SMM3月26日讯 2025年第一季度即将结束，期间春节假期，镀锌企业从一月初就开始陆陆续续进入放假检修节奏，同时因天气较冷，多数施工项目也逐渐进入放假节奏，需求开始回落，而节后回来大厂率先复工，小厂陆陆续续在正月十五前后复工，项目施工复工进度缓慢，需求缓慢爬升，2月基础设施投资同比小幅增长，多数企业在做年前订单，镀锌开工率缓慢上涨，同期对比开工相对偏弱，至三月也无明显往年“金三”旺季景象，二季度需求或有所好转？       分板块来看：   镀锌管受黑色影响较大，年后黑色价格震荡偏弱，但由于年前贸易商担心节后受关税影响黑色走弱，节前未进行大量囤货，年后黑色价格虽小幅下行，但贸易商适时进行补货，整体镀锌管走货尚可，虽房地产仍无起色，而进入三月终端项目基本都已开工，基建方面稍有增长，实际需求亦有所起色，据SMM了解镀锌管厂亦觉得会出现整体需求后置的情况，对于四月管消费预期尚可，大厂排产较高，对于二季度预期好于一季度。宏观来看，国家发放地方债进度较快，且财政部3月24日发布的《2024年中国财政政策执行情况报告》明确提到，积极扩大有效投资。统筹用好各类政府投资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，加快政府债券资金预算下达，尽早形成实物工作量。对于后续项目落地仍有较好的预期。 镀锌结构中，国家能源局数据显示，1-2月全国电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%，电网投资延续高增长。国家电网对外宣布2025年电网投资将首次超过6500亿元，将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施。而南方电网2025年固定资产投资安排1750万元，再创历史新高。据SMM了解，年后新招标已开启，部分企业已接到特高压新订单，后续陆续会有招标开启，电力铁塔仍是镀锌订单2025年一大亮点。 而同样电力方面，光伏支架则进入平稳发展期，据SMM预测，分布式支架占比将逐渐增长，光伏支架中镀锌支架占比将减弱，不过预计集中式光伏建设要四月开始逐渐恢复，预计二季度订单迎来增长。   出口方面，2025年特朗普上台之后，关税风波不断，但镀锌管及结构件多出口东南亚、澳大利亚、中东、欧洲等地区，出口美国较少，镀锌出口订单暂时未受到加关税影响，整体出口订单情况仍然较为稳定，但4月2日开始新一轮关税即将开始，企业仍担心后续出口订单受影响。 整体来看，对于二季度整体需求情况仍持乐观态度，预计镀锌企业开工将小幅上行。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月26日讯： 今日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水40元/吨-平水价格/吨，均价报贴水20元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价82360~82930元/吨，升水铜成交价82390~82950元/吨。沪铜2504合约早盘突破83000元/吨，上测83270元/吨后急转直下，盘末回撤至81860元/吨。沪铜2504合约对2505合约隔月月差波动于C40-80元/吨 早盘铜价大幅冲高，持货商套保头寸波动较大，早市出货意愿承压，整体交投氛围冷清。盘初持货商报主流平水铜贴水30元/吨-贴水20元/吨附近，好铜报贴水10元/吨-升水10元/吨。市场仅少量贸易商出货套现，下游点价意愿偏弱，少量维持刚需采购。进入主流交易时段，主流平水铜贴水40元/吨-贴水20元/吨成交，好铜报贴水10/吨-升水10元/吨成交。湿法铜报贴水80元/吨成交。至上午11时前，周边下游还盘至贴水50元/吨附近亦有少量成交。 日内铜价大起大落，市场成交量受影响明显减弱，持货商短期内建仓情绪不高，去库动力亦不足。预计明日升水仍将下行。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价-2元/千克到0元 /千克，非交割品牌国标银锭报价沪期银2504合约贴2-4元/千克，大厂银锭的升贴水报价在0~+2元/千克。临近季末月底，部分持货商盘点结算暂未出货，另外日内银价上涨后，市场观望增多，挂单成交有所，现货市场成交寡淡。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27991元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27960-28500元/吨，均价较昨日持稳运行。 在成本方面，MHP 市场流通量持续偏紧，多数贸易商库存已临近告罄。近期，MHP 成交系数呈上涨态势，短期内并无下行动力。硫酸镍辅料方面，硫酸价格的上涨推动了 MHP 成本的增加。供应端，受 MHP 价格攀升影响，部分镍盐厂接受程度有限，尚未完成二季度 MHP 备库，存在减产预期。镍盐厂库存维持在较低水平，市场上镍盐流通量显著紧缺，致使镍盐厂挺价情绪浓厚。需求侧，本周作为传统采购节点，前驱体厂将集中备货，对硫酸镍价格的接受度有所提升。部分电镍厂同样存在外采硫酸镍需求，进一步加剧了镍盐的紧俏局面。当前，买卖双方仍处于价格博弈阶段，预计短期内硫酸镍价格仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 受印尼洪水灾害影响，Morowali园区MHP项目生产运营受到影响，已出现减量。根据初步判断，减产周期预计将持续约一周时间，目前受影响体量还待确认。SMM将持续跟踪。 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为82%-82.5%，印尼MHP的FOB价格为12764美元/镍吨。 由于印尼高冰镍项目的产量减产，市场对MHP需求有所上升，因此MHP系数向下动力不足。目前MHP市场流通量维持较低水平，大部分贸易商库存量告急。目前部分镍盐厂依旧未备足二季度库存，导致市场成交系数持续走高。受洪水影响，MHP系数或将有继续上涨的可能。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

