》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存63.6万吨，环比+5.0万吨，+8.5%。钢厂焦炭库存257.5万吨，环比-2.7万吨，-1.0%。港口焦炭库存125.0万吨，环比-1万吨，-0.8%。焦企焦煤库存216.4吨，环比+0.7万吨，+0.3%。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为71.9%，周环比-0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为70.5%，周环比-0.8百分点。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货报价由升水快速转为贴水。周初受台风天气影响，华东部分仓库提货及运输受限，货物流转效率下降，对现货升水形成短暂支撑；但随着交割临近，隔月Back月差急剧扩大，持货商移仓换月成本明显上升，出货意愿随之增强，平水铜报价由周初升水快速下探至贴水300元/吨附近。与此同时，沪铜价格维持高位，终端需求延续疲弱，低价非注册铜成交相对活跃，但未能带动整体采购明显改善。库存方面，上海地区社会库存录得7.93万吨，较本周一增加0.10万吨；江苏地区库存录得1.81万吨，较本周一持平，现货供应尚未出现明显收紧。 展望下周，交割换月仍将主导现货报价。若市场继续对2608合约报价，较高的Back月差及持货商出货压力或使现货维持较深贴水；随着定价基准逐步转向2609合约，现货报价将出现明显修复，但这一表观升水抬升主要来自合约价差切换，并不代表现货供需实质转强。需求端看，高铜价仍将限制下游采购放量，市场预计延续刚需成交，低价、品牌认可度较高的货源或相对受青睐。综合来看，预计下周沪铜现货对2609合约将转为升水报价，但实际成交重心仍将受到终端消费疲弱压制，品牌间价差及成交分化或继续扩大。 》查看SMM金属产业链数据库  

【利多贵金属】 非农数据爆冷引发衰退交易，加息预期大幅降温 8 月 7 日公布的美国 7 月非农就业数据大幅不及预期，新增就业人数意外减少 2.3 万人，远低于市场预期的增加 8 万人，且 5-6 月数据合计下修 10.3 万人，失业率维持 4.1%。就业市场显著疲软直接推动市场交易逻辑从 "通胀粘性" 切换至 "衰退交易"，美联储 9 月加息预期大幅降温，数据公布后美元指数直线跳水、10 年期美债收益率快速回落，现货黄金单日暴涨超 3%，从 4240 美元 / 盎司拉升至 4370 美元上方。 CPI 温和回落确认通胀下行趋势，政策紧缩压力边际缓解 8 月 12 日公布的美国 7 月 CPI 数据全面符合预期：同比增长 3.4%（前值 3.5%），为 3 月以来最小增幅；环比增长 0.1%，重回正增长区间；核心 CPI 同比增长 2.5%（前值 2.6%），环比 0.2%。通胀数据延续温和回落态势，进一步削弱了美联储 9 月加息的理由，市场略微降低了对加息的押注。数据公布后现货黄金短线拉升，一度逼近 4450 美元 / 盎司关口，创两个月新高。 央行购金趋势加速，中国央行单月增持创本轮新高 全球央行购金趋势持续强化，对金价形成结构性托底。8 月 7 日中国央行数据显示，截至 7 月末黄金储备达 7608 万盎司，环比增持 64 万盎司（约 19.9 吨），连续第 21 个月增持，且为 2024 年 11 月重启购金以来单月最高买入量，购金节奏进一步加快。2026 年二季度全球央行净购金 289 吨，同比增长 62%，创历史同期最高水平。官方部门持续购金强化了黄金的储备多元化逻辑，下行空间受到实质约束。 美元与美债收益率双双回落，实际利率压制缓解 受非农爆冷与 CPI 温和回落共同影响，美元指数本周从 99.8 附近回落至 99.5-100 区间震荡，较前期高位显著走弱；10 年期美债收益率从 4.70% 回落至 4.67% 附近，实际利率下行缓解了无息贵金属的持有成本。美元走弱同时提升了以美元计价黄金的全球配置性价比，吸引场外买盘入场。 【利空贵金属】 CPI 数据中性未超预期降温，核心服务通胀粘性仍存 尽管 7 月 CPI 同比延续回落，但数据全面符合预期，并未出现超预期降温。核心 CPI 环比回升至 0.2%，核心服务剔除住房后通胀整体升温，显示能源价格之外的通胀压力依然存在。9 月加息预期虽显著降温但并未完全逆转，市场仍押注约 45% 的加息概率，政策不确定性仍对贵金属上方空间形成约束。 油价反弹推升二次通胀风险，加息逻辑可能反复 美伊谈判僵局与霍尔木兹海峡袭击事件推动布伦特原油从 83 美元反弹至 89-90 美元 / 桶，能源价格反弹可能延缓通胀回落进程，若油价持续上行将重新推升通胀预期，反向强化美联储维持高利率及再度加息的逻辑，形成 "油价上涨 - 通胀预期升温 - 加息预期强化 - 金价承压" 的负向传导。 金价短期涨幅较大，技术性回调与获利了结压力上升 8 月以来现货黄金累计涨幅已接近 10%，从 4000 美元下方快速拉升至 4400 美元上方，短期涨幅较大、节奏较快。技术面存在超买修复需求，叠加部分多头获利了结，金价可能面临阶段性回调压力。CPI 数据公布后黄金曾短线跳水 50 美元，反映多空博弈加剧、波动率显著上升。 美元指数企稳回升，短期形成一定压制 CPI 数据符合预期后，美元指数企稳小幅回升，8 月 12 日收于 100.014，较非农后的低点有所反弹。