2026.7.24周五 盘面：隔夜伦铜开于13740美元/吨，盘初即摸高于13764美元/吨，而后铜价重心震荡下移临近盘尾下探至13560美元/吨，最终收于13566美元/吨，跌幅达1.74%，成交量至2万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日增加1022手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于105100元/吨，盘初即上探至105290元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于104310元/吨，而后横盘整理最终收于104530元/吨，跌幅达1.4%，成交量至6.76万手，持仓量至21.2万手，较上一交易日减少1.25万手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据Mining.com援引路透社报道，巴西淡水河谷公司周二宣称，第二季度铁矿石产量创同期新高，同比增长0.8%，高于分析师预期。 铁矿石产量位居世界前列的淡水河谷公司报告第二季度（4月到6月）铁矿石产量为8430万吨，高于可视阿尔法（Visible Alpha，VA）综估的8220万吨。 这家矿企称，二季度铁矿石产量增长主要因为S11D联矿产量创新高，以及卡帕内马（Capanema）和VGR1项目，这几个矿都在巴西。  现货： (1) 上海：7月23日早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳后横盘整荡走势，整体价格重心小幅上移。开盘价106100元/吨，开盘后价格快速下跌，下探至105920元/吨，随后价格快速上涨，上行至106270元/吨，基本运行在106070元/吨-106250元/吨之间，盘中摸高至106300元/吨，收盘价106170元/吨。隔月Back月差在90元/吨至120元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损650元/吨-亏损600元/吨之间。展望今日，沪铜现货升水预计延续升水，但整体重心或小幅下移。日内部分持货商主动降价甩货，带动市场报价快速下行，尽管低价成交后部分持货商挺价意愿有所增强，但SMM录得上海地区社会库存6.83万吨，环比本周一增长0.22万吨，江苏地区社会库存录得2.20万吨，环比本周一增长0.24万吨，为三周多以来首次出现的小幅垒库。此前支撑升水走高的低库存逻辑边际弱化，叠加下游仍以刚需采购为主，预计今日现货升水仍有下调压力，但持货商挺价或限制降幅。 (2) 广东：7月23日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨持平上一交易日，平水铜报升水140元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水80元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价106300元/吨较上一交易日跌170元/吨，湿法铜均价为106210元/吨较上一交易日跌170元/吨。总体来看，铜价维持在高位下游补货欲低，现货升水持平7月22日。 (3) 进口铜：7月23日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报113美元/吨（价格区间108~118美元/吨）；提单均价较前一交易日跌4美元/吨，报108美元/吨（价格区间105~111美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报76美元/吨（价格区间72~80美元/吨），报价参考7月中下旬至8月下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月23日11：30期货收盘价106170元/吨，较上一交易日下降170元/吨，现货升贴水均价330元/吨，较上一交易日环比下降65元/吨，7月23日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.66，采购情绪指数上升至2.29，精废价差4545元/吨，环比上升101元/吨。精废杆价差1860元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料持货商维持7月22日高价出货，但再生铜杆企业原料较为充裕叠加畏高情绪渐浓，再生铜原料日内市场成交较为平淡。 价格：宏观方面，特朗普称正“认真考虑”重启对伊大规模作战，接近作出决定，并警告若胡塞武装再袭船只将追究伊朗责任。贸易方面，美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。经济数据方面，初请失业金人数降至18.7万人，低于预期的21.2万人，就业市场仍具韧性。受中东冲突担忧情绪扩大、关税政策落地及强劲就业数据共同推动，美元指数走高，铜价承压下行。基本面方面，供应端流通货源增多，上海及江苏库存小幅垒库，低库存支撑逻辑边际弱化；需求端则受消费淡季及高位铜价抑制，下游采购乏力，整体表现疲软。