9月11日（周五），花旗重申未来三个月铜价目标为15,000美元/吨。 该行认为近期因关税疑虑引发的任何进一步避险情绪，在更广泛的铜价看涨驱动因素和主题背景下，仅属于暂时性回调，这为增加铜价风险敞口提供了机会。 （文华综合）

9月11日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜在前一交易日大幅下跌后企稳，但周线录得6月以来首次下跌。此前有报道称，白宫尚未决定是否对铜加征关税。 伦敦时间9月11日17:00(北京时间9月12日00:00)，LME三个月期铜上涨6.5美元，或0.05%，收报每吨14,240.0美元。该合约周四在触及14,875美元的纪录高位后下跌3.6%，本周收跌1.2%，终结连续10周的上涨势头。　　 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro在电邮中表示：“市场的多头仓位过重。” “从地域分布来看，铜库存仍然紧张，大量资金转移应当需要一段时间，”他称。“因此，我们认为未来数月供应可能进一步趋紧，但眼下的重点完全是风险管理。” Sucden Financial表示，周四铜价下跌时成交量巨大，显示市场进行了“显著的风险削减”，但该机构也认为，基本面供应持续紧张应会限制任何一轮的抛售幅度。 LME可用铜库存维持在117,600吨不变，但在全球最大金属消费国中国，上海期货交易所库存连续第二周下降，骤降13%至54,780吨，为2024年1月以来的最低水平。 尽管美国铜升水有所收窄，但美国COMEX交易所的库存仍持续小幅攀升。 LME现货铜较三个月期铜周四转为正价差，即远期价格高于近期，这表明市场对短期供应的担忧有所缓解。该价差最新报每吨贴水4.50美元。 花旗重申未来三个月铜价目标为15,000美元/吨。该行认为近期因关税疑虑引发的任何进一步避险情绪，在更广泛的铜价看涨驱动因素和主题背景下，仅属于暂时性回调，这为增加铜价风险敞口提供了机会。 其他基本金属 随着借贷成本上升及通胀忧虑扰动市场，LME其他金属均呈下跌态势。 三个月期铝下跌40.5美元，或1.23%，收报每吨3,253.0美元。期锌下跌11美元，或0.28%，收报每吨3,881.0美元。期铅下跌9美元，或0.47%，收报每吨1,892.0美元。 三个月期镍下跌197美元，或1.18%，收报每吨16,469.0美元，触及两个月低位；期锡下跌980美元，或1.8%，收报每吨53,364.0美元，触及7月28日以来最低。 （文华综合）

据路透社，特朗普政府仍未决定是否对精炼铜加征关税。两名知情人士表示，美国政府目前正权衡两种截然不同的影响： 关税有助于提高美国本土采矿、冶炼和精炼项目的经济性，但铜价上涨也可能推高制造业成本。 这一政策选择正值美国11月中期选举临近。特朗普及共和党议员面临越来越大的压力，需要证明经济政策正在降低、而不是推高美国消费者和企业的成本。 铜价创纪录，市场押注关税落地 由于市场此前普遍预期特朗普将扩大现有关税范围，对阴极铜等精炼铜产品以及矿山生产的铜精矿征税，铜价近期持续创下历史新高。美国贸易商和工业用户纷纷提前增加库存，以规避未来可能出现的关税，美国由此形成全球最大的铜库存之一。 白宫一名官员表示，政府尚未就关税作出最终决定，并确认 商务部已经在白宫规定的6月30日截止日期前向特朗普提交了有关铜市场的更新报告。 这意味着，市场此前对于美国将进一步扩大铜关税的预期并非板上钉钉。白宫表示，政府仍在评估所有选项，希望推动铜及其他关键制造业回流美国。 受相关报道影响，美国铜生产商股价周四下跌。自由港麦克莫兰（FCX.N）盘中一度跌7%，力拓（RIO.L）跌2.7%，必和必拓（BHP.AX）跌4.7%，铜价跌幅也超过4%。 美国一半铜依赖进口，关税政策面临两难 铜广泛应用于建筑、交通、电子等行业，AI和国防产业的发展也将持续推高需求。标普全球预计，到2040年，AI和国防领域增长可能推动全球铜需求增加50%。 美国每年约一半的铜需求依赖进口，目前国内仅有两座运营中的铜冶炼厂，分别由自由港麦克莫兰和力拓运营。 因此，对进口精炼铜征收关税，理论上可以提高美国采矿、冶炼和精炼项目的投资回报率，并推动更多产能回流美国。力拓一名高管此前曾表示，美国现有铜市场机制和关税政策，对改善当地冶炼项目的经济性帮助有限。 但与此同时，关税也可能推高依赖铜材的制造企业成本，包括电气设备、汽车、建筑产品及其他工业品生产商。 特朗普政府希望利用关税推动国内生产，却又不愿让铜价上涨进一步推高通胀、削弱其降低生活成本的政治主张。 美国对关税政策迟迟未作决定，也影响了全球铜的流动。由于担心未来美国关税，部分铜库存没有重新流向其他国际市场，进一步收紧全球供应。 Sprott Asset Management矿产分析师雅各布·怀特（Jacob White）表示， 只要关税政策仍未确定，铜重新流向国际市场的动力就会受到抑制 。 美国加码本土铜产业，但进口依赖仍难改变 此次对精炼铜关税的讨论，也让市场联想到2025年的关税政策。当时市场曾预计特朗普会对所有含铜产品征收全面关税，但特朗普最终没有采取如此广泛的措施，而是在去年7月主要针对管材、电线等半成品征税。 特朗普此前要求商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）评估美国铜市场，并建议是否自2027年1月1日起征收15%的铜关税，2028年进一步提高至30%。目前尚不清楚卢特尼克向特朗普提交了什么建议。 美国地质调查局数据显示，自2015年以来，美国精炼铜进口量增加了16倍，而国内产量下降约20%。虽然美国境内拥有接近30年的铜资源储量，但从矿产开发到冶炼、精炼形成完整供应链仍需要时间。 过去一年，特朗普政府持续推动本土铜项目，包括亚利桑那州的Resolution Copper项目，以及必和必拓与力拓合作的项目和Antofagasta位于明尼苏达州的Twin Metals项目。

9月10日（周四），力拓（Rio Tinto）称，已获得其位于西澳大利亚的Winu铜金项目的原住民同意，推进该项目。 该公司表示，其已经与Nyangumarta Warrarn原住民公司（NWAC）之间建立长期合作伙伴关系，涵盖在Nyangumarta领地上开发该矿事宜。 该协议建立在2023年签署的项目规划协议基础之上，确立Nyangumarta居民与力拓在规划推进过程中如何合作，包括避免对环境和原住民文化遗产造成影响的措施。 力拓在与住友金属矿业的合资企业中持有Winu矿项目70%的权益，目标是在2030年前实现首批铜产出，但需获得最终监管批准和最终投资决定。 Winu矿是力拓最先进的近期绿地铜项目之一，也是该公司扩大铜业务组合战略的重要组成部分。 该矿位于西澳大利亚大沙沙漠，距布鲁姆以南约300公里，预计将成为Nyangumarta领地上开发的首座矿山。 该协议消除了一个重要的开发障碍，但该矿开发计划仍需获得监管批准和最终投资决定。 （文华综合）

