宏观方面 ，本周铜价先涨后跌，周尾大幅回落。上周五公布的美国8月非农就业明显强于预期，市场上调美联储9月加息预期，对铜价形成压制；但周初日元走高带动美元指数回落，铜价震荡上涨，并连续刷新伦铜及COMEX铜历史高位。周尾有报道称白宫尚未决定是否征收精炼铜关税，促使美国铜关税政策预期迅速降温，伦铜空头增仓、沪铜多头减仓，9月合约LC价差由9月8日的135.1美元/吨降至9月11日下午5点整-12.86美元/吨。周内伦铜最高触及14858.5美元/吨，随后回落至14147美元/吨；沪铜主力最高升至112330元/吨，最低回落至108180元/吨。截至北京时间9月11日下午4点整，伦铜收于14233美元/吨，沪铜主力收于108990元/吨。 基本面方面 ，下游随着周尾铜价下跌而逢低采购，叠加LME及国内库存处于低位，支撑铜价。此外，进口盈亏随着伦铜大幅回落，从9月10日亏损621.89元/吨转为9月11日盈利618.07元/吨，进口窗口重新打开，不过由于9月合约交割在即，本次进口盈利打开并无太大的操作空间。供应方面，国产铜及进口货源到货增加，供应边际稍改善，但整体维持偏紧格局。本周库存下降更多反映前期到货不足，尚不能说明旺季消费已经全面启动，同时对铜价的支撑正在由推动上涨转为限制跌幅。 展望下周 ，关税预期降温后，市场将重新围绕基本面定价，LME及国内库存持续去库且处于低位，进口补充尚未兑现支撑铜价。但仍需关注北京时间9月11日晚间8:30公布的美国8月CPI ，若8月CPI随着高油价、高位PCE等宏观数据继续偏强，这将强化美联储控制通胀而加息的理由，对铜价造成波动。综合来看，预计沪铜强于伦铜，进口窗口存在修复空间，预计伦铜运行于14100-14400美元/吨；沪铜运行于107500-109900元/吨。  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11700-11700元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周国内上海地区取向硅钢现货报价下调100元/吨，武汉地区取向硅钢价格暂稳，降价后市场成交并未明显放量，周内行情逐步止跌，整体先弱后稳运行。 供应端，主流钢厂生产计划平稳执行，现货整体供给充足，中低牌号流通货源较多，结构性供给压力仍存，本轮调价后贸易商低价出货意愿下降，市场低价货源逐步减少。需求端，变压器厂开工提升有限，电网招标订单落地偏慢，下游多为刚需零星补库，大批量备货较为谨慎，市场成交整体偏平淡，高磁感牌号依托特高压长期规划具备韧性，但短期利好尚未兑现。成本端热轧基板震荡走弱，成本支撑一般，且宝钢10月价格政策已出台，取向硅钢基价保持不变，市场信心不足，继续观望情绪较重。 综合来看，市场结构性供给压力仍在，取向硅钢价格下周仍有下降可能。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4400-4400元/吨 广州B50A800牌号：4200-4200元/吨 武汉50WW800牌号：4200-4200元/吨 上海市场：本周上海冷轧无取向硅钢现货价格小幅偏强运行，部分牌号价格小幅上调30-50元/吨，整体成交依旧不乐观，但宝钢10月价格政策出台，无取向硅钢基价上调200元/吨，支撑市场信心。据市场反馈，下游电机企业采购偏谨慎，维持刚需采购，对高价资源接受度较低，当前贸易商多维持常备库存水平，近期整体变动不大。综合判断，预计下周上海冷轧无取向硅钢价格或稳中偏强运行，存在上涨可能。 广州市场：本周广州冷轧无取向硅钢市场行情小幅走强，部分牌号价格小幅上调10-30元/吨，成交表现略微回暖，但宝钢10月价格政策无取向基价上调200元/吨，给予市场信心。市场消息显示，本周下游制造业开工小幅回升，终端阶段性补库需求释放，市场交投氛围略微回暖，但整体需求复苏力度偏弱，终端大规模备货意愿不足。本周期货盘面震荡走弱，原料成本支撑不稳。综合来看，预计下周广州冷轧无取向硅钢价格或将稳中偏强运行。 