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.7.23周四 盘面：隔夜伦铜开于13883.5美元/吨，盘初即上探至13888美元/吨，而后一路震荡下行临近盘尾摸低于13800美元/吨，最终收于13806.5美元/吨，跌幅达0.17%，成交量至1.92万手，持仓量至24.6万手，较上一交易日增加1752手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于106000元/吨，盘初即摸高于106190元/吨，随后铜价重心下移下探至105810元/吨，而后宽幅震荡最终收于105940元/吨，跌幅达0.16%，成交量至2.66万手，持仓量至22.4万手，较上一交易日减少3512手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据矿业周刊（Miningweekly）报道，多伦多风险资本市场上市企业阿瓦莱资源公司（Awalé Resources）报告其在科特迪瓦的奥迪尼（Odienné）项目BBM铜金矿床深部钻探首个样品分析结果，证实在目前露天采坑下高品位矿核，并指出这将成为该矿床的地下部分。 本次报告的两个孔是露天采坑矿产资源之下和以外的12个孔中的前两个。 钻探的前两个孔在BBM露天采坑下见到强烈金矿化，证实矿床在深部延续。 现货： (1) 上海：7月22日早盘沪期铜2608合约呈整荡下行后企稳回升走势。开盘价106640元/吨，开盘后价格整荡下行，盘中探低至106080元/吨，随后价格企稳，小幅回升，收盘价106340元/吨。隔月Back月差在70元/吨至120元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损630元/吨-亏损520元/吨之间。展望今日，夜盘沪期铜2608合约进一步走高，基本运行于106000元/吨—106800元/吨。随着近期铜价和现货升贴水的同步抬升，同时SHFE合约结构保持back结构，下游采购意愿明显减弱，成交以刚需为主。据SMM了解，受铜价高企及成品库存累积影响，部分下游加工企业计划减产或阶段性停产，终端消费走弱对现货市场的影响逐步显现。从持货商行为看，日内甩货行为带动升水重心下行。综合来看，在铜价与升水双高抑制下游需求，叠加持货商出货意愿有所增强的共同作用下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水，整体重心或小幅下行。 (2) 广东：7月22日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水140元/吨较上一交易日涨60元/吨，湿法铜报升水80元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价106470元/吨较上一交易日涨1605元/吨，湿法铜均价为106380元/吨较上一交易日涨1620元/吨。总体来看，铜价和升水双双走高，但现货交投疲软。 (3) 进口铜：7月22日仓单均价较前一交易日涨6美元/吨，报115美元/吨（价格区间110~120美元/吨）；提单均价较前一交易日涨4美元/吨，报112美元/吨（价格区间108~116美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨5美元/吨，报79美元/吨（价格区间75~83美元/吨），报价参考7月中下旬至8月下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月22日11：30期货收盘价106340元/吨，较上一交易日上升1410元/吨，现货升贴水均价395元/吨，较上一交易日环比下降75元/吨，7月22日再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.60，采购情绪指数上升至2.35，精废价差4444元/吨，环比上升699元/吨。精废杆价差1800元/吨。据SMM调研了解，铜价冲高回落，当仍处于高位，再生铜原料持货商积极出货，甚至有部分再生铜原料接了市场空单，而再生铜杆企业同样处于精废价差套利，在市场上采购不少再生铜原料，日内市场成交较为活跃。 价格：宏观方面，伊朗否认特朗普关于德黑兰请求谈判的说法，称其“毫无根据”；美国国务卿鲁比奥则表示愿寻求外交解决，但指伊方缺乏诚意。特朗普威胁若伊朗袭击霍尔木兹海峡船只，美将摧毁其桥梁或发电厂，伊军则回应称若美兑现威胁，将切断海湾地区全部石油流动并打击区域能源与经济基础设施。此外，特朗普预计联邦政府将于9月出现停摆，隔夜铜价震荡调整。基本面方面，供应端部分持货商出货增多，但注册湿法铜货源稀缺，整体呈结构性偏紧格局；需求端则因高铜价、高升水叠加消费淡季，下游采购持续疲软。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏弱态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.7.22周三 盘面：隔夜伦铜开于13857美元/吨，盘初震荡下行摸低于13781.5美元/吨，而后铜价重心直线上移上探至13934美元/吨，最终收于13905.5美元/吨，涨幅达1.91%，成交量至3.27万手，持仓量至24.4万手，较上一交易日增加344手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于106130元/吨，盘初即下探至105830元/吨，而后铜价重心一路上移临近盘尾摸高于106760元/吨，最终收于106600元/吨，涨幅达1.69%，成交量至5.5万手，持仓量至22.5万手，较上一交易日增加9557手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据 Mining.com 网站报道，《华尔街日报》（The Wall Street Journal，WSJ）16日报道称，美国在关键矿产方面的投资已经超过欧洲，后者难以摆脱依赖。