今日银价外强内弱，TD-沪银主力2512合约基差小幅收窄至40元/千克。但持货商升水并未明显下调，上海地区大厂银锭对TD升水5-8元/千克或对沪期银2512合约贴水40-45元/千克少量成交。因一般贸易出口窗口开启的预期，深圳地区现货市场供不应求，TD升水大幅上涨至10-20元/千克，部分厂家银锭供应流入深圳市场。今日银价高位回调，下游逢低采购积极性有所增加，深圳地区贸易商积极收货，现货市场成交稍显好转。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存29.9万吨，环比-0.9万吨，-2.9%。钢厂焦炭库存245.8万吨，环比+2.4万吨，+1.0%。港口焦炭库存115.0万吨，环比-1.0万吨，-0.9%。焦企焦煤库存303.3万吨，环比+8.0万吨，+2.7%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.8%，周环比-0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.1%，周环比-0.3个百分点。  

2025.10.10周五 盘面：隔夜伦铜开于10886.5美元/吨，盘初铜价重心逐渐上移摸高于11000美元/吨，而后震荡下行摸低于10760.5美元/吨，最终收于10776.5美元/吨，涨幅达0.71%，成交量至4.5万手，持仓量至31.9万手。隔夜沪铜主力合约2511开于87400元/吨，盘初摸高于88090元/吨，而后震荡下行临近盘尾下探至86480元/吨，最终收于86650元/吨，涨幅达0.86%，成交量至11.4万手，持仓量至21.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10月8日，加拿大矿业公司Teck Resources宣布，下调旗下两大铜矿2025年产量指引。因尾矿坝加高工程影响，智利Quebrada Blanca铜矿停产时间延长，产量预期由21-23万吨下调至17-19万吨，2026年亦由28-31万吨降至20-23.5万吨。受品位下降与检修影响，加拿大Highland Valley Copper矿2025年产量指引从13.5-15万吨降至12-13万吨。 现货： （1）上海：10月9日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水70元/吨-升水100元/吨，均价报价升水15元/吨，较上一交易日上升15元/吨；SMM1#电解铜价格85400~86080元/吨。早盘沪期铜从84800元/吨持续走扩至85980元/吨随后短暂回调后继续冲高，较上一交易日涨超3000元/吨。跨月价差呈现Contango结构，上午运行于C60-C20元/吨；沪铜当月进口亏损扩至1000元/吨以上。假期上海地区并未呈现垒库，仍有进口货源未到，国产货源仍在途，预计周末库存将有所增加。临近交割，且呈现Contango结构，预计沪铜现货贴水幅度有限。 （2）广东：10月9日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日跌60元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日跌60元/吨。广东1#电解铜均价85700元/吨较上一交易日涨2335元/吨，湿法铜均价为85610元/吨较上一交易日涨2335元/吨。总体来看，铜价大涨下游补货欲低迷，现货升水明显下降。 （3）进口铜：10月9日仓单价格45到53美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格45到61美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到30美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中下旬到港货源 （4）再生铜：10月9日11：30期货收盘价86250元/吨，较上一交易日上升3010元/吨，现货升贴水均价15元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比上升2500元/吨，广东光亮铜价格77700-77900元/吨，较上一交易日上升2500元/吨，精废价差3499元/吨，环比上升350元/吨。精废杆价差2080元/吨。据SMM调研了解，由于国庆期间外盘铜价一路攀升，假期结束后沪铜开盘涨幅达3000元/吨，再生铜原料贸易商出货意愿极强，但价格迅速扩张之下，再生铜杆企业并不急于采购，并且有意压低采购价格，日内再生铜原料成交较为平淡。 （5）库存：10月8日LME电解铜库存增加275吨至139475吨；10月9日上期所仓单库存增加2880吨至29703吨。 价格：宏观方面，美联储官员在降息上存在明显分歧，威廉姆斯支持进一步降息，他认为需要应对就业市场可能放缓的风险。而巴尔与卡什卡利则主张保持谨慎态度。此外，尽管美国政府处于停摆状态，但美国劳工统计局已召回部分员工着手编制9月CPI报告，这一举措将有效减少市场面临的数据缺失不确定性，从而对铜价构成利好。基本面方面，供应端，进口和国产货源到货量有所增加，供应略显宽松。需求端，节后铜价突破高位已严重抑制下游采购情绪，现货市场成交清淡。库存方面，截至10月9日，SMM全国主流地区铜库存较9月29日增加1.8万吨至16.63万吨。综合来看，虽然宏观方面存在潜在利好，但铜价突破高位后已显著抑制下游需求，加之库存上升，预计今日铜价上方空间有限。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM网讯：

