炼产能为1250万金属吨，有望于2030年粗炼产能达到1380万金属吨。 • 随着中国将发展重心转向高质量增长模式，部分此前规划的潜在铜粗炼项目已暂缓实施。国家明确要求相关行业避免无序扩张和内耗性竞争，以促进产业链的优化升级与可持续发展。 • 需要警惕海外资源保护主义兴起下，海外铜矿资源国多加强推动本土深加工带来的海外粗炼产能项目推进。 全球铜精矿年度供需平衡：供需平衡面临结构性矛盾 其从SMM独家：2025-2030年全球铜精矿供需平衡结果、SMM进口铜精矿指数（TC）、SMM独家：铜精矿年度Benchmark结果预测以及中国铜精矿月度进口量等角度进行了解析。 硫酸价格的大幅上涨助力铜冶炼厂保持高产 铜材市场综述：3月铜材开率大幅上升，终端企业积极补原料，成品库存因需求好转大幅去库 其结合铜材行业开工率、各铜材产量、铜材行业原料库存和铜材行业成品库存情况进行了论述。 铜杆市场：精铜杆开工回暖 再生铜杆弱势徘徊 ►SMM分析 ►精铜杆： •3月份精铜杆企业开工率为75.06%，环比增加28.8个百分点，同比增加5.41个百分点。节后铜价持续回调，提振下游消费复苏，精铜杆订单显著增长，生产积极性提升，产量环比明显增幅。 •预计4月开工率将环比减少2.93个百分点至72.13%，同比下降1.72个百分点。目前企业在手订单可支撑生产至4月中旬，但随着铜价上涨，下游采购节奏明显放缓，企业对后续新增订单持谨慎观望态度，整体开工率维持平稳。 ►再生铜杆： •3月再生铜杆开工率为14.25%，低于预期16.26%，环比上升6.27个百分点，同比下降25.93个百分点。3月中国再生铜杆市场在铜价剧烈波动、产业财税政策转型深化以及原料供应结构性紧张的多重压力下艰难运行，未能呈现传统的季节性复苏。全月市场核心矛盾经历了从“政策预期不明抑制复产”到“成本刚性凸显侵蚀利润”，最终演变为“原料供应紧张制约生产”的阶段性变化。 •展望4月，市场能否走出僵局，关键在于“合规成本”、“原料供应”与“终端需求”三者能否找到新的平衡点。预计企业生产将继续以销定产、按需采购的谨慎策略为主，开工率的提升将是缓慢且不稳定的过程，市场的全面回暖仍需等待更明确的政策信号、更顺畅的原料供应以及更强劲的终端消费支撑。预计4月再生铜杆开工率为11.93%。 全球铜消费量2030年预计突破3200万吨 新兴领域贡献达21% 其结合全球新能源汽车产量（2025-2030E）、全球光伏装机量（2025-2030E）、全球风电装机量（2025-2030E）对铜消费情况进行了解读。在谈及新兴领域的铜需求时，其提及： AI 装机带来的原材料需求开始显现，全球对电力供应稳定性的关注增加，如江苏太仓一家做发电机的企业中东业务量爆增。 全球电解铜年度平衡：海外精炼项目减产压力增加 远期平衡更加趋紧 •2026年：全球铜精矿原料紧张格局进一步加剧，各国冶炼厂生产运营面临更大挑战，中国凭借完善的产业链配套、非洲依托新增产能释放，两大区域成为全年供应端核心支撑。需求端，除储能、AI 算力基础设施、欧美再工业化进程等新兴领域需求外，美国与中国相继公开宣布将在关键金属领域增加资源储备的动作需格外关注。其中美国已与刚果金签订关键矿产合作协议，并宣布启动价值120亿美元的关键矿产储备。同时因为全球铜精矿加工费仍在下行区间，海外项目减产停产压力持续增加。故虽然2026 年全球电解铜市场仍将维持过剩格局，但围绕能源竞争产生的区域性供需错配将成为主旋律。 •2027-2028年：铜冶炼新旧产能汰换进入新阶段，部分项目将因成本负荷高、原矿老化等因素退出市场。需求方面中国市场维持稳定增长，但边际增速趋缓。美国、东南亚、中东等市场因制造业转移将迎来更快的消费增长。其中东南亚及中东市场预计将因产值的增加迎来高速的基建与电力增速。预计这两年将是全球电解铜由轻度过剩向紧平衡转变的过渡期。 •2029-2030年：供应端上新增供应量更多来自废旧循环，但因矿端增速有限，整体增长相较消费增速仍然较低。新兴经济体在电力用铜需求高速增长，同时AI、储能等领域亦将维持较高增速。将使得全球进入偏紧平衡，进而支撑铜价持续在高位运行。 综上，对于铜价的走势，受地缘局势反复和库存等因素影响，铜价短期波动较大。长期来看，由于资源紧缺性和需求韧性，铜价仍有向上动力。 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道

