》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势               9月18日，SMM进口铜精矿指数（周）报-221.89美元/干吨，较上一期的-209.7美元/干吨下降12.19美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98.5%-99.5%。 本周现货市场成交数量较上周持续下降，有矿山进行招标。成交方面，有贸易商以固定数字-233美元/干吨向冶炼厂销售1万吨10月-12月的干净矿；有贸易商报盘指数-25美元/干吨的陆运矿，约2000-3000吨，有贸易商报盘指数-25美元/干吨的干净矿，装期为11月，有矿山向冶炼厂报盘指数-25美元/干吨的4万吨打包矿，其中2万吨Escondida，2万吨Timok，装期为11月-12月。矿山招标方面，某大型矿山招标1万吨Escondida，装期为11月，QP：M+3，市场传言贸易商端口成交价格为-301美元/干吨；某大型矿山此前招标的11月1万吨Antamina A和12月1万吨Quebrada Blanca，市场传言贸易商端口成交价格分别为-340美元/干吨和-353美元/干吨，QP分别为M+2与M+1~M+4，其中1g以下黄金不计价；另有1万吨10月装期的Cuajone和1万吨四季度的Capela在进行招标。当前持货商对指数扣减的报价有所回调，基本报盘在指数扣减25美元./干吨附近。部分冶炼厂对当前现货价格接受意愿持续降低，并表示减产意愿增强。此外，部分冶炼厂对指数深度扣减的抵触情绪持续上升，转而寻求固定数锁定采购成本。部分低价成交带动指数持续下行，短期现货TC持续承压。 Freeport Indonesia旗下两座铜冶炼厂相继恢复生产。PT Smelting冶炼厂8月因炉体故障停产检修约两周，目前已恢复正常运行，扩建后阴极铜产能约34.2万吨/年；Manyar冶炼厂则随着Grasberg Block Cave（GBC）地下矿铜精矿供应逐步恢复，于8月重新投料，并于9月恢复阴极铜生产，目前正处于爬产阶段。Manyar设计铜精矿处理能力约170万吨/年，阴极铜产能约48万吨/年，但受上游精矿供应制约，实际产量仍明显低于设计水平。Freeport预计，GBC矿山生产率将由2026年下半年的约65%恢复至2027年中的约80%，并于2027年底接近正常水平，届时Manyar运行负荷有望进一步提升；PTFI预计两座冶炼厂2026年阴极铜总产量接近40万吨。 Konkola Copper Mines（KCM）宣布，旗下赞比亚Nchanga铜冶炼厂已正式恢复生产，并完成复产后的首批铜阳极板浇铸。此次复产结束了长达106天的停产，期间公司对冶炼厂实施了大规模检修、修复及设备翻新。KCM官方最新消息确认冶炼业务已经重新启动。KCM今年6月初原计划对Nchanga冶炼厂进行约60天停产检修，但实际停产周期最终延长至106天。此前公司披露，此轮检修主要用于提升设备可靠性、运行效率及长期生产表现；最新报道显示，相关rehabilitation及refurbishment投入约4,000万美元。Nchanga冶炼厂恢复运行对赞比亚铜产业具有一定供应意义。今年6月至9月，Nchanga、Mopani及Chambishi等主要冶炼设施先后经历较长时间检修，一度压缩当地铜精矿处理及硫酸供应。KCM目前正推进整体复产及扩产计划，公司2025年铜产量约8.02万吨，长期目标是通过矿山开发、Konkola Deep Mining Project及冶炼加工设施升级，将铜产量提高至约30万吨/年 巴布亚新几内亚布干维尔自治政府表示，Lloyds Panguna Metals & Energy Limited位于Panguna铜金矿的营地9月13日遭到袭击，工作人员受到攻击，机械设备被纵火损毁。