》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                              12月26日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.9美元/干吨，较上一期的-43.65美元/干吨减少1.25美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        市场交投持续保持冷清，外企原料供应商也因为圣诞节开启了休假模式。周内有贸易商以SMM指数的价格向三家冶炼厂出售3万吨近洋混矿，QP均为M+1，装期分别在一季度、二季度，黄金Payable分别为10g以上计价96.5%、15g以上计价97%~97.5%。部分冶炼厂对明年一季度和二季度装运的原料开始询盘。有贸易商以-40美元中位的价格向冶炼厂出售1万吨2/3月份装运的一篮子干净矿，QP，为M+1。        据SMM了解，Kaz Minerals开始减少直供中国冶炼厂的铜精矿量，其余部分的铜精矿量将通过贸易商的途径流向中国冶炼厂。另外Kaz Minerals以招标的形式将其余部分的铜精矿量给到2家贸易商，中标加工费为-50美元。哈矿与中国冶炼厂的长单结果为follow BM 0美元。        据SMM了解，CSPT于12月25日上午在上海召开2025年第四季度总经理办公会议，2025年第四季度CSPT总经理会议决定不设2026年一季度现货铜精矿加工费参考数字。        据外媒报道，Capstone Copper旗下Mantoverde工会表示，如果劳资合同调解失败，工人准备举行罢工，罢工可能于12月29日开始。该矿工会在12月中旬拒绝了资方的合同方案，从而为罢工铺平了道路。目前的政府调解期为五天，若双方同意可以再延长五天。2024年Mantoverde铜产量为2.2万金属吨。        SMM十港铜精矿库存12月26日为77.47万实物吨，较上一期增加4.33万实物吨，主要增量来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比增加6.2万实物吨。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周铜价再创历史新高，至周五沪铜主力合约持续向100000元/吨大关上行。相比之下现货市场持续冷清。一方面仍是因为持货商回款需求增加，低价出货情绪较强。另一方面实体下游已出现大量短期停炉停产现象。现货供需双弱局面预计下周仍将维持低升水现状，下游亦仅维持刚需采购。下周仅有三个现货交易日，预计升水将维持当前低位。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（12月22日-12月26日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 47.4-59.4 美元/吨，QP1月，均价为 53.4 美元/吨，周环比上涨 4.4 美元/吨，仓单 48-59.2 美元/吨，QP1月，均价为 53.6 美元/吨，周环比上涨 10.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 5.2-16.8 美元/吨，QP1月，均价为 11 美元/吨，周环比下降 0.8 美元/吨。截至12月24日，LME铜对沪铜2601合约除汇沪伦比值为 1.1201 ，进口盈亏 -1400 元/吨附近。截至到周三，伦铜3M-Jan为BACK12.61美元/吨；1月date与2月date调期费差约为BACK3.32美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格56美元/吨，主流火法与国产仓单40-50美元/吨，湿法仓单40-45美元/吨；好铜提单实盘价格50-55美元/吨，主流火法与国产提单40-50美元/吨左右，湿法提单40美元/吨；CIF提单EQ铜4~16美元/吨，均价为10美元/吨。 本周市场现货贸易成交有限，年末淡季氛围浓厚。受东南亚地区现货溢价节节攀升影响，上海保税区国产仓单溢价上涨，与提单倒挂现象有结束趋势。跨市套利空间收窄也让CME注册品牌提单价差持续收窄。周尾圣诞节期间LME停盘，现货成交趋于冷清。展望后市，元旦节前现货市场预计将维持冷清。预计1月受比价影响预计国内冶炼厂将有大量出口。长单陆续敲定后预计贸易商对现货流转需求量将有增加。洋山铜溢价在下周短暂持平后有较大上行空间。 据SMM调研了解，本周四（12月25日）国内保税区铜库存环比上期（12月18日）减少0.12万吨至7.54万吨。其中上海保税库存环比减少0.23万吨至6.73万吨；广东保税库存环比增加0.11万吨至0.81万吨。本周保税区库存总体持平，冶炼厂出口至保税有所增加，但进口到港环比上周减少。展望后市，12月月底冶炼厂出口量十分有限，到港货源受资金回笼需求亦将普遍流入内贸。预计下周保税区库存将小幅下降。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

