秘鲁国会投票决定将所谓的“再投资许可证”的有效期延长至明年年底。此举得到了总统Jose Jeri 的支持但遭到了正规采矿业的反对。

【SMM铜快讯】截至12月8日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.14万吨，至16.03万吨。据SMM了解，本周累库的主要受需求疲软影响。展望后市，SMM预期进口铜到货量偏低，需求端高铜价突破新高采购情绪偏弱，预计周度铜库存将小幅累库。

【精铜杆11月库存水平】精铜杆企业11月原料库存天数环比减少0.72天，录得1.76天，成品库存环比减少2.21天，录得3.93天。主因开工率回升后企业优先消耗原有库存，原料库存进维持刚需采购；价格回调后以成品库存去库为主，叠加当前铜价波动较大，企业严格控制成品库存水平。

【精铜杆11月开工率】11月精铜杆行业开工率为66.65%，环比增长5.5个百分点，同比下降8.03个百分点。主因11月企业相继恢复正常生产，叠加铜价小幅回调后下游逢低补库，整体带动开工率回升。SMM预计12月份开工率将小幅下降1.58个百分点，主因年末下游资金紧张叠加12月铜价冲高，抑制新增订单。但是部分企业年末冲刺销量，使得开工率降幅有限。

美国9月核心PCE物价指数年率回落至2.8%，低于预期值2.9%，为三个月以来新低，使得美元微幅走低，对铜价形成支撑。此外，本周美联储将进行利率决议会议，市场普遍关注进一步降息决策。

2025年上半年，《关键原材料法案》（CRMA）在欧盟正式生效，该法案为欧盟确保战略资源供应设定了雄心勃勃的“本土化”目标。其中，针对铜设定了明确的回收利用基准：到2030年，欧盟每年至少要回收利用其年消费量15%的铜。该政策意味着欧盟将加大对本土回收基础设施的投资和立法，并通过更严格的出口管制，确保废铜资源留在欧洲，对全球废铜贸易流形成长期结构性压力。

据外媒报道：Mercuria Energy Trading已与刚果民主共和国的Gécamines SA成立了一家金属贸易合资企业,负责销售该国从其在当地矿山的股权中获得的的铜和钴。Mercuria Energy Group Ltd.金属部门负责人Kostas Bintas上周五在接受采访时表示,除了大量的钴之外,该合资企业每年最终可能销售超过50万吨的铜阴极。此举是美国斡旋达成的刚果与其邻国卢旺达之间的和平协议的一部分。美国国际发展金融公司也签署了一份意向书,商讨入股该合资企业,根据该合资企业出售的物资,美国终端用户将享有优先购买权。

据SMM了解，11 月份漆包线行业综合开工率为67.91%，环比增长3.44个百分点，同比下降1.33个百分点。11月漆包线市场呈弱复苏态势，未显现传统旺季应有的旺盛景象。

随着LME铜价在10月底突破11,200美元/吨的历史高位，市场对供应紧缩的担忧达到顶点。摩根大通（J.P. Morgan）在最新发布的展望报告中指出，由于矿端干扰频发且废铜回收增量无法弥补缺口，预计2026年全球精炼铜市场将出现约33万吨的赤字。报告特别提到，数据中心和AI基础设施的建设正在创造额外的铜需求，这将迫使中国等主要买家即使在高价位也不得不“痛苦补库”，进一步支撑废铜价格的高位运行。

与此前市场预期的“满产”截然不同，截至2025年11月底，印度Adani集团位于古吉拉特邦的Kutch Copper炼厂正陷入严重的原料短缺危机。尽管该厂于6月启动，但受Freeport、Codelco等全球主要矿商供应中断的影响，目前实际到货的铜精矿不足需求的10%。S&P Global分析指出，作为新进入者，Adani在争夺紧缺的精矿合约时处于劣势，这迫使其可能在短期内转向采购更多低品位废铜或粗铜来维持最基本的炉温，但这也将推高其生产成本。