4月13日（周一），艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）创始人兼联席董事长Robert Friedland警告称，霍尔木兹海峡若长期关闭，将对全球供应链产生“深远”影响，推高硫磺与硫酸价格并引发供应短缺，进而重创铜生产商。 全球约20%的铜供应依赖采用硫酸从氧化矿石中浸出铜的工艺。Friedland表示，由于全球约50%的海运硫磺供应被切断，“硫磺与硫酸市场正变得极度紧张”。 Friedland周一在艾芬豪矿业一季度生产报告中称：“若霍尔木兹海峡持续关闭，我们尤其担忧矿业持续运营所需的原材料能否保障。作为全球最重要的工业化学品，硫酸短缺将对全球铜产量产生二次衍生效应影响。” **关键咽喉要道** 霍尔木兹海峡是中东硫磺出口的关键咽喉——硫磺是生产硫酸的核心原料，而中东地区通常占全球硫磺出口量的40%以上。供应链中断已导致硫磺出货量缩减，并对下游铜加工及其他依赖酸浸工艺的金属生产产生连锁影响。 更糟糕的是，最近的行业报告称，全球第二大硫酸出口国（仅次于日本）中国将从5月1日起禁止硫酸出口。报道称，禁令涵盖中国铜、锌冶炼副产硫酸。 据Red Cloud证券公司援引Traubenbach联合公司数据，中国年均出口硫酸约270万吨；加拿大蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）数据显示，智利是中国硫酸的最大出口目的地。 Traubenbach联合公司数据显示，磷肥生产商是硫酸最大消费群体，占2024年总需求的54%；化工制造业占12%，金属加工与矿业占10%。其中，铜冶炼占金属矿业硫酸需求的最大份额，在该行业8,900万吨总消费量中占6,200万吨。 Red Cloud证券公司大宗商品策略师Kenneth Hoffmann周一在报告中称，中国出口禁令“将导致农业部门及部分铜、镍用户成本大幅攀升，整体而言，铜行业受冲击最为严重”。 **价格持续攀升** 艾芬豪矿业3月31日表示，受供应紧张影响，最近几周硫酸实际成交价格已突破500美元/吨。霍尔木兹海峡若持续关闭，价格或进一步上涨。 艾芬豪矿业在刚果（金）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿综合体——拥有非洲最大铜冶炼厂——在当前市场环境下战略地位愈发凸显。 该矿区可通过铜冶炼副产自产硫酸，降低对受全球供应链中断影响的进口硫酸依赖；同时向刚果（金）铜矿带其他氧化铜矿山出售硫酸。 艾芬豪称，该冶炼厂一季度生产117,871吨高浓度硫酸。 Friedland称：“卡莫阿-卡库拉是硫酸的生产者与销售方，而非需求方，区位优势得天独厚。我们的生产工艺无需硫酸即可产出纯度99.7%的铜阳极。” 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）矿业分析师Sam Crittenden周一表示，在霍尔木兹海峡关闭引发全球供应链动荡背景下，硫酸销售产生的收益构成 “战略优势”。 即便如此，艾芬豪周一仍表示，已在各运营矿区制定应急预案，以应对美国主导的对伊战争期间的运营稳定，包括提前采购柴油。 **季度产量** 上述声明发布之际，艾芬豪公布卡莫阿-卡库拉一季度铜阳极产量71,417吨，此前运营中断后正持续推进增产与复产工作。其中，该冶炼厂生产63,671吨铜阳极，科卢韦齐卢阿拉巴（Lualaba）冶炼厂生产7,746吨粗铜。 两周前，艾芬豪出人意料地下调了卡莫阿-卡库拉的近期产量指引，此举重新设定了投资者的预期。根据3月31日的一份声明，艾芬豪现在预计2026年铜阳极产量为29万至33万吨，低于此前38万至42万吨的目标；而2027年产量将达到38万至42万吨，低于此前50万至54万吨的目标。 艾芬豪还预测，卡莫阿-卡库拉从2028年起年产量将达到50万吨。 根据上月发布的一份资源报告，卡莫阿-卡库拉是世界上品位最高、增长最快的铜矿项目之一。其矿石量约13亿吨，铜品位2.65%，含铜金属量约3,400万吨，支撑着数十年的矿山寿命。 （文华综合）

4月14日（周二），铜价攀升至一个多月来的高点，因能源价格飙升推高成本的担忧加剧，且市场对中东局势缓和的预期导致美元走软。 北京时间16:48，伦敦金属交易所（LME）指标三个月期铜合约上涨1.17%，报每吨13,206美元。该合约盘中曾触及13,210.5美元，创3月3日以来高点。 上海期货交易所主力期铜合约日间交易收盘上涨2.05%，报每吨101,190元，盘中曾触及101,450元，创3月11日以来高点。 分析师表示，由于市场担忧中东战争引发的能源价格飙升将推高整体成本，期铜价格获得支撑。 这场冲突已使全球最大铜矿商智利国营铜业公司(Codelco)的成本每磅增加10美分，而安托法加斯塔矿业(Antofagasta Minerals)也对不断攀升的燃料和投入成本表示担忧。 与此同时，硫酸供应紧张，引发了市场对铜和镍生产可能受到冲击的担忧，因为这两种金属的生产需要硫酸。 中国强劲的需求也支撑了铜价，作为衡量中国进口铜意愿的指标--洋山铜升水4月13日升至每吨74美元，创2025年6月以来高点。 上海期镍上涨3.91%，创下3月13日以来最高水平；而伦敦期镍触及每吨17,840美元，创下3月2日以来高点。 上海其他金属，上海期铝上涨0.75%，报每吨24,870元；上海期铅上涨0.51%，报每吨16,655元；上海期锡上涨2.52%，报每吨382,930元；上海期锌上涨0.95%，报每吨23,790元。 LME其他金属，三个月期铝上涨0.15%，报每吨3,613美元；三个月期铅上涨0.65%，报每吨1,934.5美元；三个月期锡上涨2.06%，报每吨49,255美元；三个月期锌上涨0.68%，报每吨3,339.5美元。 （文华综合）

