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2026.7.8周二 盘面：隔夜伦铜开于13393美元/吨，盘初铜价重心上行，摸高于13452美元/吨，随后重心震荡下行，临近盘尾摸低于13323美元/吨，最终收于13334.5美元/吨，跌幅达0.57%，成交量至1.06万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日减少2082手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于103080元/吨，盘初铜价重心上探至103500元/吨，随后价格重心一路震荡下行，临近盘尾摸高于102880元/吨，最终收于103100元/吨，涨幅达0.14%，成交量至2.44万手，持仓量至14.8万手，较上一交易日减少854手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）7月7日（周二），智利央行周二公布，全球最大铜生产国智利6月铜出口额达58.7亿美元，较上年同期增长17.6%。 央行补充称，在铜出口额增长的带动下，该国当月实现贸易顺差33.2亿美元，高于调查经济学家预期的29.0亿美元。 现货： （1）上海：7月7日SMM 1#电解铜现货对当月2606合约报价升水70元/吨-升水150元/吨，均价报升水110元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。早盘沪期铜2607合约呈下跌企稳后冲高回落走势。开盘价102940元/吨，开盘后价格持续下跌，盘中探低至102840元/吨，随后价格冲高，盘中摸高至103180元/吨，随后铜价基本运行在103100元/吨-103120元/吨之间，随后价格小幅回落，收盘价102980元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨至Backwardation 10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损140元/吨-亏损50元/吨之间。展望今日，据中央气象台消息，今年第9号台风“巴威”已加强为超强台风级，预计7月10日前后将靠近我国东部海区，登陆华东概率较大。受此影响，江浙地区下游铜材加工厂担忧后续台风带来的强风暴雨可能干扰物流运输及生产安排，因此集中提前进行备货采购，推动沪铜现货升贴水重心整体上移。从持货商行为看，市场成交活跃，低价货源快速消化后持货商挺价意愿进一步增强。综合来看，在台风备货需求集中释放、持货商挺价以及库存持续去化的共同作用下，预计今日沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体重心继续小幅上行。 （2）广东：7月7日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报80元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水10元/吨较上一交易日升20元/吨，湿法铜报贴水60元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价103145元/吨较上一交易日跌210元/吨，湿法铜均价为103040元/吨较上一交易日跌205元/吨。总体来看，库存4连降持货商顺势挺价，现货升水走高整体交投好转。 （3）进口铜：7月7日仓单均价较前一交易日涨6美元/吨，报80美元/吨（价格区间75~80美元/吨）；提单均价较前一交易日涨6美元/吨，报80美元/吨（价格区间74~86美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨3美元/吨，报48美元/吨（价格区间41~55美元/吨），报价参考7月至8月中旬到港货源。 （4）再生铜：7月7日今日11：30期货收盘价102980元/吨，较上一交易日下降130元/吨，现货升贴水均价110元/吨，较上一交易日环比上升30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.30，采购情绪指数下降至2.38，精废价差1693元/吨，环比下降100元/吨。精废杆价差630元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，日内再生铜原料市场采销情绪指数均出现下降，由于消费淡季到来，高再生铜原料价格让不少再生铜杆企业不愿采购，精废杆价差由于原料高价难以走扩，终端消费始终低迷。 价格：宏观方面，伊朗被曝于霍尔木兹海峡附近袭击卡塔尔液化天然气油轮，美国随即取消伊朗石油销售的豁免，同时伊朗南部多地再遭美军袭击，原油价格走高，市场对于美联储加息预期升温，对铜价上方空间形成压制。此外，市场静待美国对于精炼铜加征关税的决议，资金观望情绪浓厚，铜价维持窄幅震荡。基本面方面，供应端，进口与国产货源到货量仍维持低位，叠加台风扰动，持货商备货、挺价情绪走强；需求端，铜价高企影响，下游仍以刚需备货为主。综合来看，预计今日铜价呈现偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

