2月24日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM02月24日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,000元/吨，平均升水为1,950元/吨，与上一交易日上涨100元。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价开盘后走高，上涨0.06%，最高至125,350元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日上涨100元，主要原因受上周欧洲和美国方面带来的情绪影响使得盘面上涨过高，今日情绪方面带来的影响已经有所消退。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2503合约早盘高开，市场整体氛围良好，下游需求有望在两会后有所修复。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124,000-124,300元/吨，平均价格124,150元/吨,较前一交易日现货价格下跌550元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

SMM 2025年2月24日讯 日内沪铅主力2504合约开于17075元/吨，开盘后震荡上行，多头增仓午后探高至17195元/吨，终收于17160元/吨，跌幅为0%，持仓量48788手。铅现货市场流通货源，依然保持相对宽松的状态。期间，主流产区铅期现价差较大，电解铅报价对沪铅2503合约普遍贴水240元/吨以上出厂，持货商对大贴水货源惜售情绪上升，从出货转向交仓，近期铅锭由厂库转移至社会仓库，且短期这个“移库动作”将持续，铅锭社会仓库预计增势不改。综合来看，短期铅价或维持震荡态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格

2 月 24 日，不锈钢市场活跃度尚可，但现货成交平淡。 期货市场 ，SHFE 不锈钢期货SS2505 主力合约10：30 价格波动明显，报为 13225 元 / 吨。无锡不锈钢现货升水范围在 - 55 - 245 元 / 吨，注，现货切边价格 = 毛边价格 + 170 元 / 吨。从近段时间走势来看，自 2024 年 7 月以来，期货价格整体呈震荡态势，市场不确定性较大。近期，价格波动幅度有所加剧，市场情绪较为敏感。 现货市场，不同型号不锈钢现货价格如下：201/2B 卷（无锡、佛山）价格区间为 7700 - 7800 元 / 吨，均价 7750 元 / 吨，较昨日无变动。304/2B 卷（无锡、佛山等多地）价格区间在 13000 - 13800 元 / 吨不等，全国均价 13170 元 / 吨，整体稳定。316L/2B 卷全国均价 24125 元 / 吨，430/2B 卷全国均价 7400 元 / 吨，今日均无涨跌。 304/2B 现货升贴水方面，高位和低位波动频繁，显示出现货市场与期货市场的互动较为复杂。当前，市场库存处于高位，供应相对宽松，而需求端恢复缓慢，这使得现货价格上涨动力不足，期货市场也受到一定压制。 后市展望： 短期内，不锈钢市场或持续受供需矛盾影响，价格难有大幅上涨空间。原料价格波动、下游需求复苏进度将是影响市场走向的关键因素。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

盘面：上周五晚伦铜开于9536.5美元/吨，盘初至盘中维持宽幅震荡，临近盘尾摸高于9567.5美元/吨，盘尾小幅回落并摸低于9497美元/吨，盘尾最终收于9515.5美元/吨，跌幅达0.44%，成交量至1.89万手，持仓量至29.2万手。上周五晚沪铜主力合约2504开于77350元/吨，盘初即摸高于77700元/吨，盘中震荡下行并摸低于77400元/吨，而后反弹，形成“V字形”，临近盘尾摸高于77680元/吨，盘尾小幅回落最终收于77630元/吨，涨幅达0.12%，成交量至2万手，持仓量至17.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）国际铜研究集团（ICSG）在其最新月度报告中表示，2024年12月全球精炼铜市场供应短缺2.2万吨，11月为短缺2.4万吨。 ICSG表示，2024年市场过剩30.1万吨，而此前一年短缺5.2万吨。 12月全球精炼铜产量为237万吨，消费量为239万吨。 