在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026SMM第三届华南有色金属年会-铝行业上游及加工分论坛 上，SMM铝行业高级分析师 杨世昊围绕“新能源产业链驱动下的国内铝型材市场前景”的话题展开分享。他表示，远期来看，随着算力耗能指数级增长推动“光伏+ 储能” 成为数据中心标配，预计光伏用铝仍有增长空间。新能源汽车行业，由于轻量化对新能源汽车增加续航里程的关键作用，而铝作为首选材料，汽车用铝量也将稳步提升。但铝材渗透率仍有进一步提高的空间。工信部《节能与新能源汽车技术路线图》提出2025年和2030年国内新能源汽车用铝量分别实现250kg/辆、350kg/辆，预计未来汽车用铝渗透率仍有提高空间。 铝内棒铝—产铝业型链材拆产分业链是推进铝水合金化的绝对主力，可消耗铝水总量的三分之一以上 铝水棒和重熔棒的划分核心是主要生产的原材料不同。两者添加废铝的比例也有明显差异。 铝水棒： 铝水为主要原材料，且掺废比例一般低于50%，目前国内铝水棒平均掺废比例7.8%； 重熔棒： 废铝为主要原材料，且掺废比例一般高于50%，目前国内重熔棒掺废比例一般在70%-100%（备注：部分高端的重熔棒也会以A00铝锭为主要原材料） 铝棒市场供需分析 国内铝棒连续三年过剩 建材持续走弱市场急需重塑信心 铝棒行业整体供需双增持续，但未来数年预计 过剩局面将有望好转 。供应端，部分同质化落后产能或遭市场淘汰，新增产能扩张受限且多集中布局工业棒材；需求端，国内刚需处于平稳运行阶段，但下游企业铝棒外采比例逐渐上升，带动我国铝棒消费维持良性向好态势。 具体来看： 供应端： 近几年铝棒行业内卷程度加剧，部分同质化落后产能遭市场淘汰。整体来看，国内铝水棒产量作为绝对主力持续扩张，预计从2025年的1751万吨稳步攀升至2030年的1,960万吨，但电解铝产能天花板对上游铝水的约束效应逐步显现，铝水棒未来 增产空间受限 ；重熔棒产量保持相对稳定，维持在260-300万吨平台，未来再生铝及重熔棒对铝棒供应端的补充作用将日益重要。 需求端： 长期来看，受地产新开工、竣工面积持续收缩影响，建筑型材在国内铝型材总产量中的占比或将逐步下滑，预计2030年占比降至三成左右。工业型材方面，新能源汽车、储能板块是企业转型的核心赛道之一，储能用铝需求预期保持较高增速；新能源汽车轻量化趋势仍将支撑铝型材消费，但国内新能源乘用车增速的内销增速将有所放缓，叠加汽车铝型材加工费承压运行，汽车型材产量增速将有所放缓。此外，人工智能带动算力基建扩容，有望拉动电力类配套铝型材需求增长。中长期行业步入结构调整周期，工业型材产量占比持续抬升，而建筑型材受地产疲软拖累逐步萎缩，整体将压缩国内铝型材市场的增量空间。不过，近年来在多重因素影响下，下游企业铝棒 外采比例持续提升 ，有望带动国内铝棒消费整体保持良性向好的发展态势。 平衡： 铝棒行业供需双增态势持续，2026-2030年期间我国铝棒行业将整体维持 紧平衡 态势，供需缺口在±15万吨区间窄幅波动，未来国内铝棒行业供需格局有望企稳向好。但受供应端扰动的影响，未来铝棒区域供需错配可能加剧，华南、华东等主流消费地的加工费波动将加大。 铝水棒总建成产能超3,220万吨，产能分布格局正在改变 2025年国内铝水棒总产量达1751万吨，同比增加2.1%。2026年1-8月国内铝水棒总产量达1148.7万吨，同比增加0.4%。 近年来，国内铝水棒产能分布正随着电解铝产能迁移逐步向西北和西南地区集中，这主要是受能源、政策等因素的影响。 据SMM分析，得益于2026年二季度铝棒加工费的强势表现，7-8月国内铝棒供应端延续惯性走高态势，开工率创年内新高，同时为近三年同期高位。随着7月以来铝价重心自低位明 显回升，下游开工表现和采购意愿受抑制，且铝棒供应端的调节存在明显滞后性，国内铝棒加工费自6月高位大幅回落，现已跌至行业平均生产成本线下方。 展望9月，铝棒市场供过于求的格局仍难以撼动，尽管“金九”为下游需求带来一定提振预期，在供应端惯性下，行业开工率仍维持高位，但在铝价高位运行的背景下，需求与加工费表现仍受较明显抑制。在加工利润持续转负的趋势下，大部分铝棒企业生产意愿明显转弱，国内铝棒生产端预计将有所松动。SMM预计9月国内铝棒供应端存在高位回落预期，预计开工率将从58%上方回落至56.9%左右。 下游压价缓采普遍铝棒“以价换量”成主流 6063牌号铝棒加工费重心逐年走低 国内三大铝棒主流消费地加工费均表现疲弱，以佛山地区为例，已连续三年均价跌幅达双位数；今年一季度在铝价超预期上涨、下游节前备库不及预期、铝棒企业成品库存高企等因素下，加工费愈发低迷，但随后的二季度铝价高位回落，叠加供应端短期扰动和出口带动下，加工费超预期上涨，为2026年全年的加工费表现带来了些许曙光，三地加工费表现则略显分化。 铝棒库存和加工费方面，2025年4月以来铝价整体延续上行趋势，受终端观望情绪的影响，目前下游压价缓采的现象已十分普遍，在库存、资金压力的双重压迫下，使得供应端不得不主动作出让步，被迫“以价换量”；铝棒近两年来的格局凸显“供过于求”，加工费整体呈现弱势运行。 加工费表现存在地区差异。无锡地区下游以工业型材为主，对铝棒品质的要求较为严苛，使得加工费表现相对稳定，且自2023年后加工费要高于其他两地；佛山和南昌地区下游以建筑型材为主，对铝棒品质的要求则相对宽松，加工费的下行幅度更为明显，且波动也更为剧烈，近两年来曾多次出现“0加工费”或“负加工费”。 SMM 认为，自2024 年国内三地铝棒加工费年均价格跌破300 元/ 吨的关键成本预警线后，6063 牌号铝棒加工费虽仍呈逐年下行趋势，但继续大幅深跌的空间已较为有限。值得关注的是，若在加工利润持续转负的趋势下，不排除供应端将迎来新一轮“大洗牌”，从而为后续加工费止跌回升创造条件。 铝型材市场供需分析 建筑型材需求将继续走低 新能源储能引领工业型材高速发展 建筑型材： 2026上半年，建筑型材企业积极拓展超高层楼宇、大型工业园、学校及公共场馆等大型工程项目，该类订单履约周期长、需求体量可观，对企业开工形成一定支撑。但行业整体仍受房地产新开工及竣工面积持续恢复不及预期的拖累，传统地产端型材需求疲弱；叠加上半年铝价震荡运行于高位区间，压制下游采买意愿，行业开工整体维持低位。 