SMM7月30日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅沪铜和沪锌、伦铜一同下跌，沪铜跌0.26%，沪锌跌0.06%，伦铜跌0.16%，伦镍以1.15%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.45%，铸造铝主连涨0.24%。 隔夜黑色系方面普跌，不锈钢涨0.59%，螺纹以1.14%的跌幅领跌，热卷、铁矿跌幅均在0.7%左右，热卷跌0.79%，铁矿跌0.74%。双焦方面，焦煤涨0.04%，焦炭跌0.57%。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金上涨0.66%，COMEX白银涨0.64%。国内方面，沪金涨0.9%，沪银涨1.84%。 路透的一项调查显示，在黄金价格从1月份的创纪录高位大幅回落之后，分析师们自2023年底以来首次下调了黄金价格预测，但大多数人仍预计央行买盘以及对财政可持续性的担忧将提供支撑。在过去三周对29位分析师和交易员进行的调查中，2026年黄金价格的中位数预测为每盎司4509美元。这一数字低于三个月前的4916美元，也是11个季度以来首次下调预测。2027年的平均预测价为4610美元，而上一轮调查中的预测价为5100美元。黄金价格在1月份曾创下每盎司5595美元的历史新高，但在第二季度因伊朗战争加剧能源通胀并推高加息预期，价格出现急剧回落，创下2013年以来最差季度表现。自地缘政治冲突爆发以来，现货黄金已下跌约22%。(金十数据APP) 截至7月30日6:42分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【上半年全国社会物流总额超180万亿元】 中国物流与采购联合会今天（29日）公布今年上半年物流运行数据。上半年，物流需求规模持续扩大，结构优化与动能转换特征突出。今年上半年，全国社会物流总额181.1万亿元，同比增长5.1%，高于同期GDP增速0.4个百分点，物流需求对国民经济增长的支撑引领作用持续增强。分季度看，一、二季度分别增长6.2%、4.4%，总体呈现稳中有增的发展态势。（央视新闻） 【“十五五”期间单位国内生产总值二氧化碳排放将降低17%】 生态环境部会同国家发展改革委等18个部门联合发布《国家应对气候变化“十五五”规划》。根据《规划》，到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放较2025年降低17%，全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品二氧化碳排放比2025年下降3%左右，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，产品碳足迹管理体系基本建成，加强非二氧化碳温室气体监测管控，形成3000万吨二氧化碳当量减排能力，适应气候变化工作体系更加完善，气候适应型社会建设取得阶段性进展，应对气候变化意识和能力持续增强。我国在全球气候治理中的影响力、引导力、塑造力和道义感召力显著提升。(来自华尔街见闻APP) 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.59%报100.82，美联储维持利率在3.50%-3.75%不变，为连续第五次会议按兵不动；投票比例为9-3，三名地方联储委员投票支持加息。美联储主席沃什表示，美联储减少对未来政策意图的前瞻指引，使央行获得了更多机会去倾听市场的声音，而不是由美联储单方面引导市场预期。沃什指出，过去几个月美债收益率有所上升，而他认为，这一变化反映了经济基本面较为强劲。他说：“经济产出表现稳健。资本支出和生产率表现强劲。就业市场稳定且保持韧性。债券市场正在传递许多相同的信息。”（金十数据） 美联储主席沃什表示，自6月会议以来，金融市场已经完成了美联储大部分紧缩政策的效果，因此他并不认同将本次维持利率不变的决定描述为一次“暂停”。沃什表示：“我不会把今天的决定称作任何意义上的‘暂停’。如果一定要给它贴上‘暂停’的标签，那么金融市场的表现恰恰说明了相反的情况。”自美联储6月中旬议息会议以来，美国2年期和10年期国债收益率均累计上升约20个基点。沃什指出，在这段时间里，金融市场并没有“暂停”调整，而是根据通胀数据和经济增长表现不断重新定价：一方面，通胀数据影响了市场预期；另一方面，经济增长保持强劲，推动名义利率和实际利率双双走高。他表示：“今天，美联储并没有明确调整政策利率，这一点没错。但我认为，这只是整个政策故事的开始，而不是结束。”(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为36.8%，累计加息25个基点的概率为63.2%，累计加息50个基点的概率为0%（美联储决议前分别为17.8%、60.2%和22%）。美联储到10月维持利率不变的概率为26.2%，累计加息25个基点的概率为55.6%，累计加息50个基点的概率为18.2%，累计加息75个基点的概率为0%（美联储决议前分别为11.9%、46.1%、34.7%、和7.3%）。(金十数据APP) 美联储周三宣布维持利率不变后，花旗仍预计美联储将在今年晚些时候降息。经济学家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark在给客户的报告中指出，沃什的新闻发布会释放了两点鸽派信号：一是他表示将参考多方面数据来评估美联储在遏制通胀方面取得的进展；二是他暗示实际收益率上升已在一定程度上收紧金融条件。花旗仍预计未来几个月失业率将上升，将导致美联储在10月、12月和明年1月降息。