2026.6.9周二 盘面：隔夜伦铜开于13599美元/吨，盘初震荡上行摸高于13683美元/吨，随后宽幅震荡下行临近盘尾下探至13590美元/吨，最终收于13590.5美元/吨，涨幅达0.54%，成交量至1.92万手，持仓量至27.1万手，较上一交易日减少1319手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104780元/吨，盘初即上探至104870元/吨，随后震荡下行摸低于104270元/吨，而后宽幅震荡最终收于104390元/吨，涨幅达0.31%，成交量至3万手，持仓量至16.2万手，较上一交易日减少1482手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）6月8日（周一），智利央行公布数据显示，智利5月铜出口额达51.4亿美元，同比增长8.7%。 智利是全球最大的铜生产国。 智利当月贸易顺差为24.4亿美元，高于调查中经济学家预估的顺差19.1亿美元。 现货： （1）上海：6月8日早盘沪期铜2606合约低开高走。开盘价104020元/吨，开盘后价格持续下行，探低至103360元/吨，随后价格企稳，开始上行，摸高至104370元/吨，随后价格小幅回落，收盘价104150元/吨。隔月月差在Contango 70元/吨-Backwardation 30元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损530元/吨-亏损410元/吨之间。展望今日，上周五（6月5日）美国5月非农数据大超预期，并上修3、4月非农就业数据，市场对美联储年内加息预期升温，美元指数重回百元关口上方，对铜价形成明显压制。据SMM了解，铜价下跌后终端企业逢低采购情绪回温，点价积极，订单量较上周五明显增多，市场整体成交活跃度提升；持货商低价出货意愿减弱，今日沪铜现货贴水幅度较之前明显收敛。从交割逻辑看，下周为沪期铜2606合约交割周，临近交割，持货商交仓意愿增强，可流通低价货源或将进一步收紧，对现货贴水形成支撑，预计交割前现货贴水将继续收窄。 （2）广东：6月8日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报60元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报贴水10元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报贴水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价103945元/吨较上一交易日跌1390元/吨，湿法铜均价为103860元/吨较上一交易日跌1390元/吨。总体来看，铜价和库存双双走低，持货商主动挺价出货，整体交投略好于上周五 （3）进口铜：6月8日仓单均价较前一交易日持平，报64美元/吨（价格区间60~68美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间61~69美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报33美元/吨（价格区间28~38美元/吨），报价参考6月中下旬及7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月8日11：30期货收盘价104150元/吨，较上一交易日下降1460元/吨，现货升贴水均价-10元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比下降600元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.56，采购情绪指数下降至2.34，精废价差1961元/吨，环比下降315元/吨。精废杆价差790元/吨。据SMM调研了解，铜价反弹无力，再生铜杆企业反映铜价仍有下行空间，日内不愿采购，而再生铜原料贸易商同样不愿出货，市场总体成交冷清。 价格：宏观方面，伊以自4月以来首次互相交火，胡塞武装向以色列发射导弹并宣布禁止以方在红海航行。特朗普敦促双方停火，称和平谈判进行中；伊朗随后宣布暂时结束对以打击，以方亦停止反击准备，但警告若本土遭袭将打击贝鲁特南郊。特朗普警告内塔尼亚胡，若再与伊朗开战可能孤军奋战；伊朗驻联合国代表希望美伊谈判在6月底前达成协议。受短暂交火后停火影响，原油价格冲高回落，铜价随之反弹。基本面方面，供应端，进口及国产货源到货偏少，持货商挺价意愿较强，市场可流通低价货源有限；需求端，铜价明显回调后下游采购意愿增强，需求小幅回暖。库存方面，截至6月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比下降，总库存量至23.3万吨，总库存较去年同期的14.95万吨增加8.35万吨。综合来看，预计今日铜价震荡上行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.6.8周一 盘面：上周五晚伦铜开于13788美元/吨，盘初即摸高于13803美元/吨，随后铜价重心持续下移临近盘尾下探至13499.5美元/吨，最终收于13517美元/吨，跌幅达2.78%，成交量至2.52万手，持仓量至27.3万手，较上一交易日增加1576手，表现为空头增仓。上周五晚伦铜主力合约2607开于104790元/吨，盘初即上探至105000元/吨，随后一路震荡下行临近盘尾下探至103600元/吨，最终收于103800元/吨，跌幅达1.84%，成交量至6.2万手，持仓量至16.7万手，较上一交易日减少6309手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）据Miningnews.net网站报道，名气不大的塔里纳资源公司（Tarrina Resources）宣布，其在南澳州科纳莫纳（Curnamona）地区的瓦尔帕鲁塔（Walparuta）IOCG项目展示出一定的潜力。 