SMM3月21日讯： 今日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水40元/吨-升水10元/吨，均价报贴水15元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价81330~81690元/吨，升水铜成交价81360~81710元/吨。沪铜2504合约早盘冲高回落，盘初冲高上测81740元/吨后急转直下，早盘结束前失守81000元/吨。沪铜2504合约对2505合约隔月月差波动于自C120-150元/吨收窄至C10-50元/吨。 日内现货升水高报低走，大量仓单释放冲击现货市场。盘初持货商报主流平水铜贴水30元/吨-升水10元/吨附近，好铜报贴水10元/吨-升水20元/吨。随盘面下行下游需求转暖，周末备库情绪小幅增加。进入主流交易时段，主流平水铜贴水40元/吨-平水价格/吨成交，好铜报贴水10元/吨-升水10元/吨成交。湿法铜报贴水70元/吨成交，与主流平水铜几无价差。至上午11点前市场报盘企稳，整体交交投放缓。 日内月差持续收窄，沪期铜2504合约于2505合约结构向Back迅速转变，现货市场平水铜与湿法、非注册价差大幅收窄，后市供应紧张预期初步兑现，本周末预计国内社会库存仍将持续去化，料下周升水将回到平水上方。

SMM2月21日讯： 价格：宏观上周内美联储议息会议结束，美联储维持4.25%-4.5%利率不变，基本符合市场预期，但意外的是从4月开始放缓缩表节奏，这一表态使市场预期美联储将在不久的将来停止缩表，从而避免流动性过紧的情况出现，同时下调2025年经济增长预期并上调通胀预期；关税政策和地缘政治方面依然存在不确定性，整体宏观多空互现。基本面上3月17日Boliden发布公告，位于挪威的Odda冶炼厂正式落成，年产能从20万吨提升至35万吨，基本在市场预期内。LME库存方面持续下降至15.5万吨左右，注销仓单占比依然在40%以上，但LME0-3贴水再度扩大至30美元/吨以上，关注资金持仓变化。进口方面因进口窗口开启叠加海外矿生产扰动较少，且前期冶炼厂预定货物陆续到港，2月锌精矿进口量46.1万实物吨，大幅超预期，矿加工费上涨，同时硫酸价格上移，冶炼厂利润增加，检修企业明显减少，冶炼增量逐步兑现；消费上处于逐步恢复阶段，据了解镀锌结构件出口订单表现较好，但氧化锌订单有所走弱，整体暂未出现亮眼表现，但随着锌价的下跌，下游逢低采买较为积极，社会库存再度去库，关注逢高沽空机会。     （以上信息基于市场交流及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        自2024年5月COMEX价格冲高后与LME铜价差显著拉大，全球电解铜贸易流转亦发生变化。进入2025年，因特朗普关税预期等，全球大型贸易商将能发至COMEX交割货源悉数发货至美国，这也令原本将来到中国的电解铜进口货源减少。        2025年1月，中国从智利、秘鲁进口同比减少54.60%、36.91%；2025年2月，中国从智利、秘鲁进口同比减少45.63%、64.28%。中国从该两国进口同比减少程度大于总进口量同比减少程度。值得注意的是，中国进口非注册货源量在总进口占比依旧在显著提升，1-2月均接近70%水平。        尽管2025年1-2月总进口量同比减少，但1月中国从刚果民主共和国进口量同比增加19.02%，2月同比增加4.64%。春节后铜价冲高，此类非注册货源在中国市场低价被抢购，与注册铜价差逐渐收敛。        展望后市，截至3月19日，COMEX与LME铜价已经拉涨超过1400美元/吨，美国虹吸全球电解铜仍在继续。预计注册进口铜来中国量将继续同比减少，总进口量亦将下降，其中非注册进口占比将进一步提升。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭对TD报价-1元/千克到0元 /千克或对对沪期银2504合约贴水2-0元/千克报价。大厂银锭的TD升贴水报价1-2元/千克，今日银价小幅回调，基差回归正向结构，部分贸易商接货建仓，但实际消费相对较差，游维持刚需采购，市场观望情绪浓厚。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月21日，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为81%-81.5%，基于伦镍价格下行,今日印尼MHP的FOB价格为12818美元/镍吨。 由于印尼高冰镍项目的产量减少，市场对MHP需求有所上升，因此MHP系数向下动力不足。此外，刚果金的政策变化也使得钴价上扬，从而促使MHP中的钴计价系数有所增加。成本方面，印尼湿法镍矿的价格逐渐上升，同时HMA的新政策可能导致浮动税率提高，造成MHP成本上升。同时，生产MHP所需的辅料硫磺价格不断上涨，也进一步推高了MHP的成本。此外，印尼PNBP的把税政策或将抬高MHP的生产成本。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（3.14-3.20）开工率超预期降至69.93%，环比下滑5.21个百分点，较预期值低2.31个百分点，因去年同期同样铜价高企精废价差扩大，同比上升5.56个百分点。周内在宏观和基本面共振下，铜价持续冲高，仅有部分下游企业逐渐接受或有看多后市订单释放，多数下游在高价压制下减少下单提货，现有提货量仍以前期低价订单为主，在此基础上，精铜杆企业再显垒库压力，开工率再次下降，同时随着铜价难寻回调机会，铜杆企业对于后市消费担忧加重。从具体库存来看，因开工率走低升水坚挺，本周精铜杆企业原料库存继续去库，环比减少1.68%，录得41050吨，本周精铜杆成品库存在下游提货减慢影响下，环比增加12.88%，录得70100吨。展望后市，因精铜杆企业成品库存再度增加，同时在高铜价压制下，终端消费难见增长，下游采购愈发谨慎，预计下周（3.21-3.27）精铜杆企业开工率继续环比下滑1.19个百分点，录得68.74%，同比增幅缩窄至1.76个百分点。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27888元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27820-28420元/吨，均价较昨日小幅上涨。 在成本方面，本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。本周硫酸镍辅料硫酸价格涨幅较大，镍盐厂成本有所上涨。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在购买需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