WSJ援引法国国际关系研究所（French Institute of International Relations）的分析称，过去5年中，美国通过赞助、贷款和税收激励，已经在关键原材料项目投资大约460亿美元，是欧盟的8倍。美国也在谈判优先开发刚果（金）和乌克兰等国的矿产资源，同时通过融资计划支持海外项目。 现货： (1) 上海：7月21日早盘沪期铜2608合约呈横盘整荡后持续上涨走势。开盘价104730元/吨，开盘后价格基本运行在104650元/吨-104840元/吨之间，随后价格快速上行至104950元/吨，接着价格基本运行在104850元/吨-105030元/吨之间，收盘价104930元/吨。隔月Back月差在130元/吨至170元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损430元/吨-亏损370元/吨之间。展望今日，受上海地区社会库存持续处于低位影响，市场可流通电解铜现货偏紧，对现货升水形成较强支撑。日内铜价小幅上涨，隔月Back结构收窄至140元/吨—170元/吨，持货商挺价惜售情绪较强。日内，平水铜报盘升水450元/吨—480元/吨附近，较昨日上涨约40元/吨。下游企业对升水450元/吨附近的货源接受度有限，采购仍以刚需为主，多还盘至升水420元/吨附近；但贸易商仍在交易可流通货源偏紧的预期，货源流转相对活跃，采购积极性保持较高水平。综合来看，在可流通货源偏紧格局阶段性延续的背景下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水，整体重心或持续小幅上行。 (2) 广东：7月21日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨持平上一交易日，平水铜报升水80元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水20元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价104865元/吨较上一交易日涨685元/吨，湿法铜均价为104760元/吨较上一交易日涨685元/吨。总体来看，铜价反弹下游补货积极性下降，现货交投不如7月20日。 (3) 进口铜：7月21日仓单均价较前一交易日涨6美元/吨，报109美元/吨（价格区间106~112美元/吨）；提单均价较前一交易日涨6美元/吨，报108美元/吨（价格区间106~110美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨10美元/吨，报74美元/吨（价格区间68~80美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月21日11：30期货收盘价104930元/吨，较上一交易日上升750元/吨，现货升贴水均价470元/吨，较上一交易日环比上升35元/吨，7月21日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.53，采购情绪指数持平2.29，精废价差3745元/吨，环比上升527元/吨。精废杆价差1590元/吨。据SMM调研了解，铜价延续昨日涨势，精废价差继续扩大，虽然再生铜原料持货商出货积极，但再生铜杆企业目前原料库存相对较为充裕，日内采购意愿较7月20日持平。 价格：宏观方面，特朗普称无意与伊会晤，将猛攻伊朗核设施，并警告胡塞武装。伊朗已打击巴林美军基地，威胁打击地区所有美方目标。以媒称停火提议由伊方提出，但以财长表示以方无意参战。贸易方面，10%临时关税到期在即，美方预告新关税将很快补位，最快本周内实施。关税预期叠加库存持续去库、供应紧张，推升铜价走高。基本面方面，供应端可流通货源持续偏紧，库存低位支撑持货商挺价，整体维持偏紧格局；需求端则受消费淡季制约，下游采购乏力，表现疲软。综合来看，预计今日铜价延续震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.7.21 周二 盘面：隔夜伦铜开于13604美元/吨，盘初宽幅震荡中摸低于13590美元/吨，随后持续宽幅震荡临近盘尾上探至13645美元/吨，最终收于13644.5美元/吨，涨幅达0.86%，成交量至1.56万手，持仓量至24.4万手，较上一交易日减少1039手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于104490元/吨，盘初即下探至104240元/吨，随后震荡上行摸高于104680元/吨，而后横盘整理。最终收于104480元/吨，涨幅达0.69%，成交量至3.38万手，持仓量至19.2万手，较上一交易日增加1706手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年6月铜矿砂及其精矿进口量为2,334,780.80吨，环比下降1.10%，同比上升0.03%。 中国6月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿638,168.31吨，环比下降7.77%，同比上升22.05%。 中国6月从智利进口铜矿砂及其精矿516,799.60吨，环比下降27.35%，同比下降23.29%。 