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2026.1.22 周四 盘面：隔夜伦铜开于12915.5美元/吨，盘初摸高于12930.5美元/吨，而后铜价重心震荡下行，临近盘尾摸底于12712美元/吨后小幅回调，最终收于12761.5美元/吨，跌幅达0.27%，成交量至2.4万手，持仓量至31.7万手，较上一交易日减少8682手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于100550元/吨，盘初摸高于101410元/吨，而后震荡下行摸底于100260元/吨，最终收于100420元/吨，跌幅达0.85%，成交量至8.9万手，持仓量至22.4万手，较上一交易日减少585手，表现为空头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月21日，2025年四季度，Rio Tinto 铜权益产量为24万吨，同比增长5%，环比增长18%。2025年全年铜权益产量为88.3万吨，累计同比增加11%。 现货： （1）上海：1月21日早盘沪期铜2602合约呈现缓慢上升走势，开盘从99840元/吨开始上涨，多次摸高至100400元/吨，截止收盘价格100310元/吨。隔月Contango月差在270元/吨至180元/吨之间，沪铜当月进口亏损在760-820元/吨之间。展望今日，铜价重心下移，市场成交情况有所好转，今日持货商挺价意愿有所增强，且部分稀缺货源成交相对活跃，预计今日持货商报价或保持相对稳定。 （2）广东：1月21日广东1#电解铜现货对当月合约贴水200元/吨-贴水90元/吨，均价贴水145元/吨较上一交易日涨15元/吨；湿法铜报贴水260元/吨-贴水240元/吨，均价贴水250元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价99820元/吨较上一交易日跌1095元/吨，湿法铜均价为99715元/吨较上一交易日跌1090元/吨。总体来看，铜价回落下游企业补货积极性仍一般，今日升水仅微涨。 （3）进口铜：1月21日仓单价格15到29美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌4美元/每吨；提单价格17到27美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）-16美元/吨到-6美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月21日11：30期货收盘价100310元/吨，较上一交易日下降470元/吨，现货升贴水均价-180元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格88800-89000元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差2972元/吨，环比下降62元/吨。精废杆价差1240元/吨。据SMM调研了解，据市场人士反馈，华中地区有部分再生铜杆企业复产，但企业复产后开工积极性并不高，由于票据受限，复产的再生铜杆企业每日销售都限量，另外原料采购报价都偏低。 价格：宏观方面，特朗普已就格陵兰岛问题形成合作框架，表示不会再征收关税，美指小幅收涨。基本面方面，注册湿法货源紧张，但市场现货货源整体相对充足。需求方面，铜价重心下行，市场采购情绪边际改善。综合来看，基本面偏弱与宏观层面降温共振，预计今日铜价将维持窄幅震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

近期，财政部会同税务总局发布了公告，明确了自2026年4月1日起，取消光伏、磷化工等产品的出口退税，并分两年取消电池产品出口退税。这是在2024年12月下调光伏、电池等产品出口退税率的基础上，结合我国实际情况进一步作出的政策调整。 1月20日下午，国新办举行新闻发布会，财政部综合司司长李先忠表示，当前，中国的经济社会已经进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段，此次出口退税政策的调整，有利于促进资源的高效利用，减少环境污染和碳排放，推动经济社会发展全面绿色转型。同时，也有利于引导产业结构合理调整，促进产业转型升级，综合整治“内卷式”竞争，推动经济高质量发展。