2026年以来，沪铜市场波动明显，最高触及114160元/吨，最低跌至91500元/吨！作为有色金属行业稳增长政策深化实施的关键一年，今年全球铜产业正经历供需格局的深度调整。双碳战略引领下，绿色低碳、节能降碳成为行业发展核心导向；新能源汽车、AI算力基建、电网升级等新兴领域的蓬勃发展，为铜应用开辟了广阔空间；而全球原料紧平衡、供应链重构及贸易格局波动，更让资源保障、技术创新与合规发展成为行业发展的重中之重，当前铜产业正处于绿色转型、价值提升、高质量发展的关键节点。 4月8-10日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办，深圳市连接器行业协会、湖北省铜业协会、河南省有色金属行业协会、乐清市输配电行业协会、Women in Mining Africa (WiM-Africa)、清远市金属行业商会、宁波市电工电气行业协会、中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会、江西省铜行业协会、中国硫酸工业协会特邀协办以及各赞助单位，各媒体支持单位大力支持的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会 在江苏·苏州国际博览中心隆重召开！ 本次大会设置了电工材料论坛、铜基新材料应用论坛、“铜”行非洲：2026 非洲铜资源开发与供应链机遇沙龙、SMM全球铜现货溢价研讨会、招待鸡尾酒晚宴、主论坛、2026年鹰潭·贵溪（苏州）铜基新材料产业“双招双引”对接会、招待主晚宴、再生铜产业发展论坛、铜产业与贸易金融论坛等多个精彩环节。大会汇聚了 世界各地的政府官员、铜全产业链精英、上下游龙头企业及相关服务机构，聚焦原料保供、行情研判、技术革新、低碳转型、高端应用核心议题，以专题研讨、供需对接、成果展示搭建高效交流合作平台，凝聚行业共识、打通供需链路、赋能精准布局，加速国内铜产业向高端化、智能化、绿色化升级，助力全球铜产业链协同提质、稳步迈向长效可持续发展！ 本文为 电工材料论坛、铜基新材料应用论坛、“铜”行非洲：2026 非洲铜资源开发与供应链机遇沙龙、SMM洋山铜溢价价格研讨会 的图片、文字直播内容，敬请刷新查看~ 》点击查看峰会图片直播 》点击查看会议专题报道 4月8日 嘉宾发言 电工材料论坛 发言主题：电线电缆的技术升级与市场机遇 发言嘉宾： 河南工学院电缆工程学院院长 常文平 一、 国家政策 2025年全球与中国能源消费结构对比 2025年全国电力结构分析 2025年末全国装机容量占比 ：火电 40%：仍是第一大电源，占比40%；光伏 31%：增长迅速，占比达到31%；风电 16%：风电快速扩张，占比达到16%；水电 11%：基础性清洁能源，占比11%。 2025年全国发电量占比情况：火电 65%：火电仍是主要发电来源，占比65%；水电 13%：发电量占比13%；风电 11%：发电量占比11%；光伏 6%：发电量占比6%，仍有大的提升空间。 国家“十五五”规划纲要 推进安全可靠有序替代化石能源 ；坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。 西南水电建设、西北光伏建设、沿海核电建设、海上风电建设、西电东送工程、全国算力网格、共建一带一路、运输电力驱动、建设强大国防。 此外，其结合新能源分布情况进行了分析。 资源分布与消费需求的空间错配 战略方向：西电东送 · 北电南送 · 构建坚强智能电网。 二、市场机遇 市场机遇——电缆行业现状 1 量大 市场规模:2025年行业总规模突破1.6万亿元,同比增长约6.3%。 产量:全年电线电缆总产量超过6500万千米。 2利微 平均净利率：不足5%,常规BV线每米利润仅几分钱。 头部企业:净利率约7%-8%。 中小企业:普遍1%-2%，部分常规型号毛利率<3%，甚至'卖一单亏一单"。 主要原因 产能严重过剩+集中度极低：全国规模企业超5000家，行业前十(CR10)市占率仅12%-15%。 原材料成本占比极高+价格剧烈波动：铜材占成本80%-90%，2025年铜价在10万元/吨高位震荡。 