盘面：隔夜，伦锌开于2939.5美元/吨，开盘即探得低位，盘初伦锌一路震荡上行摸高于2976美元/吨，欧洲交易时刻空头减仓沪锌震荡下行，然盘尾伦锌迅速上行收复部分跌幅，终收涨报2968.5美元/吨，涨30美元/吨，涨幅1.02%，成交量增至79506手，持仓量增加2093手至22.6万手。隔夜，沪锌主力2505合约开于24155元/吨，随后立即摸得低位24080元/吨，接着多头增仓沪锌震荡上行期间多空博弈沪锌企图下破至日均线下方然多头更胜一筹使得沪锌收复跌幅，随后多头止盈离场沪锌小幅回落，盘尾多头增仓使得沪锌不断上行摸高于24220元/吨，终收涨报24205元/吨，涨80元/吨，涨幅0.33%，成交量减至67961手，持仓量增加96手至13.1万手。 宏观：美联储理事库格勒：当前美联储政策仍然具有限制性；特朗普正考虑对其新的关税政策采取“两步走”的策略；万斯或将于周五访问格陵兰岛；美国与俄乌均同意在黑海确保航行安全；白宫：美国和乌克兰同意确保黑海的安全航行，美国承诺帮助实现战俘交换；商务部：将会同有关部门出台离境退税针对性措施，增加退税商店数量。 市场现货： 上海：早盘市场对均价报价升水0~20元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2504合约贴水10~0元/吨，白银对2504合约报价平水，高价品牌双燕对2504合约报价升水40-60元/吨。上午盘面持续高位运行，昨日为3月长单最后一天，市场贸易商出货较多，但下游前期采买拥有一定库存，昨日接货意愿不高，整体升水维持低位，部分贸易商现货成交环比转差。  广东：对上海现货升水20元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、飞龙、兰锌报价贴水20~升水5元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、会泽、兰锌对网价贴水20~升水5元/吨。整体来看，昨日锌价高位震荡，下游采购需求较弱，同时下游企业前期低价所备库存较多，市场成交较为清淡。虽部分贸易商挺价情绪较浓，但高升水下实际成交较难。昨日广东现货升贴水与前日持平。 天津：津市较沪市报平水附近。截止午市收盘，新紫对04合约报升水50~60元/吨附近，厂发送到西矿金利对04合约报贴水0~20元/吨附近，百灵送到对05合约报60元/吨附近，高价品牌紫金对04合约报升水80~100元/吨附近。昨日锌价震荡为主，下游仍持观望态度为主，少部分刚需补库，贸易商仓库自提价格较为坚挺小幅上行，而厂发送到锌锭报价持稳，仓库自提与厂发送到锌锭价差仍然较大，整体成交较差。 宁波：对上海现货报价升水40元/吨，宁波地区主流对2504合约进行报价。第一时间段，麒麟对2504合约报价送到90元/吨，红鹭-v对2504合约报价升水20元/吨，哈锌对2504合约报价贴水40元/吨，会泽对2504合约升水80元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。麒麟锌锭到货宁波码头，市场现货量得到一定补充，叠加盘面持续高位，下游按需采购，昨日现货成交表现一般，整体升水环比小幅下滑。 社会库存：3月25日LME锌库存减3425吨至150225吨，降幅2.33%；据SMM沟通了解，截至3月24日，SMM七地锌锭库存总量为12.89万吨，较3月17日减少0.99万吨，较3月20日减少0.21万吨，国内库存录减。 锌价预判：隔夜伦锌录得一光脚阳柱、上方布林道上轨对其形成压制，下方5日均线为其提供支撑。特朗普关税政策的不确定性使市场对后续发展的看法较为谨慎，美元指数回落，叠加海外库存持续减少，伦锌顺势小幅上行。隔夜沪锌录得一阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方各路均线为其提供支撑。国内供给端矿加工费近期不断上行，下游消费旺季特征并不明显，但国内释放利好预期仍在，预计锌价短期或维持宽幅震荡运行。                

2024年10月，硝酸银的新国标（GB/T 44758-2024）发布，预期将于2025年5月1日正式实施，关于新老国标主要的区别，SMM与市场交流对比后，总结如下： 1、适用范围 新国标：主要针对工业用硝酸银，按化学成分分为三个等级:一级品、二级品和三级品。其中一级品主要用于光伏、电子、催化剂等领域;二级品主要用于电子、电工及其他银盐等领域;三级品主要用于保温瓶胆、电镀及玻璃镀层等领域。 老国标：主要针对化学试剂硝酸银，适用于实验室分析等领域。 2、纯度要求 新国标：对硝酸银纯度和杂质的要求更高，分成了三个品级—— 老国标：对硝酸银的规格分为优级纯、分析纯、化学纯，没有对金属杂质的规定。   3、杂质控制 新国标：对铜、铁、钠、铅等元素的测定方法进行了更详细的补充，采用更先进的检测技术，如电感耦合等离子体原子发射光谱法（ICP-AES）等，检测结果更准确。 ​​​​​​​ 老国标：主要控制铜、铁、铅等杂质，采用硫氰酸钠手动滴定等传统方法。 随着光伏、电子等新兴产业的快速发展，对高纯度硝酸银的需求不断增加，推动了行业的技术升级和产能扩张。据SMM与市场交流了解，硝酸银新建产线的需求与下游光伏高质量银粉银浆的需求增长几乎同步，尽管硝酸银品质标准要求更高，但其单位重量加工成本叶也随着规模效应的增加而逐渐下滑，新老国标过渡期即将结束，市场主流硝酸银供应商已完成产品升级，硝酸银价格暂无明显变动。   》查看SMM贵金属现货报价