【SMM铜库存快讯】截至8月25日，SMM 全国主流地区铜库存环比减0.87万吨至12.30万吨，各地区库存均有所下降。据SMM了解，上周进口货源到货较且下游需求阶段性好转，是去库的主要原因。SMM预计本周进口货源将有所增加，且下游消费受到高铜价抑制转弱，预计铜库存将环比回升。

【家用空调内外销市场表现分化】产业在线数据显示，2025年7月中国家用空调生产1611.5万台，同比持平；销售1643.7万台，同比增长1.6%。其中内销家用空调内外销市场呈现出鲜明的分化格局规模1058.3万台，同比增长14.3%；出口规模585.4万台，同比下降15.5%。

Ivanhoe Mines表示Kamoa-Kakula东段的排干将使采矿工作能够在明年初重新开始，该公司目前预计将在9月中旬公布新的2026年和2027年展望以及新的矿山寿命计划。

宏观方面，因市场预计美国将对俄罗斯石油实施更多制裁，以及乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击可能中断供应，油价周一攀升约2%，延续上周涨势，铜价跟随上行。基本面方面，从供应端来看，进口电解铜到货量预计有限，国产电解铜陆续少量补充，预计本周总供应量较上周小幅增加。需求端来看，受月末资金压力叠加铜价高位运行影响，下游采购意愿受到抑制。截至8月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.9万吨至12.3万吨。价格方面，当前市场正在消化鲍威尔发言内容，美元从低位反弹压制铜价涨幅。需关注今日稍晚美联储官员的讲话，是否与鲍威尔持相同政策观点。整体来看，当前美元走强，预计今日铜价上方空间有限。

加拿大自然资源部（NRCan）与德国联邦经济事务与能源部（BMWE）发表联合意向声明，强调关键矿产资源对两国经济和国家安全的重要性，特别是在国防、能源转型、清洁技术制造和先进制造领域。双方认同建立安全、多元且有韧性的关键矿产供应链以减少对单一来源依赖的必要性，并致力于推动创新、规则性贸易、投资及合作。双方将重点合作锂、稀土元素、铜、钨、镓、锗和镍等关键矿产，促进矿产加工、冶炼和回收等中游技术发展。合作内容包括公共及私人投资支持、项目融资与贸易、技术研发与应用、供应链整合、风险评估与供应链韧性提升，以及政策法规协调（如环境、社会与治理标准和溯源制度），以推动负责任采矿和减少碳排放。两国将成立关键矿产合作工作组，加强现有交流，推动相关项目实施。该联合意向声明不具法律约束力，活动资金视各自法律和预算安排而定。

【SMM铜快讯】临近上和峰会和93阅兵，华北地区物流管控范围扩大，但并未影响精铜杆企业生产，原料运输和发运物流会相对紧张。

上期所沪铜合约2509收于79690元/吨，若以BC铜2509合约70710元/吨，其税后价格79902元/吨，沪铜2509合约与BC铜合约之间价差-212，价差维持倒挂且较前一日扩大。

【SMM期铜午市收盘快讯】美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，美元跌至98点位下方，铜价顺势走强。沪期铜2509合约早盘走势偏强，在79220元/吨附近盘旋，11时左右迅速冲高至79480元/吨，上午收于79390元/吨。隔月月差几乎走平，远月仍呈现back结构。

【矿业动态】Codelco周日表示，在7月31日事故导致运营暂停后，智利矿业监管机构Sernageomin已批准El Teniente铜矿的Andes Norte 和Diamante矿区恢复生产。

【7月铜材产量】国家统计局数据显示，2025年7月中国铜材产量216.9万吨，同比增长8.3%；1-7月累计产量1423.7万吨，同比增长9.4%。