沪铜早间小幅低开，日内持续窄幅震荡，收盘下跌0.63%。宏观面暂时难以带来更多提振，国内精炼铜社会库存出现回升，需求端有季节性转弱预期，沪铜继续上行乏力。 光大期货表示，铜精矿方面，国内TC报价再度下降，铜精矿紧张情绪依旧，成为当前基本面的强支撑因素，不过港口库存近期呈现连续增加态势，或缓解紧张忧虑。精铜产量方面，5月电解铜预估产量112.99万吨，环比增加0.4%，同比增加12%，虽然铜精矿异常紧张且二季度集中检修，但预估产量不将反增。

4月25日，云南铜业一季报发布，该公司以营业收入377.54亿元、归母净利润5.60亿元的亮眼成绩单，交出了一份高质量发展的“开门红”答卷。公司营业收入、净利润分别同比增长19.71%、23.97%，多项核心指标领跑行业，展现出强劲的抗周期能力与市场竞争力。 作为中铝集团、中国铜业旗下唯一铜产业上市平台，云南铜业依托西南、东南、北方三大冶炼基地的协同优势，实现资源高效配置与成本精准管控。一季度，西南铜业搬迁项目升级改造工程进入收尾冲刺阶段，电解生产系统已全部带负荷试车，成为行业绿色低碳转型的标杆项目；迪庆有色世界首台800立方米浮选机（HIF-800）投入使用，铜回收率显著提升；玉溪矿业西部矿段通风系统优化工程取得突破，为矿山深部开采提供安全保障；东南铜业制酸系统作业率创历史新高；赤峰云铜与昆明冶研院联合攻克铜冶炼烟尘钼提取技术，推动资源综合利用率再上台阶；滇中有色再生铜资源循环利用基地电解带负荷试车成功，标志着“城市矿山”循环经济产业链全面贯通。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存加速下滑，最新库存水平为179,375吨，降至十个半月新低。 上海期货交易所最新公布数据显示，5月16日当周，沪铜库存有所回升，周度库存增加34%至108,142吨。国际铜库存增加24.33%至17,117吨。 上周，纽铜库存继续回升，最新库存水平为169,664吨，再刷逾六年最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2025年5月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

5月16日（周五），哈萨克斯坦统计局表示，2025年1-4月哈萨克斯坦精炼铜产量同比下滑0.7%。

5月16日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜连续第二个交易日下跌，因对价格敏感的铜消费需求疲软，导致铜价从近期高点回落。 伦敦时间5月16日17:00(北京时间5月17日00:00)，LME三个月期铜下滑129.50美元，或1.35%，收报每吨9,447.50美元。　 铜价周三触及9,664美元，为4月2日以来的最高水平，本月迄今为止已上涨4%。 摩根大通本周在一份报告中表示：“铜价在9,500美元之上再度遭遇了价格敏感性的打压，过去两年间，这种敏感性最终从根本上抑制了铜价的每一轮涨势。” 上海期货交易所监控的仓库周五报告，铜库存增加34%至108,142吨，为3月中旬以来首次周净增加。 市场对美国关税的最初乐观情绪已经消退，市场焦点重新转向全球经济健康状况。 洋山铜溢价本周下跌8%，从2023年12月以来的最高水平每吨103美元跌至95美元。 与此同时，LME注册仓库的铜库存自2月中旬以来下降34%，至179,375吨，为去年6月以来的最低水平。铜注销仓单占比为40.08%。 库存下降加剧了人们对LME市场铜供应的担忧，并使现货合约与三个月期铜合约之间的价差在5月份保持溢价。 在下周合约到期之前，这一溢价周四触及每吨40美元，周五收窄至31.5美元。

5月15日（周四），第一量子矿物公司（First Quantum Minerals）称，其关闭的巴拿马铜矿如果仍在运营，将为这个拉美国家的经济贡献超过17亿美元。 在本周提交的年度税收透明披露文件中，该公司预计，根据暂停运营前的税收制度，旗下Cobre Panama业务去年将为政府贡献5亿美元收入，逾2.5亿美元工资和近10亿美元的本地采购。巴拿马政府下令于2023年11月关闭Cobre Panama业务。 但实际上该矿去年仅贡献了3.78亿美元，较前一年的18.3亿美元大幅下降，当时该矿基本上处于全面运营。第一量子矿物仍有希望重新开放该矿。 自从2019年9月该矿实现商业生产以来，Cobre Panama一直在提高铜产量，在2022年达到创纪录的35万吨。2023年10月，即关闭前一个月，Cobre Panama也创下了月度最高加工量和铜产量。 第一量子矿物公司称，自从Cobre Panama矿投产以来，该公司已经向政府支付了超过12亿美元的直接税收、特许权使用费和其他款项。

5月15日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，因全球贸易局势缓解带来的乐观情绪消退，对长期需求前景的担忧重现。 伦敦时间5月15日17:00(北京时间5月16日00:00)，LME三个月期铜下滑29.50美元，或0.31%，收报每吨9,577.00美元。 这种用于电力和建筑业的金属在此前五个交易日一直上涨。周三触及9664美元，为4月2日以来最高价。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen称：“工业金属市场已经清醒地认识到，经济已经受到了很大的损害，这让人们对未来的需求前景重新产生了担忧。我们必须记住，这只是贸易局势缓解，而不是最终协议，仍潜伏着许多潜在障碍。” 花旗银行（Citi）分析师在一份报告中称，预计第三季度平均铜价将从本季度的9300美元降至8800美元。花旗银行补充称，贸易关税仍明显高于4月前，我们预计到第三季度将看到对经济增长的影响。 美国以外地区的铜价目前受到美国需求的支撑。COMEX期铜较LME基准期铜溢价上升。 知名投行摩根大通（JP Morgan）预计，今年下半年铜的均价将为每吨9,225美元，铝均价为每吨2,325美元。 该行指出，贸易局势缓和是降低经济衰退可能性的关键因素，从而减轻了这两种基本金属需求和价格下行风险。 一位金属交易商称，周三支撑金属的空头回补已经消失，市场焦点重新转向经济放缓。 分析师表示，与贸易紧张局势相关的铝需求疲软可能会拖累今年的价格。 经纪公司Marex基本金属高级策略师Alastair Munro表示，由于价格上涨，需求减弱，帮助结束了本周早些时候支撑铝、锌和镍的空头回补买盘。