SMM06月16日讯： 要点：2026年06月15日，科力远（600478.SH）公告，子公司定兴科瑞拟投资4.4亿元落地河北定兴100MW/400MWh混合独立储能试点项目，建设周期8个月。项目采用磷酸铁锂搭配固态电池混合配置，主力磷酸铁锂储能规模90MW/360MWh，配套10MW/40MWh固态电池系统开展储能场景商业化示范，为河北首批固态储能试点项目。   一、当前科力远固态电池项目 2026年06月15日，科力远（600478.SH）公告，子公司定兴科瑞拟投资4.4亿元，在河北定兴建设100MW/400MWh混合独立储能电站，其中固态电池储能系统占10MW/40MWh。科力远是以泡沫镍和镍氢电池起家的新能源企业，正在固态电池赛道上布局规划新产品。 同日，科力远河北邯郸馆陶县的100MW/400MWh独立储能电站顺利完成验收并正式进入商业运营阶段。 二、2025年科力远固态电池相关项目进展 1、项目 ：截至2025年11月，公司在河北保定博野、内蒙古鄂尔多斯等地有8个电站正在推进，另有三十余个储备项目规模超15GWh。这些项目为固态电池的技术验证和规模化应用提供了广阔的试验场。 2、合作： 2025年6月27日，科力远与中固时代、太行先进储能技术研究院正式签署战略合作协议，并向中固时代增资1000万元，推动其在河北保定落地固态电池研发基地、中试线和生产线。中固时代由中科院物理所先进固态电池北京市工程研究中心参与发起创立，太行研究院同样由中科院物理所参与发起，聚焦固态锂电池技术研发及孵化。当日，河北省首条固态电池中试线中固时代项目在保定高新区启动建设。 3、产能： 目前，科力远联合中固时代已建成100MWh级半固态电池中试产线。技术层面采用公司核心自研的干法电极工艺，能量密度比普通磷酸铁锂提升约20%，电池制造成本下降约12%，循环寿命≥1200次。此外，科力远依托国家级先进储能材料国家工程研究中心，在镍锌电池、固态与半固态电池等产品与材料领域已实现中试、送样或批量供货。 4、试点项目： 2025年10月，河北省发改委发布《河北省多元技术路线独立储能试点项目清单》，科力远两个混合储能项目成功入围，总规模1.16GWh，涉及磷酸铁锂电池、镍氢电池和固态电池等多种技术路线。其中：（1）博野县独立储能电站试点项目“配置180MW/720MWh磷酸铁锂电池+10MW/40MWh固态电池+10MW/1.2MWh镍氢电池”和（2）定兴县混合独立储能电站试点项目“配置90MW/360MWh磷酸铁锂电池+10MW/40MWh固态电池”。 这两个项目均被列为河北省首批固态电池应用的示范项目。 博野项目 预计2026年内完成并网运行。 定兴项目已于 2026年6月正式进入投资建设阶段 。项目选址河北保定定兴县金台经济开发区，规划用地29亩，建设周期预计8个月。资金方面，项目资本金占总投资20%，由股东增资解决，其余80%通过银行项目贷款等市场化融资渠道解决。项目依托容量电价、峰谷套利、辅助服务形成多元收益模型。 三、科力远简介和专利 科力远在固态电池领域的布局， 以半固态电池（固液电池）储能项目为主，借助在材料端的优势扩大市场规模 。 1、科力远概况 湖南科力远新能源股份有限公司1998年成立，2003年在上交所上市，是国内深耕电化学储能二十余年的国家级高新技术企业、制造业单项冠军、专精特新“小巨人”企业，定位全链条新能源系统服务商科力远。 公司拥有先进储能材料国家工程研究中心、国家级电池检测平台，累计专利超900项，斩获2项国家科技进步二等奖，构建覆盖上游矿产、电池核心材料、镍氢/锂电/固态电芯、储能系统集成、储能电站投建运营、电池回收的完整产业闭环科力远。 2、核心传统基本盘（稳定现金流业务）：泡沫镍与镍氢动力电池 旗下力元新材泡沫镍全球市占率约65%，是镍氢、固态电池核心多孔集流体核心供应商；子公司科霸为丰田HEV混动车型国内独家镍氢动力电池极片供应商，国内唯一实现镍氢动力正负极片规模化量产企业，混动配套业务长期提供稳定盈利支撑。产品覆盖消费电池、轨道交通、混动汽车、安全储能等场景。 3、资源：上游锂矿资源一体化配套 控股江西宜春四座锂矿山， 锂资源折合碳酸锂当量40万吨， 自建采矿-选矿-碳酸锂冶炼产线，2026年碳酸锂自给率目标提升至70%，为锂电、固态电池生产提供低成本原料保障。 4、科研：双轮驱动研发模式 以储能终端市场需求拉动固态电池研发，避免单纯实验室技术迭代，所有工艺优化、材料改进均以电站真实运营数据为依据； 研发平台支撑：依托国家级先进储能材料国家工程研究中心，联合中科院物理所、太行研究院共建固态电池联合实验室，持续攻关固态电解质、干法电极两大核心壁垒； 5、专利：发明专利321件，电池专利133件 科力远有效专利696件，发明专利321件，覆盖泡沫镍、储能、固态干法电极等领域；联合中科院布局固态电池相关知识产权，牵头制定30余项储能行业标准，斩获两项国家科技进步二等奖。 