该公司称，沿5公里长的瓦尔帕鲁塔重力异常带北部进行的激发极化（IP）调查显示，延续分布700米的异常表明，此前未钻探验证的地方可能为一个硫化物矿体。 解释认为，最大的异常在地表70米以下，位于瓦尔帕鲁塔老矿山东南不到400米的主磁-重力异常之上，可能向北延伸至盖层之下。 现货： （1）上海：6月5日早盘沪期铜2606合约整体呈跳空低开后横盘整荡走势。开盘价106290元/吨，开盘后价格快速下行，探低105030元/吨，随后价格企稳，小幅回升，上探至105490元/吨，随后价格继续回落，收盘价105160元/吨。隔月Contango月差在90元/吨-50元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损880元/吨-亏损750元/吨之间。从供需消费面看，消费情况较之前有所好转，据SMM了解，部分持货商反馈下游企业订单量有所增多。临近交割，隔月C月差小幅收敛，受交割逻辑托底，持货商挺价意愿有所上升，沪铜现货升贴水小幅上行。此外，进口亏损持续走扩，海外货源流入动力减弱，供应端增量有限。综合来看，在交割逻辑支撑下，预计下周沪铜现货对2606合约报价维持贴水，贴水幅度或小幅收敛 （2）广东：6月5日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报贴水20元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价105335元/吨较上一交易日跌65元/吨，湿法铜均价为105250元/吨较上一交易日跌70元/吨。总体来看，下游采购有所增加，持货商挺价出货，现货升水小幅走高。 （3）进口铜：6月5日仓单均价较前一交易日跌3美元/吨，报64美元/吨（价格区间60~68美元/吨）；提单均价较前一交易日跌3美元/吨，报65美元/吨（价格区间61~69美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌4美元/吨，报33美元/吨（价格区间28~38美元/吨），报价参考6月中下旬及7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月5日11：30期货收盘价105610元/吨，较上一交易日保持不变，现货升贴水均价-35元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.69，采购情绪指数上升至2.34，精废价差2276元/吨，环比下降440元/吨。精废杆价差1410元/吨。据SMM调研了解，随着各区域个别再生铜杆企业逐步复产，再生铜原料需求回暖，而这些再生铜杆企业复产前需要做好原料库存，因此在原料报价上都要偏高与市场，不少再生铜原料持货商更乐意选择刚复产的企业作为成交对象。 价格：宏观方面，中东地缘冲突升级，以色列空袭黎巴嫩南郊后，伊朗随即发起导弹反击。特朗普呼吁双方克制，要求伊朗收手、以色列暂缓报复，并敲定60天谈判期限，称美伊协议将由美方主导。经济数据方面，美国5月非农新增就业17.2万人，前两月数据合计上修9.3万，表现大幅超预期。市场已完全计价美联储年底加息25个基点；特朗普则表态就业走强不等于通胀升温，美联储无需加息，倾向维持低利率。受加息预期推动，美元指数走强，利空铜价。基本面方面，供应端现货好铜资源紧缺，低位流通货源稀缺，叠加进口亏损持续走阔，境外到货流入收缩，国内供应增量受限；需求端随铜价回调，下游刚需采购意愿回暖，现货拿货有所放量。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.6.5周五 盘面：隔夜伦铜开于13874.5美元/吨，盘初下探至13858美元/吨，而后铜价重心震荡上行，摸高于13785美元/吨后维持高位窄幅震荡，最终收于13904美元/吨，涨幅达0.86%，成交量至2.1万手，持仓量至27.1万手，较上一交易日减少1063手，主要表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于106080元/吨，开盘即摸低于105950元/吨，而后重心上移上探至106800元/吨，最终横盘整理收于106320元/吨，涨幅达1.11%，成交量至4.8万手，持仓量至17.6万手，较上一交易日减少1169手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）中亚金属（Central Asia Metals）将以约2.32亿澳元（合1.66亿美元）收购Cygnus Metals，此举将其投资组合拓展至加拿大和澳大利亚。 这家伦敦上市的基本金属矿商表示，已签署最终协议，将收购Cygnus全部股份，每股Cygnus股份可换取0.06股新发行的CAML股份。 通过收购Cygnus，CAML将在其现有生产性资产组合中增加一个位于加拿大魁北克省的开发阶段铜金矿资产。 该公司目前拥有并运营北马其顿的Sasa地下锌铅矿和哈萨克斯坦中部的Kounrad铜矿。今年，这两座矿山预计合计生产12,000-13,000吨阴极铜、18,000-20,000吨锌精矿和26,000-28,000吨铅精矿。 现货： （1）上海：6月4日早盘沪期铜2606合约整体呈“V”型走势。开盘价105620元/吨，开盘后价格持续下行，探低105000元/吨，随后价格整荡回升，上探至106990元/吨，截止收盘价格小幅回落，收盘价106920元/吨。隔月Contango月差在100元/吨-50元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损670元/吨-亏损530元/吨之间。日内铜价重心下移，终端消费略有放量，据SMM了解，下游多挂单成交于105000-105500元/吨区间，成交情况较昨日有所好转。从市场结构看，隔月Contango月差小幅收敛至100-50元/吨，受交割逻辑，持货商挺价意愿增强，推动现货贴水收窄。