工业型材： 2026上半年，光伏型材在4月出口退税政策取消后，行业开工出现阶段性回落，头部边框同步优化生产排产，现阶段开工逐步趋稳；汽车铝型材依旧是行业重要需求支柱，加工费方面，伴随产能持续扩张，企业议价空间收窄，加工费将延续下行走势。同时储能产业快速发展，带动配套铝型材需求持续升温。综合来看，上半年工业型材整体需求韧性较强。 长期来看，受地产新开工、竣工面积持续收缩影响，建筑型材在国内铝型材总产量中的占比或将逐步下滑，预计2030年占比降至三成左右。工业型材方面，新能源汽车、储能板块是企业转型的核心赛道之一，储能用铝需求预期保持较高增速；新能源汽车轻量化趋势仍将支撑铝型材消费，但国内新能源乘用车增速的内销增速将有所放缓，叠加汽车铝型材加工费承压运行，汽车型材产量增速将有所放缓。此外，人工智能带动算力基建扩容，有望拉动电力类配套铝型材需求增长。中长期行业步入结构调整周期，工业型材产量占比持续抬升，而建筑型材受地产疲软拖累逐步萎缩，整体将压缩国内铝型材市场的增量空间。 铝型材新增产能呈现明显区域分化格局 2025年至今铝型材新扩建项目，集中在广东、广西、安徽等区域，核心是原料、能源、产业链配套、市场需求、政策、成本、交通六大因素叠加。 中国铝材布局趋势： 西移南进：产能从华东/ 华南传统区→ 西南/ 西北绿电区转移。 一体化深化：电解铝+ 型材+ 再生铝闭环，铝水100% 就地转化成标配。 高端化：建筑型材占比下降，光伏/ 新能源汽车/ 轨道交通/ 电子/ 工业材占比快速提升。 绿色化：绿电+ 低碳+ 再生铝成为项目立项核心门槛。 中国铝型材企业主要地区分布情况 中国铝挤压型材呈现高度集聚、梯度分化、东强西扩的分布特征。产能主要集中于广东、山东、江苏三省，合计占比近六成，区域集中度极高。 从SMM了解到的中国铝型材地区分布情况可以得出结论： 其一，产能集聚度极高，核心省份主导格局。广东、山东、江苏三省合计占全国产能近60%，形成绝对核心产区。其中广东以24%的占比位居第一，依托佛山南海等产业集群，聚焦建筑型材与出口；山东凭借全产业链优势，目前侧重工业材与再生铝挤压转型；江苏则以高端工业材（光伏、汽车轻量化）为核心，彰显区域专业化分工。 其二，梯度分化显著，东中西各有定位。东部凭借完善的产业链配套、庞大的市场需求及技术优势，主打高端化、精细化产品，占据高附加值领域；中部依托产业基础与区位优势，兼顾规模与性价比，是全国产能稳定器；西部依托绿电、资源成本优势，成为近年新增产能集中区，主打规模化生产，承接东部产能转移。 其三，发展趋势明确，呈现动态优化。近年产能“西移南进”趋势明显，西南、西北产能占比持续提升；东部核心产区加速高端化转型，逐步退出中低端产能；中部则强化区域 枢纽作用，衔接东西部供需。整体形成“东部守高端、中部稳基础、西部扩产能”的良性梯度分布，适配行业绿色化、高端化发展需求。 房地产行业低迷 建筑型材承压 新开工仍在下行通道，竣工端支撑减弱，建筑铝型材行业将持续承压，开工率维持低位，企业盈利面临严峻挑战。房地产行业进入存量时代，建筑铝型材的需求增量将更多来自旧改、保障性住房、绿色建筑（节能门窗）等领域，而非传统商品房开发。 据SMM分析，新开工是房地产的“前端指标”，竣工是“后端指标”。2020-2023 年新开工持续下滑，但竣工仍保持高位，是前期项目的“交付滞后效应”；2024 年起竣工开始下滑，意味着前期项目交付完成后，无新增项目接续，行业进入全链条下行周期。2025年国内房地产新开工面积降幅超预期，预计2026-2027 年新开工面积触底，2028E 起进入年均3% 的弱复苏，说明行业不会出现V 型反弹，而是长期低速增长的新常态。预计房地产行业近几年都维持弱势运行，房屋去库存完整周期延至28年再回暖。 旺季效应消失：传统“金三银四” 的开工旺季在2025 年明显弱化，说明行业已进入需求持续疲软、无明显季节性反弹的新常态。 对铝型材的直接影响：建筑铝型材的需求高度绑定房地产新开工（门窗、幕墙等），新开工的持续下滑直接导致建筑铝型材的需求端持续萎缩，行业面临长期需求压力。 国内建筑型材竞争十分激烈，大型企业凭借规模化优势以及换量，开工尚能维持高位；中小型企业开工惨淡，国内建筑铝型材行业开工率低位运行。 中低端建筑型材市场产能出清，高端建筑型材、家装型材成为建材布局与转型的核心领域。 光伏行业发展带动光伏型材发展 受房地产行业拖累，一些原专注于建材的型材企业尝试向工业材转型，光伏型材成为首选。而近期由于光伏增速放缓，一些企业采取了新上CNC及挤压机设备、与终端客户接洽的方式尝试再次向其他工业材方向转型。 据SMM了解，光伏用铝主要集中在光伏边框与光伏支架，光伏边框也是不少建材企业转型的首选，但光伏边框市场普遍“以价换量”，边框市场的行业集中度越来越高。光伏支架虽目前在国内的市场渗透率不高，但是技术水平相对较高，且海外需求较为稳定。 当前建筑型材领域，全铝家居、高端系统门窗等产品市场反馈良好，需求稳步增长。光伏幕墙作为创新应用方向，受到行业关注。 从终端需求看，国内组件产量占全球约80%的份额，且铝制光伏边框由于优良的性能市占率高达93%以上，光伏型材单耗预计随着落后产能的清退，综合光伏型材单耗有下降的空间， 但远期随着算力耗能指数级增长推动“光伏+ 储能” 成为数据中心标配，预计光伏用铝仍有增长空间。 光伏用铝——每GW光伏需使用5700吨铝材 国内装机远期，围绕绿电消纳情况、电网容量等进行预测： 具体来看，2026年，为十五五规划开局之年、为机制电价执行第一年，多数业主方由于经济账的问题多处于观望态度，同时消纳问题导致的限电问题仍会延续，使得光伏发电量及平均利用小时数或有进一步下降，综合上述因素2026年将成为首次负增长的年份。 2027年，电力市场化改革不断深化，各省电力现货陆续转入平稳运行，伴随着省间交易市场的完善、多用户绿电直连的发展、绿证价值的不断提高，光伏场站经济性从以往的单一售电转向多元价值发展，推动装机热情逐渐修复。 2028-2030年随着电网稳定性提高、特高压电缆建设、西部就近消纳推动、多用户绿电直连深化、算电协同基地建设等显现成效，进一步提振光伏发电需求，从而促进光伏新增装机提升。 海外装机远端，追踪重点项目建设情况、结合各地区政策目标进行预测： 具体来看，2026年，海外装机核心制约转向电网硬约束。电网升级与储能建设滞后，导致并网延迟、系统成本上升。伴随中东地缘政治的不确定性导致的海运线路受阻、叠加欧盟、印度等装备本土化目标，2026年海外装机量总体呈现小幅下降的趋势。 