SMM认为，传统锂电企业借力当前产业优势，在固态电池赛道扩大市场份额，是业界常见的策略选择；然而，企业更核心的竞争力应聚焦于固态电池底层技术的实质性突破，这将是决定其在未来长周期竞争中能否持续领跑的关键。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！ 相关阅读 ：   千人百亿铸犀牛全固态电池冲刺600Wh/kg 从奇瑞电池之夜看固态电池布局【SMM分析】 从"钠电拓界 固液赋能"发布会看德赛电池固态电池布局 本周固态电池细分领域落地和长期布局占主流 2026年03月固态电池分析：金三银四项目推动迅速但落地要等 技术攻坚与政策破局并行，固态电池产业化进入"深水区" 大厂固态电池产品发布"已然" 重量级专家固态电池观点"未然"   固液先行 从中汽新能产品发布看其固态电池布局【SMM分析】  

【稀土、钨、锂等36种关键矿产6月15日正式列入国家战略性矿产资源目录】 《中华人民共和国矿产资源法实施条例》将于6月15日正式施行，该条例将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产正式列入国家战略性矿产资源目录。《条例》旨在保障修订后的矿产资源法有效实施，促进矿产资源合理开发利用。中信建投证券认为，稀有金属作为战略金属，具备供给刚性与地理高集中度特征，天然拥有“看涨期权”属性，价格中枢与权益估值正迎来系统性上移；钨、锗、镓、锑受出口管制与开采总量控制约束，AI算力与军工需求共振，长期配置价值显著提升。（东方财富证券） 【亿纬锂能：预计上半年净利润同比增长95.00%~110.00%】 亿纬锂能公告，预计2026年上半年净利润为31.3亿元到33.71亿元，同比增长95.00%~110.00%。预计扣除非经常性损益后的净利润为24.3亿元到26.03亿元，同比增长110.00%~125.00%。主要原因是公司坚持致力于产品迭代、服务升级与流程优化，把握市场增长机遇，驱动公司业务持续增长，营业收入同比增长约60%。(金十数据APP) 【天齐锂业：今年以来公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长】 天齐锂业在互动平台表示，受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，今年以来公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长。(金十数据APP) 【乘联分会：5月份皮卡市场销售6.1万辆，同比增长16.3%】 乘联分会数据显示，皮卡产销呈现二季度的产销拉升特征，5月出口走势超强。2026年5月份皮卡市场销售6.1万辆，同比增长16.3%，环比增长2.4%，处于近5年的当月次高位水平。26年1-5月销量28.1万辆，增长8.6%。2026年5月份皮卡生产为5.9万辆，同比增长14.5%；26年1-5月皮卡生产28.0万辆，增长10.1%。长城汽车持续保持强势皮卡领军地位，国内外表现均较平稳。受出口持续同比增长促进，长安汽车、江铃汽车、上汽大通、江淮汽车、郑州日产表现较强。在国内皮卡零售市场，长城汽车、江铃汽车、郑州日产、雷达汽车、江西五十铃等表现较好，国内“皮卡一超多强”格局继续保持。(金十数据APP) 【高特电子：公司具有适配固态电池、钠离子电池等新型电池的BMS产品】 6月15日，高特电子在互动平台回答投资者提问时表示，公司具有适配固态电池、钠离子电池等新型电池的BMS产品，同时目前相关产品已应用于多个钠离子电池储能项目；公司开发的数据服务平台支持接入各省虚拟电厂调度系统，也支持参与电能量市场和辅助服务市场。 【科信技术：目前暂无固态电池产品】 科信技术在互动平台回答投资者提问时表示，公司当前以磷酸铁锂电池为主要产品技术应用方向，目前暂无固态电池产品。 相关阅读： 5月汽车产销数据出炉 新能源强势主导 出口高增 6月车市潜力如何？【SMM专题】 中国磷矿资源分析 规划产能巨大而品位一般【SMM分析】 SMM价格方法论——为非洲电池金属建立透明的价格基准【非洲锂电峰会】 钴系产品报价多下跌 电解钴下跌1.65万元 市场仍待下游需求修复【周度观察】 【SMM锂电】 【重磅】硫磺价格波动对磷酸铁锂材料行业的影响 【SMM分析】同样的赛道，不同的跑法：头部新能源车企的不同生存逻辑 【SMM分析】供给修复叠加需求托底 六氟磷酸锂产量稳步上行 【SMM分析】Greenbushes CGP3火灾：澳矿如何决定锂价的底部与上方空间 【SMM分析】马来西亚推进动力电池回收体系建设 电池护照标准及回收项目加速落地 【SMM分析】东南亚锂电回收产业加速发展 循环经济布局逐步成形 【SMM分析】三元材料价格低位震荡，动力排产维持高位 东风量产倒计时 材料降本与海外突破共推固态电池发展【SMM固态电池周度分析】 【SMM分析】散单系数依旧偏强，硫酸镍价格回落带动前驱体价格走弱 【SMM分析】Greenbush火灾影响如何？碳酸锂市场短期或将延续震荡格局 【SMM分析】刚需托底、成本传导落地 5月人造石墨负极市价稳步抬升 【SMM分析】5月多方博弈下负极成本边际回落 【SMM分析】累购期权如何改变锂电产业链的采购逻辑与市场传导 SMM：磷酸铁锂围攻下 三元电池如何“反击”？全固态电池将如何发展？

