沪铜夜盘高开，日内涨幅仍有扩大，收盘上涨2.08%。美元指数持续走软，且外围情绪略有好转，叠加铜市供应担忧增加，国内需求端正值旺季，沪铜重心继续上移，期价刷新了五个半月高位。 最近外围情绪较为复杂，此前市场担忧美国经济衰退，美股不断走弱也拖累市场信心，不过对于金属市场来说，最近关税相关政策仍然多变，美元指数仍在下跌，悲观情绪宣泄后出现反弹，其中铜价表现更为强势。对于宏观面光大期货表示，昨晚美加贸易争端加剧，美股最终冲高回落，但也一度带动市场风险偏好，美元保持偏弱下铜价实现反弹。 国内铜精矿现货加工费落至负值后仍在不断下跌，暗示矿紧状态仍在延续，冶炼厂如何应对极端低水平的加工费是市场关注重点。另外最近正值“金三银四”消费旺季，市场对于铜市下游表现预期偏暖，国内精炼铜社会库存已经有所去化。金源期货表示，海外主要矿山中断延续，供应端仍然提供较强成本支撑，美铜溢价高企关税预期仍存，LME仓库数量持续降温，预计铜价短期将维持震荡，关注美国经济数据表现和海外贸易局势。

3月12日（周三），上海期铜劲升逾2%，涨幅超过其他基本金属，因预期头号消费国中国电力和建筑行业需求前景改善。 沪铜交投最活跃的4月合约大涨1,620元或2.08%，报每吨79,410元。该合约稍早一度高见79,470元，为9月30日以来最高价。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨70.5美元或0.73%，报每吨9,732.50美元。 澳新银行（ANZ）分析师在一份报告中表示，潜在的基本面正在改善，澳新银行下游铜需求指标显示出积极的增长，尤其是在电网基础设施和电动汽车方面。 “在近期刺激举措的支持下，制造商正在提升产量……由于近几个月进口减少，上海和广东阴极铜库存自峰值继续下降。” 一期货公司分析师在一份报告中表示，中国4月精炼铜产量可能减少，因更多的冶炼厂将开始设备维护，而那些亏损严重的冶炼厂将降低其产能利用率。中国每年消耗的铜约占全球供应量的一半。 然而，澳新银行分析师表示，对全球贸易冲突的担忧限制铜价的涨幅。 其他金属方面，三个月期铝上涨10.5美元或0.39%，至每吨2,713.50美元；三个月期铅上涨14.5美元或0.71%，报每吨2,066.50美元；三个月期镍上涨0.58%，报每吨16,575美元；三个月期锡小跌0.18%至33,100美元；三个月期锌下跌0.53%，报每吨2,904.5美元。 上海市场基本金属全线飘红，沪铝4月合约上涨215元或1.04%，报每吨20,970元；沪锌4月合约上涨160元或0.67%，报每吨23,870元；沪铅4月合约上涨45元或0.26%，至每吨17,505元；沪镍5月合约上涨1,060元或0.8%，至每吨133,680元；沪锡4月合约上涨990元或0.38%，至每吨263,480元。

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及“双碳”目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的“反向开票”政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。 在此背景下，SMM精心筹备的 “ CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行， 上海佑利积水管业有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：C29 上海佑利积水管业有限公司 成立于2001 年，坐落在上海市金山区漕廊公路佑利工业园。 公司专业生产“雁荡”牌PVC-C、PVC-U、FRP/UPVC、FRP/CPVC 化工管道、给水管道，并配套生产管件、阀门等近千个品种，产品规格齐全，广泛应用于石油、化工、光伏、储能、提锂、有色金属、新能源、冶金、食品、医药、汽车、氯碱、电厂、核工业、水处理、微电子、电子半导体、水利、消防、泳池和建筑等行业。公司引进日本积水化学专用原材料和国际领先技术，产品具有耐高温、耐腐蚀、不易结垢等重要性能。 公司产品遍及世界各地，受到国内外客户的一致好评和称赞。目前公司在全国多个省市设有销售机构，为国内外用户提供优质的产品和服务，是广大用户值得信赖的管道系统专家。液化空气为不同行业的客户量身定制创新解决方案与技术，包括工业和特种气体、能源方案、应用技术和服务，帮助客户提升业绩的同时降低对环境的影响，从而实现可持续的发展。 联系方式 苏世雷 133 9109 1991 SMM会议联系人 黄意哲 13958992666 huangyizhe@smm.cn