官方尚未披露人员伤势及具体损失。布干维尔总统Ishmael Toroama谴责此次袭击，并表示政府将继续推进Panguna矿山重启计划。 2026年9月18日，SMM录得十一港铜精矿库存81.10万实物吨，较上一期增加1.29万实物吨。主要增量来自钦州港、青岛港与南京港，分别环比增加4.60万吨、1万吨和1万吨；减量主要来自烟台港、锦州港与营口港，分别环比减少2.41万吨、2万吨和0.70万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（9月14日—9月18日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为108—121美元/吨，QP10月，均价为115美元/吨；提单成交周均价格区间为106—117美元/吨，QP10月，均价为111美元/吨；EQ铜CIF提单为59—69美元/吨，QP10月，均价为64美元/吨。截至9月18日，LME铜对沪铜2610合约除汇沪伦比值为1.1305，进口亏损963.35元/吨附近，较上周扩大约595元/吨。截至周五，伦铜10月date合约BACK结构较上周扩大，10月date与11月date合约之间为Back结构，调期费差为8.88美元/吨。目前市场火法注册铜提单主流报盘在110-120美元/吨附近；火法注册铜仓单主流报盘在130-140美元/吨附近；EQ铜主流报盘在60-75美元/吨附近。 周内进口铜现货溢价大幅冲高，尤其注册火法仓单涨幅显著。周初进口比价较此前明显修复，LME近月合约转向Contango结构，铜价回落令市场需求明显表现升温，而由于中国港口持续堵塞，国内电解铜库存低位供应紧张，短时间内市场临港货源几乎一扫而空，持货商惜售挺价现货升水快速攀升。虽周尾进口比价回落，LME结构再度反转，但因假期临近下游仍存刚需，市场供应受限报盘持续坚挺。 据SMM了解，截至本周四（9月17日），国内保税区铜库存环比上期（9月10日）减少约0.43万吨至3.45万吨。其中上海保税库存环比减少0.41万吨至3.16万吨，广东保税库存环比减少0.02万吨至0.29万吨。本周保税区库存明显去化，主要原因为下游需求尚可进行提货，保税区出货量增加，这也与仓单溢价快速上行相符合。 展望后市，短期堵港情况尚未结束，国内库存呈现低位，预计市场供给偏紧逻辑将持续，叠加随长假临近下游存备货需求，阶段性缺货为现货溢价提供支撑。此外近期COMEX与LME两市价差收窄，导致北美虹吸效应有减弱趋势，COMEX铜注册品牌流通情况值得持续关注。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11700-11700元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周国内取向硅钢价格暂稳，成交表现不佳，主要为刚需拿货。 本月取向硅钢供应稳定，其中低端牌号供应宽松，缺乏上行动力；高磁感牌号依托特高压长期规划具备韧性，但短期利好尚未兑现，难带动现货涨价，整体维持区间震荡。当下电网招标订单落地仍需要时间，需求表现不佳，对价格支撑有限。综合来看，市场结构性供给压力仍在，项目需求落实仍需要时间，取向硅钢价格下周或弱稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4400-4400元/吨 广州B50A800牌号：4200-4200元/吨 武汉50WW800牌号：4200-4200元/吨 上海市场：本周上海冷轧无取向硅钢现货价格小幅偏强运行，部分牌号价格小幅上调30-100元/吨，整体成交依旧不及预期。