恶性价格战+非标乱象：部分企业偷工减料、非标造假，陷入"低价←造假→被罚→再低价'。 市场机遇——电缆行业现状 冰火两重天 ►高端市场：技术与利润的高地 代表产品：超高压、海底、新能源电缆。 核心特征：技术壁垒高，产品附加值高，利润空间大，进入门槛极高。 ►中低端市场：红海竞争的常态 代表产品：普通家装电线、常规电力电缆 核心特征：技术门槛低，市场竞争激烈，同质化严重，利润空间微薄。 市场呈现明显两极分化，企业需向高端市场突破，通过技术创新建立壁垒，避开中低端市场的恶性价格战。 高端突破与全球化发展 ►高端突破：深耕国内核心需求 紧跟国家战略，聚焦特高压、新能源汽车等新兴产业，突破高端产品技术壁垒，全面满足重大工程建设与产业升级的严苛标准。 》电线电缆的技术升级与市场机遇【铜业大会】 发言主题：智效之“芯”：绕组铜材料的趋势洞察 发言嘉宾：国际铜业协会北京代表处首席代表、正高级工程师 梁 栋 铜在电动机中的应用 电动机中定子用绕组线的性能要求 电动机定子绕组中的铜线作为电能传输的核心载体，其性能直接决定了电机的效率、寿命及可靠性 电动机绕组线：扁线化引领高效革命，高压绝缘成为关键 1.扁线电机凭借其高槽满率、低损耗、优散热的特性，已成为新能源汽车驱动电机的技术标杆。2025年，中国新能源汽车扁线电机的渗透率已超过77%。 2.扁线电机可提升槽满率，从而提升电机功率密度，降低绕组温升。其应用已从高端车型快速普及至主流车型。 扁线绕组已成绝对主流，渗透率快速提升。 电动机绕组线“中空”工艺：源头直冷，突破散热瓶颈 绕组工艺持续迭代，追求更高性能与制造效率 其对发卡式（Hair-pin）、X-Pin绕组以及连续波绕组（CFW/W-Pin）进行了介绍。 800V及以上高压平台驱动绝缘材料升级 1.电晕击穿：高频脉冲下的寿命考验 SiC高频开关产生的电压尖峰，要求绝缘系统在2300V以上起始放电，并将耐电晕寿命从传统几十小时提升至超过1000小时，以防止材料被持续侵蚀而失效。 2.热老化加剧：宽温域下的性能稳定 绝缘材料必须在-40℃至260℃的宽温域内保持稳定，确保在长期高温（如155℃/1000小时）老化后，其电气与机械性能保留率仍能达标。 3.介质腐蚀：油冷与湿热环境的双重挑战 绝缘材料需长期耐受变速箱油、冷却液等复杂化学介质。同时，还必须通过严苛的双85（85℃/85%湿度）长时间测试，以保证在高湿环境下体积电阻率不急剧下降。 4.机械应力：适应扁线工艺的加工韧性 材料必须具备优异的柔韧性、附着力和耐刮擦性（如拉伸强度≥150MPa），以保证在自动化生产过程中不破损，确保最终可靠性。 》国际铜业协会：智效之“芯”：绕组铜材料趋势【铜业大会】 圆桌访谈：电工行业的智能升级与材料变革 主持人：SMM铜高级分析师 周 滟 访谈嘉宾：河北六二零一铝合金导线有限公司 河南省电线电缆协会总经理/副秘书长 王北京 国网浙江省电力有限公司电力科学研究院电力科学研究院正高级工程师 邵先军 湖南金龙国际铜业有限公司总经理 杨峻强 发言主题：聚势上海・赋能大宗 —— 上海有色网交易中心助力有色企业落地上海 发言嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司业务拓展总监 林仁翔 发言主题：贸易战下，来料加工怎么玩：铜材的出口市场详析 发言嘉宾：SMM铜铝资深行研经理 于少雪 一、加工贸易背景及铜铝材出口现状分析 加工贸易背景：政策变动与政策支持 中国铜材出口：低损耗产品贸易方式迅速转为加工贸易 ► SMM 分析 2024年11月15日，国家财政部发布《关于调整出口退税政策的公告》，此次公告执行之后，12月1日后铜材加工企业出口不再享受退税，主要出口方式由一般贸易转为加工贸易。 结构性变化：铜材进料加工从次要贸易方式（2024年占比22%左右）一跃成为主导（2025年占比超过50%）。 中国铝材出口：2025年加工贸易占比量明显增长 据海关数据显示，2025年铝材出口554.96万吨，同比下降11.94%；但2025年进料加工贸易项下的铝材出口量为48.15万吨，同比增长774%。 二、加工贸易基础知识及手册申请流程 一般贸易VS加工贸易 加工贸易手册申请流程 其结合中国海关加工贸易手册申请流程（2025）进行了阐述。 实际业务操作：根据当地直属海关需求，可能会有细微差距，注意操作要符合规定。 审核内容及后续工作 实际业务操作：根据当地直属海关需求，不同出口产品手册要求有差距，注意操作合规。 三、进出口报关流程 其对进出口报关流程简介、报关清关费用概况及需提供的文件（Ø实际业务操作因多重因素影响，导致成本不一；必备文件清单按照直属海关要求提供）等进行了介绍。 