2026.9.23周三 盘面：隔夜伦铜开于14782.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于14799美元/吨，而后铜价重心震荡下行下探至14728美元/吨，随后再度震荡上行最终收于14783美元/吨，涨幅达0.81%，成交量至2.05万手，持仓量至26.4万手，较上一交易日减少3223手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于并摸高于111840元/吨，随后震荡下行下探至111490元/吨，而后横盘整理最终收于111610元/吨，涨幅达0.35%，成交量至2.26万手，持仓量至14.23万手，较上一交易日减少4459手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）全球能源转型进程持续提速，新能源产业迭代升级带动铜、钴、锡、锂等关键战略矿产需求持续扩容，全球能源金属供需格局与供应链体系迎来深度重构。关键矿产的资源储备、开发效率、绿色生产及跨境供应链稳定性，已成为影响全球产业升级、能源安全与大宗商品市场定价的重要因素。非洲大陆坐拥全球富集的关键矿产资源，正逐步成为全球新能源矿产供应链布局的战略腹地，深刻影响着全球矿业与新能源产业的未来走向。 在全球低碳发展、ESG合规体系日趋完善的背景下，传统单一资源出口模式已难以适配产业发展新需求，非洲矿业正加速向绿色开采、本土深加工、产业链高附加值升级、跨国协同发展的全新阶段转型。与此同时，地缘格局变化、各国矿产政策调控、终端需求结构性调整，进一步加剧了供应链的不确定性，海内外矿企、贸易机构、技术服务商及投资机构，亟需立足非洲核心产区一线，精准捕捉产业政策、资源开发、技术落地、贸易流通的最新动态。 赞比亚作为非洲核心铜钴生产国，拥有成熟的矿业产业基础与持续优化的营商投资环境，是南部非洲关键矿产开发与跨境矿业合作的重要枢纽。当前，当地正全力推进矿产资源本土化加工转化、绿色矿山建设及新能源配套落地，持续释放矿业投资新红利，成为全球企业布局非洲关键矿产赛道的重要阵地。 现货： （1）上海：9月22日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水1150元/吨-升水1600元/吨，均价报升水1375元/吨，较上一交易日上升550元/吨。早盘沪铜2610合约跳空高开后震荡走强。开盘后价格小幅回落，下探至110820元/吨附近，随后逐步反弹并站上111000元/吨。盘中铜价持续上行，突破111500元/吨后摸高至111750元/吨附近，随后高位小幅回落，午盘收于111570元/吨。隔月Back月差在430元/吨-610元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1460元/吨-亏损1200元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.65，环比上升0.20，采购情绪为3.75，环比上升0.08，历史数据可以查询数据库。展望今日，上海地区可流通货源预计仍将维持偏紧格局，叠加部分下游加工企业节前备库需求尚存，对现货升水仍形成较强支撑。虽有少量前期进口窗口打开后锁定比价的进口货源陆续到货，但整体数量有限，预计短期内对市场供应的补充作用较为有限，难以明显缓解当前货源紧张局面。因此，预计今日现货升水仍有进一步上行可能。不过，当前铜价已处于高位，隔月Back月差同步扩大，叠加现货升水快速攀升，下游及终端企业采购成本明显增加，对高升水的接受程度或逐步下降。若升水继续快速上行，不排除部分下游转为观望、刚需采购减少，市场成交活跃度有所回落。建议市场参与者关注高铜价、高Back及高升水共振下需求端的负反馈风险。 （2）广东：9月22日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水1300元/吨较上一交易日涨400元/吨，平水铜报升水1000元/吨较上一交易日涨300元/吨，湿法铜报升水940元/吨较上一交易日涨300元/吨。广东1#电解铜均价112235元/吨较上一交易日涨1460元/吨，湿法铜均价为112025元/吨较上一交易日涨1410元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.71较上一交易日上升0.06，出货情绪为2.65较上一交易日下降0.03（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，铜价大涨现货升水同步大涨，但下游接货仍积极，料明日升水仍有上升空间。 （3）进口铜：9月22日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报117美元/吨（价格区间110~124美元/吨）；提单均价较前一交易日跌1美元/吨，报112元/吨（价格区间104~120美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报52美元/吨（价格区间46~58美元/吨），报价参考9月至10月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月22日11：30期货收盘价111570元/吨，较上一交易日上升1610元/吨，现货升贴水均价1375元/吨，较上一交易日环比上升550元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.67，采购情绪指数下降至1.97，精废价差4071元/吨，环比上升930元/吨。