据市场反馈，本周热卷期货震荡下行，无取向硅钢成本支撑有所减弱，而且市场普遍反映整体下游需求难以达到市场预期，进入九月下游拿货比较谨慎，10月份宝钢价格政策无取向硅钢上涨200元/吨也难以刺激市场信心，且基本面矛盾缓解情况仍需要市场验证，短期难以看到明显改善。综合判断，预计下周上海冷轧无取向硅钢价格或稳中偏强运行。 广州市场：本周广州冷轧无取向硅钢市场行情暂稳运行，多数牌号报价不变，成交表现略微回暖。市场消息显示，宝钢10月份价格政策出台，无取向硅钢出厂价格上调200元/吨，贸易商挺价意愿增强，但对后市普遍持观望态度，拿货比较谨慎，且进入九月，下游制造业需求复苏缓慢，难以支撑价格上涨。综合来看，预计下周广州冷轧无取向硅钢价格或将稳中偏强运行。 武汉市场：本周武汉冷轧无取向硅钢行情小幅走强，部分牌号价格小幅上调30-50元/吨，成交表现偏弱。市场反馈，期货盘面震荡走弱，对硅钢现货价格支撑不足，但宝钢10月价格政策无取向基价上调200元/吨，拿货成本增加，贸易商挺价意愿增强，但下游需求缺乏起色，价格上涨仍需等待需求好转。综合预判，预计下周武汉冷轧无取向硅钢现货价格将稳中偏强运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

宏观方面 ，本周铜价先抑后扬。周初市场延续上周跌势，叠加中东冲突推高油价及通胀担忧，市场对美联储加息的预期持续升温，美元走强推动铜价下跌。伦铜最低触及13926美元/吨，沪铜主力最低降至106650元/吨。随着议息结果临近，25个基点的加息已被市场充分计价。周四凌晨，美联储将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4%，点阵图显示年内仍有一次加息空间，但决议未释放更强的鹰派信号，前期利空落地后空头集中减仓。与此同时，中美经贸团队正就降税等议题保持密切交流，市场风险偏好回升，推动铜价上涨。截至9月18日早上11时正，伦铜收于14478美元/吨，沪铜主力收于109440元/吨。中东局势仍在推高通胀风险，关注后市货币政策走向。 基本面方面 ，本周COMEX、LME库存及国内库存皆小幅增加，国内库存较上周四增加0.16万吨至8.91万吨，仍处于低位。与此同时，沪铜期货2609合约在本周进行交割换月，并受高Back月差、低库存、主流货源紧张及部分下游启动双节备货，现货升贴水由周初小幅平水快速转换为相对高位，并创下年内新高。供应端，国产铜及进口货源少量到港，后续仍有进口铜集中到货预期，但从船期、通关至入库需要时间，短期供应增量有限。需求端，铜价回落后下游逢低采购及补库需求释放，现货成交较高价时期改善，但终端仍未全面进入旺季采购。低库存叠加需求边际回暖，对铜价的作用已由单纯限制跌幅转为支撑价格反弹，但后续到货增加将限制上涨空间。 展望下周 ，美联储加息已经落地，市场关注点将转向沃什及其他美联储官员对后续利率路径的表态。点阵图仍保留年内再次加息的可能，若官员继续强调通胀风险及进一步紧缩的必要性，美元将获得支撑，伦铜上方空间仍将受到压制。此外，后续仍注意中美贸易就关税等议题结果。基本面上，重点关注国庆节前备货以及旺季需求，以往年国内库存记录，预计国内库存将持续下跌。综合来看，下周预计铜价重心持稳，预计伦铜运行于14300-14800美元/吨；沪铜运行于109000-110000元/吨。  