据海关数据显示，2025年2中国氧化锑出口数据为839.42吨，环比来看，较1月出口量的 1707.37 吨相比，环比大幅下降50.88%左右。 不少市场人士表示，相对于目前市场锑价的疯狂上涨，2月氧化锑出口数量的大幅下降确实有点背道而驰的感觉，由于目前市场供求格局的不明朗越发加重，市场对锑品未来后市价格趋势的讨论也越发激烈，多空观点皆有。

        SMM3月21日讯：据海关数据显示，2025年2月铅蓄电池进口量为51.08万只，环比上升29.5%，同比上升57.06%；2025年1-2月铅蓄电池累计进口量为90.53万只，同比上升9.45%。2025年2月铅蓄电池出口量为1279.63万只，环比下滑41.98%，同比下滑17.38%；2025年1-2月铅蓄电池累计出口量为3485.27万只，同比下滑10.18%。         据了解，1-2月铅价走势内强外弱，沪伦比值逐步扩大，铅相关产品进口窗口打开，尤其是2月比值优于1月，铅蓄电池进口量较上月递增，反观铅蓄电池出口量则较上月进一步下滑。除去国内外铅价差异因素，中国传统春节假期贯穿1月底至2月初，期间铅蓄电池企业普遍进入放假状态，物流运输暂停，也是1-2月铅蓄电池企业出口减少的原因之一。 》查看更多SMM铅产业链数据库         另相较于2024年同期，2025年1-2月铅蓄电池出口累计量较去年走势劈叉，主要的原因是铅内外比值的变化。2024年同期铅沪伦比值收窄，利于铅相关产品出口，1-2月铅蓄电池累计出口量同比上升27.1%。据了解，今年由于国内铅价多高于海外市场，铅蓄电池出口面临的海外市场竞争压力上升，其中东南亚及周边国家依靠价格相对低廉的铅蓄电池产品，对我国的铅蓄电池出口竞争影响尤为突出。    

国家统计局发布报告显示，中国2025年1-2月中国锌产量112.6万吨，同比减少6.8%。1-2月湖南、青海、广西、四川、新疆等地企业超预期检修，加上部分冶炼厂放假，影响锌产量。进入3月，SMM表示，冶炼厂产量增加明显，随着锌精矿加工费反弹加速，除生产天数增加3天外，湖南、云南、广西、四川等地春节检修恢复和陕西、青海提产贡献主要增量；另外四川、甘肃和贵州等地检修贡献少量减量。