据SMM了解，目前精铜杆企业下游消费仍然较差，同比并无明显好转，出货压力仍存。

据海关总署数据显示，2025年4月中国进口阳极铜7.42万吨，环比增加47.95%，同比增加14.00%； 2025年1-4月累计进口阳极铜24.47万吨，累计同比减少17.69%。

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约平水~升水100元/吨，均价升水50元/吨，较上一交易日涨20元/吨，成交价格77870-78130元/吨，均价78000元/吨较上一交易日涨300元/吨，市场成交活跃度不及昨日。

据SMM，今年在铜杆线出口纷纷转向加工贸易后，月度出口量趋于稳定，然而随着关税缓和期结束的临近，目前铜杆线出口订单量有一定下滑，同时精铜杆出口加工费也出现下滑，而未来出口市场仍需等待美国与更多国家谈判结果的出炉以及东南亚当地消费量的增长。

Anglo Asian Mining位于阿塞拜疆Gedabek的Gilar铜金矿已实现生产。该矿的目标是每天开采2000吨矿石。在稳步增长后，月矿石产量将达到5万至6万吨。

5月19日【LME0-3铜】升水15.52美元/吨，持仓293619手增84手 5月19日【LME0-3铝】升水1.42美元/吨，持仓702108手减15956手 5月19日【LME0-3铅】贴水18.06美元/吨，持仓147075手减2842手 5月19日【LME0-3锌】贴水31.77美元/吨，持仓223679手减4336手 5月19日【LME0-3锡】贴水56美元/吨，持仓22369手减958手 5月19日【LME0-3镍】贴水201.97美元/吨，持仓240879手减2260手

【美指下挫， 铜价夜盘震荡走强】：宏观方面，穆迪评级下调了包括美国银行和摩根大通在内的一些大型银行的存款评级，理由是上周五美国评级被下调，美指大幅下挫，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，大量交割仓单未流出，致市场流通货源偏紧，持货商低价出货意愿较低。从需求端来看，日内铜价下跌但成交情绪不佳，以部分下游刚需采购为主。截至5月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.72万吨至13.92万吨，已经连续两周一累库。目前市场因流通货源偏紧对现货升水有一定支撑，但库存累库以及今日仓单预计流出等因素，预计会抑制现货升水。价格方面，预计今日铜价仍有一定上行空间。

据SMM了解，本周数家中大型精铜杆厂存在减产停产安排，主要受制于高铜价下订单走弱，精铜杆周度开工率预计维持小幅波动。

【Emerita更新西伊比利亚带资源量，锌铜银金资源大幅提升】Emerita Resources于5月17日发布最新NI 43-101技术报告，确认其位于西班牙安达卢西亚的IBW项目资源量大幅增长。报告显示，指示资源量提升35%至1896万吨，推断资源增长44%至680万吨，涵盖La Romanera、La Infanta及新发现的El Cura三处VMS矿床，矿种包括锌、铅、铜、银与金。目前指示资源包括锌54.7万吨、铜9.4万吨、铅26.9万吨、银4030万盎司、金78.3万盎司。推断资源则含锌22.1万吨、铜4.9万吨、铅10.2万吨、银1230万盎司、金16.8万盎司。La Infanta平均锌当量品位高达16.61%，而El Cura初步资源则展现出高铜高金特征。La Romanera的选冶测试已实现锌回收率91.3%、铜85.8%、银80.5%、金64.3%。项目近期获得安达卢西亚政府“战略项目”认证，将大幅加快审批进程。一旦采矿许可证获批，公司将获得30年、可延展至90年的开发权。

今日午盘期货收报77630元/吨，较上周五下跌720元/吨。湖北地区再生铜杆报价77700-77800元/吨，对当月合约升水70-170元/吨（均价升水120元/吨）。再生杆厂反映原料价高、下游订单弱，整体生产表现平淡。