几内亚统计局公布的数据显示，2025年8月几内亚出口11,663,088吨铝土矿。

【SMM分析】全球铝业“碳关税”启幕：欧盟碳边境调节机制  CBAM 全景速览   一、CBAM是什么——为何震动全球贸易 欧盟碳边境调节机制（Carbon Border Adjustment Mechanism, CBAM）是一项为防止“碳泄漏”并确保公平竞争而推出的政策，通过对进入欧盟的碳密集型商品施加碳成本，迫使欧盟内外生产者共同向低碳转型。2023年10月启动，首批覆盖水泥、钢铁、铝、化肥、电力、氢六大高排放行业。 任何来自欧洲经济区（EEA）和瑞士以外的进口，若其生产碳排放高于既定基准，即须缴纳相应碳费用。 二、时间轴拆解：从“零付费”到“全额买单”，2023—2034为关键节点 过渡期：2023年10月—2025年12月 仅报告进口排放，无财务义务。 正式实施期：2026年1月1日—2034年12月31日 2026年起开始缴费，且2026年享受最大“折扣”（即支付额最低）；该折扣逐年递减，至2034年归零，此后进口商须全额承担碳成本。 三、计价公式深读：一吨铝缴多少碳费？公式、参数与算例 最终碳价 细则尚未公布（欧委会税务与关税总司致McCloskey函称2026年初发布），但计价框架已明确： 进口商须为列名HS编码的商品购买CBAM证书。铝相关产品涵盖7601、7603–7608、7609.00.00、7610、7611.00.00、7612、7613.00.00、7614、7616；7602（铝废碎料）与7615（家用铝制品）等因“已低碳”或“过于复杂”被排除。   费用公式： 关键参数： tCO 2 e/t              ：每吨产品的二氧化碳排放吨数 隐含排放             ：经欧盟认可机构核实的进口产品碳强度 CBAM基准         ：各产品可接受碳强度，官方值待发布 年度折扣率         ：2026–2034年逐年下调，2034年归零 EUA价格            ：欧盟碳排放交易配额单价，即CBAM证书单价，官方值待发布 算例 进口 50吨 未锻轧铝（HS7601），假设碳强度 2.0 tCO 2 e/t ， EUA价 90 €/tCO 2 e ，CBAM基准 1.464 tCO 2 e/t ： 2026年 2030年   四、国别损益图谱：赢家豁免、输家买单，235亿美元出口直面冲击 CBAM仅适用于欧盟外进口，欧盟内部贸易（如德国与法国之间的铝）不受影响； 挪威、列支敦士登、瑞士、冰岛 亦因同等碳规制或紧密贸易关系而豁免。 2024年铝出口数据（不含HS 7602与7615）显示： 2024年欧盟总进口铝（不含HS 7602与7615）价值为 297亿美元 ； 挪威、冰岛、瑞士占欧盟铝进口价值29%，但不受CBAM约束； 其余的 71%总价值为235亿美元 ，都会因为CBAM碳价格而产生价钱影响； 中国、土耳其、阿联酋、莫桑比克、巴林 合计铝出口到欧盟额 110.65亿美元 ，占欧盟 铝进口价值37% ，为最直接暴露方； 亚洲出口商整体受影响最大，其次为非洲与北美； 英国、塞尔维亚、波斯尼亚和黑塞哥维那等位于欧洲但非欧盟成员国家亦在受影响之列；英国正与欧盟磋商2026—2027年临时豁免，待双方体系对接；塞尔维亚、波斯尼亚和黑塞哥维那若后续加入欧盟可能生变CBAM豁免。 五、未来已来，碳责任全球化：铝业减排竞速赛发令枪响 欧盟碳边境调节机制将碳成本嵌入国际贸易，对全球铝业既是挑战也是契机：高碳排放者需加速减排以维持欧盟市场准入；低碳路线则有望获得溢价。随着2026年EUA价格与CBAM基准最终落地，全球铝供应链的碳透明度与竞争格局将被重新书写。SMM 将持续追踪欧盟委员会及相关机构的后续动态，并及时发布更新。

宏观方面，国庆节假日期间海外宏观事件较多，此前美国政府停摆预期兑现，市场避险情绪驱动贵金属外盘走势创下新高，金银比一定程度出现回升。受此影响美国非农数据延迟发布，加大了市场对经济走向及美联储政策路径的判断难度。但其他数据显示美国尚未摆脱“滞涨风险”，美元指数相对偏强，贵金属跟随美元走高意味着对政治经济环境不确定性存在溢价。节后，中东停火预期使黄金回吐部分涨幅，而白银价格相对偏强，贵金属整体仍维持高位震荡。另外，政策宽松预期持续为四季度银价提供支撑——据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为10.7%，降息25个基点的概率为89.3%。美联储12月维持利率不变概率为2.9%，累计降息25个基点的概率为32.2%，累计降息50个基点的概率为64.9%。 【经济数据】 利多：美国9月ADP就业人数公布值：-3.2万人，前值：-0.3万人，预期：5万人。 利空：美国9月ISM制造业PMI公布值：49.1，前值：48.7，预期：49    美国至9月26日当周EIA原油库存公布值：179.2万桶，前值：-60.7万桶，预期：104.8万桶。   【现货市场】在白银现货市场，由于下游终端提前放假、节后银价大幅上涨接货意向下滑等影响，市场消费整体偏淡，现货交易以贸易商之间交易或出口为主。现货升贴水方面，节后银价TD-沪银主力基差扩大，多数持货商惜售观望，少数大厂银锭持货商TD升水抬升至8-9元/千克尝试成交。节后个别冶炼厂逢高抛售，但供应有限，市场观望情绪浓厚。 光伏银浆：本周（9月25-10月9日）太阳能背面银浆的参考均价在6645-7126元/千克；太阳能正面细栅参考均价为10003-10724元/千克；太阳能正面主栅参考均价为9953-10674元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

受国庆中秋节假日海外市场银价大幅上涨提振，国内市场白银TD高开高走，TD-沪银主力2512合约基差扩大至60-65元/千克。上海地区大厂银锭对TD升水8-10元/千克或对沪期银2512合约贴水55元/千克少量成交，因基差走扩部分持货商惜售观望，下游普遍谨慎观望，刚需为主，接货意向偏低，实际成交寡淡。 》查看SMM贵金属现货报价