本周铅蓄电池市场终端消费暂无较大变化，年末时段铅蓄电池企业陆续盘库放假，同时部分企业为了冲刺全年产销量，对成品电池实施促销，举办直播促销会等等，经销商按需接货，电池库存由厂库向经销商转移。另企业生产方面，电动自行车蓄电池企业订单弱于汽车电池，元旦放假时间亦是明显多于汽车类，下游企业采购陆续暂停，本周铅现货市场成交低迷。

        据了解，截至12月31日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.7万吨，较上周增加0.95万吨。 本周由于正值年末时段，下游企业处于部分长单提货，大多数企业进入关账盘库状态，铅锭采购明显减少，同时原生铅企业积极扩贴水出货清库，部分地区报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，但实际成交收效甚微，原生铅企业厂库较上周增量近万吨。而元旦期间，下游企业普遍放假，但原生铅企业基本维持正常生产，预计节后冶炼企业厂库仍有上升的空间。  

         下周，由于元旦假期结束，伦交所、上期所均将恢复正常交易。宏观数据方面，主要是美国12月ISM制造业PMI、美国12月ADP就业人数、美国12月失业率和美国12月季调后非农就业人口等，关注数据对美联储议息预期的指引。 伦铅方面，在白银等贵金属暴涨的行情带动下，伦铅在圣诞节假期归来后，整体走势偏强，即使贵金属冲高回落，伦铅凭借LME铅库存降势，价格韧性较强。下周元旦假期结束，铅市场将回归正常交易，尤其是2026年东南亚铅消费上升的预期，将支持铅价呈高位震荡状态。预计下周伦铅运行于1985-2025美元/吨。 国内沪铅方面，白银等贵金属资金狂欢的行情结束后，铅市场亦将回归基本面。元旦假期下游方面，原生铅企业检修后恢复，供需错配的情况下，铅价运行重心将下移。但考虑到当前社会库存基数不足2万吨，铅精矿供应缺口尚存，铅价具有一定抗跌性。预计下周沪铅主力合约运行于17050-17500元/吨。 现货价格预测：16950-17350元/吨。铅消费方面，节后下游企业将恢复常规采购，现货市场交易活跃度预计向好，但节日期间下游企业放假带来的消费缺失，该部分库存需要一定时间消化。原生铅方面，冶炼企业陆续复产，供应增量将使得节后市场流通货源增加，现货铅贴水交易预计增多；再生铅方面，冶炼企业地域性减产，再生精铅地区价差将扩大，主流地区将维持贴水交易。    

本周市场需求较为平稳，并未发生较大变化。价格方面，正极厂常规型号报价普遍在38.0万元/吨以上，高电压型号报价在39. 5 万元/吨左右，与实际成交价相符合。综合来看，元旦节后，钴酸锂价格可能受上游四钴价格调涨影响而进一步上涨。   王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 12月31日       今日11：30期货收盘价98650元/吨，较上一交易日上升290元/吨，现货升贴水均价-190元/吨，较上一交易日上升50元/吨，今日再生铜原料价格环比环比上升1400元/吨，广东光亮铜价格86900-87100元/吨，较上一交易日上升1400元/吨，精废价差3378元/吨，环比下降117元/吨。精废杆价差2090元/吨。据SMM调研了解，受元旦假期影响，日内再生铜杆成交甚少，同时高铜价之下，再生铜原料贸易商收货并不积极，都在等待元旦后铜价走势能否保持再作决定。

SMM 12月31日讯： 价格回顾： 截至本周三，SMM氧化铝指数2699.66元/吨，较上周四下跌37.09元/吨。其中山东地区报2,600-2,620元/吨，较上周四价格下跌30元/吨；河南地区报2,660-2720元/吨，较上周四价格下跌35元/吨；山西地区报2,620-2,710元/吨，较上周四价格下跌50元/吨；广西地区报2,700-2,800元/吨，较上周四价格下跌25元/吨；贵州地区报2,760-2,820元/吨，较上周四价格下跌20元/吨。 海外市场： 截至2025年12月31日，西澳FOB氧化铝价格为313美元/吨，海运费20.65美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.02附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2728.07元/吨左右，高于氧化铝指数价格0.54元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8868.86万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.55个百分点至80.39%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在88.66%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加2.28个百分点至持平在68.94%；河南地区氧化铝周度开工率较上周减少1.67个百分点至58.74%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周增加2.67个百分点至86%。 现货市场方面，本周仅达成两笔成交。其中一笔为西北某铝厂以2600元/吨出厂价采购0.5万吨现货氧化铝，另一笔为山东地区以2600元/吨出厂价向四川某铝厂成交0.3万吨现货氧化铝。整体来看，现货市场交投清淡，交易价格呈持续下行态势。 当前氧化铝市场仍维持供应过剩格局。上周五国家发改委发布《大力推动传统企业优化提升》一文，宏观情绪有所提振，造成期货与现货价格走势分化。期货盘面上周五表现强势，价格持续上行；但与此同时，现货价格则延续下跌态势。由于期货价格上行与现货价格下行形成一定价差，尤其对新疆地区而言，已具备较佳的无风险套利机会。据SMM调研显示，部分货源正计划转为仓单以获取相关利润，预计后续氧化铝注册仓单数量可能持续增加。供应方面，前期受环保管控影响的检修陆续结束，行业整体开工率略有回升，但北方地区环保限制依然存在，开工水平未达高位。需求端，电解铝企业氧化铝原料库存继续累积，本周增加约3万吨至355万吨，整体库存仍处高位。综合来看，市场过剩压力依然显著，现货价格预计延续下行趋势。SMM将持续关注氧化铝企业在长单签订结束后是否因利润压力而采取减产措施，这将成为未来价格波动的关键的因素。 【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

