电解钴： 本周电解钴现货价格走弱。 供给端方面，受生产成本抬升影响，冶炼企业整体维持挺价。国内盘面价格震荡走弱，贸易商报价跟跌，并有部分企业为实现成交持续进行降价。需求端方面，本周市场情况与上周一致，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏，市场询盘意愿较弱，实际成交偏淡。短期内预测电解钴价格将维持震荡偏弱，后续价格走势需重点关注成本抬升，以及8月底下游夏休结束后的实际采买情况。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格继续上行，市场最低报价到13.0美元/磅附近，13.15美元/磅有少量成交。 供给端方面，主流矿企维持挺价，贸易商挺价并控制出货节奏，部分贸易商报价到13.5美元/磅附近。需求端方面，冶炼厂维持刚需采买，但是由于成本倒挂问题，仍以少量成交为主。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格暂时企稳。 供给端方面，冶炼厂和贸易商维持挺价，上游出货情绪因子2.02（上周出货情绪因子2.00），钴中间品冶炼报价5.4万元/吨，MHP和回收企业报价5.1~5.2万元/吨，贸易商老货报价4.95~5.0万元/吨。需求端方面，四钴和冶炼厂整体继续维持刚需采买节奏，并仍选择优先购买老货，下游购货情绪因子1.94（上周购货情绪因子1.92），市场实际成交价格维持在5.0万元/吨附近。预计在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度仍需观察下游实际采买情况。 氯化钴： 当前氯化钴市场报价6.4-6.5万元/吨，实际成交重心稳定在6.35万元/吨附近，市场成交情绪较上周有所下降。 供应端，上游冶炼厂持续看涨钴产品，随着原材料和氯化钴的消耗，捂货惜售情绪不断加重；需求端，由于近期价格不断上调，下游观望情绪加重，价格合适的会采购补库。预计下周价格还会有小幅上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  部分四氧化三钴企业选择暂停报价，部分企业报价21.5-22万元/吨，但实际成交价仅有小幅上涨，用于低电压四钴当前成交价在20.9万元/吨左右，高电压掺杂的四钴实际成交价在21.3-21.4万元/吨，周度成交活跃度略有下降。 供应端，四钴厂在成本驱动下，陆续调涨报价；需求端，受益于终端消费向好，正极厂需求增加。预计下周价格仍会上调，最高价可能会突破21.5万元/吨。 钴粉及其他： 本周钴粉市场报价继续上行，但上行幅度较之前有所收窄，上游钴粉企业惜售，低价不出，下游硬质合金需求不足，采购有限。 导致钴粉出货较少。叠加海外欧洲正处于夏休阶段，海外市场并未有较好的支撑。​ 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格上行。 从原材料端来看，硫酸镍价格受成本上升和供应偏紧双重因素推动持续上行，硫酸钴冶炼厂报价也继续走高。当前前驱体厂商面临持续加大的成本压力，部分急需原料或选择提前备货的厂商对原材料价格的接受度有所提升，但仍与盐厂报价存在一定差距。受成本推动，前驱体报价也随之上涨。在折扣方面，长单折扣系数目前保持稳定，而多家前驱体厂商已上调了散单中硫酸镍和硫酸钴的折扣报价。不过，下游正极材料厂商对价格上涨的接受程度仍有待观察。生产方面，部分厂商近期开工率有所提升，主要受益于旺季需求带动订单增长，也有厂商因国庆假期生产安排考虑而提前备货。展望下周，预计前驱体价格将跟随原材料价格继续上行，散单折扣或维持上涨态势。 三元材料： 本周三元材料价格全系上涨，主要受原材料价格持续攀升推动。 硫酸镍在供应偏紧和成本上行双重作用下延续涨势，硫酸钴报价继续走高，碳酸锂受部分矿山暂停开采影响，价格大幅攀升，氢氧化锂在情绪带动下跟涨明显。当前原材料价格普遍超出正极厂心理预期，且镍钴锂盐后市仍看涨，使得正极厂在市场需求回暖的背景下依然承压。从需求端来看，国内动力市场订单增量主要集中于头部厂商的中高镍产品，欧洲市场对高镍材料需求保持旺盛，而美国市场表现相对疲弱。消费电子领域的高镍订单及新项目占比近期也有所提升。在成本持续推升下，预计下周三元材料价格仍将维持上行趋势。 