SMM 3月5日讯： 2026年，随着碳酸锂价格经历深度回调后进入新的平衡区间，锂电池材料成本面临结构性上调压力，这一变化促使新能源产业链将降本增效的目光重新聚焦于钠离子电池。在此背景下，钠电赛道迎来了关键转折点：不仅初创企业加速奔跑，传统锂电材料与电芯巨头亦开始实质性布局，形成了“新势力”与“老牌厂”同台竞技的新格局。其中，正极材料与电芯制造环节成为竞争焦点，聚阴离子型磷酸铁钠（NFPP）正极凭借其性价比与安全优势，成为当前产能扩张的主流技术路线。 一、钠电新势力：先发优势构筑竞争壁垒 作为赛道的早期开拓者，钠电新势力企业在技术积累与产业化落地方面已建立起坚实的先发优势。 核心优势： 1.  先发技术积淀深厚：依托高校科研团队的技术背书，新势力企业在材料机理、配方优化及工程化应用上积累了丰富的研发经验。其产品在克容量、循环寿命及倍率性能等核心指标上，目前仍保持行业领先。 2.  量产经验与客户粘性： 较早实现规模化生产使其具备了宝贵的产线运营与工艺管控能力。通过与下游先锋电芯客户的早期联合开发，已形成稳定的供应链合作关系，不仅锁定了部分订单，更在市场中初步建立起“专业钠电供应商”的品牌认知。 潜在挑战： 1.  资本实力与产能扩张受限： 相较于锂电巨头，新势力企业资金储备相对薄弱。面对未来可能爆发的市场需求，其产能爬坡与扩张速度可能受制于融资节奏，存在被后来者赶超的风险。 2.  客户结构单一： 目前合作方多集中于新兴钠电电芯企业，与头部锂电电芯厂的批量供货合作仍处于验证导入阶段，市场天花板短期内难以快速突破。 二、传统锂电巨头：资源整合能力决定后发潜力 面对钠电市场的兴起，传统锂电正极与电芯企业正凭借其庞大的产业基础迅速切入，试图通过“降维打击”后来居上。 核心优势： 1.  资本雄厚与扩产弹性： 资金充裕使其能够快速响应市场需求，通过改造现有磷酸铁锂产线或投建专用产线迅速扩充NFPP等钠电正极产能。这种“锂电+钠电”的柔性生产能力，为其在需求爆发时提供了强大的产能保障。 2.  客户协同与品牌背书： 与下游头部电芯厂长达数年的深度合作，赋予了其高效的客户响应能力与极高的市场信任度。钠电产品可借助成熟的锂电销售渠道快速导入客户测试体系。 3.  潜在的成本控制能力： 依托锂电材料的巨大采购体量与供应链议价能力，后续有望在原材料采购及综合制造成本上形成对单一钠电企业的价格优势。 潜在挑战： 1.  研发追赶与资源分配博弈： 在钠电专用材料体系的理解与产品迭代速度上，传统锂电厂仍处于追赶阶段。更为关键的是，当前钠电业务尚未形成显著的利润贡献，在内部资源分配时，易受锂电主业波动的影响，可能导致钠电研发投入与产线升级的持续性不足。 2.  组织架构的敏捷性考验： 大公司的多部门架构在应对新兴技术路线时，决策流程较长，可能影响其在快速变化的钠电市场中的响应速度。  三、下游电芯厂的考量：供应链安全与综合竞争力 对于处于中游的电芯企业而言，选择钠电供应商并非单一维度的技术比拼，而是基于全生命周期供应链安全的综合评估。其考量核心包括：上游企业的量产交付能力（优质产能能否在需求爆发时跟上）、产品性能与成本的平衡（是否匹配特定应用场景如两轮车、储能的经济性要求），以及供应链的多元与韧性。因此，新势力与老牌厂并非简单的替代关系——前者以技术深度和创新活力引领性能突破，后者以规模制造和供应链稳定性托底大规模商用化。 四、结语 2026年的钠电市场，正从“概念验证”走向“产业纵深”。新势力企业凭借技术护城河与先发品牌效应在细分市场站稳脚跟，而传统锂电巨头则依靠资本与产业协同能力加速追赶。两者各有优劣，最终将共同推动钠电产业链走向成熟。在降本增效的永恒主题下，能够兼顾性能领先、产能弹性与成本可控的供应商，将在未来的对垒中占据更有利的位置。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 3月5日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2648.47元/吨，较上周四上涨28.02元/吨。其中山东地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；河南地区报2,650-2680元/吨，较上周四价格上涨30元/吨；山西地区报2,630-2,670元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；广西地区报2,630-2,750元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；贵州地区报2,740-2,780元/吨，较上周四价格上涨15元/吨。 