7月7日（周二），智利央行周二公布，全球最大铜生产国智利6月铜出口额达58.7亿美元，较上年同期增长17.6%。 央行补充称，在铜出口额增长的带动下，该国当月实现贸易顺差33.2亿美元，高于调查经济学家预期的29.0亿美元。 （文华综合）

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                一、2026上半年铜棒行业全景复盘 （一）政策端：反向开票从严管控，再生原料流通长期受限        上半年财税监管成为压制铜棒行业的核心底层约束。再生资源反向开票政策进入常态化高压落地阶段，自然人散户年度500万元开票额度，国内无票废黄铜流通渠道大幅收窄，基层回收商出货意愿低迷，国产合规再生黄铜货源持续紧缺。        政策过渡期企业合规成本显著抬升，中小加工厂缺少稳定带票原料渠道，被迫主动降产、检修避险；头部大厂凭借国际贸易资质、稳定进口货源缓冲原料缺口，行业产能加速向合规大型企业集中。770号再生铜退税政策持续收紧，行业灰色流通空间彻底压缩，原料"有货无票、有票高价"的矛盾贯穿上半年全周期。 （二）原料与进出口：国产再生供给收缩，进口再生黄铜溢价走高 1. 国内原料瓶颈凸显        国产废黄铜合规流通量同比大幅下滑，再生黄铜对比电解铜的成本优势弱化，多数黄铜棒厂陷入原料采购难、抵扣成本高的困境，且自然人额度天花板限制，供给难以回到往年水平。同时黄杂铜市场炒作进一步推高价格，铜锌分离操作抬升综合原料成本。   2. 进口货源成为主流补充，但成本持续抬升        国内企业转向批量采购带票进口再生黄铜，上半年再生黄铜进口量同比维持增长，但海外废铜出口政策扰动、国际铜价上涨推升采购溢价。海外可流通废黄铜货源收紧，进口采购系数持续走高，进一步抬高黄铜棒原料成本。   数据来源：SMM        1-5月国内黄铜棒累计进口量约1.14万吨，累计同比下降1.23%，但累计进口金额达10,570.79万美元，同比增长23.42%，量缩价升特征突出。进口来源地方面，5月韩国稳居第一大来源国（占比约40%），日本位列第二（约16%），区域多元化趋势初现。 （三）成本与价格：铜价高位宽幅震荡，行业加工费持续走低        2026上半年电解铜价格呈现"冲高回落、高位震荡"走势，1月触及年内高点、3月跌至阶段低点，二季度重心稳定在10万元/吨上方运行，全年均价同比大幅上涨，直接抬升铜棒原材料成本。截至6月底，浙江地区Hpb59-1黄铜棒现货均价一度攀升至70,650元/吨的历史高位。        价格传导存在明显阻滞：传统黄铜下游需求疲软，终端议价能力强，原料涨价无法向下游顺畅转移，行业呈现典型的"价涨量弱"承压格局。4-5月间行业整体盈利压力已攀升至近两三年最差水平。        新能源、AI配套高精紫铜棒因技术壁垒与刚需稳定，加工费韧性更强，成为上半年唯一盈利相对稳定的细分品类。叠加物流、税务、资金占用成本上行，多数中小型黄铜棒企业长期处于微利甚至亏损状态。 （四）供需端：需求严重分化，开工持续低位 1. 供给端：开工率逐月走弱，企业分化显著        上半年铜棒综合开工整体震荡下行，从1月的50.86%持续回落至6月的46.09%，同比环比双双回落。产能分层差距持续拉大：大型企业原料渠道稳定，6月开工率52.6%；中型企业受原料、订单双重挤压，开工仅38.76%；小型加工厂原料短缺、订单匮乏，开工跌至23.44%，行业两极分化加剧。        原料约束是核心供给压制因素，叠加亏损倒逼企业控产，上半年行业整体产能利用率维持历史低位区间。 2. 需求端：传统赛道深度走弱，新兴赛道独立走强        传统黄铜需求（空调、水暖、阀门、普通五金）上半年持续疲软。地产后周期低迷叠加家电淡季提前，下游按需采购、无集中补库行为；同时空调配件不锈钢替代渗透率持续提升，持续分流黄铜刚需，黄铜棒订单逐月萎缩。 数据来源：SMM        结构性需求支撑集中在紫铜棒板块：新能源汽车三电系统、大功率充电桩、储能PCS、AI服务器GPU散热、光模块精密插针持续释放稳定刚需，高纯无氧紫铜棒订单饱满，对冲行业整体需求下滑。但紫铜棒产能占比有限，难以拉动黄铜板块回暖。 二、2026下半年铜棒行业市场展望         三季度行业承压探底。 传统淡季叠加高温抑制终端采购，不锈钢替代持续冲击黄铜需求，SMM预计7月铜棒综合开工率将续降至43.65%，行业开工触及年内低点。政策端反向开票监管难放松，国产废黄铜合规供给上限受限，叠加海外废铜出口管控持续加码，进口再生黄铜高溢价格局延续，原料端瓶颈贯穿淡季。黄铜棒受淡季、替代、低加工费三重拖累，三季度盈利持续承压；仅新能源汽车、AI算力基建持续投产带来紫铜棒刚需订单，形成唯一需求支撑。        四季度景气度环比修复。 家电、水暖进入传统备货旺季，黄铜棒订单有望环比回升；叠加光伏、储能、新能源车年末冲量，紫铜棒需求进一步走强，行业开工率与成交同步回暖。然电解铜价格大概率维持高位震荡，原料成本中枢居高不下，加工企业成本压力贯穿全年。        中长期来看，传统黄铜需求中枢逐年下移，而AI算力、新能源、储能构成了铜棒行业的核心增长极。