SMM06月15日讯： 要点：中国磷矿资源集中云贵川鄂，平均品位16%-17%，富矿不足10%。规划产能3.68亿吨/年，受政策、安全环保及矿山到期制约，2025年底有效产能仅1.30亿吨，预计2030年缓慢升至2亿吨。下游磷肥占55%，工业磷酸15%，黄磷7%，新能源占比约8%且持续增长。战略地位从粮食安全延伸至新能源供应链。 四省： 中国磷矿资源排名前列，资源分布在云贵川鄂四省。 高低 ：国内磷矿产能方面是规划产能巨大，而磷矿的品位中低，五氧化二磷含量在20%以内居多，品位低。 一、 品位之困加紧：富矿稀缺倒逼产能高质量释放 我国磷矿资源储量位居世界前列，富矿少、贫矿多。公开数据显示，我国磷矿平均品位仅在16%至17%左右，远低于全球30%的平均水平，且近90%为中低品位矿，高品位（>30%）富矿储量不足总储量的10%。 此资源特点决定了我国磷矿开采和洗选成本高昂，对环保和安全的要求极为严苛。 国内磷矿规划设计总产能高达3.68亿吨/年，有大半的产能在规划、建设中。截至2025年底，实际在产的有效产能仅为1.30亿吨/年。 受国家政策对战略性资源的保护性调控、日益趋严的安全环保红线，以及部分老矿山开采年限到期等多重因素影响，新增产能难以集中爆发，既有产能也面临更新置换甚至退出的压力。 预计到2030年底，有效产能将缓慢爬升至2亿吨/年，这种缓慢释放的态势将进一步加剧短期的供需紧平衡。 二、战略地位跃升：粮食的粮食和新能源的钱包 磷矿作为不可再生的战略性非金属矿产，其战略价值已远超传统农化领域。 一方面，它是磷肥的核心原料，农作物生长必不可或缺的养分—— 农作物的粮食 ；磷资源也是农业、除草剂的核心原料，直接关系国家粮食安全。 另一方面，在能源结构转型背景下，磷矿成为电池材料如磷酸铁锂正极材料和电解液原料等材料的关键上游来源。 是储电钱包的核心原材料 ，关乎新能源汽车及储能产业的供应链安全。 农业刚性底盘和新能源增量，为磷矿石价格提供了强支撑。以30%品位为基准，在供需偏紧格局下， 磷矿石价格大概率将维持在千元/吨以上的高位区间运行。 三、下游需求变革：传统磷肥托底，新能源材料与精细化工“抢矿” 按下游直接产品分：磷矿肥、黄磷、湿法磷酸。 当前我国磷矿石下游消费结构正经历深刻分化，其中分类六大板块： 磷肥：磷肥55%，从湿法磷酸农业刚需底盘稳固。综合来看，结合工铵用量，应用在磷肥的磷资源超过60%。 工铵：10%，应用在冲施肥和新能源行业。 工业磷酸：15%，净化湿法磷酸，应用在化工和新能源行业。 黄磷：7%，用于化工、热法磷酸等领域。 磷酸盐和磷酸钙：9%，工业、食品、饲料等领域。 其他：4% 据SMM数据， 在新能源提升到8%左右 ，且在近几年占比持续增加。 结论：中国磷矿“高规划、低有效”格局难改，品位劣势推高成本，下游刚需与增量并存，预计磷矿石价格将长期维持千元/吨以上高位运行。   说明：对本文中提及细节有任何补充，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！            

【储能需求高增推动 机构称碳酸锂行业反转周期或提前到来】 申万宏源表示，储能需求高增下、碳酸锂行业反转周期提前到来。需求侧，新能源汽车景气持续，储能高增长，为锂需求提供有力支撑。新能源汽车是当前锂下游最大应用领域，近年景气度始终维持高位，2026年一季度同比相对承压，4月恢复正增长，且中东地缘冲突后，油价有明显上涨，后续有望对新能源需求提供额外增量；与此同时，25年10月以来，全球储能领域需求增长超预期，下游企业订单较为饱满，提振碳酸锂需求。 【崔东树：5月我国动力和其它电池合计产量为192GWh，同比增长38%】 乘联分会崔东树在微信公众号发文称，5月，我国动力和其它电池合计产量为192GWh，同比增长38%；1-5月，我国动力和其它电池合计产量为863GWh，同比增长30%。今年电池增速从69%以上降到30%，由于动力电池需求低迷，电池需求逐步降速。2026年5月锂电池装车72GWh，同比增26%。2026年1-5月锂电池装车259GWh，同比增7%。2025年动力电池的产量中装车的比例保持到44%，2026年5月动力电池的产量中装车的比例下降到38%，其中三元电池装车率38，磷酸铁锂装车率37%。纯电动车目前主力电池能量密度区间在125到160之间。尤其2026年4-5月表现比较突出的是140到160的电池占比达到46%，同比上升14个百分点。