一、先说结论：欧盟关住的是成品，不是钢水 欧盟这一轮的不锈钢贸易政策，有一个非常干净的边界。 边界的一侧是成品。冷轧（HS 7219/7220）、热轧、厚板、棒线材，被反倾销税、反补贴税、反规避条例、削减约47%的配额、超配额50%的税率、10月1日生效的熔铸地举证义务，以及正在爬坡的CBAM，六层叠在一起。 边界的另一侧是不锈钢板坯，HS 7218。上面那六层，它一层都不在。没有反倾销税，没有反补贴税，不在反规避延伸的名单里，不属于保障措施配额削减最狠的那三个品类，CBAM虽然覆盖但2026年只需清缴2.5%。 于是同一个出口国、同一炉钢水，走成品通道要交41.6%的税并且抢配额，走板坯通道基本畅通。市场不需要谁来指导，自己就会找到那条通道。 印尼的两条曲线正好长成了相反的形状。2023年，印尼对欧板坯出口基本为零，成品1.78万吨；2025年，板坯34.29万吨，成品4.99万吨；2026年上半年，板坯5.24万吨，成品737吨。 成品这条线不是走弱，是归零——2026年上半年六个月加起来737吨，只相当于2025年一个星期的量。 二、两年时间，印尼做到了欧盟境外板坯进口的第一名 板坯这条通道有多通畅，看欧盟自己的进口结构更清楚。 2023年，欧盟境外板坯进口25.83万吨，英国一家占21.35万吨，剩下的是哈萨克斯坦、乌克兰、韩国这类零散来源，印尼的名字甚至排不进统计门槛。 2024年，印尼出现，6.06万吨。 2025年，欧盟境外板坯进口总量跳到52.14万吨，印尼一家34.29万吨，占66%，把长期第一的英国（16.57万吨）甩开一倍以上。同年英国自身的对欧板坯出口还在下滑。 一个两年前还不在名单上的供应国，现在供应了欧盟三分之二的境外板坯。这个位置不是靠价格补贴拿到的，是靠税则结构里的一个空位拿到的。 需要说明的是：欧盟板坯品类是唯一以境外进口为主的不锈钢品类，欧盟内部循环只占约34%，其余五个成品品类的内部循环占比在50%到90%之间。也就是说，欧洲自己炼不出足够的不锈钢粗钢，必须外购半成品再轧——这是板坯通道之所以敞开的产业原因，也是它短期内关不上的原因。 三、71倍：一个比任何政策文本都直白的数字 把印尼对欧的板坯量除以成品量，得到的比值是这轮政策最凝练的表达。 2024年，1.1倍——板坯和成品基本各走各的，量级相当。 2025年，6.9倍。 2026年上半年，71.1倍。 比值的变化不是渐进的，是在2025年底到2026年初这个窗口断层式跳升的，时间上与欧盟《钢铁法规》（Regulation (EU) 2026/1384）从提案走向落地的节奏吻合。 这条曲线说明的事情是：企业对政策的反应速度，远快于政策自身的修订速度。规则出台一轮，贸易形态就变形一次，而变形的方向永远指向当期壁垒最薄的那一层。成品端每加一道税，板坯端的斜率就更陡一点。 值得补一句的是，板坯出海之后并没有消失，它进了欧洲的轧机，变成了欧洲原产的冷轧卷。从最终用户的角度，钢还是那炉钢；从海关和贸易救济的角度，它已经换了一个身份。欧洲不锈钢产业受保护的是 轧制环节 ，不是 熔炼环节， 这是理解后面所有政策动作的前提。 四、两起日落复审：不是新税，是把现有的税再续五年 9月15日，欧委会对冷轧不锈钢立案两起日落复审。R871针对中国大陆与中国台湾，R872针对印度与印尼。两案均由欧洲钢铁协会（EUROFER）在措施到期前提出。 需要先把一个常见误读拆开：日落复审不是新一轮调查，不会产生新税率，也不存在"复审期间税率暂缓"的窗口。法定逻辑是，措施到期前若无人申请复审，措施自动失效；一旦立案，现行措施在整个复审期间继续全额有效，直至裁定作出。所以对出口企业而言，立案这一天起，唯一确定的事情是：现有税率至少再维持一年，通常是五年。 现行最高税率的排序是：印度56.7%（反倾销35.3%叠加反补贴21.4%）、印尼41.6%（20.2%+21.4%）、中国大陆25.3%、中国台湾6.8%。 四个被复审的经济体里，印尼的处境最特殊。它的成品对欧出口已经实际归零，日落复审对它的 当期出货 几乎没有边际影响——税已经把成品挡在门外，再续五年不会让它更少。