中小落后产能持续出清，头部企业同步布局高端铜棒产能，原料、订单、合规三大门槛持续拉开企业差距，行业向规模化、合规化、高端化转型的趋势不可逆转。        综上：2026上半年铜棒行业核心矛盾为再生原料政策收紧带来供给短缺、传统终端需求走弱、高铜价挤压加工利润，行业依靠新能源与AI紫铜棒形成结构性支撑，整体维持弱运行。下半年市场呈现前低后高走势：三季度淡季、原料、替代三重利空共振，开工与利润持续承压；四季度传统终端旺季叠加新兴赛道持续放量，行业景气度环比修复。中长期来看，反向开票政策重塑再生铜流通体系，行业加速出清，新能源与AI算力配套高精紫铜棒将成为铜棒行业未来核心增长主线。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                    据SMM最新数据显示，6月国内铜棒企业综合开工率延续下行走势，行业呈现显著的大小厂分化格局。再生黄铜原料供给收紧、传统终端需求步入深度淡季形成双重压制，仅新能源、AI配套紫铜棒订单形成结构性支撑，企业成品库存小幅累积。结合样本企业反馈，市场对7月行业行情预期整体偏悲观，淡季压力、原料瓶颈、材料替代三重利空共振，开工率预计将再度走低。         6月行业开工数据出炉，企业产能分化差距持续拉大 ：据SMM统计， 6月国内铜棒企业综合开工率录得46.09%，环比下滑3.18个百分点，同比小幅回落0.06个百分点，行业整体生产维持低位运行。分企业规模来看，头部大型企业凭借稳定原料渠道、充足资金储备与长期优质客户资源，生产韧性相对更强，6月开工率达52.6%；中型企业受原料、订单双向挤压，产能释放受限，开工率仅38.76%；小型加工厂承压最为突出，开工率跌至23.44%，行业两极分化态势进一步加剧。        原料端供给瓶颈难解，成本倒挂持续压缩加工利润 ：原料短缺仍是制约铜棒行业生产的核心痛点。当前再生资源反向开票管控持续收紧，国内合规流通废黄铜货源大幅收缩，回收端出货意愿低迷，加工厂国产再生铜采购渠道收窄；企业转而加大进口再生黄铜采购力度，但海外货源报价持续走高，进口采购成本居高不下。        一边是货源紧缺、采购溢价抬升原料成本，另一边传统终端订单疲软难以转嫁加工费 ，多数黄铜棒加工厂陷入“原料难买、加工不赚钱”的困境，行业盈利空间被持续挤压。部分中小型企业因原料成本倒挂，主动缩减排产、控产避险，进一步拖累整体开工水平。         需求端淡季特征凸显，新旧赛道需求表现冰火两重天 ：需求面季节性走弱对行业形成明显冲击。6月正值空调、水暖、阀门、普通五金等传统黄铜下游消费淡季，下游终端企业按需采购、无集中备货动作，新增订单规模持续萎缩，黄铜棒整体成交氛围清淡。         需求结构呈现显著分化 ：传统黄铜品类订单持续走淡，但高纯紫铜棒需求形成有力对冲。新能源汽车三电系统、大功率充电桩、储能变流器，以及AI服务器、GPU散热模组、光模块精密插针等零部件持续释放稳定刚需，带动紫铜棒企业订单维持平稳，成为行业内唯一需求韧性板块。        不过传统终端采购低迷拖累整体出货节奏， 铜棒企业成品库存持续累积，库存压力逐步显现 ，厂内备货周转周期拉长，企业生产积极性进一步受挫。        7月市场展望：多重利空共振，开工率预计再度下滑 ，基于全国样本铜棒企业一线调研反馈，市场对7月行业运行预期整体偏悲观，短期行业改善动力不足，多重负面因素将持续发酵：原料瓶颈短期无缓解空间、传统淡季压力持续放大、结构性支撑难以拉动整体行情。        综合供需两端， SMM预计7月国内铜棒综合开工率将环比回落2.44个百分点至43.65%，同比下降1.17个百分点 ，行业低位运行态势预计延续。短期来看，铜棒行业仍需等待传统消费旺季回暖、再生原料供给端出现实质性宽松，才能迎来开工与盈利的同步修复。  

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为14950元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+15元/千克，均价+7.5元/千克。 宏观方面，美国通胀回落及非农数据疲软令加息预期延后，空头情绪阶段性见底。但强美元与高美债收益率持续压制贵金属估值，市场上行空间受限，整体承压格局未改。 现货市场方面，近期升水高幅有所回落，消费买盘表现偏弱。本月第二周市场出货增多，持货商报价高幅略显松动，成交重心向低幅集中。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+15元/千克，部分持货商报价偏高但买盘跟进不足，成交多集中于低幅。深圳地区报价多围绕TD平水至+8元/千克，低价货源较少，平水货源出清较快。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水35至15元/千克。 整体来看，美联储加息预期继续压制贵金属，短期市场以窄幅波动为主。现货升水高幅小幅下探，成交整体偏向低幅，7月呈现供需双弱格局。