现货：（1）上海：2月21日主流平水铜对当月合约报贴水140元/吨-贴水120元/吨，好铜报贴水120元/吨-贴水80元/吨。日内部分进口铜集中流入，加上下游消费疲软，市场升水小幅下行。国内节后垒库增量逐渐减少，加上冶炼厂扩大出口布局，预计下周升水将有回升。 （2）广东：2月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水20元/吨，均价贴水65元/吨较上一交易日上升20元/吨；湿法铜报贴水250元/吨-贴水210元/吨，均价贴水230元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价77360元/吨较上一交易日涨255元/吨，湿法铜均价为77195元/吨较上一交易日涨235元/吨。 （3）进口铜：2月21日仓单价格38到50美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌10美元/吨；提单价格48到60美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）2美元/吨到10美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。进口比价持续恶化，因担忧国内冶炼厂后期增加出口量，持货商低价抛售保税仓单。但因远月提单供应偏紧，注册提单与EQ货源实盘仍维持坚挺，仓提单溢价出现倒挂，买卖双方分歧较大。 （4）再生铜：2月21日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格70900-71100元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1608元/吨，环比下降206元/吨。精废杆价差955元/吨，据SMM调研了解，宁波进口贸易商表示北仑港中大榭码头由于准备建造一个集装箱泊位，工程为期一年，施工时期内将会影响查验场地及集装箱堆场，造成大榭码头堵港，并且也将影响查验通关时效。 （5）库存：2月21日LME电解铜库存减少1000吨至267750吨；2月21日上期所仓单库存增加21622吨至154085吨。 价格：宏观方面，因投资者在周末前巩固头寸，期待本周更多的通胀数据（PCE等），并密切关注关税头条新闻，美元走高，压制伦铜。此外，若特朗普与泽连斯基以及欧盟的关系进一步恶化，或者新的关税政策，可能会继续推高美元，从而压制铜价。基本面方面，铜价震荡运行，下游采购情绪一般，维持刚需采购为主。而受关税影响，出口窗口打开，冶炼厂开始布局出口，市场上实际可交易的铜数量减少，一定程度或减缓国内累库进程，预计本周升水将有回升。价格方面，目前关税情绪反复，国内政策预期积极，预计今日铜价维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2.24 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价整体呈现震荡下行走势，现货价格在123,200至127,300元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在123,300元/吨至126,300元/吨之间浮动。金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,700-2,100元/吨，平均升水为1,850元/吨，较上周有所下降。市场交投活跃度较低，下游终端需求释放不足，导致镍价承压。宏观面上，美联储主席鲍威尔对降息的谨慎态度使得有色金属普遍承压，而国内两会临近也使投资者持谨慎态度。镍矿供应方面，印尼已批复的RKAB数量为207家，2025年配额为2.98亿湿吨，矿山装船出货正常，但雨季影响下矿商惜售情绪浓厚，内贸红土镍矿1.2%均价上涨至23.5美元/湿吨，菲律宾1.4%品位镍矿到岸价格坚挺，达到45.75美元/吨。尽管镍矿供应偏紧，精炼镍市场仍面临过剩压力，预计2月份我国精炼镍产量将达到2.9万吨，环比下降0.4%，同时国内外库存水平高企，截至2月14日，国内六地精炼镍社会库存达到49,459吨，环比增加10.67%。供需两端分化延续，下游冶炼企业原料库存消耗后可能出现集中备货，短期内镍价或维持窄幅震荡，沪镍价格预计将在123,150-130,000元/吨区间波动。 硫酸镍：                       上周 SMM 电池级硫酸镍指数价格为26588元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26400-27060元/吨，均价较上周有所下滑。