（华尔街见闻） 宏观方面： 今日将公布美国至7月29日美联储利率决定、美国至7月25日当周初请失业金人数、美国6月核心PCE物价指数年率、美国6月个人支出月率、美国第二季度实际GDP年化季率初值、美国第二季度实际个人消费支出季率初值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国6月核心PCE物价指数月率，欧元区第二季度GDP年率初值、欧元区6月失业率、欧元区7月工业景气指数、欧元区7月经济景气指数，法国第二季度GDP年率初值，瑞士7月KOF经济领先指标，英国至7月30日央行利率决定，德国第二季度未季调GDP年率初值、德国7月CPI月率初值等数据。 原油方面： 隔夜两市油价一同跳涨，美油涨6.74%，布油涨7.35%。随着中东地区主要空袭行动恢复，市场对于美以与伊朗冲突即将结束的希望破灭；与此同时，行业数据显示美国原油库存下降，也进一步支撑油价上涨。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，中东军事打击行动重新展开，以及伊朗官员再次强调希望控制霍尔木兹海峡航运活动，而目前该海峡石油流量低迷，这些因素正在再次推高油价。美国总统特朗普在美联储决策公布数小时前表示将对伊朗实施报复性打击，油价随后进一步上涨。星展银行能源研究主管Suvro Sarkar表示，随着中东冲突局势反复，布伦特原油价格短期内将继续在每桶80至100美元区间内剧烈波动。(金十数据APP) Kpler大宗商品研究主管Matt Smith表示，全球燃料供应极其紧张，这促使炼油商开足马力以获取异常丰厚的利润。在乌克兰和伊朗战争引发的供应中断之后，燃料市场已几乎没有缓冲空间。“超大规模的炼油利润继续促使炼油商尽可能满负荷运转，导致原油库存被大幅消耗。”（华尔街见闻） 美国炼油商正以新冠疫情爆发前未见的速度将原油转化为汽油和柴油等成品油，但在历史性的燃料短缺危机下，即便全速运转，短期内也不太可能遏制飙升的价格。据美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国炼油厂日均加工原油1700万桶，正全力满足全球及国内燃料需求。这是自2019年9月以来的最高单周平均水平。在中西部地区，炼油厂单周的原油加工量更是创下了历史新高。（华尔街见闻）

华尔街见闻提及 ，美东时间7月29日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%不变。 至此，在截至去年末连续三次会议降息后，FOMC进入2026年以来的五次货币政策会议均按兵不动。 消息公布后，市场反应明显。美国10年期及两年期国债收益率均出现下行，现货黄金大幅走高，股市表现分化，标普与道指下跌，纳指则转为上涨。 美联储决议公布前 美联储利率决议公布前，市场整体在等待美联储政策信号过程中维持谨慎态势。 美元指数小幅走弱，美股普遍下跌，道指领跌。黄金、白银双双上涨，避险情绪有所升温。美债收益率短端与长端同步小幅上行。具体表现： 美元指数跌0.08%，美元兑日元跌0.02%、美元兑瑞郎涨0.09%，欧元兑美元涨0.11%、英镑兑美元涨0.15%，商品货币澳元兑美元跌0.57%、纽元兑美元跌0.17%、美元兑加元跌0.11%。 标普500指数跌0.61%，道指跌775点、跌幅1.47%，纳指跌0.58%，半导体指数跌3.3%，银行指数跌1.6%，小盘股指跌1.2%。 现货黄金涨幅扩大至0.42%，暂报4045.51美元，白银涨1.40%，暂报57.88美元。 美国10年期国债收益率涨2.8个基点，两年期美债收益率涨2.88个基点、暂报4.3159%。 美联储决议公布后 美联储声明公布后、沃什新闻发布会前，主要资产反应强烈： 美国10年期国债收益率短线从4.635%附近，一度跳水至4.61%下方。 两年期美债收益率从4.32%附近跳水至接近4.24%，整体转跌。 现货黄金从4040美元附近拉升至4081美元上方，涨幅超过1.2%。 标普跌0.2%，道指跌1.1%，纳指转涨。 沃什新闻发布会 7月29日新闻发布会，沃什释放了强烈的“鹰派暂停”与“制度改革”双重信号。 他一方面用3张反对加息的选票和“必要时将加息”的表态向市场施压，要求通胀必须回落；另一方面，他正试图剥离美联储对前瞻指引的依赖，将决策锚点重新拉回实时数据与底层逻辑（如AI带来的供给侧变革）。 新闻发布会后，美国两年期国债收益率跌7个基点，刷新日低至4.2171%。 美国30年期国债收益率2007年以来首次涨穿5.2%，日内当前涨幅将近12个基点。 现货黄金曾涨超2%、一度站上4100美元关口，随后跌幅迅速收窄至0.54%。 美联储主席沃什新闻发布会期间美元指数持续扩大跌幅。彭博美元指数跌0.34%，报1217.55点，日内交投区间为1222.93-1215.52点，也在沃什新闻发布会结束后迅速刷新日低。 欧元兑美元涨超0.6%，在美联储主席沃什新闻发布会结束后刷新日高至1.1467，英镑兑美元涨0.51%，美元兑瑞郎跌0.54%。