日内银价大幅上涨，TD-沪银主力2602合约基差仍有倒挂，受圣诞节假期氛围影响，银价海外涨势弱于国内，国内银价TD对LBMA溢价大幅上涨。受近期深圳市场升水抬升及投资需求影响，上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水调高至30-50元/千克，深圳地区持货商对TD升水调高至60-80元/千克。受下游工业用户及贸易商年底清库关账影响，市场上成交总量下滑，仅少量刚需高升水成交，元旦节前现货市场实际成交整体仍偏清淡。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.6%，周环比-0.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为72.3%，周环比-1.1百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存39.7万吨，环比+3.2万吨，+8.8%。钢厂焦炭库存251.9万吨，环比+1.0万吨，+0.4%。港口焦炭库存105.0万吨，环比-1万吨，-0.9%。焦企焦煤库存308.4吨，环比-1.8万吨，-0.6%。        

2025.12.26 周五 盘面：受圣诞节影响，隔夜伦铜休市。隔夜沪铜主力合约2602跳空高开，开于96410元/吨，盘初重心下移下探至96900元/吨，而后随多头增仓逐渐上移，摸高于至97960元/吨后维持高位窄幅震荡，最终收于97680元/吨，增幅达2.51%。成交量减少13万手至11.8万手，持仓量增加3241手至24.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月25日，据SMM了解，CSPT于12月25日上午在上海召开2025年第四季度总经理办公会议，2025年第四季度CSPT总经理会议决定不设2026年一季度现货铜精矿加工费参考数字。 （2）12月25日，SolGold表示，已同意被其最大股东江西铜业收购，交易估值为8.67 亿英镑。 现货： （1）上海：12月25日早盘沪期铜2601合约早盘盘初震荡上行，至上午收盘前走高至95230元/吨附近。跨月价差基本在C220-C180之间。 今日进入下月票交易，预计现货流通性仍将降低，升水将继续下行。 （2）广东：12月25日今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水220元/吨-贴水150元/吨，均价贴水185元/吨较上一交易日跌10元/吨；湿法铜报贴水300元/吨-贴水280元/吨，均价贴水290元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价94715元/吨较上一交易日跌180元/吨，湿法铜均价为94610元/吨较上一交易日跌200元/吨。总体来看，铜价始终在高位下游谨慎补货，现货升水继续走低，整体交投不活跃。 （3）进口铜：12月25日仓单价格50到60美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格48到60美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考12月下及1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：12月25日11：30期货收盘价95640元/吨，较上一交易日上升420元/吨，现货升贴水均价-330元/吨，较上一交易日下降20元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格82600-82800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3944元/吨，环比上升400元/吨。精废杆价差2445元/吨。据SMM调研了解，近期有企业反馈，税务部门正在对“反向开票”的真实性展开查验。一旦自然人否认与利废企业有过交易，税务部门就会对企业实施处罚。有企业称，“反向开票”业务的真实性，给企业采购端口带来了巨大挑战。为确保企业能够正常生产，近期企业会优先考虑采购含税的再生铜原料。 