近日，中国黄金集团召开2025年年中工作会。会议指出，上半年，中国黄金集团统筹推进资源保障、科技创新、深化改革、安全发展、风险合规等重点工作，经济效益、上市公司市值、矿产金产量、矿山铜产量等数据均创新高，展现出强劲的发展韧性和战略转型成效。 上半年，中国黄金集团将战略目标调整为建设世界一流黄金产业科技领军企业，突出科技创新对企业发展的重要引领作用，通过深化巡视整改、开展“大学习大讨论”活动、扎实推进深入贯彻中央八项规定精神学习教育等途径，实现集团经济运行稳中有进、质效提升的良好局面。 利润指标显著增长。上半年，中国黄金集团利润总额同比增长128%，净利润同比增长146%，归母净利润同比增长229%，利润指标实现“三超三增”，创集团组建以来最高水平，彰显强劲的盈利能力。 主要产品产量稳中有升。上半年，中国黄金集团矿产金产量同比增长19%，矿山铜产量同比增长36%，冶炼金、电解铜产量完成率均超年度计划的50%，生产稳定性和效率稳步提升。截至6月末，集团黄金保有资源量近2200吨，同比增幅达0.2%。 经营发展质效持续改善。中国黄金集团加强市值管理，所属4家上市公司中金黄金（600489SH）、中国黄金国际（2099HK）、中国黄金（600916SH）、中金辐照（300962SZ）的市值近1200亿元，综合市值再创历史新高。开展重大工程项目攻坚行动，制订山东纱岭金矿等5个项目的攻坚方案及考核激励措施，重点项目推进取得积极进展。深入推动管控能力提升行动，进一步明晰集团总部职能和直管二级公司管理边界，以产权为纽带理顺管理关系，有效提升管理效能。 在推动经营效益实现跨越式提升的同时，中国黄金集团让发展成果真正惠及每一位员工，实现职工工资总额增长与经济效益增长、职工平均工资增长与劳动生产率增长“两同步、两提升”，并始终坚持薪酬分配向一线倾斜，对矿山企业职工给予重点保障，实现了“经营有利润、投资有回报、政府有税收、员工有收入”。

SMM7月22日讯： 美国对全球贸易伙伴施加新关税的最后期限临近，欧盟正酝酿反制措施，全球贸易不确定性增加推动市场避险情绪升温；地缘政治局势紧张也引发了市场避险需求的增加；全球央行持续购金也给贵金属的价格提供了支撑；贵金属价格出现上涨，COMEX黄金7月21日盘中刷新了自6月17日以来的新高至3416.9美元/盎司，而进入7月22日，纽金和纽银窄幅波动，国内贵金属出现上涨，截至7月22日19:43分，COMEX黄金跌0.29%，报3396.6美元/盎司；COMEX白银跌0.39%，报39.18美元/盎司；沪金涨0.64%，报784.84元/克；沪银涨1.56%，报9393元/千克；白银T+D涨1.61%，报9368元/千克。 股市方面：7月22日贵金属板块走强，截至7月22日收盘，贵金属板块涨2.26%，个股方面：西部黄金涨6.97%，中金黄金、湖南白银、山东黄金以及山金国际等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【上半年期市交投活跃 黄金期货仍是“最靓的仔”】 上半年，全国期货市场交投活跃，成交额继续保持两位数增长，黄金则依旧霸榜商品期货市场。中国期货业协会最新统计数据显示，过去半年，贵金属仍是期货市场最活跃的品种，包括黄金、白银在内的贵金属期货、期权，成交额占全国市场的17.61%。值得一提的是，黄金期货上半年的成交额已经完全超过去年全年，同比增长149%。同时，黄金期权成交量也从去年上半年的288.64亿元，飙升至今年上半年的1017.87亿元，同比大增252.64%。（财联社） 【世界黄金协会：更多央行直采本地黄金】 世界黄金协会说，随着全球中央银行对黄金的胃口越来越大，更多央行开始用本币在本地金矿直接购买黄金。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）15日援引世界黄金协会的最新调查结果报道，接受调查的36家央行中，19家自称正在用本币直接从国内手工和小规模矿商购买黄金，另有四家称正在考虑效仿这一做法。