2027年，各地区数据中心带来的绿色用电需求上升，光伏作为建设周期最短及建设成本最低的发电机组将受追捧。但随着成熟市场因电网约束逐渐见顶，增长中心转向中亚、东欧等新兴市场，但部分地区如非洲地区仍存在基本工业建设缓慢，电网稳定性较弱等因素，综合考虑全球增速缓慢提升。 2028-2030年，随着全球各地区电网稳定性增加，新兴市场基础建设的推进，光伏装机增速逐步提升。 中国汽车单车耗铝预测 由于轻量化对新能源汽车增加续航里程的关键作用，而铝作为首选材料，汽车用铝量也将稳步提升。但铝材渗透率仍有进一步提高的空间。工信部《节能与新能源汽车技术路线图》提出2025年和2030年国内新能源汽车用铝量分别实现250kg/辆、350kg/辆。 国内新能源车用铝测算 全球新能源车销量2030年有望突破3,100万辆，新能源车渗透率有望提升至45%。 据SMM了解，全球新能源车正从“政策驱动” 平稳过渡到“市场驱动”。 SMM 预测2024-2030 年，全球新能源车渗透率会从23% 提升到45% ：其中中国会率先进入高渗透区间，欧美则受政策节奏、产能布局影响，增长分化会更明显。 2025年全球新能源汽车市场在区域分化中保持增长。中国市场凭借完善的供应链体系与持续的消费需求继续领跑，销量占全球七成以上。 中国新能源车销量结构呈现：A00级退坡，SUV与中端车型成主力。 微型电动车、（A00级）预计市占比将下滑约10个百分点，主要由于购置税政策退出与城市限行政策收紧；相对地，A0级（小型车）保持稳定，小型家用车有望凭借成本与空间平衡获得用户青睐；SUV级别则随家庭用车结构升级与新能源SUV集中发布而市占提升5个百分点。 整体车型结构呈现“低端退潮、中高端抬升”的分化趋势。整体来看，汽车用铝渗透率仍有提高空间。 型材出口：重点开发东南亚及中东等友好地区市场 中长期铝型材出口量维持稳定 2026年上半年铝材出口利润节节走高，且一度恢复至2024年底铝材出口退税取消前的高位水平，取消退税政策带来的短期冲击已基本得到消化，无疑有利于2026年全年铝材的出口表现。下半年内外价差出现收敛，地缘冲突与“双反”的影响虽严峻，但“危”与“机”并存，2026年及远期中国铝材出口仍有较好的海外机会。 从国内铝型材出口量来看， 受到出口退税取消以及海外反倾销反补贴不断加码，国内型材企业或加速出海建厂步伐，或减少出口量级，2025年铝型材出口总量约89万吨，同比下降18.3%。 从出口目的地国看， 东南亚、中东、非洲、澳大利亚等地出口份额占据领先。 从贸易方式来看， 2025年以来通过来料加工、进料加工的贸易方式的数量、份额逐渐增加，2025年约10.7%的铝型材出口通过加工手册的贸易方式实现。 从2026年实际情况来看， 2026年7月国内铝型材出口量8.9万吨，环比回落2.4%，同比增加6.6%。1-7月累计出口53.71万吨，同比增长8.3%。出口量在维持同比高增的同时已出现环比拐点，前期价差驱动的出口动能正在边际衰减。分产品结构看，建筑型材仍为出口主力。当前长期合作海外客户构成出口基本盘的稳定支撑，然而年内由早期内外价差扩张催生的散单红利正逐步消退。随着内外价差进一步收敛、企业在手订单持续消化，预计后续铝型材出口量将延续环比回落态势。 铝终端需求及铝价展望 终端分行业电解铝需求 建筑行业原铝需求预计持续负增长，新能源板块预计仍将是中国原铝消费增长的主要动力来源，其余各终端领域原铝需求增速预计逐步放缓。 据SMM预测， 2026-2027年： 2026年，受高价抑制，国内需求全面收缩，需求增速降低至0.3%。但因铝价走势外强内弱，终端出口需求回暖，交通、包装、耐用消费品等受到出口需求提振，预计表现较为坚挺；电力板块受光伏板块需求大幅下滑拖累，需求下滑幅度扩大；建筑板块需求下滑幅度较上期扩大。 2028-2030年市场远期消费： 传统需求领域，房地产前端数据仍疲弱，但在政策调配下，装配式建筑、绿色建材（铝模板、幕墙）等需求降幅放缓，消费下滑速度放缓；而地产链疲软周期规律将逐步传导至机械、家电等领域。新兴领域方面，储能用铝需求预计保持较高增速；新能源汽车轻量化趋势仍是支撑铝消费增长的重要领域；另外AI发展带来的算力需求，对电力的需求预计拉动电力用铝重回正向增长，与此同时，工业机器人产量预计进入高速增长，冲抵建筑板块需求减弱对机械设备需求的减少，并拉动机械设备维持正向增长。整体看，传统领域需求转弱，新兴领域高速发展，未来新旧消费领域对冲补位，铝需求端有一定韧性。 以铝代铜进程：终端应用结构及2022-2030年增量预测 据SMM测算，2025-2030年铝代铜终端需求累计总量预计达47.1万吨。 回顾终端市场应用，在双碳政策指引下，新能源行业在2020-2025年内迎来了爆发性的增长趋势，而铝金属凭借其出色的导电性能，在光伏、风电、汽车板块出了不同程度的铜铝替代；而家电领域方面，企业为求降低生产成本，利用铝的散热性能对铜材进行替代。 2025年，光伏与风电行业铝渗透率与装机量持续提升，带来铝需求增量为3.9万吨，贡献增量46%；家电领域中，空调市场渗透率增速温和，但依托“以旧换新”补贴政策及市场基数支撑，铝需求增量为3.7万吨，贡献增量达44%。 展望2026-2030年，铜铝替代进程深化将受技术瓶颈制约，如铝的耐热性、抗腐蚀性及抗蠕变性能未取得突破性进展，铝市场需求增速趋缓。需求增量将主要依赖终端市场规模扩张增速稳定的行业，未来如交通、电力等。 SMM铝价回顾与展望 宏观面：美国维持强美元政策基调，但降息落地节奏偏慢，海外流动性约束仍存；国内稳增长政策力度温和，内需修复节奏不及预期，难以形成持续价格驱动。 供应端：高铝价背景下电解铝产能超预期释放，需警惕监管政策是否持续收紧。海外市场方面，中东复产进度超预期，但海外新建产能投产与产能爬坡节奏不及预期，但中长期维持过剩预期，持续压制铝价上涨空间。 需求端：国内传统淡旺季切换，内需温和回暖；虽加工手册出口利润仍存，但海外部分加工材库存充足，新增订单表现一般，出口增长存在下行风险。 总体来看：9月铝价预期处于后市高点，下半年海外新增产能逐步释放、及海外复产进程推进，叠加海外宏观带来的压制风险，铝价重心预期持续下移；步入2027年，全球电解铝过剩预期升温，盘面长期承压，价格易跌难涨，上行空间显著受限。 》点击查看 2026SMM第三届华南有色金属年会 文字报道

