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最新海关数据显示，2026年2月中国纯度不低于99.99%的未锻造银锭进口量达到206.76吨，环比增长幅度高达499%，同比增幅更是达到了惊人的5910%。这一数据创下了近年来银锭进口的新高，罕见的进口窗口开启使国内银锭市场供需格局出现了新的变化。 一、进口激增背后的多重因素 2月份银锭进口量的激增并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。首先，国内外实物银锭工业消费刚需及现货价格存在巨大差异，进口窗口稳定开启，为进口创造了有利条件。 其次是国内冶炼厂加工贸易许可证出口的银锭现货在香港市场转为库存后并未运往欧美地区，而是直接经由贸易商再次进口进入深圳市场。 值得注意的是，最早进入国内的银锭以粗银和含银原料为主，但国内闲置的粗银加工产线产能有限，冶炼厂通常优先原生产计划而将新增的粗银代加工业务进行后置排期，因此由进口粗银加工而来的精炼银延迟至2月下旬甚至3月才缓慢进入市场。 二、现货市场供需结构及实物升水发生变化 进口银锭的大量涌入对国内现货市场交易产生了深远影响。根据SMM数据显示，2026年一季度金交所白银T+D价格经历了历史性的剧烈波动—— 1月份现货对金交所银T+D的平均升水仅为304.25元/千克，但2月份这一数字飙升至2,018.21元/千克，最高达到3,650元/千克的惊人水平。进入3月份后，平均升水快速回落至907.5元/千克，临近3月月底，现货市场升水已快速收窄至100元/千克以内。 三、3-4月进口预期 对于未来2个月的进口趋势，SMM据市场交流了解： 3月份进口量预计维持高位：据SMM市场交流反馈，受国内外实物银锭价格差异、国内现货高升水的状态使进口窗口持续稳定开启的影响，3月上旬仍有贸易商大量预定远期到货的进口银锭，因此预计3月份银锭进口量将继续保持在较高水平。 4月份进口量预期将出现下滑： 一是国内工业需求支撑转弱：随着光伏"抢出口"订单逐渐接近尾声，以出口订单为主的光伏银粉银浆厂家下单减少，因此3月下旬硝酸银企业原料采购刚需下滑，工业需求支撑转弱，消费短暂进入淡季。 二是升水溢价继续收窄以及进口盈利空间压缩：随着投资需求和工业需求短期同步降温，国内现货升水异常高位的状态宣告结束，进口银锭盈利也大幅下滑。3月底贵金属市场上已开始经历“一货难求”向“无人问津”的转变，持货商为大量出货而不得不调降升水抛售的情况开始出现，现货银锭实际交易的升水报价预期将回归理性。 三是由于国内升水下调及现货散单成交转淡，部分冶炼厂提及调整加工贸易手册出口节奏的预期。由于此前进口银锭及含银原料源源不断进入，国内现货市场银锭供应逐渐不再紧缺，现货市场升水逐渐回落后，1-2月放缓出口节奏以国内供应为主的冶炼厂已做好进口窗口关闭后开始执行手册的预期。但由于目前金交所价格较LBMA现货价格仍有较高溢价，市场上仍有部分冶炼厂谨慎观望，出口节奏调整可能延迟至5月。 展望后市，SMM分析认为国内银锭现货市场将呈现以下趋势： 降息周期对贵金属的价格支撑逻辑已经发生改变，美伊冲突无法短期结束带来的影响可能使贵金属承压运行，投资需求已经明显降温，现货市场短期将更多回归工业需求。此外，上海黄金交易所多次调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板比例、海外芝商所同比调高保证金比例旨在防范市场风险后，暂未出现保证金下调的通知或预期。监管措施的加强抬高了投机资金和杠杠资金的入场门槛，白银价格波动有望趋于平稳。
今日银价反弹上行，TD-沪银主力合约基差收窄，部分持货商惜售观望，下游普遍议价逢低采购。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水100-150元/千克报价或对沪期银2604合约升水50-80元/千克报价，早盘仅少量成交，随着基差收窄叠加银价大幅上涨，下游接货积极性明显下滑，尽管持货商因成本等原因惜售观望，但市场上存在部分卖方降价至2604合约升水0-20元/千克抛售，现货市场报价差异较大，买卖双方激烈博弈，下游企业少量逢低采购，市场成交转淡。 》查看SMM贵金属现货报价
