2026年以来，国内钼市场整体偏强运行，在原料供给持续偏紧、下游刚需保持韧性的支撑下，钼价年内持续走高，其中钼精矿涨幅接近43%，价格攀升至三年多以来新高。本轮上涨过程中，钼产业链结构性分化特征凸显，市场延续矿强铁弱格局，上游原料涨价动能充足，表现显著强于下游钼铁成品。伴随价格持续冲高，市场交易心态趋于谨慎，高位畏高情绪逐步显现，行业多空博弈不断加剧，后市钼价的行情演绎备受市场关注。
年内钼价涨幅分化明显 矿强铁弱格局延续
纵观年内行情，供给端收紧叠加终端需求整体稳健，推动钼价全年走出持续性上涨行情，且产业链上下游价格表现呈现明显分化。上游钼精矿涨价动能更为充足，涨幅显著领跑下游钼铁，行业利润持续向上游原料端倾斜。
从钼精矿45%今年以来的均价走势来看：7月28日，钼精矿45%的均价为5355元/吨度，与其2025年12月31日的均价3745元/吨度相比，今年以来上涨了1610元/吨度，涨幅为42.99%。
从钼铁60%今年以来的均价走势来看：7月28日，钼铁均价为333500元/基吨，其均价较2025年12月31日的均价248500元/基吨相比，上涨了85000元/基吨，其涨幅为34.2%。
对比来看，钼精矿年内涨幅较钼铁高出近9个百分点，进一步印证当前上游原料议价能力强势、下游冶炼端承压的行业格局。
后市
整体来看，当前钼市基本面依旧呈现“供给偏紧、刚需托底”的特征，行情底部支撑尚未松动。国内安全环保管控持续发力，叠加海外矿山生产扰动不断，海内外钼原料增量释放受限，市场原料供应偏弱的格局短期内难以实质性改善。需求端虽处于传统消费淡季，终端整体增量有限，但钢厂刚需采购并未出现明显收缩，月度钼铁招标总量稳定在1.3万吨左右，环比小幅增长，呈现淡季不淡的状态。韧性充足的刚性采购体量持续为钼价提供需求端口的力支撑。
截止目前，钼价持续高位震荡，高位价格下市场畏高情绪持续凸显，贸易环节主动备货意愿低迷，下游不锈钢等含钼钢铁产业淡季显现，现货市场交投活跃度持续走弱，高价行情的市场接受度有所下降，钼铁市场持续倒挂，压制钼精矿市场涨幅。
中长期来看，8月份河南等地区钼精矿开工或逐步恢复，国内供应量上环比小幅增加，而南美那边因冬季极端天气等原因难有增量，短期钼精矿市场供应端仍存在较多变数，支撑钼原料市场。而8月份下游不锈钢等产业仍受淡季影响，排产环比持稳为主，终端需求偏弱，高价钼铁成本难以向下游传导，大幅上涨空间持续受限，预计8月份维持高位窄幅盘整运行为主。后续仍需关注终端产品减钼替代产品的量产情况（例如2304不锈钢等产品）以及矿山开工情况。若终端钢材需求持续疲软拖累钢厂开工，或海外钼原料集中到港带来流通货源增量压力，市场供需平衡或将边际转弱，进而带动钼价高位回调。
