沪铜早间小幅高开，但日内行情却略有走软，收盘微跌0.01%。最近宏观面指引有限，铜市供需面有支撑，持续区间震荡，但周初社库增加，一定程度拖累铜价走势。

最近国内铜精矿现货加工费呈现不断回升姿态，需求方认为市场还有抬升空间，但远期四季度的货物还是维持 -40 左右左右的水平，矿端偏紧状态并未出现实质性的好转。冶炼端方面，后续仍显关注在原料偏紧状态下冶炼厂开工率变化情况。

8月18日国内市场电解铜现货库存14.42万吨，较14日增1.18万吨。国内电解铜库存增加明显，其中各市场均表现不同程度增幅；其中上海市场近期由于进口铜到货流入较多，且部分仓库出库量相对一般，库存因此增加明显。

光大期货表示，铜价维系区间窄幅波动，一是近期宏观颇为反复，特朗普关税谈判明紧暗松，与各大经济体的关税协议陆续达成，但与中国的关键谈判协议仍存不确定性；二是基本面方面，美精炼铜不加征关税下市场对美铜后市看法依然有一定分歧，主要在于美铜超量累库下，可能迫使美铜持续偏弱，从而导致库存重新外迁风险，进而冲击全球铜价。因此市场也可能先行消化淡季下基本面积累的矛盾（LME和国内社会库存累库），价格可能维系偏弱走势；不过，国内下游加工库存进一步下降，存在潜在补库预期，因此若铜价走弱，金九旺季预期逐渐到来下，也会再次刺激下游采购和补库，因此制约着价格下跌幅度。

（文华综合）