2026.3.25 周三 盘面：隔夜伦铜开于12016.5美元/吨，盘初摸底于11955.5美元/吨后重心直线上升，摸高于12160美元/吨，而后维持高位震荡，最终收于12092.5美元/吨，跌幅达1.05%，成交量至2.3万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日增加406手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于93600元/吨，开盘即摸底于93480元/吨，而后重心走高摸高于94990元/吨，随后铜价重心维持高位震荡走势，最终收于94670元/吨，涨幅达0.17%，成交量至5.1万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日减少533手，整天主要表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月24日（周二），力拓一位高管表示，该公司预计位于美国亚利桑那州的Resolution Copper铜矿将于2030年代中期投产。 这家澳英矿业巨头在历经数年法律诉讼后，于本月获得了建设这座全球最大铜矿之一所需的土地控制权。 该公司现已启动一项耗资5亿美元的钻探项目，对此前无法进入的30%矿床区域进行勘探。此项勘探将帮助公司确定投产时间表，但预计首批铜矿将在十年内产出。 力拓铜业务主管Katie Jackson在休斯敦举行的剑桥能源周（CERAWeek）会议间隙接受采访时表示：“我们致力于尽快投产铜矿。” 力拓目前运营着美国犹他州的肯尼科特（Kennecott）铜矿及冶炼厂，其全部产量均在美国内消化。美国另一座铜冶炼厂由自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）运营。 现货： (1) 上海：3月24日早盘沪期铜2604合约呈现下跌企稳后横盘波动走势。开盘价94720元/吨，开盘后价格持续下跌至93880元/吨，随后价格有所企稳，在93770元/吨-94270元/吨之间波动，收盘价94010元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利70元/吨-盈利200元/吨之间。3月24日铜价较3月23日有所上涨，但日内采销情绪双双回落，显示下游对当前价位的接受度依然有限。从市场结构看，当前月差结构下，持货商出货意愿较强，部分持货商出现甩货行为，带动整体贴水快速下行，下游还盘意愿较为明显。进入第二时段，升贴水价格进一步下调后，市场成交情况有所好转，但下游采购整体仍偏谨慎，多以逢低补库为主，追高意愿不足。综合来看，在持货商积极出货与下游谨慎采购的博弈下，预计今日沪铜现货贴水将延续当前承压态势。 (2) 广东：3月24日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报70元/吨较上一交易日下跌30元/吨，平水铜报贴水30元/吨较上一交易日下跌20元/吨，湿法铜报贴水90元/吨较上一交易日天下跌20元/吨。广东1#电解铜均价94030元/吨较上一交易日涨1045元/吨，湿法铜均价为93920元/吨较上一交易日涨1055元/吨。总体来看， 铜价大幅反弹后下游接货情绪转弱，现货升水走低。 (3) 进口铜：3月24日仓单均价较前一交易日持平，报52美元/吨（价格区间44~60美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报30美元/吨（价格区间25~35美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 (4) 再生铜：3月24日11：30期货收盘价940100元/吨，较上一交易日上升1390元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日下降25元/吨，3月24日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.27，采购情绪指数上升至2.34，精废价差46元/吨，环比下降上升32元/吨。精废杆价差660元/吨。据SMM调研了解，今日铜价冲高回落，不少再生铜杆企业表示能采购到少部分再生铜原料，但采购量仍不足以满足当日生产所需，由于铜价偏低，再生铜原料持货商出货意愿平平。 价格：宏观方面，美司法部承认对鲍威尔的调查缺乏证据，鲍威尔任期时间或将有所延长，市场降息预期再度降温，使得铜价承压。此外，市场下调对于中东局势迅速结束的乐观预期，美元走强令铜价承压。基本面来看，供应端，当前月差结构下持货商出货意愿较强，市场货源流通充裕；需求端，下游逢低采购为主，追高意愿不足。综合来看，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】
今日连铁早盘走前午后回落。主力合约 I2605 最终收于 824 元/吨，较前一交易时段上涨0.55%。 现货价格较前一交易日上涨约2-5元。贸易商报价较为积极，钢厂询盘较少，采购谨慎，现货市场成交一般。 基本数据方面， 本周高炉检修强度持续回落，检修影响铁水产量为165万吨，环比减少20.65万吨，下周预计将继续减少约18万吨，达到146.84万吨，显示需求端逐步改善的态势。 供应方面，市场上仍存在供应紧张的情况，并未有明显调整的消息传出，短期内对铁矿石保持利多影响。然而，部分资金出于对后市风险的考虑，倾向于观望，整体观望情绪浓厚。综上所述，预计短期内铁矿石价格将维持高位震荡态势。
