》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势               10月9日，因SMM方法论，当周工作天数需大于2天才进行报价，本周SMM进口铜精矿指数不报价。 本周进口铜精矿现货成交活跃度进一步下降，矿山招标活动较多。现货成交方面，有贸易商以SMM周度指数-20美元/干吨向冶炼厂销售1万吨EL Teniente/Andina,装期为11月，QP:M+1/M+5；另有矿山以固定数字-240美元/干吨向冶炼厂销售1万吨EL Teniente/Andina，有贸易商以指数扣减约18美元/干吨向冶炼厂销售部分额尔登特铜精矿。矿山招标方面，此前招标的2万吨Sierra Gorda成交价格为-310美元/干吨~-300美元/干吨之间，船期为2026年11月和2026年12月~2027年1月；Cuajone中标价格为-320美元/干吨；此外有4万吨2027年的RedChris旗下铜精矿进行招标，有4万吨2028年Mantoverde，1万吨Centinala，4万吨Los Pelambres在进行招标，目前结果未知。冶炼厂对指数及指数扣减定价方式的接受度持续下降，采购更倾向于采用固定加工费，以锁定成本。目前市场主流固定TC可成交水平约为-240至-235美元/干吨，但部分采购需求较小的冶炼厂对这一水平接受意愿有限，还盘多在-200美元/干吨附近。贸易商方面，仍尝试采用指数方式报价，但扣减幅度较此前的25美元/干吨有所收窄。其所持货源主要集中于12月及更远期装期，整体以持货观望为主，等待市场进一步明朗。 BHP智利Escondida铜矿（全球最大铜矿，年产量约100-110万吨）监督员群体于9月30日以压倒性多数投票赞成罢工行动，此前拒绝了BHP最新合同提案。BHP随即申请智利政府主持强制调解，调解期法定5个工作日（可延长5天），目前调解正在进行中，合法罢工需待调解失败后方可启动。截至10月9日，矿山生产运营尚未受影响。工会方面指BHP提案缺乏关键福利要素，公司则称方案已包含改善措施。Escondida由BHP（运营方，持股57.5%）、Rio Tinto（30%）及日本财团（12.5%）共同持有，是BHP组合中最重要的盈利资产——2026财年铜业务收入已超过铁矿石成为第一大利润来源。市场关注焦点在于：若调解破裂引发罢工，即使短期扰动（过往Escondida罢工通常持续数天至数周）也将对全球本已偏紧的铜供应预期造成显著冲击。 10月8日，Ivanhoe Mines公布2026年三季度生产数据。公司旗下刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿综合体当季生产可销售铜76,401吨，较二季度的64,328吨增长约19%。随着井下作业持续恢复，Kamoa-Kakula的采矿速率环比提高30%，月度采矿量已超过70万吨。同期，Kipushi锌矿生产锌精矿77,147吨，环比增长10%，创单季新高。Kamoa-Kakula冶炼厂当季还生产副产硫酸118,638吨，同样创下季度纪录，硫酸净实现价格约为900美元/吨，同比接近翻倍。能源供应方面，Ivanhoe于9月投运60兆瓦混合光伏设施后，项目现场的柴油发电机使用量较7月下降约40%。公司已签署新的购电协议，计划在未来18个月内将光伏装机容量扩大至120兆瓦。Ivanhoe维持Kamoa-Kakula全年29万—31万吨的铜产量指引，但预计最终产量将接近指引下沿。 10月7日，Antofagasta Minerals旗下智利Centinela铜矿的Minera Esperanza工会和Distrito Centinela工会正式启动罢工。此次罢工涉及709名工人，占矿山自有员工总数的约22%。在此之前，由智利劳工监察局主持的强制调解未能促成劳资双方达成协议。工会表示，选厂在罢工初期仍可使用现有矿石维持生产，但采矿运输和矿山开发作业已经受到影响。