真正的影响在于预期锁定：它等于宣告，未来五年印尼成品走正门进欧洲这条路，不存在重新打开的可能。剩下的路只有两条——板坯，或者第三国再轧。而第三国再轧这条路，10月1日之后要面对熔铸地举证。 中国台湾的情况相反。6.8%是四者中最低的税率，成品对欧出口2025年还有29.99万吨，是欧盟第一大境外冷轧来源，所以日落复审对它是实打实的存量风险。同时它的冷轧配额全部走最惠国（MFN）单轨，用完即面对50%超配额税率，没有自由贸易协定（FTA）共享池作缓冲。低税率加无缓冲配额，这个组合下任何税率的重新评估都会被放大。 五、进口来源正在重新排序，而且排序的依据变了 日落复审、配额、熔铸地、CBAM四件事叠加之后，欧盟境外冷轧不锈钢的来源结构已经开始移动。 以2025年全年对比2026年上半年年化值：中国台湾 -62%、中国大陆 -47%、印尼 -97%、印度 -21%、泰国 -9%；韩国 +27%、南非 +91%、马来西亚 +19%、土耳其 +10%、越南 +6%、日本 +50%。 把这份涨跌表和各自的贸易救济状态、配额轨道对照，规律相当清楚： 跌的一组，全部是被反倾销或反补贴措施直接覆盖的来源。 中国大陆、中国台湾、印度、印尼四个，正好就是两起日落复审的四个被调查方。 涨的一组，共同点是配额走FTA双轨或没有贸易救济措施覆盖。 韩国在FTA轨道上、配额结构最完整，绝对增量最大；南非有FTA部分兜底，接近翻倍；日本基数小但增速最高。 这里有一个反直觉的观察值得单独拎出来： 土耳其和越南没有跌，还在小幅增长。 这两个市场是2024年反规避条例延伸适用的对象，本应是被压制最明显的，但2026年上半年对欧出口反而各增10%和6%。合理的解释是，反规避针对的是原产地规避行为，而它们的增量大概率来自合规路径——即采购非印尼来源的板坯（包括自欧盟以外的其他来源）重新组织供应链。如果这个判断成立，那么熔铸地举证生效之后，这两个市场的表现将成为检验"合规再轧模式能否成立"的最直接样本。 还有一个必须说明的口径：2026年上半年的年化只是简单乘以2，不考虑季节性。欧盟不锈钢进口在配额窗口开启的季度往往前置放量，所以年化值对上半年抢配额明显的来源存在高估。这份表的可靠信息在 排序和方向 ，不在绝对数字。 六、CBAM：账单要到2029年之后才真的疼 CBAM在讨论中经常被当作一项当下的成本，但看清缴比例的曲线会发现，它现在还不是。 2026年只需清缴嵌入排放的2.5%，2027年5%，2028年10%。真正的拐点在2029年（22.5%）和2030年（48.5%），2034年才到100%。也就是说，未来三年CBAM对不锈钢贸易的影响主要是 报告与核查的合规成本 ，而不是碳成本本身。 但这个渐进曲线恰恰是理解板坯通道的另一把钥匙。不锈钢板坯是嵌入排放最高的品类之一——粗钢熔炼是整条不锈钢流程碳排的主要来源，而以镍铁（NPI）为主要原料、以燃煤电力为主要能源的产线，其排放强度显著高于欧洲的电炉路线。按2026年2.5%的比例，这个差距在到岸成本里几乎看不见；按2030年48.5%的比例，它会变成一个数量级的差异。 这意味着板坯通道的窗口期是有限的，而且期限已经写在时间表上。2029年之前，板坯的税则优势远大于碳成本劣势；2030年之后，两者会开始互相抵消。 欧洲议会9月15日通过的立场，把CBAM向下游含钢制品延伸列为优先事项；欧洲钢铁协会另行提出将铁合金（含镍铁与镍生铁）纳入覆盖范围的修订意见。两者都还只是立场，不是法律。但方向是一致的：现在没被覆盖的环节，正在被逐个点名。不锈钢产业链上"上游不算、下游不算、只算中间"的空隙，正在被系统性地填补——这与板坯今天享有的豁免，是同一个故事的两端。 