海外市场： 截至2026年3月5日，西澳FOB氧化铝价格为306美元/吨，海运费26.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.91附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2675.41元/吨左右，高于氧化铝指数价格26.94元/吨。本周询得6笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）3月3日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$312/mt FOB 澳大利亚，4月或6月船期，船期和港口由卖家选择。 （2）3月3日，海外成交氧化铝3万吨，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$334/mt FOB 牙买加，4月船期。 （3）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$305/mt FOB 西澳，或$303/mt FOB 东澳，$312/mt FOB 印尼，货源由卖家选择，4月船期。 （4）3月4日，成交量为澳洲氧化铝3万吨或印尼氧化铝5万吨，成交价格$304/mt FOB 西澳，或$302/mt FOB 东澳，$311/mt FOB 印尼，货源和货量由卖家选择，4月船期。 （5）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$308/mt FOB 印度，3月船期。 （6）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$306/mt FOB 西澳，4月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8508万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低0.05个百分点至77.12%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周降低2个百分点至69.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加1.79个百分点至60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周降低2个百分点至86.33%。 现货市场方面，本周共达成9笔成交。其中，河南地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价为2700元/吨；河南地区成交1.5万吨，出厂价为2660元/吨；广西地区成交0.5万吨氧化铝，成交价为2730元/吨；山东地区成交0.2万吨氧化铝，出厂价为2800元/吨；山东地区成交0.3万吨出厂价格为2850元/吨；广西地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价为2750元/吨；贵州地区成交0.2万吨氧化铝，出厂价为2760元/吨；青海地区招标1万吨氧化铝，出厂价为2690元/吨；新疆地区成交1万吨氧化铝，到厂价为2965元/吨。 截至本周四，国内氧化铝市场延续了上周的去库趋势，行业整体库存虽继续下降，但总量仍处于高位，短期内供应过剩格局未有根本改变。本周行业开工率总体平稳，区域内生产出现小幅调整：部分北方企业实施降负荷运行，而另一些企业则提升了运行产能，形成一定对冲，整体开工率微幅下降。受此影响，周度氧化铝产量环比减少0.1万吨，降至163.2万吨。库存方面，电解铝厂原料库存减少5.1万吨至356.9万吨，主要是受春节假期影响，企业持续消耗前期高位库存，使得厂内氧化铝库存逐步回归至相对合理水平。氧化铝厂内成品库存减少1万吨至118.6万吨，由于前期部分氧化铝厂减产，仍在消耗自身库存，呈现出微幅去库态势。期货库存减少1.4万吨，主要因合约到期后部分过期仓单注销所致。而在途及站台库存则增加2.8万吨至117.6万吨，反映出节后发运逐步恢复，物流环节积压有所上升。总体来看，全国氧化铝库存延续小幅去库趋势，但降速有所放缓。