12月4日，在由国家精密微特电机工程技术研究中心、上海有色网信息科技股份有限公司、宁波招宝磁业有限公司、浙江电驱动创新中心主办的 IEMC 2024SMM（第四届）电机年会暨产业链博览会——主论坛 上，SMM行业研究部GM叶建华分享了电机原材料——铜铝金属价格和市场分析。 宏观面 2024H2全球主要经济体制造业PMI表现疲弱 其从近年来全球主要经济体制造业PMI、美国CPI数据、伦铜和美元指数走势以及铜金比等进行了介绍。 出口成为拉动我国经济的重要引擎 其从中国房地产开发投资、中国出口总值(美元计价)、 中国CPI、中国出口增速同比3个月移动平均、韩国出口增速同比3个月移动平均、越南出口增速同比3个月移动平均等角度进行了阐述。 增量政策效果初见显现 10月M1 M2双双上升 10月M1与M2增速双双实现上升，此前一系列增量政策效果初见显现，消费信心改善，经济有望扎实向好。 高基数下政府债融资同比少增，10月社融增速有所下降。居民贷款受益于国庆假期与存量按揭利率下调减少提前还贷，实现一定恢复。 铜上面的净多头寸逐步回到2024年一季度的水平 宏观环境的不确定性，令投资者在铜上面多退而观望为主。 供应 中国冶炼厂现货铜精矿TC出现负值，采购现货铜精矿冶炼利润恶化严重，中国冶炼厂开工率下降风险预期提升 其从铜精矿现货TC、粗铜加工费、铜冶炼进口铜精矿盈亏平衡以及中国铜冶炼厂可用铜精矿库存预估等进行了分析。 全球主要铜精矿增量主要来自于扩建项目 未来几年全球铜矿增量逐年下降 未来全球铜精矿增量主要来自于已有的铜矿扩建项目，世界级铜矿新投产项目数量不仅有限，而且新投产项目难以带动铜精矿增量；世界范围内再难见大型的可供开发的铜矿项目。 全球粗炼产能的集中上马极大的加剧铜精矿紧张格局 2025年部分冶炼厂将出现“无米之炊” 其提及：全球铜精矿供应增速逐渐下降，中国冶炼产能面临挑战，明年是铜厂生存之战；再生铜原料对产业平衡表影响巨大，未来流向冶炼的比重或将进一步抬升。 铜精矿紧缺周期来临 全球冶炼厂进入寒冬期 2023年长协TC为88美元/吨、2024年在80美元/吨、2024年年中长协已然回落至20美元低位。 再生铜原料在电解铜的供需双端影响愈发加重 尤其在间接利用领域 其介绍：国产废铜供应量：2024年1-10月同比下滑7.4%，废铜进口量：2024年1-10月同比增长15.9%。 到2030年中国废铜总供应量或将达到近500万金属量 国产供应量成为主要贡献力量 为电解铜产量提供一定原料保障 其从中国废铜供应量将加速上涨、SMM中国电解铜产量、SAVANT铜全球分散指数等进行了分析。 热点：氧化铝与电力成本齐增 电解铝实时完全成本超过21000元/吨 ►SMM根据本周氧化铝等原料周均价及SMM A00周均价测算，按完全成本测算，共有2766万吨在产电解铝产能亏损，占国内运行总产能的63.41%；按现金成本测算，共有916万吨在产电解铝产能亏损，占国内运行总产能的21%。 铝材出口退税取消 海外常规备库11月预计出口量维持正增长 12月至明年2月出口回落 ►据海关总署最新数据显示：2024年10月全国未锻轧铝及铝材出口量57.7万吨，环比增加2.7%，同比增加31.1%；1-10月份累计出口量达549万吨，累计同比增加16.9%。 ►四季度海外铝终端常规备货，预计后续铝材出口维持同环比小幅增加为主，仍需关注海外铝材的关税变动情况。 中国地区电解铜累库超预期 SHFE铜合约近端维持弱Back结构 其从境内社会库存总数、SHFE铜合约连一-连二、社会库存总数（含保税）、SMM1#电解铜升贴水等分析国内电解铜库存累库超预期原因包括价格压制、废铜回归、进口到货量多等。 