钴酸锂： 由于近期碳酸锂价格持续上涨，波动较大，因此大部分钴酸锂企业本周暂停报价，持观望态度；少数企业4.4V钴酸锂正极报价22.5万元。 成本端，四氧化三钴和电池级碳酸锂价格持续上调，受成本支撑，近期钴酸锂价格出现大幅上涨。供应端，正极厂仍坚持以销定产策略，原料及产品库存相对充足；需求端则受终端市场拉动呈现增长。综合来看，在四钴及碳酸锂上涨压力下，钴酸锂后续或将迎来较显著的成本驱动型涨价。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【江特电机：公司在宜春地区现拥有多个采矿权和探矿权】江特电机(002176.SZ)公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。最近资本市场对碳酸锂价格、锂电行业的关注度较高，公司在宜春地区现拥有多个采矿权和探矿权，从已探明矿区储量统计，持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，其中，茜坑锂矿是公司目前最重要的矿区，目前已取得采矿许可证，证载面积1.3826平方公里，Li2O平均品位按0.44%计算，矿石资源储量为7293万吨；若Li2O平均品位按0.39%计算，矿石资源储量达到1.2667亿吨，系大型锂矿。近期市场对机器人行业动态也较为关注，人形机器人产业是江特电机的历史性发展机遇，公司对此高度重视，一方面正以公司下属尉尔（深圳）智能驱动有限公司为主体面向人形机器人关节模组开发，一方面积极与行业上下游合作，加强与头部机器人公司与零部件供应商的沟通和合作，以打造产品和供应链的质量与优势。（财联社） 【孚能科技：获国内某头部新能源商用车客户定点】孚能科技(688567.SH)公告称，公司近日收到国内某头部新能源商用车客户的项目定点通知。根据客户销售预测和安排，公司将于2026年开始供货。项目车型将采用基于SPS超级软包动力电池解决方案设计的磷酸铁锂动力电池，此次收到客户的定点通知，标志着公司SPS电池产品的市场认可度进一步提升。（科创板日报） 【中信证券：看好中国电池核心资产的配置价值 资产估值中枢有望得到进一步抬升】中信证券研报表示，当前时点，我们旗帜鲜明看好中国电池核心资产的配置价值。短期来看，25Q2受供需持续改善影响，电池价格企稳，上游原材料成本下降、稼动率提升带来额外盈利弹性，电池板块业绩有望超预期；中长期来看，供需改善趋势依然较为明确，同时商用车电动化、AI数据中心、海外市场仍有望为头部企业带来超额增长。估值层面，中国电池核心资产较日韩企业仍具备显著优势，随着后续更多电池企业H股上市，全球资金定价体系下，中国电池资产估值中枢有望得到进一步抬升。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1988美元/吨，亚洲时段震荡下行，进入欧洲时段探低1980美元/吨后反弹上行，摸高1996.5美元/吨，最终收于1990美元/吨，涨2美元/吨，涨幅0.10%。 隔夜，沪铅主力跳空低开于16820元/吨，盘初小幅上行，摸高16870元/吨后承压走弱，探低16790元/吨，最终收于16805元/吨，跌10元/吨，跌幅0.06%。 宏观方面： 美国7月PPI年率为3.3%，大幅超出市场预期的2.5%；美国当周初请失业金人数减少。香港金管局及香港证监会就稳定币相关市场波动发布联合声明。央行：将开展5000亿元买断式逆回购操作。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海市场驰宏、红鹭铅对沪铅2509合约贴水30-20元/吨；江浙市场济金、江铜铅对沪铅2509合约贴水40-30元/吨报价。沪铅持续盘整，加之临近交割，部分持货商出货积极性稍降，报价贴水暂无较大变化，下游企业按需择优采购，但采购相对分散。另电解铅炼厂厂提货源维持贴水出货，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨到升水50元/吨出厂，或对沪铅2509合约贴水170-120元/吨。再生铅方面，市场流通货源增多，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到50元/吨出厂。 