(金十数据APP) 【盛新锂能：董事会7票同意申请氢氧化锂指定交割厂库】 盛新锂能公告，公司于2026年6月12日召开第九届董事会第一次会议，审议通过了《关于申请广州期货交易所氢氧化锂指定交割厂库的议案》，同意公司向广州期货交易所申请氢氧化锂指定交割厂库资质，并授权管理层提交申请材料及办理其他相关事宜。本次申请有利于扩大公司知名度和影响力，提高抗风险能力和盈利水平。该事宜尚存在不确定性，最终以广期所审核通过为准。(金十数据APP) 【联合国贸发会议：2024年至2040年，锂需求将增长353%】 6月12日，联合国贸发会议（UNCTAD）发布的《6月全球贸易更新报告》显示，预计2024年至2040年，全球锂需求将增长353%，石墨需求将增长131%。其中，清洁技术预计也将占据更大的需求份额。预计锂需求份额将从2024年的62%上升至2040年的87%。该报告显示，对关键能源转型矿物日益增长的需求正在重塑全球贸易格局。这些矿物，包括锂、钴、镍、铜和稀土元素，对清洁能源技术、电气化和数字化至关重要。此外，关键能源转型矿物的供应集中在储量、开采、加工和精炼等各个环节。这种集中性在加工和精炼环节尤为突出，因为这些环节涉及更高价值的活动。UNCTAD称，2025年，刚果民主共和国占全球钴矿产量的74%，印度尼西亚占全球镍矿产量的67%，中国占全球稀土矿产量的69%。(金十数据APP) 【11部门发文推动新能源重卡应用】 近日，交通运输部、国家发展改革委、工业和信息化部等11个部门联合发布《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，明确提出到2030年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160万辆，占总保有量的20%左右。此举旨在加快交通运输领域的绿色低碳转型。新能源重卡指采用新型动力系统、总质量12吨及以上的重型载货汽车。《方案》明确，将在全国重点高速公路打造3万公里零碳公路运输通道，同步布局约3000个重卡充换电站，推动京津冀、汾渭平原等大气污染防治重点区域的固定线路短倒运输电动化比例超过80%。(金十数据APP) 【广州：全力推进智能网联与新能源汽车、人工智能、半导体及集成电路、低空经济等重大项目的落地】 《广州市商务发展“十五五”规划（公开征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，全力推进智能网联与新能源汽车、超高清视频与新型显示、绿色石化与新材料、智能装备与机器人、人工智能、半导体及集成电路、低空经济等重大项目的落地，培育一批高新技术、制造业单项冠军、专精特新等龙头中间品企业。推动外贸转型升级基地加快发展中间品贸易，培育一批知名品牌、“链主”企业。支持企业利用工业互联网、大数据、人工智能等技术进行数字化改造，提升生产效率和产品质量，推动中间品贸易向高端化、数智化方向跃升。(金十数据APP) 相关阅读： SMM价格方法论——为非洲电池金属建立透明的价格基准【非洲锂电峰会】 钴系产品报价多下跌 电解钴下跌1.65万元 市场仍待下游需求修复【周度观察】 【SMM锂电】 【重磅】硫磺价格波动对磷酸铁锂材料行业的影响 【SMM分析】同样的赛道，不同的跑法：头部新能源车企的不同生存逻辑 【SMM分析】供给修复叠加需求托底 六氟磷酸锂产量稳步上行 【SMM分析】Greenbushes CGP3火灾：澳矿如何决定锂价的底部与上方空间 【SMM分析】马来西亚推进动力电池回收体系建设 电池护照标准及回收项目加速落地 【SMM分析】东南亚锂电回收产业加速发展 循环经济布局逐步成形 【SMM分析】三元材料价格低位震荡，动力排产维持高位 东风量产倒计时 材料降本与海外突破共推固态电池发展【SMM固态电池周度分析】 【SMM分析】散单系数依旧偏强，硫酸镍价格回落带动前驱体价格走弱 【SMM分析】Greenbush火灾影响如何？碳酸锂市场短期或将延续震荡格局 【SMM分析】刚需托底、成本传导落地 5月人造石墨负极市价稳步抬升 【SMM分析】5月多方博弈下负极成本边际回落 【SMM分析】累购期权如何改变锂电产业链的采购逻辑与市场传导 SMM：磷酸铁锂围攻下 三元电池如何“反击”？全固态电池将如何发展？