库存方面，SMM数据显示，上海地区电解铜社会库存录得16.98万吨，较6月1日下降0.69万吨，呈小幅去库态势，主因消费尚可叠加到货减少。综合来看，在铜价回调刺激需求、月差收敛支撑挺价以及去库的共同作用下，预计今日沪铜现货对2606合约报价贴水或进一步收窄。 （2）广东：6月4日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报30元/吨持平上一交易日，平水铜报贴水30元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报贴水80元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价105400元/吨较上一交易日跌1280元/吨，湿法铜均价为105320元/吨较上一交易日跌1265元/吨。总体来看，铜价明显回落下游开始补货，整体交投好转。 （3）进口铜：6月4日仓单均价较前一交易日持平，报67美元/吨（价格区间63~71美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报68美元/吨（价格区间64~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考6月及7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月4日11：30期货收盘价105610元/吨，较上一交易日下降1310元/吨，现货升贴水均价-45元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.69，采购情绪指数上升至2.34，精废价差2716元/吨，环比下降787元/吨。精废杆价差1250元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业表示目前市场上再生铜原料供应量较为宽松，但铜价涨跌对短期供应量影响很大，日内铜价回落较大，市场上几乎很少再生铜原料流通，成交平淡。 价格：宏观方面，以色列从黎巴嫩南部撤兵，市场对黎巴嫩停火的乐观预期升温，美指走软，利多铜价。此外，美国精炼铜加税预期再起，LME开启去库模式，加剧非美地区供应担忧，支撑铜价高位震荡。基本面方面，供应端，进口及国产货源到货量均偏低，市场供应偏紧。需求端，铜价有所回落，刺激下游采购情绪，刚需有所释放。库存方面，截至6月4日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.09万吨至23.43万吨。综合来看，在宏观关税预期叠加基本面去库共同支撑下，预计今日铜价将呈现偏强震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.6.4周四 盘面：隔夜伦铜开于13948.5美元/吨，盘初摸高于13952美元/吨，而后铜价重心一路下行，临近盘尾摸底于13785美元/吨，最终收于13785.5美元/吨，跌幅达1.42%，成交量至2.1万手，持仓量至27.2万手，较上一交易日减少370手，主要表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于106360元/吨，开盘即摸高于106540元/吨，而后铜价重心震荡下移，临近盘尾摸低于105730元/吨，最终收于105860元/吨，跌幅达0.49%，成交量至3.8万手，持仓量至18.5万手，较上一交易日减少3142手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）以智利为业务重心的初级矿业公司Tintina Mines已筹集到9100万加元（约合6580万美元）的投资，资金由日本住友商事（Sumitomo Corp.）和Gignac家族提供支持，用于资助其旗舰铜金资产的开发并整合该项目的股权。 该公司在周二的一份声明中表示，相关方将参与此次认购收据（subscription receipts）的定向增发，每份定价为0.68加元。这批收据将分为两期发行，类型各异。第一期总额为6200万加元，包含Tintina的普通股和认股权证；第二期仅包含普通股，总额为2900万加元。 Tintina表示，9100万加元募集资金中约5500万加元将用于推动其Domeyko Sulfuros项目走向最终投资决策（FID），其余3600万加元将用于收购该项目的少数股东（目前持有26.25%的股份）。该公司补充称，这意味着Domeyko Sulfuros项目的投前估值为1.38亿加元。 现货： （1）上海：6月3日早盘沪期铜2606合约呈低开整荡回升走势。开盘价107000元/吨，开盘后价格快速下行，下探至106520元/吨，随后价格整荡回升，上探至106990元/吨，截止收盘价格小幅回落，收盘价106920元/吨。隔月Contango月差在160元/吨-100元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损800元/吨-亏损730元/吨之间。日内铜价重心上移，下游企业消费减弱，据SMM了解，沪铜现货维持106500元/吨左右，终端提货速度放缓，华东地区部分铜材加工企业受成品库存积压影响，拟停炉减产，显示高价对需求的抑制进一步加剧。此外，进入交割月，虽然铜价维持相对高位，但隔月Contango月差维持160-100元/吨，持货商交仓意愿有所上升，挺价惜售，对现货贴水形成一定支撑。因此，日内采销情绪双双回落，实际成交清淡。综合来看，在月差走扩支撑持货商挺价与高铜价抑制需求作用下，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，贴水下探空间有限。 （2）广东：6月3日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报30元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报贴水40元/吨较上一交易日跌40元/吨，湿法铜报贴水100元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价106680元/吨较上一交易日涨720元/吨，湿法铜均价为106585元/吨较上一交易日涨715元/吨。总体来看，铜价持续走高持货商主动降价出货，整体交投不佳。 （3）进口铜：6月3日仓单均价较前一交易日持平，报67美元/吨（价格区间63~71美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报68美元/吨（价格区间64~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考6月及7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月3日11：30期货收盘价106920元/吨，较上一交易日上升1060元/吨，现货升贴水均价-65元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.74，采购情绪指数上升至2.30，精废价差3503元/吨，环比上升732元/吨。精废杆价差1730元/吨。据SMM调研了解，今日铜价高位回落，虽然早盘阶段不少再生铜原料持货商在积极抛货，但下午开始铜价继续下探，再生铜原料持货商基本停止出货，再生铜杆企业逢低采购，再生铜原料市场总体成交较为活跃。 价格：宏观方面，美伊谈判仍处于僵局，且海湾地区局势再度紧张，推动美元走强，对铜价形成压制。此外，美国公布“小非农”数据超出市场预期，纽联储主席表示目前无需加息或降息。基本面方面，供应端受月差走扩影响，持货商交仓意愿提升，市场现货流通偏紧。需求端则受高铜价抑制，整体需求平淡。综合来看，预计今日铜价将维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.6.3周三 盘面：隔夜伦铜开于13954.5美元/吨，盘初摸低于13941美元/吨，而后铜价重心上行，上探至14056美元/吨，最终收于13983.5美元/吨，涨幅达0.75%，成交量至2.2万手，持仓量至27.3万手，较上一交易日减少242手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于106720元/吨，开盘即摸低于106660元/吨，而后铜价重心上移，摸高于107420元/吨，最终高位震荡收于107100元/吨，涨幅达0.45%，成交量至5万手，持仓量至19.1万手，较上一交易日减少420手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）韦丹塔资源公司（Vedanta Resources）旗下孔科拉铜业（KCM）周二表示，已启动对其位于赞比亚的Nchanga冶炼厂为期60天的停产检修计划。 KCM表示，此次检修旨在提升运营效率、设备可靠性及长期生产绩效。 据赞比亚矿业部数据，该公司2025年铜产量为80,215吨。 此次计划内停产是公司更广泛的现代化战略的一部分，旨在推动其产能向2030年年产30万吨的目标迈进。这与赞比亚到2031年将全国铜产量从2025年的890,346吨提升至300万吨的国家目标保持一致。 现货： （1）上海：6月2日早盘沪期铜2606合约呈冲高回落后企稳走势。开盘价105620元/吨，开盘后价格快速拉高，摸高至106390元/吨，随后价格回落至105640元/吨，企稳后价格小幅回升，收盘价105860元/吨。隔月Contango月差在160元/吨-90元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损640元/吨-亏损570元/吨之间。展望今日，铜价重心上移，下游企业消费减弱，但因隔月Contango月差走扩，持货商交仓意愿有所上升，挺价惜售，可流通低价货源或将收紧，对现货贴水形成一定支撑。受铜价走高影响，精废价差拉大，带动非注册铜现货贴水进一步走扩。综合来看，在高铜价与月差走扩影响下，预计今日沪铜现货对2606合约报价维持贴水水平。 （2）广东：6月2日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报60元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水0元/吨持平上一交易日，湿法铜报贴水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价105960元/吨较上一交易日涨1115元/吨，湿法铜均价为105870元/吨较上一交易日涨1130元/吨。总体来看，铜价走高但持货商不愿降价，市场交投较差。 （3）进口铜：6月2日仓单均价较前一交易日下跌2美元/吨，报67美元/吨（价格区间63~71美元/吨）；提单均价较前一交易日下跌2美元/吨，报68美元/吨（价格区间64~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日下跌2美元/吨，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考6月及7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月2日11：30期货收盘价105860元/吨，较上一交易日上升1110元/吨，现货升贴水均价-70元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比上升500源/吨，再生铜原料销售情绪指数持平2.78，采购情绪指数上升至2.28，精废价差2773元/吨，环比上升541元/吨。精废杆价差1380元/吨。据SMM调研了解，铜价大涨，再生铜原料持货商出货情绪自然高涨，而下游再生铜杆企业并没有畏高情绪，反而积极寻求成交，有再生铜杆企业表示看多后续铜价，因而愿意高价接货。 