注意贸易政策变动 把控风险 抓住机遇 ► SMM 分析 东盟—中国自由贸易区原产地规则核心要点主要包括原产地标准、直接运输规则、微小加工处理认定、包装及附件等相关规定、原产地证书要求等内容。 》SMM：2026年铜材出口将维持中高速增长 铝材出口总量将小幅回暖【铜业大会】 发言主题：铜铝复合导体材料在电力行业研究新进展 发言嘉宾：超导新技术（常州）有限公司首席技术官 姚大伟 一.以铝节铜——大变局凸显大趋势 铜价上涨 势不可挡 ►铜需求旺盛，价格一路上行 •2025年以来，铜价呈现明显的上升趋势，从年初的73,435元/吨上涨至2026年1月的104,410元/吨，累计涨幅达到42.2%。 •中国快速现代化推动铜价迈入新平台，城市化、电气化、汽车和家电拥有量的增长推动消费的迅速增长。 •新质生产力拉动用铜需求。到2027年，数据中心对铜的需求可能占到全球铜需求的3.3%，电动汽车的需求占比或为5.2%，这将推动铜价上行，并对全球铜市场产生深远影响。 ►电力行业是用铜大户 •2026年，中国的铜需求预计增长2.5%，略低于2025年的水平，然而，电力部门占中国铜消费的半数以上，将仍然是主要的增长动力。电网投资预计在2026年增长10%。 •此外，电动车单车用铜量是传统燃油车的4倍，将是需求的重要引擎。 •AI基础设施对电力和散热系统的庞大需求进一步推高铜的战略价值。 电力发展 中国速度 其对新能源和传统电力的双轮驱动进行了介绍。 二、技术迭代——新要素引领新业态 电网建设及配电设备 •国家电网2024年上调全年电网投资预算，全年电网投资首次超过6000亿元。 •南方电网24-27年大规模设备更新投资规模达1953亿元，其中1000亿元用于农网改造，力争2027年投资规模较23年增长52%。 •根据《新型电力系统发展蓝皮书》，分布式智能电网是基于分布式新能源的接入方式和消纳特性，以实现分布式新能源规模化开发和就地消纳为目标的智能电网，主要领域在配电网。 •文件提到，要推动分布式智能电网由示范建设到广泛应用，促进分布式新能源并网消纳。并积极培育电力源网荷储一体化、负荷聚合服务、综合能源服务、虚拟电厂等贴近终端用户的新业态新模式。 •配电网主要一次设备原理与功能与输电网相同，是直接输送、分配、使用电能的装备，差异主要体现在电压等级和结构形式上；配电网二次设备承担与输电网中类似的监控、继保、通信功能，此外具有配电终端、故障指示器、台区智能融合终端等专有设备，实现电力系统“神经末梢”的感知与控制功能。 •配电网一次设备包括配电变压器、箱变、开关柜、环网箱、环网柜、柱上开关、智能电表、无功补偿装置等，二次设备包括配电自动化系统、继保系统、监控系统等。 新型智能电网的发展 •随着终端用电量明显上升，用电场景更丰富，要求配电网具备更强大的承载、感知和智能调控能力，配电网还需要提升弹性自适应能力和对分布式能源的就地消纳能力。 •智能变配电系统充分应用云计算、大数据、物联网、移动互联、人工智能等新一代信息技术，结合能源互联网建设需求，搭建状态全面感知、设备全景诊断、故障智能自愈、无人自主巡检、云边协同应用、信息互联共享的智慧变配电系统、物联网云平台。 •基于 5G 的智能电网将充分支持分布式新能源、分布式储能、电动汽车、大功率电动智能机器等各种新型电器进入家庭、商业建筑、工厂和园区，为满足个性化、多样化、市场化的能源供应服务提供连接的桥梁。 AI浪潮驱动数据中心建设 》高性能铜铝复合材料在电力行业的应用与进展【铜业大会】 发言主题：智能化工厂助力生产力跃迁 发言嘉宾：江西江铜华东电工新材料科技有限公司设备工程师 徐天宇 发言主题：铜杆在下一代汽车线缆中的核心应用 发言嘉宾：莱尼电气线缆（中国）有限公司 杨华山博士 1.智能时代汽车概览 智能汽车定义 智能汽车是指通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能等新技术，具有自动驾驶功能，逐步成为智能移动空间和应用终端的新一代汽车。 智能网联汽车是指利用车载传感器、控制器、执行器、通信装置等，实现环境感知、智能决策和/或自动控制、协同控制、信息交互等功能的汽车的总成。 智能汽车组成 其从环境感知、智能决策、控制执行等角度对智能汽车的组成进行了阐述。 汽车智能化分级 2.智能时代汽车新特征 智能驾驶_SAE J3016 其从驾驶员坐在驾驶座上需要做些什么、具有哪些功能特征以及功能示例等角度进行了介绍。 智能电子电气架构路线图 3.智能时代的汽车数据线缆需求 汽车总线高带宽需求 其结合事件驱动双线线路、时间控制双线线路、主从式单线线路等进行了分享。 》面向智能时代的汽车数据线缆开发【铜业大会】 发言主题：铜杆深加工方向，电磁线市场现状及未来趋势 发言嘉宾：先登高科电气股份有限公司总工程师 林熙云 电磁线市场现状 电磁线市场现状 电磁线分为漆包线、绕包线和无机绝缘线。 