武汉市场：本周武汉冷轧无取向硅钢行情小幅走强，部分牌号价格小幅上调10-30元/吨，成交表现偏弱。市场反馈，期货盘面震荡走弱，对硅钢现货价格支撑不足，但宝钢10月价格政策无取向基价上调200元/吨，拉涨意愿强烈，即使下游拿货节奏不及预期，市场信心依旧得到提振。综合预判，预计下周武汉冷轧无取向硅钢现货价格将稳中偏强运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升水呈高位回落后企稳走势。SMM 1#电解铜对沪铜2609合约升水均价由周初225元/吨一路回落至周五65元/吨。周内高铜价持续抑制下游采购，叠加线缆订单偏弱，现货成交整体承压，持货商在Back结构走扩背景下移仓及出货意愿增强，带动升水持续下探。周四、周五随着铜价回落，部分加工企业集中点价，市场采购及成交有所改善，但沪铜现货升水跌势暂缓。9月10日，SMM录得上海地区社会库存5.81万吨，环比上周四增加0.26万吨；江苏地区社会库存1.89万吨，环比上周四减少0.43万吨。 展望下周，现货市场仍需关注供应补充与换月后的报价变化。近期进口窗口罕见打开，进口盈亏转正，后续进口货源补充预期有所增强，若进口货源及冶炼厂到货陆续增加，现货供应压力或进一步显现；同时，前期Back结构持续走扩，持货商移仓及出货压力仍存，预计现货升水反弹空间受到一定限制。需求端来看，本周铜价回落后部分加工企业点价积极性有所回升，但目前更多体现为高价下被压制的刚需释放，终端订单尚未出现明显改善，因此采购回升的持续性仍需观察。下周二为沪铜2609合约最后交易日，换月后市场将转向对2610合约报价，预计届时沪铜现货对10合约报价呈现高升水。 》查看SMM金属产业链数据库  

刚果金六月集中发运缓解缺口，供给基础仍偏低 2026年6月刚果金的钴出口反弹很强，但半年累计水平更能说明供给基础。2026年上半年刚果金钴出口4.11万金属吨，同比下降6.4%，为2022—2026年同期最低值，比2024年高点低59.1%。年中恢复发运，首先是在填补此前留下的供应缺口。 2026年上半年刚果金钴出口恢复主要体现在二季度 二季度出口2.41万金属吨，环比增长41.2%，相当于2025年同期的22.2倍。如此悬殊的同比，主要来自2025年二季度仅1,085吨的低基数。与2024年二季度相比，当前出口仍少52.0%。只看同比增幅，容易把恢复速度当成供给规模，高估后续可持续补充的货量。 配额执行窗口解释了6月为何集中放量。一季度配额延期至6月底，与二季度合并执行，逾期未使用的上半年配额将被回收再分配。企业面临的是明确的发运时限。6月产品出口量占整个二季度的48.9%，配额集中兑现是这轮反弹的重要推力。用6月单月水平外推下半年，会把一次集中释放放大成持续供给。 增量集中在少数企业 国内补库也将出现分化 从省份看，卢阿拉巴决定了刚果金钴出口的大方向。该省上半年氢氧化钴产品出口10.83万吨，占全国的91.0%；6月出口由1.49万吨升至3.03万吨，贡献全国当月净增量的97.2%。上加丹加同期仅增加435吨。全国出口接近翻倍，主要是卢阿拉巴的主要供应商在加快交付。 上加丹加二季度出口比一季度增加86.4%，恢复幅度并不小，但其上半年份额只有9.0%，对全国总量的影响有限。供给高度集中，意味着主要企业的装运安排会直接传导为国内到港波动，其他供应商很难在短时间内补足缺口。 6月，EGC、METALKOL和CMOC KISANFU的产品出口分别比5月增加5,275吨、4,897吨和3,634吨，三家合计贡献全国净增量的87.4%。与此同时，KCC和LAMIKAL分别减少2,010吨和1,862吨，TFM基本持平。这是一轮企业间明显分化的发运恢复，这种分化可能与可用配额、审批及装运安排有关，但出口量本身不能证明矿山产量同步扩张。出口增量最快的EGC以手工矿为主，矿山产量增长缓慢。而钴产量最大的CMOC，其实际产量并未受到配额政策的影响，2026公司半年报中公布的钴产量仍维持高位。 主要企业上半年出口及六月变化 产品量占比按半年报119,015.45吨计算。 对国内冶炼厂而言，供货合同由谁执行，比全国出口涨了多少更直接。