【精铜杆周度库存】国内主要精铜杆企业节后企业恢复生产，叠加周内铜价小幅回调，企业原料采购意愿增加，本周原料库存环比增加2.02%；尽管下游企业释放少量订单，但仍持谨慎观望态度，成品去库节奏不及生产释放速度，推动本周成品库存环比增加5.77%。

【SMM黄铜棒快讯】本周黄铜棒行业开工率环比降0.23个百分点至46.4%，延续弱势运行。铜价高位震荡、原料采购成本高企，中小企业经营压力倍增；样本企业原料库存3.62天，成品库存环比微降至5.8天，企业以去库存为主。展望下周，新增订单疲软，下游传统板块无明显增量，部分小企业拟提前放假，SMM预计，下周行业开工率将续降0.13个百分点至46.27%。

【SMM铜线缆快讯】本周铜线缆开工率环比下降0.59个百分点至55.99%，市场观望情绪浓厚。铜价企稳的背景下，新增订单虽有小幅好转，但整体仍处于偏低水平，部分小型企业已提前开启放假模式。市场无新增需求支撑，企业节前备货意愿持续低迷，多数企业预计春节假期将长于往年，行业整体保持观望姿态，静待节后市场形势进一步明朗，SMM预计下周行业开工将延续小幅下降。

本周（1.9-1.15）漆包线行业机台开机率回升4.33 个百分点，至79.2%。具体来看，尽管高铜价对于终端的需求压制作用仍在，但市场刚需保持韧性，其中家电行业年末旺季效应凸显，对漆包线的需求持续攀升，成为支撑市场的核心动力；轮毂电机领域订单也呈现回升态势，对需求端形成一定补充。尤为关键的是，上周五铜价重心回落，企业接单量显著增长，成为拉动本周开机率回升的核心因素。此外，部分企业为进一步争夺订单，选择以利润换订单，针对部分新客户推出M-1 结算政策，进一步提振了本周的开机率。需要注意的是，受周内铜价整体居于高位的影响，企业新增订单表现分化，本周行业新增订单仅小幅增长0.13 个百分点。

【精铜杆周度开工率出现回升】国内主要精铜杆企业本周开工率为57.47%，环比增加9.65个百分点。本周开工率回升的核心驱动因素为元旦假期结束，精铜杆企业基本复工复产；叠加周内铜价阶段性下调，下游受畏涨情绪驱动释放少量刚需订单。不过，尽管消费出现边际回暖态势，但当前铜价维持高位运行，下游采购态度仍较为谨慎，并未大规模补库，因此SMM预计下周开工率将环比微增1.72个百分点至59.19%，整体开工水平仍处于低位。

【行情异动】截止10:06:53,沪铜主连价格为102250,28分钟内跌幅达1.02%

1月15日【LME0-3铜】升水37.6美元/吨，持仓326287手增2579手 1月15日【LME0-3铝】升水1.42美元/吨，持仓705214手增11904手 1月15日【LME0-3铅】贴水43.58美元/吨，持仓174838手增1581手 1月15日【LME0-3锌】贴水27.62美元/吨，持仓231380手增3117手 1月15日【LME0-3锡】贴水114.5美元/吨，持仓23960手增401手 1月15日【LME0-3镍】贴水187.88美元/吨，持仓289475手增6371手

Sandfire Resources 发布 2025 年 12 月运营更新，季度报告将于 2026 年 1 月 22 日披露。公司重申 FY26 铜当量（CuEq）产量指引中值 157 kt 不变，但将全年产量节奏调整为 H1:H2 = 46:54。 MATSA 表现稳健，H1 FY26 产出 46.4 kt CuEq，完成全年指引中值的 48%，主要受益于高品位矿石供给及回收率改善。Motheo 受设备维护及高品位矿切换延迟影响，H1 FY26 产量为 25.7 kt CuEq（完成全年指引的 42%），公司预计下半年产量将恢复，全年指引维持不变。 此外，公司预计 2025 年 12 月末实现未经审计的净现金 1,300 万美元，较 2025 年 9 月末 6,200 万美元净负债 显著改善。

【行情异动】截止21:18:39,沪铜主连价格为102100,19分钟内跌幅达1.03%

【SMM阳极铜快讯】因铜材下游消费疲软，再生铜流入冶炼端比例提升。本周SMM废产阳极板企业开工率为75.90%，环比上升6.21个百分点。预计下周开工率环比下降1.24个百分点至74.66%。