若罢工持续，相关影响预计将在约两周后逐步传导至铜产量，并于11月进一步显现。Centinela表示，罢工已对部分运营活动造成影响，但矿山暂未调整全年产量预测，公司将继续与工会进行协商。Antofagasta维持2026年集团铜产量指引在62.5万—65.5万吨。 Freeport-McMoRan于10月2日披露，2026年三季度全球铜产量约8.3亿磅（约37.6万吨），预计铜销量约7.5亿磅（约34万吨）。矿山方面，Grasberg矿区三季度日均选矿处理量约14万吨，恢复至2025年9月事故前正常水平的约67%，其中Grasberg Block Cave地下矿供矿量约7万吨/日。井下物料输送系统升级预计于2027年初完成，1S生产区块计划于2027年中重启。公司维持2027年中恢复至80%产能、年底接近满产的目标。冶炼方面，PTFI位于印尼东爪哇Gresik的Manyar冶炼厂于2026年8月底重启，目前爬坡进度符合预期。该厂与PT Smelting合计阴极铜生产能力约80万吨/年。 10月1日，由波兰KGHM与澳大利亚South32合资运营的智利Sierra Gorda铜钼矿举行第四条磨矿生产线奠基仪式，标志着扩建项目正式进入建设阶段。该项目总投资7.25亿美元，计划于2027年1月全面开工，建设周期约三年，预计2029年底建成，并于2030年下半年实现满负荷生产。第四条磨矿线投产后，Sierra Gorda的矿石日均处理能力将从13.1万吨提高至16.5万吨，增幅约26%。随着扩建项目达产，矿山年均铜产量预计将从2025年的16.5万吨提高至19.5万吨。 2026年10月9日，SMM录得十一港铜精矿库存70.31万实物吨，较9月30日减少5.59万实物吨。主要增量来自葫芦岛港，环比增加1.6万吨；减量主要来自锦州港、南京港，分别环比减少3.4万吨、2万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

欧盟委员会10月5日公布，2026年第三季度碳边境调节机制（CBAM）证书价格为82.32欧元/吨二氧化碳当量，较第二季度的75.28欧元上涨7.04欧元，涨幅9.35%。对于适用CBAM的铝产品进口，在排放参数、免费分配调整及其他条件不变的情况下，证书价格上涨将直接抬高相应的碳成本。 结合欧盟排放配额拍卖安排、四季度初成交情况及欧洲冬季电力需求的季节性特征，SMM预计，若冬季负荷回升带动化石发电需求增加，且拍卖供应按现有安排执行，第四季度CBAM证书价格可能处于85 - 90欧元/吨二氧化碳当量。该区间为条件性预测，较第三季度高3.26% - 9.33%。 根据SMM铝CBAM计算器的2026年默认值路径测算，中国来源未锻轧铝的第三季度成本约为157.44欧元/吨，铝合金空心型材约为322.15欧元/吨，分别较第二季度增加13.46和27.55欧元/吨。随着碳价上涨，每吨产品对应的净证书量越高，成本增加越明显。 三季度价格上涨 四季度供应计划进一步收缩 2026年CBAM证书价格按季度公布，由欧盟碳排放交易体系（EU ETS）配额拍卖成交价格加权计算。第一季度价格为75.36欧元，第二季度小幅降至75.28欧元，第三季度升至82.32欧元。 供应端的变化主要发生在EU ETS排放配额（EUA）拍卖市场。按EEX成交数据汇总，2026年第三季度拍卖量为1.239亿份，同比减少24.46%；但与第二季度相比基本持平，仅减少1,500份。额外拍卖的停止，是三季度值得关注的供应变化。欧委会披露，REPowerEU融资安排下，成员国部分（MS-RRF）于6月22日达到80亿欧元收入目标，创新基金部分（IF-RRF）于7月13日达到120亿欧元目标。7月14日起，后者原包含在共同拍卖平台每场拍卖中的571,000份配额停止拍卖，至8月底的单场拍卖量相应由2,817,500份降至2,246,500份。