拿到集中发运批次的企业，补库压力会先缓解；供应商发运减少的企业，仍要承受等货成本。新增货源将先改善部分客户的供应，再通过市场成交影响其他买方，国内采购节奏也会随之分化。 非洲目的地占三成 买方渠道决定交付节奏 目的地数据进一步解释了出口与中国进口之间的差距。半年报51条氢氧化钴记录合计净重13.63万吨，其中单列“中国”的8.01万吨，占58.7%；另有8,634吨列为“中国/香港”。南非、莫桑比克和赞比亚合计占31.3%。矿山出口之后，货物仍有不同的商业去向和运输安排，中国进口只会记录最终进入国内报关的批次。 需要注意，刚果金上半年矿产报告中目的地表的13.63万吨净重，与月度出口表的11.90万吨产品量并非一致口径，两表企业名称和覆盖范围也有差别。这里用目的地表观察货物流向和交易渠道，不适合直接将占比乘以月度出口总量推算对华发运量。 不同买方渠道对应的目的地存在差异 买方渠道的差异很突出。KCC向GLENCORE INTERNATIONAL AG出口的相关记录合计1.98万吨，其中直接登记中国的仅34.49吨，其余登记南非和莫桑比克；MUTANDA相关记录也流向这两个国家。TFM相关钴产品记录则全部登记中国。不同供货渠道的赴华安排各不相同，矿山出口总量因此难以同步转化为中国到港量。 这部分数据的价值，在于把运输和交付环节带回供给分析。登记在非洲的货物，要落实后续赴华装船，才构成中国市场的货源补充。对国内供应的判断应跟随实际赴华批次推进；把非洲目的地货物全部提前计入中国供应，会夸大短期宽松程度。 六月发运主要传导至八至九月 国内供货将逐步改善 经德班赴华的货物，从刚果金边境出发陆运到港要20多天，再到中国港口需要1—1.5个月海运，两段合计约两个月。等车、等船和转运衔接会把周期拉长至接近三个月。这个周期决定了，中刚贸易数据应按发运批次错月观察。 经德班到中国的运输链条 刚果金边境至德班港 德班港至中国港口 等车及等船影响 陆运20多天 海运1—1.5个月 总周期可能接近3个月 陆海联运约两个月，以实际离境日期为起点；到港后完成进口报关仍可能另有时间差。 按这一运输节奏，6月实际离境的赴华货物，主要在8—9月形成到港补充，衔接较快的批次可在7月下旬抵港。中国6—7月进口回升，还包含更早发出的货物。我们认为判断，年中的发运恢复会继续向国内交付端传导，前期因原料短缺而形成的采购紧迫感将有所缓和。 中国上半年自刚果金进口钴中间品约1.80万实物吨，其中6月就有1.08万吨，7月又进口1.60万吨。按所有来源地计算，6—7月贡献前七个月进口量的73.6%。到港已从前五个月的低水平明显恢复，国内原料供给正在获得补充。 长运输周期还会形成一种容易误判的现象：矿山发运已经变化，中国进口仍在反映几个月前的货流。年中集中离境的货物可以支撑一段时间的到港，后续发运不足也会延迟显现。因此，短期交付改善与中期供货不稳可以同时存在。 到港补充叠加需求偏弱 卖方需要让价促成交 货物进入国内后，还需要经过定价和采购决策。6月、7月自刚果金进口中，海关特殊监管区域物流货物分别为7,561吨和10,046吨，占当月自刚进口量的69.9%和62.9%；7月一般贸易为4,243吨，加工贸易合计1,681吨。新增进口主要经特殊监管区域物流渠道进入，国内货源补充已有体现，接下来影响成交的是价格能否满足冶炼厂的利润要求。 2026年8~9月以来，钴中间品卖方报价意向仍维持在19-20美金/磅附近，然而随着钴盐和金属钴价格快速回落，下游采购意向已下降到15—16美元/磅，双方分歧较大；与此同时，MHP和回收的钴系数走低，替代原料给冶炼厂提供了更低的采购成本参照。钴盐需求偏弱，冶炼厂缺乏追高补库的利润空间，卖方高报价面临实际成交的检验。 随着前期发运货物到港，买方急于找货的压力下降，等待价格回落的余地增加。我们预计，这轮供货改善将首先体现为卖方议价能力减弱，原料让价压力上升。冶炼厂按当前钴盐订单和加工利润决定采购价格，原料报价需要向下游能够承受的成本水平靠拢。 