精废杆价差2590元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料价格出现跟跌不跟涨怪象，由于铜价突破11万元后，再生铜杆企业几乎失去采购意愿，哪怕铜价继续上升，再生铜杆企业原料报价依然保持不变，主要是企业无法承担如此高昂的再生铜原料价格，因此再生铜原料市场日内几乎没有成交。 价格：宏观方面，美伊官员举行富有成效的会晤，特朗普称近期将再次会谈并相信中期选举后有望达成协议；伊朗提出解除封锁、解冻资产等重开海峡条件。沙特重启东西向管道恢复延布出口，亚洲炼油商获沙特保证可很快提油。原油价格持续下行，通胀压力缓解，叠加国内现货供应紧缺，对铜价形成利多。基本面方面，供应端可流通货源持续偏紧，持货商惜售，进口到货有限，整体供应紧张。需求端节前备库需求尚存，但下游追高意愿不足，采购以刚需为主。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.9.22周二 盘面：隔夜伦铜开于14683.5美元/吨，盘初铜价重心直线上移摸高于14774美元/吨，而后震荡下行下探至14632.5美元/吨，随后窄幅震荡最终收于14664.5美元/吨，涨幅达0.7%，成交量至2.17万手，持仓量至26.7万手，较上一交易日增加2264手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2610开盘即上探至111380元/吨，而后震荡下行摸低于110510元/吨，随后窄幅震荡最终收于110709元/吨，涨幅达0.67%，成交量至3.16万手，持仓量至14.8万手，较上一交易日增加340手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年8月铜矿砂及其精矿进口量为2,508,014.24吨，环比上升5.44%，同比下降9.50%。 中国8月从智利进口铜矿砂及其精矿826,006.05吨，环比上升26.22%，同比下降14.20%。 中国8月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿528,792.79吨，环比下降4.40%，同比下降6.22%。 出口方面，中国2026年8月铜矿砂及其精矿出口量为1.39吨，环比上升12.42%，同比上升4706.90%。 中国8月向英国出口铜矿砂及其精矿0.51吨，环比下降1.73%，同比上升5020.00%。 中国8月向荷兰出口铜矿砂及其精矿0.34吨，环比上升9.48%。 现货： （1）上海：9月21日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水750元/吨-升水900元/吨，均价报升水825元/吨，较上一交易日上升90元/吨。早盘沪铜2610合约冲高后震荡回落。开盘后价格快速拉涨，盘中摸高至110180元/吨附近，随后快速回落至109940元/吨附近。此后铜价有所反弹，围绕110000元/吨一线反复震荡，临近午间再度走弱，午盘收于109960元/吨。。隔月Back月差在400元/吨-470元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1280元/吨-亏损1130元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.45，环比上升0.14，采购情绪为3.67，环比上升0.13，历史数据可以查询数据库。展望今日，SMM录得上海地区社会库存4.39万吨，环比减少1.47万吨；江苏地区社会库存2.06万吨，环比减少0.02万吨。上周四、周五市场成交表现较好，下游加工企业正常提货，而入库货源补充有限，推动上海地区库存明显下降，市场可流通货源持续偏紧。虽有部分进口铜陆续到货，但多直接流向下游加工企业，并未进入仓库统计。同时，随着中秋、国庆假期临近，部分下游企业开始进行节前备货，进一步带动现货采购需求。综合来看，在库存低位、可流通货源偏紧及节前备货需求支撑下，预计今日上海地区现货升水仍有小幅走高可能。 （2）广东：9月21日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水900元/吨持平上一交易日，平水铜报升水700元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水640元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价110775元/吨较上一交易日涨520元/吨，湿法铜均价为110615元/吨较上一交易日涨520元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.65较上一交易日上升0.04，出货情绪为2.68较上一交易日下降0.02（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，市场上可流通的货源偏少持货商坚持高升水出货，现货交投淡静。 （3）进口铜：9月21日仓单均价较前一交易日跌5美元/吨，报119美元/吨（价格区间114~124美元/吨）；提单均价较前一交易日跌3美元/吨，报113元/吨（价格区间106~120美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌10美元/吨，报55美元/吨（价格区间50~60美元/吨），报价参考9月至10月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月21日11：30期货收盘价109960元/吨，较上一交易日上升460元/吨，现货升贴水均价825元/吨，较上一交易日环比上升90元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数持平2.71，采购情绪指数下降至1.89，精废价差3141元/吨，环比上升205元/吨。精废杆价差2090元/吨。据SMM调研了解，由于政策的变化，而且长假临近，不少再生铜杆企业需要开始原料备库工作，但铜价再次突破11万元，利废企业不得不谨慎采购，更远等待铜价略微回落后，再开展原料备库工作。 价格：宏观方面，美联储官员释放鹰派信号，称若通胀不回落需加息。中东方面，伊朗将出售扣押的美国船只用于赔偿，霍尔木兹海峡一油轮遇袭，美拟拨款50亿美元重建中东能源设施，利比亚管道关闭致产量骤降，伊朗外长抵达纽约，英国同意为沙特提供空中加油。国内方面，习近平将于9月23日至25日访美。原油回落缓解通胀压力，叠加假期临近、节前备货预期升温，需求小幅回暖，库存持续下降，整体对铜价形成利多。基本面方面，供应端当天可流通货源持续偏紧，上海库存大幅去化，进口货源补充有限，整体供应维持偏紧格局。需求端下游节前备货需求释放，采购情绪明显回升，接货意愿增强，整体成交表现较好。库存方面，截至9月21日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.45万吨至7.48万吨，总库存较去年同期的14.01万吨减少6.53万吨。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.9.21周一 盘面：上周五晚伦铜开于14502美元/吨，盘初震荡下行摸低于14480.5美元/吨，而后震荡上行临近盘尾摸高于14551美元/吨，最终收于14563美元/吨，涨幅达0.62%，成交量至2.1万手，持仓量至26.5万手，较上一交易日增加2021手，表现为多头增仓。上周五晚沪铜主力合约2610开于109840/吨，盘初震荡上行摸高于109950/吨，而后重心逐渐下移下探至109620元/吨，最终收于109900元/吨，涨幅达0.34%，成交量至1.72万手，持仓量至15.11万手，较上一交易日减少766手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月19日（周六），Sprott Asset Management表示，尽管铜价创下历史新高，但受生产中断、矿石品位下滑以及智利产出疲软影响，全球矿山铜产量今年或将出现近十年来首次下降，这也暴露出矿企面对价格走高时，增产响应速度缓慢。 Sprott最新发布的报告显示，2026年上半年矿山铜产量同比下降1.1%。自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）位于印尼的格拉斯伯格（Grasberg）铜矿，以及艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）在刚果（金）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿综合体发生生产扰动，合计造成2026年预期产量减少约60万吨，约占全球矿山铜年产量的2.5%。 Sprott Asset Management的ETF产品管理主管Jacob White在报告中写道：“价格上涨能够改善项目经济效益，但无法压缩项目开发全周期，也不能快速补充勘探发现储备。”他指出，铜矿项目从勘探发现到投产，平均需要约17.5年。 供应端约束叠加电网、人工智能数据中心以及国防领域不断增长的铜需求，同时美国关税政策推动巨量精炼铜流入美国仓库。总部位于多伦多的Sprott数据显示，截至8月的12个月内，铜价上涨47%。 现货： （1）上海：9月18日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水660元/吨-升水810元/吨，均价报升水735元/吨，较上一交易日下降15元/吨。早盘沪铜2610合约冲高后震荡回落。开盘后价格小幅上行，盘中一度上行至109620元/吨附近，随后价格快速下行，下探至109400元/吨附近。此后铜价有所反弹，但上行动力有限，盘面维持震荡运行，期间价格多次小幅反弹后回落，临近午间略有回升，午盘收于109500元/吨。隔月Back月差在360元/吨-400元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1000元/吨-亏损410元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.31，环比上升0.41，采购情绪为3.54，环比上升0.62，历史数据可以查询数据库。