欧盟计划于第四季度拍卖1.167亿份，较第三季度实际成交量减少5.78%，较上年同期减少13.72%，为碳价提供了供应端支持。市场稳定储备（MSR）也需区分比较基准。7月底日历落实了9—12月的MSR调整，相对于此前暂定日历进一步下调拍卖量；但2026年9月至2027年8月的MSR吸收量为1.905亿份，低于上一周期的2.755亿份。 冬季电力需求可能提供支撑 85至90欧元仍取决于发电结构 冬季电力需求回升可能提高发电行业的配额需求，但其影响取决于新增电量由何种能源供应。若低温叠加风电偏弱，增量负荷更多由化石燃料机组承担，碳价受到的支持可能更强；若风电、核电等出力较好，则可能减轻这一压力。 欧委会电力市场报告显示，2025年欧盟用电量由第三季度的583TWh增至第四季度的636TWh，增加约9.09%；同期化石发电占比由27%升至32%，欧洲电力基准价格由78升至88欧元/MWh，按报告取整值计算上涨约12.82%。这一组合说明，冬季负荷与发电结构可以共同影响电力及碳市场。 但季节性并非单向规律。欧委会原发布报告显示，2023年第四季度电力基准价格环比仅上涨约2%，2022年同期则下降45%。能源价格回落、天气和供需调整，都可能超过冬季需求增加的影响。 截至10月7日，第四季度已完成五场EUA拍卖，成交量加权均价约84.08欧元，已高于第三季度均价。若剩余拍卖数量按现有日历执行，要使第四季度最终均价达到85欧元，余下拍卖的加权均价需约85.09欧元；若达到90欧元，余下均价则需约90.59欧元。这意味着区间下沿更接近当前市场水平，上沿仍需要后续价格持续走强。 基于供应安排与冬季需求可能回升，SMM预测四季度CBAM碳排放证书价格将在85 - 90欧元区间落定。暖冬、风电恢复、核电可用率改善或工业需求走弱可能使价格低于该区间；持续寒冷和低风天气则可能带来更强的上行压力。第四季度初的84.08欧元仅为阶段拍卖均价，尚非欧委会公布的季度CBAM证书价格。 中国铝产品成本同步抬升 加工品每吨增量更明显 碳价上涨对铝产品的影响，需要结合默认排放值、生产路线及免费分配调整计算。本次使用2026年默认值路径，在默认直接排放值上应用10%加成，再扣除路线对应基准B与97.5%免费分配因子、1.00跨行业修正系数对应的调整。扣减后的净证书量乘以季度证书价格，得到成本情景。 以中国来源空心型材为例，扣减后的净证书量约为3.9134份/吨，明显高于未锻轧铝的1.9126份/吨。因此，同样上涨7.04欧元的证书价格，对型材形成的每吨成本增加约为未锻轧铝的两倍。若以1,000吨同类产品作静态比较，两者相对第二季度分别增加约2.76万欧元和1.35万欧元。 这反映的是本次默认值和基准调整组合下的成本敏感性，不表示加工环节必然产生同等幅度的实际排放增加。默认值也不能代表某一家工厂的真实碳强度。铝正式期测算适用的直接排放范围，与欧洲电价对EUA市场的间接影响，应分别理解。 来源国差异与进口规模共同决定影响 对于7601未锻轧铝，中国并非欧盟最大的域外供应来源。2025年欧盟从中国进口约1.17万吨，而加拿大、莫桑比克、巴林和阿联酋分别约为59.31万、57.38万、47.61万和45.43万吨。按同一默认值情景，第三季度单位成本分别为加拿大63.27、莫桑比克175.37、巴林及阿联酋55.12欧元/吨，中国为157.44欧元/吨。 以2025年贸易量固定不变、统一应用2026年参数和第三季度价格测算，莫桑比克7601对应的情景成本约1.006亿欧元，加拿大约3,752万欧元，中国约185万欧元。单位成本较高与总体金额较大是两个不同维度，需要同时观察进口量。 7604的竞争格局则不同。2025年欧盟从土耳其进口约21.07万吨，从中国和波黑分别进口约2.49万和2.40万吨。按各来源实际CN子目进口量加权，第三季度默认路径成本如下： 固定2025年贸易结构计算，土耳其7604在第三季度价格下的情景成本约4,614万欧元，中国约802万欧元；仅证书价格由第二季度升至第三季度带来的增加额，分别约395万和69万欧元。