截至3月24日，锐钛型钛白粉报价12600-13200元/吨，均价12900元/吨，较昨日持平；金红石型钛白粉报价13800-14500元/吨，均价14150元/吨，较昨日上调150元；氯化法钛白粉报价14600-17200元/吨，均价15900元/吨，较昨日上调300元。 SMM中国钛白粉指数价格 14414元/吨 ，较昨日上涨 169元/吨 ，较2026年初涨幅 4.6% 。 3月以来，钛白粉企业已连续发布两轮涨价函。自3月16日起，多家主流企业相继发布月内第二份调价通知，统一上调各型号产品售价，其中国内销售基价上调500元/吨，出口价格上调100美元/吨。随后，工厂订单报价普遍随函上调，部分企业已表示封单，市场库存处于低位。 钛白粉涨价核心逻辑：成本倒逼与地缘冲击共振 整体涨价的核心逻辑还是钛白粉行业受成本压缩在2025年出现大面积的亏损。硫酸法钛白粉的核心成本压力来自硫酸，生产1吨钛白粉约需消耗2.5-3吨硫酸，需求量巨大。 截至3月20日，SMM中国冶炼酸指数为1079.5元/吨，较年初上涨19.49%。 近期中东地缘冲突升级对全球能源化工供应链造成严重冲击。中东地区占全球硫磺产量的40%及海运贸易量的50%，霍尔木兹海峡航运受阻导致全球硫供应极度紧缺。我国对进口硫磺依赖度超50%，其中中东货源占比约56%。硫磺价格飙升已使部分硫磺制酸企业陷入亏损，硫铁矿价格同步上涨，进一步强化成本支撑。 3月以来，多地酸厂陆续停车检修，行业开工负荷明显下滑。而3-4月正值春耕备肥关键期，硫酸需求显著增加。综合来看，3月后硫酸价格仍易涨难跌。 对于氯化法和硫酸法钛白粉企业而言，天然气同样是关键成本项。生产1吨钛白粉约需消耗400-500立方米天然气。地缘政治冲突加剧了能源供应的不确定性，推高天然气价格，进一步加大企业成本压力。同时，受冲突影响，国际海运价格持续上涨，出口运输成本亦水涨船高，对钛白粉外贸形成双重挤压。 钛白粉出口开门红 低库存支撑3月价格上行 根据最新海关数据，2026年1月，中国钛白粉出口量为18.38万吨，同比增长12.88%，环比增长12.88%，创下近期出口量新高。2月出口量为15.15万吨，1-2月累计出口量同比增长6.12%。整体来看，2026年钛白粉出口实现开门红，推动春节前企业库存下降7.2%，整体处于低位水平。 从产量来看，自2025年下半年起，钛白粉企业进入缩产减产模式，2月产量为31万吨，环比减少5.78%，行业开工率仅70%。3月复工后，内贸市场刚需补库启动，叠加外贸前期积压订单集中发货，市场整体库存仍处偏低水平。在成本端持续坚挺的支撑下，3月钛白粉价格延续上涨态势。 展望后市，当前厂商涨价意愿强烈，但3月传统需求旺季过后，价格能否持续上行仍面临不确定性。地缘政治因素持续扰动中东、欧洲方向的海运运力及油价，出口成本承压。 从供需基本面来看，钛白粉市场仍呈供大于求格局，实际需求未见明显改善，甚至略显疲软，供应端产能过剩仍需时间消化淘汰。成本方面，硫酸价格预计将持续为钛白粉价格提供支撑，但后续价格走势仍需关注下游对涨价函的实际接受程度。
今日银价震荡企稳，TD-沪银主力合约基差小幅扩大，持货商升水报价较昨日略有抬升。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水100-120元/千克报价或对沪期银2604合约升水50元/千克报价，个别持货商对TD升水120-150元/千克少量惜售，经过议价后市场吨级主流成交价格接近TD升水70-100元/千克或对2604合约平水附近。下游企业积极议价逢低采购，消费表现与昨日相比稍有好转。 》查看SMM贵金属现货报价
SMM3月24日讯：海关数据显示，出口方面：2026年1月工业硅出口量在6.55万吨，环比增加11%同比增加25%。2月工业硅出口量在4.75万吨，环比减少27%同比增加8%。2026年1-2月工业硅累计出口量在11.3万吨，同比增加17%。 1月份共出口47个国家或地区，出口排名前十的国家出口量在5.4万吨占比82%，排名前五的出口量在4.2万吨占比64%，分别是日本1.36万吨、印度0.89万吨、阿联酋0.71万吨、荷兰0.64万吨、韩国0.61万吨。2月份共出口41个国家或地区，出口排名前十的国家出口量在3.8万吨占比79%，排名前五的出口量在2.8万吨占比58%，分别是印度0.80万吨、日本0.80万吨、韩国0.41万吨、荷兰0.38万吨、泰国0.36万吨。 2月份受中国春节假期影响，工业硅出口量环比有所下降，但同比维持正向增长。3月份受中东地缘局势影响，对中东如阿联酋、卡塔尔、巴林等地区的出口船运及需求产生影响。根据海关数据，2025年中国累计向中东地区出口工业硅的数量在10.3万吨附近，占总出口量的比例在14%左右，对3-4月份工业硅出口数据有一定影响，对国内总的需求量来讲影响较为有限。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。
印尼2月精炼锡出口量为3927吨
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