去年的调查结果显示，57家受调查央行中，大约14家自称从国内渠道采购黄金。 (新华社) 现货市场 》点击查看贵金属现货价格 7月22日，SMM1#白银上午出厂参考均价为9314元/千克，均价较前一交易日上涨114元/千克，涨幅为1.24%。随着银价的持续上涨，现货市场交投清淡，市场观望情绪浓厚。 各方声音 对于贵金属的后市走向，各大机构看法不一： 新湖期货指出：关税方面，美欧贸易协议前景堪忧，报道称美国提出了更严苛的贸易条件，欧盟内部日趋强硬。美国商务部长表示8月1日是最后截止日，届时欧盟若无法达成新贸易协定，将面临至少30%的关税。美联储方面，针对特朗普政府解雇鲍威尔的风波仍在继续，但从目前来看，解雇的可能性仍然较低，华尔街对此采取对冲策略：买入2年期美债，卖出10年期美债。美元指数在本周重新走弱，支撑贵金属价格上行。近期，受累于年内美联储降息预期后移叠加市场对关税的敏感度总体回落，黄金在3300美元这一重要关口反复震荡，建议关注市场选择的方向，投资者需谨慎判断。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。 金源期货表示：市场对美国在8月1日最后期限前达成贸易协议的不确定性感到担忧，美元指数和美债收益率走弱，提振贵金属价格。欧盟外交官透露，欧盟正酝酿一套更广泛的针对美国关税的反制措施，因为与美国达成可接受的贸易协议的前景正在消退。贸易紧张局势加剧往往提升黄金作为避险资产的吸引力。当前关于美国可能提前降息的讨论正在增多，市场对美联储主席鲍威尔可能遭替换以及美联储重塑的猜测也加剧了市场紧张情绪。在利率方面，美联储观察工具显示，交易员目前预计美联储在9月份降息的可能性约为59%。美国财政部长贝森特表示，需要对整个美联储作为一个机构进行审查。在全球黄金需求方面，中国6月份仅进口了63吨黄金，为今年以来的最低水平，同时铂金进口量较前月下降6.1%。这可能反映出全球最大黄金消费国的需求趋于走弱。 8月1日临近，美国与其他贸易国的关税博弈会更加激烈，且美联储易主传闻愈演愈烈引发市场对货币政策稳定性的担忧，市场避险情绪升温，预计贵金属价格近期将呈震荡偏强走势。 高盛报告指出，今年1-5月，各国的央行和机构月均购金77吨，预计金价未来几季还将创新高；认为2025年底金价达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司。 花旗集团日前称，由于实物供应紧张且投资需求不断增长，未来几个月银价将进一步上涨、升破每盎司40美元。同时，该行重申了对金价的更谨慎看法。Max Layton等分析师在报告中表示，三个月期银价预测已从38美元上调至40美元，六至十二个月价格预测则上调至43美元。金价展望则维持不变，该行称其可能已经见顶，并仍预测明年会跌破3,000美元。 中信建投研报表示，1—4月金价大幅上涨至3500美元，核心是特朗普政策带来的不确定性。在下半年贸易缓和、复苏交易的判断下，黄金的短期利多不算明显，若叠加全球股市走强、俄乌冲突缓和等事件，风险偏好回升，在历史高位的金价不排除大幅回撤。 中国银河证券发布2025年下半年大类资产展望：（1）黄金：COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元/盎司，在极端风险场景下甚至具备冲击3500美元/盎司的可能性。（2）原油：若三季度地缘局势继续发酵，运输瓶颈及季节性需求旺季影响，不排除WTI油价冲击75美元/桶的可能；四季度随着需求转弱及OPEC+恢复增供兑现，WTI油价中枢有望回归60美元/桶附近。 在由山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的 2025SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛 上，芷水投资有限公司总经理韩骁对2025年金银行情进行未来展望时表示：2025年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。