铜价连续第五个交易日上涨，此前高盛集团表示，预计铜价将在2025年8月达到每吨约10050美元的峰值，原因是美国以外市场的供应日益紧张。 LME所谓的铜“即期/次日”价差——即期合约相较隔日合约的溢价——周四再次飙升至每吨40美元。截至发稿，LME铜价上涨1.56%，报9881.65美元/吨。 （来源：英为财情） 由于现货合约溢价飙升，伦敦金属交易所（LME）的铜交易商正经历一场严重的挤仓行情。供应紧张主要源于美国正以创纪录的水平大量进口铜。 今年2月下旬，美国总统特朗普下令，对是否向进口铜产品加征关税展开贸易调查。调查对象不仅包括铜矿石，还包括铜线等衍生产品和铜废料等。 至于特朗普政府可能采取的铜关税税率，有分析称，预计会对标钢铁和铝关税。 美国从今年3月11月开始对钢铁和铝产品征收25%的关税，随后又于6月4日将关税税率翻倍至50%。 受特朗普关税威胁影响，美国与其他地区铜价之间的差距急剧扩大。贸易商纷纷利用这种价差来套利，进而导致美国以外地区的铜库存逐渐耗尽。 高盛分析师Eoin Dinsmore等人在周四的一份报告中写道：“美国以外的铜市场已明显收紧，尽管全球市场总体仍处于过剩状态，但区域性短缺的担忧正在加剧。” 高盛分析师称，受美国以外地区铜库存减少，以及亚洲市场情绪和经济活动相对坚挺的支撑，铜价预计将继续上涨。 高盛将2025年下半年LME铜价预测上调至平均9890美元/吨，高于此前的9140美元/吨；2025年铜价有望在8月达到10,050美元/吨的峰值。 分析师同时指出，如果美国于9月对铜进口实施25%的关税，铜价可能在12月回落至约9700美元/吨。

本周，314Ah和280Ah储能电芯价格小幅下滑，低端价格分别跌至0.266元/Wh和0.272元/Wh，环比微降0.7%和0.36%。主因在于一二线厂商虽维持满产满销，但行业整体产能集中释放，而终端大型项目虽推高短期需求，新增订单仍以低价合同主导，高价订单稀缺，压制价格上行动力，行业整体呈现弱平衡态势。另一方面，100Ah电芯均价上涨至0.352元/Wh（环比+0.28%），主要受海外户储需求爆发与小电芯产能刚性约束驱动：澳大利亚新增户储补贴政策将于7月1日启动，叠加欧洲及新兴市场持续放量；同时，100Ah/50Ah产线占比低、切换成本高且产能利用率不足，厂商短期缺乏转产动力，供需偏紧支撑价格上涨。展望后市，受海外政策波动及国内工商储需求释放进度不明朗影响，SMM调研显示部分企业对后续排产计划保持谨慎态度。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯价格整体呈现微减趋势，预计下周价格中枢继续向下转移。本周100Ah方形磷酸铁锂电芯周度均价为0.321元/Wh，174Ah方形磷酸铁锂电芯周度均价为0.324元/Wh。目前动力电芯价格主要由供需关系主导，成本对价格的影响边际递减。乘用车市场整体处于去库阶段，动力电池的需求增量主要来自一些主机厂新车型的推出。配套乘用车的动力电池整体来看供需偏松，目前用于乘用车的动力电池价格位于较低水平且降本空间不大，长期来看虽然呈现下跌趋势但价格下行空间较小。目前新能源商用车的销量正在持续快速增长，且单车带电量大，例如新能源货车单车平均带电量为173.2kWh。用于商用车的动力电池需求向好，价格相对较高，电芯厂竞争激烈程度位于较低水平。预计后续随着新能源商用车市场规模的扩大，电芯厂竞争激烈程度将会上升，配套的动力电池的价格可能出现小幅下滑。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