库存方面：8月12日，LME铅库存减少550吨至261675吨；据SMM了解，截至8月14日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.17万吨，较8月7日增加约600吨；较8月11日增加0.17万吨。 今日铅价预测： 临近沪铅2508合约交割，持货商移库交仓增加，本月预计交割量在11000吨左右，铅锭社会仓库如期累增，后续交割品牌移库增量或相对有限。另外，下游企业近期以销定产居多，铅蓄电池市场传统旺季暂未兑现叠加铅价冲高回落，部分蓄电池企业采购积极性下滑，谨慎观望居多。短期铅价走弱试探成本支撑，尽管上方反弹动能不足，但废电瓶及铅精矿等供应矛盾仍将限制精铅供应增幅，预期铅价跌幅空间有限，短期或仍将延续偏弱震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》点击查看SMM金属产业链数据库

8.15 SMM铝晨会纪要 盘面：周四夜盘沪铝主力2509合约开于20710元/吨，最高价20785元/吨，最低价20705元/吨，收盘于20760元/吨，成交量4.30万手，持仓量19.8万手。周四伦铝开于2606美元/吨，最高点2627.5美元/吨，最低点2606美元/吨，收于2624美元/吨。 宏观：（1）中国人民银行公告：为保持银行体系流动性充裕，2025年8月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。（利多★）（2）美国劳工部劳工统计局周四公布，7月美国最终需求生产者价格指数（PPI）环比上涨0.9% ，6月为持平。此前经济学家预测PPI将上涨0.2%。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，8月14日国内主流消费地铝棒库存13.85万吨，较周一下跌0.85万吨，较上周四下降0.4万吨。（利多★）（2）本周国内铝型材行业开工率环比提升1个百分点至50.5%。本周样本企业综合开工率小增，主要系部分企业新增汽车和光伏型材订单所致。（利多★） 原铝市场：周四沪铝重心回落至20650-20690元/吨区间震荡运行，周四沪豫两地第一交易时段持货商均小升水出货，出货增多，实际成交不如早前。具体来看，华东地区，一早现货市场早间出货方报SMM+10为主，后陆续在SMM+10成交，市场长单收货需求仍在，但随着出货增多，成交不如上一交易日顺畅。周四华东地区电解铝采购情绪为2.88，出货情绪为2.71（历史数据可以登录数据库查询）。周四SMM A00铝报20710元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对2508合约升水10元/吨，较上一交易日收窄30元/吨。 中原市场周四成交一般，盘前成交对SMM中原平水为主，开盘后市场出现升水报价，但实际成长集中在对SMM中原升水10元/吨，豫沪价差持稳在110元/吨，周四SMM中原报20600元/吨，对2508合约贴100元/吨。周四中原地区电解铝采购情绪为2.90，出货情绪为2.81（历史数据可以登录数据库查询） 再生铝原料：周四原铝现货较前一交易日价格下调50元/吨，SMM A00现货收报20710元/吨，废铝市场价格整体持稳运行。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。周四打包易拉罐废铝集中报价在15500-16000元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含税价格）。打包易拉罐，破碎生铝（水价）、汽车轮毂摩托车轮毂环比昨日持平。精废价差方面，佛山型材铝精废价差比前一日下调60元/吨收窄至1912元/吨，上海机件生铝价差比前一日上调4元/吨小幅至1945元/吨。预计下周废铝市场价格重心将进一步上移。受再生铝相关政策阵痛期影响，将反推原料采买价格上涨，破碎生铝（水价）资源偏紧态势加强，运行区间料在 17100-17600 元/吨（不含税）波动；打包易拉罐受下游罐料企业消费支撑，运行区间为 15500-16000 元/吨（不含税）。 再生铝合金：盘面上，周四铸造铝合金期货主力合约2511开于20175元/吨，最高位至20195元/吨，最低至20080元/吨，终收于20140元/吨，较前一交易日跌60元/吨，跌幅0.30%。