展望本周，供应端偏紧格局预计仍将对现货升水形成支撑。据SMM了解，10月至11月国内多家铜冶炼厂将陆续进入计划检修阶段，在铜精矿及冷料供应持续偏紧背景下，部分冶炼厂生产及发货节奏或受到一定影响，市场可流通货源增量有限。同时，上海港口滞港情况尚未完全缓解，进口铜到货节奏仍有一定不确定性，短期进口货源补充或难明显放量。需求端来看，随着铜价维持高位，下游采购仍以刚需为主，对高升水接受度有限。综合来看，若本周到货未出现明显增加，上海市场现货升水预计仍将维持高位震荡运行。 （2）广东：9月18日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水900元/吨较上一交易日涨200元/吨，平水铜报升水700元/吨较上一交易日涨150元/吨，湿法铜报升水640元/吨较上一交易日涨150元/吨。广东1#电解铜均价110255元/吨较上一交易日涨1620元/吨，湿法铜均价为110095元/吨较上一交易日涨1595元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.61较上一交易日上升0.05，出货情绪为2.70较上一交易日下降0.07（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，库存持续下降持货商积极挺价，刺激升水大幅走高。 （3）进口铜：9月18日仓单均价较前一交易日涨3美元/吨，报124美元/吨（价格区间118~130美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报116美元/吨（价格区间112~120美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨），报价参考9月至10月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月18日11：30期货收盘价109500元/吨，较上一交易日上升1130元/吨，现货升贴水均价735元/吨，较上一交易日环比上升105元/吨，再生铜原料价格环比上升800元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.71，采购情绪指数下降至1.91，精废价差2936元/吨，环比上升315元/吨。精废杆价差1540元/吨。据SMM调研了解，铜价持续修复，再生铜原料持货商出货情绪得到修复，但再生铜杆价格被高原料价格倒逼升水之下，终端线缆企业采购意愿十分弱，再生铜杆新增订单不足之下，对高价原料采购有限。 价格：宏观方面，特朗普对在联大与伊朗总统会面持开放态度，同时称正考虑对伊采取彻底军事行动；卡塔尔称美国希望达成协议，胡塞武装同意不与美国交战。特朗普将于周二在联大发言，伊朗总统周三发言，内塔尼亚胡访美行程异常短暂，土耳其或向沙特提供防务帮助。原油回落缓解通胀预期，对铜价形成利多。基本面方面，供应端可流通货源偏紧，持货商挺价惜售，整体供应维持偏紧格局；需求端采购情绪环比大幅回升，下游接货意愿改善，但仍以刚需采购为主，对高升水接受度有限。综合来看，预计今日铜价震荡上行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.9.18周五 盘面：隔夜伦铜开于14378美元/吨，开盘后震荡上行，摸高于14513美元/吨，最终收于14464美元/吨，涨幅达1.50%，成交量至2.1万手，持仓量至26.3万手，较上一交易日增加2138手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2610开于109200元/吨，盘中上行摸高于109850元/吨，随后有所回落，最终收于109650元/吨，涨幅达1.06%，成交量至3.4万手，持仓量至15.9万手，较上一交易日减少776手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月17日（周四），伦敦期铜上涨，因需求前景改善以及美元走软。 伦敦时间9月17日17:00(北京时间9月18日00:00)，LME三个月期铜上涨259美元，或1.82%，收报每吨14,491.5美元。　 自9月10日创下每吨14,875美元的纪录高位以来，铜价已下跌2.5%。 美联储周三上调利率，并暗示未来数月还将进一步加息。新任美联储主席沃什支持此次一致通过的决定，该决定实际上承认了特朗普政府迄今未能控制住通胀，政策制定者担心通胀可能会进一步恶化。 最新的季度经济预测显示，18位决策者中有16位预计今年底前至少还将有一次25个基点的加息，只有两人预计利率将维持不变。除一人外，其余决策者均认为通胀面临上行风险，而且不再认为这些风险主要来自一次性的供应冲击。 美联储加息并重申遏制通胀的决心后，美元上涨。但随着油价延续跌势，美元在稍后交易中有所回落。 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro表示，中国买家已经回归，不过成交量并不“庞大”。 中国是全球最大铜消费国，其强劲的实货需求可以从洋山铜溢价中得到体现。洋山铜溢价是衡量中国进口铜需求的一项指标，该指标周四上涨2.5%，至每吨121美元，为近四年来最高水平。 这种强劲需求也反映在国内实货市场升水上。