如大多数市场人士所料，美联储继续按兵不动，但在沃什接掌后的第二次货币政策会议就暴露了内部对于何时加息的分歧。 美东时间7月29日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%不变。至此，在截至去年末连续三次会议降息后，FOMC进入2026年以来的五次货币政策会议均按兵不动。 此次美联储决策符合大多数市场人士的意料。到本周二收盘，芝商所（CME）工具显示，期货市场预计本周不加息的概率接近70%、有一次25基点加息的概率略微超过30%，9月下次会议继续保持利率不变的概率不到24%，到12月，利率不变的概率不足9%，至少两次25基点加息的概率约有58%。 本次公布的决议声明几乎沿用了6月的上次会议声明说辞。和上次一样，本次声明继续强调，美联储致力于实现价格稳定。本次声明再次重申，中东冲突导致经济高度不确定性，通胀仍处高位、部分源于能源价格上涨，经济稳步扩张、失业率基本保持不变。 本次声明照搬了上次声明中对通胀的评价，“相对于（FOMC）委员会2%的目标，通胀率仍处高位，这在一定程度上反映了导致能源等特定领域价格上涨的供应冲击。” 相比上次，本次声明只有一处大变动：投票结果显示，在12名今年拥有FOMC会议投票权的委员中，有九人赞成保持利率不变，三人反对此决定。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos评论称，这是2016年来首次有三名票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。 Timiraos撰文指出，此次分歧凸显，在沃什接任主席两个月后，美联储内部正面临越来越大的压力，这种压力要求联储针对已连续五年高于目标水平的通胀采取行动。 Timiraos在决议公布前就指出，如果此次会议有一两位委员投票反对暂停加息，就清晰地表明FOMC内部的鹰派压力正积聚。以往的美联储主席可以通过在声明中加入鹰派或鸽派措辞、或暗示下次会议更可能行动等方式，来安抚潜在的异见者。但沃什明确表示要抛弃这些工具，因此他可能没有足够的手段把分歧压在台面之下。 本次声明最大变化：四分之一FOMC票委支持加息25基点 据本次会议声明，三名对利率决议投反对票的FOMC委员均为地区联储主席。 他们分别是克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）和达拉斯联储主席洛根（Lorie K. Logan）。声明显示，这三人均支持本次会议加息25个基点。 这相当于，四分之一的今年FOMC票委倾向于本次就采取加息行动。上次会后公布的点阵图显示，在18名提供利率预期的美联储决策者中，共九人预计今年至少有一次25个基点的加息，其中六人预计至少有此类加息两次。 本周FOMC会议的投票结果印证了沃什在担任美联储主席前后作出的联储会有“内战”这一预言。 上次FOMC会议上，包括沃什在内的全体FOMC票委同意维持政策利率不变，这是利率决议九个月来首次获票委全票支持。 不过，随着中东局势紧张不断推升油价，新一轮通胀压力浮现，美联储在上次会议转向暗示加息可能性超过降息后面临新的挑战。 Timiraos本周一撰文指出，本周的FOMC会议是对沃什整套策略的一次集中检验。如果选择维持利率不变，问题就来了：沃什上任两个月来反复强调美联储绝不容忍通胀超标，但如果按兵不动又不给出任何行动触发条件，市场自然会质疑这些强硬表态究竟有没有牙齿。 以下截图中的红字为本次美联储删除的上次FOMC会议声明内容，绿字为本次声明的新增内容。 推荐阅读： 》沃什：2%通胀目标不动摇，保持独立性，关注AI变革（附全文） 》中东局势突变叠加美联储鹰派分歧 油价飙8% 纳指六连跌 》沃什“只有嘴硬”？美债不买账

市场遭遇伊朗战火重燃、美联储鹰派按兵不动与AI信仰遭质疑的三重冲击。 布伦特暴涨8%重返90美元。30年期美债收益率飙升创2007年6月以来最高，道指创15个月最大单日点数跌幅。 伊朗夜袭停火破裂，油价单日暴涨7% 伊朗停火破裂成为周三全球市场最大的冲击变量。 华尔街见闻提及 ，伊斯兰革命卫队从本土向驻约旦美军基地发射多枚弹道导弹，美军中央司令部确认全部被拦截。特朗普誓言将"狠狠打击"伊朗作为报复，美沙联军随后对伊拉克境内亲伊武装展开"精确打击"。 油市反应剧烈。WTI原油期货9月合约飙升6.56%收于每桶84.46美元，盘中一度突破85美元。 布伦特原油9月合约暴涨7.91%收于每桶90.74美元，重返90美元上方。伊朗同时拒绝了阿曼提出的霍尔木兹海峡共同管理方案，伊朗副外长Gharibabadi在国家电视台明确表示进港航道须完全由伊朗控制。 Tickmill策略师Patrick Munnelly指出，市场定价的不是突如其来的新石油冲击，而是此前任何即期外交缓和溢价的完全消退。德意志银行高级国际经济师Peter Sidorov警告，中东冲突正加大重回"全面战争"的风险。 基本面也在同步收紧。EIA数据显示截至7月24日当周美国原油库存骤降716.7万桶至4.045亿桶，为2018年以来最低水平。 Kpler大宗商品研究主管Matt Smith指出，库欣库存继续下滑逼近临界低位，极大的裂解价差刺激炼厂全力运转。 美联储鹰式按兵不动，30年美债飙至5.21%创2007年最高 美联储维持利率不变的决定本身符合预期，但三票反对的裂痕程度远超市场预估。 克利夫兰联储Hammack、明尼阿波利斯联储Kashkari和达拉斯联储Logan正式投出反对票，均主张加息25基点。这是2022年以来FOMC最大的一次反对票数量，也是沃什时代内部鹰派力量的最强信号。 沃什在发布会上反复强调美联储"不会犹豫行动"以遏制通胀，称"我们面前有一些重要决定要做"。但更令债券市场不安的是他的"不给前瞻指引"立场，市场必须自行从数据中判断利率路径。 美债市场出现剧烈曲线陡峭化。受油价暴涨推升通胀预期，30年期美债收益率飙升10个基点至5.21%，创2007年6月以来最高。 短端2年期收益率在美联储维持利率不变后下行5个基点至约4.27%，2s30s利差急速走阔。10年期美债收益率上涨约3.67bp至4.641%。 债券义勇军全面回归，用长端抛售逼问沃什"你还在等什么"。 芯片股屠戮加速AI信仰崩塌 周三全球市场陷入伊朗战火重燃、美联储鹰派分裂与AI信仰崩塌的三重冲击。 美股三大指数全线下挫，道指重挫1153.18点或2.19%报51594.14，标普500跌1.52%报7316.16，纳指跌1.74%报24442.94，连续第六个交易日收跌。 标普500成分股中约300只收跌仅176只上涨，广度从周二的历史极值逆转为全面负值。 