后续仍需密切关注行业开工率变化及企业运行情况的动态调整，预计下周行业开工率有小幅回升，库存可能转向小幅累库格局。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月5日       今日11：30期货收盘价101420元/吨，较上一交易日下降430元/吨，现货升贴水均价-105元/吨，较上一交易日上升40元/吨，今日再生铜原料价格环比上升500元/吨，广东光亮铜均价90800元/吨，较上一交易日上升500元/吨，精废价差1535元/吨，环比下降939元/吨。精废杆价差180元/吨。据SMM调研了解，利废企业本周恢复采购后，只寻求含税再生铜原料，票点由年前9.1%-9.3%攀升至10.%-10.2%，含税再生铜原料价格由于票点原因稳步抬升，令精废价差收窄。

SMM 3月4日讯： 2026年2月恰逢春节假期，国内钠电行业各核心环节受节日因素影响，生产节奏普遍放缓，呈现“淡季休整”的态势。从正极、负极、电解液到电芯与终端，各环节产量均出现不同程度的环比下滑，但同比仍保持一定增长韧性；随着春节假期结束，行业逐步复苏，3月各环节产量均有望迎来大幅反弹。 一、正极材料：春节生产停滞，环比大幅下滑，3月预期强劲复苏 2月，钠电正极材料产量受春节假期影响显著，环比大幅下降52%，不过同比仍实现21%的增长，展现出行业长期发展的积极态势。从产品结构来看，聚阴离子材料依旧占据绝对主导地位，占比高达83%，而NFPP占比较上月环比下降8个百分点，产品结构呈现小幅调整。 生产端来看，2月钠电正极生产呈现明显分化：部分企业维持生产，这类企业多为兼具锂电正极产能的企业，由于锂电板块在2月多正常安排生产，叠加钠电相关订单交付需求，其钠电产线春节期间未停工，全力为3月订单交付做好储备。与此同时，行业内大多数企业在2月中上旬便停产放假，提前进入春节假期，尤其是层氧正极企业，几乎全部以停产休假为主，使得钠电正极行业整体进入生产淡季。 随着春节假期结束，行业生产、运输将逐步恢复正常，预计3月钠电正极产量将迎来强势反弹，环比大增107%，同比增幅也将扩大至74%，行业有望快速走出淡季。 二、硬碳负极材料：春节生产多停摆，订单储备支撑后续增长 2月，钠电硬碳负极材料产量环比减少24%，同比增长29%，整体表现与正极材料呈现相似态势。从生产安排来看，多数硬碳企业以停产放假为主，为规避春节假期影响，企业多将订单提前至年前交付，并预留必要库存，保障年后订单顺利交付。 值得注意的是，并非所有企业均进入停工状态，部分硬碳企业根据订单需求，在春节期间合理安排生产计划，维持产线正常运转。从行业反馈来看，2026年前两个月，电芯厂已发出较明确的硬碳批量订单计划，这不仅有利于钠电硬碳规模化推广，也将推动企业进一步研发适配钠电市场的新产品。不过，硬碳产能不足仍是当前行业面临的主要挑战，制约其规模化发展进程。 进入3月，硬碳企业将进一步对接下游需求，有序推进节后复产工作，预计3月产量将环比大增69%，同比增长75%，产能利用率将逐步回升。 三、钠电电解液：市场表现清淡，3月随需求逐步回暖 2月，钠电电解液市场表现清淡，订单及实际出货量均处于低位，产量环比减少39%，同比增长33%。原材料方面，本月钠电电解液原材料成本波动较小，未对行业生产造成明显影响。 受订单不足及春节假期影响，部分企业对生产资源进行调整，将原本用于钠电电解液生产的生产线抽调至锂电板块，进一步减少了钠电电解液的产量。随着3月行业需求复苏，市场订单有望逐步增加，预计钠电电解液产量将随之增长，环比增加51%，同比大增72%，行业将逐步摆脱淡季影响。 四、电芯与终端：生产淡季凸显，长期发展潜力释放 2月，钠电电芯市场同样进入淡季，产量环比减少48%，同比下降7%。生产端，大部分钠电芯企业春节期间放假停工，生产明显减量；同时，物流暂停导致订单交付进度放缓，进一步影响了当月产量。 长期来看，钠电行业发展潜力持续释放：年后碳酸锂价格仍处于高位，钠电芯的成本优势逐渐成为市场关注焦点，市场咨询量有所增加；此外，锂电传统大厂纷纷推出钠电相关产品，2026年各地政策也在加快钠电储能建设步伐，推动钠电终端应用场景向多元化发展，进一步拓宽市场需求空间。 随着节后市场复苏，3月已有部分钠电项目启动准备工作，预估钠电芯产量将逐步恢复，环比大增88%，同比增长37%，行业将重回增长轨道。 五、总结 整体来看，2026年2月钠电行业各核心环节受春节假期影响，生产节奏放缓，产量均出现不同程度的环比下滑，行业整体进入淡季，这一表现符合季节性规律。