相对于上海期货交易所成交价格的现货升水周三升至每吨645元，为2023年12月以来最高。 铜流向美国也是LME仓库库存自去年2月以来下降的原因之一。当时美国总统特朗普首次谈及对进口铜征收关税。 现货： （1）上海：9月17日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水550元/吨-升水710元/吨，均价报升水630元/吨，较上一交易日下降15元/吨。早盘沪铜2609合约跳空低开后持续上行，盘中有小幅回调。开盘价107640元/吨，开盘后价格快速下行，下探至107480元/吨，随后价格快速拉涨，上行至108100元/吨左右后小幅回调，随后价格快速上行，盘中摸高至108450元/吨，收盘价108370元/吨。隔月Back月差在350元/吨-410元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损480元/吨-亏损410元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.90，环比上升0.12，采购情绪为2.92，环比上升0.27，历史数据可以查询数据库。展望今日，SMM录得上海地区社会库存5.86万吨，环比本周一减少0.25万吨，江苏地区社会库存录得2.08万吨，环比本周一增加0.23万吨，社会库存总体小幅去化。供需基本面看，后续或有大量进口铜到货，或对现货升贴水进行阶段性施压；下游企业对当前高升水接受程度较低，但因上海地区主要流通货源偏紧，日内沪铜现货升贴水先降后升。此外，据SMM了解，有部分下游加工企业着手中秋国庆备货，买货意愿小幅上升。预计今日沪铜现货升贴水持续维持当前高位，或有望小幅上行。 （2）广东：9月17日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水700元/吨较上一交易日涨100元/吨，平水铜报升水550元/吨较上一交易日涨70元/吨，湿法铜报升水490元/吨较上一交易日涨70元/吨。广东1#电解铜均价108635元/吨较上一交易日涨820元/吨，湿法铜均价为108500元/吨较上一交易日涨805元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.56较上一交易日上升0.05，出货情绪为2.77较上一交易日上升0.02（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，市场可流通货源紧张，令现货升水走高，市场交投略好于昨日。 （3）进口铜：9月17日仓单均价较前一交易日涨3美元/吨，报121美元/吨（价格区间112~130美元/吨）；提单均价较前一交易日涨1美元/吨，报116美元/吨（价格区间112~120美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌5美元/吨，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨），报价参考9月至10月中旬到港货源。 （4）再生铜：9月17日11：30期货收盘价108370元/吨，较上一交易日上升760元/吨，现货升贴水均价630元/吨，较上一交易日环比下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.69，采购情绪指数上升至1.92，精废价差2621元/吨，环比上升元/吨。精废杆价差1000元/吨。据SMM调研了解，美联储加息落地，市场情绪已完全消化，铜价探底回升，再生铜杆企业目前迫切寻求含税再生铜原料采购，但国内再生铜原料社会库存偏低且含税货源本就偏小的情况下，再生铜杆企业采购量极为有限，导致再生铜杆市场流通量偏低。 价格：宏观方面，中东局势出现缓和预期，特朗普确认将与海湾国家领导人会晤，伊朗代表团获准赴会；沙特据称找到石油外运备选方案，油价连续两日下跌。与此同时，中美经贸团队正就降税等议题保持密切交流，市场风险偏好回升，推动铜价上涨。基本面方面，供应端后续虽有部分进口铜预计集中到港，但短期实际供应增量仍有限，现货市场维持偏紧；需求端，高铜价对下游采购有所抑制，市场仍以刚需采购为主。截至9月17日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.16万吨至8.91万吨，总库存较去年同期的13.37万吨减少4.46万吨。综合来看，预计今日铜价继续小幅上涨。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.9.17周四 盘面：隔夜伦铜开于14236美元/吨，开盘后上行摸高于14263.5美元/吨，随后震荡回落至14181，尾盘再度拉升，最终收于14250美元/吨，涨幅达0.96%，成交量至1.6万手，持仓量至26.1万手，较上一交易日减少5780手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108020元/吨，盘中摸高于108170元/吨，随后回落摸低于107770元/吨，最终收于107960元/吨，涨幅达0.66%，成交量至1.9万手，持仓量至16.3万手，较上一交易日减少2822手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2026年7月出口铜23.19万吨、锡1,400吨、金65.79万盎司、精炼银60万盎司、铅16.72万吨和锌8.83万吨。 