高盛交易部门记录到2022年11月以来最大规模的三日累计去敞口，科技板块空头卖出为2016年以来最大。 美股芯片板块同步遭受重创。AMD跌5.51%、英特尔跌5.12%，费城半导体指数续创近期新低。而成长软件板块则连续第四个交易日上涨。 随着信贷市场趋于稳定，超大规模数据中心的价格略有反弹。 大型股今日表现优异，在财报发布前夕，受沃什评论的影响大幅上涨，但未能守住涨幅。 今日人工智能领军企业表现不一，标普500指数（剔除人工智能板块）基本持平，半导体和数据中心板块表现疲软，而基础设施和平台板块则有所上涨。 值得注意的是，高盛指出，整体动量交易的下滑幅度已接近历史极限。 大类资产联动，黄金反弹美元承压 美元指数在美联储决议公布后急跌，收于约101.17，跌0.25%。 美元走弱推动现货黄金反弹，收于约4066美元/盎司，从周二低点回升。白银同步走强。 比特币维持在64000美元上方，美联储按兵不动的短期流动性宽松预期提供了部分支撑。 周三美股普跌，道指创15个月最大单日点数跌幅。 美股基准股指： 标普500指数收跌112.63点，跌幅1.52%，报7316.15点。 道琼斯工业平均指数收跌1153.18点，创2025年4月份以来最大单日点数跌幅，百分比跌幅2.19%，报51594.14点。 纳指收跌433.97点，跌幅1.74%，报24442.942点。纳斯达克100指数收跌570.828点，跌幅2.06%，报27192.306点。 罗素2000指数收跌1.61%，报2906.31点。 恐慌指数VIX收涨13.29%，报20.63。 美股行业ETF： 行业ETF普跌，芯片ETF跌超5%，标普工业跌3.22%，银行和美国光伏均跌超2%。油气ETF则涨3.40%，标普能源涨1.85%。 （7月29日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.8%。 英伟达跌3.55%，特斯拉跌2.97%，亚马逊跌1.82%，Meta跌1.31%，微软跌0.71%，苹果跌0.56%，谷歌A涨0.90%。 芯片股： 费城半导体指数收跌588.194点，跌幅5.33%，报10447.489点。 台积电ADR跌4.48%，AMD跌5.51%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨1.73%，报6434.96点，连续两个交易日收于50日均线上方，逼近100日均线，最近三个交易日累计反弹5.41%。 热门中概股里，新东方收涨14.7%，小米涨8.1%，理想涨4.6%，拼多多、腾讯涨3.2%，B站、小鹏涨超2%，网易涨1.8%，日月光半导体跌6.8%。 其他个股： Circle跌4.68%。 意大利银行板块收跌将近1.3%，英国股指涨超0.3%。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收跌0.29%，报645.01点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.65%，报6248.84点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.01%，报25460.48点。 法国CAC 40指数收跌0.60%，报8408.27点。 英国富时100指数收涨0.34%，报10908.41点。 （7月29日 欧美主要股指表现）

★ 宏观 ★ 01  ★★  【美联储利率决议及沃什发布会要点总结：美联储今年连续第5次宣布维持利率不变，沃什称美国通胀问题不可能在九周内解决，沃什强调美联储不会对任何市场走势背书】 一、利率①美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这是今年连续第5次维持利率不变。②美国利率互换市场显示，不再完全定价美联储9月加息。③美联储主席沃什表示，必要和适当时会毫不犹豫地采取行动。④美联储主席沃什称，若通胀持续高企，利率可能成为解决方案的一部分。二、通胀①美联储FOMC声明重申美国通胀仍然高企，部分原因是受到冲击影响。②美联储主席沃什表示，没有软性通胀目标，2%的通胀目标不会动摇。③美联储主席沃什表示，通胀问题不可能在九周内解决。④美联储主席沃什表示，6月的核心CPI数据对决策影响不大，美联储将关注今后一段时间的通胀数据。⑤美联储主席沃什表示，PCE是美联储的参考指标，将继续坚持。三、美国经济①美联储FOMC声明显示，尽管不确定性仍然较高，美国经济活动继续保持稳健扩张。②美联储主席沃什表示，美国经济展现出令人印象深刻的韧性。③美联储主席沃什表示，债券市场似乎在表明经济强劲稳定。四、金融市场①FOMC将继续维持银行体系充裕准备金政策。②美联储维持贴现率在3.75%不变。③美联储主席沃什表示，名义和实际国债收益率大幅上升。④美联储主席沃什表示，前瞻指引减少可能已影响了市场走势，淡化前瞻指引需要一定过渡期。⑤美联储主席沃什表示，美联储在观察收益率上升，正努力置身事外。⑥美联储主席沃什表示，美联储不会对任何市场走势背书，但会以高度关注的态度观察市场动态。⑦美联储主席沃什表示，如果从宏观角度观察市场价格，表明金融环境已趋紧。五、其他①美联储主席沃什表示，人工智能相关投资正在为未来经济增长奠定基础。②美联储主席沃什表示，资本支出供应副作用的发生时间难以预测。③美联储主席沃什表示，还没开始考虑是否在杰克逊霍尔发表演讲。④美联储主席沃什承诺在年底前继续举行新闻发布会。 02  ★★★  【特朗普称将痛击伊朗 并要对伊朗加征关税】 美国总统特朗普当地时间7月29日下午在白宫对媒体表示，因“伊朗向中东地区美军发射导弹”，美国“要给予伊朗沉重打击”，现在“轮到美国反击了”。