电磁线作为工业电机、汽车、电力设备、微特电机、仪器仪表、家用电器电磁绕组的基础和关键材料，近年来发展十分迅速。其中家用电器、电力设备、工业电机分别占下游应用领域的33%、31%、18%，总占比达82%。 目前，我国电磁线市场已趋于成熟，电磁线产量占全球50%，已成为世界第一生产大国。随着智能制造、汽车、电子信息、消费类电子产品、高速铁路、智能电网等产业的迅速发展，将给电磁线生产企业带来更为广阔的应用领域和市场空间。未来我国经济增长大趋势不变，电磁线需求仍具有稳步增长的动能，预计到2029年我国电磁线需求量将超过256万吨，产业市场规模望增长至1455.9亿元。 电磁线市场分布 我国电磁线当前市场竞争充分，但行业呈现一定集中性特征 我国电磁线生产企业达千家以上，呈现大而不强的特征，市场竞争充分，2024年CR5不足25%，但呈现区域性集中的特征，浙江、广东、江苏三地贡献了全国70%的产量。从长远来看，我国电磁线行业呈现一定的集中性特征，头部企业通过经年累月的投入，形成一定的技术壁垒，并利用产业升级的机会实现降维打击。 其还列举了产能10万吨以上企业。 新能源市场对电磁线的新需求 基本要求 高功率密度需求：新能源汽车驱动电机、风力发电机等设备需要更高功率密度，要求电磁线在更小截面积下承载更大电流，同时减少发热损耗。 耐高温、长寿命：新能源设备工作环境温度高，需电磁线绝缘层具备耐高温（如240℃以上）、抗老化性能，延长设备寿命。 耐高频、高转速：碳化硅、氮化镓的大规模应用，频率越来越高，电压越来越高。电机的转速从1 5 0 0 0 r p m ， 突破到2 7 0 0 0 r p m ， 甚至已经到了50000rpm。 小型化、轻量化：电动汽车和风电设备的轻量化趋势推动电磁线向更细线径、更高填充率方向发展， 扁线电磁线（Hairpin绕组）成为主流。 高频化与低损耗：电力电子设备（如逆变器、车载充电机、5G基站功率模块等）高频化要求电磁线降低高频涡流损耗，提升传输效率。 环保与可持续性：环保法规趋严，推动电磁线生产过程减少污染，并采用可回收材料。采用无溶剂、水性漆、再生铜等环保材料进行生产。 》铜杆深加工方向，电磁线市场现状及未来趋势【铜业大会】 发言主题：精废铜杆加工企业套期保值操作技巧 发言嘉宾：方正中期期货有限公司金牌分析师 梁海宽 套期保值介绍 定义： 企业在日常经营的过程中在面对原材料价格、产品价格等可能发生朝向自己不利的方向变动时，利用相应的期货工具对冲这种不利的风险，从而达到规避风险、稳定经营目的的一种行为。 目的： 套期保值是对基差的投机，目的是为了获利，但不是从价格预测中获利，而是参与基差预测中获利。套期保值的结果不是将风险完全转移，利用期货市场避免了现货价格变动大的风险，转换为基差波动较小的风险，套期保值是企业规避、降低价格风险或保障利润的有效手段，并不创造价值。 套保可以平滑企业利润曲线，规避现货经营中的一系列风险，帮助企业更好更灵活的经营发展。 原理： 第一，期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。第二，现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。 操作原则： 第一、种类相同或相关原则；第二、数量相等或相当原则；第三、月份相同或相近原则；第四、交易方向相反原则。 期货套期保值是为企业的长期经营、稳健经营、持续盈利保驾护航，现代企业应该学期货+现货”两条腿走路，才能在市场竞争中长期立于不败之地。 基差变动与套期保值效果 基差不变：一般来说，如果套期保值入市时的基差与结束套期保值平仓期货合约时的基差相等，适宜进行套期保值交易，基差不变的套期保值称之为完全型套期保值，即能够完全用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损，实现完全的规避风险。 基差走强：卖出套期保值的总效果盈利；买入套期保值的总效果亏损。 基差走弱：卖出套期保值的总效果亏损；买入套期保值的总效果盈利。 卖出套期保值时，应当选择基差很弱极有可能走强时入市，选择基差趋强后结束保值。买入套期保值时，尽量选择基差很强极有可能走弱时入市，等待基差走后结束保值。 不同企业套保需求 其结合上游生产企业、铜加工企业以及下游需求企业等企业类型、价格趋势、风险敞口以及规避风险措施等情况进行了介绍。 铜生产企业套期保值应用 作为商品的供应者，铜生产型企业需要转让其已经生产出的铜商品以获得合理的经济利润。当正式出售时，价格下跌会使企业遭受损失，企业可采用在市场价格相对比较高时，卖出相应铜期货合约的交易方式进行保值，来规避现货价格波动的风险，即在铜期货市场以卖方的身份售出数量相等的期货合约，等到要正式销售现货时再买进同等数量的铜期货对冲合约，以达到保值的目的。 