据SMM了解，本周漆包线行业机台开机率持续回升。从订单来看，本周新增订单较上周略有增加，部分企业日接单量接近旺季水平。从终端需求来看，增长动力主要来源于家电、汽配以及电力变压器等领域，而工业电机和两轮车的需求则并不理想。

【SMM铜现货】日内主流平水铜对当月合约报贴水120元/吨-贴水100元/吨，好铜报贴水100元/吨-贴水80元/吨。日内持货商报盘较昨日继续上抬，月末虽部分企业有结账回款需求，但市场整体成交仍然向好。受周边地区去库与出口增量影响，持货商对手中货源较为惜售。预计下周一现货升水仍将上抬。

精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（2.21-2.27）开工率小幅下滑至73.66%，环比下滑0.59个百分点，较预期值低0.89个百分点，按农历时间元宵节后第二周同比小幅下滑0.68个百分点。元宵已过两周，但终端消费及下游企业开工恢复程度不及预期，下游消费同比偏弱，且铜价始终高位运行，也压制了下游企业的提货速度。

【SMM分析：铜价和需求双重拖累下 本周铜线缆开工率不升反降】本周（2.21-2.27）SMM铜线缆企业开工率为64.32%，环比下降5.76个百分点，大幅低于预期开工率14.06个百分点，低于去年农历同期9.24个百分点。本周铜线缆市场开工率表现为超预期下滑，市场新订单不及预期，多家企业表示本周新订单增量环比下降，故在节后需求恢复阶段铜线缆企业开工率不升反降。据SMM了解……

2月27日【LME0-3铜】贴水8.19美元/吨，持仓294932手减1547手，总成交157975手 2月27日【LME0-3铝】升水16.37美元/吨，持仓732896手减658手，总成交182031手 2月27日【LME0-3铅】贴水17.74美元/吨，持仓146408手减1153手，总成交58700手 2月27日【LME0-3锌】贴水31.24美元/吨，持仓229689手减3271手，总成交108126手 2月27日【LME0-3锡】贴水135美元/吨，持仓21820手增176手，总成交11837手 2月27日【LME0-3镍】贴水173.99美元/吨，持仓226431手增4811手，总成交100141手

【SMM晨会纪要：社会库存增速明显放缓 市场对后市供应持偏紧预期】隔夜伦铜开于9452.5美元/吨，盘初小幅回落后走高并摸高于9466美元/吨，随后一路震荡下行，临近盘尾摸低于9368美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9413美元/吨，跌幅达0.11%，成交量至1.8万手，持仓量至29.5万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77140元/吨，盘初即摸高于77330元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于76930元/吨，盘尾小幅回升最终收于77150元/吨，涨幅达0.16%，成交量至2.9万手，持仓量至16.2万手。

【特朗普关税言论推升美元 隔夜沪铜抗跌】宏观方面，美国至2月22日当周初请失业金人数录得24.2万人，为2024年12月7日当周以来新高，美国经济有放缓迹象。但特朗普明确对加墨的关税将于3月4日实施，并表示将在4月2日实施对等关税。此言论盖过了经济增长放缓迹象的影响，美元跳涨压制伦铜，但沪铜底部支撑较强。