七、印度配额：同一件事，市场上流传着两个数字 9月中旬，印度与欧盟自由贸易协定的钢铁配额安排进入公开讨论，但公开渠道出现了两套互相对不上的数字。 协定文本口径是年度164万吨，覆盖16个品类，其中最惠国部分95万吨、FTA优惠部分69万吨。印度商工部9月17日的口径是国别专属190万吨加残余配额90万吨，合计280万吨。 两者相差116万吨。差异主要来自口径边界——商工部的数字纳入了残余（"其他国家"）配额池中印度可竞争的部分，而协定文本只统计国别专属额度。残余池是竞争性的、先到先得，理论上可用不等于实际能拿到，两个数字各自都成立，只是回答的不是同一个问题。 对不锈钢而言，更关键的信息是这两个数字都 没有公布分品类切分 。164万吨也好，280万吨也好，里面有多少落在不锈钢冷轧、棒材、线材、无缝管上，目前没有任何官方文本给出答案。在切分公布之前，任何把总量配额直接换算成不锈钢机会的推算都缺乏依据。 可以确定的是方向。印度是两起日落复审中税率最高的一方（56.7%），同时又是在长材与管材品类上配额优势最明显、且走FTA双轨的一方。FTA落地之后，印度会同时处在"成品冷轧受重税压制"和"长材管材配额充裕且有共享池兜底"的两种状态里。资源在这两个方向之间怎么分配，比配额总量是164万吨还是280万吨更能决定实际流向。 八、剩下的事情都有日期，而且日期已经不远了 这一轮政策最值得企业注意的特征是：它不是一次性的，是一张已经排好的日程表。 以今天为基准：熔铸地举证义务13天后生效；第一轮品类范围复审104天后到期；含钢下游产品是否纳入的评估285天；两起日落复审的法定裁定期限377天；熔铸地数据预计378天后开始更积极地用于配额分配；651天后，欧委会必须评估是否把熔铸地正式确立为配额资格的基础。 把这条时间轴和板坯通道叠起来看，会得到本文最重要的一个判断： 板坯今天的豁免，不是一项稳定的制度安排，而是一个尚未被处理的待办事项。 理由有三。其一，熔铸地规则的整个立法逻辑就是"追溯到钢水最初在哪里熔炼"，而板坯正是钢水凝固后的第一个形态——这条规则的内在逻辑与板坯豁免是矛盾的，矛盾迟早要被处理。其二，2026年12月31日前的品类范围复审，以及2027年6月30日前的下游延伸评估，都是法定的、必须做的动作，板坯进入讨论范围只是时间问题。其三，CBAM的清缴比例在2029年之后陡峭上升，会从成本侧削弱板坯的套利空间，不需要新立法也会发生。 换句话说，现在这条通道能走，但它的关闭路径已经有了法律载体和时间表。 九、对各主要出口方意味着什么 印尼 ——成品归零已成定局，板坯是唯一敞开的正门，且已做到欧盟境外第一。真正的风险不在今年，在品类范围复审与CBAM爬坡两条线的交汇点。以板坯出海获得的市场份额，本质上是一份带到期日的份额，而不是一个稳态结构。同时需要注意，熔铸地规则一旦用于配额归属，经第三国再轧的印尼钢水将回算至印尼名下，这会同时收窄间接通道——印尼在成品端面对的不是一道门，是两道。 中国台湾 ——欧盟第一大境外冷轧来源，但2026年上半年年化已跌62%，同时身处日落复审、MFN单轨配额、反规避豁免持续举证三重约束之下。它是本轮政策中风险敞口最集中的一方：存量最大，缓冲最少。 中国大陆 ——冷轧对欧年化下滑47%，同样是MFN单轨且按配额规则不得使用残余配额。日落复审续期后，成品直接通道的可预期性进一步下降，出口重心向配额结构更宽松的市场转移的动力会继续存在。 韩国 ——本轮相对处境最优。有本土粗钢熔炼产能，熔铸地举证在技术上不构成障碍；配额走FTA双轨，专属额度用完还有共享池；不在任何一起日落复审的被调查名单内。2026年上半年年化增27%，增量最大，这个位置有结构性支撑。 南非、日本、 马来西亚 ——共同特征是不在贸易救济覆盖范围内。