特朗普称，“伊朗知道这一击在所难免，并请求美国不要发动打击”，但美国将“给他们一个教训”。特朗普还称，他希望在猝死参议员林赛·格雷厄姆此前推动的对俄罗斯制裁法案中，加入授权美国对伊朗征收关税的条款。 ★ 产业及下游 ★ 01  ★★  【韩国三家造船厂第二季度营业利润突破2.7万亿韩元 得益于高附加值LNG运输船】 今年二季度，韩国三大国内造船厂业绩强劲，综合营业利润超过2.7万亿韩元，主要得益于液化天然气（LNG）运输船等高附加值船舶比例的增加。据业内消息，29日，HD韩国造船海上工程[009540]、韩华海洋[042660]和三星重工业[010140]在第二季度实现了2.7062万亿韩元的合计营业利润。总销售额为17.609万亿韩元。造船热潮期间订购的高价船舶现已反映在销售中，生产力提升和选择性订单策略被认为提升了盈利能力。 02  ★★ 【国家能源集团：上半年煤炭产销量约4.2亿吨 同比增长6.9%】 国家能源集团召开二季度新闻发布会，集团新闻发言人赵喆在会上表示，上半年，集团煤炭产销量约4.2亿吨，同比增长6.9%；发电量近6000亿千瓦时，同比增长3.3%；铁路货运量、两港装船量、航运货运装船量同比增长均超5%；化工品产量超1380万吨，同比增长2.2%。 03  ★★★  【乘联分会：7月1-26日全国乘用车新能源市场零售同比去年7月同期下降2% 较上月同期下降10%】 乘联分会发布数据，7月1-26日，全国乘用车市场零售112.3万辆，同比去年7月同期下降18%，较上月同期下降13%，今年以来累计零售982.4万辆，同比下降20%；7月1-26日，全国乘用车新能源市场零售73.8万辆，同比去年7月同期下降2%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售544.3万辆，同比下降13%；7月1-26日，全国乘用车市场新能源零售渗透率65.7%。 04  ★★★  【上海中心城区全面推进收购二手房用作保租房 三个试点区已收购551套】 上海中心城区收购二手住房工作全面加快推进。2026年7月26日，记者从上海市房管局获悉，自今年2月启动收购二手住房用于保障性租赁住房（以下简称“保租房”）试点以来，徐汇、浦东和静安三区积极探索，截至7月25日，三个试点区共收购二手住房551套，其中16户居民已完成置换购置新房。黄浦、长宁、虹口、普陀、杨浦五个区随后于5月扩围实施，积极服务居民置换安居，促进存量住房资产有效流动，加快中心城区保租房筹措供应。 ★ 其他热点 ★ ⭕ 【《上海市2026年消费品以旧换新自主品类补贴政策实施细则》发布】 上海市商务委员会等8部门联合发布《上海市2026年消费品以旧换新自主品类补贴政策实施细则》。实施细则明确，对个人消费者购买智能清洁机器人（含扫地、擦窗机器人）、智能马桶（含智能马桶盖）、智能床（含智能床垫）、功能沙发（含按摩椅）、智能吸油烟机、智能家用燃气灶（含集成灶）、数码相机（含运动相机）、智能净水器、智能洗碗机等9类智能家居产品，按扣除各环节优惠后最终销售价格的15%予以补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，单件最高补贴不超过1500元。对个人消费者购买智能助行机（含电动轮椅、外骨骼机器人）等适老化家居产品，按扣除各环节优惠后最终销售价格的20%予以补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，单件最高补贴不超过2000元。 ⭕ 【全国碳排放权成交额突破629亿元 占我国二氧化碳排放总量的65%以上】 全国碳排放权交易市场于2021年7月启动，截至今年7月28日，成交额已累计突破629亿元，覆盖发电、钢铁、水泥和铝冶炼四个高排放行业，占我国二氧化碳排放总量的65%以上。预计到2027年，全国碳排放权交易市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，覆盖范围扩展到化工、石化、民航、造纸等高排放行业，碳市场将覆盖全国温室气体排放量的80%左右。 ⭕ 【“十五五”期间单位国内生产总值二氧化碳排放将降低17%】 生态环境部会同国家发展改革委等18个部门今天（29日）联合发布《国家应对气候变化“十五五”规划》，系统部署“十五五”时期应对气候变化的目标任务，为今后五年应对气候变化工作提供清晰指引。根据《规划》，到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放较2025年降低17%，全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品二氧化碳排放比2025年下降3%左右，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，产品碳足迹管理体系基本建成，加强非二氧化碳温室气体监测管控，形成3000万吨二氧化碳当量减排能力，适应气候变化工作体系更加完善，气候适应型社会建设取得阶段性进展，应对气候变化意识和能力持续增强。我国在全球气候治理中的影响力、引导力、塑造力和道义感召力显著提升。 ⭕【伊朗称在霍尔木兹海峡拦截3艘“违规”油轮】 伊朗伊斯兰革命卫队29日发布多份公告说，伊朗伊斯兰革命卫队海军继续“全面掌控霍尔木兹海峡”，几小时前打击并拦截了3艘“违规”油轮。公告说，这些油轮“无视其警告，继续在不安全且非法的航线上航行，已被击中并拦截”。 *本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称“上海有色网”)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权

