SMM 2025年5月7日讯 日内沪铅主力2506合约开于16710元/吨，开盘后震荡下行探低至16650元/吨，受市场小作文影响，沪铅短暂拉高补涨，但午后回归盘整态势；终收于16700元/吨，跌幅0%，持仓量36929。铅产业链原料供应紧张，叠加下游铅锭采购力度不强，再生铅冶炼企业因亏损压力减停产较多。综合来看，短期铅价走势或维持窄幅震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月7日讯，今日，中美谈判消息传出，释放关税战缓和预期。受此宏观利好刺激，SS 期货日盘开盘后迅速探涨走强。然而，由于尚未出现实质性关税调整政策落地，市场信心难以持续支撑，期价随后震荡走弱并逐步回落。现货市场方面，期货价格的短暂走强带动了市场情绪，叠加五一节后补货需求释放，现货报价出现探涨。不过，下游终端对高价资源的接受度仍显不足，市场成交以刚需采购为主。值得注意的是，随着节后补货推进，低价货源已有所减少，一定程度上支撑了现货价格的坚挺表现。 期货方面，主力合约2506探涨回落。上午10:30，SS2506报12750元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在370-570元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13050元/吨，佛山均价13050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23850元/吨，佛山地区23850元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23050元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场供给端维持高位运行。面对成本倒挂压力，生产企业通过削减亏损严重的 300 系不锈钢产量，转而增产 200 系和 400 系产品，以优化钢种结构。然而，受近期政策变动影响，市场不确定性显著增加，下游企业普遍持谨慎态度，采购行为愈发保守，消费需求持续低迷。这种供需失衡的局面，已成为当前不锈钢市场发展的主要制约因素。

SMM镍5月6日讯： 宏观消息： 5月7日“一行一局一会”发布会重点一览——降准降息“双管齐下” （1）央行推出数量型政策——加大中长期流动性供给：①降低存款准备金率0.5个百分点，整体存款准备金率平均水平从6.6%降低到6.2%，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。②完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%调降至0%。 （2）价格型政策——调降结构性货币政策工具、公积金贷款利率：①下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。②下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，均从目前的1.75%降至1.5%；抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。③降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格124,300-127,000元/吨，平均价格125,650元/吨,较前一交易日价格上涨75元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,300元/吨，平均升水为2,150元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-50-300元/吨，平均升水为125元/吨，与上一交易日上涨25元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2506）早盘以横盘震荡走势为主，截至11：30收盘价为124,690元/吨，较上一交易日结算价上涨约0.1%。库存方面，LME镍库存截至5月6日为200082吨，继续去库336吨，库存整体仍处于高位。SMM国内社会库存约为4.41万吨，环比去库约560吨。 当前镍市多空因素交织，镍价维持区间震荡。上方压力来自下游需求的疲软、高库存压力以及宏观经济的不确定性，下方支撑依赖成本线，同时精炼镍原料处于紧缺状态，短期会对供应量造成影响。

SMM5 月 7 日讯： 菲律宾镍矿方面：今日国内菲律宾红土镍矿市场表现平淡，主流成交价延续节前的位置。今日菲律宾红土镍矿 NI1.3%CIF 价格为 44~45 美元 / 湿吨， NI1.3%FOB 为 34~36 美元 / 湿吨； NI1.4%CIF 价格为 52~53 美元 / 湿吨， NI1.4%FOB 为 42~44 美元 / 湿吨； NI1.5%CIF 价格为 60~61 美元 / 湿吨， NI1.5%FOB 为 50~52 美元 / 湿吨。供需方面来看，供应方面，本周菲律宾所有镍矿装点均有 25mm~45mm 的的降水，矿山装载受到一定的影响，需求方面，昨日华南某不锈钢厂再次招标 NPI ，下游 NPI 招标价格出现新低，倒挂幅度加深的情况下，国内 NPI 冶炼厂原料采购情绪受挫，后续来看，菲律宾镍矿国内成交价格或受下游拖累，承压运行。 印尼红土内贸镍矿方面：本周 SMM 印尼内贸红土镍矿 1.3% （到厂价）为 25.5~26.6 美元 / 湿吨， SMM 印尼内贸红土镍矿 1.6% （到厂价）为 52.6~54.6 美元 / 湿吨。火法矿价格方面，虽 5 月 HPM 价格小幅下跌， 5 月苏拉威西岛主流升水上调至 26~28 美元 / 湿吨，火法矿绝对价格仍出现上涨；湿法矿方面，受到 4 月印尼 MHP 排产减少的影响，下游冶炼企业尝试下压湿法矿价格，五一节后 NI1.3%FOB 价格下调至 17 美元 / 湿吨，下调约 2 美元 / 湿吨。后续来看，目前印尼苏拉维西岛雨季仍未完全结束，而哈马黑拉岛雨季已然开始，雨季持续影响镍矿供应，矿山挺价意愿强烈，火法矿价格小幅上涨后，下游 NPI 企业面临进退两难的情况，而湿法冶炼企业仍有利润空间。 》订购查看SMM金属现货历史价格