结合基本面与技术面的综合因素，预计2025年下半年是个宽幅震荡偏上涨行情，三季度震荡概率较大，四季度可能偏上涨。2025年下半年黄金价格上方压力位位于3800美元/盎司附近，下方低位位于3000美元/盎司附近。2025年下半年白银价格上方压力位位于38.0美元/盎司附近，下方低位位于28.0美元/盎司之间。；2025年下半年白银TD价格区间在7500元/千克-9000元/千克。 》点击查看详情 SMM白银分析师王慧琳在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，宁波浩顺贵金属有限公司、全达新材料（宁波）有限公司协办，福建紫金贵金属材料有限公司、惠州市怡安贵金属有限公司、江苏江山制药有限公司、郑州金泉矿冶设备有限公司、湖南盛银新材料有限公司、浙江伟达贵金属粉体材料有限公司、广西中马中联金跨境电商有限公司、苏州星翰新材料科技有限公司、永兴众盛环保科技有限公司、IKOIS.p.A、湖南正明环保股份有限公司、昆山鸿福泰环保科技有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司等赞助单位大力支持的 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会 上，对“白银供需演变情况及价格前瞻”这一主题展开了论述，其表示：人口老龄化问题加重、全球经济与政治不确定性增加造成的市场避险情绪增加带来实际利率下行趋势；光伏和新能源行业带来高速增长，国内趋于平稳，出口需求预期增加；实际利率下行提振中长期资金配置白银资产等利多因素等或将支撑银价中长期震荡偏强。

受益于国际金价重返3400美元大关，港股黄金股多数走强。截至发稿，赤峰黄金(06693.HK)、招金矿业(01818.HK)、紫金矿业(02899.HK)、潼关黄金(00340.HK)分别上涨4.91%、3.23%、3.07%、2.97%。 注：黄金股的表现 7月21日晚间，国际金价突现大幅拉升，现货黄金单日涨超1.5%，重返3400美元上方，创下近五周新高。COMEX黄金期货同步飙升1.6%至3412美元/盎司，白银也跟涨2%。 目前金价小幅回落至3405美元附近，但市场避险情绪已全面点燃。 注：国际金价近日的表现 对于金价走强，与以下几个原因相关。首先是8月1日美国对多国加征关税的最后期限迫近，欧盟酝酿动用“反胁迫工具”反制，政策不确定性刺激避险需求激增。 其次是美联储9月降息概率升至59%-63%，削弱美元吸引力，进一步强化黄金配置价值。 国内金市同步呼应，上海黄金交易所人民币计价黄金涨至781.5元/克，周大福等品牌金饰价格单日最高跳涨14元，重回千元关口。 机构如何看待后续金价的走势？ 机构对金价后续走势持乐观态度。根据摩根士丹利的报告，在特朗普政府近期宣布对欧盟及其他主要贸易伙伴加征关税的背景下，黄金被视为投资者最佳的避险选择之一。 摩根士丹利分析指出，美元持续走弱将为大宗商品市场提供支撑，而美国通胀率的任何上行都可能推动资金流向贵金属领域。该机构特别强调，中国可能出台的政策将成为黄金市场潜在的利好因素。 报告进一步分析称，美国计划自8月1日起对多个国家上调关税，特别是针对钢铁、铝和铜等行业的关税措施，可能会推高工业领域的投入成本通胀。摩根士丹利预计，当前金属市场的上涨趋势将持续，COMEX期铜、黄金和白银价格仍具上行空间，但铂金价格在经历约50%的涨幅后可能趋于稳定。 值得关注的是，摩根士丹利已将2023年第四季度黄金目标价上调至每盎司3800美元。这一预测基于以下多重因素：央行和投资需求的持续支撑、美元走弱态势、ETF资金持续流入，以及地缘政治和宏观经济不确定性的延续。此外，该机构认为随着消费者逐步适应更高的价格水平，黄金珠宝需求有望迎来复苏。