价格：宏观方面，美国调整对部分铜铝钢产品的关税，但并未提及对于精炼铜，市场仍存对精炼铜加征关税预期，提振铜价。此外，伊朗方面称美伊交流已中断数日，尽管美方否认，但市场对美伊和谈仍持谨慎观望态度。基本面方面，供应端，好铜货源稀缺，市场整体现货流通边际收紧；需求端，铜价走高严重压制下游采购情绪，需求整体偏淡。综合来看，预计今日铜价将呈现高位窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.6.2周二 盘面：隔夜伦铜开于13837.5美元/吨，盘初摸高于13885.5美元/吨后铜价重心下行，下探至13722美元/吨后重心上行，最终收于13879.5美元/吨，涨幅达1.97%，成交量至2.5万手，持仓量至27.3万手，较上一交易日减少4149手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于105850元/吨，盘初摸低于105100元/吨，而后铜价重心上移，摸高于105900元/吨，最终横盘整理收于105840元/吨，涨幅达1.11%，成交量至5万手，持仓量至17.9万手，较上一交易日增加1892手，表现为多头增仓。宏观方面，伊朗叫停美伊谈判，将原因归于以色列对黎巴嫩的军事行动，并计划全面封锁霍尔木兹海峡，市场风险情绪升温，为铜价提供上涨动力。 【SMM 铜晨会纪要】 消息： （1）据伊朗媒体6月1日报道，伊朗和“抵抗阵线”计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动。油价上涨给市场情绪带来明显压力。布伦特原油涨破每桶95美元，霍尔木兹海峡重开前景暗淡。美元时隔三个交易日首度走强，黄金下跌1.5%至每盎司约4469美元。 现货： （1）上海：6月1日从市场表现看，由于铜价维持相对高位，持货商上调报价后，下游企业游追高意愿依然有限，连续下调报价后有所成交，挺价与降价出货意愿并存。综合来看，在月初采购需求部分释放与高价抑制的博弈下，预计明日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水。展望明日，新一月度采购周期开启，下游补库需求有所释放，持货商顺势大幅上调报价。 （2）广东：6月1日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报70元/吨较上一交易日跌40元/吨，平水铜报升水0元/吨较上一交易日跌40元/吨，湿法铜报贴水70元/吨较上一交易日跌40元/吨。现货市场：周末归来广东库存出现大幅增加，主因是：周边冶炼厂结束检修恢复正常生产且下游消费仍疲弱。受此影响，持货商在早盘时便主动降价出货，虽然平水铜已经降至平水状态，但整体交投仍一般。 （3）进口铜：6月1日仓单均价较前一交易日下跌1美元/吨，报69美元/吨（价格区间65~73美元/吨）；提单均价较前一交易日下跌1美元/吨，报70美元/吨（价格区间66~74美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日下跌2美元/吨，报39美元/吨（价格区间34~44美元/吨），报价参考6月及7月上旬到港货源。当前进口比价方面，沪铜在103000~106000元/吨区间高位震荡，LME三个月期铜近期报13600美元/吨附近，沪伦比值略偏弱，进口窗口基本处于微亏或临界状态，对主流提单买盘形成压制，成交整体清淡。 （4）再生铜：6月1日11：30期货收盘价104820元/吨，较上一交易日上升990元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.70，采购情绪指数下降至2.25，精废价差2287元/吨，环比下降335元/吨。精废杆价差1267.5元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示，近期除了2号铜材异常抢手外，随着铜精矿TC越来越低，冶炼企业不得不采购更多再生铜原料作为铜精矿替代，而铜米则是最后的冷料，导致进口贸易商无论铜材或铜米库存都持续处于低位。 价格： 基本面方面，国产与进口铜到货量偏少，供应端现货整体偏紧；需求端受铜价高位压制，下游采购情绪偏谨慎，市场以刚需补库为主。库存方面，截至6月1日周一，SMM全国主流地区铜库存环比持平，总库存量至24.52万吨，总库存较去年同期的15.3万吨增加9.22万吨。综合来看，预计今日铜价将呈现偏强震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.6.1周一 盘面：隔夜伦铜开于13671.5美元/吨，开盘后铜价重心震荡下行，下探至13602美元/吨后重心上行，摸高于13697美元/吨后再度下行，最终收于13611.5美元/吨，跌幅达0.98%，成交量至1.6万手，持仓量至27.7万手，较上一交易日增加1343手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104630元/吨，盘初震荡下行摸低于104220元/吨，而后铜价重心直线上移，摸高于104920元/吨后下移，最终收于104430元/吨，跌幅达0.54%，成交量至3万手，持仓量至17.9万手，较上一交易日减少57手，表现为多头减仓。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）国家统计局5月31日公布数据显示，中国5月官方制造业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。 （2）特朗普当地时间29日周五在社交媒体发文说，他即将在白宫战情室开会，就伊朗战事作出最终决定。特朗普就结束伊朗战事提出条件。他说，伊朗必须同意永远不拥有核武器。霍尔木兹海峡必须立即开放，双向通行无阻，不收取任何通行费。所有水雷必须予以清除。 现货：（1）上海：5月29日铜价上行，但隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿较强，推动贴水小幅收敛。