江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2025年5月上半月指导价15.2万元/标吨。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   5.7 SMM铝晨会纪要 盘面：昨日沪铝主力合约2506开盘于19770元/吨，最高价19860元/吨，最低价19760元/吨，收盘于19760元/吨，收跌0.55%，成交量5.05万手，持仓量18.6万手。 伦铝昨日开于2431美元/吨，最高点2440美元/吨，最低点2428.5美元/吨，收于2438美元/吨，涨11美元/吨，涨幅0.45%。 宏观：（1）商务部：在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，中方决定同意与美方进行接触。何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈。（中性★）（2）财政部部长蓝佛安在亚洲开发银行理事会第58届年会上表示，中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年的5%左右增长目标。中国将继续建设国内统一大市场，扩大高水平对外开放。（利多★） （3）最新增值税发票数据显示，“五一”假期，全国消费相关行业销售收入同比增长15.2%。其中，消费品以旧换新政策带动家电及通讯器材类商品消费需求旺盛。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，5月6日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存共计8274吨，较节前最后一交易日增加135吨 。（利空★）（2）据SMM统计，5月6日国内主流消费地电解铝锭库存63.6万吨，较节前增加2.2万吨。（利空★） 原铝市场：昨日沪铝早盘波动明显，铝价震荡运行后大幅回落，后虽有小幅反弹，但重心已回落至20000元/吨下方。现货市场表现来看，整体成交活跃度一般。 具体来看，华东现货货源充足，且下游看跌情绪又起，现货成交贴水为主，一早市场对SMM均价后逐步转为-10， SMM A00铝报19850元/吨，较上一交易日下跌210元/吨，对05合约贴20元/吨，较上一交易日跌10元/吨。 中原市场，进入中原市场成交一般，市场多对SMM均价成交，主要系巩义地区节后库存累库幅度低于预期，持货商尝试挺价出货。 再生铝原料：昨日原铝现货较节前下跌210元/吨，SMM A00现货收报19850元/吨，废铝市场整体价格跟随原铝向下调整，五一假期后再生铝行业开工率整体下滑，下游加工企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 昨日打包易拉罐废铝集中报价在14900-15500元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15750-17250元/吨（不含税价格）。 分产品来看，光亮铝线、破碎熟铝等熟铝产品供应持续偏紧，价格调整幅度为50-100元/吨，打包易拉罐除江西地区上调继续上调回收价格外，其他地区价格普遍上调100-150元/吨。 短期来看，废铝市场大概率维持高位震荡格局，但原铝若因宏观因素（如美联储政策、地缘冲突）出现较强波动，或国内再生铝企业集中减产，废铝价格或阶段性承压。 再生铝合金：今日沪铝开盘后震荡下行，SMM A00铝价较前一交易日跌210元/吨至19850元/吨，国内SMM ADC12价格下调100元/吨至20300-20500元/吨区间。进口市场方面，海外ADC12报价小幅下调至2420-2440美元/吨，进口ADC12即时亏损收窄至600元/吨以内。节后首个交易日，再生铝市场延续清淡走势，下游采买意愿低迷，市场观望情绪浓厚。多数企业报价随市下调100元/吨，但受成本支撑，部分厂商暂稳报价。鉴于需求端持续疲软，预计短期内ADC12价格仍将维持弱势震荡格局。 总结：宏观层面，国内利多政策托底，财政部明确将通过积极财政政策护航经济增长，叠加"五一"假期消费数据同比增长15.2%（家电换新政策显效），为市场注入信心。商务部释放中美经贸接触信号，显示政策面维稳意图。海外市场方面，特朗普政策反复性与中美关税战隐忧形成持续压制，尤其美国财长会谈成果存在不确定性，加剧市场波动风险。基本面，电解铝行业成本端表现平稳，需求端处于淡旺季交替的重要节点，但节前一周下游板块除铝线缆开工逆势上行以外均表现不佳，进入5月铝下游后续订单持下滑预期。主要受节前补库需求带动，4月底国内铝锭库存去库再度加速，逼近60万吨大关，给予节前铝价一定程度的上涨支撑。今年五一假期国内铝产品到货量低于去年同期，整体库存处于近三年同期低位水平，库存表现略优于预期，累库量整体可控，短期并未对节后铝价表现造成明显压力，但宏观面整体仍存在偏空预期，预计国内铝价偏弱震荡运行为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