周一美盘交易时段，现货黄金突破3400美元/盎司，为6月17日以来首次，日内大涨近1.5%。因美元和美债收益率在贸易谈判存在不确定性的背景下走弱，美国规定各国必须在8月1日的最后期限之前达成协议，否则将面临更多关税，使得避险情绪升温。 High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“随着8月1日关税最后期限的临近，这给市场带来了一定程度的不确定性，这当然对黄金是有利的。” Meger称，有关美国比预期更早降息的传言正在升温，有关美联储主席鲍威尔可能被替换以及美联储重组的猜测加剧了市场的不安情绪。 欧盟外交人士透露，由于与美国政府达成可接受贸易协议的前景愈发黯淡，欧盟正在酝酿更为广泛的反制措施。 欧盟原本认为即将与美国达成一项让关税水平可控的协议，但上周欧盟贸易专员马罗什·谢夫乔维奇与美国贸易专员在华盛顿举行会谈之后，这种希望现在似乎破灭了。 德国政府暗示可能支持欧盟动用其所谓的反胁迫工具。这是一种法律工具，允许欧盟通过一系列贸易和投资限制来反击经济霸凌，比如限制美国公司进入金融服务市场和参与欧盟的公开招标。 与此同时，美元指数下跌近0.8%，，使得以美元计价的黄金对外币买家来说更加便宜，而基准的10年期美国国债收益率跌至一周多来的低点。 SPI Asset Management合伙人Stephen Innes表示，围绕贸易谈判的不确定性正在支撑黄金需求。他表示：“在欧盟降低俄罗斯石油出口价格上限后，欧洲地缘政治风险仍是焦点，引发对全球能源供应和通胀的新担忧。” Innes补充称，日本的政治不稳定也令市场保持谨慎态度，因首相石破茂的执政被削弱，可能使日本与美国的贸易谈判复杂化。他表示：“总的来说，贸易紧张局势、政治不稳定性以及对通胀的担忧正在推动投资者将黄金作为一种防御性资产，随着新一周的开始，金价将继续走强。” 在利率方面，芝商所的美联储观察工具显示，交易员预计9月份降息的可能性约为63%。 美国财政部长贝森特周一表示，美联储作为一个机构需要接受全面审视，并评估其是否运作成功。贝森特拒绝就有关他曾建议特朗普不要解雇鲍威尔的报道发表评论，称这将由总统决定。 其他贵金属同步走强，现货白银涨1.8%，报38.86美元/盎司；铂金升2.2%，报1453.17美元/盎司；钯金飙升3.5%，报1284.46美元/盎司。

据矿业周刊（MiningWeekly）报道，南非国家统计局（Statistics South Africa，SSA）的最新统计数据显示，5月份，该国矿业生产同比增长0.2%，最大正增长贡献者为铁矿石，而锰矿石和煤是最大拖累者。 铁矿石生产同比增长12.5%，而锰矿石则下降13%，煤下降4.6%。 经季节调整后的矿业生产环比增长3.7%，而4月份为基本持平，3月份为增长3.9%。 3-5月份，经季节调整后的矿业生产环比增长2.6%。最大贡献者为铁矿石，而煤为最大拖累者。 同时，SSA发现，5月份南非矿产品销售额按现价计算同比增长18.8%。 最大贡献者为黄金（增幅338.7%，贡献25.5个百分点），最大拖累者为铂族金属（降幅15.6%，拖累4.1个百分点）。 按现价，经季节调整后的5月份矿产品销售额环比增长6.3%。4月份增幅为7.6%，3月份为2.9%。 按现价，经季节调整后的3-5月份矿产品销售额环比增长4.1%