本周镁锭市场整体呈现窄幅震荡运行的态势，涉及白云石、镁锭、镁合金、镁粉等多个环节。 白云石：受前期五台地区重要白云石厂家持续检修停产影响，镁锭市场中优质白云石的供应呈现收紧态势，山西其他地区、内蒙古、湖北等地白云石厂家补齐供应缺口，镁锭市场维持正常生产，部分镁锭冶炼企业受原材料更替影响，所产出镁锭品质稳定性减弱。 镁锭：截至到发稿前，主产区90镁锭价格成交价在16200元/吨，在经过前期下行调整后，近期镁价运行走势仿佛进入“循环怪圈”，周一周二镁价呈现弱势下行走势，随着下游陆续进场采购，周三周四镁价触底反弹，周五镁市僵持调整，周而复始，镁价如此走势已有三周。近期镁锭价格走势主要反映镁锭现货库存低位和需求低迷贸易商接单价格较低这两个市场特点，一方面镁厂排单生产镁锭，现货资源紧张使得镁市基本面具备阶段性上涨的良好基础，另一方面终端客户赌单接低价订单，断绝镁价持续性上行的可能性落。 镁合金：截至到发稿前，AZ91D镁合金报价在17700-17800元/吨。近期镁合金价格跟随原材料镁锭价格同频波动，受镁合金厂家陆续释放产能影响，镁合金加工费在去年四季度触底后维持平稳运行。需求端，随着镁合金性价比日益凸显（镁铝合金价差在2200元/吨），镁合金在汽车领域的应用持续拓展，中大型镁铸件在业内人士的推动下陆续上市，镁合金需求呈现上升走势。供应端，镁合金龙头企业陆续释放新增产能，五月份镁合金产量环比上月增长7.2%，据SMM调研，预计6月份镁合金产量可以稳定运行。 镁粉：截至到发稿前，镁粉（20-80目）主流企业报价在17400-17600元/吨。近期镁粉价格呈现窄幅震荡运行走势。受国内钢厂需求减弱影响，镁粉国内订单表现平平；随着前期海外订单陆续交付，海外需求有所减弱，整体上近期供需端表现偏弱势，当前市场成交表现平平，市场氛围较为谨慎。    

SMM6月26日讯，SS期货盘面在有色金属盘面普遍上涨及钢厂减产消息的推动下，持续保持强劲上涨态势， 成功突破12600元/吨大关 。现货市场方面，早间钢厂盘价继续攀升，市场报价也随之走强，尽管整体涨幅不及期货盘面那般迅猛，但低价货源已基本消失。 在价格止跌回升的背景下，尽管市场仍弥漫着较强的谨慎观望情绪，但相较前期，市场成交已出现明显回暖迹象 。 本周成交回暖下，不锈钢社会库存有所下降，再次将至100万吨以下 。此外此前钢厂盘价处于低位时，贸易商期单拿货意愿较为积极，钢厂的出货压力因此得到一定程度的缓解。 期货方面，主力合约2508走强上涨。上午10:30，SS2508报12670元/吨，较前一交易日上涨19元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在100-300元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7625元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12700元/吨，佛0山均价12700元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23800元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7350元/吨。 当前，不锈钢市场依然处于传统的消费淡季， 下游需求未能与现阶段的供给水平相匹配 。此外， 美国关税等不确定性因素依然显著，导致下游观望情绪浓厚 。尽管不锈钢厂普遍面临成本倒挂的困境，且市场已出现减产消息，但由于前期产量基数庞大，当前市场供给仍处于同期历史高位， 供需关系的修复尚需时日 。钢厂库存和社会库存均处于相对高位，在消费淡季背景下，去化速度明显放缓，这使得 不锈钢厂、代理商及贸易商均承受较大的出货压力，进而限制了不锈钢价格的反弹上涨 。原料端同样面临巨大压力，受钢厂减产预期的影响，仅高碳铬铁在海外铬铁厂家减产的情况下，钢招价格尚能保持稳定，但市场零售价格已低于钢招价格。其他原料如 高镍生铁、废不锈钢的价格也已明显走弱，进一步削弱了不锈钢的成本支撑力度 。 市场正静待不锈钢厂减产后供需关系的修复情况 。