出口方面，中国2026年6月铜矿砂及其精矿出口量为1.31吨，环比下降99.95%，同比下降96.64%。 中国6月向英国出口铜矿砂及其精矿0.53吨，环比上升2.51%，同比上升3692.86%。 中国6月向荷兰出口铜矿砂及其精矿0.33吨，环比下降34.01%，同比上升5333.33%。 现货： (1) 上海：7月20日早盘沪期铜2608合约呈冲高回落企稳后再拉升走势。开盘价104100元/吨，开盘后价格冲高至104300元/吨，随后铜价基本运行在104130元/吨-104280元/吨之间，随后铜价快速走跌，盘中探低至103910元/吨，小幅震荡后铜价企稳，开始冲高，基本运行在104140元/吨-104260元/吨之间，盘中摸高至104350元/吨，收盘价104180元/吨。隔月Back月差在140元/吨至180元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损230元/吨-亏损160元/吨之间。展望今日，SMM录得上海地区社会库存6.61万吨，环比上周四减少1.04万吨；江苏地区录得1.96万吨，环比上周四增加0.01万吨。当前可流通现货持续紧俏，处于年内低位，库存去化趋势未改，推动现货升水重心不断上移，并刷新年内高位。与此同时，上海与广东两地现货价差进一步扩大，跨区域调运窗口随之打开。据SMM了解，已有部分持货商启动广东至上海的货源调运，发运的电解铜预计于本周抵达上海市场。若到货量可观，或对当前偏紧的现货格局形成边际缓解。不过，考虑到短期到货量级有限且库存绝对水平仍处低位，预计对升水的压制作用相对有限。综合来看，在可流通货源偏紧格局阶段性延续的背景下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水。 (2) 广东：7月20日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日涨50元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价104180元/吨较上一交易日涨350元/吨，湿法铜均价为104075元/吨较上一交易日涨340元/吨。总体来看， 库存和铜价双双下跌，持货商积极挺价出货，刺激升水走高，由于上海货源仍偏紧预计未来广东升水仍有望震荡走高。 (3) 进口铜：7月20日仓单均价较前一交易日涨3美元/吨，报103美元/吨（价格区间98~108美元/吨）；提单均价较前一交易日涨2美元/吨，报102美元/吨（价格区间96~108美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报64美元/吨（价格区间60~68美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月20日 11：30期货收盘价104180元/吨，较上一交易日上升330元/吨，现货升贴水均价435元/吨，较上一交易日环比上升35元/吨，7月20日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.47，采购情绪指数下降至2.29，精废价差3218元/吨，环比上升29元/吨。精废杆价差1410元/吨。据SMM调研了解，电解铜由于库存偏低造成高升水令现货价格再淡季行情出现居高不下的态势，终端消费企业畏高情绪渐浓，采购意愿减弱，造成再生铜杆企业新增订单淡季更淡，对原料需求自然减弱。 价格：宏观方面，伊朗称调解方提议美伊停火10天以恢复履行谅解备忘录，伊方已收到提议并表示可能基于国家利益与美国谈判。胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令，沙特称正采取军事行动确保曼德海峡航运安全。美媒称特朗普专注让伊朗“付出代价”，但两国谈判仍在继续。基本面方面，供应端国内可流通现货资源持续紧缺，社会库存维持年内低位，跨区域调运到货量有限，现货偏紧格局短期难以缓解；需求端行业处于传统消费淡季，下游企业按需零星采购，整体消费表现偏弱。库存方面，截至7月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少3.27万吨至10.73万吨，持续去库为铜价形成底部支撑。综合来看，供应偏紧去库趋势延续，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.7.20周一 盘面：上周五晚伦铜开于13413美元/吨，盘初即摸低于13382美元/吨，而后铜价重心震荡上移临近盘尾上探至13533美元/吨，最终收于13528美元/吨，跌幅达0.11%，成交量至1.96万手，持仓量至24.5万手，较上一交易日增加3041手，表现为空头增仓。上周五晚沪铜主力合约2609开于103100元/吨，盘初即下探至103000元/吨，随后铜价震荡上行临近盘尾摸高于103990元/吨，最终收于103880元/吨，涨幅达0.15%，成交量至3.1万手，持仓量至18.4万手，较上一交易日增加3839手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据 Mining.com 网站报道，黄金价格跌回4000美元/盎司以下，2026年矿业大部分涨幅被抹掉，但是以必和必拓为首的多元化老牌巨头正在回归。 二季度末， Mining.com 网站排出的世界最大50家矿业公司总市值大约2.19万亿美元，环比下降2280亿美元，今年以来增长仅220亿美元。一季度美国-伊朗战争爆发导致最大50家矿企总市值升至2.41万亿美元，但在二季度这些升值几乎全部清零。 