美元在 100 关口附近获得支撑，若后续美国数据再度走强或非美货币走弱，美元可能重新走强，对以美元计价的贵金属形成间接压制。 【宏观小结】 本周在非农爆冷与 CPI 温和回落的双重催化下，现货黄金从 4240 美元 / 盎司附近拉升至 4440 美元 / 盎司上方，创两个月新高，全周累计涨幅约 4%。宏观面整体偏多，就业市场显著疲软叠加通胀温和回落，使得美联储 9 月加息预期大幅降温，美元与美债收益率双双回落，叠加央行购金加速、地缘局势反复，共同推动贵金属走强。但需警惕油价反弹带来的二次通胀风险、美债财政供给压力以及短期涨幅过大后的技术性回调压力。后续重点关注 8 月 PPI 数据、美联储官员讲话及美伊局势演化。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（8月10日—8月13日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为91—104美元/吨，QP8月，均价为98美元/吨；提单成交周均价格区间为87—99美元/吨，QP9月，均价为93美元/吨；EQ铜CIF提单为57—69美元/吨，QP9月，均价为63美元/吨。截至8月13日，LME铜对沪铜2608合约除汇沪伦比值为1.128 ，进口亏损1004.08元/吨附近，较上周亏损收窄381元/吨左右。截至周四，伦铜8月dateBACK结构较上周同期扩大，8月date与9月date之间调期费差为−117.45美元/吨。目前火法注册铜提单主流报盘在85-95美元/吨附近；注册铜仓单主流报盘在100-105美元/吨附近；EQ铜提单主流报盘在65-70美元/吨附近。 本周洋山铜溢价呈走弱趋势，由于进口比价持续不佳，且LME近端合约BACK结构较大，叠加铜价上涨消费受抑，下游采买情绪较弱。不过持货商报盘暂未出现明显回撤，市场买卖双方分歧逐渐加剧。此外，据SMM了解，本轮电解铜出口窗口的打开，主要受LME近端合约较大幅度BACK结构影响。内外盘价格及期限结构变化，使部分电解铜具备出口套利条件，目前计划出口量约2万吨。不过，随着8月合约临近交割，出口电解铜主要流向中国保税区。 据SMM了解，截至本周四（8月13日），国内保税区铜库存环比上期（8月6日）增加约0.41万吨至3.52万吨。其中上海保税库存环比增加0.42万吨至3.11万吨，广东保税库存环比减少0.01万吨至0.41万吨。保税区库存增长主要原因为：1. 近期出口窗口打开，部分电解铜具备出口套利条件，货源向保税区集中；2. 此前自 LME 亚洲仓库的注销仓单陆续到港，进一步推升库存水平。 展望后市，市场于进口比价能否修复与供需格局进行博弈。供应端将围绕短期进口到港及出口增加，而中长期供给受美国虹吸效应持续抑制。需求端因消费疲软，下游对成交价格心理预期较低。预计交易者观望情绪较强，买卖双方分歧进一步拉锯。此外，后续随着内外盘期限结构进一步调整，电解铜出口窗口及货物流向仍需持续关注。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

7 月价格回顾 ： 数据来源：SMM 2026 年7月国内无取向硅钢市场行情偏弱运行，各个牌号价格重心开始松动下行，下游家电、通用电机行业步入传统淡季，终端企业多维持按需采买模式，集中备货意愿不足；同时钢厂资源供给相对充裕，供需格局趋于宽松，贸易商出货压力加大，市场观望情绪升温，带动现货议价空间扩大，7月成为本轮价格下行的起点，行情由前期高位持稳转入偏弱通道。 基本面分析： 数据来源：SMM 供应方面 对比7月，8月国内无取向硅钢品种排产结构延续优化趋势，中低牌号占比由 68% 回落至 66%，高牌号维持 19%，新能源牌号占比自 13% 提升至 15%，钢厂持续调配产能向新能源电机用料倾斜，主动压缩普通中低牌号产能投放。但即便中低牌号排产占比下调，整体市场现货供给依旧相对充足；传统家电、通用电机处于需求淡季，终端按需采购节奏未改善，B50A800等主流中低牌号商品资源竞争压力仍存，难以获得有力支撑，行情延续7月以来的偏弱运行格局。 数据来源：公开数据 需求方面 6 月家电板块整体产销表现分化，空调产量同比往年有所回落，洗衣机、冰箱、彩电产出缺乏显著增量，传统家电进入阶段性需求平淡期；家电作为中低牌号无取向硅钢核心下游，订单释放力度有限，对中低牌号硅钢拉动偏弱。汽车领域呈现结构性行情：新能源乘用车、新能源商用车产量维持高位，持续支撑高牌号、新能源专用无取向硅钢需求；但传统燃油乘商用车产出持续走弱，传统车企电机采购需求下降。结合图片，需求呈现明显分化格局：新能源汽车赛道对高端牌号硅钢形成支撑，而家电、传统燃油车需求承压，难以带动中低牌号无取向硅钢消费回暖，需求端缺少较强利好支撑。 8 月份价格展望： 展望2026年8月，供应方面，8月我国无取向硅钢计划排产继续减少，但减量规模收缩，减量方向主要为中低牌号，一方面，市场淡季影响凸显，下游需求没有起色，按需采购为主，压制钢厂生产积极性，另一方面，宝武首等龙头企业8月份基价上调50元/吨，挺价意愿明显，但市场存有看弱预期，认为后续价格易跌难涨，加之目前多数生产厂家已经处于亏损状态，被迫减产。需求方面，家电行业，市场景气度依然较差，处于淡季状态，企业排产较上月均有明显下降，且内销需求不振，国补退坡以及618消费前置使得市场承压，销量出现明显下降，企业表示后续将以去库为主，继续调整优化排产；汽车行业，进入车市淡季，景气度走弱，经历年中冲刺之后，大部分企业下调排产，终端来看，由于天气炎热、雨水天气增多，不利于出行，消费者购车意愿大幅降低，且车企、经销商也收回部分优惠，叠加新车型上市偏少，导致销量环比出现明显下降。成本方面，预计8月热卷价格弱势震荡，持续向上动能不足，月均价环比继续下移。综上，SMM预计2026年8月无取向硅钢价格整体将震荡走弱，存在一定降价空间。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