短期国内铝锭去库戛然而止 关注铝水比例抬升及退税取消对消费端冲击 ►进入11月，尽管在首周国内铝锭延续了“金九银十”以来凌厉的去库表现，但主流消费地的出库量均有下滑趋势，11月以来国内铝锭出库量则出现“两连降”，自10月下旬累计下降1万吨左右至11.21万吨。 同时因 11 月初新疆地区铁路运输较 10 月底有所好转，各站台开始陆续批车，运往巩义、无锡等地的在途货环比增量明显，预计 11 月中旬到货陆续抵达后将对库存带来一定压力 。 ►截至2024年11月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存57.6万吨，国内可流通电解铝库存45.0万吨，较上周四库存累库1.3万吨，短期库存拐点已然形成。同比来看，尽管当前的国内铝锭库存仍位于近五年的同期低位，但较去年同期的差值小幅收窄至11.2万吨，且与2022年同期库存相持平。SMM认为，尽管新疆发运情况有所反复，但随着淡季叠加高位铝价对出库量的抑制作用，预计国内铝锭库存或难守住当前的优势位置， 对期现货表现的支撑作用或将削弱 。 需求 电力系统-2024年1-10月电网投资同比增长20.7% 电源增长8.3% 铜价高企，电力系统对铜价也变得十分敏锐。其从电网基本建设投资额、电源基本建设投资额、铝交货量以及铜交货量等进行了详细地阐述。 消费驱动：电源端、输电端和储能端同步提振用铝量 输电+储能： 输电端，随着国网建设需求，铝线缆产量稳步提升。据SMM测算，2023年铝线缆产量达360万吨，耗铝量为288万吨；预计24年铝线缆产量为382万吨，耗铝量为306万吨。 储能端。 此外，目前市面上部分超级充电桩单体用铝量已达40kg，但处于成本考虑，充电桩用金属材料仍以钢为主导。 地产对铜铝消费中长期压力犹在 房地产端消费短期疲态难有改善，市场仍以消化存量为主，新房动力有限，期待四季度政策端发力。短期国内施工处恢复季中，长期对铜铝消费拖累压力不减。 2024年家电持续为铜铝消费带来增量 10月中下旬随着主机厂排产增加，订单表现超预期。家电以旧换新政策对市场促进明显，空调企业积极排产；且年内房地产利好政策频发，部分企业表示期待房地产市场回暖，家用铜管赛道升温。 11月内外销同步发力，预计继续带动11月铜管行业开工率上涨。且特朗普大选获胜，海外存在订单前置情况，考虑到12月海外圣诞假期，11月国内出口订单或进一步增加。 新能源是全球铜铝消费增长核心动力之一 其从2018-2024年中国光伏装机量、2018-2024年中国新能源汽车产量、2019-2024年中国风电累计发电量、全球新能源铜耗量发展趋势等方面进行阐述。 消费驱动：新能源汽车轻量化需求拉动汽车用铝量抬升 ►以汽车为例 在全铝汽车用铝材与铝件中，按质量计算，其占比通常是平轧材占50%、挤压材占20%、铸件与压铸件占27%、锻件占3%。 此外，新能源汽车促进衍生需求——充电桩的发展，目前市面上部分超级充电桩单体用铝量已达40kg，但处于成本考虑，充电桩用金属材料仍以钢为主导。 消费驱动：新能源用铝量持续加大 铝的终端消费中，建筑、交通以及电子行业消费总占比接近70%。其中，2022年国内建筑用铝方面受地产疲软影响，同比下滑比较明显，但随着23年国内保交楼等强硬政策的推进，国内建筑用铝方面仍托底国内铝消费，全年建筑用铝有望同比增长1.5%。但是进入2024年，因前期房地产新开面积下滑明显，预计未来几年建筑用铝难有增长预期。 2024年是国内铝消费继续向新能源行业倾斜的一年，全球光伏装机增长预期及新能源汽车的渗透率逐年增长，都将会带动铝在交通及电力方面的应用出现同比增长预期。 