现货： （1）上海：9月16日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水580元/吨-升水710元/吨，均价报升水645元/吨，较上一交易日上升85元/吨。早盘沪铜2610合约开盘价107250元/吨，开盘后价格小幅下探至107100元/吨，随后价格开始上行，小幅回调后保持上行趋势不变，盘中摸高至107700元/吨，收盘价107610元/吨。隔月Back月差在340元/吨-400元/吨之间，沪铜对2610合约当月进口盈亏在亏损280元/吨-亏损180元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.78，环比上升0.03，采购情绪为2.65，环比上升0.17，历史数据可以查询数据库。展望今日，供给端后续或有部分进口铜大量到港，但从船期到货、通关入库至流入现货市场仍需时日，短期难以对市场形成实质性冲击；目前上海地区主要流通品牌货源仍较为紧张，主流平水铜及好铜维持紧俏格局，持货商挺价意愿仍在。需求端，铜价持续高位运行，下游企业畏高情绪渐起，接货多以刚需为主，对高升水的承接力度较弱。此外，隔月Back月差维持高位，亦对现货升水形成一定支撑。综合来看，预计今日现货升贴水维持高位运行，或小幅下跌，后续需重点关注进口铜实际到货节奏及下游接货情绪变化。 （2）广东：9月16日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水600元/吨较上一交易日涨480元/吨，平水铜报升水480元/吨较上一交易日涨580元/吨，湿法铜报升水420元/吨较上一交易日涨530元/吨。广东1#电解铜均价107815元/吨较上一交易日跌565元/吨，湿法铜均价为108765元/吨较上一交易日跌600元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.51较上一交易日上升0.08，出货情绪为2.75较上一交易日上升0.05（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，交割后现货升水大幅上涨，但下游不追高采购，整体交投仍一般。 （3）进口铜：9月16日仓单均价较前一交易日涨8美元/吨，报118美元/吨（价格区间111~125美元/吨）；提单均价较前一交易日涨5美元/吨，报115美元/吨（价格区间110~120美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨5美元/吨，报70美元/吨（价格区间60~70美元/吨），报价参考9月至10月中旬到港货源。 （4）再生铜：9月16日11：30期货收盘价107610元/吨，较上一交易日上升290元/吨，现货升贴水均价645元/吨，较上一交易日环比上升570元/吨，再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.67，采购情绪指数上升至1.95，精废价差2221元/吨，环比上升96元/吨。精废杆价差860元/吨。据SMM调研了解，换月后，铜期货合约价格止跌企稳，再生铜杆企业虽计划采购再生铜原料作为备库需求，但目前低铜价、低社会库存的情况下，再生铜原料持货商普遍挺价出货，造成原料价格偏高，再生铜杆企业的成品杆报价也出现升水情况，终端采购意愿疲弱，市场上下游总体成交平淡。 价格：宏观方面，美联储一致通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%，点阵图显示年内或再加息一次。特朗普则敦促美联储快速降息至1%或以下，并再度提出“切断贸易”威胁。地缘方面，中东局势再度升级，沙特将安全警报扩大至麦加和吉达，市场避险情绪升温。基本面方面，供应端后续虽有部分进口铜预计集中到港，但受船期、通关及入库影响，短期供应增量有限，现货市场仍偏紧；需求端，随着铜价回落，下游采购意愿回暖，补库需求有所释放。综合来看，预计今日铜价小幅上涨。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.9.16周三 盘面：隔夜伦铜开于14015美元/吨，开盘后震荡上行摸高于14128美元/吨，随后回落摸低于13926美元/吨，尾盘再度拉升，最终收于14114.5美元/吨，涨幅达0.64%，成交量至2.1万手，持仓量至26.7万手，较上一交易日减少6845手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于107430元/吨，盘中摸高于107630元/吨，随后下行摸低于106890元/吨，最终收于107200元/吨，涨幅达0.15%，成交量至2.7万手，持仓量至17.5万手，较上一交易日减少4878手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）据Miningnews.net网站报道，阿尔卡尼资源公司（Alkane Resources）更新旗下矿山资产资源量。 该公司矿山资产包括澳大利亚东部的博达-凯撒（Boda-Kaiser）、托明格利（Tomingley）和科斯特菲尔德（Costerfield）项目，以及瑞典的比尤克道尔（Bjorkdal）金矿。 