2026.8.13 周四 盘面：隔夜伦铜开于14230美元/吨，盘初震荡上行摸高于14262美元/吨，而后铜价重心直线下移临近盘尾下探至14096.5美元/吨，最终收于14109.5美元/吨，跌幅达0.31%，成交量至1.69万手，持仓量至26.3万手，较上一交易日增加1892手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于108610元/吨，盘初即摸高于109730元/吨，而后铜价重心震荡下行临近盘尾下探至107730元/吨，最终收于107780元/吨，跌幅达0.36%，成交量至3.4万手，持仓量至21.2万手，较上一交易日减少2364手，表现为多头减仓。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国最新通胀数据整体温和，短期内缓解了市场对物价超预期反弹的担忧，但距离美联储政策转向所需的持续性降温信号仍有距离。美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。 （2）央行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告，下阶段，中国人民银行将牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。 现货：（1）上海：8月12日沪期铜2608合约整体呈现冲高回落后再回升走势。开盘价108220元/吨，开盘后快速上涨，基本运行在108500元/吨-108650元/吨之间，随后价格小幅下跌，下探至108370元/吨，价格企稳后再次上行，盘中摸高至108730元/吨，收盘价108620元/吨。临近交割，隔月Back月差进一步扩大至300元/吨-400元/吨以上，持货商移仓换月成本随之上升，现货出货意愿增强，对当月合约升水形成明显压制。日内销售及采购情绪较昨日有所回升，但沪期铜价格重心升至108000元/吨上方，下游仍以刚需采购为主，对高报价货源接受度有限。与此同时，部分平水铜已降至贴水10元/吨至平水附近，非注册铜贴水进一步扩大，低价货源持续冲击主流平水铜报价。 （2）广东：8月12日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报20元/吨较上一交易日跌80元/吨，平水铜报贴水80元/吨较上一交易日跌90元/吨，湿法铜报贴140元/吨较上一交易日跌90元/吨。总体来看，月差大幅扩大持货商急于出货大幅降价，但成交仍不理想。 （3）进口铜：8月12日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报99美元/吨（价格区间93~105美元/吨）；提单均价较前一交易日跌2美元/吨，报95美元/吨（价格区间90~100美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报63美元/吨（价格区间58~68美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。今日LME近端合约BACK结构继续走扩，叠加比价走弱，下游采买意愿较低，而上游报盘未有明显下跌，市场实盘成交冷清。 （4）再生铜：8月12日11：30期货收盘价108680元/吨，较上一交易日上升60元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日环比下降65元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.72，采购情绪指数下降至1.83，精废价差5116元/吨，环比下降118元/吨。精废杆价差2000元/吨。据SMM调研了解，含税货源愈发紧张，据再生铜原料贸易商反馈，再生铜原料含税票点以达到12%，票据成本的上涨，让越来越多利废企业不得不压低再生铜原料价格，因此近期精废价差不断扩大，票据成本上升是主因之一。 价格：宏观方面，美国7月CPI数据温和，市场对9月加息预期概率降至约四成；中东方面，伊朗称停火无需延期，巴基斯坦表示谅解备忘录期限可延长，科威特挫败一起袭击阴谋，特朗普则宣称美国完全控制霍尔木兹海峡。中东不确定性持续，叠加通胀数据符合预期，隔夜铜价冲高后回落。基本面方面，供应端临近交割出货增多，流通货源边际宽松，但好铜仍偏紧、非注册铜供应充裕，整体呈结构性分化；需求端则受高位铜价及淡季制约，持续疲软，难有改善。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强走势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

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