斯塔弗利矿产公司（Stavely Minerals）在维多利亚的费尔维尤南（Fairview South）项目见到高品位矿化。 一个孔在地表开始见矿40米，金品位1.96克/吨，其中在9米深处见矿17米、金品位4.18克/吨，最富为1米厚、品位49.2克/吨。 另外，地质填图和岩屑采样将费尔维尤南矿床向南延伸了600米。 费尔维尤北矿床的样品分析尚未完成。斯塔弗利公司认为，这些探区沿走向长10公里。 *** 洛德资源公司（Lode Resources）在塔斯马尼亚州的蒙特苏马（Montezuma）银锑项目钻探样品分析证实存在金。 具体见矿为： 1.6米厚，金品位1.3克/吨，锑当量为5.14%，或银当量为1825克/吨。 0.9米厚，金品位1.12克/吨，锑当量品位1.67%，或银当量品位593克/吨。 *** 特里格矿产公司（Trigg Minerals）设定其在美国犹他州的锑谷（Antimony Canyon）项目勘探目标为矿石量1280万-1560万吨，锑品位0.75-1.5%，即锑金属量为9.6-23.4万吨。

自国际金价触及3500美元/盎司的历史最高位置后，黄金价格已高位区间震荡近3个月。 金价在5月初和6月中旬两次接近3460美元，但始终未能更进一步。截至今日发稿，国际金价在3340美元附近窄幅震荡。 今年金价已上涨了27%，业内分析认为，下半年黄金不太可能会出现大幅上涨、迭创历史新高的单边市，突破前期3500的高点需要新的外部因素助力。但央行购金及去美元化进程依然对长期金价形成支撑。 7月联储降息概率较低，关税依然不确定 短期来看，美联储降息预期降温压制金价，而美国关税政策的不确定性带来的避险需求却支撑着金价。 7月初公布的美6月非农数据显示，新增就业14.7万人，大幅超出市场预期，失业率意外走弱至4.1%，低于预期和前值。这打击了市场对美联储7月降息的预期，金价随之承压。 此外，美国7月16日最新公布的通胀数据显示，6月份消费者物价指数按月上升0.3%，按年上升2.7%，为2月以来最高。 至2025年末，美联储今年还有4次议息会议，分别是7月29-30日，9月16-17日，10月28-29日和12月9-10日。市场目前普遍预期今年美联储有两次降息，9月为第一次，与年初的降息预期相比已大幅降温。 不过，美国总统特朗普上周宣布，从2025年8月1日开始给墨西哥和欧盟分别加征30%的关税。在8月1日前，会有多国和美国进行密切谈判，以争取更好的贸易条件。 东方金诚研究指出，美国与其他国家之间的贸易谈判不确定性有所上升，加之马斯克成立新党可能引发美国政治动荡，短期内金价仍将因避险情绪而受到较强支撑。 而在技术面上，业内人士分析，金价短线支撑在3330-35附近，上方压力关注3375-80一线，整体依托此区间依旧保持高空低多循环参与主基调不变。 新湖期货研究认为，下半年黄金不太可能会出现大幅上涨、迭创历史新高的单边市，突破前期3500的高点需要新的外部因素助力。考虑到下半年关税影响将体现在通胀中，美货币政策前瞻可能回归谨慎，限制金价走势。 金价中长期上涨逻辑仍在 长期来看，央行购金趋势、去美元化进程等支撑本轮金价上涨的重要因素目前依然存在。 央行数据显示，中国6月末黄金储备报7390万盎司，环比增加7万盎司，为连续第8个月增持黄金。 此外，世界黄金协会6月末发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，逾九成的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。即便金价屡创新高，且全球央行已连续15年净购入黄金，各国央行依然对黄金青睐有加。 另外，美国在7月初通过了“大而美”财政法案，被视作继续提升美国债务、降低美元信用的推手。 新湖期货认为，全球多极化发展下，黄金作为避险资产的首选，资产配置的需求将持续存在。同时，去美元化的进程可能加快，央行购金仍将持续，新兴国家未来购金空间巨大，将支撑金价中枢继续上行。另外，美债扩张趋势难改，巨额美债的付息压力破坏美元信用，叠加人民币国际化也在一定程度强化了去美元化的中长期逻辑，对长期金价形成支撑。

