工业金属市场有望迎来近四个月来最强劲月度表现，美伊接近达成停火延期协议成为核心催化剂。5月29日， 追踪伦敦金属交易所六大主要金属的LMEX指数本月累计上涨5.5%，有望创下今年1月以来最大单月涨幅。 近几周，工业金属价格在窄幅区间内波动，市场密切关注停火谈判进展。持续的地缘冲突推高通胀预期并压制经济增长前景，令金属需求承压。停火延期协议初步达成的预期，为市场注入了风险偏好回升的动力。 地缘方面，美伊正接近达成一项历史性的60天停火与海上通道解除封锁协议。据新华社，美国官员表示，美伊谈判代表26日已就谅解备忘录条款基本达成一致，等待双方高层领导批准。伊方表示已获得必要批准，并准备签署。据报道，美国副总统万斯与财政部长贝森特均证实协议框架已“非常接近”，但强调美国总统特朗普尚未最终批准。 另据央视新闻报道 ， 伊朗方面表示， 截至目前，伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录，也未向巴基斯坦方面的调解人确认已批准该备忘录。 当前，两国高层的矛盾表态表明，最终协议能否落地仍存巨大变数。 锡强势领跑工业金属，铜价获供应风险支撑 从具体品种表现看，在LME追踪的六大主要金属中，锡本月最为突出。截至发稿， 伦敦期锡上涨0.4%至每吨55300美元，月内累计涨幅达18%，领跑所有品种。 铜价稳步上涨，本月累计上涨5.6%，与LMEX指数整体表现基本一致。支撑铜价的核心逻辑来自供应端。麦格理集团警告称，战争引发的硫磺供应紧张正对铜矿生产构成实质威胁。硫磺是铜生产的关键投入品，而目前波斯湾航运积压问题短期内难以缓解。 麦格理大宗商品策略师Alice Fox在周四的研究报告中进一步指出， 即便美伊达成协议，清除航运积压所需的硫磺运输时间，“很可能足以将铜推至产量削减成为现实的临界点”。 她估计，刚果每月最多有9.4万吨铜产量面临风险，部分减产公告可能最早于7月发布。 整体来看，推动本月工业金属走高的因素有二：地缘风险降温与供应瓶颈担忧。相比之下，后者对铜价的支撑作用尤为显著。

在全球汽车电动化的趋势下，我国与欧美新能源汽车市场维持高增长，带动电池企业规模的提升；风电、光伏装机量持续增长，储能滤波需求增长前景可观。电子电路铜箔行业下游的汽车电子、服务器行业在国家扶持下保持良好增速；随步入5G时代，消费电子行业新一轮的发展带动高性能挠性覆铜板产量增长。然而，伴随铜箔企业在海内外新扩产能的不断释放，企业竞争激烈，利润面临严峻挑战，产能整合、降本增效、提升产品竞争力成为行业发展核心。 上海有色网 应广大行业用户需求，作为行业独立的第三方平台，立足于为促进全球铜箔行业发展的前提下，组织梳理国内外铜箔产业资源，供市场学习和参考，在此与 江阴市明达胶辊有限公司 携手，诚挚邀请广大业界优秀企业和行业专家协助制作 《2027年全球铜箔产业链分布图（中英双语版）》 ，并提供您的宝贵的建议，共同为铜箔产业发展做出积极贡献。我们力求为大家呈现更客观的行业现状，将邀请产业上下游各端口共同参与制作与监督，助力全球铜箔产业分布图全程的宣传和分发！ （点击链接免费领取： https://4424473.s.wcd.im/v/470opZ1b3/ ） 明达胶辊有限公司 ，是一家集科研开发、生产销售技术咨询为一体的高新技术企业。专业生产各类中、高档胶辊（含新滚制作及旧辊翻新），适应于塑料薄膜行业、钢铁行业、地板行业、包装材料行业、印刷行业、纺织印染行业、电子线路板行业等，为不同行业配套生产各种橡胶、硅胶、液体硅胶、PU胶辊、氟橡胶棍，产品硬度从邵氏A0度至100度以上，其材质可耐各种溶剂、耐高温（达到300度）。凭借公司雄厚的技术力量、先进的生产设备和精密的检测手段，为国内制造厂商和企业用户提供优质胶辊，为提高质量，我司不断改善橡胶生产工艺及配方，满足客户不同需要。 明达胶辊要拥有独特的包胶技术、一流的生产经验、精密的检测设备和不断创新的精神，欢迎新老客户莅临指导，共创辉煌！ 业务咨询： 江苏省江阴市临港经济开发区庄路11号 肖先生 158 5263 4816 杨先生 138 6227 3125 www.jymingda.com 2998338367@qq.com 》》点击链接立即领取“ 2027年全球铜箔产业链分布图 ”《《 SMM联系人 鲍锦勇 13159338158 baojinyong@smm.cn