目前，该公司总的矿石资源量为5.79亿吨，金品位0.46克/吨，铜0.19%，锑2.1%，即金资源量为862万盎司，铜101万吨，锑4.2万吨。 矿石储量为2500万吨，金品位1.7克/吨，锑1.6%，即金储量为137万盎司，锑1.5万吨，分布在比尤克道尔、托明格利和科斯特菲尔德等矿床。 托明格利和比尤克道尔储量增长3～4%，科斯特菲尔德项目资源量金资源量增长13%，锑增长40%。 现货： （1）上海：9月15日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价贴水100元/吨-升水250元/吨，均价报升水75元/吨，较上一交易日上升85元/吨。早盘沪铜2610合约基本运行在107390元/吨~107770元/吨之间，沪期铜2610合约基本运行在106670元/吨~107320元/吨之间。隔月Back月差自高位910元/吨收敛至约420元/吨左右，沪铜对2610合约当月进口盈亏在盈利970元/吨-盈利1370元/吨。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.75，环比下降0.86，采购情绪为2.48，环比下降0.09，历史数据可以查询数据库。展望今日，随着部分进口货源陆续到港，上海市场可流通供应较前期有所补充，对现货升水形成一定压制。需求方面，尽管昨日夜盘沪铜价格有所回调，但据SMM了解，终端实际采购放量仍较为有限，下游整体观望情绪较浓，采购仍以刚需为主，对当前高升水货源的接受程度不高。与此同时，随着市场定价逐步转向2610合约，当前对10合约的现货升水仍处相对高位，部分持货商虽有下调报价意愿，但低价出货意愿同样有限。综合来看，在进口到货增加、终端需求偏弱的共同作用下，预计今日沪铜现货对2610合约报价重心或继续小幅下移，但考虑到可流通货源尚未明显宽松、持货商挺价意愿仍存，现货升水预计仍将维持相对高位。 （2）广东：9月15日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水0元/吨较上一交易日跌100元/吨，平水铜报贴水100元/吨较上一交易日跌50元/吨，湿法铜报贴水160元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价107445元/吨较上一交易日跌1465元/吨，湿法铜均价为107335元/吨较上一交易日跌1430元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.43较上一交易日下降0.14，出货情绪为2.70较上一交易日下降0.12（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，交割日月差较大，现货交投冷清，料明天能好转。 （3）进口铜：9月15日仓单均价较前一交易日涨10美元/吨，报110美元/吨（价格区间105~115美元/吨）；提单均价较前一交易日涨10美元/吨，报110美元/吨（价格区间110~120美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨10美元/吨，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨），报价参考9月至10月初到港货源。 （4）再生铜：9月15日11：30期货收盘价107320元/吨，较上一交易日下降920元/吨，现货升贴水均价75元/吨，较上一交易日环比上升85元/吨，今日再生铜原料价格环比下降600元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.66，采购情绪指数上升至1.85，精废价差2125元/吨，环比下降356元/吨。精废杆价差300元/吨。据SMM调研了解，铜价跳空低开后，一直震荡运行，再生铜杆企业逢低采购补库，但再生铜原料持货出货意愿偏弱，收货后都用于前期交货为主，市场成交平淡。 价格：宏观方面，美联储议息会议前夕，贝森特淡化利率风险，并称美国正迈入新一轮“工业超级周期”。地缘方面，美以与海湾国家军方领导人在德国举行高级别会晤，协调应对伊朗局势，地缘不确定性仍存。基本面方面，国产铜及进口货源小幅增加，现货供应有所改善但整体仍偏紧；需求端，下游仍以刚需采购为主。综合来看，预计今日铜价震荡上涨。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.9.15周二 盘面：隔夜伦铜开于14085美元/吨，开盘即摸高，随后一路震荡下行，摸低于13958美元/吨，最终收于14024.5美元/吨，跌幅达1.42%，成交量至2.7万手，持仓量至27.4万手，较上一交易日减少1215手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于106900元/吨，盘中摸高于107020元/吨，随后震荡下行摸低于106650元/吨，最终收于106920元/吨，跌幅达3.29%，成交量至5.0万手，持仓量至18.5万手，较上一交易日减少3283手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）据Mining.com网站报道，因采用了更高的金银价格假设，阿雅金银公司（Aya Gold & Silver）在摩洛哥的布马丁（Boumadine）项目税后净现值增长一倍至35亿美元，但其初步投资仅增长4%。 