短期议价向买方倾斜 中期仍须锁定连续供货 我们对后市的判断是：年中发运带来的到港补充，将缓解国内阶段性原料短缺；需求偏弱会把供货改善转化为采购价格压力，成交重心面临下移。买方的议价空间在扩大，单纯依赖缺货预期维持高报价的难度将上升。 实际离境批次与到港观察窗口 实际离境月份 陆海联运衔接较顺畅 等待拖至接近三个月 4 月 5 月下旬—6月 可延后至7月 5 月 6 月下旬—7月 可延后至8月 6 月 7 月下旬—8月 可延后至9月 7 月 8 月下旬—9月 可延后至10月 以实际离境为起点，按经德班赴华路线估算到港窗口。 中期的约束则在供货连续性。上半年刚果金钴出口处于近五年同期最低水平，6月增量又高度集中于少数企业，供应对配额兑现和装运节奏依然敏感。一次集中交付能够缓解眼前的缺口，却无法为后续每个月提供同等规模的货源。 6—7月，刚果金在中国这一税号进口中的占比均超过98%，其他来源地仍难以提供有规模的替代。对冶炼厂而言，当前更合适的采购节奏是利用到港修复压低补库成本，同时保留能够连续交付的基础合同。价格上争取主动，供应上守住连续性，是这轮发运恢复带来的实际机会。 SMM钴分析师 肖文豪 16621140365/ 021-51666872 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（9月7日—9月11日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为74—85美元/吨，QP9月，均价为79美元/吨；提单成交周均价格区间为75—85美元/吨，QP10月，均价为85美元/吨；EQ铜CIF提单为46—59美元/吨，QP10月，均价为52美元/吨。截至9月7日，LME铜对沪铜2610合约除汇沪伦比值为1.1342，进口亏损368.3元/吨附近，较上周几乎持平。截至周五，伦铜10月date合约BACK结构较上周收窄，9月date与10月date合约之间转为Contango结构，调期费差为47.06美元/吨。目前市场火法注册铜提单报盘稀少；火法注册铜仓单主流报盘在110-120美元/吨附近；EQ铜主流报盘在50-70美元/吨附近。 周内进口铜溢价呈先抑后扬走势。随铜价上行冲高，进口比价不断恶化、下游需求表现疲软，且LME Back结构收敛，9月date合约转向Contango结构，进口铜现货溢价承压。然而，周五市场发生反转，铜价大跌后进口比价大幅好转，下游需求得到提振，而此前国内港口持续拥堵、国内库存低位，市场可流通供应货源有限令持货商挺价情绪较强，周五市场报盘明显抬升。 据SMM了解，截至本周四（9月10日），国内保税区铜库存环比上期（9月3日）减少约0.18万吨至3.88万吨。其中上海保税库存环比减少0.24万吨至3.57万吨，广东保税库存环比增加0.06万吨至0.31万吨。上海保税区库存由累库转为去库，主要原因是物流延期及进口比价不佳导致到货量下降。 展望后市，铜价走弱后下游需求有望持续修复，LME Back结构收窄，而国内电解铜社会库存较低且堵港问题持续，进口比价有继续回升预期。短期进口注册铜现货可流通供应货源仍较为紧张，将为持货商提供挺价信心，预计下周进口现货溢价存上行空间。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

  SMM9 月 10 日讯，本周不锈钢社会库存由前期平稳运行转为小幅累库，库存中枢小幅抬升，旺季库存去库节奏不及预期。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从 2026 年 9 月 3 日的 92.58 万吨升至最新节点 92.62 万吨，周环比微增 0.04% 。 本周不锈钢市场 “ 金九 ” 旺季复苏预期彻底落空，终端刚需持续偏弱成为库存小幅累库的核心诱因。周内 SS 期货盘面延续弱势走势、再度深度探底，低点一度下探至 13555 元 / 吨，盘面接连走跌持续放大市场悲观情绪，下游及贸易商观望心态大幅升温。终端市场无集中备货动作，采购行为持续收缩，场内询盘、成交整体清淡，仅维持刚性随采需求，货源整体去化效率偏低。