2026.7.7周二 盘面：隔夜伦铜开于13385美元/吨，盘初下探至13320美元/吨，随后重心震荡上行，临近盘尾摸高于13422美元/吨，最终收于13411美元/吨，涨幅达0.4%，成交量至1.17万手，持仓量至24.9万手，较上一交易日减少579手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于102630元/吨，开盘铜价重心下探至102610元/吨，随后价格重心一路震荡上行，临近盘尾摸高于103270元/吨，最终收于103090元/吨，涨幅达0.01%，成交量至1.9万手，持仓量至15万手，较上一交易日减少1235手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）据Mining.com网站报道，科瑞克斯铜业公司（Koryx Copper）宣布，其在纳米比亚南部的哈伊布（Haib）项目钻探见到大量矿化。机构认为，该公司正在成为非洲更具吸引力的铜开发商。“虽然科瑞克斯公司此前曾发布了一份初步经济评价报告，但更新后的资源量支持一个更大的矿山”，蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）分析师雷内·卡地亚（Rene Cartier）在投资提示中称。 “我们看到可投资非洲目标国很少有项目年产量超过10万吨铜，因此哈伊布项目有明显优势”。 现货 （1）上海：7月6日SMM 1#电解铜现货对当月2606合约报价升水40元/吨-升水120元/吨，均价报升水80元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。早盘沪期铜2607合约呈跳涨开盘后冲高回落，再企稳回升走势。开盘价102980元/吨，开盘后价格持续冲高，盘中摸高至103500元/吨，基本运行在103280元/吨-103450元/吨之间，随后价格快速下行，盘中探低至102910元/吨，随后价格企稳开始回升，截至收盘价格回到103110元/吨。隔月月差在Contango 70元/吨至Backwardation 10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损180元/吨-亏损90元/吨之间。展望今日，SMM录得上海地区社会库存12.24万吨，环比上周四减少0.41万吨，江苏地区社会库存3.6万吨，环比上周四减少0.02万吨。连续的去库推动沪铜现货升贴水重心上移，供应端偏紧格局未改，对现货升水形成有力支撑。日内低价货源快速消化后，市场可流通现货偏紧，持货商挺价意愿坚定。综合来看，在库存去化、持货商挺价与下游需求韧性的共同作用下，预计今日沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体重心或小幅上移。 （2）广东：7月6日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报70元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报贴10元/吨较上一交易日跌30元/吨，湿法铜报贴水90元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价103355元/吨较上一交易日涨390元/吨，湿法铜均价为103245元/吨较上一交易日涨370元/吨。总体来看，库存3连降但现货升水走低，整体交投一般。 （3）进口铜：7月6日仓单均价较前一交易日持平，报74美元/吨（价格区间70~78美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报74美元/吨（价格区间68~80美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报45美元/吨（价格区间40~50美元/吨），报价参考7月至8月中旬到港货源。 （4）再生铜：7月6日11：30期货收盘价103110元/吨，较上一交易日上升40元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日环比上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.38，采购情绪指数上升至2.43，精废价差1793元/吨，环比下降164元/吨。精废杆价差530元/吨。据SMM调研了解，铜价走势转弱，价格基本与上周五持平，再生铜原料持货商出货意愿平平，而再生铜杆企业虽有采购意愿，但更偏向逢低采购，不愿按照市价成交。 价格：宏观方面，美联储主席沃什此前偏鸽派发言，使得市场降息预期升温，为铜价底部提供支撑；但美国电解铜进口关税政策尚未落地，不确定性持续加重市场观望心态。基本面方面，供应端，进口与国产货源到货量仍维持低位，市场整体货源偏紧；需求端，铜价高位震荡持续压制下游采购情绪，企业以刚需补货为主。库存方面，截至7月6日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.52万吨至19.22万吨，总库存较去年同期的14.29万吨增加4.93万吨，各地区表均有所去化。综合来看，预计今日铜价呈现偏强震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】