SMM5月29日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线上涨，沪铜涨0.86%。沪铝涨0.19%。沪铅跌0.45%，沪锌涨1.05%。沪锡涨1.31%。沪镍微跌。 此外，铸造铝主连期货微涨，氧化铝主连涨1.08%。碳酸锂主连涨0.9%。工业硅主连涨0.12%。多晶硅主连期货涨0.45%。 黑色系多飘红，铁矿涨0.77%，螺纹涨0.38%，热卷涨0.47%，不锈钢跌0.57%。双焦方面：焦煤微涨，焦炭主力合约涨0.42%。 外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属近全线下跌。伦铜跌0.41%。伦铝跌0.68%，伦铅跌0.12%。伦锌涨0.18%。伦锡跌1.61%。伦镍跌0.52%。 贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金跌0.1%，COMEX白银跌0.26%。内盘贵金属方面：沪金主连涨1.59%，沪银主连涨1.86%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.89%，钯主连期货跌1.45%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.62%，报3016点。 截至5月29日11:41分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铝： 5月29日SMM A00铝（佛山）报24060，涨50，对当月贴225，收窄5。今日盘面小幅走高，华南现货稳中偏弱。绝对价仍处相对低位且库存大幅去化，早间持货方多数延续挺价出货态度…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【 中国贸促会：3月全球经贸摩擦指数继续处于高位 】 今天（5月29日）上午，中国贸促会举办新闻发布会，发布最新一期全球经贸摩擦指数。数据显示，今年3月份，全球经贸摩擦指数继续处于高位。从综合指数看，2026年3月份全球经贸摩擦指数为104，处于高位。全球经贸摩擦措施涉及金额同比下降29.1%，环比上升2.8%。从国别指数看，在监测范围内的20个国家（地区）中，美国、印度和欧盟的全球经贸摩擦指数位居前三。美国的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，过去12个月中，美国有11个月居首。中国贸促会新闻发言人王一斐表示，从行业指数看，在监测范围内的13个主要行业中，经贸摩擦措施的冲突点聚焦于电子、化工、运输设备和机械设备行业，其中电子行业经贸摩擦指数居首。（央视新闻） 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼300亿元 当周实现净投放1044亿元】 中国央行今日开展1230亿元7天期逆回购操作，因今日有1530亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼300亿元。本周，中国央行进行9089亿元逆回购操作，因本周共有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和3045亿元逆回购到期，本周实现净投放1044亿元。