2025.9.30周二 盘面：隔夜伦铜开于10262.5美元/吨，盘初即下探至10256美元/吨，而后铜价重心逐渐上移上探至10450美元/吨，随后宽幅震荡最终收于10428.5美元/吨，涨幅达2.19%，成交量至2.5万手，持仓量至30万手。隔夜沪铜主力合约2511开于并摸低于82400元/吨，盘初震荡上行摸高于83820元/吨，而后宽幅震荡最终收于83680元/吨，涨幅达1.96%，成交量至8.2万手，持仓量至21.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月26日，日本 JX Advanced Metals 宣布，将投资约 70 亿日元（约 4,700 万美元）提升其金属与回收业务的预处理能力。为应对铜精矿冶炼利润下滑，公司计划推进“绿色混合冶炼”（Green Hybrid Smelting），以减少对铜精矿的依赖并提升回收原料比例。在金属价格走高、全球回收原料竞争加剧的大背景下，稳定的原料采购成为一大挑战。公司目标是在 2027 财年将包括窑炉在内的预处理能力提升 50%，以处置更多需预处理材料（如低品位电子垃圾）。 现货： （1）上海：9月29日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水60元/吨-升水50元/吨，均价报价贴水5元/吨，较上一交易日无变化；SMM1#电解铜价格82010~82410元/吨。早盘盘初，沪期铜冲高至82380元/吨，随后短暂跌至82030元/吨，随后继续走高至82280-82440元/吨波动。跨月价差基本走平，沪铜当月进口亏损迅速收敛至700元/吨以内。展望今日，9月最后一个交易日，预计多数企业交易活跃度下降，沪铜现货升贴水重心有望小幅抬升。 （2）广东：9月29日广东1#电解铜现货对当月合约40元/吨-升水100元/吨，均价升水70元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价82190元/吨较上一交易日跌300元/吨，湿法铜均价为82090元/吨较上一交易日跌300元/吨。总体来看，节前倒数第二个交易日现货交投尚可，现货升水维持不变，关注节后累库幅度。 （3）进口铜：9月29日仓单价格48到58美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单价格48到66美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）28美元/吨到36美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中上旬到港货源。 （4）再生铜：9月29日11：30期货收盘价82350元/吨，较上一交易日下降240元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格74700-74900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2771元/吨，环比下降240元/吨。精废杆价差1260元/吨。据SMM调研了解，铜价高位震荡，由于临近国庆长假，再生铜杆并不急于销售再生铜杆，由于长假期间下游终端消费企业正常开工生产，再生铜杆企业宁愿等待假期期间外盘铜价上涨带动国内铜加工产品价格上升再销售铜杆，因此日内有部分再生铜杆企业暂停报价或接单。 （5）库存：9月26日LME电解铜库存减少500吨至143900吨；9月29日上期所仓单库存减少954吨至25603吨。 价格：宏观方面，受美国政治僵局影响，参议院共和党将于周二就避免政府停摆的法案进行投票，而民主党已拒绝短期支出法案，此举导致美元走弱，对铜价形成支撑，同时美国劳工统计局宣布政府关门期间将暂停数据发布，包括备受关注9月的非农就业报告，进一步加剧美国市场的不确定性，利多铜价。基本面方面，供应端进口货源持续到港但国产货源减少。需求端因临近国庆假期采购意愿疲软。库存方面，截至9月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.82万吨至14.83万吨。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

银价大幅上涨，临近月底及假期，多位持货商完成清库后暂停报价并提前放假。上海地区国标银锭持货商对TD升水2-4元/千克报价，大厂银锭持货商对TD升水5-6元/千克报价，下游仍以刚需采购为主少定预定节假日发货的货源，因银锭货值高等原因终端备库需求延迟至国庆节后，节前市场成交整寡淡。   》查看SMM贵金属现货报价

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2025.9.29周一 盘面：上周五晚伦铜开于10209美元/吨，盘初震荡下行摸低于10165.5美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于10237.5美元/吨，随后维持宽幅震荡最终收于10205美元/吨，跌幅达0.69%，成交量至2.01万手，持仓量至29.8万手。上周五晚沪铜主力合约2511开于并摸高于82270元/吨，盘初铜价重心直线下移摸低于81650元/吨，而后维持宽幅震荡，最终收于81890元/吨，跌幅达0.79%，成交量至7.16万手，持仓量至21.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月26日，阿根廷经济部长宣布，加拿大矿业公司 McEwen Copper 在阿根廷的洛斯阿祖莱斯（Los Azules）铜矿项目获批，投资规模约27亿美元，并被正式纳入国家“大型投资激励制度”（RIGI）税收优惠计划，可享受所得税率下调、增值税豁免和出口关税减免等政策支持。该项目位于圣胡安省，是当地首个获批的铜矿开发，预计自2029年起投产，年均产能约18万吨铜，矿山寿命超过25年，峰值年产量可达19万吨。McEwen Copper 表示未来总投资规模或将提升至30亿美元。 