美国商务部近日初步认定，中国企业在美国市场以不合理低价倾销厢式半挂车及其半成套散件产品，因此将对产自中国的厢式半挂车征收130.76%的反倾销税。 本月初，美国商务部还作出裁定，认定中国与墨西哥违规为本国半挂车及配套组件提供补贴，并分别加征关税：中国半挂车及零部件最高税率128.78%，墨西哥半挂车及零部件最高税率62.67%。 目前美国针对墨西哥半挂车及零部件的反倾销调查仍在进行，初步裁决预计将于7月发布，全部相关案件的终裁结果将于8月出炉。美国国际贸易委员会同步开展产业损害配套调查。 据悉，美国商务部的裁定一经刊登于《联邦公报》，美国海关与边境保护局将立即按照商务部设定的初步税率，对涉案中国进口半挂车计征反倾销税。征税范围同样包含经加拿大等第三国转运入境美国的中国产半挂车散件。本次反倾销税将叠加商务部此前已公布的反补贴税，进一步约束上述商品流入美国市场。 本次系列贸易调查由美国半挂车制造商联盟发起，联盟成员企业包括美国半挂车生产企业Great Dane、Stoughton Trailers、Wabash National Corporation等。 该联盟贸易法律顾问罗伯特·E·德弗朗西斯科（Robert E. DeFrancesco）表示：“此次裁决是美国制造业以及全美各地数千名半挂车产业工人的重要胜利。美国商务部的决定释放了强烈信号，为本土产业创造公平竞争的市场环境。”

外卖平台高昂的配送费与小费正将越来越多的消费者拒之门外。巴克莱最新研究指出，自动驾驶配送技术有望在本十年末彻底重塑这一成本结构，将每单费用压缩至1美元。 巴克莱互联网股票分析师Ross Sandler周三发布研究报告，题为《自动化食品配送有望在2030年前达到临界规模》。报告指出， 自动化末端配送技术的成熟，有望将目前每单8至10美元的平台配送成本，以及消费者每单约5美元的小费支出，双双压降至最低1美元。 Sandler认为，一旦成本曲线出现这种量级的改善，消费者采用率将大幅跃升。 这一前景对Uber Eats、DoorDash等外卖平台及其投资者而言意义重大。成本的大幅下降不仅可能重新激活因价格敏感而流失的用户群体，更将从根本上改变外卖行业的商业模式与竞争格局。 高费用侵蚀大众市场，外卖正沦为"奢侈品" 外卖配送的高成本问题已日趋突出。目前，消费者在Uber Eats或DoorDash下单，仅配送费（不含小费）平均已达每单8至10美元。叠加小费后，一份Chipotle墨西哥卷饭碗等普通单人餐的实际到手价格，对许多工薪阶层而言已超出日常消费承受范围。 这一现象正在改变外卖行业的市场定位。曾被定位为大众便利服务的外卖，如今越来越呈现出可选消费品乃至奢侈品的特征，用户黏性和订单频次均面临压力。 自动化配送路径：人行道机器人先行，无人机待解监管难题 Sandler在报告中将自动化末端配送的实现路径分为两条主线。 其一为人行道配送机器人，被视为更近期可落地的机会。 目前该类设备每次配送成本约为5至7美元，但随着利用率的提升，有望逐步降至1美元。 其二为无人机配送，虽具备更快的配送速度和更强的市场吸引力，但监管障碍、电池续航限制及空域审批等问题使其商业化路径更为复杂。 Uber和DoorDash均已在上述两个方向布局，但两家公司均表示，相关业务预计要到2030年及以后才能占到有意义的订单比例。 亚太市场提供参照：低配送成本驱动渗透率跃升 Sandler援引亚太市场的经验作为佐证。他指出，在率先拥抱低成本配送模式的部分亚太地区市场，消费者采用率已出现显著提升。以中国为例，一线城市网络外卖订单渗透率已达40%，远超美国水平，而成本差异正是两者之间最关键的变量。 这一对比为自动化配送的潜在市场空间提供了有力参照，一旦欧美市场的配送成本出现类似幅度的下降，消费者订单量有望出现结构性增长，进而推动更多消费者选择在家点餐替代外出就餐。 降本前景明确，但监管与就业阻力不容忽视 尽管自动化配送的经济逻辑清晰，但Sandler也坦承，通往每单1美元、无需小费的路径并非一帆风顺。 最主要的阻力来自政策层面。自动化配送将直接冲击现有配送员群体的就业，这一议题高度政治敏感。地方政客和监管机构可能迫于选民压力，通过立法或行政手段延缓自动化技术的推广落地，从而拖慢成本下降的时间表。 Sandler的结论是，配送成本在本十年末之前不太可能出现实质性下降，关键前提是自动化技术必须真正融入末端配送环节。但方向已然明确：更低廉的配送费用、无需支付小费，这几乎是所有消费者都乐见其成的结果。

奇瑞的一场战略签约，正在掀开传统车企在智能化转型期最真实的底牌。 6月11日，奇瑞汽车与华为旗下的引望智能签署深化战略合作协议，双方明确将围绕L3级、L4级自动驾驶等技术展开深度捆绑，并计划在“十五五”期间实现量产落地。 从奇瑞董事长尹同跃与引望董事长徐直军的同框中，外界嗅到了超出常规供应链拓展的意味：一家传统燃油与出海巨头在智能化淘汰赛面前，释放出极具现实主义色彩的加码动作。 在高阶智驾这条最关键的赛道上，奇瑞把最重的筹码压向了华为。面对2026年新能源战场惨烈的大规模价格战与端到端大模型的军备竞赛，奇瑞通过与头部供应商合作，换取时间窗口。 然而，当引望通过向长安、赛力斯甚至奇瑞等多家头部车企输出标准化的解决方案，逐渐演变为中国智能汽车的“公用底座”时，高阶智驾的差异化红利将被迅速摊薄。 奇瑞在智驾版图上的退与进，折射出的是整个中国传统车企在智能化转型期，面对成本、效率与灵魂的共同拷问。 01 自研长跑后折戟 长期以来，奇瑞在智能化上采取的是典型的传统主机厂防御性策略，即“自研+供应商”模式。 