(金十数据APP) 》5月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8176元 美元方面： 截至11:41分，美元指数涨0.1%，报99.1。美联储穆萨莱姆周四表示，他上月与几位美联储决策者一样，认为应在会后声明中删除“宽松倾向”措辞，从而为加息创造可能性。“我支持这次利率决定，但我认为宽松倾向已不再符合经济前景和风险平衡，”穆萨莱姆表示。T. Rowe Price首席美国经济学家Blerina Uruci表示，市场可能仍然低估了美联储进一步收紧政策的可能性。Uruci在报告中称，自5月初以来，伊朗冲突持续的时间超出预期，油价走高，美国经济增长保持韧性。虽然美联储可以忽略暂时的能源冲击，但持续的石油和进口价格压力可能会影响通胀预期、工资动态和企业的定价行为。Uruci将其主要观点转变为未来12个月联邦基金利率将保持不变。她认为利率保持不变的概率为45%，到年底或2027年初加息的概率为35%，降息的概率为20%。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99.4%，累计加息25个基点的概率为0.6%。美联储到7月维持利率不变的概率为93%，累计加息25个基点的概率6.9%。(金十数据APP) 随着一系列经济数据证实了市场对美国通胀的担忧，同时经济活动发出了喜忧参半的信号。美国4月份耐用品订单增长7.9%，轻松超越了《华尔街日报》3.5%的市场共识预期；不过，这一数据在很大程度上受到了非国防飞机设备订单激增的影响。第一季度GDP增速的第二次估算值意外下调，从2%降至1.6%。周度初请失业金人数增幅超出预期，从上修后的21万人升至21.5万人，这表明企业裁员步伐有所加快。PCE通胀率如期加速上行，从3.5%升至3.8%。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布法国5月CPI月率初值、法国第-季度GDP年率终值、德国5月季调后失业人数、德国5月季调后失业率、德国5月CPI月率初值、加拿大3月GDP月率、美国5月芝加哥PMI等数据。 此外，还需关注：2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金在约翰霍普金斯大学凯瑞商学院主办的会议参加炉边谈话；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在高丽大学参加交流活动；英国央行行长贝利发表讲话；2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话。 原油方面: 截至11:41分，两市油价均下跌，美油跌1.26%，布油跌0.85%。市场预期美伊可能达成停火延期协议，油价随之承压。而双方协议谈判反复不定，也令油价走势震荡加剧。 美伊两国正接近达成一项历史性的60天停火与海上通道解除封锁协议，但两国高层的矛盾表态表明，围绕伊朗核计划及霍尔木兹海峡控制权的核心分歧依然存在，最终协议能否落地仍存巨大变数。据新华社，美国官员表示，美伊谈判代表26日已就谅解备忘录条款基本达成一致，等待双方高层领导批准。伊方表示已获得必要批准，并准备签署。美国谈判代表向特朗普汇报了谅解备忘录的细节。“总统向调解人表示，他希望用几天时间来考虑此事。”与此同时，据央视新闻报道，伊朗方面表示，截至目前，伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录，也未向巴基斯坦方面的调解人确认已批准该备忘录。此外，伊朗方面明确表示，在与美国的谈判过程中，伊朗并未在核问题上作出任何承诺。（华尔街见闻） 美国财长贝森特：石油价格将低于冲突前水平。近2000艘船只在海湾等待出港，石油市场另一端的供应将非常充足。(金十数据APP) 韩国政府官员28日说，韩国政府决定从29日起放宽对民间企业的石油储备要求，以向市场释放民间石油储备。