新能源领域是拉动未来铜消费增长的主要引擎 需警惕单耗和增速的不及预期 其从中国铜终端消费占比以及2024年中国各终端铜消费增速预估等角度进行了论述。 全球电解铜供需平衡：中长期来看铜供不应求的问题难以避免 结合全球精炼铜产量、全球精炼铜消费量、调整后供需平衡以及全球显性库存等数据来看铜价的后市，考虑到东南亚等需求端口这两年来的稳步增长以及南美需求增长以及北美需求有望增长的预期，SMM预计铜需求端口同比来看将保持增长的态势，而考虑到供应端口的瓶颈问题，明年是不缺电解铜但缺铜矿的一年，而矿端短缺的问题迟早会传导到电解铜端口，所以长期看铜价重心有望上移。 受制于产能天花板 国内电解铝供给增速放缓 海外电解铝增速提升 ►2025年全年来看，2025年国内供应端逐步逼近天花板，产量增幅收窄至2%附近，同时国内新能源等方面的发展还将持续推动原铝消费，但传统建筑板块用铝仍有下降预期， SMM预计2025年全年铝消费将有1.3%左右增幅。 此外，原铝净进口的问题SMM预计明年的国内的电解铝供需维持小缺口的状态，但海外来自东南亚新增产能投产的压力仍在，中国外铝或出现小幅过剩的情况。 2025年从全球的供需平衡维持小幅过剩格局，需要警惕全球针对电解铝行业碳排放等方面的政策调整带来刺激。 综上，对于铜和铝的后市，考虑到资本市场有提前交易利好的预期，期货市场也将提前反应未来宏观基本面的预期，所以铜铝的价格或将提前完成对未来预期的走势。宏观面上，欧美等多国均在降息，全球货币环境相对宽松，2025年是中国“十四五”规划的收官之年，市场对明年中国财政和货币政策的空间有较高的预期。需求端口，新能源领域对铜铝的需求依然维持着正向的增长。除了欧洲，中国、东南亚、美国以及南美等全球范围内的铜消费整体保持着正增长，倘若欧洲的需求相对平滑，其他地区的增长依然能正向拉动全球电解铜的消费，在铜精矿供应收紧、需求增长的基本面支撑下，铜价易涨难跌。铝市场方面，考虑到明年铝土矿供应紧张可能会得到一些缓解，铝土矿对于铝价的边际支撑效应或将有所下降，预计铝价后市的波动率或许没有铜那么高。 》IEMC 2024SMM（第四届）电机年会暨产业链博览会专题报道

芬兰海事与能源技术集团瓦锡兰已与澳大利亚公用事业公司Origin Energy签订合同，将在新南威尔士州交付Eraring电池储能系统(BESS)的第三阶段。 Eraring BESS的第三阶段将通过增加700MWh的储能来补充该地点所在的黑火发电站2.8GW的发电量。这将使第一阶段的系统持续时间从2小时延长到4小时。 该项目将于2027年竣工，届时，Eraring BESS将成为澳大利亚最大的运营电池，容量为700MW/2,800MWh。 瓦锡兰还负责交付Eraring BESS项目的第一阶段和第二阶段，因此，双方之间的长期合作关系仍在继续。 “Eraring项目规模超过2GWh，在全球范围内都是巨大的。这是为了证明这些事情可以大规模完成。我认为这很重要。” 该系统的关键要素是瓦锡兰的GEMS数字能源平台，该平台可监控能源流动，使Eraring等设施能够在不稳定时期为电网提供支持。 GEMS将提供稳定能力，以帮助平衡Origin的发电组合，以支持其零售客户负载。第三阶段将使用瓦锡兰完全集成、模块化、紧凑型的Quantum储能系统构建，该系统提供低生命周期成本、快速部署时间和高质量控制。 第一阶段和第三阶段将以跟网模式运行，但未来有可能切换到构网模式。这种切换将使它们能够提供各种辅助服务，包括系统强度和系统重启能力。另一方面，第二阶段将在其商业发布时以构网模式运行。 第一阶段和第三阶段预计将于2025年底完成，第二阶段预计将于2027年初完成。                                                                               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