现货： (1) 上海：7月17日早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳回升走势。开盘价103920元/吨，开盘后价格持续弱势下跌，开盘后持续下探，盘中探低至103390元/吨，随后价格企稳上升，收盘价103710元/吨。隔月Back月差在120元/吨至180元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损250元/吨-亏损190元/吨之间。展望今日，当前可流通现货持续紧俏，处于年内低位，库存去化趋势未改。叠加Back结构走扩，日内，持货商连续上调报价，挺价意愿强烈。综合来看，在可流通货源紧俏、持货商挺价和下游刚需采购等共同作用下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水，整体升水重心继续上行。 (2) 广东：7月17日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报120元/吨较上一交易日跌60元/吨，平水铜报升水50元/吨较上一交易日跌50元/吨，湿法铜报贴水10元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价103830元/吨较上一交易日跌350元/吨，湿法铜均价为103735元/吨较上一交易日跌345元/吨。总体来看， 到货增加持货商主动降价出货，现货交投积极。 (3) 进口铜：7月17日仓单均价较前一交易日涨5美元/吨，报100美元/吨（价格区间95~105美元/吨）；提单均价较前一交易日涨5美元/吨，报100美元/吨（价格区间95~105美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨4美元/吨，报64美元/吨（价格区间60~68美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月17日11：30期货收盘价103850元/吨，较上一交易日下降600元/吨，现货升贴水均价400元/吨，较上一交易日环比上升50元/吨，7月17日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.41，采购情绪指数上升至2.34，精废价差3189元/吨，环比下降224元/吨。精废杆价差1240元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，抑制再生铜原料持货商出货情绪，而精废价差依然维持在3000元/吨上方，下游再生铜杆企业出于盘面套利吸引，依然积极采购再生铜原料，日内再生铜原料需求情绪偏高。 价格：宏观方面，伊朗停止履行伊美谅解备忘录，特朗普回应称“完全不在乎”；伊朗随即警告若美军继续行动将转入全面进攻，并已使用无人机和导弹袭击科威特、巴林、约旦境内美军目标，美军证实2名士兵身亡、1人失踪。面对冲突升级，美方加紧向中东增派战机并警告海湾国家，伊朗则宣称霍尔木兹海峡通航量已降至零，同时威胁将迪拜、阿布扎比机场等海湾设施列为打击目标。中东紧张局势持续升温，对铜价形成压制。基本面方面，供应端可流通现货持续紧俏，库存处于年内低点，整体维持偏紧格局；需求端正值消费淡季，下游采购乏力，整体表现疲弱。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

产业在线数据显示，2026年6月中国家用空调生产1776.0万台，同比下滑5.4%；销售1819.5万台，同比下滑7.3%。其中出口679.4万台，同比下滑7.1%；内销1140.2万台，同比下滑7.4%。从数据来看，市场仍然处于下行通道，但整体降幅收窄，内外销市场均有回暖。 内销 市场： 618大促拉动， 下滑趋势收窄 内销市场，6月份家用空调出货下滑趋势明显收窄，主要受到618大促拉动，线上产品库存有所去化，部分企业有一定补货行为。但终端市场618表现仍不及往年。成本端价格持续高位波动，终端价格却仍处于激烈竞争中，今年以来中高端产品销量有一定下滑，市场整体价格结构在下调，企业端盈利面临较大压力。6月结束，部分家电上市企业即将发布半年报，基于财报数据的压力企业端在6月的销售上也会更加卖力，争取给市场一个好的交代。 1-6月累计内销规模6282.2万台，同比下滑5.6%。由数据可知，上半年内销市场大盘仍然承压，一方面来自于成本和库存高企，另一方面来自于国补退坡和边际效益的递减。被低价“教育”过的消费者，购买周期变得更长更谨慎，反射到市场端就是行业价格内卷。在这样的市场环境下，行业正在面临新一轮洗牌，没有订单、盈利不好的企业将被市场淘汰。 出口市场：降幅同步收窄，局部高温促进去库 出口市场，虽然部分区域市场有所修复，但同比仍然下滑7.1%，环比下滑10.4%，同环比双双下滑主要是部分区域已进入淡季，叠加前期库存压力，海外经销商补库意愿不高。随着海外高温逐步退却，市场销售将慢慢减淡，预计到7月出口规模将回归到500万左右的规模水平。这也是家用空调的季节性结构变化，随着出口淡季来临，后续重心将逐步回归到内销市场。 1-6月累计出口规模5270.3万台，同比下滑6.8%。今年上半年家用空调出口市场呈现区域分化、修复不均的特征，气候、库存、经济、政策周期错配是核心影响因素，地缘冲突余波与各国政策差异进一步放大了市场不确定性。此外各区域气候走势、库存周期、经济复苏进度及核心国家贸易与能效政策变动都有差异化。 以欧洲为例，西欧市场火爆映衬着东欧市场的冷淡，而且数据也并不完全代表市场全貌，还需要考虑不同市场的特质。西欧市场以租房为主，加之当地安装政策限制，天气暴热之下，促进了移动空调热销，此外市场对天气的预期，也在推动增长。但结构分化仍然突出，据产业在线了解，西欧市场分体机库存仍然饱和，安装困难和环保限制一直制约着分体机的增长。