SMM7月29日讯： 7月29日，国内稀土主流现货价格延续偏弱运行态势，A 股稀土永磁概念板块却震荡上行，现货市场与二级市场走势出现明显分化。稀土永磁概念股走强受多重因素支撑：稀土永磁企业生产成本与稀土现货价格直接相关，原料价格阶段性下行，市场预期有望缓解中游磁材企业成本压力；稀土永磁板块前期持续调整，估值回落至相对低位，吸引部分资金进场布局；同时市场持续看好人形机器人、新能源汽车、工业电机等赛道，预期相关领域将带动高性能钕铁硼中长期需求增长，资金围绕下游成长预期开展交易。截至7月29日收盘，稀土永磁概念涨1.25%，个股方面：金田股份、焦作万方涨超4%，立中集团、正海磁材、三川智慧以及湘电股份等涨幅居前。 稀土价格整体偏弱运行 氧化镨钕询单有所回暖 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：7月29日，氧化镨钕均价延续前一个交易日的跌势继续跌0.66%。氧化镝和氧化铽的均价与前一交易日持平。 当前，稀土市场整体价格仍呈现偏弱态势。分品种来看，镨钕市场中，氧化镨钕期货盘面价格有所回暖，市场询单活跃度也逐步提升，带动现货持货商上调报价。但下游询单心理价位偏低，现货实际上行空间有限，价格相较昨日上午依旧维持弱势。金属市场方面，受氧化物价格回暖、市场低价货源减少影响，持货商报价小幅上调；但下游磁材企业仅维持刚需补库，难以接受高价原料，金属价格相较昨日上午仍偏弱运行。 中重稀土各品种走势分化：市场询单量未有明显提升，镝、铽产品持货商报价保持相对稳定，行情整体平稳；钆产品询单冷清，价格持续下行；氧化钬市场询单增多，叠加低价货源收紧，持货商上调报价，不过钬铁询单并未同步改善，磁材企业抵触高价货源，钬铁报价维持不变。短期来看，市场供需双方博弈氛围浓厚，在供需关系未发生明显改善之前，预计镨钕价格或将维持窄幅震荡格局。 机构声音 东吴证券7月29日研报认为：　钨、稀土受开采配额管理，2025年以来皆面临配额收束，供给侧紧张程度攀升。钨矿方面，自然资源部下调2025年度第一批钨矿开采总量指标，并严控超指标、无指标生产，原料流通端持续偏紧。稀土实行工信部、自然资源部、发改委三部委联总量调控，近年稀土开采总配额增量高度克制，其中中重稀土指标近乎零增长。稀土：高容MLCC材料体系升级有望拉动中重稀土需求。向MLCC外壳陶瓷材料重掺杂氧化镝、氧化钇等稀土氧化物可有效解决MLCC温度稳定性差、绝缘电阻不足、还原气氛下易劣化、晶粒易异常长大等先天缺陷，适配高容MLCC性能要求。我们测算，（1）MLCC对中重稀土氧化物的单耗约15kg/亿只MLCC；（2）2025-2030年AI服务器、汽车电子领域有望拉动全球MLCC需求由6631亿只增长至13629亿只；（3）对应氧化镝、氧化钇需求由101吨增长至207吨，CAGR为15.5%，净增量106吨。随着中国稀土供给格局向着总量刚性约束、结构持续优化、海外扰动加剧的趋势演进，中重稀土价格中枢有望上行。 国金证券7月26日发布的研报显示：氧化镨钕上价格环比下降。氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，其对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 湘财证券研报指出，近期部分原矿分离企业受集团整合等影响，开工暂停，废料回收前期停减产企业，暂无新增开工，生产持续低位，产量增加有限，且成本居高坚挺，整体氧化物供应端表现紧张，金属相对充足，但厂家报价出货坚挺，出货压力不大；需求端预期向好，三季度市场需求回升预期正逐步增强，多数磁材大型企业长协订单支撑下生产平稳，出口新增订单有望向好。综上，供应端依旧紧张，市场增量预期较少，下游需求尚可，整体有好转趋势，市场稳中跟进，预计后续稀土价格将稳中上调。 推荐阅读： 》稀土价格继续偏弱运行 询单回暖但涨幅有限【SMM稀土日评】

SMM7月29日讯： 7月29日，国内外贵金属期货表现平淡，A股贵金属板块走出相对独立行情，期股走势呈现分化。临近美联储议息会议，贵金属期货市场交投趋于谨慎，市场观望情绪升温，多空暂未形成一致方向，价格维持区间震荡。A 股贵金属板块走势偏强，一方面板块前期经历调整，存在估值修复空间；另一方面市场围绕金价中长期运行趋势、矿企盈利预期展开交易，叠加赤峰黄金等贵金属企业发布半年度业绩预喜公告，也提振了市场情绪。 期货市场方面：截至7月29日14:13分左右，COMEX黄金跌0.13%，报4033.4美元/盎司；沪金主连跌0.59%，报883.12元/克；COMEX白银涨0.97%，报58.085美元/盎司；沪银主连跌0.27%，报14181元/千克；白银T+D涨0.79%，报14120元/千克。 股市方面：截至7月29日收盘，贵金属板块涨2.58%。个股方面：西部黄金涨超5%，盛达资源、兴业银锡、恒邦股份、山东黄金、湖南白银以及山金国际等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【赤峰黄金：预计2026年上半年净利同比预增54%-61%】 赤峰黄金7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润17亿元至17.8亿元，同比增长54%-61%。 》点击查看详情 【招金黄金：预计2026年上半年净利同比增长347.48%-436.98%】 招金黄金7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润2亿元至2.4亿元，同比增长347.48%-436.98%；扣非净利润预计8000万元至1.16亿元，同比增长490.44%-756.14%。 