        SMM12月31日讯：2025年11月下旬，据海湾合作委员会（以下简称“海合会或GCC”）反有害国际贸易行为技术秘书处官网及官方公报第53期公布，海合会由工业部长组成的部长级委员会已正式批准常设委员会建议，对原产于或从中国、马来西亚出口的汽车起动用铅酸蓄电池（HS编码85071000）征收最终反倾销税。         调查结果显示，将对中国三家企业（5个抬头）分别征收25.8%、50.7%和63.7%，未选定的中国出口生产商征收25.8%，其他企业征收74%。对马来西亚两家企业分别征收43.2%和68%，其他企业征收77%的关税。最终反倾销税将按以产品CIF价值的百分比形式征收从价税，并将从2026年1月13日起生效，有效期不超过5年。本次反倾销税影响的企业主要集中在广东、浙江、湖北、江西等地区，以及部分马来西亚的中资企业。         据了解，海湾阿拉伯国家合作委员会是海湾地区最主要的政治经济组织，正式成员为沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼、巴林。据悉，自2024年8月，海合会国际贸易反损害行为技术秘书局发布公告称，应三家企业（阿曼Reem Batteries and Powerappliances Company、卡塔尔Al Shabib Battery Factory（Q Power）、沙特Middle East Battery Company）提交的申请，对原产于或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池（electric accumulators used for starting piston engines）发起反倾销调查。 》查看更多SMM铅产业链数据库         据海关最新数据显示，2025年1-11月中国启动型铅酸蓄电池累计出口量为6498.48万只，同比下滑1.11%；按重量计累计量为46.16万吨，同比下滑5.18%。其中出口至GCC国家的铅酸蓄电池（按只数计）占比为5.9%，（按重量计）的占比为12.7%，相较于2024年的占比分别下降0.87%和1.43%。         今年，中国铅酸蓄电池出口受到多重因素制约，包括美国“对等关税”、中东反倾销调查以及主要生产材料—铅价内强外弱，电池生产成本高于海外等。截至2025年11月，中国铅酸蓄电池出口总量同比降幅超过10%。2025年上半年，关税政策风险上升，中国出口企业纷纷“抢出口”，部分铅酸蓄电池企业提前将电池运至出口目的国港口，使得上半年电池出口呈小增趋势。而在2025年7月海合会公布反倾销调查结果，并计划于2025年9月实施惩罚关税，期间又因中国、马来西亚的企业不断与海合会争取沟通，最终惩罚性关税执行时间为2026年1月。预计明年中东市场关税执行后，将拖累未来中国铅酸蓄电池出口量进一步下滑，但值得注意的是目前中资企业在东南亚国家集中建厂，甚至考虑在中东直接建厂，预计中国电池出口下降的部分，有可能转移至海外市场。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 12月30日       今日11：30期货收盘价98360元/吨，较上一交易日下降3370元/吨，现货升贴水均价-240元/吨，较上一交易日上升90元/吨，今日再生铜原料价格环比下降2400元/吨，广东光亮铜价格85500-85700元/吨，较上一交易日下降2400元/吨，精废价差3495元/吨，环比下降1730元/吨。精废杆价差1745元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅回撤，虽然再生铜杆企业接到不少订单，但短期无法交货，再生铜杆企业预计元旦后才会恢复陆续发货。

