8月20日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，云南锡业股份有限公司特邀协办，红河州红投实业有限公司、郴州百一环保高新材料有限公司特邀支持的2026 SMM（第十六届）锡产业链大会上，SMM锡品目高级分析师陈朋对“全球锡市场：价格趋势与前景”这一主题进行了论述。
1.近期锡价趋势概览
地缘冲突和宏观政策演变下的全球大宗商品市场
SMM 分析：地缘冲突将影响全球实体产业和金融市场。产业方面，将从能源→ 化工→农产品→金属依次价格传导。金融层面，随着中东战争冲突，石油价格上涨引发通胀预期抬头，全球主要国家和地区或将收紧货币政策。流动性面临阶段性紧张的格局。大宗商品价格波动率显著放大。从长期来看，全球正处在百年未有之大变局下，不确定性加剧，供应链体系重构，信用体系重建讲成为全球发展的主旋律。
矿端紧张持续，锡价中枢有望继续抬升，高价推动的新项目供给增量将推动价格由快涨转向缓涨
核心观点：矿端供应刚性构成长期价格底，而宏观流动性决定价格波动。
2.锡资源与矿山供应格局
全球锡矿供应格局正经历地缘重构，区域性紧张常态化
全球锡资源分布高度集中，中国、印尼、缅甸三国合计占比超50%。中国作为最大生产国（45%产量）与印尼形成双核驱动，但资源禀赋差异显著。
全球锡资源供应总量逐步修复，但供应重心正由亚洲向南美与非洲分散
分地区来看未来锡矿供应，亚洲传统主产区恢复有限。整体来看，新增供应来源更加多元，但对新项目兑现、地缘局势和政策环境的依赖仍高。
亚洲：传统核心产区，但供应重心持续下降
• 中国依靠银漫二期、维拉斯托等项目贡献一定增量；缅甸受佤邦禁矿及复产缓慢影响，供应难回历史高位；印尼则受非法采矿整顿、配额及审批政策约束，增产弹性有限。
亚洲：传统核心产区，但供应重心持续下降
• 中国依靠银漫二期、维拉斯托等项目贡献一定增量；缅甸受佤邦禁矿及复产缓慢影响，供应难回历史高位；印尼则受非法采矿整顿、配额及审批政策约束，增产弹性有限。
南美洲：供应相对稳定
• 秘鲁San Rafael及尾矿项目维持稳定供应；巴西尾矿项目提供进一步补充。
大洋洲：基数较小，但新增项目方向明确
• 澳大利亚Taronga、Renison及Ardlethan等项目陆续推进，推动区域供应温和增长。
欧洲：未来新增供应最值得关注的区域
• 俄罗斯Pyrkakay、西班牙Oropesa、德国Tellerhäuser，以及英国South Crofty、Hemerdon等项目将在2027年后陆续推进。
全球资源不断缩减的背景下，采矿产量却持续攀升，这加快了可采矿国家的储量消耗速度
• 全球锡资源高度集中在亚洲。
• 其中中国、缅甸和印度尼西亚的理论储量占比超过50%。
中国锡矿进口结构：缅甸依赖度下降与多元化挑战
• 2023年前：缅甸曾占中国锡矿进口量的72%-85%，但2023年8月佤邦禁矿政策实施后，其供应量锐减。至2024年，缅甸进口占比降至48.1%，2025年进一步下滑至24%-30%。
替代来源崛起：非洲（刚果金、尼日利亚）、南美（秘鲁、玻利维亚）及澳洲进口量显著增长。例如，2025年刚果金进口占比升至28%，尼日利亚进口占比11%，澳洲进口量同比激增101%。近期锡矿进口盈亏20日移动均值持稳。
缅甸曼相锡矿：复产面临多重制约，进展缓慢
►生产恢复的制约因素
• 高品位矿坑淹水：禁令实施期间，低海拔矿井被完全淹没。排水作业需要一定时间。