该国尚未决定何时释放国家石油储备，将把其留作应对潜在石油危机的“最后一张牌”。韩国产业通商资源部官员梁基旭当天宣布，自29日起，政府将针对民间油企的强制石油储备量从40天下调至20天，释放相当于20天用量的石油储备。他表示，这一做法是为履行对国际能源署所作承诺。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 年中长单谈判进行中 进口铜精矿指数下行速度小幅放缓【SMM铜精矿现货周评】 ► 月末市场交投淡静 持货商降价出货【SMM华南铜现货】 ► 月底出货积极 现货稳中偏弱【SMM华南铝现货日评】 ► 铅精矿市场周度简评（2026年5月25日-2026年5月29日）【SMM铅精矿周评】 ► 上海锌：盘面锌价环比走高 现货成交转淡【SMM午评】 ► 天津锌：盘面拉涨 市场较为安静【SMM午评】 ► 美国4月核心PCE物价指数年率升至3.3% 28日上午盘面偏弱震荡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月29日镍价小幅上行，美国4月核心PCE物价指数年率升至3.3% ► 银价震荡贴水收窄 市场静待下月消费指引【SMM日评】 ► 铂价日内小幅回升 现货市场较为活跃【SMM日评】

5月28日（周四），伦敦铜价下跌，但月线料两连涨，因市场对美伊达成和平协议的希望推动油价和美元走低，缓解了市场对高通胀和全球经济放缓的担忧。 北京时间12:30，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜下跌0.1%，报每吨13,689.5美元。 上海期货交易所沪铜主力合约早盘上涨0.9%，报每吨104,940元。该合约本月迄今已上涨3.7%。 据央视新闻，对于有消息称“美国与伊朗谈判代表已就延长停火60天及启动伊朗核问题谈判达成初步共识，但目前仍需等待美国总统特朗普批准该份谅解备忘录”，美国副总统万斯当地时间5月28日对媒体表示，“谈判正取得进展，但还有很多细节亟待敲定。”万斯称，“还没成，但我们非常接近了。”他还强调，任何协议都“必须包含核查机制，以确保伊朗履约”。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“基本金属正受益于更为有利的宏观背景。”“若协议成功达成，可能为更强劲的涨幅打开大门，而任何谈判破裂的风险都可能重新点燃通胀压力并限制上行空间。” 本周迄今美元指数下跌0.2%，使得以美元计价的商品对于持有其他货币的买家而言更为便宜。 受市场对美国与伊朗达成持久协议的希望影响，原油价格本周累计跌幅超过10%，这降低了世界经济陷入滞胀的风险，从而支撑铜市前景。 Phillip Nova高级策略师Jordan Chua表示：“基本金属的总体趋势仍然有利，但预计在未来几个交易日中，市场将呈现高度波动、震荡且受新闻驱动的交易格局。” LME三个月期铝下跌0.1%，报每吨3,656.5美元。受冲突导致的供应中断影响，铝价料连续第三个月上涨。 伦敦其他金属方面，锌上涨0.5%；铅微跌0.02%；镍下跌0.5%；锡下跌0.1%。 上期所其他金属方面，铝上涨0.2%，锌上涨1.1%，铅下跌0.5%，镍上涨0.1%，锡上涨1.3%。 （文华综合）