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及“双碳”目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的“反向开票”政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。 在此背景下，SMM精心筹备的 “ CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行， 江西铜业集团（贵溪）冶金化工工程有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：C37 用未来思考今天 江西铜业集团（贵溪）冶金化工工程有限公司 是江西铜业股份有限公司(股票代码:600362)全资子公司，位于中国最大的铜冶炼厂——江西铜业股份有限公司贵溪冶炼厂厂内。具有机电工程施工总承包一级、建筑工程总承包二级、冶金工程施工总承包二级、建筑装修装饰专业承包二级等施工资质。 公司现有各类加工及工程施工设备200余台（套），拥有大型数控等离子切割机、数控车床、焊接工业机器人、W12NC-25x2500四辊卷板机、大型吊装设备、两仓式自动配料混凝土搅拌站以及各种专用设备和工具，配备有现场动平衡仪、激光对中仪、全站仪、电子经纬仪、工程质量检查仪、高智能电缆故障闪测仪、交直流压试验装置和精密振动测试仪等先进的检测设备、仪器。为产品的实施定了坚实的基础。 公司主营业务：冶金化工、矿山成套设备的制造；大型钢结构件及备品备件的制作加工；冶金化工、矿山机电设备的安装与检修，高低压电气和通讯设备的安装、调试及维护；房屋建筑及工业炉窑砌筑工程施工。从成立之初，公司就承担了江西铜业股份有限公司贵溪冶炼厂的全部生产工艺设备大修各日常检修工作，为贵溪冶炼厂生产安全顺行提供了可靠保证。公司先后承担了国外引进的闪速冶炼设备改造、烟气收尘系统改造、工业制酸用竖直流式玻璃钢电除雾器制作安装、全自动圆盘浇铸机、铸渣机、残极加料机、倾转倒渣平台、机械捅风眼机、铜电解系列设备制造安装、电解槽极板电流检测表、全自动净化过滤机、厢式压滤机、真空蒸发装置、ISA永久不锈钢明极板、银冶炼的银阳极圆盘浇铸机、银锭浇铸机、铅锌冶炼所需铅产品自动运输线、铅残极自动运输线、锌阴极自动运输线、铅阳极及残极自动运输移载车、铅残极洗涤机组、锌电积用铝阴极板等制作安装项目，均取得良好的经济效益和社会效益。 展望未来，公司将秉承“专业、精益、创新、多元”的发展理念，不断探索完善“以人为本、集中管理、信息畅通、有序竞争”的科学管理模式，以更强的技术实力，更精的专业产品，更优的服务质量与社会各界携手共创和谐美好未来。 联系方式 贺磊 139 7018 6931 SMM会议联系人 任杰 186 5503 3505 renjie@smm.cn

“为应对当前国际形势的挑战，建议推动中国企业与‘一带一路’国家和地区在资源、能源领域的深度合作，降低地缘政治风险，确保中国资源能源供应安全。”在全国两会现场，全国人大代表、铜陵有色金属集团控股有限公司总经理丁士启呼吁通过资金、技术等支持，帮助所在国加快资源开发进程，提升资源利用效率，促进当地经济发展，实现互利共赢，推动实现高质量共建“一带一路”。 当前，全球关键矿产供应链竞争已上升至国家战略层面。2023年，全球固体矿产勘查投入同比下降1.46%至129.09亿美元，草根勘查占比降至23.38%，新矿发现量锐减，跨国资源并购竞争加剧。与此同时，资源民族主义在全球范围内抬头，非洲、南美等地区部分国家对中资企业发起矿业审查或推动资源国有化政策，进一步挤压外资空间。我国作为全球最大的矿产资源消费国，锂、钴、铜等新能源矿产对外依存度超70%，供应链脆弱性显著。 丁士启表示，为应对这一局面，第一，应从国家层面签订战略合作协议，建立长效合作机制。一是签订双边战略合作协议。通过国家层面推动与“一带一路”国家和地区如老挝、阿富汗、中亚五国等友好国家签订全面战略合作协议，明确在资源勘查、矿业开发、基础设施建设等方面的合作框架，确保双方在资源共享、技术合作、资金支持等方面实现长期稳定合作。二是构建政府与企业合作机制。国家层面可通过政府引导、企业参与的方式，整合国内各类资源，推动包括能源、矿产资源、交通、基础设施等多个领域的合作项目落地，帮助友好国家提升产业水平和开发能力。 第二，政府相关部门牵头或组织开展多方面协调支持。一是矿业开发与技术支持。由政府相关部门牵头，以行业协会或行业龙头单位负责实施，组织国内优秀的地质勘探和矿业开发公司，与“一带一路”国家和地区开展资源评估与勘查工作，依据市场条件，优先共享勘查成果，以确保开发成果的准确性和可行性，通过中国企业向这些国家提供先进的矿业开发技术与设备，提升当地资源开采效率，推动当地矿产资源的可持续开发。二是基础设施建设合作。结合“一带一路”倡议，通过中方企业参与这些国家基础设施建设，尤其在能源、交通、物流等领域合作，提升友好国家的整体发展水平，为双方资源开发提供有力支撑。 第三，以技术赋能与合规运营，提升企业品牌。中国在海外的企业应严守合规经营准则，尊重当地法规与文化；采用环保开采、冶炼技术，提高装备水平，提升所在国行业水平；积极履行社会责任，保护环境，促进社区发展；通过透明运营、公平交易，展现企业良好风貌，提升正面形象，实现可持续发展，为国际合作奠定坚实基础。 党的二十大报告中强调“要健全国家安全体系，增强维护国家安全能力，确保能源资源、重要产业链供应链安全”。丁士启表示，推动与“一带一路”国家和地区的资源战略合作，不仅是保障我国资源能源供应安全的需要，也是实现高质量共建“一带一路”的重要举措，将促进双方互利共赢，推动共同发展。