价格：宏观方面，本周美国失业率上升以及通胀超预期回落的数据表现，加强1月降息预期。此外，海外铜持续流向北美叠加国内精铜减产预期影响下，市场对于全球供应趋紧担忧仍存，拉动铜价冲破97000元/吨。基本面方面，供应端也维持进口到货偏低、国产到货正常的偏紧格局，需求端则因铜价持续冲高显著抑制下游采购需求。库存方面，截至12月25日周四，SMM主流地区库存较周一增加14.96%，同比增加8.82万吨。综合来看，预计今日铜价将维持高位窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM12月25日讯： 据海关总署数据显示，2025年11月份国内原铝进口量约为14.7万吨，环比减少40.8%，同比减少2.5%；国内原铝出口量约为5.3万吨，环比增加116.2%，同比增加182.6%，达到近三年新高；国内原铝净进口为9.4万吨，环比增加减少58.1%，同比减少28.9%，创年内净进口量新低。 11月原铝进口减少而出口增多，据SMM分析主因： （1） 10月进口亏损幅度扩张，手册加工贸易盈利空间收缩，影响存在时滞性。受此影响，进料与来料加工贸易形式原铝进口量环比下降15.4%。 （2） 欧洲与美国地区铝锭升水处于高位，高价吸引了全球电解铝流向欧美。受此影响，中国原铝进口量减少；同时，亚洲货源收紧，现货升水走强，部分保税区铝锭货物择机转口至韩国、印度甚至欧洲地区。 未来短期内，相较于2025年1-10月，国内原铝月度净进口量预计维持相对低位。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM 12 月 25 日讯，本周（ 2025 年 12 月 18 日 - 12 月 25 日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 下降回落趋势 ，从 2025 年 12 月 18 日的 92.67 万吨 增 至 12 月 25 日的 89.24 万吨，周环比 下降 3.7 % 。 本周，不锈钢社会库存延续下跌态势，且跌幅有所扩大。受印尼镍矿审批或将收紧的消息影响，沪镍及 SS 期货盘面大幅走强，市场信心随之提振，不锈钢现货市场受此带动上涨。尽管年末需求处于淡季，下游对短期消息刺激下的高价货源接受度较低，但在上涨行情下，“买涨不买跌”心态推动市场情绪向好，且贸易商让利后部分低价货源成交表现尚可。此外，为规避出口许可证管理，近期抢出口需求依旧旺盛，企业加紧提货，为不锈钢社会库存去化提供了动力。不过，近期不锈钢行情走强主要受消息面较强带动，目前已出现回调态势，后续仍需关注相关政策的进一步落地情况，以及年末下游备库采买需求的实际表现。

1-11 月，钢材出口同比增7%，板材出口同比降4% 海关总署数据显示，2025年11月中国出口钢材998万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%；1-11月累计出口钢材10771.7万吨，累计同比增长6.7%。 其中，2025年11月中国钢铁板材出口563.74万吨，较上月上升2.85万吨，环比增幅0.5%；1-11月累计出口板材6188.74万吨，同比下降3.9%。 占比情况来看，2025年1-11月中国钢铁板材出口占钢材出口总量（含钢坯）约51%，对比2024年同期占比下降约9%；而螺纹钢、盘螺及钢坯今年前11个月出口占钢材出口总量（含钢坯）约为25%，对比2024年同期占比上升约9%。   涂镀稳坐中国分品种钢材出口“宝座” 2025年1-11月，涂镀板卷出口总量2814.77万吨，较2024年同期增加363.36万吨，增幅15%；硅钢出口总量139.05万吨，较2024年同期增加7.05万吨，增幅5%；热轧板卷出口总量2236.52万吨，较2024年同期下降540.77万吨，降幅19%；冷轧板卷出口总量468.64万吨，较2024年同期下降40.7万吨，降幅8%。 2025 年，热轧出口总量下降超500万吨，而涂镀出口总量增加近400万吨，出口量此消彼长的背后，一方面是热轧的低价竞争引发海外贸易制裁升级，而涂镀面临的贸易壁垒尚未“高筑”，另一方面则是海外部分市场自身产能受限而其对于涂镀卷的需求增加有关，那么，涂镀又能“稳坐”多久中国钢材出口分品种的宝座呢？ 随着中国钢材出口辐射全球范围持续扩大、出口规模的持续攀升，海外多国已开始酝酿新一轮针对涂镀卷等高附加值钢材的贸易制裁，中国钢铁行业产品优化迫在眉睫，更多的基础产品逐渐延伸至高附加值产品，跳出低价带来的价格竞争优势与随之而来的贸易制裁“怪圈”，转向产品的高精发展，以需求为导向，带动钢材出海的良性发展。 表1-SMM整理部分钢材反倾销情况