中国单位成本更高，但土耳其更大的贸易规模使其总金额更高。 东南亚来源也不能作为一个统一成本组。以同一CN76042100空心型材比较，第三季度印度尼西亚、泰国、马来西亚和越南默认路径成本分别约为67.61、104.61、126.47和172.53欧元/吨。这些差异来自适用默认值、路线及基准扣减，不能据此直接判断具体供应商的真实排放或最终到岸竞争力。 进口收缩背景下 碳成本管理更依赖产品和供应商数据 Eurostat数据显示，2025年欧盟7601域外进口量约633.47万吨，高于2024年的582.25万吨；7604由39.18万吨降至38.81万吨，7606由96.96万吨增至108.33万吨，7607由26.51万吨增至28.26万吨。 2026年1—7月，欧盟7601、7604、7606和7607域外进口量分别为293.70万、21.94万、60.66万和13.73万吨，同比分别下降14.09%、6.35%、7.78%和22.24%。 上述贸易数据来自Eurostat Comext DS-045409的EU27域外进口统计，经SMM计算。最新完整可比累计期为2026年1—7月，源数据更新时间为9月15日。 四类产品在最新可比期的进口量均下降，但不能仅据此认定CBAM导致贸易收缩，需求、库存、产品结构及其他贸易措施均可能产生影响。此外，7601同期约10.19万吨为未明确分配来源的统计量，不宜强行归属某国。 豁免来源也影响市场分母。2025年7601域外进口中，豁免来源约211.59万吨，7604、7606、7607分别约4.18万、32.89万和2.19万吨。挪威、冰岛、瑞士等来源需要与纳入本次成本计算的来源分开，不能将全部域外进口量直接乘以同一碳成本。 若固定2025年四类产品的可计算贸易结构，统一采用2026年默认参数，仅将证书价格由75.28提高至82.32欧元，合计情景成本增加约4,773万欧元。其中7601约2,650万欧元，7604约575万欧元，7606约1,074万欧元，7607约475万欧元。该结果用于比较价格敏感性，并非2025年实际CBAM账单，也不是2026年第三季度已经发生的进口支出。 对于欧洲买家与铝出口企业，第四季度需要同时跟踪证书价格和每吨净证书量。报价或合同评估应明确税号、原产地、进口季度与计算路径；符合条件的实际排放数据、前体材料信息及核查文件，则有助于评估默认值情景与企业实际情况之间的差异。碳成本能否传导至销售价格，还取决于合同安排与市场议价能力。 SMM CBAM 计算器链接： 铝CBAM计算器 - 上海有色网

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.4万吨，环比+3.6万吨，+15.8%。钢厂焦炭库存228.9万吨，环比+4.8万吨，+2.1%。港口焦炭库存112.0万吨，环比+1万吨，+0.9%。焦企焦煤库存243.7吨，环比+3.6万吨，+1.5%。  

SMM铜晨会纪要｜2026.10.9 周五 隔夜伦铜收跌1.09%，表现为空头增仓；沪铜收跌1.22%，表现为多头减仓。美联储官员释放进一步加息信号，叠加中东局势反复引发通胀担忧，铜价承压下行，预计今日铜价维持偏弱震荡走势。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14448美元/吨，最高14646.5美元/吨，最低14290美元/吨，收14294.5美元/吨，跌1.09%。成交2.4万手，持仓26.2万手，较上一交易日增加1994手，表现为空头增仓。 沪铜主力2611： 开109820元/吨，最高109920元/吨，最低108770元/吨，收108910元/吨，跌1.22%。成交4.4万手，持仓19.1万手，较上一交易日减少3018手，表现为多头减仓。 二、消息面 （1）伊朗外交部长阿拉格齐当日接受采访时说，伊朗与美方的谈判仍在继续。