尽管短期生产受影响，但行业长期发展韧性凸显，除电芯外，正极、负极、电解液均实现同比正增长，且下游订单储备、政策支持等利好因素为行业复苏奠定了坚实基础。 随着3月春节假期结束，生产、运输全面恢复，行业各环节将逐步走出淡季，产量预计均实现大幅环比增长，同比增幅也将进一步扩大。未来，随着硬碳产能逐步释放、终端应用场景持续拓展及政策支持力度加大，钠电行业将持续保持稳健发展态势，规模化进程有望加速推进。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月4日       今日11：30期货收盘价101850元/吨，较上一交易日下降580元/吨，现货升贴水均价-145元/吨，较上一交易日上升30元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜均价90300元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差2474元/吨，环比下降221元/吨。精废杆价差265元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业复产意愿依然不足，虽然再生铜杆企业仍未大规模复产，但有不少企业已经恢复正常采购报价工作，再生铜原料市场成交逐渐活跃。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月3日       今日11：30期货收盘价102430元/吨，较上一交易日下降420元/吨，现货升贴水均价-175元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜均价90600元/吨，较上一交易日下降500元/吨，精废价差2695元/吨，环比上升145元/吨。精废杆价差785元/吨。据SMM调研了解，铜价受海外宏观事件影响回落明显，废产阳极板企业采购积极，而再生铜原料持货商为降低库存压力，也在积极出货，日内交投活跃。

          SMM 3月2日讯： 由于春节假期与冶炼企业检修等因素影响，2026年2月全国电解铅产量如期下降，环比下滑17.07个百分点，较去年同期下滑1.21个百分点。 2026年1-2月电解铅累计产量同比上升8.39个百分点。           据了解，2月份恰逢春节假期，部分电解铅冶炼企业顺势进行设备检修或放假，成为2月电解铅产量下滑的主要因素，期间湖南、云南等中小型冶炼企业普遍减量，部分企业检修计划更是持续至3月。此外，2月初贵金属价格一度走低，白银作为铅冶炼的副产品之一，铅冶炼企业避险情绪上升，在2月生产中使用的高富含矿调整为低富含矿，降低铅锭与白银的产出。故即使广东、江西等地区中大型冶炼企业检修后恢复生产，亦是未能扭转当月产量的降势。           展望3月，春节假期因素解除，加之3月（自然月）为31日，恢复到正常工作日，铅冶炼企业生产将随之增多。同时，大部分在春节期间检修或放假的冶炼企业逐步恢复生产，如河南、云南、湖南等地区冶炼企业纷纷复工，将推升3月电解铅产量回升并修复2月的降幅。另3月初，中东地缘政治矛盾升级，贵金属价格再度开启上涨模式，作为铅冶炼副产品之一的白银价格同样走高，或间接刺激冶炼企业生产积极性向好， SMM预计3月电解铅产量将环比上升超18个百分点。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月2日       今日11：30期货收盘价102850元/吨，较上一交易日上升670元/吨，现货升贴水均价-190元/吨，较上一交易日上升70元/吨，今日再生铜原料价格环比上升800元/吨，广东光亮铜均价91100元/吨，较上一交易日上升800元/吨，精废价差2550元/吨，环比下降139元/吨。精废杆价差1285元/吨。据SMM调研了解，临近元宵，不少再生铜杆企业工人陆续到岗，再生铜杆企业也在为复产做原料采购准备，但铜价高企另外政策不明朗之下，再生同企业原料采购工作并不积极，再生铜原料市场成交状况一般。

