SMM 9月18日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,045.87元/吨，较上周四下跌39元/吨。其中山东地区报2,940-2,980元/吨，较上周四下跌45元/吨；河南地区报3,000-3,060元/吨，较上周四下跌35元/吨；山西地区报2,960-3,020元/吨，较上周四下跌35元/吨；广西地区报3,150-3,210元/吨，较上周四下跌35元/吨；贵州地区报3,160-3,210元/吨，较上周四下跌45元/吨；鲅鱼圈地区报2,960-3,040元/吨，与上周四持平。 海外市场： 截至2025年9月18日，西澳FOB氧化铝价格为325美元/吨，海运费24.10美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.13附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2891.48元/吨左右，低于氧化铝指数价格154.39元/吨。截至今日，进口窗口持续开启。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，价格较上周小幅下降，成交具体情况如下： 1）9月15日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $330/mt FOB印尼，9月船期。 2）9月17日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $352/mt FOB巴西，11月船期。 3）9月18日，海外成交氧化铝2.7万吨，成交价格 $318/mt FOB印尼，10月船期。该笔成交较上笔成交价格下跌$12/mt，折算国内主流港口对外售价约2780元/吨左右，低于SMM氧化铝指数266元/吨左右 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9233万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上调0.92个百分点至83.69%，主要原因系前期焙烧炉检修或降低负荷的氧化铝厂家已完成复产，周期内运行产能提升。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.77%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在77.56%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上调1.19个百分点至65.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周上调14.29个百分点至83.33%。 现货方面，本周现货成交仍较为活跃，成交价格对网价贴水明显，现货价格延续下跌趋势。本周北方询得三笔铝厂招标采购成交，成交价格折山西出厂2950-2970元/吨左右；南方询得两笔成交，港口现货成交进口氧化铝5000吨，货源地为越南，成交价3090元/吨；以及一笔现货成交氧化铝5000吨，成交价3150元/吨。 整体而言，周期内氧化铝市场依旧维持过剩格局。供应端方面，近期国内氧化铝运行产能回升，叠加海外氧化铝价格持续下跌，进口窗口开启，国内氧化铝供应过剩压力增大。虽然氧化铝利润空间被压缩，但目前暂未听说氧化铝厂会采取减产动作。需求端方面，电解铝运行产能相对稳定。本周SMM统计，电解铝厂氧化铝原料库存293.8万吨，累库2.6万吨，现货采购积极性不足；南方市场因复产导致货源紧张的格局缓解，挺价意愿下降，北方市场报价仍维持下降趋势。整体判断，短期内氧化铝现货价格延续下跌态势。后续需持续关注氧化铝成本利润情况，海外氧化铝价格变动及铝土矿价格走势。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月18日    今日11：30期货收盘价79870元/吨，较上一交易下降730元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1642元/吨，环比下降401元/吨。精废杆价差830元/吨。据SMM调研了解，铜价进一步回落，不少贸易商开始陆续从再生铜杆企业处提货，而再生铜杆企业表示每日产出的炉子几乎全部发完，目前成品库存所剩无几，据SMM了解，受访再生铜杆企业在手订单均有500-1000吨不等在手订单需要交付，目前再生铜杆企业主要完成在手订单为主。