常州地区可流通货源持续偏紧，或对当地现货价格形成支撑。但临近月末，市场交投趋于清淡，下游采购以刚需为主，追高意愿不足，整体成交预计两清。综合来看，在持货商挺价与月末交投清淡的共同作用下，预计下月沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，贴水幅度或窄幅波动。展望下周，沪铜现货贴水或延续小幅收敛态势。 （2）广东：5月29日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报110元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水40元/吨较上一交易日跌10元/吨，湿法铜报贴水30元/吨较上一交易日跌10元/吨。总体来看，月末市场交投淡静，持货商降价出货，料下周才能回暖。 （3）进口铜：5月29日仓单均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报42美元/吨（价格区间38~46美元/吨），报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。日内市场冷清，卖方几乎无报价，买方亦无需求。听闻本周内交割一般火法仓单报80-85美元/吨，少量成交于75美元/吨，QP6月。 （4）再生铜：5月29日11：30期货收盘价104820元/吨，较上一交易日上升990元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.70，采购情绪指数下降至2.25，精废价差2287元/吨，环比下降335元/吨。精废杆价差1267.5元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示，近期除了2号铜材异常抢手外，随着铜精矿TC越来越低，冶炼企业不得不采购更多再生铜原料作为铜精矿替代，而铜米则是最后的冷料，导致进口贸易商无论铜材或铜米库存都持续处于低位。 价格：宏观方面，美伊谈判再现变数，特朗普计划收紧对伊协议条款，其中涉及核获取与海峡问题，导致美伊谈判延长一周，市场普遍观望延长停火协议的相关消息，地缘不确定性对铜价形成一定利空影响。基本面方面，供应端，持货商出货意愿偏弱，区域现货流通货源紧张；需求端则受铜价高位抑制下游采购积极性，仅维持刚需采购，市场整体交投清淡。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。、 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.5.29周五 盘面：隔夜伦铜开于13576.5美元/吨，盘初即下探至13554.5美元/吨，随后铜价重心一路震荡上行临近盘尾摸高于13747美元/吨，最终收于13746.5美元/吨，涨幅达1.71%，成交量至2.1万手，持仓量至27.6万手，较上一交易日增加5289手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104450元/吨，盘初震荡下行摸低于104100元/吨，而后铜价重心直线上移临近盘尾上探至105290元/吨，最终收于105270元/吨，涨幅达1.17%，成交量至4.1万手，持仓量至17.7万手，较上一交易日减少310手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）5月29日（周五），巴拿马计划于周五发布对第一量子矿业公司（多伦多证券交易所代码：FM）已关闭铜矿的最终审计报告。与此同时，反采矿抗议活动重新抬头，外界对政府就该 suspended 铜矿运营的下一步举措预期日益升温。据当地报纸《巴拿马星报》报道，环境部长胡安·卡洛斯·纳瓦罗表示，这份关于科布雷巴拿马矿的第三方报告一旦最终完成，将以“完全透明”的方式公之于众。 在六份初步报告发布后，该审计工作已于上周进入技术分析与核实的最后阶段。工商部长胡里奥·莫尔托表示，总统何塞·劳尔·穆利诺将在政府审阅审计结果后决定该矿的未来。纳瓦罗表示：“报告内容将非常广泛，需要进行全面分析。这份报告将公开，以便所有人都能研究它。” 现货： （1）上海：5月28日早盘沪期铜2606合约小幅下行后企稳回升走势，开盘价103980元/吨，开盘后价格小幅下行，下探至103510元/吨，随后价格企稳，在103650元/吨-103830元/吨之间波动，收盘价103830元/吨。隔月Contango月差在110元/吨-50元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损210元/吨-亏损120元/吨之间。展望今日，日内铜价小幅下行，激活下游部分买盘，据SMM了解，华东地区部分加工企业订单较昨日有所好转，终端企业多挂单成交在铜价103600元/吨左右。常州地区可流通货源出现较为紧缺情况，或对当地现货价格形成一定支撑。市场结构方面，隔月Contango月差小幅收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货流通压力边际增加，推动贴水进一步走扩。综合来看，在月差收敛打压贴水、需求边际改善有限以及区域货源偏紧的博弈下，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，整体延续承压态势。 （2）广东：5月28日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报120元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水50元/吨较上一交易日跌10元/吨，湿法铜报贴水20元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价103695元/吨较上一交易日跌1395元/吨，湿法铜均价为103590元/吨较上一交易日跌1395元/吨。