2024年11月，中国电解液产量环比上涨9%，同比增长93%。终端市场需求增速有所提升，整体需求上涨，电解液工厂的开工率相比上月显著提升。基于六氟磷酸锂价格小幅上涨，部分电解液企业选择观望并等待原料价格趋于稳定，整体对原料的备库意愿不强，订单多为现销现产。与此同时，电芯企业的开工率与10月相比大幅提升，促使电解液工厂根据市场需求适度提升了开工率，因此产量上涨。 在11月份，由于六氟磷酸锂的价格有一定上涨。这一价格变化逐渐传导至电解液终端，使得电解液价格小幅上调。 展望12月，预计终端需求将略有下滑，电解液需求也将有一定的下调。预计12月中国电解液产量环比下降约2%，同比增长约130%。 说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

2024年11月，中国六氟磷酸锂产量环比上升7%，同比上升73%。这一增长主要得益于终端市场需求的提升和行业整体需求的上涨，六氟磷酸锂工厂的开工率较上月有所提升。11月六氟磷酸锂价格因原料端因素和整体市场供需趋于平衡等因素有一定提升，目前下游在采买过程中较为谨慎，订单主要采取现销现产模式，库存水平处在低位。此外，电芯企业的开工率与10月相比有所提高，六氟磷酸锂工厂根据市场需求灵活调整生产，从而使得产量显著增长。 11月份，受下游需求强劲和成本端显著涨价的推动，六氟磷酸锂价格也有所调整。原料价格变化逐步传导至六氟磷酸锂，六氟磷酸锂均价也从55075元/吨上涨至58750元/吨,涨幅为6.7%。 展望12月，终端需求预计将有所下滑，带动对六氟磷酸锂的需求减弱。预计12月份中国六氟磷酸锂的产量将环比下跌约6%，同比增长约135%。 说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

12月5日，理想汽车宣布，全国理想超充站突破1100座，高速理想超充站突破600座，11月提供超59万次充电服务。 此前，在上个月底，理想汽车就曾宣布，高速理想超充站累计上线数突破600座。 截至12月1日，理想累计已上线超充站1136座；充电桩5686根；优选超充站1507座；城市内理想超充站上线数量已达506座，全国已有630座高速理想超充站投入使用。目前，理想汽车的超充网络已全线贯通9条国家级高速。 据公开资料显示，理想5C超充站的高速超充充电速度为12分钟500km，单桩峰值充电功率可达520kw；城市超充充电速度为25分钟500km，单桩峰值充电功率可达250kw。并且，超充站提供800V的高效补能、其充电枪重量仅3.3kg，女生也能提动。充电噪音小、停车空间大。 另外，理想5C超充站的车位配备独立摄像头，自动完成车辆占位感知、自动降地锁、安全问题识别上报等功能；运行状态、充电情况自动回传到云端，由后台加以分析并挖掘潜在问题。 按照规划，理想汽车将在2024年底上线超2000座超充站，超10000根充电桩；一二三线城市核心城区计划覆盖率超过90%；国家级高速干线计划里程覆盖率超过70%。

12月5日，盖世汽车注意到，特斯拉公司副总裁陶琳在微博发文称，Model 3成为“中国电动汽车火灾安全指数”和“汽车火灾安全认证”双五星的车型。 陶琳在文中提到，近6年间，全球范围内，特斯拉从未因“起火风险”被召回。结合特斯拉车辆安全报告以及美国国家消防协会公布的数据，特斯拉起火概率仅为燃油车的1/8，这还涵盖了建筑物起火和人为纵火的情况。 根据乘联会最新公布的初步数据，11月，特斯拉国产Model 3和Model Y销量为78,856辆，同比下降4.3%，不过环比10月份实现了15.5%的上涨。其中，海外发货量占总销量的6.1%。 另外，陶琳近期还曾发文称，2024年特斯拉对供应链公司的付款周期较去年进一步缩短，现在只需要90天左右，上海超级工厂95%以上的零部件都来自中国本土供应商。