尽管市场目前尚未受到美国8月新关税的重大冲击，但华尔街再次警告，投资者应该在贵金属资产中提前寻找避风港。 在摩根士丹利、高盛和瑞银的最新报告中，由于特朗普政府宣布了对欧盟等主要贸易伙伴将征收关税，黄金将成为投资者最好的投资对象之一，白银和铜也是不错标的。 摩根士丹利分析师在其最新金属市场报告中指出，美元进一步走弱将利好大宗商品，且美国通胀率的任何上升都可能吸引资金流入贵金属市场。此外，中国若出台刺激政策，也将为贵金属市场带来意想不到的推动。 他们还预计，自8月1日起，美国对多个国家输美产品关税将会上调，再加上针对钢铁、铝和铜等行业的关税，可能会推高工业部门的投入成本通胀。 大摩分析师预测， 今年铜、黄金和白银都还有上涨潜力，但铂金价格可能将趋于稳定。第四季度，金价目标价被上调至每盎司3800美元。 高盛也持类似的观点， 其预测黄金价格到今年年底将达到每盎司3700美元，并在明年中期升至4000美元 。这主要受到央行买盘和ETF资金流入的支撑。 高盛特别强调，目前市场上的投机性仓位已经大幅下降，取而代之的是各国央行等长期买家，这减少了强制平仓导致金价暴跌的风险。 据高盛称，5月份伦敦场外市场上来自各国央行和其他非美国机构的黄金需求达到31吨，远远超过2022年之前的月均17吨。其检测模型还显示，今年迄今为止各国央行购买了77吨黄金，略低于该银行最初预测的2026年上半年80吨的购买量。 瑞银则更关注贵金属的避险属性，认为购买黄金是对冲政策风险的关键策略。尽管在他们看来白宫威胁升级关税可能是一种谈判策略， 美国的有效关税税率可能将稳定在15%左右 ，但在最终结果出现之前，一切皆有可能。

山东黄金发布的半年度业绩预告显示：1.经初步测算，公司预计2025年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润为25.5亿元至30.5亿元，与上年同期相比增加11.7亿元到16.7亿元，同比增加84.3%到120.5%。公司预计2025年上半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为25.5亿元至30.5亿元，与上年同期相比增加11.4亿元到16.4亿元，同比增加80.3%到115.6%。 对于业绩预增的原因，山东黄金表示： 2025年上半年，公司统筹优化生产布局，强化核心技术攻关，提升精细管理水平，在科学匹配项目建设的同时，显著提升运营效能，实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同时叠加黄金价格上行因素，公司利润同比涨幅较大，持续巩固了向上向好向优发展态势。 回顾金价上半年走势可以看出： 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 金99现货6月30日的均价为761元/克，与2024年12月31日的均价614.4元/克相比，涨幅为23.86%。 而从COMEX黄金2025年上半年的半年线涨幅为25.52%，其上半年刷新了COMEX黄金的历史新高至3509.9美元/盎司；而截至7月15日18:50分，COMEX黄金涨0.4%，报3372.6美元/盎司，COMEX黄金下半年的半年线涨幅暂时为1.96%。 对于金价的后市走势，多家机构的看法如下： 高盛报告指出，今年1-5月，各国的央行和机构月均购金77吨，预计金价未来几季还将创新高；认为2025年底金价达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司。 中信证券研报表示，近期中美高层级贸易谈判取得积极进展，引发金价下行。研报认为，尽管谈判结果超出市场预期，特朗普及其团队中的MAGA派仍然有可能再次主导贸易政策。后续特朗普政府的关税政策仍然可能不断反复，且其也正在推进减税、降低政府开支和增加赤字的计划。预计特朗普政府后续政策对黄金价格仍然有利。 在由山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的 2025SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛 上，芷水投资有限公司总经理韩骁对2025年金银行情进行未来展望时表示：2025年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。