SMM12月29日讯： 近期，碳酸锂期货价格的持续上扬，如同一石激起千层浪，深刻搅动着整个新能源产业的格局，产业链的焦虑与寻路之旅也随之开启。在这一背景下，一度被称为“备胎”的钠离子电池，正凭借其与生俱来的资源与成本禀赋，快步走向聚光灯下，迎来了产业化的关键转折点。这不仅是单一技术的进步，更是一场围绕能源安全、成本控制和市场细分应用的系统性产业变革。 一、成本优势：从理论到现实的竞争核心 钠电池商业逻辑的基石，在于其颠覆性的成本结构。其核心原料钠元素的地壳丰度是锂的400多倍，且分布广泛，不受特定地域的矿产约束。当前，碳酸钠（纯碱）作为大宗商品，价格长期稳定在每吨数千元的低位，与动辄每吨万元级剧烈波动的碳酸锂形成天壤之别。 反映到电芯成本上，尽管目前最成熟的磷酸铁锂储能电芯凭借规模效应，以280Ah电芯为例，其0.305元/Wh的平均单价仍略低于多数钠电芯，但差距正在急剧缩小。更为关键的是，产业链普遍测算，在材料体系层面，钠电池的BOM（物料清单）成本可比锂电池低。这意味着，随着产业链的成熟和产能爬坡，钠电的制造成本仍有巨大的下探空间，其成本曲线将与锂电分道扬镳，长期优势明确。成本对比的动态性是当前市场最微妙的看点。碳酸锂当前的高价传导至电池终端存在一定的滞后期，已有电池厂商开始与下游协商涨价。这一过程，恰好为钠电池提供了一个宝贵的“价格窗口期”和客户验证机会。一旦钠电池在此时凭借稳定的报价和可期的降本路径获得订单，便可能建立起难以逆转的客户粘性和供应链关系。 二、场景突破：从储能到动力的多维渗透 成本优势需要应用场景来兑现价值。钠电池并非追求在所有领域全面替代锂电池，而是凭借其独特性能，精准切入并重塑多个细分市场，构建“钠锂互补”的新生态。 1. 储能：万亿赛道的主战场 储能系统对电池的能量密度相对宽容，但对成本、安全性、循环寿命和宽温域性能要求极高。钠电池的低成本、高安全（特别是聚阴离子路线）、优异的高低温性能（在-20℃下仍能保持90% 以上的容量）和长循环特性，使其成为储能的“天选之子”。部分锂钠混合储能站投入运行，标志着其陆续步入规模化商业应用阶段。在追求全生命周期最低度电成本的储能领域，钠电池的吸引力正与日俱增。 2. 电动两轮车：替代铅酸的确定性浪潮 这是一个年销量数千万辆的巨大市场。钠电池正在以轻量化、长寿命（循环次数远超铅酸）、环保无污染等优势，对传统的铅酸电池形成“降维打击”。雅迪等龙头企业已推出多款钠电车型。尤其是在东南亚等新兴市场，钠电池凭借其出色的高温性能，已实现小批量出海，展现出全球化的市场潜力。 3. A00级电动车与轻型车：性价比的新定义 在五菱宏光MINI EV等风靡的A00级微型车市场，成本敏感度极高。此外，在物流车、园区车等对续航要求不高的轻型动力场景，钠电池也找到了明确的商业化入口。 三、产业链竞速：巨头领跑与生态构建 产业的蓬勃发展，离不开坚实产业链的支撑。一场自上而下与自下而上相结合的产业链竞速赛已然打响。 上游材料体系日趋成熟。目前，层状氧化物、聚阴离子和普鲁士蓝（白）三大技术路线并行发展，分别在高能量密度、长循环寿命和低成本上各具优势。其中，聚阴离子路线（如NFPP）因其卓越的循环和安全性，备受储能市场青睐，核心材料的规模化供应瓶颈正被打破。 中游电池制造与集成是竞争焦点。一些厂商表示其钠电池在手订单已出现大幅增长，市场真实需求正在启动。 下游应用与政策东风形成合力。除了市场需求拉动，政策也为钠电池的初期推广提供了助力。例如，钠电池被纳入部分地区的“绿色动力电池”补贴范畴，直接加速了其在低速电动车领域对铅酸电池的替代进程。 四、未来展望：机遇与挑战并存 钠电池的崛起之路前景光明，但绝非一片坦途。 面临的挑战依然清晰：首先，其能量密度目前仍普遍低于高端磷酸铁锂电池，这限制了其在高端电动汽车等领域的应用。其次，产业链虽已建立，但整体规模与锂电相比仍处襁褓，制造工艺的优化、一致性的提升和成本的持续下降仍需时间。最后，技术的最终胜负仍未尘埃落定，三大主流技术路线谁将主导市场，仍有待时间和应用的检验。 然而，历史的机遇窗口已经打开。全球能源转型的确定性趋势，对供应链安全的迫切需求，以及对极致成本的不懈追求，共同构成了钠电池发展的时代背景。它不再是一个“能不能用”的技术，而是一个“用在哪儿更经济、更合适”的商业选择。 可以预见，未来的电池市场将不再是锂电池的“独角戏”，而将进入一个多元技术共存的“交响乐”时代。钠离子电池，正以其独特的“稳定之音”，在储能、轻型动力等广阔领域奏响属于自己的强劲乐章，从一个“备选答案”稳步迈向“主流选项”，重塑着全球新能源产业的竞争版图。这场由成本重构引发的产业变革，才刚刚开始。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875