据路透社报道，12月4日，泰国投资委员会（BOI）表示，泰国将延长纯电动汽车的生产时间表，并为混合动力电动汽车提供激励措施，以支持泰国汽车行业，并使泰国成为东南亚地区电动汽车的生产中心。 BOI秘书长Narit Therdsteerasukdi在新闻发布会上表示，到目前为止，泰国已经通过EV 3.0计划，进口了8.4万辆纯电动汽车。 BOI还表示，第一次电动汽车激励计划中未兑现的产量承诺将部分转移到下一个激励计划。Narit Therdsteerasukdi在泰国政府的国家电动汽车政策委员会会议后表示，这样做的目的是“避免供应过剩引起更严重的潜在价格战”。 根据今年生效的泰国EV 3.5激励计划，在2026年，泰国每进口一辆汽车，就要在泰国本土生产两辆汽车；而到2027年，泰国每进口一辆车就要在泰国本土生产三辆车。 报道称，由于泰国电动汽车销量急剧萎缩，泰国电动汽车制造商正计划重新就泰国电动汽车激励条款进行谈判。BOI表示，12月4日的泰国政府会议还批准降低在泰国本地生产的部分混合动力电动汽车和轻度混合动力电动汽车的消费税税率。 上述措施是支持陷入困境的泰国汽车行业的最新举措。由于泰国目前正面临经济增长乏力和信贷紧缩的困境，且泰国国内汽车市场的增长已陷入停滞，泰国汽车行业的未来正面临严峻挑战。 根据泰国政府的EV 3.0计划，获得电动车减税优惠和其他支持的公司今年在泰国的电动汽车产量必须与2022年至2023年间的进口的电动汽车数量相同。如果错过这一最后期限，那么明年他们的任务将更加艰巨，因为他们明年每进口一辆电动汽车需要生产1.5辆电动汽车才能抵消。 泰国是东南亚第二大经济体，也是东南亚地区的汽车组装和出口中心。近年来，比亚迪和长城汽车等企业在泰国进行了一波价值超过14.4亿美元的电动汽车投资。 然而，值得注意的是，今年10月份，泰国国内汽车产量同比大跌25%，已连续第15个月下跌，销量也同比大降36%。

据公开资料显示，万事达卡是支付领域的全球化科技公司，于1988年进入中国，致力于发挥桥梁和纽带作用，支持中国企业拓展海外市场，并为广大持卡人提供安全、便捷和智能的支付服务。 此次合作，根据协议，蔚来与万事达卡将进一步发挥各自优势，围绕用户增值服务、支付创新、数据服务与咨询、联合营销、ESG等业务在全球范围开展全方位、多层次的深度战略合作。 此外，双方将携手为万事达卡持卡人提供充换电、维保、租车、商旅贵宾权益等增值服务与专属福利，探索为蔚来用户搭建车内支付功能，实现充电、停车、通行、购物等费用的车内无感支付，共同为全球用户打造更加便捷、高效的出行体验。 对于此次合作，蔚来联合创始人、总裁秦力洪表示：“本次战略合作将进一步推动蔚来‘成为技术和体验领先的用户企业’愿景的达成。双方将携手为全球用户提供更多增值服务，打造超越期待的用车、出行与商旅体验，助力蔚来在全球市场的拓展与业务增长。”