下一步，财政部将会同相关部门组织好政策的落实落地 近日，中关村新型电池技术创新联盟/电池百人会理事长于清教接受媒体采访时回顾了电池产业发展脉络。他表示，出口退税从1985年起伴随行业成长，早期为产业出海铺路，在培育全产业链优势上发挥了关键作用。如今出口补贴退坡，是行业从政策扶持走向成熟自主的必然选择。 “当前，中国电池产能与技术已居全球领先地位，退坡将推动产业从规模扩张转向价值竞争。对企业而言，头部厂商凭借技术溢价、海外产能布局抗风险能力更强，可通过成本传导或本地化生产对冲压力；依赖低价竞争的中小厂商将面临利润挤压，低端产能加速出清。”于清教说。 据其预测，退税率下调短期将推动电池抢出口，叠加储能市场扩容，会缓解供需疲软。但长期来看，供需格局更多由全球终端需求、技术迭代等长期因素决定。 “备货环节，要平衡短期补库需求与长期市场风险，精准拿捏补库节奏，优化高附加值产品的库存结构，提前锁定上游原材料成本。出货环节，既要抢抓政策窗口期提速核心订单交付，也要锚定长期市场布局，拓展新兴市场等多元化出货渠道，推动‘产品+服务’一体化出货模式升级。”于清教建议。

【铅精矿进口数据】据海关数据显示，2025年12月铅矿砂及其精矿进口量约14.9万吨，环比增加35.8%，同比增加24.63%，2025年铅矿砂及其精矿累计进口143.56万吨，累计同比增长14%。12月铅精矿分国别进口量排在前5的国家分别为俄罗斯、澳大利亚、秘鲁、阿曼、土耳其。2025年铅精矿累计进口量来看，俄罗斯仍是排在首位的铅精矿进口来源国。银精矿进口方面同样录得正增长，据海关数据显示，2025年银矿砂及其精矿累计进口191.68万吨，累计同比增长16%。2025年12月银矿砂及其精矿进口量约23.93万吨，环比增加32.29%，同比增加89.27%。 尽管2025年进口铅精矿加工费一跌再跌，但由于铅精矿中伴生的贵金属仍然给冶炼厂带来巨大的潜在收益，因此冶炼厂在铅冶炼亏损、银精炼费几乎为零的情况下维持进口铅精矿的采购计划。另有冶炼厂表示，尽管铅精矿进口量大幅提升，但由于市场交易者对贵金属的需求高于铅金属，因此铅精矿中的铅品味出现5-10度不等的下滑趋势，而来自南美等地区含银铅精矿更受欢迎。 2026年上半年铅精矿供应仍然维持紧平衡，相比元旦节前，矿贸易市场上铅精矿远期到港报价陆续增多，但由于临近中国春节，部分冶炼厂有资金回笼需求，因此订购需求延迟至春节假期后。短期由于交易所多次调整贵金属相关交易限制，白银市场上资金热度短暂下滑，但白银冶炼的利润并未因此下滑。与2025年不同的是，近期国内市场银价对海外存在5-10美元/盎司溢价，由于国内工业刚需及实物投资需求等原因，贵金属市场内强外弱，理论上进口铅精矿价格中以LBMA计价的白银进入国内市场存在进口盈利空间。海外贸易市场活跃度增加及国内实物白银的短缺现状，2026年铅精矿进口量预期或仍将维持高位，但进口铅精矿加工费反弹空间或相对有限。

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年12月锡矿砂及其精矿进口量为17,637.24吨，环比增加16.82%，同比增加120.09%。 缅甸是第一大进口来源地，当月从缅甸进口锡矿砂及其精矿6,205.43吨，环比下降13.70%，同比增长438.68%。 刚果民主共和国是第二大进口来源地，当月从刚果民主共和国进口锡矿砂及其精矿3,236.19吨，环比上升0.34%，同比上升13.66%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2025年12月锡矿砂及其精矿进口分项数据一览表：　 数据来源：海关总署 注：进口/出口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据 （文华综合）

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年12月精炼锡进口量为1,547.75吨，环比上升29.57%，同比下降48.25%。 秘鲁是第一大进口来源地，当月从秘鲁进口精炼锡678.02吨，环比下降3.22%，同比增加17.82%。 印度尼西亚是第二大进口来源地，当月从印度尼西亚进口精炼锡636.23吨，环比增加182.11%，同比下降68.80%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2025年12月精炼锡进口分项数据一览表：　　 数据来源：海关总署 注：1、精炼锡包括未锻轧的非合金锡（精锡）。 2、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。 （文华综合）