在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026SMM第三届华南有色金属年会-主论坛 上，SMM大数据总监 刘小磊围绕“从周期波动到价值重构：ESG浪潮中的绿色溢价与责任定价逻辑”的话题展开分享。 核心观点： 责任定价已从道德选择升维为生存刚需 背景：定价维度在增加 2026年1月CBAM正式征收、电解铝纳入全国碳市场，铝价进入"成本＋供需＋宏观＋碳"四因子时代。 欧盟碳价EUA 84€/t、中国CEA 93元/t——碳第一次有了两岸同步的官方定价。 冲突：绿色溢价太薄 欧洲低碳铝溢价长期仅5–40 $/t，2024年欧洲一度零溢价出货。 低碳投资缺乏回报闭环，"劣币驱逐良币"——责任定价仍是道德选择，而非商业理性。 解法：三重力量重构 CBAM价差走扩、ESG评级挂钩融资利差（10–46bp）、苹果/宝马碳足迹订单追溯，三重力量正把碳写进价格。 把碳因子量化进铝价模型，是从博弈走向共识的关键一跃。 一句话总结：碳已有两岸官方定价（EUA 84€ / CEA 93元），责任定价已是生存刚需，量化入模是从博弈到共识的关键一跃。 定价升维 碳因子新增第四定价维度，CBAM与下游追溯重构全球贸易流向 供需、库存、宏观仍是铝价周期的主导因子——低碳铝升水占整体铝价比例尚不足10%。但碳成本正从外部约束内化为第四定价维度，CBAM与下游追溯正在重新分配原铝与废铝的全球贸易流向。 供需仍是铝价主导因子，碳强度新增为第四定价维度 SMM认为，铝价传统的定价子模型没有失灵。供需基本面、库存周期、宏观流动性，这三个因子仍然解释了铝价90%以上的波动。当前低碳铝升水占整体铝价的比例还不到10%，还不足以颠覆周期规律。但需要强调的是“升维”——碳强度正在新增为第四定价维度。该维度通过三条路径发挥作用：第一，碳排放强度带来成本差异化，绿电铝和煤电铝的吨铝碳排差最高达9倍；第二，CBAM碳关税正在重构全球贸易流向，高碳铝的出口通道在收窄，原铝和废铝的流向在重新分配；第三，下游巨头的碳足迹追溯正在形成订单分层，苹果、宝马等品牌把碳数据纳入采购准入条件。 关键判断是：碳因子目前占比还小，但它的边际影响在快速扩大。它不改变周期的方向，却改变周期内的贸易格局和企业盈利分层。这就是"定价升维"的准确含义。 CBAM正式收费将碳成本内嵌进铝价，低碳铝与高碳铝价差持续走扩 据SMM了解，2026年鹿特丹铝升水中，碳关税成本大约37美元/吨，这还只是开始；随着碳价上行和免费配额退出，这一数字还会继续增长。绿电铝和煤电铝的碳排放强度差5倍，碳成本传导后价差会持续走扩。面对这一变化，SMM在2026年1月已经动态调整了欧洲鹿特丹P1020A铝锭的升水报价，确保SMM的价格能准确反映CBAM实施后的实际贸易成本。 下游巨头碳足迹追溯形成"无数据即无订单"的供应链硬约束 碳足迹要求的供应链传导链条 典型企业的碳足迹要求 2025—2026：双重碳约束从预期变为现实成本 国内碳市场正式纳入铝冶炼+ 欧盟CBAM全面征税，绿电铝项目密集投产，碳排放数据能力成为核心竞争力 绿色溢价 从道德选择到市场定价 零碳铝获国际认证溢价12%，ADC12期货ESG合约持仓占比突破35%，现货与期货市场同步形成绿色定价信号。 零碳铝认证溢价达2%左右，全球定价机构加速构建低碳铝价格体系 据SMM了解，云南的零碳铝获得国际认证后，在海外市场的溢价达到2%。该溢价主因云南的清洁能源占比80%以上，碳排放只有煤电铝的五分之一，凭借国际低碳铝认证，获得海外采购方的溢价认可。 右侧为全球主要定价机构低碳铝体系对比。SMM 已推出低碳铝现货升水指数，以清洁能源占比与碳足迹作为低碳铝判定依据，采用相对 A00 铝的升水模式开展定价。整体来看，全球各定价机构均在加快搭建低碳铝价格体系，但行业标准尚未统一；SMM 立足中国市场，形成了自身差异化定位。 吨铝碳排放最高相差近9倍，碳强度决定未来价格分层 碳强度= 未来的价格坐标。 当碳成本从每吨几欧元走向上百欧元，9倍碳强度差就是9倍成本分化。 再生铝相对原生铝减排约95%，是其中最确定的价值来源；水电铝次之。中国煤电铝处于区间最右端——这正是CBAM默认值歧视与下游追溯共同指向的靶心。 铝将从"一个价格"裂变为"按碳分层的一族价格"——碳强度每降1吨，未来就是每吨十几到上百欧元的成本优势。 ESG评级直接定价融资成本：达标即降息，利差最高相差46bp SMM实践 负责任金属价格体系构建 从低碳铝基准价格到现货升水指数，从采标单位评估到交易应用，SMM构建覆盖全产业链的负责任金属定价体系。 SMM构建"低碳铝基准价+现货升水指数"双轮驱动定价体系 上图展示了SMM低碳铝定价体系的核心。SMM做了两个产品，形成双轮驱动。左边是低碳铝基准价格，2023年6月发布方法论，采标企业包括云南铝业、云南神火、云南宏泰、云南其亚这四家云南的绿电铝企业，反映的是低碳铝的绝对价格水平。右边是低碳铝现货升水指数，2025年4月更新了方法论，用清洁能源占比加碳足迹的双重标准来界定低碳铝，反映的是低碳铝相对于普通A00铝的溢价。这两个产品的逻辑是：基准价解决"低碳铝值多少钱"的问题，升水指数解决"绿色本身值多少钱"的问题，二者结合形成完整的定价闭环。 SMM负责任金属价格：从采标评估到交易应用的四步全流 上图介绍了SMM负责任金属价格体系的全流程，SMM选择铝、镍、钴作为首批试点金属，后续会扩展到其他品种。整体流程分为四步：制定采标单位评估方法，结合ESG、碳足迹、社会责任等维度形成评价体系；第二步，按评估方法对候选企业进行多维度审核，筛选合格的采标单位；第三步，基于采标单位的真实现货交易数据，按SMM价格方法论评估形成负责任金属价格并定期发布；第四步，下游和终端企业在实际交易中应用负责任价格进行结算。 这一体系的核心价值有三：一是终结劣币驱逐良币，让高ESG绩效的企业获得价格溢价；二是打通上下游价格发现，从冶炼到终端形成统一的负责任定价语言；三是对接ASI等国际标准体系，提升中国金属价格的国际话语权。 SMM对接国际标准与动态政策调整，构建全球化负责任定价能力 价值重构 从博弈到共识的责任定价 ESG因子量化进定价模型，责任定价终结"劣币驱逐良币"，SMM推动上下游乃至终端价格发现共识形成。 ESG因子量化进定价模型，责任定价终结"劣币驱逐良币"乱局 传统的铝价模型是三因子：供需基本面、库存周期、宏观流动性，假设同质同价。但这个模型已经无法解释绿色价差。新的定价模型加入了第四个因子——ESG因子，实现从"同质同价"到"按碳定价"的转变，低碳获得溢价、高碳面临折价。 ESG因子可以从三个可量化维度来衡量：第一是碳排放强度，单位是吨二氧化碳当量每吨铝，直接决定CBAM成本和低碳溢价；第二是ESG评级得分，比如标普CSA评级，挂钩融资成本和供应链准入；第三是碳足迹可追溯度，全生命周期数据的覆盖率决定了终端订单的获取能力。这三个维度都可以量化，都可以进定价模型。 SMM负责任金属进程加快，上下游价格发现共识从博弈走向形成 责任定价的价值重构路径：从博弈到共识 阶段一：道德选择： ESG是企业自愿践行的社会责任，绿色溢价不稳定，定价缺乏统一标准； 阶段二：规则倒逼： CBAM正式收费、下游碳足迹追溯，ESG从可选项变为必选项，成本压力传导； 阶段三：价格发现： SMM低碳铝升水指数、负责任金属价格、ESG期货合约形成多元定价信号； 阶段四： 共识形成 SMM下一步行动方向 扩大负责任金属覆盖范围 ► 铝、镍、钴首批试点基础上，扩展至铜、锌等更多金属品种； ► 完善采标单位评估体系，结合ASI等国际标准提升认证公信力； ► 推动下游和终端企业在实际交易中应用负责任价格。 深化碳数据基础设施建设 ► 推动全产业链碳足迹追溯覆盖率从当前不足35%持续提升； ► 建立铝产品碳足迹数据库，为定价模型提供高质量数据支撑。 》点击查看 2026SMM第三届华南有色金属年会 文字报道

