在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及“双碳”目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的“反向开票”政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。 在此背景下，SMM精心筹备的 “ CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行， 江西联荣铜业有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：C8 诚信为本 质量第一 求真务实 顾客至上 江西联荣铜业有限公司 ，是一家生产和销售有色金属材料的企业，属于上海有色金属行业协会会员单位。成立于2018年。 企业主营：锡磷青铜.锡青铜.硅青铜.锡黄铜.锰白铜.碲青铜.铜包铜.铜包钢等 ，根据客户需求定制铜合金产品 .可镀金.镀银.镀锡（线.扁线.棒.管.排.板.套. 异型材.铸造及连铸 ），年销售铜合金5亿元，客户稳定，公司已开拓了国内和国际市场，特殊规格均可订做，交货及时，质量保证，真诚服务客户! 联系方式 杨志平 13331912506/17307010000 SMM会议联系人 鲍锦勇 131 5933 8158 baojinyong@smm.cn

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及“双碳”目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的“反向开票”政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。 在此背景下，SMM精心筹备的 “ CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行， 四方光电（武汉）仪器有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：D20 基于核心传感技术平台的高端气体分析科学仪器与解决方案供应商 四方光电（武汉）仪器有限公司 为四方光电股份有限公司（股票代码688665）的全资子公司，简称：四方仪器，前身为成立于2010年的湖北锐意自控系统有限公司，是一家专业提供气体成分及流量测量方案的高新技术企业，服务于工业过程监测、环境监测、汽车/发动机排放检测、智慧计量等领域。 基于四方光电核心气体传感技术平台的优势，四方仪器开发了系列非分光红外(NDIR)、非分光紫外(NDUV)、紫外差分吸收光谱(UV-DOAS)、激光拉曼(LRD)、超声波(Ultrasonic)、可调谐半导体激光(TDLAS)、热导(TCD)、光散射探测(LSD)等技术原理的气体成分流量仪器仪表，产品广泛应用于环境监测、冶金、化工、生物质能源、汽车/发动机制造等各个行业，在服务国家“双碳”战略和节能减排综合工作中发挥重要作用。 公司总机：027-87405251 销售热线：027-81628829、13871288339 SMM会议联系人 李崇山 17349754665 lichongshan@smm.cn

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，2月19日伦铜库存增至一个半月新高，而后库存开始下滑，上周库存继续去化，最新库存水平为233,750吨，降至近八个月新低。 上海期货交易所最新公布数据显示，3月14日当周，沪铜库存继续回落，周度库存减少4.45%至255,472吨。国际铜库存增加6521吨至30,314吨。 上周，纽铜库存整体有所回升，最新库存水平为93,439吨。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。　 2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2025年3月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至3月11日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓出现回升至18598手。 由于市场对于美国对进口铜加征关税的预期升温，美铜表现持续偏强，另外铜市供需面支撑有所增强，多头信心回升。3月11日当周，基金多头仓位终结三连降反弹至94929手，空头仓位略有回升至76331手，总持仓止降回升至227359手。 下图为2020年以来COMEX期铜基金持仓净头寸与期货行情的表现： 以下为CFTC公布的自2024年12月以来COMEX期铜基金持仓净头寸变化数据一览：

3月14日（周五），伦敦金属交易所(LME)期铜从五个月高位回落，对美国关税的担忧等抑制了买盘。 伦敦时间3月14日17:00(北京时间3月15日01:00)，LME三个月期铜下滑3.00美元，或0.03%，收报每吨9,780.50美元，从10月9日以来最高点9,850美元回落。 中国央行周五发布2025年2月金融统计数据报告显示，前两个月人民币贷款增加6.14万亿元。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah称：“铜对世界经济的增长担忧始终非常敏感。我认为关税正在引发这些担忧。” 最活跃的美国Comex 5月期铜下跌，此前曾触及去年5月以来最高水准4.96美元。Comex期铜较LME期铜的升水为每吨1,012美元。 锡价持于高位，此前Alphamin Resources宣布停止其位于刚果（金）的Bissie锡矿的运营。LME期锡周四触及2022年以来最高。 LME期锡收盘下跌1.72%，报每吨35,282美元；稍早触及2022年6月以来最高水准37,100美元。