2025年12月，中国三元前驱体出口总量为6487吨，环比下降34%，同比下降49%，下滑幅度较为明显。从产品类型来看，NCM前驱体出口4446吨，环比下降39%；NC前驱体出口2041吨，环比下降16%；NCA产品本月无出口记录。 分国别看：韩国仍是核心出口市场，欧美需求分化显著 在NC前驱体方面，韩国继续保持我国最主要出口目的国地位，12月对其出口量为1486吨，占NC出口总量的73%。美国位列第二，出口量为391吨。 NCM前驱体出口同样高度集中于韩国，12月对韩出口达4202吨，占比高达95%。此前表现突出的波兰市场本月出口量大幅回落，由11月的1087吨锐减至121吨，下滑显著。 年末前驱体出口需求骤降，主要受海外三元电池市场需求整体走弱影响。美国市场受电动汽车补贴退坡及关税政策调整冲击，电动车销量明显下滑，导致部分整车厂、电池厂与韩国头部电芯企业的合作项目取消，进而传导至韩国正极材料厂对前驱体的采购需求。目前美国政策环境回暖的可能性较低，多家厂商已将原规划的三元电池产能转向磷酸铁锂路线，后续美国市场对三元材料的需求预期趋于谨慎，日韩电池企业面向该市场的订单前景亦不容乐观。 相比之下，欧洲市场仍存积极信号。欧盟委员会于今年1月12日发布的《中国电动车价格承诺书指导文件》，以及德国政府同期重启电动汽车购置补贴政策，均在某种程度上缓解了中国车企的出口压力，有助于稳定市场信心。随着后续更多中国正极材料企业与电池企业的海外基地陆续投产，三元前驱体对欧洲市场的出口规模有望实现增长。 分省份看：湖南保持领先，区域波动明显 从出口省份分布分析，在NC前驱体领域，湖南省继续位居首位，12月出口1457吨，占总量的71%；宁夏回族自治区以408吨位列第二，环比实现小幅增长；湖北省出口量则出现明显下滑，由11月的301吨减少至24吨。 NCM前驱体方面，湖南省同样为最大出口省份，当月出口1477吨，占比33%。多数省份出口量均有不同程度回落，其中广东省降幅尤为突出，从11月的1770吨降至61吨；浙江省由1818吨下降至807吨。 出口退税取消：短期承压，长期趋向良性发展 当前出口订单仍主要集中于国内少数头部前驱体企业。随着出口退税政策即将取消，一季度集中抢出口预计较为明显。长期而言，出口退税政策的退出是行业发展的必然趋势。在锂电池行业从高速增长转入放缓调整阶段，产能过剩、价格竞争激烈等问题日益凸显的背景下，政策调整有助于推动行业竞争回归理性，过度依赖补贴实现盈利并非产业长久健康发展之道。尽管更大的问题似乎在产业链各环节利润分配不均，但前驱体行业产能过剩也是不争的事实。政策逐步退坡，长远来看有利于具备真正产品竞争力、技术优势、海外布局完善，且能够有效应对国际贸易政策波动风险的企业脱颖而出。

    SMM1月21日讯：由海关数据统计可得，从精铜杆线出口总量来看，12月份精铜杆线（海关编码74081100、74081900）出口总量环比减少19.22%，同比增长66.01%，同环比走势呈现结构性分化。     2025年12月最大截面＞6mm精炼铜杆（税则号74081100）出口量环比下降，主因铜价走高抑制终端需求，同时年末企业以平稳收尾为主，整体出口量有所下滑。最大横截面＞6mm的精炼铜杆（税则号74081100）12月出口总量为6479.46吨，环比减少19.22%，同比增长66.01%。从具体出口贸易方式看，2025年12月最大横截面＞6mm的精炼铜杆进料加工贸易出口量占总出口量的88.98%，占比环比增加8.7个百分点，同比增加16.26个百分点；海关特殊监管区域物流货物出口量占出口总量的4.42%，占比环比减少12.03个百分点，同比减少12.62个百分点；来料加工贸易出口量占总出口量的6.13%，占比环比增加3.17个百分点，同比增加2.52个百分点；一般贸易出口量占总出口量的0.05%，占比环比下降0.27个百分点，同比下降6.56个百分点。     2025年12月其他精炼铜丝（税则号74081900）亦呈现跌势，出口总量为7833.87吨，环比减少7.76%，同比增长69.29%。