总体来看，铜价回落后个别企业增加采购，但整体交投仍较淡。 （3）进口铜：5月28日仓单均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报42美元/吨（价格区间38~46美元/吨），报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。 （4）再生铜：5月28日11：30期货收盘价103830元/吨，较上一交易日下降1200元/吨，现货升贴水均价-90元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.66，采购情绪指数上升至2.32，精废价差1952元/吨，环比下降657元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料市场供应受铜价下跌收紧，个别再生铜杆企业为抢购货源不得加价抢货，而账期不得不超过2周以上，再生铜原料贸易商虽担心回款安全问题，但高价吸引之下，依然选择将再生铜原料销售给高报价的再生铜杆企业。 价格：宏观方面，美国4月核心PCE通胀升至3.3%，美联储官员对加息持开放态度，但认为当前政策位置良好。伊朗革命卫队打击美军基地，双方军事冲突升级；美伊谅解备忘录尚未最终敲定，伊朗要求无条件解冻资产，美方则坚持核让步为前提，并否认海峡通行费计划。美伊达成协议的预期逐渐加深，叠加PCE数据符合市场预期，提振铜价。基本面方面，供应端国产到货小幅回升，进口到货依然偏紧；需求端受铜价阶段性回落带动，下游备货意愿提升，市场交投回暖。库存方面，截至5月28日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.1万吨至24.52万吨，总库存较去年同期的13.99万吨增加10.53万吨。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.5.28 周四 盘面：隔夜伦铜开于13653美元/吨，盘初宽幅震荡上探至13666美元/吨，随后铜价重心震荡下行摸低于13512.5美元/吨，临近盘尾再度宽幅震荡最终收于13516美元/吨，跌幅达0.69%，成交量至2.37万手，持仓量至27.03万手，较上一交易日增加1898手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104470元/吨，盘初宽幅震荡中摸高于104670元/吨，随后铜价重心直线下移下探至103800元/吨，而后震荡上行最终收于104010元/吨，跌幅达0.9%，成交量至4.34万手，持仓量至18.05万手，较上一交易日减少942手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）5月27日（周三），贝莱德的一位投资组合经理Olivia Markham周三表示，该公司将支持大型矿企的整合，因这将使该行业以更大规模向普通投资者开放，从而更容易推进新供应所需的大型复杂项目。 Markham在珀斯举行的澳洲金融评论报(AFR)会议上表示，矿业面临规模问题，尤其是与科技等其他行业相比。 “当你与美国普通投资者交谈时，他们希望投资大型、流动性强的股票。大公司更容易获得资本，通常估值倍数更高，而且我认为在矿业方面，大公司还拥有能够去建设所有这些复杂项目的团队和人才，”她说。 “我们已经经历了一波并购浪潮，但我认为还有进一步发展的空间，”她表示。 现货： (1) 上海：5月27日早盘沪期铜2606合约呈“M”型，开盘价105010元/吨，开盘后价格小幅上行，上行至105170元/吨后下行，下探至104850元/吨，随后企稳回升，摸高至105290元/吨，截至收盘，价格小幅回落，收盘价105030元/吨。隔月Contango月差在150元/吨-120元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损430元/吨-亏损380元/吨之间。展望今日，当前铜价维持相对高位，下游需求偏弱，整体以刚需采购为主，采销情绪连续小幅回落，市场交投清淡。从市场结构看，隔月Contango月差维持150元/吨左右，持货商持仓交割意愿较强，挺价意愿有所显现，日内部分持货商报盘平水铜当月票贴水120元/吨。综合来看，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，但下行空间有限。 (2) 广东：5月27日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报130元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水60元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报贴水10元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价105090元/吨较上一交易日涨80元/吨，湿法铜均价为104985元/吨较上一交易日涨85元/吨。总体来看，月末消费疲软持货商降价出货，但交投仍较差，整体交投不佳。 (3) 进口铜：5月27日仓单均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报42美元/吨（价格区间38~46美元/吨），报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月27日11：30期货收盘价105030元/吨，较上一交易日上升130元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日保持不变，5月27日再生铜原料价格环比上升100元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.7，采购情绪指数上升至2.27，精废价差2609元/吨，环比上升19元/吨。