南非年化增91%、日本增50%、马来西亚增19%，三者的增量更像是替代性补位而非需求驱动。其中马来西亚需单独提示：当地冷轧以纯冷轧环节为主，热轧卷与板坯依赖外购，10月1日之后每一批对欧出口都需追溯上游熔炼炉，举证义务是持续的、逐票的，其增量的可持续性取决于料源能否稳定地落在可举证的来源上。 土耳其、越南 ——反规避延伸适用的对象，但2026年上半年仍小幅增长。这两个市场是"合规再轧"能否走通的试金石。若熔铸地生效后增势延续，说明非印尼料源的替代方案已经跑通；若掉头向下，则证明再轧模式的合规成本超过了它的加工收益。四季度的数据会给出答案。 印度 ——唯一同时具备"最高税率"和"最充裕长材配额"两个极端属性的市场。它的实际流向取决于分品类配额切分，而这个切分还没有公布。 结语 看完这一周的四件事，会发现它们其实在讲同一件事的不同侧面。 欧盟这三年在不锈钢上做的所有工作——反倾销、反补贴、反规避、配额削减、超配额50%、熔铸地、CBAM——都精确地作用于一个环节：轧制成品的跨境流动。而熔炼环节，也就是板坯，始终没有被真正纳入。 结果是可预见的。当一条路上设了六道关卡，另一条路上一道也没有，货物不会停下来，它会换条路走。印尼对欧的71倍，就是这个换路过程的量化结果。34万吨板坯进了欧洲的轧机，变成了欧洲原产的冷轧卷，而贸易统计上，印尼对欧的成品出口显示为归零。 政策成功了吗？如果目标是让"印尼原产的不锈钢成品"不进欧洲，成功了；如果目标是让印尼的钢水不进欧洲，那它只是换了一个形态进来。 这个差别，正是接下来两年所有政策动作要去处理的问题。2026年底的品类范围复审、2027年的下游延伸评估、2028年的配额资格基础评估，本质上都在追同一个问题：欧盟究竟要保护轧机，还是要保护炉子。 对出口企业而言，需要做的准备与答案无关。板坯通道现在是敞开的，但它的关闭路径已经有了法律载体和明确的时间节点。把从钢水到出口的完整文件链条现在就理顺，把料源结构按"可举证"而非"最便宜"重新排序，这两件事在任何一种答案下都不会做错。 9月的这四天没有改变任何一条现行税率。但它把未来两年要发生的事情，一次性排进了日历。

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为15999元/千克，升贴水区间报价为TD+5元至+15元/千克，加权平均价7.31元/千克，伴随上期所与金交所T+D基差拉扩，升水较上个交易日有所上调。 宏观方面，尽管加息落地且指引偏鹰，但市场消化较快，呈现 "买预期、卖事实" 特征。美元指数在冲高至 100 关口上方后回落，10 年期美债收益率下行约 9 个基点至 4.93% 附近，叠加地缘局势趋缓油价回落，支撑贵金属盘面偏强运行，白银弹性大于黄金，涨幅更为显著。 现货市场方面，上海地区早盘报价集中在SHFE主力合约2610贴水25-20元/千克，上期所与金交所T+D基差拉扩，于35-40元/千克运行。银价上涨叠加多数下游近日补货较为充足，今日整体采购情绪偏弱，持货商惜售挺价，临近假期部分持货商暂停报盘，整体报盘价差较小，采购方倾向于低价货源，升水区间议价博弈明显，议价后多数成交偏向报价低幅。 整体来看，银价重回16000 元上方，伴随盘面上涨上期所与金交所T+D基差走阔，现货市场交投偏清淡。今日市场对SHFE主力合约2610的升贴水报价维持贴水30至20元/千克，成交集中在金交所Ag（T+D）小幅升水区间。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存32.3万吨，环比-7.6万吨，-19.0%。钢厂焦炭库存221.9万吨，环比-7.2万吨，-3.1%。港口焦炭库存121.0万吨，环比-3万吨，-2.4%。焦企焦煤库存227.5吨，环比+1.2万吨，+0.5%。