据矿业周刊（Mining Journal）报道，美国国务院称，该国正在考虑同刚果（金）建立关键矿产伙伴关系。 美国国务院称，“美国愿意讨论在这一领域建立与特朗普政府美国优先议程相一致的伙伴关系”。 本月初，刚果（金）总统亲信安德烈·瓦梅索（André Wameso）访问了华盛顿。 刚果（金）钴、锂和钽等资源丰富，但多年来没有美国大型企业在该国经营。拟议的协议将给美国提供矿业项目开发权利以换取后者援助而抗击反叛组织M23，该组织已给刚果（金）带来了不稳。 联合国报告称M23得到了卢旺达支持，但遭到卢旺达否认。1月份，M23夺取了刚果（金）东部城市戈马。 去年，联合国公布的一份报告强调，M23已全面控制刚果（金）东部的重要矿区，包括该国最大钽矿之一的鲁巴亚（Rubaya）。 矿产品被走私到卢旺达，与合法出口产品混杂，构成了一个“被污染”的供应链。联合国的报告称，“至少150吨钽走私到卢旺达并与卢旺达的产品混合”。 上周末，刚果（金）呼吁将卢旺达出口的所有矿产品都列为“冲突矿产”，并指责他们的邻国利用冲突从刚果（金）掠夺矿产。 同时，美国总统特朗普一直试图获取国外资源。 美国一直在寻求同乌克兰签署一项矿产协议。如果签署，美国将开发乌克兰的矿产。不过，两国之间的关系紧张给谈判带来了麻烦。 特朗普还想购买格陵兰岛和吞并加拿大，以获取其自然资源。

LME公布的最新数据显示，LME铜注销仓单较前一个交易日略有回升至107875吨，注销占比升至44.18%。注册仓单出现三连降至136300吨。 近期海外库存的流向备受市场关注，由于美国可能对铜加征关税，美铜持续高企，市场预计美铜进口会出现增加。最近LME铜库存去化速度有所加快，昨日再降逾9000吨，注册仓单同步下滑，注销占比最近一直处于较高位置。

3月12日（周三），伦敦金属交易所(LME)期铜和沪铜走高，其中沪铜劲升近2%，受头号消费国中国需求前景改善支撑。 北京时间11:36，LME三个月期铜上涨0.70%，至每吨9,730.5美元。 沪铜2504合约上涨1.74%，至每吨79,140元。 澳新银行（ANZ）分析师在一份报告中表示，基本面正在出现改善，澳新银行下游铜需求指标显示出积极的增长，尤其是在电网基础设施和电动汽车领域。“在近期刺激措施的支持下，制造商正在加紧生产。由于近几个月进口量减少，铜库存从峰值开始持续下降。” 一期货公司分析师在一份报告中称，中国4月份精炼铜产量可能会下滑，因更多的冶炼厂将开始进行设备维护，而那些亏损严重的冶炼厂将降低其产能利用率。中国每年消耗的铜约占全球供应量的一半。 然而，澳新银行分析师表示，对全球贸易冲突的担忧限制铜价的涨幅。 其他金属方面，LME三个月期锌上涨0.07%，至每吨2,914.5美元；LME三个月期铝上涨0.41%，至每吨2,714美元；LME三个月期铅上涨0.49%，在每吨2,062美元；LME三个月期镍上涨0.32%，至每吨16,545美元；LME三个月期锡大体持稳，至每吨33,150美元。 上海期货交易所其他金属方面，沪铝主力合约上涨1.13%，至每吨20,990元；沪锌主力合约上涨0.99%，至每吨23,945元；沪铅主力合约上涨0.11%，至每吨17,480元；沪镍主力合约攀升0.20%，至每吨132,880元；沪锡主力合约上涨0.70%，至每吨264,330元。