5.7 镍晨会纪要 宏观消息： （1）4月30日美国商务部公布的数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%，创2022年第二季度以来新低，预期0.3%，前值2.4%。   （2）5月2日，美国劳工局公布2025年4月美国非农就业数据。美国4月季调后非农就业人口新增17.7万人，高于预期的13.8万人。同时，3月和2月的非农就业新增人数分别下修4.3万人和1.5万人。4月失业率维持在4.2%，和预期持平。美国4月非农新增就业数据虽然较上月有所放缓，但依然高于预期，非农数据发布后，美股上涨、美债收益率上行，美元指数由涨转跌。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格123,800-127,350元/吨，平均价格125,575元/吨,较前一交易日价格上涨400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,400元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为-100-300元/吨，平均升水为100元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。   期货市场： 沪镍主力合约（NI2506）受到假期期间伦镍走强影响，开盘持续上涨，盘中一度冲高至124,970元/吨，截至11：30收盘价为124,900元/吨，较上一交易日结算价上涨约0.7%。库存方面，LME镍库存截至5月2日为200418吨，较前一个交易日库存减少1513吨，库存整体仍处于高位。SMM国内社会库存约为4.41万吨，环比去库约560吨。 当前镍市多空因素交织，镍价维持区间震荡。上方压力来自下游需求的疲软、高库存压力以及宏观经济的不确定性，下方支撑依赖成本线，同时精炼镍原料处于紧缺状态，短期会对供应量造成影响。   硫酸镍： 5 月6日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27824元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27830-28340元/吨，均价较上周小幅上涨。 从成本端来看，4月印尼MHP产量受洪水影响较大，供需存在缺口，导致其系数坚挺于高位。总体来看，MHP成本支撑较强。从供应端来看，部分镍盐厂5月剩余可外售量较少，因此报价坚挺。部分镍盐厂由于未完成原料备库，有减产预期。且目前原料价格在高位运行，推动其价格坚挺。从需求端来看，本周非传统采购阶段，部分前驱体厂以备足超半个月库存，因此采购活跃度不高。展望后市，基于原料供应偏紧、成本支撑稳固及下游需求依存的基本面因素，预计短期内镍盐价格将呈现温和上涨态势。    镍生铁： 5 月6日讯，SMM8-12%高镍生铁均价958元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调9.5元/镍点。供给端来看，国内方面，部分前期检修冶炼厂开始恢复生产，叠加菲律宾镍矿到港量增幅较大，冶炼厂原料库存得到补充，但在成本倒挂程度加深下，产量增幅较为有限。印尼方面，当前镍矿内贸升水仍延续稳中偏强运行，成品价格下跌已击穿部分冶炼厂的成本线，在此基础上新增产能的爬产或放缓，产量或出现小幅下行的预期。需求端来看，节后不锈钢市场表现较为一般，主流钢厂盘价延续节前位置，现货成交以低价成交为主，不锈钢厂对远期原料采购价格维持低位，今日华南某不锈钢厂再次招标，招标价格出现新低，预计在不锈钢厂排产出现下行的背景下，短期高镍生铁价格仍承压运行。   不锈钢： SMM5 月6日讯，今日是五一假期后的首个交易日，SS 期货延续前期震荡态势，整体表现平稳。由于多数贸易商刚刚结束休假返岗，市场价格基本维持节前水平。尽管当前不锈钢价格已处于低位，但受 “买涨不买跌” 心理影响，市场观望情绪浓厚，成交持续冷清，未见明显改善迹象。   期货方面，主力合约2506震荡运行。上午10:30，SS2506报12690元/吨，较前一交易日上涨35元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在380-580元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13000元/吨，佛山均价13000元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23850元/吨，佛山地区23850元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23050元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。   当前，不锈钢市场供给端持续保持高位运行态势。不锈钢生产企业为缓解成本压力，主要通过削减亏损严重的 300 系不锈钢产量，转而增产 200 系、400 系不锈钢进行钢种结构调整。然而，市场参与者普遍反映，下游消费需求持续疲软、采购行为谨慎保守，已成为制约市场发展的核心矛盾。在短期内若无宏观政策层面的有效提振，面对居高不下的市场供给，不锈钢价格预计仍将延续偏弱走势。   镍矿： 本周菲律宾镍矿FOB价格下跌，菲律宾到中国NI1.3%镍矿CIF主流成交价格为44~45美元/湿吨，NI：1.5%镍矿CIF主流成交价格为60~61美元/湿吨。从供需角度来看，菲律宾主矿区雨季结束，4月出货量大幅增加，4月菲律宾总派船数超过110船，市场增加预期，需求方面，近期国内NPI价格持续走低，国内冶炼厂对高价镍矿接受程度较差。从库存角度来看，国内NPI冶炼企业原料库存仍处低位，刚需补库需求仍存。