• 4月7日的工厂爆炸事故导致该地区于4月8日全面暂停爆炸物生产。库存耗尽加上管控严格，使得补给陷入瓶颈。
• 季风期（5月至10月）将加大当前排水作业的难度。7、8月的降雨高峰可能会扰乱当地的运输物流。
DRC：主要矿山产量保持稳定，但M23运动加剧不确定性
其结合阿尔法明公司2025年指导产量与实际累计产量、中国自DRC进口的月度锡矿进口量等进行了分析。
非洲"锁矿潮"正从新能源矿产向传统小金属扩展
锡作为战略性小金属，面临被更多非洲国家纳入管控清单的风险
非洲锡矿已直接受限
•卢旺达（2025.6）：暂停锡矿新增进出口贸易许可证审批，收紧原矿贸易准入门槛
•乌干达（2026.4）：明确禁止锡原矿出口，仅允许本地提纯后半成品外销
刚果（金）管控扩围风险
•该国同时产出锡、钽、铌等小金属，当前管控重点为钴/铜
•2025-2026 年管控三步升级：禁原矿→ 配额制→ 全面禁止精矿出口，方向已不可逆。
全球2026年及以后拟投产锡矿山项目一览
•多数新增矿山项目集中2027-2028年释放。
• 预计后续全球市场将从上期维持的“紧平衡”格局向“平衡”状态发展。
3.全球锡锭供应
中国精锡产量占全球50%，原料紧缺传导至冶炼端减产
• 2025年中国精锡产量17.87万吨；云南占全国产量的半壁江山（个旧为集群核心）。
• 区域性分化加剧：印度尼西亚产量稳居第二；非洲以粗锡为主，深加工能力不足。
中国占据全球锡锭产能的50%，处于主导地位，印度尼西亚则是全球第二大锡锭生产国
• 中国占全球锡锭产量的50%，但矿石供应占比仅为27%，这种错配导致其对进口矿产形成了高度依赖。
• 政策限制持续制约着印尼的供应，而印尼是全球原生锡冶炼产能的第二大集中地。
印尼：储量全球第二，但供应量级受政策扰动较大
针对印尼能源与矿产资源部（ESDM）及2026年锡矿RKAB审批新规，核心内容可概括为以下三点：
• 重回“一年一度”严监管：官方已明确废除三年期审批，2026年起锡矿RKAB恢复年度审批制。任何初始配额（Initial Quota）的发放将严格与前一年度的税务交割（PNBP）及环保复垦记录绑定。
• 审批定于2026年下半年：增补配额的申请与审批程序预计要到2026年下半年才会启动。
• 增补配额从紧：虽然锡市场供需备受外界关注，但由于增补配额的审批手续和流程极其繁琐，印尼多数冶炼厂实际申请增补的意愿较低。
►锡市场景气度较高，2026年配额总量较去年有明显增加。然而，在市场处于打击非法矿和反腐行为后的整合修复阶段，高配额向产量转化仍面临部分挑战。一方面，印尼锡产出极易受一季度与四季度季风和风浪季的物理扰动；另一方面，私企在实际生产中受限于行政核查的摩擦，且缺乏增补意愿。
►2026年印尼锡市场虽有5.5万吨的理论配额加持，但实际产量将受到自然天气的影响以及繁琐审批的影响。叠加火法冶炼自然损耗，印尼全年的实际精炼锡产量预计为5.1万吨。
受政策管控，预计印尼锡锭出口或将维持在5万吨/年，2026H2出货节奏将加快
• 预计印尼市场2026年RKAB（开采工作计划与预算）配额总量在5-5.5万金属吨，折合损耗预计全年精炼锡产量在4.8-5.3万吨。
• 预计当地下游消费7-8%精炼锡产量，2026年印尼市场精炼锡出口量约为4.4-4.8万吨。
• 2026年H1 中国自印尼进口9641吨精炼锡，2024-2025年平均对中国出口量约占印尼总出口的24%，2026年H2 月均进口1k。