现货： （1）上海：9月26日SMM1#电解铜现货对当月2510合约报贴水70元/吨-升水60元/吨，均价报价贴水5元/吨，较上一交易日下跌35元/吨；SMM1#电解铜价格82320~82650元/吨。早盘沪期铜在82380-82590元/吨区间波动，跨月价差基本走平，沪铜当月进口亏损迅速收敛至800元/吨以内。展望本周，仅存两个交易日，因此次放假时间较长预计周初仍有部分持货商低价甩货，但部分冶炼厂货源已经被预定，预计报价重心将有所抬升。 （2）广东：9月26日广东1#电解铜现货对当月合约40元/吨-升水100元/吨，均价升水70元/吨较上一交易日涨10元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价82490元/吨较上一交易日涨105元/吨，湿法铜均价为82390元/吨较上一交易日涨115元/吨。总体来看，铜价继续走高下游补货欲下降，但持货商仍坚持挺价出货，整体交投淡静。 （3）进口铜：9月26日仓单价格48到58美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单价格46到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）28美元/吨到36美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中上旬到港货源。 （4）再生铜：9月26日11：30期货收盘价82590元/吨，较上一交易日下降80元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格74700-74900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3011元/吨，环比下降115元/吨。精废杆价差1350元/吨。据SMM调研了解，国庆假期临近，再生铜杆企业积极备货，而日内铜价震荡之下，不少再生铜原料持货商出货情绪没有继续升温，但得益于铜价维持高位，再生铜杆再生铜原料采购工作较为理想。 （5）库存：9月25日LME电解铜库存减少25吨至144400吨；9月26日上期所仓单库存减少1105吨至26557吨。 价格：宏观方面，美国8月核心PCE物价指数同比持平于2.9%符合预期，巴以停火谈判陷入僵局带来的地缘政政治冲突为铜价提供支撑，此外有消息称欧佩克+可能小幅增产导致原油下跌，铜价承压，国内方面工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，通过加强资源保障等措施为铜价提供支撑。基本面方面，供应端进口铜与国产非注册货源供应相对宽松，使市场现货供应整体维持较为宽松状态。需求端高铜价抑制下游备货情绪导致需求表现疲软。综合来看，预计今日铜价下方存在支撑但上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量649.34万吨，环比-243.61万吨。分品种来看，焦煤到港208.97万吨，环比-19.41万吨；焦炭到港0.00万吨，环比-0.00万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量3021.03万吨，环比+56.66万吨。分品种来看，焦煤出港1225.95万吨，环比+80.86万吨；焦炭出港13.45万吨，环比-11.68万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                    9月26日SMM进口铜精矿指数（周）报-40.36美元/干吨，较上一期的-40.8美元/干吨增加0.44美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内多家原料供应商和冶炼厂参加行业会议，现货市场成交活跃度较为冷清。周内有冶炼厂以-40美元低位的价格从某贸易商采购1万吨LP铜精矿，装期为11/12月份，QP为M+5。        9月24日，中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议在河北雄安新区召开，铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议中代表反馈最集中的问题，也是行业当下最突出的问题。中国有色金属工业协会党委常委、副会长陈学森在总结讲话中强调，铜冶炼行业“内卷式”竞争对行业影响大，损害了国家和行业利益，与高质量发展导向存在偏差，铜行业企业要坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争。        据Freeport-McMoran公告，自9月8日印尼Grasberg铜矿发生矿泄事故以来，已有两人死亡，五人失踪。该事件导致全球第二大铜矿停产两周，且市场开始交易其更大的影响。Freeport-McMoran预计2026年的产量可能比此前预估低35%。根据SMM的评估Grasberg铜矿2025年铜产量预计为48.8万吨（此前预计为75万吨），2026年铜产量为50万金属吨（此前预计为73万金属吨）。此事故不仅影响铜精矿供应量，同时也影响以印尼Gresik和Manyar为代表的铜粗炼需求量，SMM预计2025年的供需平衡结果为-26.8万吨，2026年的结果为-30.8万吨。        据外媒报道，Hudbay Minerals表示，由于秘鲁利马发生动乱以及秘鲁各地发生多起抗议活动，其位于秘鲁Constancia的选矿厂已暂时关闭，非必要劳动力已被遣散。Hudbay Minerals表示这些暂时性中断问题将得到解决，不会影响其2025年铜产量及成本指导区间。        SMM十港铜精矿库存9月26日为63.79万实物吨，较上一期减少8.66万实物吨，主要减量来自于南京港，本周南京港铜精矿库存各环比减少6万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库