持仓量8312手，成交量1639手，日内多头减仓为主。现货市场方面，周四SMM A00铝价较前一日跌50元/吨至20710元/吨，SMM ADC12价格持稳在20350元/吨。今日铝价小幅回落，成本高位下再生铝市场多持稳为主。短期成本支撑及政策扰动或继续支撑价格震荡偏强，但需求疲软和累库压力将限制上行空间，需关注政策执行情况及旺季需求复苏节奏。 总结：宏观方面，尽管周四的美国数据并未动摇9月降息的理由，但确实引发了市场的担忧，即关税仍可能在未来几个月刺激通胀，并改变今年剩余时间的降息进程。基本面来看，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增；成本方面，周度电解铝行业总成本16738元/吨，行业高利润依旧。需求方面，“金九银十”旺季临近，下游周度开工率本周呈现一定复苏迹象，但目前在淡季影响下，终端到加工材的消费难有超预期表现。家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。淡季氛围下铝价高位运行，消费复苏仍相对乏力，在供应依旧充足的背景下，短期内库存继续累库趋势不改。综合来看，国内外宏观向好叠加电解铝供给潜在风险使铝价维持偏强震荡，但消费淡季下，库存累库压力依然较大，待利好情绪消化后，铝价重心或面临冲高回落风险，21000元/吨关口承压依旧。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM8月14日讯，             8月14日讯，SMM10-12%高镍生铁均价924.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1.5元/镍点。供给端来看，国内上游炼厂及贸易商持续挺价，延续捂货惜售心理。消费方面，在市场存在高价成交的同时，也同样存在终端消费不及预期，难以对价格提供有力支撑的担忧。总体而言，成本支撑持续发力，高镍生铁价格继续上涨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

宏观面上，美国7月消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致，较前一月放缓了0.1个百分点；同比涨幅维持在2.7%，市场原先预期会上升至2.8%，结束近两个月的反弹势头。美国财长贝森特：对美联储9月会议感到乐观，有50个基点降息的可能；可能会连续进行一系列降息操作；目前美联储的利率应该再下调150至175个基点。中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明：双方同意于8月12日前采取以下举措。美国自8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。中国自8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10%的关税。国内方面，近一年内，至少有十余个省市发布鼓励性政策文件，或拟设、已设国资并购基金。地方国资并购基金已从“资金供给者”升级为“产业整合者”，成为地方产业强链补链的“压舱石”。既盘活了存量国有资产，又实现了国资从“管资产”向“管资本”的转变。 基本面上，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率回升。铝水比例方面，目前仅个别企业表示8月将继续增加铸锭量，主要系终端需求疲弱，合金化产品加工费走低，相关企业对8月需求持悲观预期而有继续减产的预期，倒逼铝厂铸锭，预计铝水比例持续低位运行，下行空间有限。成本端，氧化铝现货价格维持窄幅运行，电解铝即时成本环比变化甚微，较上周四下跌约11元/吨至16738元/吨，电解铝即时理论利润环比上涨121元/吨至3951元/吨。需求端，“金九银十”旺季临近，下游周度开工率本周呈现一定复苏迹象，本周国内铝型材行业开工率环比提升1个百分点至50.5%，主要系部分企业新增汽车和光伏型材订单所致，但建筑型材板块低靡依旧，暂未呈现转变趋势，压制开工率上行空间。库存方面，据SMM统计，8月14日国内主流消费地电解铝锭库存58.8万吨，较本周一增加0.1万吨，环比上周四增加2.4万吨。