中国仍是全球冶炼核心，但北美、俄罗斯等地区也逐渐开始布局新增产能
其结合中国】美国以及俄罗斯等全球的锡冶炼项目情况进行了介绍。
4.锡的需求结构及演变
全球需求结构保持相对稳定，中国锡消费结构受AI及新能源等高端制造产业的增长进一步向焊料集中
• 全球结构整体稳定： 2026–2030年全球锡焊料占比仅由48%升至49%，镀锡板、锡化工、电池等其他用途占比变化有限，消费结构总体保持稳定。
• 中国焊料占比继续提升： 中国锡焊料占比由60%升至64%，国内电子、电动化及高端制造产业的快速发展（AI及新能源汽车等），推动锡资源加速向焊料环节聚集，反映出中国在新兴制造领域的强劲需求拉力。
未来锡需求增量明显分化：AI算力中心领跑，新能源汽车持续增长，光伏小幅回落
AI算力中心：三类终端中最大增量中国增长174%，海外增长83%，AI服务器及数据中心扩张是未来锡需求最显著的边际驱动力。
光伏：中国和海外呈现下降趋势，核心原因非光伏市场萎缩，而是0BB、低锡焊带等技术持续降低单位GW锡耗，抵消装机增长。
新能源汽车：锡需求量随新能源汽车渗透率以及总产量增长双重提升。中国保持稳步增长，海外增幅达到112%，新能源汽车锡需求正在由“中国主导”逐步向全球市场扩散。
AI算力：AI服务器渗透率快速提升，成为未来服务器耗锡增长的核心驱动力
装机端：服务器市场保持温和增长，2026–2030年全球新增服务器装机量继续增长，但整体增速约为4%；同期AI服务器占比由约18%提升至34%，服务器结构加速向AI算力迁移。
区域端：中国增长更快，全球占比持续提升2026–2030年中国服务器耗锡CAGR约29%，高于海外约16%；中国占全球服务器耗锡比例由32%提升至42%，成为未来最重要的边际增量市场之一。
光伏：装机量增长难抵单位锡耗量下降，全球光伏耗锡至2030年小幅回落
• 未来光伏仍是重要锡消费领域，但驱动逻辑已从“装机量增长”转向“装机增长与单位锡耗下降的对冲”，技术降锡将限制其对全球锡需求的边际贡献。
• 中国耗锡随装机与Topcon推广明显回落，海外装机增长则提供一定对冲，因此全球总量表现为缓慢下降而非快速收缩。
新能源汽车：“产量增长+ 纯电化”双重驱动新能源汽车耗锡持续扩张，海外增量加速释放
• 产量端：全球新能源汽车继续扩张，中国仍是最大生产市场，但未来新增产量更多由海外贡献。
• 单耗端：随着汽车电动化程度提高，单车电子部件与焊点数量增加，油车约0.5 kg、混动0.75 kg、纯电约1 kg，纯电耗锡量是传统油车2~3 倍。
• 耗锡端：总量持续增长，需求结构逐步国际化全球新能源汽车耗锡量由2026年的约2.10万吨增至2030年的约3.14万吨；同期中国占比由约78%降至69%，海外耗锡增速明显更快，成为主要边际增量来源。
用于终端应用的锡基化学品与镀锡板：这些传统消费领域的增长依然乏力
• 尽管商品房销售面积已连续两年下滑，但竣工端需求及政策支撑共同推动了PVC消费增长。过去两年间，二者的相关性始终保持“弱正相关”。
• 按材料类型划分，2025年钢罐与镀锡罐占据食品罐市场63.06%的份额。
• 按罐型划分，2025年三片焊接罐占据58.63%的收入份额。
5.供需平衡
预计全球锡市场将维持紧平衡状态，新矿产能预计将在2028年集中释放
其结合2020-2030（E）年全球精炼锡供需平衡进行了解析。