智利国有铜矿商Codelco周四表示，将下令对2024年和2025年的产量数据开展外部审计。该公司新任董事长在其首次主持董事会会议时承诺，将在不增加债务的情况下恢复信任并实现回报最大化。 此举是董事长Bernardo Fontaine为加强监督的早期尝试。目前，Codelco在生产报告和支出方面正面临越来越严格的审查。 据当地媒体首次报道的一项内部审计发现，2025年记录的产量存在异常。此事导致一名高管被解雇并采取了内部纪律处分，同时智利检察官也正在对此进行审查。 外媒3月报道称，业内人士对Codelco产量数据的差异以及是否动用库存来帮助实现业绩目标提出了担忧。 Codelco周四在一份声明中表示，公司的审计、薪酬与道德委员会将下令对2024年和2025年的产量数据以及与公司总部翻新相关的成本进行外部审计。 Fontaine表示，他的目标是帮助Codelco“恢复信任”，并称公司的优先事项将是安全、在不增加更多债务的前提下最大化对国家的贡献，以及通过透明方式恢复秩序。 长期以来，该公司一直依赖债务为其投资计划的大部分提供资金，因为这家国有矿商将大量利润上缴国库，留存收益的能力有限。 Codelco还成立了一个安全委员会，负责监督与去年El Teniente矿致命塌方相关的事宜。 该矿商将于周五公布第一季度业绩。 （文华综合）

巴拿马计划于周五公布对第一量子矿业公司已关闭铜矿的最终审计报告。目前，反对矿业的抗议活动再次出现，市场对政府下一步如何处理该停产铜矿的预期也在升温。 据当地报纸《巴拿马星报》报道，环境部长Juan Carlos Navarro表示，关于Cobre Panama矿的第三方报告一旦完成，将“完全透明”地公开发布。 在六份初步报告发布后，该审计上周进入了技术分析与核实的最后阶段。工商部长Julio Moltó表示，总统José Raúl Mulino将在政府审查审计结果后决定该矿的未来。 Navarro表示：“报告内容将非常详尽，需要深入分析。这份报告将公开，以便所有人都能研究。” 2023年底，巴拿马最高法院裁定第一量子公司的特许经营权违宪，导致该矿无限期停产。此次审计可能决定这座全球最大铜矿之一的未来命运。 自那以后，出于采矿业对国家经济重要性的考量，Mulino政府已释放出愿意重启采矿活动的信号；然而，环保团体和部分民间社会组织仍坚决反对任何形式的重新开放。 抗议活动再现 据拉丁美洲通讯社报道，上周五数十名示威者在巴拿马城游行，抗议可能重启的采矿作业。抗议活动由Sal de las Redes和Movimiento Independiente Voluntad两个组织发起。 参与者批评政府对该问题的处理方式，并拒绝任何重启该矿的尝试。他们敦促Mulino回应公众的反对声音。 这些示威活动重现了2023年10月和11月大规模抗议期间的紧张局势，当时全国范围的骚乱最终导致Cobre Panama矿关闭。停产前，该矿位居全球最大铜矿之列，2022年产量为35万吨，贡献了巴拿马国内生产总值约5%。 第一量子公司表示，其Cobre Panamá铜矿的停产在过去两年已使巴拿马经济损失约35亿美元，突显了该矿长期停产造成的日益严重的财政损失。 Moltó表示，政府已批准一项安全管理计划，以保护矿区的环境，并与环境部协调移除有害物质。 与此同时，一篇未经核实的社交媒体帖子声称引用了初步审计报告，指称该矿造成了不可逆转的环境损害，并为矿业公司带来了不成比例的经济利益。政府否认了围绕非官方调查结果的猜测，并坚持只有最终报告才能决定该项目的环境合规性及未来。 （文华综合）

5月28日（周四），阿根廷经济部表示，该国通过RIGI投资计划批准了价值8.91亿美元的圣豪尔赫（San Jorge）矿业项目。 位于门多萨的该铜矿项目将创造超过6,300个直接和间接就业岗位。 （文华综合）

哥伦比亚本周末举行的总统大选将决定，或将决定这个拉美铜矿勘探程度最低的前沿地区之一，究竟是能吸引数十亿美元的矿业投资，还是进一步陷入监管不确定性与安全动荡的泥潭。 5月31日的投票已成为对总统古斯塔沃·佩特罗左翼议程的一次公投。过去四年来，佩特罗推动的环境改革、增税措施以及不断恶化的安全状况，令哥伦比亚矿业和能源领域的投资者感到不安。 推动铜矿开发 矿业高管和分析师表示，在全球各国竞相确保电气化和可再生能源基础设施所需关键矿产之际，此次选举结果或将塑造哥伦比亚铜矿雄心的未来。 哥伦比亚已启动14个战略铜矿区的招标，并更新了其优先矿产清单，但在相关改革扩大了环境限制、增加了税收，并在许可和特许权规则方面制造了不确定性之后，投资者仍持谨慎态度。 