        SMM9月18日讯：据SMM了解，截至9月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.76万吨，较9月11日增加约600吨；较9月15日减少0.13万吨。         周初沪铅2509合约进入交割，持货商移库交仓，铅锭库存有所增加。而随着交割结束，交割铅锭重新进入流通市场，下游企业按需接货，铅锭社会库存由升转降。本周华北、华中地区原生铅冶炼企业检修与恢复并存，同时下游企业对上周预购的铅锭陆续提货，铅冶炼企业库存下降，甚至个别企业出现提货紧张的情况。另安徽地区再生铅冶炼企业尚处于检修状态，铅锭地域性供应偏紧，致使部分下游企业选择就近采购社会仓库的货源。下周，考虑到国庆假期在即，部分下游企业仍将有一定节前备库需求，但原生铅冶炼企业检修后逐步恢复，再生铅企业亦是因亏损修复计划复产，铅锭供应预期增加，预计后续铅锭社库难有大降预期。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月17日    今日11：30期货收盘价80600元/吨，较上一交易下降240元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73800-74000元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2043元/吨，环比下降42元/吨。精废杆价差1095元/吨。据SMM调研了解，美联储宣布9月是否降息消息临近，在市场对于美联储9月降息25bp强预期下，铜价在过往几个交易日涨幅明显，降息预期利好消息逐步被消化后，铜价回归常态化，再生铜原料持货商交易时段内不断下调采购价格，同时减少出货量，日内市场上可流通再生铜原料明显减少。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月16日    今日11：30期货收盘价80840元/吨，较上一交易下降140元/吨，现货升贴水均价75元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差2085元/吨，环比上升21元/吨。精废杆价差1200元/吨。据SMM调研了解，铜价回落后，再生铜原料持货商迅速调整再生铜原料收购价格，但销售报价仍然坚挺，导致个别再生铜杆企业采购量不足，日内暂停再生铜杆报价，完成在手订单交付为主。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月15日    今日11：30期货收盘价80980元/吨，较上一交易上升270元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格74100-74300元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差2064元/吨，环比上升119元/吨。精废杆价差1295元/吨。据SMM调研了解，日内再生铜杆销售情况尚可，江西部分再生铜杆企业恢复生产，更多是由于价格上涨后，终端消费企业要求再生铜杆企业尽快交货，再生铜杆企业不得不恢复生产。

        SMM9月15日讯：据SMM了解，截至9月15日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.89万吨，较9月8日增加0.12万吨；较9月11日增加0.19万吨。 今日为沪铅2509合约交割日，周末交割品牌货源陆续抵达仓库，社会库存如期增加。根据当前沪铅2509合约的持仓量估算，本次铅锭交割量约在2万吨，较上月2508合约交割量接近翻倍，但对比交割仓库铅锭现有存量近7万吨，完成本次交割绰绰有余。另进入9月中下旬，距离国庆假期仅半个月时间，按传统惯例，下游企业将在国庆前对铅锭进行按需备库，部分企业在上周已出现少量备库的动作，叠加当前原生铅与再生铅企业正值检修状态，预计在交割结束后，铅锭社会库存将扭势回落。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

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         下周的重磅事件为美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要，此次议息会议备受市场关注，为美联储自2022年3月起开启加息周期后，第二次出现降息的预期，第一次发生在2024年9月，时隔一年后美联储或再次降息，市场预计降息25个基点。同时，国家发改委表示：努力完成全年经济社会发展目标任务，下半年不断释放内需潜力。 伦铅方面，LME铅库存已连续下降超过半个月，本周库存续降1.35万吨，但对伦铅的提振缺相对有限。周内伦铅探低后回升，期间LME铅0-3贴水较大，最新报-42.99美元/吨。下周铅市场交易需重点关注美联储议息，届时降息预期兑现，伦铅运行重心预期上移，运行于1980-2020美元/吨。 国内沪铅方面，国内原生铅与再生铅冶炼企业检修持续，同时距离国庆节仅半个月时间，市场静待下游节前备库兑现，或提振铅价偏强震荡。但值得注意的是近期铅沪伦比值扩大，铅锭进口窗口即将打开，若窗口打开或与国内铅厂减产对冲，警惕铅价冲高回落风险。预计下周沪铅主力将合约运行于16800-17200元/吨。 现货价格预测：16700-17000元/吨。铅消费方面，铅蓄电池企业生产相对平稳，又因国庆假期临近，后续下游节前备库或利好铅消费。原生铅方面下周沪铅2510合约进入交割，短期现货流通货源预计减少，但下半周可能重新进入市场，预计现货铅贴水收窄困难。再生铅方面，冶炼企业普遍减产、检修，地域性供应偏紧持续，而废电瓶价格松动下跌，再生铅亏损修复，不排除后续再生铅交易可能出现贴水扩大的情况。