据新华社报道，随着美伊冲突升级，伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布关闭霍尔木兹海峡，多家油轮船东及贸易商已暂停经该海峡的运输。这是近年来全球能源与化工运输核心通道首次遭遇实质性停航。作为全球硫磺贸易的“咽喉要道”，此次断航事件将直接切断中东硫磺出口通道，并对高度依赖中东货源的印尼MHP生产及中国磷肥行业形成连锁冲击。 图片来源：网络 一、 霍尔木兹海峡：中东硫磺出口的“命脉通道”被切断，替代路线运力有限 霍尔木兹海峡是全球硫磺贸易的绝对核心通道，其关闭将对中东硫磺出口造成“总量级”冲击。 1. 全球硫磺贸易高度依赖该通道 全球海运硫磺贸易中， 有50%的货物（约2000万吨/年）源自中东波斯湾地区 ，必须经霍尔木兹海峡运往全球市场。主要出口国包括沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特和伊朗。 2. 主要出口港口全部受阻 中东地区核心硫磺出口港——阿联酋的Ruwais、沙特的Jubail和Ras al-Khair、卡塔尔的Ras Laffan、科威特的Al Zour和Shuaiba，以及伊朗的Bandar Imam Khomeini——其出口的硫磺都必须先经波斯湾，再由霍尔木兹海峡进入印度洋。海峡关闭意味着上述港口的硫磺 全部无法装运出口 。 3. 替代路线运力极其有限 绕过霍尔木兹海峡的选项虽存在，但难以规模化运营： 阿联酋富查伊拉港 ： 位于海峡之外的阿曼湾，但远离波斯湾内的主要产区，陆运成本高昂且运力有限，且在危机时刻难以优先处理散货硫磺。 沙特红海港口 ： 可通过陆运至延布港，但长距离陆地运输在经济性和运营上面临巨大挑战。 二、 印尼MHP：中东硫磺为核心辅料来源，物流中断将直接推高生产成本 印尼作为全球新能源镍钴材料（MHP）的核心生产基地，其HPAL项目对中东硫磺存在高度依赖。此次断航将直接冲击MHP的生产成本和供应稳定性。 数据来源：印尼海关，SMM整理 1. 印尼硫磺进口高度集中 根据印尼海关数据， 2025年印尼进口硫磺中，75%以上来自中东地区 。这一高度集中的货源结构，意味着霍尔木兹海峡关闭后，印尼MHP项目的核心原料来源被精准切断。 2. MHP生产的刚性需求 按照行业平均水平， 生产1镍吨MHP需消耗约11.7吨硫磺 。近期虽受印尼某园区滑坡事故扰动，部分项目低负荷运行，下游需求存在不确定性，但其他在产及新建MHP项目仍存在较大的硫磺刚性需求。 3. 成本传导机制强化 直接成本冲击： SMM测算，硫磺在MHP成本中的占比在2026年1月已达 41% 。若硫磺价格因供应中断持续上行，MHP中硫磺成本将同步攀升，挤压项目盈利空间。 寻货成本飙升： 印尼买家将被迫与全球买家争夺有限的非中东货源。同时，保险费上行，叠加船舶绕行推高运费，将进一步推升到岸成本。 三、 价格影响扩大：中国硫磺库存加速消耗，将进一步推升价格 中国作为全球最大的硫磺进口国，对中东货源存在结构性依赖。此次断航将对国内硫磺供应和下游磷肥生产造成直接冲击， 并进一步推高硫磺价格 。 1. 进口依赖度极高 中国硫磺对外依存度长期维持在50%-53%。海关数据显示， 2025年中国硫磺进口中，中东地区占比高达56.2% ，意味着超过一半的进口硫磺物流将受阻。 2. 春耕备肥存在刚性需求 当前正值春耕备肥关键节点，磷肥生产对硫磺存在刚性需求。下游磷铵企业开工率维持高位，补库需求集中释放，竞拍普遍溢价成交，贸易商挺价意愿强烈。 3. 库存消耗加快，替代补充有限 同花顺财经数据显示，截至2月28日，中国硫磺港口总库存为 173.98万吨 。按春耕期间月均消耗140-150万吨测算，现有库存仅可支撑1.2-1.5个月，考虑工厂库存及在途货物后，可支撑时间延长至1.5-2个月。若海峡封锁持续，库存将在3-4月春耕高峰期迅速消耗殆尽。虽然国内可寻求北美、黑海、中亚等替代货源，但运距拉长、运费上涨及合同约束将限制补充速度。 四、 下游风险提示 1.新能源电池材料： MHP作为三元前驱体的核心原料，其成本上涨将沿产业链传导至正极材料、电池电芯，最终影响新能源汽车的制造成本。 2.磷肥： 中国硫磺进口的56%面临断供风险 ，国内港口库存将在春耕备肥高峰期加速消耗，硫磺价格有望突破前高，向下游磷肥价格传导，最终推高农业生产成本。 3. 持续时间是核心变量： 若短期关闭（1-2个月）：影响主要集中在价格波动，企业可通过库存调节、原料替代等方式应对。 若长期关闭（3个月以上）：将导致供应缺口持续扩大，部分依赖中东长协的企业可能出现原料短缺、装置降负甚至停产，全球硫磺及下游产业链将迎来深刻重构。 SMM已上线硫磺（CIF印尼）和SMM硫磺(固体)价格点，以供市场参考。 硫磺（CIF印尼）价格定义：印度尼西亚主要港口到岸价；质量标准：硫含量大于等于99.5%，颗粒；价格产生区域：印尼。 SMM硫磺(固体) 价格定义：中国出厂价；质量标准：硫（S）含量至少99.00%，符合GB/T 2449-2006；价格产生区域：中国。