7月31日，欧盟委员会发布《欧盟委员会实施条例（EU）2026/1740》，对碳边境调节机制（CBAM）下部分默认值、生产路线标识以及产品编码条目进行修正。相关修正自2026年1月1日起追溯适用，这意味着受影响的进口商可能需要重新核查此前已经完成的2026年相关测算。 就铝行业而言，本次修正并未对CN 7601未锻轧铝的主要国别默认值作出实质性调整。较为明显的数值变化主要集中在部分下游铝制品以及前体材料默认值，尤其涉及CN 7616项下产品。 突尼斯方面，原有法规中部分铝产品因CN编码对应错误而需要修正。根据修正后的表格，CN 7616 10 00、CN 7616 91 00以及CN 7616 99 90对应的突尼斯国别基础默认值均为1.440吨CO₂e/吨，CN 7616 99 10则为0.760吨CO₂e/吨。与此前在缺少有效突尼斯国别条目时可能适用的兜底默认值相比，上述修正后的数值明显更低。 与此同时，欧盟委员会上调了两项适用于“无法确定生产国”的铝前体材料默认值。其中，CN 7616 99 10的默认值由3.080吨CO₂e/吨修正至4.542吨CO₂e/吨，CN 7616 99 90则由3.770吨CO₂e/吨上调至5.559吨CO₂e/吨，两者增幅均约为47.5%。 因此，本次7月修正对不同产品以及不同原产地信息完整程度的影响并不相同。对于部分突尼斯下游铝产品而言，修正后的国别默认值意味着适用的默认排放强度下降；而对于无法确认相关铝前体材料生产国的情况，修正后的附件IV默认值则意味着更高的默认排放假设。 欧盟委员会将此次调整界定为对转录错误、CN编码对应问题、生产路线信息缺失或不准确以及其他技术性问题的修正，而非对CBAM整体方法论进行重新调整。CBAM默认值的基本适用框架并未发生变化。 同时，默认值年度加成比例也保持不变。按照现行框架，2026年的默认值加成为10%，2027年为20%，自2028年起为30%。因此，本次修正主要影响部分条目的基础默认值和技术分类，而并未改变整体默认值加成机制。 总体来看，7月更新并未改变主要原铝产品的默认值结构，但对部分铝制成品以及原产地不明前体材料的处理方式进行了修正。对于依赖默认值进行CBAM核算的企业，尤其是在无法完整确认前体材料原产地的情况下，最新修订可能会改变相关2026年进口货物的估算隐含排放量，并进一步影响对应的CBAM证书成本敞口。 鉴于《欧盟委员会实施条例（EU）2026/1740》自2026年1月1日起适用，涉及相关产品类别的进口商及出口商有必要重新核查此前的测算，并确保后续CBAM申报采用修正后的默认值。

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2026.8.20 周四 盘面：隔夜伦铜开于13890.5美元/吨，盘初摸低于13875美元/吨，而后铜价重心上行并上探至14058美元/吨，最终收于14051.5美元/吨，涨幅达0.64%，成交量至2.3万手，持仓量至26.1万手，较上一交易日减少8415手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于107020元/吨，盘初即摸高于107340元/吨，而后铜价重心下行探底至107010元/吨，最终窄幅震荡收于107230元/吨，涨幅达0.23%，成交量至2.5万手，持仓量至17.1万手，较上一交易日减少4636手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）8月19日（周三），加拿大矿产商伦丁矿业（Lundin Mining）表示，在智利的阿塔卡马（Atacama）地区运营的矿区遭遇第二次严重冬季暴风雪袭击后，公司已下调2026年铜产量预估。暴风雪推迟了公司从上一次因天气导致的停电事件中恢复的进程。 这场暴风雪始于8月13日，给低海拔地区带来强降雨，同时在较高海拔地区引发了异常严重的降雪和大风天气。 现货： (1) 上海：8月19日早盘沪铜2609合约呈低开企稳回升走势，开盘价106900元/吨，开盘后价格持续下行，盘中探低至106550元/吨，价格企稳后小幅上行，收盘价106900元/吨。隔月Back月差在330元/吨至370元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损570元/吨-亏损510元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为3.33，环比上升0.28，采购情绪为3.38，环比上升0.28，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内沪铜2609合约价格重心较上一交易日明显下移，带动下游逢低采购需求释放，上海地区采购情绪显著回升。据SMM了解，部分下游企业近期订单表现较上周明显好转，电解铜采购意愿随之增强，市场成交活跃度有所提升。不过，部分仓单货源陆续流入现货市场，市场可流通供应有所增加，持货商为促成交连续下调报价，下游还盘意愿亦较为明显，对现货升水形成压制。与此同时，好铜可流通货源仍较稀缺，隔月Back月差扩大，对部分品牌报价仍有一定支撑。综合来看，在铜价回落带动需求改善，但仓单货源流出补充现货供应的共同作用下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水。 (2) 广东：8月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水80元/吨- 升水160元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报升水0元/吨-升水20元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价106875元/吨较上一交易日跌1040元/吨，湿法铜均价为106765元/吨较上一交易日跌1030元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.39,较上一交易日上升0.10，出货情绪为2.95较上一交易日上升0.02（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，持货商为求出货主动降价出货，现货升水继续走低，整体交投尚可。 (3) 进口铜：8月19日仓单均价较前一交易日涨2美元/吨，报87美元/吨（价格区间79~95美元/吨）；提单均价较前一交易日涨2美元/吨，报82美元/吨（价格区间77~87美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 (4) 再生铜：8月19日11：30期货收盘价106900元/吨，较上一交易日下降790元/吨，现货升贴水均价395元/吨，较上一交易日环比下降20元/吨，再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.66，采购情绪指数上升至1.91，精废价差4188元/吨，环比上升90元/吨。精废杆价差1270元/吨。据SMM调研了解，铜价接连两日下跌，再生铜杆企业采购意愿明显增加，个别地区反向开票限制放松，企业补库意愿更加明显，但再生铜原料贸易商并不愿在此时出货，普遍捂货惜售，再生铜原料市场成交难以放量。 价格：宏观方面，美国财政部宣布将长期国债回购操作规模至少扩大一倍，消息推动美元走软，对铜价形成支撑。不过LME库存持续回升态势，仍为铜价上方带来压力。基本面方面，供应端仓单货源流出，市场可流通现货宽松；需求端，铜价回落带动下游企业补库需求提升。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

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2026.8.19周三 盘面：隔夜伦铜开于14045美元/吨，盘初摸高于14106.5美元/吨，而后铜价重心下行并下探至13958美元/吨，最终收于13961.5美元/吨，跌幅达1.2%，成交量至2.1万手，持仓量至27万手，较上一交易日减少276手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于107630元/吨，盘初即摸高于107770元/吨，而后铜价重心直线下行探底至106820元/吨，最终收于107020元/吨，跌幅达0.89%，成交量至4.2万手，持仓量至18.6万手，较上一交易日减少6652手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）必和必拓集团(BHP.O)公布的2026财年业绩显示，公司利润和股息均超过市场预期。受铜价创纪录上涨推动，铜业务贡献的运营利润首次超过铁矿石，成为这家全球最大上市矿业公司的核心盈利引擎。 截至2026年6月30日的财年，必和必拓基础归属利润同比增长30%，达到132亿美元，高于Visible Alpha预测的126.6亿美元。 公司宣布派发每股99美分的末期股息，全年股息总额达到每股1.72美元，为四年来最高水平。财报公布后，必和必拓股价一度涨超4.2%。 现货： （1）上海：8月18日早盘沪铜2609合约呈弱势下跌走势，开盘价108160元/吨，开盘后价格持续下探，盘中探低至107650元/吨后企稳，基本运行在107590元/吨-107730元/吨之间。隔月Back月差在220元/吨至270元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损890元/吨-亏损750元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为3.10，环比上升0.21，采购情绪为3.05，环比下降0.28，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内沪铜绝对价格持续回落，带动部分下游逢低补库及贸易商接货需求释放，市场成交较昨日明显好转，平水铜在升水350元/吨附近成交相对顺畅，对现货升水下方形成一定支撑。综合来看，在铜价回落带动刚需释放、Back结构提供支撑，但高升水限制进一步追涨的背景下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或围绕当前水平震荡运行。 （2）广东：8月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水120元/吨- 升水220元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日涨200元/吨；湿法铜报升水40元/吨-升水60元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日涨230元/吨。广东1#电解铜均价107915元/吨较上一交易日跌1710元/吨，湿法铜均价为107795元/吨较上一交易日跌1680元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.29,较上一交易日上升0.14，出货情绪为2.93较上一交易日上升0.12（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，换月后下游消费好转，整体交投较为积极。 （3）进口铜：8月18日仓单均价较前一交易日持平，报85美元/吨（价格区间70~100美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报80美元/吨（价格区间75~85美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 （4）再生铜：8月18日11：30期货收盘价107690元/吨，较上一交易日下降2210元/吨，现货升贴水均价415元/吨，较上一交易日环比上升335元/吨，再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.73，采购情绪指数上升至1.82，精废价差4098元/吨，环比下降1435元/吨。精废杆价差1430元/吨。据SMM调研了解，期货交割日结束后，铜价迅速回落，再生铜杆企业虽想多采购，但再生铜原料持货商认为价格下跌过多，并不愿意在低位出售，挺价出货居多，含税再生铜原料价格较为坚挺，日内报价对盘面扣减1500元/吨，较昨日收窄200元/元。 价格：宏观方面，中东地缘风险仍存变数。特朗普表态无意重启与伊朗谈判，伊朗议会议长亦称霍尔木兹海峡将维持关闭状态，地区冲突风险尚未完全缓解。此外，LME库存连续两日增加，缓解市场对非美地区阶段性供应紧张的担忧，该预期对铜价形成一定利空压制。基本面方面，供应端伴随国产及进口货源少量到货，供应紧张格局边际改善；需求端受日内铜价回落影响，下游企业刚需采购意愿有所释放，带动一部分现货成交。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】