这一周内，镍盐价格整体维持稳定，仅在2月18日出现小幅走低的情况。 本周镍盐市场表现较为疲软，需求端和供应端均显示出一定的压力。从需求端来看，三元前驱体企业由于终端需求减弱，订单量下降，导致对镍盐的需求减少。大部分前驱体厂家已在节前备齐了2月份的库存，本周在市场上询价的企业较少，市场成交活跃度较上周有所减弱，仍然维持在较低水平。供应方面，部分镍盐厂因亏损尚未复工，当前大部分镍盐厂报价持稳于上周，散单成交情况较为冷清。伦镍价格本周呈现震荡走势，对镍盐的成本支撑作用有限。综合来看，传统采购节点尚未到来，市场活跃度相对较低，供需关系保持紧平衡状态。 由于下游三元前驱体厂在 3 月的排产仍未见好转，预计该月对镍盐的需求将继续保持在较低水平。目前来看，镍盐的供需关系将在 3 月保持紧平衡。因此，预计下周传统镍盐采购节点，市场成交价格还将维持稳定。   镍生铁： 周内 SMM8-12% 高镍生铁均价 968.8 元 / 镍点（出厂含税），较上周均价上调 12.1 元 / 镍点，印尼 NPIFOB 指数较上周上调 1.8 美元 / 镍点。本周高镍生铁价格继续上行。供给端来看，国内方面，当前镍生铁冶炼厂仍处于亏损阶段，国内冶炼厂产量仍处于低位运行。印尼方面，部分产区由于生产管理的变动，产线低负荷运行，其他冶炼厂仍有部分利润，生产驱动仍存，预计整体产量有所下行。需求端来看，下游不锈钢市场在节后开始复工，市场成交情绪逐步转暖，但在前期不锈钢厂原料备库较为充分下，周内钢厂对高镍生铁采购意愿不佳。另外从成本端来看，印尼镍矿升水上抬，预计短期内高镍生铁在成本支撑下价格预计稳中偏强运行。   不锈钢： 上周 本周不锈钢期货市场，走势跌宕起伏，整体呈现出先抑后扬的态势。周初，市场弥漫着谨慎情绪。 2 月 17 日，不锈钢期货收盘价为 13045 元 / 吨，较前一日下跌 0.15% ，近五日累计跌幅达 0.95% 。然而，到了本周后半段，市场风向突变。 2 月 21 日，收盘价涨至 13230 元 / 吨，当日涨幅为 0.38% ，近五日涨幅累计达 1.07% 。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   2.24 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2504合约开于20760元/吨，最高点20875元/吨，最低点至20760元/吨，收于20830元/吨，跌45元/吨，跌幅0.22%。周五伦铝开于2726美元/吨，最高点2736美元/吨，最低点2672美元/吨，收于2675.5美元/吨，跌54.5美元/吨，跌幅2%。   宏观：（1）美东时间2月21日，白宫网站发布“美国第一”投资政策备忘录，宣布将调整美投资政策，重点进一步限制与中国的双向投资。对此，中国商务部新闻发言人表示，中方敦促美方遵守国际投资贸易规则，尊重市场经济规律，停止将经贸问题政治化、武器化。（利空★）；（2）由于对特朗普政策的担忧，在周五出炉的2月美国密歇根大学消费者通胀调查终值数据中，消费者对未来5-10年的长期通胀率预期进一步上修至3.5%，创1995年4月以来的最高水平。（利空★） 基本面：（1）截至2月21日，SMM日度成本利润模型测算，氧化铝生产完全成本约3244元/吨，较年初3396元/吨下降152元/吨，主要由铝土矿成本下降所贡献，下降158元/吨，在氧化铝成本终端占比减少2个百分点。（利空★）；（2）上周国内铝下游加工龙头企业开工率延续上行势头，但涨势较前两周放缓，环比上周涨0.8个百分点至61.6%。（利多★）；（3）上周国内铝杆市场表现弱势，节后厂家正常复工，供应端稳中抬升，但受限于交付周期，需求端仍然表现疲弱，市场以刚需为主，加工费难有起色。（利多★） 原铝市场：周五早盘沪铝当月合约基本围绕日均线上方20900元/吨附近高位运行，重心持续上移。华东市场，铝市反弹至高位，市场观望为主基调，成交清淡，贴水有所扩大。但部分持货商仍继续看涨后市，现货市场暂未出现明显的踩踏。SMMA00对沪铝2503合约贴70元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，SMM A00铝锭录得20820元/吨，较上一交易日涨130元/吨。 中原市场，随着汽运货源集中到达后，市场库存压力较大，对中原市场升水成交依然艰难。下游加工材企业则受铝价反弹影响，多以月均价长单提货为主，现货成交清淡，刚需成交围绕中原价贴水10到贴20元/吨展开。