供给端虽 9 月钢厂排产有所回落，行业供给压力边际缓解，但在终端需求持续疲软、去化能力不足的错位格局下，市场货源难以有效消化，库存去库进程停滞，最终呈现小幅累库态势。 整体来看，期货盘面持续破位下行打压市场信心、旺季前置需求全面缺位、终端成交持续低迷，是本周不锈钢库存小幅累库的核心原因，钢厂排产回落未能有效对冲需求偏弱带来的累库压力。现阶段不锈钢旺季回暖基本面尚未兑现，终端需求修复节奏显著不及预期，市场交投氛围持续偏弱。短期来看，需求疲软仍是主导库存走势的核心因素，在刚需持续乏力、市场悲观情绪未缓解的背景下，库存大概率维持温和累库、震荡抬升的运行态势。后续重点跟踪 SS 期货盘面止跌修复节奏、终端旺季刚需复苏落地情况、钢厂排产调整幅度及库存累库进度变化。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 9月11日，SMM进口铜精矿指数（周）报-209.7美元/干吨，较上一期的-200.31美元/干吨下降9.39美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98.5%-99.5%。 本周现货市场成交数量较上周有所下降，有矿山进行招标。有贸易商以-197美元/干吨向冶炼厂销售2万吨Non CIQ铜精矿，同时以-233美元/干吨向冶炼厂销售2万吨干净矿；有贸易商以指数扣减25美元/干吨向冶炼厂销售3万吨铜精矿，其中有1万吨las bambas，装期为10月；有贸易商以指数扣减22美元/干吨~23美元/干吨销售1万吨非洲集装箱干净矿，装期为10月-12月；有市场传言，有市场参与者以固定价-225美元/干吨向冶炼厂销售1万吨干净矿。矿山招标端，有10万吨2027年的Telfer在进行招标，同时有大型矿山发布招标，1万吨11月Antamina A和1万吨12月QB，截标时间为9月15日。当前贸易商报价集中在指数扣减25~30美元/干吨，成交集中在指数扣减25美元/干吨附近，指数扣减幅度有小幅回调。冶炼厂对指数深度扣减的接受度持续下降，转而寻求固定数锁定采购成本。部分低价成交带动指数持续下行，预计短期现货TC持续承压。 据海关总署最新数据，2026年8月中国铜矿砂及其精矿进口量为250.8万实物吨，环比增加5.4%，同比减少9.8%。1—8月累计进口1949.2万实物吨，同比减少2.8%。8月进口量虽较7月回升，但仍明显低于去年同期。 据巴拿马工商部长Julio Moltó在国民议会预算委员会答询时透露，Cobre Panamá计划于当地时间9月11日发运约3.8万吨铜精矿，目的地为印度。这将是该矿2026年第二批由关停前已开采存量矿石加工所得的铜精矿。目前相关购买方已经确定，但名称尚未公开，出口许可申请已提交。 此前，Cobre Panamá于8月18日至22日完成首批约3.3万吨铜精矿发运，货物运往西班牙和保加利亚。Moltó表示，2025年巴拿马政府共批准Cobre Panamá四船铜精矿出口，合计约12.43万吨。 截至目前，Cobre Panamá已处理约630万吨关停前堆存原矿，完成计划总量的约16%，尚有约3160万吨待处理，按照当前进度预计仍需约13个月。 加拿大Salazar Resources 9月9日公告，更新其与Silvercorp合营的厄瓜多尔Curipamba-El Domo多金属项目建设进度。Salazar持有25%权益（全包至投产），Silvercorp持75%并任运营方。该项目探明+控制资源量1140万吨，品位为1.85%铜，2.11克/吨金，2.42%锌，0.22%铅。设计处理量66.6万吨/年，预计2027年7月投产，矿山寿命11.5年。 2026年9月11日，SMM录得十一港铜精矿库存79.81万实物吨，较上一期增加3.42万实物吨。主要增量来自于青岛港与防城港，分别环比增加4万吨和2万吨；减量主要来自于锦州港与南京港，分别环比减少1.2万吨和1万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

