【SMM铜线缆周度库存】本周（1月16日-1月22日）SMM铜线缆企业库存结构呈现“原料备库、成品去库”格局。受铜价阶段性回调影响，补库意愿增强，原料库存比增加4.74个百分点，录得12915吨。成品库存则受益于下游订单增加，呈现去库态势，环比减少2.67 个百分点，录得18225吨。

展望下周，现货贴水预计仍将承压运行。当前月差结构与上海地区的持续垒库态势，加之进口亏损收窄，共同构成了现货市场的多重压制。持续贴水情况下，持货商交仓意愿依然强烈。预计下周沪铜现货市场将维持贴水格局。

[SMM黄铜棒快讯] 据SMM了解，节前黄铜棒企业延续去库策略，本周样本企业原料库存维持在3.86天，成品库存5.59天。受资金、假期及需求预期影响，多数企业备货节奏谨慎，暂无明显囤库意愿。

【SMM黄铜棒快讯】本周黄铜棒行业开工率环比微增0.36个百分点至46.76%。铜价回调刺激下游采购，加之小型企业陆续进入春节假期，订单向大型企业集中，带动整体开工率小幅回升。展望下周，大型企业订单相对平稳，产能利用率维持，而中小企业接单情况依然平淡，预计行业开工率仅微增0.25个百分点至47.01%。

【SMM铜线缆快讯】周内（1月16日-1月22日）SMM铜线缆企业开工率环比增加2.72个百分点至58.71%，同比增加15.87个百分点。受铜价回调影响，市场观望情绪有所缓和，此前表现沉寂的国南网订单边际改善，叠加汽车行业订单的稳健支撑，共同推动本周开工率温和回升。春节假期临近背景下，节前备货需求逐步释放，预计下周行业开工率将环比增加1.52个百分点至60.23%。

【SMM精铜杆快讯】本周精铜杆行业开工率环比回升10.51个百分点至67.98%。受春节备货及铜价回调提振，下游订单回暖带动成品去库，企业加速排产以应对需求。展望下周，备货需求延续，SMM预计开工率将进一步攀升3.23个百分点至71.2%。

1月22日【LME0-3铜】贴水82.84美元/吨，持仓315921手减1559手 1月22日【LME0-3铝】贴水18.98美元/吨，持仓688974手减1898手 1月22日【LME0-3铅】贴水45.02美元/吨，持仓167225手增3895手 1月22日【LME0-3锌】贴水36.66美元/吨，持仓228807手减649手 1月22日【LME0-3锡】贴水189美元/吨，持仓23729手增181手 1月22日【LME0-3镍】贴水205.73美元/吨，持仓270079手减631手

Lundin Mining Corporation公布2025年全年产量结果及2026–2028年生产指引，公司连续第三年在合并口径下实现各金属产量指引目标。 按100%口径计算，2025年铜产量为331,232吨，黄金产量为141,859盎司，Eagle矿山镍产量为9,907吨。2025年第四季度，公司铜产量超过87,000吨、黄金产量超过34,000盎司。其中，Caserones矿山在第四季度实现自收购以来的最高季度铜产量，达39,612吨，主要受益于入选品位及阴极铜产量提升。 展望未来，Lundin预计2026年合并铜产量为31.0–33.5万吨，黄金产量为13.4–14.9万盎司，现金成本指引为1.90–2.10美元/磅。2027年铜产量预计为31.5–34.0万吨，2028年为29.0–31.5万吨。2026年维持性资本开支预计为5.5亿美元，扩建性资本开支约4.45亿美元，勘探支出预计为5,300万美元，主要用于矿内及近矿勘探。

【SMM铜快讯】上期所沪铜2602合约收于100440元/吨，若以BC铜2602合约89330元/吨，其税后价格100942元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-502，价差维持倒挂且较前一日减少。

【SMM阳极铜快讯】国内废产阳极铜企业开工率下滑。本周SMM废产阳极板企业开工率为72.17%，环比下降3.73个百分点。预计下周开工率环比下降0.83个百分点至71.34%。