SMM中原A00对沪铝2503合约录得20680元/吨，较上一交易日涨120元/吨，豫沪价差为140元/吨，较前一交易日扩大10元/吨，市场实际成交对SMM中原价平水到贴水20元/吨附近。 再生铝原料：周五铝价继续冲高，SMM A00现货收报20820元/吨，较前一交易日涨130元/吨，废铝市场报价继续稳中上调，其中打包易拉罐废铝报价上调0-100元/吨至15250-15950元/吨（不含税），破碎生铝集中报价多稳于16550-17400元/吨（不含税）。当前贸易商基本复工，积极出货为主，废铝市场流通量继续增加，但因终端消费回升幅度有限，价格跟涨略显乏力，精废价差稍有走扩。短期精废价差预计维系小幅震荡运行。   再生铝合金：周五铝价延续三连涨，SMM A00铝价较前一交易日再涨130元/吨至20820元/吨，再生铝价部分跟涨。国内方面，SMM ADC12价格上调100元/吨至21300-21500元/吨。进口市场方面，海外ADC12价格继续上调至2480-2500美元/吨区间，但因人民币走高，单吨进口ADC12即期盈利维持在百元之内。今日铝价涨势加快，但再生铝市场报价略显分化，部分企业受制于成本压力积极跟涨100元/吨，亦有部分企业反馈调涨乏力，因市场供应端不断增多，价格受到压制。短期再生铝合金预计随铝价窄幅调整为主。   总结：宏观方面，中美近期可能达成新的贸易协议，引发市场持续关注。基本面上成本端支撑继续走弱；供应端稳中小增，整体变动不大；需求端，受铝价拉涨影响，终端企业陷入观望，下游铝加工材企业发货量难见起色，工厂原料库存流转天数回升艰难，以刚需备库及消耗成品库存为主。库存方面，SMM主流铝消费地周度库存录得84.50万吨，累库2.7万吨，库存绝对量持续累增，但增幅趋缓。目前多数持货商看涨铝后市，且预计进入3月后，库存拐点将逐渐来临，预期政策支持下铝锭库存或长期维持低位，现货市场捂货惜售情绪增强。强预期弱现实下的铝价，受宏观情绪交易预期带动，易涨难跌。    【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 上周五，伦铅开于2000美元/吨，亚洲时段震荡下行；进入欧洲时段，因美元拉涨伦铅承压走弱探低至1972.5美元/吨，由于空头减仓尾盘伦铅补涨摸高2011美元/吨，终收于2002.5美元/吨，涨幅1.03%。 上周五晚，沪铅主力2504合约开于17030元/吨，盘初轻触高位17075元/吨，因铅酸蓄电池传统淡季来临预期多头减仓震荡促使沪铅下行探低至16995元/吨，终收于17020元/吨，跌幅0.49%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 市场消息表示特朗普考虑通过关税来应对大型科技公司厌恶的数字税。 2025年中央一号文件：有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点；加大中央预算内投资、超长期特别国债和地方政府专项债券对农业农村领域重大项目建设的支持力度；实施好新一轮农村公路提升行动。国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》。 现货基本面 ： 上海市场报价红鹭铅17105-17130元/吨，对沪铅2503合约平水报价；江浙地区江铜、济金铅报17085-17130元/吨，对沪铅2503合约贴水20-0元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，持货商报价升贴水差异不大，同时炼厂厂提报价维持对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水100元/吨出厂，期现价差较大，部分持货商交仓意愿上升；再生精铅报价贴水则有扩大，对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂。另下游企业基本以按需采购，且因价差因素，部分刚需更偏向原生铅低价货源。 库存方面：2月21日，LME铅库存增加1025吨至220125吨；截至2月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.96万吨，较2月13日增加0.73万吨；较2月17日增加0.62万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 铅期现价差较上周扩大，即使沪铅2502合约交割结束，持货商并未暂停交仓动作，铅锭社会库存将延续增势。与此同时，再生铅企业在产数据增加，对于废电瓶的需求进一步上升，使得废电瓶价格易涨难跌，为铅价提供成本支撑。两大因素作用下，铅价高位盘整态势或持续。