据SMM数据，国内主要精铜杆企业周度（3.21-3.27）开工率继续超预期降至64.06%，环比下滑5.87个百分点，较预期值低4.68个百分点，同比也下滑2.92个百分点。本周在铜价快速冲高影响下，订单环比减少持续承压，消费也较往年同期疲软，开工率环比、较预期值、同比均下滑。

本周漆包线行业机台开机率为87.6%，较上周环比下降 0.5%，周订单量环比下滑 1.75%。从企业反馈来看，当周月均价下单的客户订单正常，但零单客户波动较大，周中铜价大幅冲高，当日订单骤减，但周四铜价回落后，下游补库意愿较强，订单量再次回升。由此可见，高铜价对市场需求的抑制作用十分明显。

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水180元/吨~贴140元/吨，均价贴水160元/吨，较上一交易日涨20元/吨，成交价格80340-80560元/吨，均价80450元/吨较上一交易日跌985元/吨，市场成交活跃度较昨日升温。

SMM讯：3月28日山东下游成交情绪4.5分（满分5）；持货商出货情绪4分（满分5）。今日山东地区电解铜均价为贴水185元/吨，较前一日上涨35元/吨。从市场表现来看，铜价大幅下跌，下游需求快速释放，询盘积极，大量补货。下游买货积极，然持货商现货库存并不多，今日上调出货价格且控量出货量，整体市场成交活跃度大幅升温。

据外媒消息，据墨西哥南方铜业CFO Raul Jacob旗下SPCC-ILO冶炼厂此前仅暂停生产“略多于一天”，现已恢复满产，并表示该冶炼厂在铜精矿供应上并不存在问题。此前有市场消息称，该冶炼厂因原料原因与下游拟定取消4月份发船长单。

本周山东地区升贴水较上周小幅下移，周四现货升贴水均价报贴水 220 元 / 吨。周内铜价重心显著上移，下游采购意愿低，市场成交受制约。周尾铜价回落，下游逢低补库，市场交投活跃度回升。整体来看，周内成交活跃度一般，铜价波动左右现货成交量。

3月27日【LME0-3铜】贴水46.33美元/吨，持仓310704手增7215手 3月27日【LME0-3铝】贴水13.53美元/吨，持仓708080手增3817手 3月27日【LME0-3铅】贴水21.08美元/吨，持仓141966手减399手 3月27日【LME0-3锌】贴水22.1美元/吨，持仓225299手减622手 3月27日【LME0-3锡】升水140.5美元/吨，持仓23807手增355手 3月27日【LME0-3镍】贴水223.59美元/吨，持仓231087手增1487手

【供应低位但需求乏力 铜价上行受阻】： 宏观方面，周四的美国数据显示，上周美国初请失业金人数有所下降，但市场对此反应不大。而美元周四涨跌不一，市场在揣摩美国总统特朗普下周公布的关税措施可能会有多严厉，不确定性依然扰动市场。基本面方面，从供应端来看，本周国内社会库存去库节奏暂停，华东地区虽维持去库但主要因入库减少，截至3月27日周四，SMM全国主流地区铜库存微增至33.45万吨，连续4周周度去库，下周进口铜到货与国产铜增量均有限，总供应量将维持低位。从需求端来看，受近期铜价维持高位影响，下游消费表现疲软，市场交投氛围冷清，现货升水走跌，预计明日仍将下行。价格方面，宏观没有利好，基本面支撑有限，若今日国内现货成交持续清淡，铜价或继续下探。

SMM3月27日讯：因美国宣布对进口美国汽车及零部件征收25%关税，甚至日本及欧洲市场也将受到影响，市场预期这一措施将打压金属需求，伦铜盘中下跌0.72%。同时美股表现疲软，市场认为特朗普或将推迟关税，盘中Comex与LME价差缩窄至1400美元/吨附近。