9日发布的更新后的初步经济评价显示，假设金价为3500美元/盎司、银价为50美元/盎司，这个铅锌银金项目内部收益率为93%，回报期为0.7年。初步投资估计为4.63亿美元，高于2025年估算的4.46亿美元，而矿山可采年限从11年扩大到14年。 “我们打算利用手中现金和外部借贷为布马丁提供资金，这与我们长期最小化稀释的战略一致，并将为所有股东提供超额回报”，公司首席执行官贝诺瓦·拉沙尔（Benoit La Salle）表示。 “我们正在加快开发，有信心使该项目规模超过此项研究结果。虽然布马丁是一个以金为主的项目，但也有潜力使阿雅公司的银产量增长一倍”。 该项目位于拉巴特东南大约340公里，已经持有采矿许可证并推进在2027年下半年开展可行性研究。如果建成，将使得摩洛哥除磷以外新增一个大型贵金属矿山并开始生产银。 现货： （1）上海：9月14日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价贴水100元/吨-升水80元/吨，均价报贴水10元/吨，较上一交易日下跌75元/吨。早盘沪铜2609合约整体呈快速下挫后低位震荡走势。早盘开盘后价格自109250元/吨附近迅速下跌，盘中最低探至108750元/吨附近；随后价格有所反弹，一度回升至109050元/吨附近，但上方承压明显。此后价格主要在108800—108950元/吨区间震荡，早盘收于108870元/吨。隔月Back月差在660元/吨至810元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在盈利460元/吨-盈利730元/吨。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.61，环比下降0.08，采购情绪为2.57，环比下降1.10，历史数据可以查询数据库。展望今日，今日为沪铜2609合约最后交易日，日内已有持货商尝试对10合约报价，报盘平水铜升水约700元/吨. 截至9月14日,SMM全国主流地区电解铜社会库存为9.03万吨,环比上周一增加0.52万吨,较上周四增加0.28万吨,同比去年同期减少6.39万吨。其中,上海地区上周五铜价明显回落,下游虽积极点价但提货并未完全兑现,叠加进口及国产货源少量到货,库存有所累库;而江苏地区受铜价回调影响,消费有所好转,库存小幅去库。预计明日持货商对10合约报价高升水，但因SMM始终对当月合约报价，根据月差转换后预计呈现小幅贴水状态，但将在第二日进行修复。 （2）广东：9月14日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水120元/吨较上一交易日跌130元/吨，平水铜报贴水50元/吨较上一交易日跌200元/吨，湿法铜报贴水110元/吨较上一交易日跌200元/吨。广东1#电解铜均价108910元/吨较上一交易日跌565元/吨，湿法铜均价为108765元/吨较上一交易日跌600元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.57较上一交易日下降0.11，出货情绪为2.82较上一交易日上升0.02（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，月差一度突破800元下游采购淡静，现货升水大幅走低，整体交投不佳。 （3）进口铜：9月14日仓单均价较前一交易日涨15美元/吨，报100美元/吨（价格区间95~105美元/吨）；提单均价较前一交易日涨15美元/吨，报100美元/吨（价格区间95~105美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨5美元/吨，报55美元/吨（价格区间50~60美元/吨），报价参考9月至10月初到港货源。 （4）再生铜：9月14日11：30期货收盘价108240元/吨，较上一交易日下降1020元/吨，现货升贴水均价-10元/吨，较上一交易日环比下降75元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.72，采购情绪指数上升至1.82，精废价差2481元/吨，环比下降730元/吨。精废杆价差360元/吨。据SMM调研了解，铜价回落后低位盘整，不少再生铜杆企业上周接了不少高价订单，铜价回落后再生铜杆企业积极采购低价再生铜原料，但再生铜原料贸易商手中库存并不多，跌价铜价仍在下跌，出货意愿不佳，市场成交整体一般。 价格：宏观方面，美联储议息会议临近，地缘冲突升级推动能源价格上涨，通胀担忧再度升温。避险情绪叠加利率上行预期推动美元走强，铜价随之下跌。基本面方面，供应端国产铜及进口货源少量到货，市场可流通货源仍有限，整体供应维持偏紧；需求端，传统消费旺季叠加下游逢低采购，需求有所回暖，但整体仍以刚需为主。截至9月14日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.52万吨至9.03万吨，总库存较去年同期的15.42万吨减少6.39万吨。综合来看，预计今日铜价震荡下跌。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】