伊朗仍在评估美对“七日内重开霍尔木兹海峡”提议的回应，将在几天内作出回复。当地时间8日，美国总统特朗普表示，正在与伊朗进行富有成效的会谈，且绝不会在11月3日美国国会中期选举前攻击伊朗。 （2）中国人民银行发布文章称，人民币汇率作为金融市场的一个重要价格，长期以来一直备受各界关注，近期讨论有所增多。现将中国人民银行关于人民币汇率的政策立场阐明如下。中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。 三、现货市场 1）上海 电解铜销售情绪为2.85，环比上升0.4，采购情绪为2.78，环比上升0.37。 10月8日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水600—820元/吨，均价报升水710元/吨，较上一交易日下降265元/吨。 展望今日，早盘沪期铜大幅走高，终端及下游加工企业对当前高铜价接受度进一步下降，新增订单暂未见明显放量，采购仍以刚需为主。供应端来看，国庆假期期间部分冶炼厂货源陆续到货，但进口铜补充仍相对有限，整体供应压力尚不突出。与此同时，节后首个交易日部分市场参与者尚未完全返岗，企业复工及采购节奏仍处于恢复阶段，市场整体交投相对清淡。 2）广东 采购情绪为2.62较上一交易日上升1.02，出货情绪为2.91较上一交易日上升0.89。 10月8日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水400元/吨，较上一交易日跌500元/吨； 平水铜报升水100元/吨，较上一交易日跌500元/吨； 湿法铜报升水40元/吨，较上一交易日跌500元/吨。 总体来看，节后归来库存大增叠加大户主动降价，令升水大幅走低。 3）进口铜 10月8日： 仓单均价125美元/吨，较前一交易日涨6美元/吨，价格区间110—140美元/吨； 提单均价120美元/吨，较前一交易日涨6美元/吨，价格区间100—140美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价55美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨，价格区间46—64美元/吨。 报价参考10月到港货源。 节后首个交易日，远月进口比价仍旧不佳，而因当前内贸升水较高现货进口表现盈利。早市进口铜市场现货货源较少，持货商坚持挺价，尤其注册铜货源报价较高，实盘成交稀少。 4）再生铜 10月8日11:30，期货收盘价111710元/吨，较上一交易日上升1340元/吨；现货升贴水均价710元/吨，较上一交易日环比下降265元/吨。 再生铜原料价格环比上升400元/吨；销售情绪指数上升至2.55，采购情绪指数上升至2.03；精废价差4604元/吨，环比上升673元/吨；精废杆价差1820元/吨。 据SMM调研了解，节后首个交易日，再生铜杆企业原料库存在假期期间到货量不足，日内不少再生铜杆企业积极采购，随着节后铜价冲高，再生铜原料贸易商出货意愿较强，再生铜原料市场成交较为活跃。 四、库存（9月30日） 上海地区社会库存4.92万吨，环比减少0.20万吨；江苏地区社会库存1.27万吨，环比减少0.26万吨。 五、价格展望 宏观： 美联储官员继续释放偏鹰信号，沃勒表示仍需进一步加息，但不必连续行动；穆萨莱姆认为未来6至9个月可能需要再次加息。地缘方面，中东冲突持续及美国墨西哥湾飓风带来的供应中断风险一度推高油价，令通胀担忧升温。随后，特朗普表示美伊正进行富有成效的讨论，且不会在11月3日中期选举前对伊朗发动攻击，推动油价回落。宏观政策预期与地缘局势反复，令铜价承压。 基本面： 供应端，国产及进口货源持续到港并流入市场，现货供应逐步增加。需求端，随着消费逐步转入传统淡季，下游企业采购仍以刚需为主。 综合判断，预计今日铜价维持偏弱震荡走势。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.4%，周环比+1.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.5%，周环比+1.8百分点。