2026.7.17 周五 盘面：隔夜伦铜开于13615美元/吨，盘初上行摸高13630美元/吨，随后震荡下跌至 13533美元/吨，最终收于13543.5美元/吨，跌幅达0.28%，成交量 1.2万手，持仓量至24.2万手，较上一交易日减少2906手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于104200元/吨，盘初小幅涨至104550元/吨，随后震荡下行摸低于104100元/吨，最终收于104230元/吨，跌幅达0.2%，成交量至1.3万手，持仓量至13.2万手，较上一交易日减少1191手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)根据国际能源署（IEA）的说法，占全球原生铜供应超过七分之一的铜矿，如今正受制于因中东冲突和北京出口禁令而陷入混乱的硫酸市场。该机构警告称，尽管铜的长期供应前景略有改善，但这种金属仍面临“一系列严峻的近期挑战”。在最新发布的《2026年全球关键矿产展望》报告中，这家总部位于巴黎的机构指出，铜市场短期和中期前景在过去一年中显著恶化：“尽管长期前景略有改善，但短期和中期供应前景似乎明显恶化。硫酸供应的限制对溶剂萃取—电积（SxEW）生产构成重大风险。加之主要矿山中断后的恢复进度慢于预期，以及市场本已紧张，铜市场正面临一系列严峻的近期挑战。” 现货： (1) 上海：7月16日早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳回升走势。开盘价104200元/吨，开盘后价格基本小幅下跌，盘中探低至103980元/吨，价格企稳后开始逐步回升，盘中摸高至104460元/吨，收盘价104450元/吨。隔月Back月差在60元/吨至110元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损240元/吨-亏损180元/吨之间。展望今日，当前社会库存延续快速去化态势。SMM数据显示，上海地区社会库存录得7.65万吨，环比减少0.91万吨；江苏地区社会库存录得1.95万吨，环比减少0.69万吨，可流通现货持续偏紧。从持货商行为看，低价货源快速消化后，市场难寻贴水货源，持货商挺价意愿坚定，好铜升水维持360-400元/吨高位。换月后隔月Back月差虽然收敛，但仍维持相对高位。综合来看，在库存持续去化叠加到货补充有限的情况下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水运行，整体重心或小幅上移。 (2) 广东：7月16日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报180元/吨较上一交易日涨100元/吨，平水铜报升水100元/吨较上一交易日涨120元/吨，湿法铜报升水40元/吨较上一交易日涨120元/吨。广东1#电解铜均价104180元/吨较上一交易日跌1025元/吨，湿法铜均价为104080元/吨较上一交易日跌1015元/吨。总体来看， 期货换月后铜价大幅回落，下游采购增加，整体交投好转。 (3) 进口铜：7月16日仓单均价较前一交易日涨5美元/吨，报95美元/吨（价格区间90~100美元/吨）；提单均价较前一交易日涨6美元/吨，报95美元/吨（价格区间90~100美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨3美元/吨，报60美元/吨（价格区间57~63美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月16日11：30期货收盘价104450元/吨，较上一交易日下降570元/吨，现货升贴水均价350元/吨，较上一交易日环比上升350元/吨，7月16日再生铜原料价格环比下降400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.48，采购情绪指数下降至2.29，精废价差3923元/吨，环比上升747元/吨。精废杆价差950元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，再生铜原料持货商惜售，而再生铜杆企业认为铜价仍有下行空间，采购意愿平平，日内再生铜原料市场供需双弱。 价格：宏观方面，美伊冲突持续升级，伊朗声称霍尔木兹海峡不会因美施压而开放，革命卫队警告若美军犯战略错误，地区能源出口将面临中断；据报伊朗已密令胡塞武装，若美方袭击伊电力设施即封锁曼德海峡。美军方面则空袭了伊朗境内机场及交通枢纽。白宫称伊朗仍愿对话，但伊立场未见松动。综合来看，尽管中东局势依然紧张，但市场对美国经济韧性的预期主导了短期情绪，铜价小幅下跌。基本面方面，供应端货源依旧偏紧，进口与国产补充不足；需求端消费疲软，淡季下下游仅作刚需补库。截至7月16日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少4.16万吨至12.34吨，总库存较去年同期的14.33万吨减少1.99万吨。综合来看，预计今日铜价小幅震荡下行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】