海运费方面，周内海运费整体持稳，苏里高地区至中国连云港约为10.5~11美元/湿吨。菲律宾到印尼方面，菲律宾到印尼的出口量仍在增加，印尼镍矿月内价格整体持稳偏强，对菲律宾镍矿价格产生一定对支撑，菲律宾镍矿FOB价格或较难迎来大幅下跌。整体来看，SMM预计后续菲律宾镍矿价格或暂时持稳，市场观望后续成交情况。   印尼矿本周价格小幅走高，火法矿方面，印尼内贸矿5月主流升水落在26~28美元/湿吨，SMM印尼内贸矿1.6%到厂价为52.6~54.6美元/湿吨，同比上周上涨1.1美元/湿吨，涨幅2%。湿法矿方面，市场价格出现小幅松动，SMM印尼内贸矿1.2%到厂价为23.5~24.5美元/湿吨。   火法矿方面：PNBP政策中的镍版税迎来上调并于4月26日正式开始执行，对镍矿销售成本带来一定的抬升，矿山挺价意愿较强。供需方面来看，供应端，周内印尼苏拉维西岛降水仍旧频繁，哈马黑拉岛5月也将迎来雨季，降雨仍持续影响镍矿的供应，需求方面，下游NPI企业仍存刚需采购需求，叠加一季度冶炼企业原料备库并不顺利，镍矿供应紧张的局面仍在延续，在此前提下，受4月LME价格下跌的影响，NI1.6%印尼内贸矿5月上半期HPM价格较4月下半期HPM下调0.87美元/湿吨，与市场价格价格形成背离，故镍矿升水再次上调。综合来看，火法矿价格周内再次小幅上涨，下游NPI企业面临进退两难的情况。   湿法矿方面：供应端，周内湿法矿供应紧张的情况暂不明显，需求方面，大K园区湿法项目的事故问题影响了4月印尼HPAL冶炼企业对于湿法矿的需求，综合来看，后续湿法矿价格偏弱运行，或能迎来小幅下调。

盘面：隔夜伦铜开于9435美元/吨，盘初即摸低于9431美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9563美元/吨，盘尾小幅回落，最终收于9520美元/吨，涨幅达1.75%，成交量至2万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77830元/吨，盘初即摸低于77770元/吨，盘中直线冲高并摸高于78390元/吨，盘尾横盘整理，最终收于78320元/吨，跌幅达0.84%，成交量至5.2万手，持仓量至17.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）今日上午9时，国新办将举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 据央视新闻，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将同时出席本次发布会。 （2）应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。 现货：（1）上海：5月6日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水250吨-升水320元/吨，均价报升水285元/吨，环比上涨55元/吨。据SMM数据显示，昨日上海地区电解铜库存仅8.96万吨，较节前最后一个交易日减少0.77万吨。持续去库态势下，沪铜现货升水将保持坚挺，但需注意临近换月，月差变化对升水影响。 （2）广东：5月6日广东1#电解铜现货对当月合约报130元/吨-升水230元/吨，均价升水180元/吨，环比跌45元/吨。总体来看，节后归来库存明显增加，持货商主动降价现货升水承压下跌。 （3）进口铜：5月6日仓单价格96到104美元/吨，QP5月，均价环比上涨6美元/吨；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价环比持平。EQ铜（CIF提单）65美元/吨到75美元/吨，QP5月，均价环比持平，报价参考5月中上旬到港货源。总体来看买卖双方表现活跃，但节后第一个交易日成交有限。 （4）再生铜：5月6日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格72000-72200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1723元/吨，环比上升352元/吨。精废杆价差1375元/吨。据SMM调研了解，五一假期后，再生铜杆企业基本恢复正常生产，但由于铜价维持震荡走势，市场上再生铜原料流通量仍然有限，再生铜杆企业预计5月份再生铜杆产量受原料供应不足有不同程度的影响。 （5）库存：5月6日LME电解铜库存减少1675吨至195625吨；5月6日上期所仓单库存减少3244吨至24922吨。 价格：宏观方面，美国商务部周二报告称，3月美国贸易赤字扩大14%，达到创纪录的1,405亿美元，叠加美国2年期国债收益率下行及一系列悲观的企业展望影响令市场重新聚焦全球贸易战可能带来的经济压力，美指震荡下行，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，五一假期下游正常提货但仓库入库较少，进口货源未如期补充，导致流通货源紧张，持货商捂货惜售情绪增强，推动现货升水走高。从需求端来看，尽管早盘有部分下游刚需采购，但整体而言，面对高铜价，下游采购意愿受到一定压制，市场整体活跃度一般。 截至 5 月 6 日，SMM 全国主流地区铜库存环比节前减少 0.11 万吨至 12.85 万吨。展望后市，若进口货源逐步补充，或下游需求因高铜价持续受到抑制，供应和需求两端的变化可能会改变当前的市场格局 。当前市场多空因素交织，存在一定不确定性，预计今日铜价仍有一定上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】