【恒邦股份：预计2026年上半年净利同比增长81.06%-122.36%】 恒邦股份7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5.7亿元至7亿元，同比增长81.06%-122.36%；扣非净利润预计2.72亿元-4.02亿元，同比下降2.03%-33.73%。 【西部黄金：预计2026年上半年净利同比增长280.16%-333.39%】 西部黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5亿元至5.7亿元，同比增长280.16%-333.39%；扣非净利润预计4.9亿元至5.8亿元，同比增长172.96%-223.09%。 【中金黄金：预计2026年上半年净利41亿元-46亿元 同比增长52.15%-70.7%】 中金黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润41亿元至46亿元，同比增长52.15%-70.7%；扣非净利润预计40.5亿元至45.5亿元，同比增长36.96%-53.87%。 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 7月29日，SMM1#白银上午出厂参考均价为14038元/千克，均价较前一交易涨0.4%。 现货市场方面，月末供需双弱格局延续。持货商惜售情绪渐起，部分报盘偏向升水，下游则倾向议价成交，偏好小幅贴水，但今日成交基本维持平水附近。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+10元/千克，成交偏向低幅。受季节性因素影响，本月银锭产量小幅回落，内外需求均表现清淡，整体报盘维持坚挺但成交有限。深圳地区部分国标货源集中围绕TD-5元/千克至平水，低价货源虽存但未对现货贸易形成明显扰动。今日市场对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水60至50元/千克。整体来看，市场焦点集中于美联储七月议息会议及后续政策信号的发酵。现货市场方面，月末供需双弱格局延续，成交维持平水附近。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 路透的一项调查显示，在黄金价格从1月份的创纪录高位大幅回落之后，分析师们自2023年底以来首次下调了黄金价格预测，但大多数人仍预计央行买盘以及对财政可持续性的担忧将提供支撑。在过去三周对29位分析师和交易员进行的调查中，2026年黄金价格的中位数预测为每盎司4509美元。这一数字低于三个月前的4916美元，也是11个季度以来首次下调预测。2027年的平均预测价为4610美元，而上一轮调查中的预测价为5100美元。黄金价格在1月份曾创下每盎司5595美元的历史新高，但在第二季度因伊朗战争加剧能源通胀并推高加息预期，价格出现急剧回落，创下2013年以来最差季度表现。自战争爆发以来，现货黄金已下跌约22%。(金十数据APP) 荷兰国际集团分析师Warren Patterson和Ewa Manthey指出，周一金价走高，原因是油价大跌缓解通胀担忧，并施压美元和美债收益率。周一油价大幅下跌缓解了通胀担忧及进一步货币紧缩的前景。此轮走势紧随美伊敌对行动暂停之后。油价走低也施压美元和美债收益率，在本周美联储会议前改善了对无息资产的前景。市场目前关注美联储及即将公布的美国通胀数据，以寻求利率前景的进一步指引。若收益率保持受抑，金价应在当前水平附近持续获得支撑。不过，若美联储出现任何鹰派意外，可能限制近期进一步上行空间。 花旗表示，基准情形显示，尽管历史上第三季为季节性备货旺季，印度黄金进口量在第三季仍将维持低迷。原因在于废料供应充足、消费者情绪谨慎，以及本地价格折价，抑制了新鲜进口需求。不过，花旗仍将0至3个月短期黄金目标价设在4500美元。该行表示，此目标是假设霍尔木兹海峡紧张局势缓和，以及美联储转为较不鹰派；短期仍存在诸多风险可能导致金价再度下探，包括重大再升级、AI驱动的去风险操作，以及美联储持续鹰派立场。 瑞银黄金策略师Joni Teves对黄金的中长期前景依然持乐观态度。她在评论中指出，金价自本周初以来持续上涨，中国内地和中国香港黄金股在三天内累计上涨约20%，这是一个积极的信号。“我们认为市场对黄金的信心正在开始改善，并继续预期金价将在年底前从当前水平反弹。”她表示。瑞银全球团队对黄金的中期前景依然保持乐观，并预测金价将在2026年底和2027年底分别达到每盎司4675美元和4800美元。她表示，接下来需要关注的关键事件是美联储在7月底FOMC会议上的政策基调，以及中东局势的进一步发展。(金十数据APP) 澳新银行研究部的分析师在一份报告中说，对该金属的实物黄金需求以及央行的买入正在支撑黄金市场。这些分析师补充说，虽然金价面临美联储紧缩预期和美元坚挺带来的短期阻力，但在经历了数月的交易所交易基金资金流出后，黄金的投资头寸看起来很单薄，这表明进一步下跌的空间可能有限。高利率环境通常会拖累黄金等无收益资产。（智通财经） 高盛表示，尽管面临美联储偏紧缩预期的压力，但央行买盘预计将为黄金提供底部支撑。目前需求依然强劲，据该行估算，5月份央行购金量为81公吨，三个月平均月度购金量为67公吨，远高于2022年之前17公吨的平均水平。高盛分析师表示：“我们认为，随着各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险，央行增持黄金的趋势将持续多年。”该行预测，今明两年的月均购金量将分别为50公吨和40公吨。(金十数据APP) 三菱日联金融集团分析师Soojin Kim表示：“近期价格走势表明，市场正在更加重视美国利率将在更长时间内维持高位的可能性，而不是黄金传统的避险需求。这使黄金容易受到压力，除非地缘政治风险进一步转化为金融市场情绪的广泛恶化。”