周四（12月5日），美国银行大幅上调了特斯拉的12个月目标价，从350美元提高到了400美元，并维持了买入评级，这种乐观情绪源于该投行对特斯拉机器人和人工智能的新关注。 在周四给客户的一份报告中，分析师John Murphy在最近参观了特斯拉位于德克萨斯州奥斯汀的超级工厂后，强调了他的乐观态度。他认为特斯拉有能力在维持电动汽车强劲增长与在自动驾驶和机器人领域大胆投资之间取得平衡。 Murphy表示，“这次参观之旅增强了我们对特斯拉在2025年以后实现增长的信心。” 电动汽车和人工智能的增长 谈及特斯拉的全自动驾驶技术（FSD），Murphy认为试驾过程反映出车辆的显著改进。Murphy还描述了他们乘坐的Cybertruck和Model Y在复杂路况下的表现，称过程是“无缝”和“成功”的。 Murphy还指出，特斯拉FSD技术的最低限度干预可能只需要每1万英里进行一次就可以了，并强调，该技术已经接近机器人出租车服务所需的安全水平。 谈及特斯拉的人形机器人擎天柱（Optimus），Murphy认为其已经在自动化方面取得了长足的进步。 虽然擎天柱目前只占特斯拉人工智能计算能力的个位数百分比，但墨菲预计，随着自动驾驶出租车项目的稳定，这一比例将会增加，从而加速擎天柱的发展。 他补充道，“随着更多的机器人投入使用，培训将会加速，2026年及以后的大规模生产可能会降低成本，为特斯拉开辟新的增长途径。” 此外，Murphy还强调了特斯拉不断增长的人工智能基础设施，截至10月，该设施中包含了5万个活跃的英伟达H100芯片。这使得该公司更有可能在2025年推出机器人出租车服务。 墨菲表示，特斯拉可能会考虑筹集资金，以支持其在Optimus、机器人出租车和人工智能方面的投资。 周四（12月6日），特斯拉股价收涨3238%，至369.49美元，达到了2022年4月初的水平，今年以来的涨幅已达到50%。 上一个历史高点在2021年11月的414美元，比当前价格高出12%。

美国候任总统特朗普威胁将在全球掀起关税大战，各国政府都对此头疼不已，并开始采取应对措施。其中，作为美国的亲密盟友，日本希望与特朗普重启贸易谈判。 日本外务大臣岩屋毅周五表示，日本希望与特朗普重启贸易谈判，且双方共识将取消汽车及骑车零部件的关税也列入谈判议程。 他进一步解释，原有的日美贸易合作是在五年前特朗普第一任期内达成的，当时两国协定，允许美国农产品更多地进入日本市场，以换取日本汽车不受美国关税影响。 岩屋毅强调，在新的谈判文件中，美国已经将汽车和汽车零部件纳入可取消关税的商品名录之中，两方的谈判将以取消日本汽车进入美国市场的关税为前提。 此前，特朗普威胁将对包括日本在内的所有海外国家商品征收10-20%的额外关税。而据日本财务省称，2023年美国是日本最大的出口目的地，其中汽车和汽车零部件占到日本出口量的三分之一。 生死存亡？ 在特朗普当选美国新总统之后，日本首相石破茂就与其进行了通话，但通话时间颇为短暂，只有五分钟。石破茂希望尽快能与特朗普安排会面，但吊胃口的是，特朗普方放话称不会在明年1月的就职典礼前安排特朗普与任何国家的领导人会面。 而此前就有分析人士对美国与日本之间的“紧密合作”感到忧虑，其认为特朗普第一任期内美日两国的友好关系，很大程度上依赖于特朗普与当时首相安倍晋三之间的密切私人联系，但石破茂在这方面并没有什么优势。 更令市场不安的是，特朗普在第二任期似乎更加坚定了关税决心，连同为北美贸易协定盟友的加拿大和墨西哥也被率先开刀，这让日本很难继续观望。 一方面，全球汽车市场已经因为中国的电动汽车而进入重整阶段，日本汽车在这个过程中已经承担了极大的成本和转型压力，且目前为止仍看不到这场转型之战的胜利曙光。 另一方面，特朗普的关税政策背后意图是迫使先进的汽车企业前往美国设厂，主要目标就是中国厂商。日本在这一进程中很可能只会承受附带损害，而很难得到美国的支持，尤其是美国本土还有一家更加“血统纯正”的特斯拉之时。 因此，排除美国对日本汽车业的关税很可能是决定日本汽车业存亡的一次关键博弈，这也是日本当局极度希望与特朗普政府提前达成默契的深层原因。