SMM网讯：

10月15-16日欧洲理事会会议或讨论对华贸易立场。由于汽车行业是本轮谈判中弹性最大、利害最集中的领域，我们认为此次谈判对汽车行业的影响最为重大，是当下汽车板块最有分歧的长期定价因素。 今年车市内需疲弱，出口成为今年很多中国汽车企业的利润的核心支撑，欧盟是目前所有出海市场中盈利能力最好的市场 今年以来我国汽车市场呈现“内需不振、出口强劲”的特征。根据中汽协数据，2026年1-7月国内汽车批发销量1146.2万辆，同比下滑21.4%（其中传统燃料车国内销量-30.1%）；同期汽车整车出口614万辆，同比增长66.8%，7月单月出口104.3万辆、连续两个月突破百万辆。按照我们的统计，去向为欧盟市场的出口占总体出口比例已接近13%，出口已是今年车市为数不多的亮点。欧盟是除北美以外全球盈利水平最高的汽车市场，我们预期2026年为中国车企贡献的总净利润空间约200-300亿元。 欧盟对华的汽车关税目前主要集中在BEV，对欧PHEV出海过去两年是增长的快车道 2024年10月31日起，欧盟开始在10%基础关税上，对中国生产的BEV车型加征7.8%-35.3%的反补贴税，为期五年。但该政策执行范围并不含PHEV和传统燃油车。该政策针对不同的企业有不同的惩罚性税率，普通中国车企的惩罚性关税为20.7%，此外，特斯拉中国（7.8%）、比亚迪（17%）和吉利汽车（18.8%）获得了低于平均水平的税率，而上汽集团则遭遇了最不公平的35.3%的惩罚性关税。纯电受限后，中国车企在2025年迅速以插混开辟通道：2025年中国对欧PHEV出口同比激增155%，而同期BEV对欧出口仅增长12%；2026年一季度对欧洲出口总量43.8万辆（+84.7%），其中BEV 19.8万辆（+94.6%）、PHEV 10.6万辆（+152.4%）。但今年以来，有部分欧洲车企和政府正在推动对PHEV车型的贸易壁垒，这也是近几个月来市场的分歧焦点。 10月份是本轮谈判结果出台的核心窗口期，长期规则落地将消除不确定性 我们判断，最终谈判的关税结果存在悲观和乐观两个预期： （1）悲观情景：谈判破裂，反补贴税扩围。现行BEV反补贴税维持不变，并将7.8%-35.3%的加征范围延伸至PHEV，乃至HEV领域（最差局面）。在此悲观预期下，“动力迁移套利”通道被封堵，中国车企在欧洲的平均惩罚性关税将升至21%，并覆盖全部新能源车型，后续只有本土化生产才能规避关税。但我们认为，悲观情景发生的概率并不大。 （2）乐观情景：中方通过价格自我约束，获得一定的低关税的配额。此方案可以参照此前落地的加拿大模式（加方给予中国电动车每年4.9万辆配额、配额内适用6.1%关税），欧盟可能会要求中国对BEV+PHEV对欧出口实行总量配额，对于配额内的车型实行价格自我约束，但在配额范围内，中方车型可以享有更低的关税税率。 本地化设厂的规则也有望在此次谈判后更加明晰 谈判的本质是“再平衡”而非“脱钩”， “价格承诺+配额”对头部企业未必是利空，可能换来的是长期的盈利的可预期性。随着《工业加速器法案》“Made in EU”规则（非电池零部件70%欧盟原产、电池须含欧盟产电芯等）出台后，中国车企在本地化设厂的门槛正在变高，对于中小车企来说显著增加了壁垒。中国车企目前正在加大欧盟设厂的进程，例如比亚迪投资匈牙利工厂，奇瑞和吉利在西班牙设厂等。我们预计此次贸易谈判也会对本地化设厂有更多的讨论，但整体会更加利于在欧洲有能力设厂的大型中国车企。无论10月谈成何种方案，本地化生产、智能化方案输出和欧洲利益绑定都将从“可选项”变为“必选项”，行业将加速从“产品出口”向“体系出海”跃迁，这是中长期汽车行业的投资主线。