中国作为全球最大的铜生产和消费国，正面临三大挑战：一是上游资源瓶颈，国内铜矿增量有限，对外依存度持续攀升；二是中游加工困境，铜杆、铜管行业产能过剩，企业依赖出口，铜板带转型压力大；三是下游需求波动，高铜价抑制终端消费，新领域成为主要增长点。 为促进行业健康发展，上海有色网牵头编制的 《2027年SMM中国铜产业链分布图（中英双语版）》 ， 经过数月的调研梳理与数据核验，本版分布图主体框架已基本成型，正进入资料补充与终稿完善阶段。 图谱内容方面，企业分布板块收录2026年全国原生&再生电解铜冶炼代表性企业名称及电解铜品牌明细，以及铜板带、铜箔、铜管、铜排、铜杆、铜棒等铜加工材代表性企业的名称、主营产品、产能等数据；产业调研数据板块涵盖中国电解铜产量变化图、2026年中国精铜&再生铜制杆产能区域分布图、中国加工材产量趋势图；此外，图谱还收录了2026SMM 铜产业优质贸易商获奖单位；2026年度SMM铜排、铜板带、铜棒加工企业杰出供应商十强获奖名单；2026年度SMM再生阳极板十强获奖单位等。 分布图模版（数据更新中…）（印刷尺寸1600mm-1160mm） 点此免费领取 《2027年SMM中国铜产业链分布图》中英双语版 目前，图谱仍在面向企业开放资料收录通道，资料收录工作将于本月底截止。为确保贵司信息准确、完整地呈现在图谱中，欢迎各产业链企业尽早提交相关资料，与SMM共同完善这幅行业全景图。 独家冠名单位 图谱编制工作开展以来，得到铜产业链众多重点企业积极响应与鼎力支持。目前已确认冠名席位为：浙江金佳异型铜业有限公司。 浙江金佳异型铜业有限公司 浙江金佳异型铜业有限公司，位于浙江省湖州市长兴县南太湖产业集聚区万亩工业平台创智路3号，占地面积111.8亩，厂房及办公楼建筑面积12.46万平方米。公司专注于高精度无氧铜加工，专业生产优质上引无氧铜杆、无氧铜母线、铜棒材及异型铜材、高精度无氧铜板、带、箔材及各类定制深加工等系列产品，年产量12万吨。 已确认联合制作合作单位 目前已确认联合制作合作单位为：山东恒邦冶炼股份有限公司、新煌集团、浙江鸿耀金属科技有限公司、湖南高创科惟新材料股份有限公司、浙江巨东股份有限公司、江苏星煦节能炉业设备有限公司、江苏嘉仕德工业炉有限公司、上海景林包装机械有限公司、上海国储物流股份有限公司、温州元鼎铜业有限公司。 山东恒邦冶炼股份有限公司 山东恒邦冶炼股份有限公司，成立于1988年。作为“火法冶金”开创者、引领者，公司以火为基、融汇全链，构建了完备的“无氰火法环保冶金技术体系”，获2项国家科技进步二等奖、12项省部级一等奖认证，并连续12年稳居中国十大黄金冶炼企业首位。展望未来，公司将以融汇全球矿产为使命，朝着世界一流贵金属矿冶企业不懈奋斗。 新煌集团 新煌集团创立于 2010年，总部坐落于湖南湘潭国家级经开区，是涵盖循环资源、铜基新材料、光储风新能源、零售连锁的综合性产业集团。 集团位于湖北广水建设新材料产业园，占地 500 余亩，配套铁路专用线及光伏电站，打造 “回收 — 加工 — 研发 — 物流” 全产业链。 公司依托集团三十余年再生金属产业积累，采用上引连铸、连续挤压、精密轧制等工艺，主营 TU1 无氧铜杆、电工铜线、铜排、异型铜材等产品，产品应用于新能源、电力电子、AI 算力、航空航天等高端制造领域。 浙江鸿耀金属科技有限公司 浙江鸿耀金属科技有限公司是集研发、生产、销售于一体的现代化铜材制造企业，专注为高端制造领域提供高品质铜材解决方案。公司主营多通道精密铜材、高精铜板带、高导排棒、铜锭等产品，其中多通道精密铜材用作通信光模块、AI 服务器散热组件核心材料。企业配备智能生产车间与自动化生产线，产品性能稳定，广泛应用于新能源、电子电气、装备制造等领域。公司坚持创新提质，通过 ISO9001、ISO14001 体系认证，斩获浙江省绿色企业、省制造业首台（套）产品等荣誉，持有多项国家发明专利。未来企业将深耕精密铜材制造，致力打造国内领先、国际一流的铜材综合服务商。 湖南高创科惟新材料股份有限公司 湖南高创科惟新材料股份有限公司系湖南高新产投集团和中南大学共同发起设立的多元混合所有制高科技型企业，创立于2023年2月，注册资本2.5亿元，占地76.8亩。公司专注解决高性能铜合金材料领域的“卡脖子”难题，聚焦新能源汽车、半导体设备、AI服务器、航空航天、石油钻采、海洋工程等关键领域，主营弥散铜、铜镍锡、铬锆铜等高性能铜合金产品，产品形态包括棒材、线材、管材、型材及粉末等，能为客户提供深度定制化材料解决方案。 浙江巨东股份有限公司 浙江巨东股份有限公司成立于2009年，总部位于浙江省台州市，是一家专业从事再生资源综合利用的龙头企业。公司于2015年在新三板挂牌上市（证券代码：834815）。其主要业务涵盖再生铜、再生铝、再生钢及再生塑料等废旧金属的回收、拆解、熔炼及精深加工，致力于构建“回收—加工—高端制造”的全产业链循环经济模式。公司通过海外布局与技术创新，推动绿色低碳发展，其再生铝合金锭产品已获得碳足迹认证。2024年，集团总营收达136亿元，是国内再生金属资源综合利用领域的重要企业。 江苏星煦节能炉业设备有限公司 江苏星煦节能炉业设备有限公司，位于长江下游的江苏省泰兴市济川街道房袁村双赢开关厂内，是生产强对流光亮退火炉系列产品的专业企业。 电加热、气热式强对流罩式光亮退火炉是我公司在全面消化吸收国内外先进技术的基础上研制而成。主要技术经济指标达到国外同类先进设备的水平，并通过部、省级鉴定。产品畅销全国二十多个省市,广泛应用于冶金、有色、标准件、自行车、链条、钟表材料等行业。为国家节约大量外汇，深受用户好评。 