尽管后半月到货增量相对有限，目前各主流消费地在途货量维持稳定，但终端消费依旧乏力，出库表现暂时仍未见走强迹象。因此，供强需弱影响下短期内铝锭累库格局未改，连续累库或将有望延续至8月底，SMM预计8月下旬国内铝锭库存或增加至60~65万吨附近。 宏观方面，温和的美国通胀数据巩固了美联储9月降息的预期，并推高了市场对今年晚些时候进一步宽松政策的押注。中美斯德哥尔摩经贸会谈达成关税再度暂停90天的共识，年内市场不确定因素有所缓和。基本面来看，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增；成本方面，周度电解铝行业总成本16738元/吨，变化甚微，行业高利润依旧。需求方面，“金九银十”旺季临近，下游周度开工率本周呈现一定复苏迹象，但目前在淡季影响下，终端到加工材的消费难有超预期表现。家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。淡季氛围下铝价高位运行，消费复苏仍相对乏力，在供应依旧充足的背景下，短期内库存继续累库趋势不改。综合来看，国内外宏观向好叠加电解铝供给潜在风险使铝价维持偏强震荡，但消费淡季下，库存累库压力依然较大，待利好情绪消化后，铝价重心或面临冲高回落风险，21000元/吨关口承压依旧。预计下周沪铝将运行于20400-21000元/吨，伦铝将运行于2570-2660美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM8月14日讯： 湿法回收本周情况： 本周硫酸钴价格持续上涨，硫酸镍价格基本持平，而碳酸锂等盐类产品也因江西矿证等信息公布后直线上涨。本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，锂系数则持续上涨。而铁锂黑粉锂点本周价格也持续上涨。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72.5-75%，基本较上周持平，而锂系数在72-75%，环比较上周有所上涨。目前需求端，多数铁锂湿法厂维持代工，且随着碳酸锂价格持续上涨，铁锂黑粉生产碳酸锂的即期日度成本重新开始恢复盈利，市场成交活跃度有所提升。而三元湿法需求端，多数湿法厂维持正常采买；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续上涨而保有一定挺价情绪，市场成交有所回暖，但因上下游成交处于僵持状态，因此成交整体还是偏冷清。成本端，随着近期盐价的回升，目前除头部一体化的湿法厂外，外采钴酸锂黑粉、铁锂包等提取盐的利润回归至盈余线之上，而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日镁价承压运行，主产区的90镁锭的主流报价为 17300 -17400元 / 吨，低价货源涌现，成交价位在17200-17250元/吨。 今日镁价持续承压，市场成交低迷，导致镁厂库存小幅攀升。在此情况下，部分镁厂挺价意愿有所松动，今日早间市场上已出现低价货源，成交价格区间在 17200-17250 元 / 吨，然下游采购兴致不高，整体市场成交较为冷清。供应端方面，由于部分镁厂进入停产检修阶段，叠加市场库存处于低位，使得现货供应呈现紧缺状态，为镁价提供了显著的底部支撑。需求端则表现为，铝厂、合金厂等内贸企业虽有刚需补库行为，但整体成交较为分散，难以形成集中的采购力量，导致镁价缺乏上行推动力。综合来看，预计短期内镁价将维持弱势运行格局。

本周硫酸钴现货价格暂时企稳。供给端方面，冶炼厂和贸易商维持挺价，上游出货情绪因子2.02（上周出货情绪因子2.00），钴中间品冶炼报价5.4万元/吨，MHP和回收企业报价5.1~5.2万元/吨，贸易商老货报价4.95~5.0万元/吨。需求端方面，四钴和冶炼厂整体继续维持刚需采买节奏，并仍选择优先购买老货，下游购货情绪因子1.94（上周购货情绪因子1.92），市场实际成交价格维持在5.0万元/吨附近。预计在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度仍需观察下游实际采买情况。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711