(金十数据APP) 资产管理公司富达国际表示，计划在未来适当时机重新增持今年早些时候减持的黄金头寸，认为黄金的长期发展动力依然强劲。富达国际多资产投资组合经理Ian Samson近日表示：“我们计划重新增持黄金，问题只是时机。”他表示，他于今年1月至2月期间将黄金配置降至中性水平，当时正值黄金持续数年的牛市突然结束。Samson预计，黄金市场将在2027年的某个时候重新进入牛市。只有在“各国政府重新奉行财政纪律，且各国央行真正致力于将通胀重新压低”的情况下，重返牛市的逻辑才会受到破坏，“但我认为，我们目前并不处于那样的世界。”Samson还表示，各国央行持续购入黄金（这是此前黄金牛市的重要推动因素）将继续支撑金价。 国新证券研报显示：经历上半年深度回调后，金价在4000美元附近底部特征逐步显现，后续仅待事件催化剂推动上涨。建议在4000美元附近分批逢低布局，避免追高。核心配置逻辑：第一，估值处于历史低位，安全边际突出。经历上半年深度回调后，当前矿产金公司估值水平已较年初大幅回落至低位，具备较高的赔率。后续除了估值修复行情外，有望进一步享受金价上行带来的价格弹性。第二，盈利弹性优势显著。黄金股是金价的“放大器”——金矿开采成本刚性，金价上涨直接转化为利润增长，业绩弹性远超金价涨幅本身。 华源证券的研报指出：中期维度，市场核心交易逻辑已锚定“通胀粘性韧性超预期→美联储高利率维持周期拉长→年内加息预期反复升温”的定价链条，黄金定价中枢仍由美债实际利率与美元指数主导，行情整体或将延续偏弱震荡格局。当前中东停火磋商陷入反复博弈，双方在撤军安排、核设施核查机制、霍尔木兹海峡航道管控权及通行收费规则等核心诉求上分歧显著，地缘冲突的反复性持续扰动全球原油供应预期，能源价格的上行风险或将进一步巩固通胀粘性，反向支撑美联储的紧缩政策立场。与此同时，美元指数与美债收益率同步上行形成双重压制，叠加黄金避险属性阶段性让位于利率定价逻辑，黄金价格的上行空间或将持续受到制约。未来两周关注的核心事件包括：1）中东冲突局势发展及霍尔木兹海峡通航情况；2）7月30日公布的美联储利率决议；3）7月30日公布的美国6月PCE。长期来看，黄金的上涨逻辑并未削弱，反而在全球宏观与地缘格局变化下进一步强化。1）美国财政赤字约束、债务扩张、贸易保护主义升温及大国博弈加剧正在削弱美元信用锚的稳定性，推动全球储备资产向多元化重配，黄金正逐步演化为对冲主权信用风险、地缘分裂风险和全球货币体系重构风险的重要资产。2）全球央行持续购金仍为金价提供坚实底部支撑，中国央行延续增持亦进一步验证官方部门的长期配置需求。3）美国经济周期后段面临高利率、信用收缩与增长放缓的多重约束，未来无论美联储是因经济放缓而降息还是因通胀黏性而被迫维持更长时间的高利率，黄金都具备较强的长期配置价值：前者利好实际利率下行，后者则强化避险与抗信用风险需求。整体看，黄金中长期仍处于有利窗口，价格中枢有望在全球宏观与地缘格局重塑过程中继续上移。 推荐阅读： 》银价等待美联储决议指引 现货成交维持平水【SMM日评】

2026年以来，国内钼市场整体偏强运行，在原料供给持续偏紧、下游刚需保持韧性的支撑下，钼价年内持续走高，其中钼精矿涨幅接近43%，价格攀升至三年多以来新高。本轮上涨过程中，钼产业链结构性分化特征凸显，市场延续矿强铁弱格局，上游原料涨价动能充足，表现显著强于下游钼铁成品。伴随价格持续冲高，市场交易心态趋于谨慎，高位畏高情绪逐步显现，行业多空博弈不断加剧，后市钼价的行情演绎备受市场关注。 年内钼价涨幅分化明显 矿强铁弱格局延续 》点击查看SMM钼现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 纵观年内行情，供给端收紧叠加终端需求整体稳健，推动钼价全年走出持续性上涨行情，且产业链上下游价格表现呈现明显分化。上游钼精矿涨价动能更为充足，涨幅显著领跑下游钼铁，行业利润持续向上游原料端倾斜。 从钼精矿45%今年以来的均价走势来看：7月28日，钼精矿45%的均价为5355元/吨度，与其2025年12月31日的均价3745元/吨度相比，今年以来上涨了1610元/吨度，涨幅为42.99%。 从钼铁60%今年以来的均价走势来看：7月28日，钼铁均价为333500元/基吨，其均价较2025年12月31日的均价248500元/基吨相比，上涨了85000元/基吨，其涨幅为34.2%。 对比来看，钼精矿年内涨幅较钼铁高出近9个百分点，进一步印证当前上游原料议价能力强势、下游冶炼端承压的行业格局。 后市 整体来看，当前钼市基本面依旧呈现“供给偏紧、刚需托底”的特征，行情底部支撑尚未松动。国内安全环保管控持续发力，叠加海外矿山生产扰动不断，海内外钼原料增量释放受限，市场原料供应偏弱的格局短期内难以实质性改善。需求端虽处于传统消费淡季，终端整体增量有限，但钢厂刚需采购并未出现明显收缩，月度钼铁招标总量稳定在1.3万吨左右，环比小幅增长，呈现淡季不淡的状态。 韧性充足的刚性采购体量持续为钼价提供需求端口的力支撑。 截止目前，钼价持续高位震荡，高位价格下市场畏高情绪持续凸显，贸易环节主动备货意愿低迷，下游不锈钢等含钼钢铁产业淡季显现，现货市场交投活跃度持续走弱，高价行情的市场接受度有所下降，钼铁市场持续倒挂，压制钼精矿市场涨幅。 中长期来看，8月份河南等地区钼精矿开工或逐步恢复，国内供应量上环比小幅增加，而南美那边因冬季极端天气等原因难有增量，短期钼精矿市场供应端仍存在较多变数，支撑钼原料市场。而8月份下游不锈钢等产业仍受淡季影响，排产环比持稳为主，终端需求偏弱，高价钼铁成本难以向下游传导，大幅上涨空间持续受限，预计8月份维持高位窄幅盘整运行为主。后续仍需关注终端产品减钼替代产品的量产情况（例如2304不锈钢等产品）以及矿山开工情况。若终端钢材需求持续疲软拖累钢厂开工，或海外钼原料集中到港带来流通货源增量压力，市场供需平衡或将边际转弱，进而带动钼价高位回调。