江苏嘉仕德工业炉有限公司 江苏嘉仕德工业炉是全球化工业炉制造企业，深耕金属半成品热处理设备领域，集设备研发、设计、生产、安装调试于一体。应用于铜铝复合材料、铜板带、铜箔、铜线材及新能源高温合金材料等行业，主产罩式退火炉、箱式炉、台车炉、步进炉、等各类炉型,同时承接各类工业炉改造工程及备品备件制造业务，为有色金属及新能源行业提供成熟稳定的热处理成套解决方案。 上海景林包装机械有限公司 景林包装 1998 年始创于上海，是国内金属专用包装设备领域的专业服务商，深耕行业多年，形成集研发、制造、销售与技术服务于一体的全产业链布局，可提供成套设备及定制化解决方案。 2017 年，公司战略布局常州，设立景林包装机械（常州）有限公司；凭借持续的技术创新与研发实力，于 2020 年成功获评高新技术企业、专精特新中小企业等，进一步夯实了企业的技术核心竞争力。 近三十年，公司一路筚路蓝缕、负重前行。2002年，首台在线式全自动托盘缠绕包装机问世，并以此为发端，先后研制出自动铜板带包装线、铝板带包装线、宽幅铝卷包装线、铜杆压缩捆扎包装线、直条管套袋包装线、线棒材包装线等。 经过长期的积累和发展，景林公司已经形成了包括钢铁行业、铝加工行业、铜加工行业、线材棒材行业等在内的十多类行业解决方案和9大系列，种类齐全，技术先进，深受用户信赖和好评。 上海国储物流股份有限公司 上海国储物流股份有限公司由国储物资调节中心、国家粮食和物资储备局上海局下属事业单位共同出资，依托“国储”品牌主营第三方物流服务，仓库分布上海黄渡、外高桥、临港，具有仓储保税、期货交割（铜、铝、铅、锌、镍、锡、碳酸锂）、铁路专用线等资质，业务涵盖多式联运、货运代理、报关报检等综合物流服务，致力于打造优质物流品牌，为客户提供一体化物流方案。 温州元鼎铜业有限公司 温州元鼎铜业有限公司是一家专业生产专业生产高精度紫铜、黄铜板材和带材的国家高新技术企业，公司现占地26754.8 m²，厂房面积2.3万平方米，总投资1.72亿元。拥有先进的铜带加工设备和工艺，采用大锭（重4吨多）热轧、热轧后铣面、光亮退火、恒压力、恒辊缝、厚度自动控制冷轧等国内先进工艺流程，将先进的退火设备和先进的冷轧设备完美结合，所生产的产品精度高、性能稳定、表面清洁光亮，广泛用于电子、电力、机械、仪器仪表、家用电器、交通运输、新能源汽车、航空航天、化工和建材等众多行业。现已形成年产5万吨高精度紫铜、黄铜带材的生产能力，产品行销全国十多个省、市、自治区。2021年工业总产值突破10亿元,荣获2021年度功勋企业。 公司全面按照现代化企业管理制度运行，通过了国家高新技术企业认证、ISO9001：2015质量管理体系、ISO14001：2015环境管理体系、ISO45001：2018职业健康安全管理体系、ISO/IEC2000信息技术服务管理体系、ISO/IEC27001信息安全管理体系，IATF 16949：2016汽车质量管理体系认证、GRS认证、两化融合管理体系认证、浙江省高成长科技型中小企业、市“两化”融合示点企业、浙江省隐形冠军培育企业，龙港市市长质量奖企业、龙港市产才融合党建联盟实践基地、温州市首批产教融合站点、企业信用评价AAA级信用企业认证，公司是中国有色金属加工工业协会理事单位，公司与上海大学材料学院进行“产学研”合作，成立了元鼎高精度铜板带材市级企业技术研究开发中心，开发了外壳用高精度黄铜带、超薄宽幅黄铜带、高强高导铜镁合金带材、高精密超薄箔带等高附加值高档次铜带产品，并多年来专注打造适合铜带产品品质升级的制造设备，使产品在力学性能、尺寸公差等方面达到进口产品品质，使公司在铜带行业做精做强，现已拥有2项发明专利和25项实用新型专利。公司以“科学管理、确保优质产品、诚信服务、永葆市场信誉”为方针，竭诚为广大用户提供一流的产品和一流的服务。 公司多年来一直被评为成长型企业、百强企业，功勋企业等荣誉称号。同时公司成立了元鼎铜业基金会，热心慈善事业，帮助有需要帮助的人群。特别是帮扶贫困中小学生读书和高龄老人。先后荣获民政局、慈善总会“高龄老人微心愿”、慈善明星、“慈善标兵”等荣誉称号。公司还与上海大学教育发展基金会合作设立“元鼎铜业奖学金”，用于支持上海大学材料科学与工程学院。 元鼎产品畅销国内市场，是格兰仕、华为、格力、四川航空航天、天奇等名牌企业的上游供应商。 当前席位库存 ►冠名席位：已售罄！ ►联合制作单位：已售罄！ ►鸣谢单位：仅剩4席！ 重要提醒：本月底为本版分布图的最终截稿时间！剩余席位采取先到先得，提交企业资料并完成签约即锁定，席位用完即止。欢迎前来锁定席位！ 图谱发行与曝光价值 图谱发行与传播价值 2006年—2026年，SMM产业链分布图系列累计派发超52万份。本版《2027年SMM中国铜产业链分布图（中英双语版）》首批印刷28,000份，通过线上+线下多渠道全域分发，精准触达铜全产业链核心从业者。 发行渠道 线上领取 ：在SMM官网、微信公众号、掌上有色、抖音、小红书、视频号等渠道提供免费领取端口，经核实后免费邮寄； 线下派发 ： •快递邮寄：免费寄送给有色网合作相关企业； •走访调研：有色网定期组织走访产业链上下游企业，赠送相关企业负责人； •行业协会、招商园区派发：通过SMM合作的国内上下游各行业协会、招商园区派发领取； 行业峰会、展会 ： 2027第二十九届国际矿业大会、上海国际铜铝工业展、2027国际电子电路展、上海慕尼黑电子展、国际线束连接器展览会、上海国际线缆及线材展览会、CMRA再生展会等。 SMM会展 ： 2027年（第二十一届）铜产业博览会、2027年中国导体材料峰会、2027年中国汽车新材料论坛、2027年SME金属周、2027年全球再生金属大会、2027年非洲矿业大会、2027年电机展等。 入驻企业增值权益 入驻企业除获得地图实体版面展示席位外，配套多项增值权益：可在SMM官网、APP、公众号上线企业专题宣传；地图全部线上申领入口同步展示企业合作标识；配套实体图谱物料可供企业自主对外派送、维护客户关系，是企业实现行业品牌曝光、挖掘商务合作机会的高价值产业载体。 席位申报须知 有意向成为鸣谢单位的企业，敬请于本月底截稿日前完成企业资料提交与签约锁定！ 铜产业链长、细分领域多，供应链协同尤为关键。SMM已携手浙江金佳异型铜业有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司、新煌集团、浙江鸿耀金属科技有限公司、湖南高创科惟新材料股份有限公司、浙江巨东股份有限公司、江苏星煦节能炉业设备有限公司、江苏嘉仕德工业炉有限公司、上海景林包装机械有限公司、上海国储物流股份有限公司、温州元鼎铜业有限公司、浙江浩阳铜业有限公司、黄石市华宝新能源科技发展有限公司、江西科美格新材料有限公司、岳阳裕力电气有限公司、洛阳市七宝铜业有限责任公司、山东鲁泰新型材料有限公司、北京市科海龙华工业自动化仪器有限公司、株洲艾美新材料有限公司等产业链同仁共同推进本版图谱编制，并期待有更多铜企业加入其中，携手完成这份权威产业图谱，助力行业厘清产业脉络、实现优链增效，推动国内铜产业高质量发展。 如需了解席位详细权益、申报流程、提交企业素材，欢迎联系项目对接人： SMM联合制作联系人：张文成 电话：18766457954 邮箱： zhangwencheng@smm.cn