8 月价格回顾 ： 数据来源:SMM 2026 年8月取向硅钢主流牌号价格延续7月以来的回落态势，B23R085、B23P090、30G120 等牌号同步下行，价格重心继续下移。核心标的B23R085月度均价在8月维持偏弱，当月供需差由正转负，供给压力凸显，对现货价格形成压制。从价格预测曲线来看，8月后价格仍无明显反弹动力。整体而言，8月取向硅钢供需格局转弱，需求端拉动不足，叠加货源供给相对充裕，行情延续回调，各牌号同步走弱，市场观望情绪较重。 基本面分析： 数据来源:SMM 8 月国内取向硅钢排产环比回落，较7月生产计划有所下调，但整体排产规模仍维持在较高水平。从产品结构来看，8月HIB高磁感取向硅钢为产量主力，CGO普通取向硅钢占比偏低，钢厂资源持续向高附加值 HIB 牌号倾斜，CGO牌号产能投放有所收缩。进入9月，取向硅钢排产略微增加， CGO 产量维持低位，HIB 依旧是主要产出品种。 整体来看，8 月钢厂主动小幅减产，意在缓解前期供给过剩压力，但减产幅度有限，现货库存去化节奏偏慢。9 月排产略微增加，HIB牌号产能投放保持稳定，高磁感产品货源供应充足。虽然 8-9 月取向硅钢月度排产相对稳定，但变压器行业新订单不足，下游备货意愿偏弱，供给收缩的力度不足以扭转宽松的供需格局。供给端减量对价格支撑作用有限，取向硅钢现货仍承压运行。 数据来源：公开数据、SMM 2026 年7月电网各电源新增装机呈现分化格局，风电与太阳能是取向硅钢需求核心来源，二者合计占电网端取向硅钢总消耗超六成，火电占 30%，水电、核电占比偏低。7月风电新增装机表现亮眼，太阳能新增装机维持一般水平，为变压器及取向硅钢带来基础需求支撑；水电、火电、核电新增装机增量有限，对取向硅钢拉动作用较弱。整体来看，7月取向硅钢电网需求依靠风光装机形成需求基本盘，但新增装机环比有所回落，变压器制造企业新签订单增量不足，下游多保持按需小单采购模式，主动备货意愿不强，整体需求拉动力度有限，难以推动取向硅钢价格走强。 9 月份价格展望： 展望2026年9月，供应方面，9月我国取向硅钢生产总量略微增加，主流国营钢厂产线基本延续高负荷运行，整体供应平稳，且虽然8月取向价格继续回落，但宝武等主流钢厂9月取向基价上调50元/吨，挺价拉涨意愿明显，整体生产积极性尚可，高端牌号资源稳步释放，普通牌号货源供给充足。需求方面，国内 “十五五” 特高压项目持续落地，随着8月高温淡季结束，9月下游开工回暖，前期国网、南网招标订单逐步进入兑现转化期，但下游企业采购依旧按需采购为主，且虽然印度对华取向硅钢反倾销调查仍在推进，出口受阻带来的回流资源短期对国内市场形成一定冲击，存在利空影响。成本方面，9月进入传统“金九”消费旺季，高温多雨天气消退后，终端项目赶工及下游补库需求存在边际改善预期，预计9月热卷重心将有所上移。 综上，SMM预计2026年9月取向硅钢价格将震荡运行，存在走弱可能。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

双焦：展望9月，焦炭市场上中旬偏强运行，预计或将落地2‑3轮提涨。但随着行情演绎，下旬市场或转为持稳。现阶段主产地煤矿安监管控偏严，叠加蒙煤通关增量有限，焦煤供给持续收紧、价格高位上行，焦化生产成本抬升明显，焦企亏损压力突出，焦炭涨价具备较强成本支撑，同时中下旬国庆节前补库需求逐步释放，阶段性提振焦炭采购需求。但成材旺季兑现不及预期，钢厂利润修复乏力，亏损面再度扩大，后期高炉检修范围存在继续扩张压力，焦炭刚需逐步走弱，上行空间受到约束，且焦炭涨价将导致钢厂亏损加剧，被迫检修，市场逐步进入成本支撑与需求走弱的博弈平衡格局。 铁矿：9月：铁矿石价格偏强震荡。利多：1，终端需求转入旺季铁水产量增长&节前备库带动需求增长。2，BHP工人罢工谈判及主流矿山长协谈判仍在推进中，消息面扰动可能间歇性发酵，对价格形成情绪性支撑。利空：3，矿山季末冲量，供应回升。4，美联储加息预期偏鹰，限制矿价反弹空间。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。