生产型铜企业经营环节中可能经常会面临以下3种情况：盈利状况一般，行业销售状况不好，价格可能下跌；盈利状况处于近期高位，但有价无市，销售不畅；经济不景气，终端需求减少，销售出现亏损。 》方正中期期货：铜产业链套期保值介绍与应用【铜业大会】 铜基新材料应用论坛 发言主题：微合金化Cu-Ti合金性能调控及应用 发言嘉宾：河南科技大学材料科学与工程学院教授 张彦敏 发言主题：耐热高强高导铜合金的研发与应用 发言嘉宾：北京科技大学教授 常永勤 耐热高强高导铜合金： 一定温度下具有高强度、高导电/热性能的铜合金 1. 退火态纯铜的再结晶温度为 150-200°C。在高于再结晶温度下长期服役，会发生回复和再结晶，导致软化、强度大幅下降。 2. 导电性： 随着温度升高，纯铜的电阻率增大。 战略地位：支撑轨道交通、新能源汽车、5G通信、半导体封装、核聚变、航空航天等战略性新兴产业发展的关键基础材料，被列入国家智能制造发展规划关键基础材料攻关目录。 高强高导铜合金主要体系 其对Cu-Ni-Si系、Cu-Cr-Zr系、Cu-Al₂O₃‌、Cu-Ag系、Cu-Cr-Nb系等进行了介绍。 应用领域：核聚变装置、新能源汽车、高铁接触线、5G通讯、火箭燃烧室、集成电路引线框架、电阻焊电极、连铸结晶器。 瓶颈问题： 核聚变装置：目前热沉用CuCrZr合金已经无法满足20 MV/m2热负荷要求。 电阻焊电极：铝/镁合金焊接飞溅粘损，电极仅 4h 就需更换。 连铸结晶器：常规使用寿命短，仅 6-12 个月。 新能源汽车连接器：连接器使用电流升高，材料发热，无法满足服役要求。 人形机器人高动态关节（如膝关节、手腕等）：反复弯折，电机长时间发热。 集成电路引线框架：微型化要求耐高温，防止形变、软化或熔断。 新兴领域快速发展，对材料性能提出更高要求，创造新增市场空间。 市场规模 其对核聚变领域私人投资、电阻焊电极、连铸结晶器、汽车连接器、电线电缆行业、引线框架、人形机器人的市场规模进行了介绍。 》耐热高强高导铜合金研发进展【铜业大会】 发言主题：铜合金材料在汽车领域的新型应用 发言嘉宾：博世（中国）投资有限公司全球原材料总监 顾舒蔚 发言主题：高耐腐蚀铜箔：固态电池用铜箔集流体技术开发 发言嘉宾：诺德新材料股份有限公司研究院院长 丁 瑜（崔萍萍代替发言） 固态电池的开发 一. 固态电池的研究背景 发展高比能高安全锂电池是实现我国双碳目标和新能源产业的重大战略需求。 二. 固态电池的发展必要性（代表性的下一代电池） 三. 固态电池的商业化开拓 固态电池是“兵家”必争之地，电池行业头部企业均在布局固态电池。 其列举了相关案例进行了介绍。 四. 固态电池电解质的优缺点 固态电解质的不完美限制固态电池发展 当前各种固态电解质优缺点 固态电池用负极集流体 一. 耐高温铜箔集流体 ►高安全性：固态电解质不可燃烧，大幅降低热失控风险。 采用无机固体电解质的全固态电池，由于固态电解质热稳定性高，高温下电导率更加优异，操作温度可以提高到300℃甚至更高，需要耐高温铜箔集流体。 采用耐高温多因子成膜技术，制造耐高温铜箔。 二.多孔铜箔集流体(半固体电池凝聚态) 不同孔径范围(30-120 um)、不同孔隙率(30-70%)的多孔铜箔更适用于凝聚态电解质的半固态电池。 多孔铜降低电池载铜量，降低成本。与凝聚态电解质的结合力和浸润性更好，有利于提升电池充放电效率。对体积变化较大的负极材料的应力消除更完善。 》高耐腐蚀铜箔：固态电池用铜箔集流体技术开发进展【铜业大会】 发言主题：铜材料与汽车连接器大电流连接解决方案 发言嘉宾：中航光电科技股份有限公司高级工程师 徐静杰 一、铜在连接器中的应用 新能源汽车市场爆发式增长 核心应用背景：智能化驱动的高价值赛道 其从单车价值与法规进展情况、场景核心特殊性：车载场景≠消费电子等角度进行了解析。 铜材料需同时满足高频高速性能+车规级可靠性双重硬约束。 二、高速信号传输与铜 高速连接器信号传输 直流/低频时：走电阻最小的路；高频时：自动选择最小电感路径，也就是紧贴着信号线下方或旁边往回走，形成一个极小、极紧凑的环路。 高速连接器信号传输要求 少转接；很少的表面山丘（粗糙度低）；表面导电好；无磁性（磁性抑制了自生成的涡流，导致额外的电阻）。 铜接触件结构设计与高速信号完整性优化 》铜材料与汽车连接器高速信号传输解决方案【铜业大会】 发言主题：超薄铜铝复合箔材技术发展与应用 发言嘉宾：江苏亨通铜铝箔新材料研究院有限公司研究院院长 姬会爽 01 市场和发展趋势 铜铝复合材料属于层状复合材料，是一种在铝材一面或两面复合一层铜材的复合材料，材料成品的种类丰富多样，主要有铜铝复合板材、铜铝复合带材、铜铝复合箔、铜包铝板/线材等，其具有铝的质轻和铜的高导电导热的良好性能，可以广泛应用于新能源、通讯、电力电气、电子、机械、汽车、生活用具等行业。 