2025年7月，江铜集团首个海外全资工厂——江铜（赞比亚）光电有限公司电线电缆项目在赞比亚江西工业园正式全面投产。项目一期投资1100万美元，专注于高品质低压电线电缆和无氧铜杆生产，具备年产电线电缆4万公里、无氧铜杆10000吨的核心产能。其中，线缆产品规格覆盖0.3mm²至630mm²，包含电力电缆、电源线、布电线、光伏线、工业控制电缆等；铜材产品规格涵盖0.15mm-8.0mm，包括裸铜丝、裸铜线、铜杆等。

据SMM了解，±500千伏高坡换流站接入贵阳区控主站，国内首个交直流集中监控平台上线，数据应用率、监视效能、故障处置效率分别提升400%、90%、75%，推动西电东送进入智能运维新阶段。换流站对铜线缆高导电、耐损耗性能需求突出，智能监控倒逼更高稳定性要求，推动高纯度耐老化铜线缆研发，精准运维为其选型优化与性能升级带来新机遇。

本周铜棒价格波动较小，而在下游需求持续疲软的背景下，即便铜价出现大幅波动，对订单的拉动作用也十分有限。这是因为需求端的乏力使得下游采购意愿本就不高，铜价的剧烈变动难以改变当前的需求态势，故而未能对订单量产生明显影响。

上期所沪铜合约2508收于79250元/吨，若以BC铜2508合约70360元/吨，其税后价格79506元/吨，沪铜2508合约与BC铜合约之间价差-256，价差维持倒挂且较前一日减少。

展望下周，临近月末资金回流需求令升水承压，且目前铜价稳居79000元/吨上方下游采购意愿较低。预计下周现货升水仍有下行空间，但目前持续去库令库存走低，预计升水下降幅度有限。

日本矿业协会（JMIA）会长表示，日本铜冶炼厂在年中与Antofagasta的谈判十分艰难，因为它们无法接受中国冶炼厂与Antofagasta达成的极低条件。JMIA 主席Tetsuya Tanaka表示，日本冶炼厂目前正在进行年中谈判，以保持比中国同行更高的利润率，不过，谈判进展得非常艰难，因为Antofagasta提出的加工费低于 2025 年的年度水平。”Tanaka 同时也是三菱材料（Mitsubishi Materials）公司的总裁，他指出谈判是由各个公司独立进行的，但他表示中国冶炼厂所接受的条款对于日本冶炼厂来说是不可接受的。

SMM数据显示，7月25日山东地区现货升贴水均价报至贴水150元 / 吨。具体来看，当前处于行业淡季，需求端持续萎靡，叠加铜价重心上移，进一步抑制了下游采购积极性，市场成交以刚需为主；供应方面，山东地区冶炼厂库存偏低，持货商大幅下调升贴水意愿不强。本周山东地区仍延续供需双弱的格局，市场交投活跃度偏低。

据SMM了解，本周铜线缆原料库存受铜价高企及线缆企业二季度旺季结束后回款慢致资金紧张影响，企业原料采购意愿低迷，环比减少 5.63% ；同时因开工下降，成品库存环比减少 2.35%。

据SMM了解，本周铜线缆企业开工率为70.83%，环比下降2.07个百分点，主因在于铜价上涨抑制采购情绪、行业进入淡季订单减少，企业多靠前期长单维持开工。预期下周开工率环比降至70.30%。

SMM 数据显示，本周黄铜棒企业开工率环比下降 0.32 个百分点至 49.32%，主因连铸棒需求疲软及铜价高位抑制订单。SMM样本原料库存下降 0.16 天至 3.88 天，成品库存增加0.21 天至 6.6 天。 展望下周，需求疲软的格局仍将延续，尽管挤压棒订单表现略优于连铸棒，但多数企业依旧以生产连铸棒为主，因此在订单疲软的背景下，成品库存预计将继续回升。SMM 预测，下周黄铜棒周度开工率将下降 0.26 个百分点，至 49.06%。