精废杆价差1320元/吨。据SMM调研了解，由于反向开票和“整治开票经济”活动持续进行，越来越多再生铜杆企业表示进项票据不足，导致生产难以持续，接下来有可能减产，同时再生铜杆企业采购量也大打折扣。 价格：宏观方面，美联储暗示将维持利率稳定，未来政策路径取决于通胀与就业数据。地缘层面，美伊协议陷入僵局，特朗普拒绝让步并威胁监管霍尔木兹海峡，叠加以色列遭无人机袭击、韩国就船只遇袭召见伊朗大使，谈判不确定性持续发酵，铜价震荡下行。基本面方面，供应端国产到货小幅增加，现货紧张格局边际改善；需求端下游企业仍以刚需采购为主，市场交投清淡。综合来看，预计今日铜价仍将维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.5.27 周三 盘面：隔夜伦铜开于13625美元/吨，盘初震荡下行摸低于13601美元/吨，随后铜价重心直线上移上探至13671美元/吨，而后再度震荡下行最终收于13610.5美元/吨，跌幅达0.18%，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手，较上一交易日减少1387手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104690元/吨，盘初即下探至104560元/吨，随后铜价重心震荡上行摸高于105050元/吨，而后宽幅震荡最终收于104760元/吨，跌幅达0.39%，成交量至2.4万手，持仓量至18.2万手，较上一交易日减少17手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）据中矿资源消息：2026年5月20日，中矿资源集团股份有限公司（以下简称“中矿资源”）与秘鲁金达矿业有限公司（以下简称“秘鲁金达矿业”）在中矿资源总部就秘鲁拉赫亚铜矿项目签署合作协议。中矿资源董事长、总裁王平卫与秘鲁金达矿业董事长李祖慧分别代表双方签字。此次签约标志着双方的战略合作迈入了实质性阶段，也标志着中矿资源经过多年研究摸索，正式开启了布局南美洲矿业的第一步。 根据协议，秘鲁金达矿业承诺将旗下位于秘鲁境内的拉赫亚铜矿矿权重新登记至双方共同设立、中矿资源控股的合资公司名下，并发挥其本地化优势；中矿资源将提供资金、技术及产业链资源支持，共同推动该铜矿资源的开发。双方旨在通过优势互补，提高项目开发效率，实现可持续的经济效益与战略目标。 现货： (1) 上海：5月26日早盘沪期铜2606合约呈现跳空低开后多次下跌回升走势，开盘价105570元/吨，开盘后价格快速下行，下行至105080元/吨，企稳后回升至105280元/吨，随后价格继续下行，探低至104600元/吨左右，接着价格有所回升，在104600元/吨至105020元/吨之间，收盘价104900元/吨。隔月Contango月差在150元/吨-90元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损470元/吨-亏损380元/吨之间。展望今日，日内，铜价小幅下行，激活部分买盘，但下游企业整体仍以刚需采购为主，追高意愿不足。从票据结构看，当月票与下月票价差维持40元左右，票据阶段性短缺仍在持续。综合来看，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，或小幅走扩。 (2) 广东：5月26日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报160元/吨持平上一交易日，平水铜报升水80元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报升水10元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价105010元/吨较上一交易日跌735元/吨，湿法铜均价为104900元/吨较上一交易日跌745元/吨。总体来看，铜价回落仍难提振消费，持货商只能降价出货，令现货升水回落。 (3) 进口铜：5月26日仓单均价较前一交易日减2美元/吨，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日减1美元/吨，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报42美元/吨（价格区间38~46美元/吨），报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月26日日11：30期货收盘价104900元/吨，较上一交易日下降580元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日下降15元/吨，5月26日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.72，采购情绪指数上升至2.25，精废价差2590元/吨，环比下降372元/吨。精废杆价差1390元/吨。据SMM调研了解，随着西南和华中地区有再生铜杆企业恢复生产，此前再生铜原料供应充裕格局或将重回紧张状态，甚至有再生铜原料贸易商表示近期铜价横盘，无法吸引上游供货商出货，再生铜原料贸易商库存不足之下，出货意愿不强。 价格：宏观方面，伊朗警告若战争重启将猛烈回击并阻断地区石油出口，谴责美国违反停火协议，革命卫队称已击落美军无人机；伊方否认达成谅解备忘录，但总统表示愿达成“有尊严的”框架协议。美方在伊朗南部实施自卫性打击但称不意味停火结束，特朗普与以总理通话，鲁比奥表示协议措辞谈判或仍需数日，中东局势反复，铜价冲高回落。基本面方面，供应端国产到货小幅增加，现货紧张格局边际改善，但好铜货源流通依然偏紧；需求端下游企业仍以刚需采购为主，需求表现疲软。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】