SMM 6月26日讯： 本周内隔膜市场价格整体保持平稳。具体来看：湿法隔膜主流报价： 5 μ m 为 1.35元/平方米，7 μ m 为 0.76元/平方米，9 μ m 为 0.74元/平方米。干法隔膜主流报价： 12 μ m 为 0.45元/平方米，16 μ m 为 0.44元/平方米。供应端受产能释放周期延长制约，前期累积存量产能尚未完全消化，市场持续呈现供给过剩格局。需求端则显现结构性分化：动力电池领域需求不及预期，而储能领域需求表现超出此前市场预判，两者对冲作用下推动行业整体需求实现环比微增。基于当前供需平衡态势，预计短期内隔膜价格将延续平稳走势，价格波动幅度有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 王照宇021-51666827

镍盐市场冷清 价格维稳运行  截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27194/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27600元/吨，均价较上周持稳运行。 从需求端分析，下游行业需求未见明显增量，导致本周前驱体生产企业对镍盐的询价积极性持续处于低位。同时，前驱体厂对镍盐价格的接受度也维持在较低水平。供应端方面，受原料成本较高影响，部分镍盐生产企业已实施停产检修。叠加下游需求疲软，镍盐厂商报价整体偏弱运行，价格上行面临较大压力。展望后续市场，鉴于下游需求持续清淡，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。 本周镍价回升 镍盐生产成本走高 从成本端分析，本周初由于刚果金相关禁令延期，导致三元前驱体市场需求预期走弱，进而使得伦镍价格呈现下行态势。到了周中，镍价因前期超跌出现反弹行情，价格有所回升。综合整周表现来看，镍价本周整体呈回升趋势，带动硫酸镍生产成本进一步扩大。从即期利润来看，截至本周五, 使用MHP的利润率为-0.3%，使用黄渣的利润率为-2.2%，使用镍豆的利润率为-2.0%，使用高冰镍的利润率为3.6%。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：14300-14500元/吨 武汉23RK085牌号：14100-14600元/吨 ​本周上海冷轧取向硅钢价格保持稳定，市场成交情况依旧低迷，未见明显改善迹象。本周黑色系期货盘面呈现小幅震荡走弱态势，市场参与者信心遭受打击，普遍持悲观预期，这对取向硅钢市场也产生了负面影响，商家操作愈发谨慎。​ 从基本面来看，在贸易流通领域，上海地区取向硅钢库存处于相对低位。贸易商鉴于当前不佳的市场预期，实际拿货量进一步减少，以降低库存风险。而当下市场正处于需求淡季，终端采购行为极为谨慎。取向硅钢的下游主要集中在变压器等领域，其中电力行业对变压器的需求虽相对稳定，但在整体经济环境和市场预期的影响下，也缺乏大规模补库的动力。其他如电子设备等领域，同样基于市场现状，对取向硅钢采取按需采购策略。​ 展望后续市场，目前市场成交表现持续冷清，下游企业拿货意愿不足的状况短期内难以扭转。综合多方面因素考虑，预计下周上海取向硅钢市场将维持弱稳运行态势，价格大幅波动的可能性较小。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1180元/吨。唐山低硫主焦煤报价1180元/吨。 原料基本面，安全检查形势依旧严格，山西长治地区因为煤矿事故小幅减产，下游询价补库现象增多，线上竞拍涨跌互现，部分煤种出现反弹，短期焦煤市场或暂稳运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1300元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1120元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1030元/吨。 供应方面，部分焦企亏损，有减产情况，焦炭供应小幅收紧，此外近期市场看稳情绪增加，焦企出货情况有所好转。需求方面，钢厂盈利状况持续改善，对焦炭需求逐渐好转，采购积极性提高，控制到货情况减少。综上，焦炭基本面矛盾减少，成本支撑显现，短期焦炭市场或暂稳运行。【SMM钢铁】