沪铜夜盘大幅低开，日内偏弱震荡，跌幅略有收窄，收盘主力合约下跌2.45%，报108990元。隔夜外围市场风云突变，在美伊冲突升级、美国通胀走高、欧洲央行加息等多重因素影响下，美联储9月加息概率明显增加，美指美债走强，极大的拖累市场情绪。铜市方面，昨日机构统计的国内精铜社会库存去化势头放缓，市场最为关注的美国关税政策迟迟未能落地，且海外传来计划可能停滞的消息，C-L溢价大幅回落，铜价受累下跌。 隔夜宏观利空聚集，市场风险偏好明显转弱，国际油价走强，科技股大跌，贵金属和有色金属走势普遍受累。美伊对抗持续升级，通胀担忧重新升温，叠加美国8月PPI环比表现超预期，以及欧洲央行年内第二次加息，市场对于美联储9月加息25个基点的押注由此前的六成附近直线拉升至七成附近，美元指数和美债收益率走强。 前期受美国可能对铜加征更多关税影响，COMEX铜表现强劲，持续升水LME铜，导致全球铜向美国流入，非美地区铜库存紧张，为铜价提供支撑。不过在美国商务部6月底提交了铜产业232国家安全调查年度复审报告后，具体关税措施迟迟没有落地。昨日，有关华盛顿对金属进口征收关税的计划已经停滞的报道传出，C-L溢价大幅回落，在当前价差背景下，贸易商将铜运往美国将不具有经济性，市场担心后续非美地区铜库存会出现回升，铜价表现大幅受累。 对于铜价后续走势，金源期货表示，中东局势迅速升温，叠加美国PPI同比增速回升，欧央行不出意外的加息25个基点，全球资本市场风险偏好回落；基本面来看，铜矿供应趋紧，全球库存延续结构性错配，高铜价抑制下游需求，国内现货交投乏力升水下滑，整体预计铜价短期将转入调整，等待企稳反弹信号。 （文华综合）

近两个半月以来，内外铜价一路高歌，周内更是奋力向上，LME铜刷新了纪录高位，沪铜收盘也创下了纪录新高，表现十分强势。究其原因，除了近期美元指数弱势运行，铜供需面也存在两大支撑，一方面是铜矿加工费跌跌不休，矿紧担忧常伴；另一方面是在美国对铜加征更多关税预期下，非美地区铜库存紧张。然而隔夜风云突变，期铜出现大幅回调一幕，宏观和供需逻辑发生了哪些变化？ 海外流动性收紧担忧升温 美债收益率飙高 前期市场对于美联储9月加息的押注一直在六成附近徘徊，主因以沃什为首的部分美联储官员放鹰、非农就业表现超预期、能源品价格持续走强，流动性收紧隐忧持续笼罩。不过由于鲍威尔并未表态，美联储内部维持派暂时以6对5领先，叠加美元指数受日元走强压制，此前市场风险偏好并未明显受挫。 然而隔夜外围市场利空因素开始汇集，情绪面承受压力明显放大，风险资产出现普跌一幕，铜价走势也受拖累。首先，美国8月PPI同比增长5.4%，超出市场预期并明显高于前值4.7%，叠加近期美伊冲突持续升级，国际油价升破100美元，二次通胀压力卷土重来。其次，欧洲央行年内第二次加息，还上调了未来两年通胀预期，市场预期年内欧洲央行还会继续加息，流动性呈现持续收紧态势。最后，继非农新增就业人口表现超预期后，本期美国初请失业金人数出现下降，暗示劳动力市场仍有韧性。整体来看，在美国就业市场暂时稳定，地缘局势复杂背景下通胀顽固，海外货币政策收紧势头等多重因素影响下，美联储加息概率攀升，目前市场对于9月加息25个基点的押注已经拉升至七成附近。 除此之外，近阶段海外长期国债收益率剧烈波动也多次冲击市场情绪。最近美国财政部债券回购规模在预期区间下沿，市场对于政策“救市”信心有所受挫，叠加通胀升温担忧影响，隔夜美债30年期收益率再创19年新高。从当前节点来看，美国国债规模庞大，中东地缘冲突再起，通胀担忧如影随形，叠加AI热潮下企业积极发债等因素影响，海外长期国债收益率短期难有明显回落，对市场风险偏好仍将出现脉冲式冲击。 矿紧局面不改 美国关税预期反复 近几年海外铜矿干扰较多，叠加长期存在的矿石品位下降、水资源紧张等因素影响，全球铜矿增量难觅，导致矿山话语权持续增强，铜精矿长单和现货加工费都出现持续下降一幕，最新数据显示进口铜精矿现货加工费已经跌破-200美元/干吨。前期冶炼厂能够维持正常生产更多依赖硫酸等副产品价格高企形成利润弥补，但近期硫酸价格出现高位回落姿态，因此冶炼厂生产压力较前期有所增加，今年国内精炼铜产量增速呈现放缓一幕，矿紧状态一定程度约束精炼铜产能释放。 数据来源：文华财经 美国政府近两年频繁祭出贸易限制政策，为了保护本土制造业发展，对铜等重要战略资源进口也展开一系列调查，未来对精炼铜进口加征更多关税的言论甚嚣尘上。6月30日美国商务部提交了铜产业232国家安全调查年度复审报告，报告核心延续2025年既定提案，建议对此前豁免的精炼铜实施分年度加征关税，市场预期9月底前总统会绝对是否签署总统令。二季度以来，COMEX铜对LME铜持续保持升水局面，驱动其他地区铜持续向美国流入，造成非美地区铜库存持续偏紧，对期铜走势形成较多支撑。 但是由于铜冶炼高耗能、高环保成本，铜产业快速回流美国较为困难，具体关税限制迟迟未能落地，从8月底开始COMEX铜对LME铜溢价就出现震荡走弱态势，贸易商将铜运往美国动力明显减弱。隔夜市场传来消息，据两位知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定 ，官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。消息公布后C-L溢价继续下降，最低一度转负，铜跨区域流动驱动基础瓦解，拖累内外铜价大幅回落。 数据来源：文华财经 综上，在中东地缘局势再度恶化通胀难言消退、海外其他经济体收紧货币政策、美国就业市场偏稳定等因素影响下，美联储9月加息预期直线升温，美指、美债收益率走强，市场风险偏好大幅转弱，期铜走势难免受累。前期支撑铜价的两大基本面因素中，矿紧局面延续，但关税预期造成的美国虹吸全球铜的情景可能不能持续，市场担心非美地区铜库存出现回升，铜价难以继续在纪录高位运行。后市来看，美国对铜关税政策的相关表态仍然是市场关注重心，大跌过后短期宏观利空有所宣泄，美联储将在下周四公布利率决议，届时仍有可能造成全球金融市场的剧烈波动。 （文华综合）