在外部供应商端，奇瑞的名单几乎囊括了行业所有的主流玩家，从传统Tier 1博世，到本土算力平台地平线，再到主打视觉高性价比的大疆卓驭，以及轻舟智航和华为。 这种“把鸡蛋分散在多个篮子里”的做法，本质上是供应链管理思维的延续，意在通过不同梯度的方案匹配旗下庞杂的品牌矩阵，同时在商务谈判中掌握绝对的话语权，压低BOM成本。 然而，真正承载奇瑞技术灵魂期望的，是其内部的自研体系，尤其是2023年2月成立的大卓智能。 彼时，奇瑞引入曾在特斯拉和小鹏主导智驾开发的谷俊丽担任大卓智能CEO，意图非常明显，即在避免陷入新势力烧钱泥潭的前提下，快速建立起奇瑞自己的全栈自研能力。 大卓智能初期的战略极具务实色彩，谷俊丽曾明确表示，大卓走的是性价比路线，要在短期内去掉激光雷达和高精地图这根“拐棍”，聚焦以视觉为主导的技术栈，通过奇瑞庞大的出海与下沉市场规模，实现“不烧钱的智能驾驶”。 但现实的产业演进速度，远超传统车企的财务模型预期。 但是2025年以来，国内市场的智驾竞争逻辑发生了剧变。特斯拉FSD V12的端到端大模型引发了行业的技术代际革命迅速传导至中国市场，华为、小鹏等头部玩家迅速跟进，将城市NOA的开城大战推向白热化。 一位在智驾供应商工作的工程师对华尔街见闻表示，在这场由超级算力中心、海量高质量行驶数据以及顶尖AI人才构成的重资产自动驾驶军备竞赛中，大卓智能早前确立的“性价比视觉路线”，在迭代速度上暴露出客观的滞后性。其自研方案虽在风云系列和海外主流燃油车上实现了规模化搭载，但面对国内20万元以上、以城市高阶智驾为核心卖点的高端新能源市场，其技术天花板与行业头部梯队相比仍存在代差。 从财务理性和投入产出比的角度来看，奇瑞的这一战略收缩具备重大的现实合理性。 2025年，奇瑞集团以超过280万辆的年销量和近135万辆的出口规模创下历史新高，其核心利润和现金流依然高度依赖传统燃油基本盘与高毛利的海外市场。 内部的组织效率与路线分歧也加速了奇瑞智驾体系的重构。更早之前，奇瑞内部复杂的研发架构，如雄狮科技管座舱、大卓智能管智驾、研发总院还有诸多并行项目，导致了严重的“部门墙”与资源内耗。 自研高阶智驾迟迟无法在旗舰车型上给出令人惊艳的量产表现，直接促成了奇瑞随后的架构大动刀。 2025年5月底，奇瑞整合雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务，统一成立“奇瑞智能化中心”。同时，谷俊丽的离职与前瞻技术高管的引入，意味着奇瑞在内部宣告了上一阶段“平替式自研”的阶段性收敛。 不过，从财务端与商业逻辑来看，奇瑞的这一退缩是理性的。 2025年，奇瑞集团以超过280万辆的年销量和近135万辆的出口规模创下历史新高，其核心利润来源依然是庞大的燃油车基本盘和高毛利的海外市场。 要求一家以成本控制和制造效率见长的车企，在技术路线尚未收敛的窗口期，每年掏出数十亿乃至上百亿资金填补高阶智驾的研发黑洞，且面临极高的踏空风险，显然不符合其稳健的经营底线。 而在关键节点上引入最成熟的供应商加码高阶智驾，也成了商业层面顺理成章的选择。 02 放弃重复造轮子 6月11日奇瑞与引望的签约，不只是一份采购合同。从两家公司一把手亲自签约的规格看，奇瑞对“华为路线”的接纳，正从单一品牌合作上升到集团战略层面。 引望作为华为剥离出来的智能汽车解决方案独立公司，目前已通过阿维塔、赛力斯等车企的入股，隐隐具备了行业Tier 0.5甚至“公共智能底座”的雏形。 奇瑞将“十五五”期间的L3、L4级自动驾驶突破更多寄望于引望，是希望与引望一道，加速奇瑞在智能化上的突破，跟上当下这轮汽车的智能化浪潮。 这轮浪潮的节奏很清晰，从2024年6月起，包括长安、北汽等在内的车企陆续拿到L3级准入和上路通行试点。量产排期也在收紧，广汽已宣布启动首款L3车型的量产上市，华为及其合作车企也都说，已经预埋了L3级硬件能力，待法规允许就能开放。 奇瑞方面在2025年3月也说，要在2026年实现量产L3技术上车。 留给追赶者的窗口在收窄。与引望深度联手，是奇瑞为这道时间题给出的最现实解法。 促成这一深度绑定的直接催化剂，是奇瑞在与华为合作的智界品牌上尝到了甜头。 经过前期的产能磨合，智界品牌在2025年底已实现连续月交付破万，验证了“奇瑞制造底盘+华为全栈智能”这一模式的可行性。 更深层次的合作正在各个子品牌中蔓延。主打硬派越野的捷途纵横G700在顶配车型上搭载了华为乾崑智驾ADS，而奇瑞与捷豹路虎合资的全新品牌FREELANDER（神行者）更是全系标配华为乾崑智驾ADS V4.1。 这种从单一合作品牌向奇瑞本品牌，甚至合资豪华品牌全面渗透的趋势，证明了奇瑞在智驾方面与华为绑定的深度。 然而，这种极其务实的“拿来主义”，不可避免地将奇瑞推向了一道绕不开的难题，即当所谓灵魂被外包，产品的差异化壁垒该如何重塑？ 