从具体出口贸易方式看，2025年12月其他精炼铜丝（税则号74081900）进料加工贸易出口量占出口总量的64.52%，占比环比增加9.6个百分点，同比增加34.87个百分点；海关特殊监管区域物流货物出口量占出口总量的21.18%，占比环比减少13.14个百分点，同比减少29.28个百分点；来料加工贸易出口量占出口总量的5.88%，占比环比增加2.13个百分点，同比增加5.64个百分点；一般贸易出口量占出口总量的8.41%，占比环比增加1.43个百分点，同比下降10.88个百分点。          12月海关编码为74081100和74081900的出口量环比均呈现跌势，主要由于铜价持续高位运行压制需求，叠加企业年末资金结算资金回笼双重制约。而同比增幅走扩，则是受去年同期铜杆出口取消退税政策影响导致同期出口量显著下滑影响。     从全年维度来看，2025年我国精铜杆（海关编码74081100和74081900）出口总量为178212.12吨，同比大幅增长48.07%，出口格局呈现“稳步增长、局部分化”的特点。市场分布上，东南亚仍为主要市场，其中印度尼西亚出口量同比大增2742.8%，稳居2025年出口首位；柬埔寨出口量同比增加1211%，位居第三；此外，越南出口量稳步增长保持第二位，三国合计出口量占全年出口总量的46.93%。与之相对，泰国、马来西亚、菲律宾等传统市场出口量则出现不同程度下滑出现下滑，同比降幅分别为20.53%、40.72%、63.66%。    总体来看，2025年我国精铜杆出口展现出强大的增长韧性的同时，也暴露出市场结构的不均衡性。未来，新兴市场的持续开拓与传统市场的支撑，将成为推动精铜杆出口市场行稳致远的关键抓手。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM2026年1月21日讯： 202 4年12月1日，《关于调整出口退税政策的公告》正式生效，铝材、铜材产品13%的出口退税成为历史。这一政策调整不仅直接冲击了以一般贸易为主体的传统出口模式，更在悄然间重塑了中国铝材出口的贸易格局。2025年铝材出口总量550万吨，同比减少75万吨，降幅达12%。然而，在这一整体收缩的表象之下，贸易方式转型正在加速——加工贸易，尤其是进料加工，正从边缘走向舞台中央，成为企业应对政策变局、维系出口竞争力的关键路径。 加工贸易并非单一模式，其主要分为来料加工和进料加工，两者在权责利安排上存在本质区别，适用于不同的业务场景。 来料加工：属于典型的“纯代工”模式。境外委托方提供原材料，国内加工企业仅负责按对方要求进行加工，收取固定的加工费，不拥有料件和成品的所有权，也不承担市场风险。其核心优势在于几乎零资金占用和无市场风险，但利润也相对微薄。据海关数据显示， 2025年来料加工出口量约13万吨，占比2.4%，份额相对稳定，是特定客户供应链的固定环节 。 进料加工：国内经营企业自付外汇进口原材料，加工成成品后自行外销出口。企业拥有料件和成品的所有权，享受全部的利润，但也承担从原料采购到成品销售的全部市场风险和价格波动风险。相较于来料加工，进料加工赋予了企业更大的经营自主权和利润空间。据海关数据显示， 2025年进料加工出口量达48万吨，占比8.7%，成为加工贸易增长的主要引擎 。 从出口量上看，进料加工出口量从1月的约1.1万吨（占比2.3%）攀升至10月的约7.4万吨（占比16.6%），期间增量达6.3万吨。此外2025年9-12月一般贸易量波动或下行时，加工贸易量保持稳定，显示出更强的韧性。尽管一般贸易全年出口量达475万吨，仍占86.3%的绝对主导份额，但其份额正被逐步侵蚀。政策倒逼下，部分原本采用一般贸易的订单，特别是对成本敏感、供应链灵活的中高端产品订单，正加速向加工贸易迁移。 除了政策推力，2025年国内外铝市场的价差结构也为加工贸易提供了现实的经济驱动力。2025年多数时间内，铝锭进口盈亏窗口持续深度关闭，这意味着通过一般贸易进口铝锭到国内销售生产，将产生显著亏损。而进料加工，货物的物权和资金流在保税状态下以美元闭环运作，原料进口和成品出口均不涉足国内应税市场，巧妙地规避了这一困境。 短期内，在出口政策保持稳定、企业学习曲线不断成熟的背景下，加工贸易的渗透率有望进一步提升，SMM预测2026年进料加工贸易出口量占比有望达到25-30%，更多的产品订单将从一般贸易转向加工贸易渠道。但与此同时，加工贸易方式复杂的海关手册管理、核销流程及合规要求，对企业内部风控体系提出了更高标准，国际上针对加工贸易产品的原产地规则审查与潜在的贸易调查风险也不容忽视，这场由加工贸易引领的铝材出口结构性变迁预计将持续深化。   》点击查看SMM铝产业链数据库