结合基本面与技术面的综合因素，预计2025年下半年是个宽幅震荡偏上涨行情，三季度震荡概率较大，四季度可能偏上涨。2025年下半年黄金价格上方压力位位于3800美元/盎司附近，下方低位位于3000美元/盎司附近。2025年下半年白银价格上方压力位位于38.0美元/盎司附近，下方低位位于28.0美元/盎司之间。；2025年下半年白银TD价格区间在7500元/千克-9000元/千克。 》点击查看详情 花旗表示，由于中东地缘政治局势缓和以及全球经济增长前景改善，预计黄金价格在第三季度将在3100美元至3500美元/盎附近盘整。 中信建投研报表示，1—4月金价大幅上涨至3500美元，核心是特朗普政策带来的不确定性。在下半年贸易缓和、复苏交易的判断下，黄金的短期利多不算明显，若叠加全球股市走强、俄乌冲突缓和等事件，风险偏好回升，在历史高位的金价不排除大幅回撤。 中国银河证券发布2025年下半年大类资产展望：（1）黄金：COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元/盎司，在极端风险场景下甚至具备冲击3500美元/盎司的可能性。（2）原油：若三季度地缘局势继续发酵，运输瓶颈及季节性需求旺季影响，不排除WTI油价冲击75美元/桶的可能；四季度随着需求转弱及OPEC+恢复增供兑现，WTI油价中枢有望回归60美元/桶附近。

半年报披露季未到，已有部分上市公司率先登台，交出亮眼的半年报业绩预告，其中黄金板块上市公司动作频频。 财联社注意到，目前已披露半年度业绩预告的“黄金股”已有8家，其中紫金矿业集团股份有限公司（以下简称“紫金矿业”）以232亿净利润规模位列榜首，同比增幅预计达到54%，这也成为紫金矿业自上市以来最好的上半年经营业绩。部分机构人士预测，紫金矿业全年净利润预计触达500亿元，比肩浦发银行、平安银行等一众全国性股份制商业银行。 受特朗普关税政策、美联储降息预期持续叠加地缘政治局势紧张加剧等多重因素影响，黄金对抗货币贬值和政治经济风险的保值及避险需求较为旺盛，2025年以来黄金价格屡创新高。以上海金交所现货收盘价计算，今年上半年金价涨幅24.34%，远高于去年同期的14.66%。 紫金矿业在业绩预告中也指出，半年度业绩预增的主要原因有两点，其一是主要矿产品产量多数同比增长明显，其二是产品销售价格同比上升。 据西部证券分析师刘博统计，公司在量能上的增长主要来自积极并购优质矿山叠加加速推进在建项目。今年4月，公司完成对在产矿山阿基姆金矿项目100%权益交割，年均产金5.8吨，此外在6月并购在产Raygorodok大型金矿，年均产金5.5吨。公司正提升前者的采矿效率和高品位矿石供应，也在推动已有矿场罗斯贝尔金矿、武里蒂卡金矿等南美项目的采选 能力，今年下半年产量仍将持续扩充。 财联社注意到，近期多家券商机构发表点评观点，一致继续看好今年下半年黄金长牛格局。部分分析人士指出，美国关税政策反复，叠加去美元化和逆全球化趋势难以扭转，美国债务问题积重难返，借新还旧叠加短债比例上升背景下，黄金价格有持续上行的动力。 作为中国金属矿业的“龙头”，紫金矿业成为特朗普关税政策下“最大赢家”之一。 目前紫金矿业扩张产量意图明显，整体融资节奏也在加快。截至7月15日，公司存续债25只合计359.57亿元，其中今年累计完成发行9只规模达155亿元，其中7只为科创债，票息最低触及1.70%。 中诚信国际在评级报告中表示，公司资源优势明显，海外资产优质，具备产品产量保持增长，盈利规模持续提升的能力，主要的风险点抛开矿石价格波动以外，主要是资本开支规模较大。 股价方面，截至7月15日，紫金矿业今年累计涨幅28.30%，最新报价19.12元，总市值5049.32亿元。