必须正视的是，随着引望朋友圈的不断扩大，从长安深蓝、阿维塔，到赛力斯问界，再到江淮、东风乃至奇瑞自身，市场上的主流新能源汽车正在共享同一套传感器方案、同一种规控算法甚至同一种座舱交互逻辑。目前与华为合作的车企，也大都宣布了将会搭载L3级硬件。 在智驾方案加速同质化的未来两年，高阶智驾将从车企宣传册上的“撒手锏”降格为水电气一般的基础设施。 不过，奇瑞在全球化体系能力，是目前多数车企所不具备的。将引望的领先智驾作为打赢本土防守反击战的利器，同时作为出海战略中的筹码之一，或许是奇瑞划算的一笔账。 奇瑞此次果断牵手引望，某种程度上是汽车产业周期走向集中与收敛的必然结果。 在智能化技术平权的前夜，对于一家依靠规模效应支撑的整车巨头而言，最大的战略失误或许不是借用外部的成熟方案，而是在执着于重复造轮子的消耗战中，错失了稍纵即逝的市场窗口期。 收缩低效的战线，将优势资源集中在自身最擅长的工程制造、品控防线与全球化渠道上，奇瑞用一种近乎冷酷的产业理性，在2026年新能源下半场的牌桌上攒下了一把更厚的筹码。 至于未来如何在引望的标准化底座上长出奇瑞独有的差异化血肉，则是这家跨过280万辆大关的汽车巨头，在押下重注之后必须回答的下一道考题。

SpaceX刚上市，马斯克就盯上了下一件大事——和英伟达一起做太空AI。 SpaceX于当地时间6月12日正式登陆纳斯达克交易所。上市首日，股价大涨逾19%，市值收于2.11万亿美元。这一涨幅直接将马斯克推上了全球首位身家突破万亿美元的富豪宝座。 就在股价狂飙的同一天，英伟达在X平台发文，热情祝贺SpaceX团队完成"历史性IPO首秀"。马斯克随即回应，表示将把与英伟达"令人兴奋的合作推向新水平"。两家公司之间显然正在酝酿新动作。 AI卫星：太空算力的新赛道 据wccftech报道，马斯克所说的"新水平"，很可能指向SpaceX刚刚披露的一项新业务——AI1卫星。 这是SpaceX推出的首款专用AI计算卫星。单颗卫星支持最高150千瓦峰值算力，配备液冷散热器、流星体防护层、集中式计算模块以及可展开太阳能电池板。这些卫星将在SpaceX位于德克萨斯州的Gigasat工厂批量生产。 简单理解：AI1卫星相当于把数据中心搬上了太空轨道，让算力突破地面基础设施的限制。英伟达作为全球最主要的AI芯片供应商，与这一方向的契合度不言而喻。 云计算大单：英伟达GPU已是SpaceX的标配 事实上，英伟达GPU早已深度嵌入SpaceX的商业版图。 在IPO前夕，SpaceX与谷歌签署了一份云服务协议，向后者提供相当于"11万块英伟达GPU、CPU、内存及相关组件"的算力，每月收费9.2亿美元。 与Anthropic的协议规模更大：SpaceX向这家AI公司提供"22万块英伟达GPU（含H100、H200、GB200等型号）"的访问权限，每月收费12.5亿美元，折合每年150亿美元。 这两笔合同说明一个问题：SpaceX已经不只是一家火箭公司，它正在成为一个以英伟达芯片为底层的AI算力供应商。 Terafab：特斯拉、英特尔也在局里 除了卫星和云计算，SpaceX还在与特斯拉、英特尔合作，快速推进一个名为"Terafab"的项目建设。素材未披露更多细节，但这一布局进一步表明，SpaceX正在构建一个横跨太空、算力与制造的多层生态。 马斯克与英伟达的关系，已经从单纯的芯片采购，演变为更深层的战略绑定。

SpaceX刚上市，市值就超过了特斯拉——而它的总裁已经在暗示两家公司合并的事了。 当地时间6月12日，SpaceX正式登陆美股，成为史上规模最大的IPO，发行价定为每股135美元。上市首日，股价从152美元开盘，最高冲至173美元，收盘涨幅超过30%，市值约达2万亿美元。 据FactSet及道琼斯市场数据， 这一市值约占美股总市值75.6万亿美元的3%，使SpaceX一跃成为全美第六大上市公司，市值超过Meta和沙特阿美，也超过了马斯克的另一家公司特斯拉（当前市值约1.25万亿至1.5万亿美元）。 就在这一天，SpaceX总裁Gwynne Shotwell接受媒体采访时，被问及特斯拉与SpaceX合并的可能性时，给出了一个耐人寻味的回答。 Shotwell的话，说了什么、没说什么 Shotwell说："这或许能让马斯克的生活轻松一点。" 她进一步表示："特斯拉和SpaceX之间毫无疑问存在协同效应，我们在未来的方向上确实有一种汇聚——我们都在努力实现的事情正在走向融合。" 但她也踩了刹车："我现在专注的是把SpaceX的灯维持亮着。这部分未来，至少目前不是我关注的。" 这番话的信息量在于：Shotwell既没有否认合并的可能，也没有给出任何时间表。对于市场来说，这已经足够了。 两家公司的协作早有迹可循。特斯拉曾采购价值5.06亿美元的SpaceX Megapack储能电池，以及1.03亿美元的Cybertruck用于SpaceX园区。双方还共同推进一个造价550亿美元的"Terafab"芯片工厂，用于生产服务于机器人和太空旅行的半导体。