矿业咨询公司GEM负责人Juan Ignacio Guzman表示：“从投资者的角度来看，关键不仅是看谁赢，还要看下一任总统能否建立一个提供监管稳定性的执政联盟。铜矿投资是长达数十年的投资，对时间线的不确定性极为敏感。” 更广泛的采矿业在日益增长的压力下举步维艰。由于税收增加、勘探减少以及矿产丰富地区的安全问题，去年矿业收缩了6%以上。2025年煤炭出口下降20%，黄金出口下降18%。在政府提出一项新的矿业法（将创建一家国有矿业公司EcoMinerales，并限制在环境敏感地区进行大规模采矿）之后，投资者信心减弱。 商界领袖表示，一些矿业和能源领域的投资决策仍被冻结，要等到选举之后。上个月，在佩特罗暂停限制政府债务增长的财政规则后，标普全球评级将哥伦比亚的信用评级下调至BB-，为该国有史以来最低水平。 分析师表示，投资者越来越关注新政府是否会恢复监管的可预测性和财政纪律。巴克莱银行经济学家Alejandro Arreaza在一份报告中指出：“从市场角度来看，与塞佩达相关的两个主要担忧是对财政整顿和央行独立性的承诺不足。” 佩特罗任命的哥伦比亚央行董事会成员越来越多地质疑该国3%的通胀目标，并反对激进的加息，这引发了债券持有人和投资者对货币政策受到政治压力的担忧。 黄金非法开采 此次选举的利害关系远远超出政治范畴。哥伦比亚沿安第斯成矿带拥有丰富的煤炭、黄金、镍和具有前景的铜矿资源，但与智利和秘鲁相比，该国仍是一个边缘化的铜生产国。AngloGold Ashanti的Quebradona项目、Cordoba Minerals的Alacrán开发项目以及Libero Copper的Mocoa项目，构成了一个不断增长的项目管道，最终可能将哥伦比亚转变为一个重要的关键矿产供应国。 包括嘉能可（Glencore）、力拓（Rio Tinto）和AngloGold Ashanti在内的公司长期将哥伦比亚视为一个高潜力司法管辖区，尽管项目往往因许可纠纷、环境反对和地区不安全而面临多年延误。 安全已成为本次选举和采矿业面临的另一个决定性问题。与非法采金和有组织犯罪相关的暴力已蔓延至哥伦比亚农村地区，尤其是在持不同政见的游击队派别和贩毒集团控制采矿供应链的地区。分析师表示，佩特罗的“全面和平”谈判未能遏制武装团体，反而使非法采矿网络得以扩张。 Verisk Maplecroft美洲区主管Robert Munks表示：“佩特罗总统‘全面和平’政策的失败意味着，在任何未来政府领导下，暴力将继续成为采矿业的一个担忧。非法采矿现在约占哥伦比亚黄金出口的四分之三。”随着金价飙升，非法采矿已成为该国最赚钱的犯罪生意之一，分析师称之为“毒品采矿”（narco-mining）经济。 在亚马逊盆地和哥伦比亚太平洋地区的部分区域，武装团体利用非法黄金开采来资助武器采购、领土扩张和招募人员。前FARC持不同政见者和犯罪组织越来越多地转向采矿作为稳定的现金流来源，尤其是在国家控制薄弱的偏远地区。非法贸易也正在重塑哥伦比亚与全球市场的关系。根据联合国贸易数据，2024年哥伦比亚出口了约41亿美元的黄金，其中约15亿美元运往美国。研究人员警告，随着犯罪集团将非法黄金与合法出口混合，非法生产正深深嵌入国际供应链。 投资者的博弈 对于矿业投资者而言，此次选举最终可能与其说是意识形态问题，不如说是可预测性问题。金融界和矿业高管表示，在哥伦比亚政治方向变得更加明朗之前，数十亿美元的潜在铜、黄金和能源项目支出仍被搁置。 公司正密切关注下一届政府是否会简化许可、缓解审批瓶颈，并在佩特罗政府多年政策波动后恢复对财政稳定的信心。 分析师表示，如果下一届政府能够稳定法规、加强安全并制定更清晰的许可时间表，随着全球需求加速，哥伦比亚有望成为铜和其他关键矿产的战略供应国。如果做不到这一点，这个拉丁美洲最富有的未开发矿业管辖区之一可能会陷入政治和监管的瘫痪之中。 （文华综合）