铜铝复合材料“以铝节铜”不只是替代，更是产业升级的必由之路。我国制造业向高端化、绿色化转型，材料选择的“性能-成本”平衡成为关键命题。结合对铜铝复合材料本征特性、产业应用及未来趋势的分析，推动铜铝“精准替代”而非“盲目置换”，构建“核心场景保铜、非核心场景优铝、复合材料补位”的协同发展格局，是破解资源约束、保障产业质量的必由之路。 产业背景：在全球经济局势和国内“双循环”发展战略的背景下，新能源、新材料等产业的发展为“铝代铜”创造了更广阔的市场空间。“铝代铜”技术正在多个领域加速推进，电力行业率先开展试点，已经在部分高压输电线路中采用铝导体替代铜导体，汽车行业也开始在部分线束系统中尝试使用铝材料。 市场背景：目前国内外生产的铜铝复合材料主要是板带材，铜铝复合箔材料在新能源，光伏，电子电路材料等领域的广泛应用，特别是在电力领域逐渐应用，也顺应复合材料向轻.薄方向发展。 此外，其和对国际背景和研发背景进行了介绍。 02 工艺路线 ►铜铝复合材料技术和工艺的迭代 》超薄铜铝复合箔材技术发展与应用【铜业大会】 发言主题：高速背板连接器用铜带发展趋势和选材方案 发言嘉宾：安徽鑫科新材料股份有限公司技术中心主任 钮 松 铜加工大咖访谈：新材料，新应用 主持人：SMM铜高级分析师 黄玉彤 访谈嘉宾：中南大学材料科学与工程学院院长 李 周 浙江国工新材料技术开发有限公司总裁 纪 庆 安徽鑫科新材料股份有限公司技术中心主任 钮 松 河南凯美龙新材料科技股份有限公司技术部部长 鲁长建 发言主题：铜基热管理材料相关研究 发言嘉宾：中南大学材料科学与工程学院院长 李 周 “铜”行非洲：2026 非洲铜资源开发与供应链机遇沙龙 发言主题：全球铜供需再平衡下的非洲变量：资源与价格逻辑 发言嘉宾：SMM铜高级分析师 慈恒洋 全球铜精矿增量高度依赖现有扩建项目 其结合2020-2030年铜精矿主要扩产及增量进行了介绍。 2025年占全球60%的铜矿企业 2026年产量指引增量有限 其结合全球20大矿企铜产量四季度排名以及全球20大矿企铜季度产量进行了分析。 2025年全球矿山：年内矿山扰动频发，供应承压 ►SMM分析 2025年矿山扰动事件频发，带来诸多意外干扰。智利El Teniente、刚果（金）卡莫阿-卡库拉、印尼Grasberg、国内内蒙古矿业、加拿大Snow Lake以及智利QB等铜矿的生产中断均产生了不同程度的影响。SMM在2026年的初始预估中，预计2025年全球硫化铜精矿产量将达到1,987万金属吨。随后，随着上市矿企发布2025年产量报告，上海有色网对最新产量数据进行了修订。 尽管2025年全球硫化铜矿产量预计同比增长0.6%至2,006万金属吨，但其中仍包含2.9%的风险量（58万金属吨），这仍是铜精矿供应面的不稳定因素。 全球铜精矿年度供需平衡：供需平衡面临结构性矛盾 其结合上海有色网独家： 2025-2030 全球铜精矿供需平衡结果、上海有色网独家：铜精矿年度基准价预测结果、铜精矿现货矿加工费、国内月度铜精矿进口进行了解析。 表观上，全球精炼铜未来三年仍将维持过剩，但资源争夺将导致区域性短缺 2026年：全球铜精矿原料紧张格局进一步加剧，各国冶炼厂生产运营面临更大挑战，中国凭借完善的产业链配套、非洲依托新增产能释放，两大区域成为全年供应端核心支撑。需求端，除储能、AI 算力基础设施、欧美再工业化进程等新兴领域需求外，美国与中国相继公开宣布将在关键金属领域增加资源储备的动作需格外关注。其中美国已与刚果金签订关键矿产合作协议，并宣布启动价值120亿美元的关键矿产备。同时因为全球铜精矿加工费仍在下行区间，海外项目减产停产压力持续增加。故虽然2026 年全球电解铜市场仍将维持过剩格局，但围绕能源竞争产生的区域性供需错配将成为主旋律。 》SMM：全球铜矿扰动频发供应承压 区域错配加剧 宏观与基本面博弈铜价走势 释放非洲铜资源潜力：资源格局、政策环境与真实产业需求 主持人：SMM铜高级分析师 慈恒洋 访谈嘉宾：赞比亚共和国驻中华人民共和国大使馆赞比亚共和国驻中华人民共和国大使 Ivan Zyuulu 迪拜多种商品中心自由区亚太区负责人 桂艺灵 现场及商务洽谈区交流 SMM洋山铜溢价价格研讨会(受邀人员参加) 鸡尾酒晚宴 签到&展商布展进场&观展 》点击查看更多精彩瞬间 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道

印尼自由港（Freeport Indonesia）首席执行官Tony Wenas周一表示，公司目标今年生产11亿磅阴极铜及约80万盎司黄金。 该公司正逐步提高产量，此前去年下半年发生的致命滑坡事故曾导致其运营中断。 他补充称，印尼自由港预计2027年阴极铜产量将达15亿磅，黄金产量达到130万盎司。 （文华综合）