此外，特斯拉去年向马斯克的AI公司xAI投资了20亿美元，今年2月SpaceX以全股票方式并购xAI（估值2500亿美元）后，特斯拉的这笔投资自动转换为约1900万股SpaceX股票。 以SpaceX上市首日股价计算，特斯拉持有的这部分股权价值约32.9亿美元，账面浮盈约64%。 市场已经在押注合并 这不只是一个被随口提起的话题。 Wedbush证券资深分析师、特斯拉多头Dan Ives本周在研究报告中写道，他预计特斯拉和SpaceX将于明年合并，并将此定性为"圣杯级"操作——合并将让马斯克掌控AI经济的更大版图。Ives估计，两家公司在2027年上半年前宣布合并的概率为80%至90%。 预测市场的数据更直观：Kalshi平台上关于"特斯拉-SpaceX在2027年5月前宣布合并"的合约，交易价格已从年初的26%跳升至55%。 SpaceX上市后，超过20只ETF在数小时内推出了与SpaceX挂钩的产品，市场热度可见一斑。 马斯克有整合旗下公司的先例。2016年，特斯拉斥资26亿美元股票收购了太阳能公司SolarCity；他收购Twitter后，将其与xAI合并，估值500亿美元；今年2月，SpaceX又将xAI和X纳入麾下。 特斯拉投资者：我不买SpaceX，就等合并 特斯拉长期投资者、L&F Investor Services首席执行官Alexandra Merz在Bloomberg Television采访中直接说明了自己的逻辑： "我的判断是特斯拉和SpaceX会合并。作为一个全仓特斯拉的投资者，我如果要买SpaceX，就得卖掉特斯拉，这是我不会做的事。所以我的策略是持有特斯拉，如果我判断正确，几周内他们就会宣布合并，并在2027年上半年完成。" Merz在X平台拥有近24万粉丝，自称持有"数千股"特斯拉。她的逻辑代表了一部分特斯拉股东的心态：与其在IPO时高价接盘SpaceX，不如守住特斯拉，等待合并后自动持有合并体。 XPrize基金会创始人Peter Diamandis等SpaceX早期私募投资者也持类似观点，认为马斯克对公司控制权的渴望将推动这场合并，正如SpaceX与xAI合并的逻辑一样。 合并逻辑与障碍 从数字上看，合并后的实体市值可能超过3万亿美元，有望超越亚马逊和微软，成为全球第四大公司。 治理层面，马斯克在SpaceX拥有约85%的投票权，来自SpaceX董事会的阻力几乎为零。在特斯拉，他目前持股约13%，但去年11月股东批准的薪酬方案若全部兑现，其持股比例将在未来十年内提升至约25%。 专家告诉CNBC，由于两家公司业务领域不同，合并面临的监管障碍相对有限。真正复杂的是治理细节：谁是合并后的母公司？新公司股价如何定价？股票置换比例如何确定？ 此外，也有分析师持谨慎态度。部分分析师警告，合并可能对特斯拉股东造成约28%的稀释，这一点值得关注。 137 Ventures管理合伙人、SpaceX早期投资者Christian Garrett在Bloomberg Television采访中为马斯克的投票权结构辩护，称这种治理安排"为公司带来稳定性，而当你投资一个追求跨代际机遇的项目时，这正是你想要的"。 至于马斯克本人，Shotwell给出了她的判断："没有马斯克，公司显然不会崩溃，但绝对不会是现在这个样子。"

         下周，中国市场适逢端午节假期，上期所等交易所将于周四晚间不进行夜盘交易，周五休市一天。宏观数据方面主要是中国5月社会消费品零售总额同比、中国5月规模以上工业增加值同比、美国5月零售销售月率等数据即将公布。另重要事件为美联储新任主席将召开的上任后第一次议息会议，市场预期6月利率将保持不变，市场更关注的是美联储何时开启加息。 伦铅方面，近期中东战事再度发生反转，海外多头撤离空头加仓，伦铅跌至所有均线下方，刷新近一个半月的新低。与此同时，海外市场现货紧张情况尚存，LME再次出现BACK结构，LME0-3报至4.97美元/吨。下周重点关注美联储议息会议对美元指数的影响，铅价预计延续偏弱震荡，伦铅将运行于1915-1975美元/吨。 沪铅方面，下周一为沪铅2606合约交割日，持货商交仓移库将带来显性库存上升的预期，尤其是沪铅空头加仓进入，主力合约持仓量已高达8.5万手，铅价运行承压。而值得注意的是原生铅企业厂库下降，再生铅企业亏损严重，基本面支撑较强，期现价差快速收窄，且不排除出现升水的情况。预计后续铅价下跌风险尚存，但有探低回升机会，预计下周沪铅主力合约将运行于15850-16300元/吨。 现货价格预测：15900-16150元/吨。消费端，铅蓄电池企业生产相对平稳，铅价下跌后，下游企业按需逢低采购，又因考虑到6月下旬年中关账盘库可能，部分下游提前采购。供应端，原生铅、再生铅企业生产增减并存，预计供应差异不大，两者厂库库存均有下降，炼厂出货压力减弱，尤其是再生铅炼厂亏损严重，炼厂出货积极性不高，预计现货铅将维持小升水（对SMM1#铅）出货，若沪铅再度下跌，则不排除出现现货高于期货的可能性。