【SMM华北电解铜现货市场】因铜价重心走高后华北地区下游消费显现疲软，叠加进入月末节点企业资金受限，市场需求不佳成交活跃度表现清淡。

11月22日，西北公司承建的西藏玉龙铜业复杂难处理矿石综合利用技术提升改造项目竣工投产启动仪式在昌都市江达县青泥洞乡举行。项目投产后将实现年处理氧化铜矿规模从35万吨提升至100万吨的重大突破。技术指标方面，铜浸出率预计达到67%以上，综合回收率提升至65%，年产阴极铜产量将从4058吨显著提升至13527吨

Harmony Gold已批准投资 16 亿美元建设其位于澳大利亚的 Eva 铜矿项目。该项目建设周期为三年，将于 2026 年第三季度启动，预计 2028 年下半年实现首批投产。

中国有色金属工业协会坚决反对任何免费和负加工费加工铜精矿行为，这严重损害了全球包括中国铜冶炼行业利益、严重破坏了产业链健康可持续发展生态我们呼吁全球铜行业产业正视这一不可持续的结构性矛盾，并倡导相关国家及利益相关方开展合作，继续推动上下游深度协同，建立具有韧性且可持续的铜工业供应链，筑牢全球铜产业协同发展的基石。

据市场消息，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF中国电解铜长单报价在335美元/吨，较2025年的89美元/吨上涨246美元/吨

11月25日【LME0-3铜】升水9.52美元/吨，持仓329297手增1449手 11月25日【LME0-3铝】贴水30.45美元/吨，持仓693142手减2282手 11月25日【LME0-3铅】贴水35.57美元/吨，持仓160561手减280手 11月25日【LME0-3锌】升水120.77美元/吨，持仓218929手增2377手 11月25日【LME0-3锡】升水135美元/吨，持仓21783手减213手 11月25日【LME0-3镍】贴水190.51美元/吨，持仓257503手增3215手

因为美联储官员近期传出鸽派言论，市场对 2025 年 12 月降息的预期升温，美元兑多种主要货币走软，10 年期美债收益率也明显回落。股票市场受到支撑，风险资产包括铜价短期氛围改善。

【SMM铜快讯】上期所沪铜2512合约收于86540元/吨，若以BC铜2512合约77170元/吨，其税后价格87202元/吨，沪铜2512合约与BC铜之间价差-662，价差维持倒挂且较前一日扩大。

近期，因美元走势走强及市场对美联储在 12 月降息概率上升，伦敦金属交易所三个月期铜价格下滑至约 10,780 美元/吨。同时，瑞银也上调了 2026 年铜价预测至每吨 13,000 美元.

11月24日【LME0-3铜】升水24.88美元/吨，持仓327848手增6652手 11月24日【LME0-3铝】贴水32.8美元/吨，持仓695424手增830手 11月24日【LME0-3铅】贴水28.49美元/吨，持仓160841手增162手 11月24日【LME0-3锌】升水140.2美元/吨，持仓216552手减1637手 11月24日【LME0-3锡】升水113.99美元/吨，持仓21996手减208手 11月24日【LME0-3镍】贴水190.47美元/吨，持仓254288手减1088手